报告行业投资评级 - 标配 [1] 报告的核心观点 - 电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线；行业需求在缓慢复苏，价格有所回暖，海外压力下自主可控力度依然在不断加大，可逢低缓慢布局 [4] 各目录总结 行业新闻 - 三星2纳米良率提升至40%-50%，正集中资源推进2纳米制程技术研发与量产 [10] - 特朗普准备取消拜登AI芯片限制令，撤销和修改拜登时代限制人工智能芯片出口规定 [10] - 联想发布moto razr/edge 60系列共6款新机型，覆盖主流直板机和折叠屏形态 [10] - 中科海光曝光国产服务器CPU，128核512线程，支持AVX - 512和16通道DDR5 [11] - 国内首个光子芯片领域专用大模型OptoChat AI发布 [11] - 瑞芯微发布全新AI视觉芯片RV1126B，本月开始批量供货 [11] - 英国部署全球第二台200kV电子束光刻设备，分辨率可达5nm以下 [12] - 印度“造芯”计划再遭重创，两大半导体项目被放弃 [13] - NEO推出两款全新3D DRAM设计，容量可达传统DRAM模块10倍 [13] - 三菱汽车与鸿海达成电动汽车OEM供应合作 [14] 上市公告重要公告 - 中科飞测首次公开发行后总股本3.2亿股，限售股占81.27%，无限售股占18.73% [16] - 慧智微-U首发战略配售股份0.02亿股，2025年5月16日上市流通 [16] - 光华科技解除限售股份0.66亿股，占总股本14.09%，2025年5月13日上市流通 [16] - 晶晨股份以36.58元/股向649名激励对象授予596.11万股限制性股票 [16] - 同兴达回购股份价格不超21.56元/股，资金2.5 - 4亿元 [16] - 联创光电回购资金1 - 1.5亿元，用于注销并减少注册资本，价格不超70元/股 [16] - 美格智能回购金额3 - 6亿元，价格不超35.15元/股，截至4月30日回购56.85万股 [16] - 信维通信截至4月30日回购0.15亿股，占总股本1.56%，成交2.68亿元 [16] - 宏昌电子向珠海宏昌增资0.28亿美元，增资后注册资本1.14亿美元 [16] - 长光华芯及子公司2025年1月1日至公告披露日获政府补助0.1亿元 [16] 行情回顾 - 本周沪深300指数上涨2%，申万电子指数上涨0.64%，行业跑输沪深300指数1.36个百分点，涨跌幅在申万一级行业排第30位，PE(TTM)50.24倍 [4][17] - 截止5月9日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-1.58%)、电子元器件(+3.96%)、光学光电子(+2.18%)、消费电子(+3.73%)、电子化学品(+1.06%)、其他电子(+4.33%)；海外台湾电子指数上涨0.05%，费城半导体指数上涨1.58% [19] - 本周半导体细分板块涨跌幅：品牌消费电子（+3.84%）、消费电子零部件及组装（+3.72%）等 [22] - 本周电子行业各子版块涨跌幅前三个股情况公布，多数海外科技股2025Q1财报业绩同比上涨，本周涨幅居前为美光科技（+6.37%）、德州仪器（+4.72%）、亚德诺（+4.49%） [25] 行业数据追踪 - 存储芯片价格自2023年下半年小幅度反弹，2024年9月起DRAM现货价格略有承压，部分细分产品2025年2月中旬回升，NAND Flash合约价格2025年1月回升，2月起延续上行走势 [27] - TV面板价格小幅回升，IT面板价格逐渐企稳 [33]

报告行业投资评级 - 标配 [1] 报告的核心观点 - 电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线；行业需求在缓慢复苏，价格有所回暖，海外压力下自主可控力度依然在不断加大，可逢低缓慢布局 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻 - 三星2纳米良率提升至40%-50%，其半导体代工业务集中资源推进2纳米制程技术研发与量产以扭转亏损局面 [10] - 特朗普准备取消拜登AI芯片限制令，美国商务部发言人称特朗普计划撤销和修改拜登时代限制人工智能芯片出口规定 [10] - 联想发布moto razr/edge 60系列共6款新机型，覆盖主流直板机和折叠屏形态，部分旗舰机型带来技术升级与创新体验 [10] - 中科海光曝光国产服务器CPU，即将推出128核512线程处理器C86 - 5G，展现服务器处理器领域竞争力 [11] - 国内首个光子芯片领域专用大模型OptoChat