美国7月CPI数据 - 美国7月未季调CPI年率公布值为2.7% 低于预期的2.8% 环比上涨0.2% [1][3] - 核心CPI年率公布值为3.1% 高于预期的3.0% 为五个月高位 [4] - 核心CPI月率环比持平 为五个月来首次未能实现增长 [4] 价格变动因素 - 机票价格创下较大跌幅 是带动CPI环比上涨0.2%的主要因素之一 [3] - 医疗和娱乐价格也有所上涨 对CPI形成支撑 [3] - 家居用品价格出现较大变动 影响核心CPI月率表现 [4] 市场对美联储政策预期 - 数据公布后交易员加大对美联储9月降息的押注 可能性超过80% [4][5] - 市场坚持押注美联储9月降息 尽管核心CPI同比上涨至3.1% [4][5][6] - 分析师认为核心CPI走高并非好兆头 但未来几个月CPI可能低于预期中值 [4][6]

美国7月CPI数据表现 - 美国7月CPI同比上升2.7%，符合前值但低于预期的2.8% [1] - 美国7月CPI环比上升0.2%，符合预期但低于前值的0.3% [1] 美国7月核心CPI数据表现 - 美国7月核心CPI同比上升3.1%，高于预期的3.0%和前值的2.9% [2] - 美国7月核心CPI环比上升0.3%，符合预期但高于前值的0.2% [3] 金融市场即时反应 - 交易员上调对美联储9月降息的押注 [3] - 美股三大股指期货短线拉升：纳指期货涨0.41%，标普500指数期货涨0.36%，道指期货涨0.44% [3] - 美国国债收益率短线下挫，2年期国债收益率下行近5个基点 [3] - 美元指数短线走低，日内下跌0.22% [3] - 现货黄金短线走高，日内上涨0.29% [3]

市场表现 - 上证指数上涨0.34%至3647.55点，深证成指上涨1.46%至11291.43点，创业板指上涨1.96%至2379.82点[1] - 沪深两市成交额达18,269.73亿元，成交量1,265.25亿股[5] - 上涨家数占比75.88%，涨停家数85只，跌停家数12只[5] 行业表现 - 电力设备、通信、计算机领涨，涨幅分别为2.04%、1.95%、1.94%[7] - 银行、石油石化、煤炭领跌，跌幅分别为-1.01%、-0.41%、-0.35%[7] 宏观经济 - 7月CPI同比持平，PPI同比下降3.6%[2] - 1-7月平均CPI同比下降0.1%[2] 政策动态 - 证监会表示将继续严把发行上市入口关，不会出现大规模IPO扩容[2] - 外交部回应特朗普可能对华征收次级关税的言论，强调中俄能源合作正当合法[2]

编导：徐中哲 新华社音视频部制作 记者：王雨萧 【纠错】 【责任编辑:刘子丫】 ...

编导：徐宁 【纠错】 【责任编辑:赵文涵】 新华社音视频部制作 ...

2024年12月CPI和PPI数据 CPI数据 - 12月CPI同比上涨0 1% 环比持平 [5] - 核心CPI（扣除食品和能源）同比上涨0 4% 涨幅较上月扩大0 1个百分点 [5] PPI数据 - 12月PPI环比下降0 1% 同比下降2 3% [7] - PPI同比降幅较上月收窄0 2个百分点 [7] 影响因素 - 消费市场运行总体平稳支撑CPI [5] - 部分行业进入传统生产淡季及国际大宗商品价格波动传导影响PPI [7]

【纠错】 【责任编辑:赵文涵】 国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析指出，6月份CPI同比上涨0.1%，为连续下降4个月后转 涨。CPI由降转涨主要受工业消费品价格有所回升影响。工业消费品价格同比降幅由上月的1.0%收窄至 0.5%，对CPI同比的下拉影响比上月减少约0.18个百分点。其中，油价变动影响能源价格降幅比上月收 窄1.0个百分点。 新华社北京7月9日电（记者潘洁）国家统计局9日发布数据显示，6月份，全国居民消费价格指数 （CPI）同比由上月下降转为上涨0.1%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续回升，上涨0.7%。 今年上半年，CPI比上年同期下降0.1%。 分类别看，6月份，食品价格同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点，其中牛肉价格结束28个 月连续下降，转为上涨2.7%；猪肉价格下降8.5%，为连续上涨后首次转降。服务价格同比上涨0.5%， 涨幅保持稳定。 ...

