公司与政府高层会晤 - 省委常委、市委书记蒿慧杰会见了德国博世力士乐集团董事会主席兼全球总裁哈克·斯特芬一行 [1] - 市委书记对博世力士乐集团为西安经济社会发展作出的贡献表示感谢 [1] - 博世力士乐集团全球总裁对西安长期以来的支持和帮助表示感谢 [1] 公司背景与地位 - 博世集团是世界知名500强企业 [1] - 博世集团是汽车零部件全球百强企业 [1] - 博世力士乐集团与西安有十余年的良好合作关系 [1] 地区发展优势与机遇 - 西安历史文化厚重、科教资源丰富、工业基础扎实、开放活力迸发 [1] - 西安在全球产业链供应链中发挥着越来越重要的作用 [1] - 西安是博世力士乐集团全球布局的重要节点 [1] 潜在合作领域与方向 - 双方有望进一步深化新能源汽车零部件领域的务实合作 [1] - 双方有望进一步深化高端装备制造领域的务实合作 [1] - 双方将共同促进科技成果转化应用，塑造发展新动能新优势 [1] 公司未来规划与承诺 - 博世力士乐集团将积极寻找更多在西安的合作机会 [1] - 博世力士乐集团将推动更多优质项目落户西安 [1] 政府支持与营商环境 - 西安将全力营造市场化、法治化、国际化一流营商环境 [1] - 西安将为博世力士乐集团提供优质服务，以实现互利共赢、共同发展 [1]

文章核心观点 - 在国家政策支持及下游产业升级驱动下，缠绕管式换热器行业国产化程度不断提高，市场规模快速增长，预计将从2019年的10.2亿元增长至2025年的33.5亿元，年复合增长率达21.9% [1][7][8] - 行业在石油化工、煤化工及新能源等下游领域应用深化，需求持续加大，技术向高压化、智能化、绿色化方向发展 [1][5][7][8][11][12][13][14] - 行业市场集中度相对较高，已形成以川润股份、镇海石化建安等为代表的领先企业群体 [8][9][10] 缠绕管式换热器行业概述 - 产品定义与优势：缠绕管式换热器通过螺旋缠绕传热管构成，具有适用温度范围广、适应热冲击、紧凑度高、无流动死区等优势，并能满足多股流体同时换热 [3] - 产品分类：可分为单通道型与多通道型缠绕管式换热器 [3] - 发展历程：经历了技术引进起步、国产化突破、规模化应用拓展及智能化绿色化升级四个阶段，现已实现自主设计和制造，性能与国际接轨 [4][5] 行业产业链 - 上游：原材料包括钢铁、橡胶、石墨、塑料、涂料等 [5] - 中游：缠绕管式换热器制造 [5] - 下游：应用领域包括石油化工、煤化工、精细化工、新能源、集中供热等 [5] - 石油化工是主要应用领域之一，其高效传热性能有助于节能降耗，中国炼油能力从2019年的8.6亿吨/年增长至2024年的9.55亿吨/年，未来炼化一体化改造升级将为其提供稳定市场 [6] 行业发展现状 - 整体换热器市场：2019年中国换热器行业市场规模为810.5亿元，预计2025年将增长至958.3亿元，石油化工等领域存在较大增长和改造需求 [6] - 缠绕管式换热器市场：2019年市场规模为10.2亿元，预计2025年达到33.5亿元，年复合增长率为21.9% [1][8] - 驱动因素：政策支持推动国产化；石油化工领域绿色化、智能化升级需求加大；煤化工行业在节能减排及煤炭成本下降背景下受益；新能源领域（如太阳能）处于快速起步阶段 [1][7][8] 行业竞争格局 - 