全球及中国风电市场概况 - 2024年全球风电装机容量达1134.76GW，同比增长11.28% [1] - 2024年中国风电累计装机容量达520.68GW，同比增长17.95% [1] - 预计到2025年中国风电新增装机将达到105-115GW [1] 风电叶片材料构成 - 风电叶片基体材料成本占比最大，主要为环氧树脂 [1] - 增强材料主要是玻璃纤维，但碳纤维应用前景广阔 [1] - 夹芯材料主要包括巴沙木、PVC泡沫和PET泡沫 [1] - 风机大型化趋势将推动叶片大型化发展 [1] 化工龙头ETF及其跟踪指数 - 化工龙头ETF（516220）跟踪细分化工指数（000813） [1] - 该指数聚焦于化工行业的细分领域，涵盖化学原料、化肥、农药等多个子行业 [1] - 指数成分股主要为在各自细分市场中具有代表性的企业 [1]

前言 风电+数据中心，海风产品打破外资品牌垄断，各类国际市场订单持续突破，数据中心领域形成全系列解 决方案，客户包括腾讯、字节、京东等大型互联网公司，这家公司产品出口至60多国。 《电报解读》是一款主打时效性和专业性的即时资讯解读产品。侧重于挖掘重要事件的投资价值、分析 产业链公司以及解读重磅政策的要点。即时为用户提供快讯信息对市场影响的投资参考，将信息的价值 用专业的视角、朴素的语言、图文并茂的方式呈现给用户。 ...

市场整体表现 - 午盘沪指跌0.66%，深成指跌0.87%，创业板指跌1.1% [3] - 两市近3900只个股下跌，市场下跌个股一度近4100只 [3][10] - 沪深两市成交额突破1万亿元，较昨日此时缩量近500亿元 [5] - 开盘沪指低开0.25%，深成指低开0.29%，创业板指低开0.28% [17] 行业板块表现 - 煤炭股掀涨停潮，大有能源录得10天9板，陕西黑猫、山西焦化等多股封板 [8] - 焦煤期货主力合约大涨超4%，现报1246.5元/吨 [6] - 深圳国企改革概念多数高开，建科院、深赛格、深物业A等多股竞价涨停，建科院涨幅达20.02% [15][16] - 银行板块盘初上扬，农业银行录得15连阳再创新高，邮储银行、青岛银行等跟涨 [13] - 贵金属板块震荡走低，中金黄金、招金黄金跌超3% [7] - 存储芯片板块调整，睿能科技跌停，灿芯股份跌超7% [12] - CPO、培育钻石概念大幅回调，工程机械、核聚变、算力硬件、半导体等板块跌幅居前 [3][10] 港股及外围市场 - 恒生指数低开0.25%，恒生科技指数盘初跌超1% [11][19][20] - 港股苹果概念股普跌，富智康集团、鸿腾精密跌超6%，丘钛科技跌超5% [9] - 科网股多数下跌，网易跌2% [19] 宏观及市场动态 - 央行开展2125亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有2360亿元逆回购到期 [21] - 人民币对美元中间价报7.0918，调升36个基点 [22] - 深圳印发《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》 [15]

政策层面 - 商务部联合海关总署等部门发布多项出口管制政策，稀土资源战略属性再凸显 [1] - 指标约束叠加进口下滑背景下稀土供给刚性持续加强 [1] 供需格局 - 需求支撑叠加出口逐步恢复为稀土价格提供有力支撑 [1] - 稀土行业供需格局有望迎来拐点 [1] 需求领域 - 新能源汽车、消费电子、变频空调、风电等需求有望持续提升 [1] - 机器人、低空经济和工业电机等新兴领域有望打开远期需求成长空间 [1] 投资观点 - 持续推荐稀土产业链战略配置价值 [1]