AI发布，光子芯片是半导体光电子器件和光模块核心元件，数据是其研发生产关键 [11] - 瑞芯微发布全新AI视觉芯片RV1126B并本月开始批量供货，为AIoT领域提供高效能解决方案，推动终端设备升级 [11] - 英国部署全球第二台200kV电子束光刻设备，分辨率可达5nm以下，南安普敦大学开设欧洲首个此类电子束光刻中心 [12] - 印度“造芯”计划再遭重创，两大半导体项目被放弃，Zoho放弃7亿美元晶圆厂计划，Adani暂停100亿美元晶圆厂计划讨论 [13] - NEO推出两款全新3D DRAM设计，预计2026年生产概念验证测试芯片，容量可达传统DRAM模块10倍 [13] - 三菱汽车与鸿海达成电动汽车OEM供应合作，双方签署谅解备忘录并将开展进一步讨论 [14] 上市公告重要公告 - 中科飞测首次公开发行后总股本3.2亿股，有限售条件流通股2.6亿股占比81.27%，无限售条件流通股0.6亿股占比18.73% [16] - 慧智微-U首发战略配售股份（限售期24月）0.02亿股将于2025年5月16日上市流通，认购方式为网下 [16] - 光华科技本次解除限售股份0.66亿股，占总股本14.09%，限售期限6个月，上市流通日为2025年5月13日 [16] - 晶晨股份于2025年5月9日授予649名激励对象596.11万股限制性股票，授予价格36.58元/股 [16] - 同兴达本次回购股份价格不超21.56元/股，资金总额2.5 - 4亿元，回购数量以期满实际回购为准 [16] - 联创光电回购A股股票，资金1 - 1.5亿元，回购股份用于注销并减少注册资本，价格不超70元/股 [16] - 美格智能截至2025年4月30日累计回购股份56.85万股，占总股本0.22%，已使用资金0.18亿元，本次回购金额3 - 6亿元，价格不超35.15元/股 [16] - 信维通信截至2025年4月30日累计回购股份0.15亿股，占总股本1.56%，成交总金额2.68亿元 [16] - 宏昌电子向珠海宏昌增资0.28亿美元（约2.02亿元），增资后注册资本1.14亿美元 [16] - 长光华芯及全资子公司2025年1月1日至公告披露日累计获得政府补助0.1亿元，其中与收益相关0.08亿元，与资产相关0.02亿元 [16] 行情回顾 - 本周沪深300指数上涨2%，申万电子指数上涨0.64%，行业整体跑输沪深300指数1.36个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第30位，PE(TTM)50.24倍 [4][17] - 截止5月9日，申万电子二级子板块涨跌情况为半导体(-1.58%)、电子元器件(+3.96%)、光学光电子(+2.18%)、消费电子(+3.73%)、电子化学品(+1.06%)、其他电子(+4.33%)；海外方面，台湾电子指数上涨0.05%，费城半导体指数上涨1.58% [4][19] - 本周半导体细分板块涨跌幅分别为品牌消费电子（+3.84%）、消费电子零部件及组装（+3.72%）、半导体设备（-1.93%）等 [22] - 选取部分美股科技股更新信息，多数披露2025Q1财报且业绩同比上涨，本周涨幅居前的为美光科技（+6.37%）、德州仪器（+4.72%）、亚德诺（+4.49%） [25] 行业数据追踪 - 存储芯片价格自2023年下半年小幅度反弹，2024年9月起DRAM现货价格略有承压，部分细分产品2025年2月中旬开始回升，NAND Flash合约价格2025年1月回升，2月起延续上行走势 [27] - TV面板价格小幅回升，IT面板价格逐渐企稳 [33]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报与2025一季报实现高速增长，持续看好公司在AIOT、5G和智能汽车浪潮下的发展前景，小幅上调2025 - 2026年业绩预测并新增2027年业绩预测，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年公司实现营业收入29.41亿元，同比增长36.98%，实现归母净利润1.36亿元，同比增长110.16%；2025年一季度实现营收9.97亿元，同比增长73.57%，实现归母净利润0.46亿元，同比增长616.02% [4] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润1.90（+0.01）/2.58（+0.21）/3.50亿元，对应EPS分别为0.73/0.99/1.34元/股，对应当前股价的PE分别为66.4/48.8/36.0倍 [4] 业务增长与盈利情况 - 