行业特点：因研发设计难度大、制造工艺要求高，市场集中度相对较高 [8] - 主要企业：包括四川川润股份有限公司、镇海石化建安工程股份有限公司、大连东方亿鹏设备制造有限公司、山东美陵化工设备股份有限公司等 [8] - 代表企业分析： - 四川川润股份：以“流体控制技术+智能能源装备”双轮驱动，2025年上半年其清洁能源装备及解决方案营业收入为2.08亿元，同比上涨29.15% [9] - 镇海石化建安：国内行业先行者，其产品在多个标志性大型炼化一体化项目中得到应用，如浙江石化4000万吨/年、盛虹炼化1600万吨/年等项目 [10] 行业发展趋势 - 政策支持：作为高端装备制造的重要组成部分，行业将进一步受益于国家及地方的相关支持政策 [12] - 技术发展：数值模拟等计算机技术提升为设计提供更多理论支持，未来研究将更全面，推动市场空间扩大 [13] - 高压化发展：缠绕管式换热器结构能克服普通高压换热器的制造与维修难题，正研究用于替代炼油行业加氢裂化、重整等装置的高压换热器 [14]

公司研发投入方向 - 公司的研发投入主要围绕橡塑新材料的高端应用和煤矿辅助运输设备两大方向 [2] 橡塑新材料研发进展 - 公司持续优化液压软管系列产品的性能 [2] - 公司积极推进算力、数据中心液冷系统配套的软管、密封产品等新产品的研发，并已通过重点客户的合格供应商认证 [2] - 公司布局低空经济无人机领域配套的密封产品，已小批量供货，并已通过重点客户的合格供应商认证 [2] - 公司在风力发电主轴、船舶、导弹配套的密封产品领域稳步推进 [2] - 以上进展系统性地体现了公司以材料配方技术为根基的创新能力，为其向更广阔的高端装备制造市场拓展提供了坚实支撑 [2] 煤矿辅助运输设备研发进展 - 公司重点研发大吨位、电动化、智能化的支架搬运车等设备 [2] - 公司已成功交付并落地130吨级超重型铰接式支架搬运车 [2] 研发战略与市场表现 - 公司的研发是以市场为导向 [2] - 公司的市场表现为在新兴市场的快速切入能力、在高端领域的定价能力，以及对核心客户的不可替代性 [2] - 上述能力持续驱动公司高质量成长 [2]

贵州日报天眼新闻记者 陈露 "新年一开始，市场就火得很。我们刚接到俄罗斯的大单，南美、非洲的订单也没断，生产计划都排到2月底 了。"1月23日，贵州新锐惠沣机械制造有限公司董事长刘勇依旧忙得脚不沾地。 2025年，新锐惠沣产值完成1.2亿元，其中，出口订单占比70%。回想7年前，国内高端凿岩钎具进口占比超 过60％，想要破局并不容易。"既然外面的产品垄断市场，我们就苦练内功。"刘勇说，公司加强产学研合 作，依托高性能金属结构材料与制造技术国家地方联合工程实验室等科研平台，攻克出6项工艺技术领先成 果，最终推出高端凿岩钎具产品。凭借优质产品和高性价比，新锐惠沣迅速敲开国外市场大门，产品远销欧 洲、南美、非洲等地。 转自：贵州日报 制图：熊航 贵州省2025年经济运行情况发布会数据显示，2025年，规模以上装备制造业和高技术制造业增加值比上年分 别增长26.6%和17.3%，明显快于全部规模以上工业增加值增速，其中，汽车制造业、电子及通信设备制造 业、计算机及办公设备制造业等行业分别增长42.3%、42.7%和35.2%。 装备制造业是国之重器。目前，贵州先进装备制造业已经形成以航空、航天、汽车产业为重点，涵盖电 ...

