行业市场展望 - AI漫剧市场预计于2025年下半年开始进入大规模商业化阶段 目前行业整体仍处于探索阶段 [1] 公司竞争策略与优势 - 公司认为AI漫剧等内容创作工具的核心竞争力在于对垂直行业场景的深入理解 而非单纯依赖产研生态系统规模 [1] - 公司深耕数字创意软件领域超过二十年 具备对垂直行业场景的深耕及对客户创作需求的深度理解 [1] - 公司采取“双模驱动”战略 结合自研天幕大模型与第三方大模型 以提供灵活全面的解决方案 [1] - 自研天幕大模型具备显著的算力成本优势和优质性能 [1] - 公司战略的灵活性使其能够根据不同场景需求接入多个AI模型 提供一站式综合服务 部分大厂受限于自有模型则难以做到 [1]

核心观点 - 国信证券指出，GEO加速AI应用破圈及商业化落地，重构流量及内容服务生态，AI应用催化板块表现[1] - AI应用有望提升板块整体估值水平，可把握业绩与估值兼备的方向布局机会[1] 行业观点与投资机会 - 重点看好AI营销板块[1] - 2026年多模态应用有望加速走向成熟，重点看好AI漫剧方向[1] 相关金融产品概况 - 影视ETF（516620）跟踪的是中证影视指数（930781）[1] - 该指数从沪深市场中选取涉及视频、直播、游戏、电影等符合新技术和新消费趋势的上市公司证券[1] - 指数侧重于影视内容制作及传播领域[1] - 行业配置上，以通信服务为主，辅以可选消费与信息技术等行业[1] - 指数旨在反映中国影视相关上市公司证券的整体表现[1]

AI漫剧市场表现与IP开发 - 盐言故事出品的AI漫剧《瑶灼雪恨》于1月23日上线，截至2月2日累计播放量已突破1亿次 [1][2] - 该漫剧改编自盐言故事的原创IP《我替皇姐复仇》，验证了其IP的强大潜力与市场号召力 [1][2] - 盐言故事在AI漫剧领域持续布局，此前改编的AI漫剧《明日周一》也已上线 [1][2] 公司业务与品牌定位 - 盐言故事是知乎旗下专注于短篇故事的独立品牌和平台 [1][2] - 公司通过将短篇故事IP改编为AI漫剧等形式进行内容开发和商业化探索 [1][2]

行业与公司 * **行业**：AI漫剧产业 [1] * **公司**：抖音、快手、阅文集团、中文在线等平台与版权方被提及 [3][14][15] 核心观点与论据 * **行业爆发与驱动**：漫剧在2025年迎来爆发式发展，主要得益于生成式AI工具大幅降低制作成本和提高效率 [1][4] 短视频平台用户规模见顶后，需要通过更有深度的内容进行产业升级，漫剧因成本低于真人短剧而成为趋势 [2] * **市场规模与增长**：2025年市场规模约190亿元 [1] 2025年下半年供给端从月上线几百部增至10月的1.5万部，日平均500部 [9] 播放量从10月60亿次增至11月154亿次，显示市场快速增长 [9] * **主要形式与成本**：主要形式包括沙雕漫与2D/3D类 [1] 沙雕类漫剧单部制作成本约1-2万元，精品类10-15万元，超精品30万元左右 [1][8] 成本主要包括人力与算力，有望随AI技术成熟进一步降低 [1][8] * **技术应用与局限**：常规2D/3D类AI参与程度达60%以上，沙雕漫AI参与程度高达80%-90% [5] 剧本创作是AI难以完全替代的环节，情节连贯性和逻辑闭环仍需较高人力成本 [1][6][7] * **商业模式与盈利**：商业逻辑与短剧相似，主要依赖流量端，平台如抖音、快手是主要受益者 [1][10] 广告投放成本占营收90%以上，ROI较低（1.1至1.15左右），行业爆款率仅为5%至7% [10] 若算上IAP（应用内购买），能回本或产生营收的漫剧占比约20%-30% [1][10] IAA（广告变现）仍是主流变现模式，占整个市场变现部分的60% [11] * **用户画像与渗透**：超过七成用户是男性，21至30岁青年男性为主力，下沉市场中年男性也是重要群体 [3][12] 截至2025年底，市场渗透约1亿人，潜在用户约3亿，目前渗透率三四成 [3][12] 预计2026年渗透率可达六七成，精品化后可切入二次元市场，总体天花板约5亿人 [3][12][13] * **竞争格局与平台**：抖音凭借全面生态系统成为下游平台绝对第一梯队，占据超过40%的播放量份额，收入份额更高 [3][15] 快手排名第二，占25% [15] * **未来趋势**：2026年将伴随供给爆发进行人群渗透，头部厂商将进行IP化操作以降低上游成本 [3][11] 低效产能将被淘汰，头部优质漫剧将在变现和商业价值方面表现更好 [3][11] 在AI技术和平台政策支持下，漫剧情景有望通过降本增效，实现工业化套利模式，从而提升整体利润率 [3][15] 其他重要内容 * **头部效应与生命周期**：头部效应明显，大部分作品播放量小于100万，仅超头部作品如《展仙台下》获得10亿次播放量，生命周期相对较短 [9] * **商业预算验证**：抖音日消耗广告预算从2025年上半年三四百万增至12月2000多万，验证了商业预算承载能力 [9] * **版权方现状**：目前版权方话语权较低，有IP基础的作品表现优于自编作品 [14] 目前开放合作的大多是中腰部甚至尾部IP，每个IP售价3至6万元 [14] 随着IP化操作增多，版权方的重要性将逐渐提升 [14] * **IAA/IAP占比**：2025年微短剧市场中IAA占比达71%，IAP占26%，相比2024年变化不大 [11]