核心业绩表现 - 2025年前三季度营业收入36.18亿元，同比增长84.1% [1][2] - 2025年前三季度净利润6.64亿元，同比增长1939.5%，上年同期为亏损3609万元 [1][2] - 2025年前三季度扣非净利润5.82亿元，同比增长846.59% [2] - 营收、净利润及扣非净利润均创公司上市以来同期历史新高，并超过2024年全年业绩 [1][2] 分季度业绩 - 第三季度营收14.08亿元，同比增长55.13%，净利润2.64亿元，同比增长308.57% [2] - 第二季度营收12.83亿元，同比增长110.09%，净利润2.29亿元，同比增长567.76% [2] - 第一季度营收9.26亿元，同比增长107.46%，净利润1.71亿元，同比增长429.28% [2] 风电业务与行业驱动 - 业绩增长主要受益于风电行业需求回暖，风电装机需求持续释放 [1][2] - 2025年上半年风电类产品营业收入16.76亿元，同比增长135.53% [3] - 2025年上半年风电类产品毛利率达30.5%，较2024年同期的12.27%大幅提升 [3] 运营效率与订单情况 - 公司产能利用率维持在较高水平，产品毛利率稳步提高 [1][2] - 期末合同负债为769.5万元，同比增长13.19%，反映在手订单充足 [1][3] - 截至2025年三季度末应收账款为21.78亿元，同比增长77.64% [3] 技术研发与财务健康 - 公司拥有技术优势，自主研发的无软带感应淬火技术突破外资垄断 [4] - 2021年至2025年前三季度研发费用累计达6.21亿元，2025年前三季度研发费用为1.31亿元，同比增长69.78% [4] - 截至2025年上半年末，公司及子公司合计拥有148项专利，其中31项为发明专利 [5] - 截至2025年三季度末，资产负债率为38.37%，较2024年同期的47.45%下降9.08个百分点 [5] 市场表现 - 公司为国内风电轴承龙头企业，产品涵盖风电主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承等 [4] - 2025年10月22日股价报收48.17元/股，当日涨幅8.49%，年初至今股价上涨153.26% [5] - 公司当前总市值超过199亿元 [5]

市场指数表现 - 沪指下跌0.44% [1] - 深成指下跌0.81% [1] - 创业板指下跌0.89% [1] 行业板块涨跌 - 黄金等有色金属行业集体下挫 [1] - 锂电池板块普遍下跌 [1] - 存储芯片板块普遍下跌 [1] - 稀土板块普遍下跌 [1] - 房地产行业涨幅居前 [1] - 银行业涨幅居前 [1] - 核聚变概念表现活跃 [1] - 风电概念表现活跃 [1] - 深地科技概念表现活跃 [1] 技术指标与个股表现 - MACD金叉信号形成 [2] - 部分个股涨势不错 [2]

公司股价表现 - 金风科技港股逆市上涨4.38%，报13.59港元，成交额达1.36亿港元 [1] 新产品发布 - 公司正式推出新一代Ultra系列风电产品矩阵，覆盖海陆全场景 [1] - GWH204-Ultra系列机型较同功率242米叶轮机组发电性能提升2%，发电量与同功率300米叶轮机组持平 [1] - 新一代Ultra系列产品陆上机型设计寿命延长至25年，海上机型延长至30年 [1] 机构观点与盈利预期 - 野村报告指出公司作为全球风电机组制造龙头，将受益于2025至26年强劲的订单储备交付 [1] - 风电机组价格及利润率预计将逐步复苏，得益于市场竞争缓和、海上风电和出口销售贡献提升 [1] - 新的增长动力如绿色甲醇等预计将长期作出贡献 [1] - 预计公司2024至27年盈利年均复合增长率达41% [1]