公司战略与资本运作 - 滨化股份参与设立的创投基金“北鲲领航”已完成备案，基金总规模为4亿元人民币[1] - 公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资1.99亿元，占基金总规模近50%[1] - 基金合作方包括滨州国投投资管理集团及其全资子公司滨州国投国富基金，前者实控人为滨州市国资委，具有国资背景[1][2] - 公司参与设立该基金旨在协同专业投资机构，深入实施“科创引领”战略，挖掘前沿技术并战略布局新兴产业[2] - 此举有助于公司在巩固现有化工主业的基础上，通过市场化投资方式布局新能源、新材料等新兴领域[2] 基金结构与投资策略 - 基金由滨化股份、其子公司横琴长悦、滨州国投国富基金及滨州国投投资管理集团共同发起[1] - 横琴长悦作为普通合伙人及执行事务合伙人认缴出资100万元，滨州国投国富基金作为基金管理人、普通合伙人及执行事务合伙人认缴出资100万元[1] - 基金管理人滨州国投国富基金在管基金共6只，总规模超过70亿元[2] - 北鲲领航基金主要聚焦于合成生物、新能源、新材料、特种化学品、节能环保和高端装备制造等战略性新兴产业领域的子基金或项目投资[2] - 基金采用“FSD”投资模式，投向单一子基金原则上不超过子基金总规模的30%[2] - 基金管理人滨州国投国富基金的投资策略聚焦医药健康、高端制造、新能源、新一代信息技术等产业，通过“母基金+直投”模式开展业务[2] 公司背景与发展规划 - 滨化股份是滨化集团的核心企业，于2010年2月在上交所挂牌上市[3] - 滨化集团始建于1968年，其产品固体烧碱、三氯乙烯、油系针状焦、纤维级聚苯硫醚市场占有率全国第一[3] - 滨化集团提出并推进“北鲲计划”，该计划以“新能源+化工”为方向，致力于在滨州北部建设国家级新能源化工产业基地[3]

基金设立概况 - 广西国元产业高质量发展投资基金由广西壮族自治区产业园区改革发展办公室主管 广西投资引导基金有限责任公司作为主要出资方 国元股权投资有限公司作为基金管理人共同发起设立[1] - 母基金总规模为20亿元人民币 存续期限为12年 其中投资期7年 退出期5年[1] 投资策略与方向 - 基金投资聚焦于人工智能 半导体 生物医药 新能源及新能源汽车 高端装备制造等战略性新兴产业[1] - 基金重点支持长三角等地意向投资广西的企业落地相关地市及产业园区[1] - 基金对符合产业发展方向的创新科技类及成长型企业按照“投早投小”原则加速培育 此部分投资比例不超过基金总规模的30%[1] 合作与征集 - 基金面向全国征集优质子基金管理机构开展合作[1]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖合锻智能，给予“增持”评级 [6][8] - 报告核心观点：公司作为高端装备制造领军企业，传统存量业务有望逐步走出阴影，同时以核聚变装备为代表的尖端制造业务或成为新的发展支柱 [12][61] 公司概况与市场数据 - 公司是国内高端成形机床成套装备行业的领军企业，主业为高端成形机床和智能分选设备 [9][16] - 截至2026年1月21日，公司收盘价为25.90元，总市值为12,805.33百万元，总股本为494.41百万股 [4] - 2024年公司实现营收20.74亿元，同比增长17.43%，归母净利润为-0.89亿元 [9][24] - 2025年前三季度，公司实现营收16.73亿元，同比增长14.03%，归母净利润为-0.44亿元 [9][24] 传统主业：高端成形机床 - 公司高端成形机床（液压机、机械压力机）属于锻造设备，应用于汽车、航空航天、国防军工等多个领域 [18][38] - 我国高端机床市场存在进口依赖，国产替代是重要方向，公司是液压机国家标准、行业标准的主要起草单位 [38][41] - 政策支持设备更新，机床工具品类有望受益，公司研发费用稳增，2024年达1.21亿元，同比增长16.59% [9][42] - 2024年业绩承压主要受下游竞争导致毛利率下滑及计提减值（约-1.17亿元）影响，预计减值包袱有望逐渐消除，业务迎来业绩拐点 [9][24][25] 传统主业：智能分选设备 - 智能分选设备（色选机）是公司主要利润来源，核心子公司中科光电（100%持股）是“国家重点专精特新小巨人企业”，2024年实现净利润1.39亿元 [9][25] - 公司色选机销量2020-2024年复合增速达13.8%，产品应用从传统粮食拓展至固废、矿石、煤炭等新兴领域 [9][45] - 2025年1月公司公告调整募投项目，将建设目标调整为年产20台煤炭干选机和820台智能光电分选机，为后续增长奠基 [9][50] - 随着AI视觉技术应用，色选机有望在更多细分领域得到应用，业务有望维持稳定增长 [9][45] 尖端制造：核聚变装备 - 公司深度参与核聚变项目装备制造，已深耕4年有余，中标合肥BEST项目真空标段（总金额2.09亿元），并参与偏滤器、包层及第一壁等相关设备预研 [9][52][59][60] - 公司与李政道研究所签约，在极限制造领域开展战略合作，参与“高真空拍瓦飞秒激光传输腔室子系统”等项目 [9][52] - 核聚变行业进入大工程引领的产业初期，BEST项目预计2027年建成，投资规模有望超百亿元，招投标已逐步起量 [53][56] - 以核聚变装备为代表的尖端制造业务有望成为公司新的支柱和第三大板块 [9][52][59] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.15亿元、1.18亿元、1.90亿元，同比增长率分别为82.60%、863.25%、60.66% [7][61] - 预计2025-2027年营业收入分别为24.13亿元、27.42亿元、33.26亿元，同比增长率分别为16.33%、13.63%、21.30% [7] - 当前股价对应2026年、2027年市盈率（P/E）分别为108倍、67倍 [7][10] - 选取国机重装、美亚光电、国光电气、安泰科技等作为可比公司 [10][61]

公司战略与业务布局 - 公司举办可控核聚变投资项目交流会，向投资者介绍投资星环聚能项目的背景、协同效应及发展规划 [1] - 公司未来将持续深耕罐箱行业、巩固市场地位，并增强后市场服务与智能化业务开发 [1] - 公司一方面积极拓展高端医疗装备业务，另一方面探索包括可控核聚变在内的新业务领域 [1] - 公司近年来在巩固罐箱主业的同时，持续利用自身研发技术优势探寻高端装备等领域的新业务机遇，着力打造新赛道 [3] 可控核聚变领域投资 - 公司向可控核聚变技术公司星环聚能项目投资3000万元，看好其市场空间与技术价值 [1] - 可控核聚变装置关键组件对制造精度和焊接工艺要求极高，公司在高端装备制造、精密焊接等方面具备深厚技术积累和产业化能力，与星环聚能高度契合 [1] - 可控核聚变技术涉及高温超导、等离子体物理等多个前沿领域，商业化应用前景广阔，预计未来市场规模巨大 [1] - 战略入股星环聚能后，公司将作为其参股股东，探索合作开发如核聚变工程领域的专用储罐等装备设施，并争取成为其核心供应商 [3] 星环聚能公司概况与技术 - 星环聚能成立于2021年10月，致力于聚变能商业应用及相关技术研发，深耕小型化、商业化、快速迭代的可控聚变能装置 [1] - 星环聚能核心科研团队源自清华大学，具有深厚的学术底蕴和丰富的可控核聚变领域经验 [1] - 星环聚能在磁重联加热、短脉冲重复运行、高温超导等关键技术上持续进行研发和应用 [2] - 相比于传统托卡马克聚变堆，星环聚能的方案具有体积小巧、结构紧凑的特点，可大幅降低建造成本和空间需求 [2] - 该技术方案不仅可用于大型聚变电站，更有潜力应用于海上平台、大型船舶动力系统等高集成度场景，具备高能量密度、环境友好等技术特点，商业化前景广阔 [2] 公司主营业务与市场地位 - 公司主要从事罐式集装箱的设计研发、生产制造和销售，是中国首家罐式集装箱制造商 [3] - 公司罐式集装箱产品全球市场份额连续多年稳居第一 [3] 高端医疗装备业务进展 - 公司正在积极拓展高端医疗装备业务，以期长期服务相关科研院所及磁共振领域研发技术单位 [3] - 公司已成为西门子等全球医疗影像设备厂商的战略合作伙伴，致力于交付更多先进高端医疗影像装备零部件 [3] - 得益于医疗核磁共振设备市场长期增长及公司制造能力提升，2025年上半年，公司医疗设备部件营业收入为1.19亿元，同比上升16.12% [3] 其他业务拓展 - 公司持续构建有色金属精密加工能力，拓展智能装备业务 [3] - 公司搭建“感知、预知、执行”软硬件和服务能力，助力化工物流及智能制造领域数智化转型 [3]