市场背景与公司战略 - 漫剧市场在2025年迎来爆发，预计2025年市场规模达168亿元，2026年将增长至243亿元 [2] - 2025年投放漫剧数量同比增长超70倍，全年播放量突破700亿次 [3] - 中国泛二次元用户规模超5亿，是市场主力军且具有高粘性与支付意愿 [3] - 万兴科技基于20多年数字创意软件经验及全球超20亿累计活跃用户基础，自然延伸进入AI漫剧市场 [3] - 与灵漫快创的战略合作旨在进入高速增长市场，形成新的AI应用增长曲线，并进行“内容与技术”的深度融合及产业生态卡位 [6] 产品能力与效率提升 - AI漫剧工具“万兴剧厂”预计可实现单集创作效率提升约8倍，整剧人力成本下降约70%，算力成本下降超50% [4] - 产品提供从剧本、资产、分镜到剪辑、配音、字幕的全链条AI创作解决方案 [4] - 针对资产生成痛点，通过AI自动提取道具生成提示词，资产生产效率提升50% [8] - 通过一站式资产管理和协作方案，解决传统工具碎片化问题，提升创作效率 [8] - 利用AI技术大幅提升传统依赖人工、效率低下的分镜拆解效率 [9] 合作伙伴与竞争优势 - 战略合作伙伴灵漫快创成立数月已拥有多部AI漫剧爆款，部分作品全网播放量突破1.5亿次，爆款率远超行业平均 [5] - 灵漫快创已覆盖20+主流发行平台及50+分销商，并与头部IP和网文平台紧密合作 [5] - 公司采用“双模驱动”战略，结合自研天幕大模型的算力成本优势与第三方大模型的灵活接入，形成差异化竞争 [10] - 公司深耕数字创意垂直行业二十余年，对创作场景和需求有深度理解，相比大厂能提供更一站式综合服务 [10] 技术细节与商业模式 - 万兴剧厂接入的大模型包括自研天幕大模型及国内各种AI大模型，根据2D/3D/真人等不同场景性能择优配置 [11] - 基于自研模型成本优势及第三方模型议价能力，在实现性能最优的同时保证产品盈利能力 [12] - 产品采用SaaS订阅模式，通过AI积分消耗计价 [12] - 目前聚焦国内市场进行产品打磨与商业化验证，未来将基于公司出海经验开拓海外市场 [12] - 万兴剧厂专注于剧集创作垂直领域，与面向泛C端单个视频创作的万兴天幕、万兴超媒等产品定位不同 [12] - 灵漫快创作为战略投资伙伴，会优先使用万兴剧厂并已基于此构建内部工作流与资产库 [12]