核心观点 - 6月CPI同比由降转升0.1% 核心CPI同比涨幅扩大至0.7%创14个月新高 显示消费需求温和复苏 [1][2][3] - PPI环比降幅0.4%与上月相同 但部分行业价格呈企稳回升态势 供需结构总体改善 [1][5] CPI变动分析 - 工业消费品价格同比降幅收窄至0.5% 对CPI下拉影响减少0.18个百分点 [2] - 汽油价格环比由降3.8%转升0.4% 带动能源价格由降1.7%转升0.1% [2] - 食品价格环比下降0.4% 但降幅低于季节性水平0.5个百分点 淡水鱼和鲜菜价格分别环比上涨4.3%和0.7% [3] 行业价格表现 - 文娱耐用消费品和家用纺织品价格同比均上涨2.0% 家用器具价格上涨1.0% [3] - 汽车价格降幅收窄 燃油车和新能源车同比降幅分别为3.4%和2.5% 均为近28个月和26个月最小降幅 [3] - 汽柴油车整车制造价格环比上涨0.5% 新能源车整车制造价格环比上涨0.3% [5] - 光伏设备及电子元器件制造价格同比降幅收窄1.2个百分点 [6] - 锂离子电池制造价格同比降幅收窄0.2个百分点 [6] 政策与趋势影响 - 促消费政策带动生活资料价格回升 高端制造/智能制造/数字经济等新动能推动高技术行业价格上涨 [6] - 国际油价触底回升因以伊冲突导致原油供应风险上升及夏季消费季节性恢复 [2] - "两重""两新"政策效应显现 解决相关行业供需结构问题 提振消费品和装备制造行业发展速度 [4]

