近期，海外冲击叠加指数处于新高附近，导致波动放大。展望后市，中美本轮关税冲突已有降温态势， 且本月末有重要会议，故而A股回调空间或将有限，指数可能继续维持震荡行情。建议投资者可以在高 景气或有政策催化的板块之外，同时关注现金流ETF（159399）等防御型板块，以追求攻守兼备。 来源：智通财经 今日市场全天震荡调整，创业板指、科创50指数盘中双双跌超4%。沪深两市成交额2.58万亿，较上一 个交易日放量2215亿。从板块来看，半导体芯片大幅调整，光伏受益于"反内卷"催化上涨，红利整体表 现较好。截至收盘，沪指跌0.62%，深成指跌2.54%，创业板指跌3.99%，中证A500指数跌1.78%。 半导体芯片板块继此前快速上涨后，今日出现大幅回调。AI的高景气和算力硬件的国产替代趋势均未 改变，但部分标的当前估值较高，导致波动放大。展望后市，先进制程所需设备的国产化率仍有较大提 升空间，"十五五"规划或将确认加大在该领域的投入；海外科技巨头将于本月底发布Q3财报，届时市 场将获取AI领域投入产出比的最新数据。 | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 淵鉄 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | -- ...

（原标题：风格切换？高股息ETF、煤炭ETF、红利低波50ETF逆势上涨，电池50ETF、集成电路ETF、科创芯片ETF领跌） 10月第二个交易日，A股主要施主下跌，创业板指、科创50等成长指数大幅回调，红利板块逆市上涨。 ETF方面，建材ETF涨超2%；高股息ETF、煤炭ETF、深价值ETF、油气资源ETF、能源ETF广发、红利国企ETF、红利低波50ETF、证券ETF先 锋、标普红利ETF、石油天然气ETF、央企ESGETF、标普生物科技ETF、红利价值ETF、农牧ETF、红利ETF、沪深300红利ETF、中证红利ETF涨 超1%。 电池50ETF、集成电路ETF跌超7%；电池ETF、科创芯片ETF、科创芯片设计ETF、创业板新能源ETF华夏、新能源车ETF、科创信息技术ETF、 新能源ETF、新能车ETF、芯片ETF跌超6%。 有观点指出，当前科技板块位置过高，且面临三季报集中披露期情况下，市场避险情绪或开始提升，部分资金选择获利了结，资金的切换也凸显 出结构性机会。 截至10月10日，已经有32家公司公布了前三季度业绩预告。业绩预告表现来看，预增公司28家、预盈1家，合计报喜公司比例为90.63%；业 ...

【市场表现】 市场全天震荡调整，三大指数集体下跌。沪深两市成交额2.52万亿元，较上一个交易日缩量1376亿元。截至收 盘，沪指跌0.94%，深成指跌2.70%，创业板指跌4.55%。半导体板块下跌明显，集成电路ETF下跌7.05%，科创 芯片ETF下跌6.67%，芯片ETF下跌6.02%，消电ETF由于其中的半导体和其他算力成分，也下跌了4.25%。 | 代码 | 名称 | 涨跌幅 ▲ | | --- | --- | --- | | 159546 | 集成电路ETF | -7.05% | | 589100 | 科创芯片ETF国泰 | -6.67% | | 512760 | 芯片ETF | -6.02% | | 561310 | 消电ETF | -4.25% | 资料来源：wind 【消息面主要为折算率调整，但半导体累计涨幅较大，短期调整系正常现象】 从今年的行情看，半导体是国产算力的核心方向，从8月1日至10月9日，申万二级半导体累计涨幅达48.84%，在 125个申万二级行业中排名第四，累积了较多涨幅，短期调整系正常行为。 资料来源：wind，2025年8月1日~10月9日申万二级行业涨幅TOP10 【近 ...

一、ETF行业快讯 1.三大指数震荡下挫，多只石油石化板块ETF上涨 3、行业、主题ETF合计规模破万亿元，年内增长超77% 据每日经济新闻，Wind（万得）数据显示，截至9月30日，全市场共有483只主题指数ETF和84只行业指 数ETF，最新规模分别为7747.85亿元和2876.27亿元，合计规模突破1万亿元。而年初，422只主题指数 ETF规模仅为4103.95亿元，76只行业指数ETF规模为1892.42亿元，二者合计规模为5996.37亿元。也就 是说，今年前三季度这两类ETF规模合计新增4627.74亿元，年内增长超77%。对比之下，今年前三季 度，宽基ETF以近2.2万亿元的基数仅新增3300亿元规模；同期行业、主题ETF从不到6000亿元规模一举 突破1万亿元。 基金份额的变动更能说明问题。据Wind数据统计，行业指数ETF今年前三季度份额新增847.08亿份至 3065.38亿份，主题指数ETF新增2050.32亿份至7280.6亿份，两者合计新增2897.4亿份；作为对比，宽基 ETF同期份额合计减少2241.5亿份。 如何看待行业、主题ETF与宽基ETF的"份额分化"？有分析认为，当前 ...