报告行业投资评级 - 计算机行业 强于大市（维持） [1] 报告核心观点 - 国产大模型竞争加剧，厂商密集发布新品，推动模型从“可用”到“好用”，加速在千行百业的应用落地 [4][7][22] - AI技术（特别是AIGC工具）正推动AI漫剧、AI真人剧产业快速扩张，通过降本增效突破制作周期与成本瓶颈 [4][11][22] - 坚定看好我国AI产业发展前景，建议持续关注AI主题投资机会，并推荐了AI算力、AI算法和应用两大方向的具体标的 [4][22] 行业要闻及简评：国产大模型发布 - 阿里于1月26日发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，总参数超万亿，在19个大模型基准测试中刷新多项SOTA纪录，在科学知识、数学推理、代码编程等关键性能基准测试中达到国际领先，并大幅增强原生Agent能力 [7][8] - 月之暗面于1月27日发布并开源Kimi K2.5模型，是其迄今最智能和全能的模型，在Agent、代码、图像、视频等任务上取得开源SOTA表现，并将Agent能力扩展到日常办公领域，支持Word、Excel、PPT等软件的中高阶技能 [7][9] - DeepSeek于1月27日发布DeepSeek-OCR 2系统，采用DeepEncoder V2新方法，使AI能按逻辑顺序“看”图像，视觉Token数量被限制在256至1120之间，在控制计算成本的同时保持高精度 [7][9] - 国产大模型密集发布显示出争夺流量和构建AI超级应用的紧迫性，模型能力的持续提升将加速产业落地 [4][7] 行业要闻及简评：AI漫剧产业扩张 - 万兴科技于1月29日千万级战略投资灵漫快创，并同步推出AI漫剧一站式工具“万兴剧厂”进行限量公测 [4][11][13] - 2025年漫剧供给数量爆发式增长，在投漫剧数量从1月的234部增长至12月的17,944部，全年增长超76倍；漫剧市场整体播放量超700亿，是2024年的十倍 [4][11] - AI技术显著降低了制作成本，常规AI真人剧成本已能控制在每分钟1,000元左右；AI在漫剧内容制作的资产生成、视频制作等环节应用程度较高（50%-80%），为主要提效环节 [11][12] - 平台激励政策（抖音、番茄、爱奇艺、腾讯等）和AI技术共同驱动产业扩张，艾媒咨询预测中国动画微短剧市场规模2025年达189.8亿元（同比增长276.3%），2030年有望突破850亿元 [11][12] - 万兴剧厂可实现剧本改编提效80%、整剧创作成本降低60%以上 [13] 重点公司公告 - 多家计算机行业公司发布2025年度业绩预告，多数公司业绩预增或扭亏 [4][15] - 部分公司预告2025年净利润及同比增速如下： - 新国都：预告净利润4.00-5.00亿元，同比增速70.8%-113.5% [15] - 广联达：预告净利润3.76-4.26亿元，同比增速50.2%-70.1% [15] - 科大讯飞：预告净利润7.85-9.50亿元，同比增速40.0%-70.0% [15] - 深信服：预告净利润3.48-3.99亿元，同比增速76.8%-102.7% [15] - 三六零：预告净利润2.13-3.18亿元，同比扭亏，增速119.5%-129.1% [15] 一周行情回顾 - 本周（报告期），计算机行业指数下跌4.77%，沪深300指数上涨0.08%，计算机行业跑输沪深300指数4.85个百分点 [4][16] - 年初至本周最后一个交易日，计算机行业指数累计上涨6.94%，跑赢沪深300指数（累计上涨1.65%）5.29个百分点 [16] - 截至本周最后一个交易日，计算机行业整体市盈率（TTM，剔除负值）为57.4倍 [4][19] - 本周，计算机行业358只A股成分股中，41只股价上涨，317只下跌 [4][19] - 本周涨幅前三位个股：*ST立方（涨47.33%）、网宿科技（涨44.25%）、宏景科技（涨42.12%） [21] - 本周跌幅前三位个股：*ST云创（跌-30.87%）、淳中科技（跌-24.23%）、*ST汇科（跌-20.18%） [21] 投资建议与关注标的 - 建议持续关注AI主题的投资机会 [4][22] - **AI算力方向**： - 推荐：海光信息、龙芯中科、工业富联、浪潮信息、紫光股份、中科曙光、神州数码、深信服 [4][22] - 建议关注：寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、华勤技术、景嘉微、软通动力、拓维信息 [4][22] - **AI算法和应用方向**： - 强烈推荐：恒生电子、中科创达、盛视科技 [4][22] - 推荐：万兴科技、道通科技、金山办公、科大讯飞、同花顺、宇信科技、福昕软件、彩讯股份 [4][22] - 建议关注：合合信息、卓易信息、鼎捷数智、汉得信息、索辰科技、税友股份、光云科技、普联软件、泛微网络、致远互联、锐明技术 [4][22]