智慧农业 - 智慧农业已成为驱动农业现代化、保障粮食安全的关键力量 [2] - 建议加快建设高能级创新平台，打造高水平应用场景，创新“政产学研用”育人机制 [2] 低空经济 - 低空经济是一场“向天空要效益”的生产力革命 [2] - 建议丰富产业生态，优化基础设施布局，培育标杆应用场景，全力打造环渤海低空经济新高地 [2] 高端装备制造 - 建议通过系统谋划提升产业发展能级，通过协同联动构建优质产业生态 [2] - 建议坚持创新驱动以增强产业策源能力，坚持服务为本以优化产业发展环境 [2] 未来食品 - 超前谋划布局未来食品产业是推动全市食品产业结构优化的重要举措 [3] - 建议将未来食品产业发展纳入相关领域“十五五”规划，加强政策支持与要素资源保障 [3] 服务型制造 - 建议编制服务型制造产业专项发展规划，筑牢法治保障根基，创新工作推进机制 [3] - 建议面向全球开展招商引资、招才引智，以推动服务型制造产业提质升级 [3] 首店经济 - 建议通过强化政策支撑体系、优化空间发展布局来发展首店经济 [3] - 建议打造多元消费场景，构建首店服务生态，以激发城市商业活力并促进消费转型升级 [3] 企业家培养与“滨企创世界” - 培养造就优秀的年轻企业家队伍对于品质滨州建设具有不可替代的意义 [3] - 建议构建“一盘棋”培养工作新格局，打造多层次能力提升新体系 [3] - 建议健全涉外法治服务协同机制，筑牢企业合规风控内生屏障，提升涉外法律服务供给质量，以法治护航滨州企业出海 [3] 文旅融合 - 滨州作为黄河文化与孙子文化交汇胜地，应深化文旅融合 [4] - 建议通过“场景革命”激活消费新动能，推动旅游从“观风景”向“品体验”转型 [4] 城市更新 - 建议以战略导向优化城市发展格局，以全域统筹提升城市综合承载能力 [5] - 建议以人民城市理念回应民生关切，下好品质滨州城市更新棋 [5] 水资源管理 - 破解地下水超采与结构失衡困局应坚持“四水四定”，深化节水型社会建设 [5] - 建议优化水资源配置格局，大力推进非常规水规模化利用，加强地下水监测、保护与修复 [5] 老字号发展 - 滨州老字号是“滨企创世界”的文化名片 [5] - 建议完善服务保障，搭建平台载体，强化投资于人，激活内生动力以振兴老字号 [5] 国有企业转型 - 破解市属国有企业转型瓶颈应拓展融资渠道，用好基金矩阵，持续深化改革 [5] - 建议盘活整合资源，发展耐心资本，推动国有企业在培育新质生产力中担当重任 [5] 海洋经济 - 建议坚持产业强海、科技兴海、生态护海、开放活海、文化润海“五海并举” [5] - 建议系统构建海洋经济发展新格局，全力建设现代海洋强市 [5] 会议总体情况 - 会议期间委员们紧扣市委、市政府中心工作，聚焦热点难点问题积极建言献策 [6] - 共提交大会发言材料140篇 [6]

公司扩能项目进展 - 宁夏中色金航钛业有限公司年产3000吨钛及钛合金铸锭扩能项目已进入关键设备安装阶段 [3][11] - 项目预计于2026年6月建成投产 届时公司总产能将从现有基础跃升至6000吨/年 [3][11] - 该项目总投资额为1亿元人民币 是在现有年产3000吨生产线基础上的扩建项目 [5][14] 公司背景与战略 - 金航钛业是中色（宁夏）东方集团有限公司的全资子公司 成立于2018年7月 [5][14] - 实施该扩能项目是公司践行“十五五”高质量发展战略的核心举措 旨在突破高端产品技术瓶颈并增强市场竞争力与行业话语权 [6][15] - 项目深度契合国家高端装备制造、新材料产业发展战略及科技创新驱动导向 具有行业引领意义 [6][15] 产品应用与市场需求 - 钛及钛合金具有强度高、耐腐蚀、轻量化、生物相容性好等特性 被誉为现代工业的“三航材料”与“生物金属” [5][14] - 产品广泛应用于航空航天、军工、超导及高端民用等领域 为“大国制造”提供关键材料支撑 [3][4] - 随着中国高端装备制造与新材料的快速发展 市场对高端钛材的需求量持续增长 [5][14] 项目具体内容与目标 - 项目建成后将新增年产3000吨钛及钛合金铸锭生产能力 助力公司构建全谱系、多层次的产品供给体系 [5][14] - 项目将新增多台大吨位真空自耗电弧炉 同步引进双工位真空等离子焊箱并改造电极制备设备 [5][14] - 公司将对车间起重、清洗、检测等配套设施进行全面升级 使新生产线布局更优、效率更高 [5][14]