市场整体表现 - 沪指下跌0.94%，未能站稳3900点，呈现“一日游”行情 [1] - 科创50指数与创业板指成为调整最深板块，分别下跌5.61%和4.55% [1] - 恒生科技指数下跌3.27%，港股通科技主题ETF跌幅居前 [2] 板块与ETF表现 - 电池与半导体板块跌幅居前，多只锂电池ETF和新能源ETF单日跌幅超过7% [1][2] - 集成电路ETF、科创芯片ETF等37只ETF单日跌幅超过6% [1][2] - 尽管近期调整，电池相关ETF年初至今涨幅普遍超过60%，例如锂电池ETF年初至今上涨64.77% [2] - 科创芯片ETF富国年初至今上涨68.65%，科创芯片ETF博时上涨66.88% [2] - 港股创新药ETF单日跌幅在2.26%至3.36%之间，但年初至今涨幅显著，例如港股创新药ETF基金T+0上涨104.27% [10] 市场下跌原因分析 - 高风险偏好资金减仓，因中芯国际、佰维存储等约1000只高市盈率个股融资融券折算率被调整为0，造成实质性去杠杆 [3] - 沪指3900点作为重要心理关口，场内获利盘了结对指数造成压力 [3] - 高盛等机构提示警惕AI泡沫，人工智能ETF年内涨幅近80%，电池、半导体等ETF年内涨幅约60%，止盈需求较大 [4] - 出口管制规定影响锂电板块，压制市场做多情绪，但对企业日常经营影响可能不显著 [5] - 国庆节后首日涨幅较大，资金获利了结动机增强，短期博弈加大市场波动 [5] 机构后市观点与布局建议 - 短期调整可能为投资布局提供较好时点，中长期在无风险利率下行、盈利预期好转背景下，股市表现仍值得期待 [6] - 建议关注十五五规划、11月中美关税到期、美联储降息节奏及年底中央经济工作会议的政策信号 [6] - 市场估值尚未泡沫化，全球货币秩序重构背景下，人民币资产将继续获得重估 [6] - 需关注中美经贸关系，美国宣布对多类进口产品实施新一轮高额关税 [7] - 科技成长板块仍具高估值弹性，建议关注AI应用和国内半导体先进制程等方向，新能源、机器人、军工等领域有积极产业进展 [7] - 配置上关注两类机会：一是机构持续加仓的高胜率领域如海外算力、国产算力、AI应用、创新药；二是低位存在潜在催化的板块如光伏、化工、锂电 [8] - 创新药行情有望从情绪驱动修复转向基本面驱动增长，市场将更关注企业将科学创新转化为商业成功的能力 [10][11]

| 代码 | 名称 | 涨跌幅 * | | --- | --- | --- | | 517400 | 黄金股票ETF | 9.47% | | 561330 | ANVETF | 8.58% | | 159881 | 有色60ETF | 8.44% | 资料来源：wind 黄金方面，美元信用走弱仍是长期支撑逻辑。当地时间9月17日，美国联邦储备委员会结束为期两天的 货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。从美国9月FOMC会 议纪要看，美联储官员在降息幅度问题上存在分歧。9月会议的投票结果为11比1。唯一反对的成员是由 美国总统特朗普任命、并在9月会议首日上午宣誓就职的新上任的美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran），他主张降息0.5个百分点。而关于2025年是否会进一步降息，在参加会议的19位官员中，略多 于一半的人预计今年还将至少再降息两次，但有少数人预计2025年剩余时间内只会降息一次或不再降 息。 节后首个交易日迎开门红，沪指高开高走突破3900点整数大关，刷新2015年8月以来新高。沪深两市成 交额2.65万亿，较上一个交易日放量4718亿。截至 ...