公司战略与投资 - 杭州灵漫快创科技有限公司获得万兴科技千万级战略投资 资金将用于扩充团队 提升产能 锁定头部编剧团队资源 强化内容发行能力 [1] - 灵漫快创将借助万兴科技的出海经验 推动AI漫剧出海 [1] - 万兴科技将以投资灵漫为契机 以AI创作工具为锚点 与行业各方深度合作 并对AI漫剧上下游市场持续投资 [2] 新产品发布与功能 - 万兴科技打造的AI驱动一站式精品漫剧创作平台“万兴剧厂”限量公测发布 [1] - “万兴剧厂”依托万兴科技20余年视频创意软件经验 集成行业领先图像视频生成模型 目标用户为短漫剧制作公司 AIGC影视工作室及高校/影视培训机构 [1] - 平台具备百万字符小说改编剧本 导演级可控创作 全链路智能提效 高效团队协作管理 专业Agent激发灵感 专属知识库创意复利等特色能力 [1] 产品效能与成本效益 - “万兴剧厂”剧本改编可提效80% 资产创作周期缩短50% 分镜创作提效8倍 [1] - 平台算力成本平均降低55% 项目整剧AI创作成本降低60%以上 [1] - 产品已深度赋能灵漫快创多部爆款作品 为AI漫剧制作注入新灵感并实现5倍以上提效 [2] 应用场景与产业协同 - “万兴剧厂”可广泛应用于2D漫剧 AI真人剧 3D漫剧 影视剧等多种精品剧的影视级规模化生产 助力零基础 小成本打造爆款 [1] - 灵漫快创将基于海量真实创作场景 反向推进产品迭代 形成“技术赋能内容-场景反哺技术”的产业闭环 [2] - 万兴科技旨在让AI漫剧成为世界读懂中国创意的窗口 [2]

wondershare 万兴科技 驱动的 Al 记者了解到，漫剧又称"动画微短剧"，是指将漫画、网文、表情包等图文素材进行视频化再创作的网络视听形态。AI漫剧则特指运用AIGC技术实现剧本、 角色、动态效果及配音等环节自动化或半自动化生产的漫剧形式。 iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，中国动画微短剧市场规模在2025年呈现出爆发式增长，达到189.8亿元，同比激增276.3%，艾媒预期这一增长态势 将延续，2030年市场规模有望突破850亿元。 灵漫快创创始人赵伟均表示，万兴科技旗下万兴剧厂等产品已深度赋能灵漫多部爆款作品，为AI漫剧的制作注入新的灵感和5倍以上提效。灵漫快创将基于 海量真实创作场景，反向推进产品迭代，形成"技术赋能内容-场景反哺技术"的产业闭环。期待与万兴科技共建技术底座、共拓市场空间、共筑生态壁垒， 携手推进AI漫剧行业新发展，打造更多的爆款漫剧作品反馈用户。 公开信息显示，灵漫快创是一家聚焦于高品质内容创作的科技文化创新型企业，致力于通过 AI 技术对漫剧生产流程进行革命性重构。公司深度携手头部发 行与网文IP平台，提供AI漫剧全流程制作方案，构建起"AI技术+产教融 ...