价格战与市场结构变化 - 2024年全年车市降价车型达227款 新能源车和燃油车新车平均分别降价1.8万元和1.3万元 降价幅度分别为9.2%和6.8% [1] - 2024年84.4%汽车经销商出现价格倒挂 超四成经销商亏损 行业利润率跌至4.3% 低于2017年7.8%和下游工业企业6%的水平 [1] - 2019-2024年5万-10万元燃油车销量占比从26.8%降至13.5% 30万元以上高端燃油车占比从6.2%升至10.3% 推动燃油车整体均价从15万元抬升至18.3万元 [1] 新能源车价格与市场占比 - 新能源车均价从2023年18.4万元降至2025年16.1万元 主要因供应链成熟带来技术普惠 [2] - 2021-2024年30万-40万元市场中新能源车占比从14.4%提升至39.8% 40万元以上市场占比从12.3%提升至42.8% [2] - 2019年20万元以上新车销量215万辆 2024年达699万辆增长3.25倍 20万元以下新车销量从1657万辆减至1590万辆 [2] 汽车均价变化趋势 - 2025年二季度汽车均价降至17.2万元 7月降至16.9万元 较2024年下降8000元 [2] - 2025年7月均价16.9万元较2023年峰值下降8.7% 呈现环比连降趋势 [4] - 2024年5万元以下车型占比从2.5%升至3.2% 目前达4.2% 20万元以上车型市场份额2024年同比下降1.8% 2025年1-7月再降2.2% [3] 高端燃油车市场变化 - C级中大型燃油车市场份额从2019年96%降至2024年56.6% 2025年二季度突降至45.5% 7月再降至39.8% [3] - 30万-40万元燃油车销量占比从2024年6.8%降至5.5% [3] - 以旧换新政策推动中低端市场回暖 10万元以下车型销售占比从2024年15.2%升至17.3% [3] 自主品牌高端化发展 - 自主新能源车可能填补豪华燃油车空缺 如华为鸿蒙智行问界 尊界 腾势 阿维塔 极氪等品牌 [5] - 尊界S800售价70万-100万元 上市67天大订单突破一万辆 领克900售价30万-40万元上市百天交付破两万辆 [6] - 问界M9月销1万辆左右 阿维塔连续五个月销量破万辆 极氪9X售价或超60万元即将预售 [7] 市场需求与价格展望 - 乘用车均价下降主要因需求下降 2025年上半年全国居民消费价格指数同比下降0.1% [4] - 30万元车型配置提升导致50万元以上传统豪华车需求下降 40万元以内车能满足大部分豪华功能需求 [8] - 高端车市场剧烈萎缩导致需求减少 豪华车均价可能下降进而带动乘用车整体均价持续下降 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月CPI环比由平转涨，PPI环比降幅收窄，同比增速止住持续下降趋势，7月物价整体边际改善，但产业链上游价格改善明显好于中下游，中下游企业提价受有效需求不足掣肘，“稳价格、去产能、提需求”需同步协同配合，短期随着换新及反内卷政策持续推进，国内物价有望平稳回升[3][35] 根据相关目录分别进行总结 服务、工业消费品价格上涨，CPI环比超季节性改善 - CPI同比持平，环比由降转涨，走势好于季节性，7月同比持平，较上月降0.1pct，好于预期-0.1%，环比涨0.4%，上月降0.1%，环比增速与过去5年均值持平，高于过去10年均值[11] - CPI环比超季节性上涨受服务和工业消费品价格上涨带动，暑期出游旺季，交通旅游住宿服务价格上涨，影响CPI环比涨约0.26pct，占总涨幅六成多；国际油价上涨，叠加换新政策带动需求回暖，工业消费品价格上涨影响CPI环比涨约0.17pct[4][11] - 翘尾因素由平转负，8 - 9月CPI同比读数受翘尾因素负向影响扩大，7月新涨价因素影响为0.5pct，较上月升高0.4pct，翘尾影响为 - 0.5pct，上月为0，8 - 9月翘尾因素均为 - 0.9pct[12] - 核心CPI同比涨幅连续三个月扩大，环比录得今年最高涨幅，7月同比涨0.8%，较上月升高0.1pct，环比由上月持平转为涨0.4%，主要受金饰品和铂金饰品、服务价格上行影响[14] - 八大类项目中，交通通信、教育文化娱乐、其他用品及服务等服务类项目环比涨幅较多，食品烟酒环比、同比均下降，环比六涨两降，同比也是六涨两降[16] - 食品价格超季节性回落，是CPI由涨转平的主要拖累，环比看，7月食品价格环比降0.2%，低于近5年和10年同期平均水平；同比看，食品价格降幅扩大，受上年同期价格基数较高影响，同比降1.6%，影响CPI同比降约0.29pct[17] - 非食品价格超季节性上涨，是CPI环比由降转涨的主要支撑，环比看，7月非食品价格环比由上月持平转为涨0.5%，高于近5年和10年均值；同比看，非食品价格涨幅扩大，贵金属饰品涨幅较大，汽车降幅收窄[20][21][22] 原料能源开采加工价格改善，PPI环比降幅收窄 - PPI同比持平，环比降幅收窄，7月同比降3.6%，降幅与上月持平，环比降0.2%，降幅比上月收窄0.2pct，为3月份以来环比降幅首次收窄，短期工业品价格有望进一步趋稳[25] - 翘尾因素负向影响减弱，有助于PPI同比读数回升，8月PPI翘尾因素升至 - 0.7%，9 - 12月在0到 - 0.1%区间，叠加政策效果持续释放，PPI同比降幅或将明显收窄[27] - 生产资料价格环比降幅收窄，生活资料价格环比降幅扩大，生产资料价格环比降0.2%，降幅较上月收窄0.4pct；生活资料价格环比降0.2%，降幅较上月扩大0.1pct[28] - 分行业看，部分行业环比增速明显改善，集中在上游原料和能源开采、燃料和金属加工等行业，消费品行业价格整体偏弱，如石油天然气开采、燃料加工、有色金属开采及加工等行业环比涨幅较大，煤炭、黑色金属矿及非金属矿物采选等行业环比降幅较大[30] - PPI - CPI剪刀差降幅收窄，中下游工业企业仍面临较大压力，7月PPI - CPI剪刀差为 - 3.6%，较上月收窄0.1pct，但中下游制造业企业经营压力或有所提升[34]