智能网联车、IoT和FWA领域均增长，海外市场进展顺利，国内/海外市场分别实现营收21.38/8.03亿元，同比增长43.39%/22.40%，海外营收占比为27.30% [5] - 2024年公司整体毛利率/净利率分别为17.03%/4.57%，同比-2.12/+1.65pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为2.01%/2.14%/7.08%/1.11%，同比-0.96/-0.70/-2.88/+0.60pct，盈利能力逐步增强 [5] 核心优势情况 - 持续加码AI领域研发投入，高算力AI模组产品竞争力凸显，高算力模组可提供0.2T至48T的异构算力，支持大模型端侧部署，48Tops高算力模组已在人形机器人“大脑”控制器领域成功应用 [6] - 新品持续推出维持高竞争力，基于骁龙8至尊版的SNM980将巩固公司在机器人、AIPC、视频会议等领域的优势；智能网联车领域，5G智能座舱模组出货量保持行业领先，持续获得头部车厂项目定点，并发布行业首款48TOPS 5G智能座舱模组SRM965 [6] - 即将于5月20日出席台北国际电脑展，海外市场持续推进 [6] 财务摘要和估值指标情况 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,147|2,941|3,939|5,036|6,384| |YOY(%)|-6.9|37.0|33.9|27.9|26.8| |归母净利润(百万元)|65|136|190|258|350| |YOY(%)|-49.5|110.2|40.1|36.0|35.5| |毛利率(%)|19.2|17.0|17.0|16.5|16.0| |净利率(%)|2.9|4.6|4.8|5.1|5.4| |ROE(%)|4.2|8.6|10.7|12.8|14.9| |EPS(摊薄/元)|0.25|0.52|0.73|0.99|1.34| |P/E(倍)|195.5|93.0|66.4|48.8|36.0| |P/B(倍)|8.5|8.0|7.2|6.3|5.4| [7] 财务预测摘要情况 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025E营业收入3939百万元、营业成本3269百万元等，还涉及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率预测 [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报与2025一季报实现高速增长，持续看好公司在AIOT、5G和智能汽车浪潮下的发展前景，小幅上调2025 - 2026年业绩预测并新增2027年业绩预测，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年公司实现营业收入29.41亿元，同比增长36.98%，实现归母净利润1.36亿元，同比增长110.16%；2025年一季度实现营收9.97亿元，同比增长73.57%，实现归母净利润0.46亿元，同比增长616.02% [4] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润1.90（+0.01）/2.58（+0.21）/3.50亿元，对应EPS分别为0.73/0.99/1.34元/股，对应当前股价的PE分别为66.4/48.8/36.0倍 [4] 业务增长与盈利情况 - 智能网联车、IoT和FWA领域均呈现增长态势，海外市场进展顺利，国内/海外市场分别实现营收21.38/8.03亿元，同比增长43.39%/22.40%，海外营收占比为27.30% [5] - 2024年公司整体毛利率/净利率分别为17.03%/4.57%，同比-2.12/+1.65pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为2.01%/2.14%/7.08%/1.11%，同比-0.96/-0.70/-2.88/+0.60pct，盈利能力逐步增强 [5] 核心优势情况 - 持续加码AI领域研发投入，高算力AI模组产品竞争力凸显，高算力模组可提供0.2T至48T的异构算力，支持大模型端侧部署，48Tops高算力模组已在人形机器人“大脑”控制器领域成功应用 [6] - 新品持续推出维持高竞争力，基于骁龙8至尊版的SNM980将巩固公司在机器人、AIPC、视频会议等领域的优势；智能网联车领域，5G智能座舱模组出货量保持行业领先，持续获得头部车厂项目定点，并发布行业首款48TOPS 5G智能座舱模组SRM965 [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,147|2,941|3,939|5,036|6,384| |YOY(%)|-6.9|37.0|33.9|27.9|26.8| |归母净利润(百万元)|65|136|190|258|350| |YOY(%)|-49.5|110.2|40.1|36.0|35.5| |毛利率(%)|19.2|17.0|17.0|16.5|16.0| |净利率(%)|2.9|4.6|4.8|5.1|5.4| |ROE(%)|4.2|8.6|10.7|12.8|14.9| |EPS(摊薄/元)|0.25|0.52|0.73|0.99|1.34| |P/E(倍)|195.5|93.0|66.4|48.8|36.0| |P/B(倍)|8.5|8.0|7.2|6.3|5.4| [7] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025E营业收入3939百万元、营业成本3269百万元等，还涉及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率预测 [9]

报告核心观点 - 五一假期消费数据亮眼，旅游等市场有望持续复苏，建议关注OTA平台以及景区、酒店等受益板块；电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线 [9][12] 重点推荐 旅游市场五一消费数据点评 - 旅游人次及收入同比稳定增长，五一假期5天国内旅游出游3.14亿人次，同比增长6.4%，收入1802.69亿元，同比增长8.0%，人均消费574.11元，较2024年同期小幅提升，出游半径扩大，平均出游半径196.48公里，同比增长4.7%，目的地游憩平均半径22.15公里，同比增长31.8% [5] - 旅游热度高且出游多元化，异地租车、自驾游“量价齐升”，自驾游人次同比增长近40%，人均租车消费增长24%，异地自驾订单占比85%；长线游、县城游等共同发展，青海、新疆等地景区门票销售额同比增1 - 2倍，县城酒店预定量同比增长30% [6] - 出入境市场热度双升，五一假期全国边检保障1089.6万人次中外人员出入境，日均217.9万人次，同比增长28.7%，出境游订单量同比增长超两成，入境游订单量同比激增130%，上海、深圳等地入境游订单大幅增长 [7] - 部分景区及目的地表现出色，宋城演艺12大千古情景区游客人数、营收创新高，演出场次、接待游客同比分别增长24%、26%；黄山、峨眉山、祥源文旅等景区游客接待量和收入均有增长 [8] - 交通运输人员流动活跃，五一假期全社会跨区域人员流动量超14.65亿人次，日均2.93亿人次，比去年同期增长7.9%，水路客运量同比增长23.8% [8] - 电影消费票房表现平淡，2025年五一档票房7.48亿元，同比下降51%，仅两部影片破亿 [9] 海外云厂商Q1云业务情况 - 海外云厂商巨头云业务业绩亮眼且资本开支维持高位，微软2025财年第三财季营收700.66亿美元，同比增长13%，智能云部门收入268亿美元，同比增长33%，Q1资本开支167.5亿美元，同比增长近53%；Meta一季度营收423.14亿美元，同比增长16%，上调2025年资本开支预期至640 - 720亿美元；亚马逊一季度营收1556.7亿美元，同比增长9%，AWS云业务Q1营收292.67亿美元，同比增长17%，Q1资本开支250.19亿元，同比增长67.63% [12][13] - 苹果Q1业绩稳健，毛利率创新高，2025财年第二财季营收954亿美元，同比增长5%，毛利率提升至47.1%，但关税政策或影响Q2业绩，预计第三财季营收低至中等个位数增长，毛利率下降 [14] - 电子行业本周跑赢大盘，沪深300指数下降0.43%，申万电子指数上涨1.34%，行业整体跑赢1.77个百分点，申万电子二级子板块涨跌不一 [15] 财经新闻 - 何立峰将于5月9 - 12日访问瑞士，期间与美方举行中美经贸会谈，5月12 - 16日赴法国主持第十次中法高级别经济财金对话 [17] - 中方和欧洲议会全面取消对相互交往的限制，将为中欧关系发展注入新动力 [17] - 5月6日习近平同欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩就中欧建交50周年互致贺电，双方愿深化合作，共同应对全球性挑战 [18] A股市场评述 - 上交易日上证指数拉升收红，收盘上涨37点，涨幅1.13%，收于3316点，高开向上突破多条均线压力，量能放大，大单资金净流入超92亿元，日线指标修复，短期均线多头排列，有望突破60日、120日均线及前期缺口 [20] - 上证指数周线呈小实体阳K线，收复5周均线，上破20周均线，周指标有所修复，上方有缺口和下降趋势线压力 [21] - 