核心观点 - 文章探讨了在科技、航天、基础化工等热门赛道中，一批股东户数显著下降（筹码集中）且业绩向好的个股的市场表现，并特别关注了其中股价跑输行业指数的“绩优滞涨股”是否可能迎来补涨行情 [1][10] 筹码集中度概况 - 截至2026年1月30日，在国防军工、基础化工、电力设备等热门主线中，有116只个股的最新股东户数较2025年末下降幅度不低于5% [2][10] - 其中50余只个股股东户数降幅超过10%，9只个股降幅超过20% [2][10] - 股东户数降幅突出的个股包括：浙江众成（降幅超27%）、大金重工（降幅20.17%）、瑞华技术等 [2][10][11] - 科技股中，江丰电子、贝隆精密、万润科技等个股的股东户数较去年末下降幅度均超过15% [3][12] 市场表现与筹码集中的关系 - 上述116只个股在2025年以来的平均涨幅接近64% [3][12] - 股东户数下降幅度越高，股价表现越强势：降幅超过20%的个股同期平均涨幅接近130%，而降幅在5%至10%的个股平均涨幅低于整体均值 [3][12] - 具体案例：宏盛股份股东户数降幅超35%，2025年以来涨幅超过340%，涨幅居首 [3][12]；北化股份、易点天下、鼎捷数智股东户数降幅均超20%，2025年以来涨幅均超过100% [3][12] 业绩表现 - 在已披露2025年业绩预告或快报的公司中，有22只个股业绩向好，业绩预喜率超过六成，主要分布于机械设备、基础化工等行业 [4][13] - 业绩预增幅度较大的个股包括：索通发展（净利润增幅上限超210%）、好上好（净利润增幅上限超175%）、大金重工（净利润增幅上限153.23%） [4][13][17] - 业绩扭亏的个股包括：北化股份（2025年净利润上限2.9亿元，2024年亏损0.28亿元）、中兵红箭（2025年净利润上限0.46亿元，2024年亏损超3亿元）、超图软件等 [4][5][6][13][14][15] 绩优滞涨股筛选 - 在116只个股中，半数跑赢行业指数，但也有部分跑输 [8][17] - 跑输行业指数且2025年业绩优质的标的仅有5只：新广益、威星智能、超图软件、中兵红箭及大连重工 [9][18] - 具体滞涨表现：新广益2025年以来跌幅超18%，净利润增幅上限10%；威星智能2025年以来涨幅低于10%，净利润增幅上限超85%；超图软件2025年以来涨幅13.55%，业绩扭亏 [9][18]

投资事件与战略合作 - 万兴科技对AI漫剧制作厂商灵漫快创进行千万级战略投资 [1] - 投资资金将用于灵漫快创扩充团队、提升产能、锁定头部编剧资源及强化内容发行能力 [1] - 双方合作标志着万兴科技正式战略布局AI漫剧赛道 [1] - 合作旨在形成“技术赋能内容-场景反哺技术”的产业闭环 [2] - 万兴科技将以投资为契机，以AI创作工具为锚点，持续投资AI漫剧上下游市场 [2] 公司概况与核心优势 - 灵漫快创是一家通过AI技术重构漫剧生产流程的科技文化创新型企业 [3] - 公司已成功打造播放量达1.5亿的现象级爆款漫剧《别惹那个僵尸，他末世无敌》等多部热门作品 [3] - 创始团队曾联合打造近100部短剧爆款 [3] - 万兴科技是中国数字创意软件领域覆盖广、体量大、全球化程度高的A股上市公司，业务覆盖200多个国家和地区，累计活跃用户超20亿 [4] - 万兴科技被视为“中国版Adobe” [4] 产品与技术赋能 - 万兴科技发布了AI驱动的一站式精品漫剧创作平台“万兴剧厂”并开启限量公测 [1] - 万兴剧厂已深度赋能灵漫快创多部爆款作品，为AI漫剧制作带来5倍以上提效 [2] - 万兴剧厂具备剧本改编提效80%、资产创作周期缩短50%、分镜创作提效8倍、算力成本平均降低55%、项目整剧AI创作成本降低60%+的能力 [4] - 该平台可应用于2D漫剧、AI真人剧、3D漫剧、影视剧等多种精品剧的影视级规模化生产 [4] 行业前景与战略意义 - AI漫剧是短视频与动漫的交叉赛道，2025年被业界视为漫剧爆发“元年” [2] - 预计到2026年，漫剧市场规模有望突破243亿元 [2] - AI技术已渗透至剧本创作、角色生成、分镜规划、动态渲染等全创作链路，推动行业进入“技术平权”新阶段 [2] - 合作旨在共同推动AI漫剧创作方式成熟、创作生态良性循环及内容价值长期释放 [2] - 灵漫快创将借助万兴科技20余年出海经验，推动AI漫剧出海，为中国AI漫剧规模化出海及生态构建打下基础 [1] - 双方合作有望共享漫剧内容爆发红利 [6]