总体经营业绩 - 公司2025年前三季度累计新签合同总额达9045.27亿元，同比增长5.04% [1] - 新签境外合同金额为2137.54亿元，同比显著增长21.45% [1] - 2025年9月单月，公司新签合同金额在人民币5亿元以上的单个项目共有37个 [8][9][10][11] 按业务类型分析 - 能源电力业务是新签合同的核心支柱，合同金额达5852.28亿元，同比增长12.89%，占总额的绝大部分 [3] - 水电业务表现突出，新签合同1494.38亿元，同比大幅增长68.82% [3] - 风电业务增长强劲，新签合同1828.74亿元，同比增长54.67% [3] - 抽水蓄能业务新签合同653.87亿元，同比增长15.26% [3] - 新型储能业务新签项目142个，合同金额366.98亿元 [3][11] - 太阳能发电业务新签合同1379.18亿元，同比下降33.36% [3] - 火电业务新签合同338.29亿元，同比下降46.25% [3] - 水资源与环境业务新签合同843.91亿元，同比下降24.86% [3] - 城市建设与基础设施业务新签合同1881.06亿元，同比下降5.07% [4] - 其他业务新签合同468.01亿元，同比增长45.10%，其中数字化业务新签合同123.33亿元 [4] 按地区分布分析 - 境内市场新签合同金额为6907.73亿元，同比微增0.83% [6] - 境外市场增长动力强劲，新签合同金额2137.54亿元，同比增长21.45% [6] 主要签约项目亮点 - 大型抽水蓄能电站项目是重要组成部分，如太阳沟项目（57.52亿元）和江西赣县项目（46.77亿元） [8] - 境外新能源项目广泛布局，涉及越南（29.91亿元）、孟加拉（25.14亿元）、乌兹别克斯坦（15.39亿元）等多个国家 [8][9] - 大型储能项目开始放量，如和田邦锦独立储能电站项目（17.80亿元） [8] - 境外传统基建项目仍有斩获，如几内亚公路项目（23.55亿元）和安哥拉大坝项目（17.74亿元） [8]

今日关注 1、针对美方近期宣布签证限制举措、威胁中美洲工商界人士不得同中国国有企业开展合作等行径，外 交部21日表示，美方挥舞签证大棒吓不倒真正的有识之士，挡不住中国同中美洲国家关系发展的时代大 势。 2、10月21日，商务部部长王文涛应约与荷兰经济大臣卡雷曼斯通话，双方围绕安世半导体等问题交换 意见。 3、10月20日，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激在京主持召开政策解读专场外资企业圆桌会， 170余家外资企业及在华外国商协会代表参会。工业和信息化部、财政部、商务部有关司局负责人进行 政策解读并回应外资企业反映的问题诉求。 4、广东省人民政府新闻办公室定于10月22日9:00举行《广东省人工智能赋能制造业高质量发展行动方 案（2025—2027年）》新闻发布会。 5、广东省人民政府新闻办公室定于10月22日11:00举行2025粤港澳大湾区全球招商大会新闻发布会。 宏观经济 1、文化和旅游部：2025年前三季度，国内居民出游人次49.98亿，同比增长18.0%。国内居民出游花费 4.85万亿元，同比增长11.5%。 2、广东：支持工业智能算力应用，培育工业软件和智能装备。 3、据不完全统计，截至10月2 ...

业绩预告概况 - 公司预计2025年前三季度（1月1日至9月30日）业绩扭亏为盈 [1] - 业绩预告相关数据为财务部门初步测算结果，未经会计师事务所审计 [1] - 公司已就业绩预告事项与会计师事务所进行预沟通，双方不存在重大分歧 [1] 业绩驱动因素：主营业务 - 胶粘剂与特种树脂新材料板块产品销售总量稳步增长，带动净利润同步提升 [2] - 风电行业景气度上升，风电叶片系列产品需求旺盛，成为拉动板块业务增长的主要动力 [2] 业绩驱动因素：内部管理与非经常性损益 - 公司通过持续优化资产结构、提升资产运营效率、降低管理成本等举措增强盈利能力 [2] - 报告期内非经常性损益预计约为4100万元，主要来源于政府补助、处置子公司股权投资收益及参股公司分红 [2]