深成指、创业板双双收涨，分别上涨1.84%、1.97%，抵达30日均线压力位，日线指标金叉共振，短期均线多头排列，量能放大，上破30日均线概率大 [21] - 上交易日同花顺行业板块仅银行板块收阴，其余收红，金属新材料板块大涨6.78%，证券板块收盘上涨1.77%，量能放大，大单资金净流入超13亿元，技术条件修复，仍有30日均线压力和缺口需回补 [21][22] 市场数据 |分类|名称|单位|收盘价|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资金|融资余额|亿元|17757|-156.09| |资金|逆回购到期量|亿元|10870|/| |资金|逆回购操作量|亿元|4050|/| |国内利率|1年期MLF|%|2|/| |国内利率|1年期LPR|%|3.1|/| |国内利率|5年期以上LPR|%|3.6|/| |国内利率|DR001|%,BP|1.7095|-7.58| |国内利率|DR007|%,BP|1.7272|-7.14| |国内利率|10年期中债到期收益率|%,BP|1.6298|0.55| |国外利率|10年期美债到期收益率|%,BP|4.3000|-6.00| |国外利率|2年期美债到期收益率|%,BP|3.7800|-5.00| |股市|上证指数|点,%|3316.11|1.13| |股市|创业板指数|点,%|1986.41|1.97| |股市|恒生指数|点,%|22662.71|0.70| |股市|道琼斯工业指数|点,%|40829.00|-0.95| |股市|标普500指数|点,%|5606.91|-0.77| |股市|纳斯达克指数|点,%|17689.66|-0.87| |股市|法国CAC指数|点,%|7696.92|-0.40| |股市|德国DAX指数|点,%|23249.65|-0.41| |股市|英国富时100指数|点,%|8597.42|0.01| |外汇|美元指数|/,%|99.2342|-0.55| |外汇|美元/人民币(离岸)|/，BP|7.2101|90.00| |外汇|欧元/美元|/,%|1.1369|0.48| |外汇|美元/日元|/,%|142.42|-0.89| |国内商品|螺纹钢|元/吨,%|3077.00|-0.61| |国内商品|铁矿石|元/吨,%|704.50|0.00| |国际商品|COMEX黄金|美元/盎司,%|3441.80|2.94| |国际商品|WTI原油|美元/桶,%|59.09|3.43| |国际商品|LME铜|美元/吨,%|9520.00|1.75| [25]

财务表现 - 公司2025年一季度营收6.20亿元（YoY+51.36%，QoQ+2.86%），归母净利润0.92亿元（YoY+86.51%，QoQ+481.12%），扣非后归母净利润0.56亿元（YoY+223.62%，QoQ+720.53%）[1][2] 行业趋势与驱动因素 - 生成式AI技术推动半导体需求增长，WSTS预测2025年全球半导体销售额达6,972亿美元（YoY+11%）[2] - AI技术应用成为消费电子增长关键驱动力，车载芯片的高性能与可靠性要求为国内设计公司指明发展方向[2] 技术研发与产品布局 - 公司打造通用异构计算平台，优化总线、调度算法和操作系统，实现CPU、GPU、NPU、DSP等复杂异构芯片量产[3] - 完成八核A55、A73+A53、A76+A55等算力档位布局，NPU覆盖端侧算力，并研发更高算力平台[3] - 八核芯片A527在智能车载、平板领域量产，A537平台芯片满足客户升级需求并实现首批平板客户量产[3] - 12nm工艺平台成功量产，集成LPDDR5、PCIe3.0等高速接口[3] AI算法与新产品 - 新一代AI-ISP降噪算法仅需1T NPU算力实现高效运行，AI超分辨率算法（AI-SR）通过NPU+ASIC加速提升视频至4K分辨率[4] - 发布机器人芯片MR536（集成3T NPU，支持Transformer模型）和工业控制芯片T536[4][5] - 推出低功耗无线安防芯片V821，集成自研Wi-Fi技术降低客户集成成本[5] 市场合作与应用落地 - 产品覆盖AIOT、智能汽车电子、智慧视觉等领域，与小米、腾讯、阿里、一汽、上汽等头部客户合作实现量产[5] - 在AI玩具、AR眼镜、机器人等高成长赛道前瞻卡位，推出竞争力芯片解决方案[6] 盈利预测调整 - 上修2025-2027年归母净利润预测至3.61/5.29/7.00亿元（原值3.26/4.90/6.78亿元），对应EPS 0.57/0.84/1.10元[6]