市场表现与交易情况 - 今日市场探底回升 创业板尾盘快速翻红 此前一度跌逾2% 沪深两市成交额2.49万亿元 较上一交易日放量3729亿元[1] - 截至收盘 沪指跌0.18% 深成指跌0.29% 创业板指涨0.21% 中证A500指数跌0.21%[1] - 半导体芯片涨幅居前 黄金维持强势[1] AI算力与科技成长板块 - 算力硬件板块在AI驱动下维持高景气 初步形成商业闭环 英伟达向OpenAI投资高达1000亿美元 建设装机容量达10GW的数据中心[3] - 英伟达通过投资上下游企业撬动芯片需求 测算比例为1:3.5 形成英伟达-OpenAI-甲骨文的商业闭环[3] - 海外云厂商业务高增长驱动资本开支持续上修 谷歌云25Q2收入136亿美元同比+32% 积压订单1060亿美元同比+38% 亚马逊AWS收入309亿美元同比+17.5% 积压订单约1950亿美元同比+25%[3] - 谷歌和亚马逊的Capex同比分别增加70%和90%[3] - 国产算力渗透率有望快速提升 今年国产算力芯片渗透率在20-30%左右 明后年有望逐步提升至50%以上[5] - 华为计划于26Q1推出昇腾950PR芯片 26Q4推出昇腾950DT芯片 27Q4推出昇腾960芯片 28Q4推出昇腾970芯片[5] - 阿里新一代AI芯片在部分重要参数上已比肩英伟达H20芯片[5] 黄金市场走势 - 黄金今日延续涨势 本周又创新高 上周美联储降息后出现短暂回调[6] - 美联储9月FOMC降息25bp至4.00%-4.25% 鲍威尔发言偏鹰 强调政策将保持逐会决策[8] - 市场利率期货隐含到明年年底的利率比联储点阵图中位数低0.5%左右[8] - 8月世界大型企业联合会领先指数环比-0.5%至98.4 创4月份以来最大降幅 表明经济活动将继续放缓[10] - 央行购金仍在延续 中国央行截至8月已连续第10个月增持黄金[11] - 地缘政治风险溢价支撑金价 俄乌冲突未见进展 加沙地区冲突愈演愈烈 西方阵营立场出现分歧[11] 投资布局建议 - 投资者可通过通信ETF(515880)布局海外算力产业链 通过半导体设备ETF(159516)和集成电路ETF(159546)布局国产替代趋势[5] - 投资者可通过黄金基金ETF(518800)和黄金股票ETF(517400)布局黄金机会[11] - 在快速上涨后 大盘可能持续震荡行情 建议关注高景气方向机会的同时维持一定现金仓位[1]

ETF市场表现 - 集成电路ETF(159546)开盘上涨8.29% [1] - 专精特新ETF(563210)开盘上涨4.77% [1] - 深证100ETF大成(159216)开盘上涨4.45% [1] - 云50ETF(560660)开盘下跌2.23% [1] - 通信ETF(159695)开盘下跌2.01% [1] - 疫苗龙头ETF(561920)开盘下跌1.94% [1]

ETF市场表现 - AI硬件相关概念ETF集体活跃 主题方面多只科创芯片50ETF涨幅超过6% [1] - 行业方面集成电路ETF（159546）上涨近6% 半导体ETF和信息技术ETF等涨幅居前 [1]

市场表现 - 沪深两市全天成交额2.87万亿元，较上个交易日放量1250亿元，沪指跌0.45%，深成指跌2.14%，创业板指跌2.85% [1] - 算力板块显著下跌，通信ETF收跌5.77%，创业板人工智能ETF跌6.21% [1] 下跌因素分析 - 人工智能领域近日未出现较大利空，下跌无基本面驱动，倾向于资金获利离场 [2] - 通信ETF与创业板人工智能ETF60日涨幅分别达94.65%和75.3%，前期涨幅较大 [2][3] - 大盘下行压力较大，算力板块作为前期核心主线受到较大影响 [2] 政策动态 - 上海市经济信息化委发布2025年度"人工智能+"行动项目申报通知，聚焦人工智能与科技、产业、消费、民生、治理等重点领域融合 [3] - 重点提升模型基础、语料服务、算力供给、行业公共服务等能力 [3] 估值水平 - 通信ETF标的指数PETTM为53.38倍，位于上市以来72.19%分位 [4] - 2026年合计利润预期达1222亿元，同比增长37%，对应2026年26倍PE [7] - 2025年预期利润889亿元，2027年预期利润1488亿元，利润增速分别为37.45%和21.78% [7] 资本开支 - 北美四家云厂商(MAMG)2025Q2资本开支总计958亿美元，同比增长64% [9] - 国内BAT三家2025Q2资本开支合计达615.62亿元，同比增长168.68% [9] 产业链表现 - 鸿海预期2025Q3营收同比增长超过170%，Q3机柜预期环比成长300% [11] - 下游机柜批量交付时，PCB、光模块等短料厂商可能接到不错订单 [11] - 我国日均Token消耗量从2024年初1千亿增长至2025年6月底30万亿，增长300多倍 [11] - Alphabet在1Q25推理634万亿tokens，到2025年4月月度推理量升至480T，较一年前激增50倍 [11] - 到2025年7月，每月处理量翻倍至980万亿tokens [11] 行业展望 - AI趋势明确，北美通过云收入快速成长反哺算力基建，形成正向循环 [12] - 国内云厂商也显示出这一态势，AI成长有望加速 [12] - 英伟达GB200放量后，云厂商算力资源获得补充，软件层面发展速度提升 [12] - 北美和国内持续有性能良好的大模型发布，AI仍处产业趋势早中期 [12] - 光模块、PCB等环节市场规模总体扩容，今年增速大概率未见顶，估值仍有上修空间 [12] 配置建议 - 建议兼顾北美算力和国产算力，结合网格策略、定投等方式参与 [13] - 通信ETF中"光模块+服务器+铜连接+光纤"占比超过75%，光模块占比超过48%，服务器占比接近20% [13] - 创业板人工智能ETF中光模块占比超过48%，具有20cm弹性 [13] - 国产算力可关注"半导体四兄弟"：科创芯片ETF国泰、芯片ETF、集成电路ETF、半导体设备ETF [13]