AI算力海外市场 - AI算力增长由预训练、后训练、推理思维链构成三重曲线 2025年海外资本开支将保持可观增长 [1] - 铜连接仍是Scaleup最优解 英伟达为2025年铜连接最大客户 ASIC部署加速催化 AEC因速率升级、TOR架构及ASICHBD互联需求爆发 [1] - 光模块或成2025年AI链业绩贡献最大板块 CPO&OIO产业趋势明朗 CPO呈现主题投资风格但隐含产业链及AI光学格局变化 [1] - 电源、液冷单位价值量提升趋势显著 优秀企业出海有望突破 [1] AI算力国内市场 - 国内AI创新应用频发 24Q3BAT资本开支加速 在"算力即国力"视角下AIDC基础设施产业链率先受益 [2] - 柴发、UPS&HVDC、液冷、冷却塔等环节具备可观国产替代空间及增速 [2] - 服务器为资本开支高度受益板块 海外H100十万卡集群中服务器、光模块、交换机成本比例约16:2:1 [2] - 国产GPU呈现昇腾、寒武纪引领多卡并进局面 盛科通信等国产AI交换芯片受益于Scaleup自主标准及Scaleout国产替代 [2] AIOT发展前景 - 2025年或为AIOT放量元年 过去十年物联网增长逻辑在"量" 未来将转向AI算力带来的价值量提升或新品类量价齐升 [3] - 2025年全球物联网处于复苏周期 AI终端将从消费物联网兴起 工业物联网将产生大量AI智能体间通信需求 [3] - 具身智能或为AIOT最重要市场 户外庭院机器人、桌面机器人、智能座舱三大领域有望率先放量 [3] 低轨卫星互联网 - 国内商业航天发射能力将阶跃式发展 2025年处于发射加速及商业运营准备前夕 "航班化"发射增强投资节奏可预期性 [4] - 天通手机直连卫星仍是主流方案 2025年华为mateX6携手星网实现众测 开启手机直连低轨新纪元 芯片、模组、终端、信关站积极布局NTN [4] - 时空信息集团2024年成立后 移动牵头加强通导融合应用 北斗短消息及精准定位有望渗透至每部手机 [4]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级[3][4] 报告的核心观点 - 看好公司作为知名消费电子品牌积累的用户和供应链资源优势 随着智能手机高端化战略推进、AIOT 产品矩阵的不断丰富以及汽车业务的发展 公司有望打开长期成长空间[3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025 年 2 月 27 日小米召开小米 15 Ultra 暨小米 SU7 Ultra 新品发布会 推出手机、电脑、智能家居、汽车多个领域新品 2 月 25 日小米汽车端到端全场景智能驾驶开始全量推送 小米 SU7 Ultra 出厂即搭载 Xiaomi HAD 端到端全场景智能驾驶[1] 手机 - 小米 15 Ultra 起售价 6499 元 与上一代保持一致 下一代 Ultra 产品将会涨价 光学是核心创新点之一 搭载徕卡超纯光学系统 超大底+超大光圈主摄叠加超级长焦 提升夜景和超远距离拍摄效果 支持天通、北斗双卫星通信 内置 6000mAh 金沙江电池 是小米史上续航实力最强的 Ultra 机型[1] AIOT - 包括 REDMI Book Pro 16 2025、Xiaomi Buds 5 Pro 以及小米智能音箱 Pro 等五款智能家居产品 REDMI Book Pro 16 2025 首次搭载小米 AIPC 引擎 Xiaomi Buds 5 Pro 首发 Wi-Fi 音频传输 最高传输速率达 4.2Mbps 拥有母带级无损音质 对苹果用户生态友好 小米智能音箱 Pro 定位为“家生态”中控系统 搭载超级小爱 可实现连续指令语控、自然连续对话、AI 大模型问答、一句话远程备车等功能[2] 汽车 - 小米 SU7 上市 9 个月销售锁单 24.8 万辆 交付 13.5 万辆 小米 SU7 Ultra 定价 52.99 万元 较此前透露的 81.49 万元大幅下降 纽北限量版维持 81.49 万元 开售 2 小时大定突破 1 万辆 提前完成 2025 年全年 1 万台销售目标[2] 智能驾驶 - 2 月 25 日小米汽车端到端全场景智能驾驶开启全量推送 当前小米智驾总算力达到 10.68 EFLOPS 学习片段超 1000 万 Clips 支持漫游寻位泊车、极窄库位泊车以及检测到用户误将油门当刹车会触发 AEB 小米智驾 25 年目标是站稳智驾第一梯队[3] 盈利预测与财务指标 - 预计公司 24 - 26 年分别实现营收 3662.62/5027.53/6208.62 亿元 归母净利润 218.21/294.93/394.36 亿元 对应 PE 分别为 54/40/30 倍[3] - 2023 - 2026 年营业收入增长率分别为 -3.2%、35.2%、37.3%、23.5% 归母净利润增长率分别为 606.3%、24.9%、35.2%、33.7%[3]