活动概况 - 证券时报社主办、新财富杂志社承办2025证券时报分析师年会即将在苏州启幕 [2] - 年会第2-3天将举行4场最佳分析师专场论坛 实现投研领域全覆盖 [2] - 30个研究领域的第一名分析师将齐聚发言 [2][9] 论坛安排与内容 - 专场论坛时间定于12月18-19日 每天上午08:00开始 下午13:30开始 [9] - 论坛设置四大垂直专场：宏观周期能源与新材料、大健康大消费、高端制造、科技 [9] - 论坛内容全方位覆盖市场焦点 包括宏观大势、行业比较、消费复苏、医药新周期、电子半导体、人工智能应用、高端制造、低碳转型等 [4] 票务信息 - 线下参会门票设有限时15天早鸟优惠 最低价格为3040元/张 [6] - 票务类型包括通票（售价12800元）、单日票（售价6800元）、分论坛票（售价3800元） [7][8] - 超级早鸟票享受所有票务类型八折优惠 即通票10240元 单日票5440元 分论坛票3040元 [8]

全国上半年经济总量与格局 - 全国上半年经济总量达66.05万亿元 [2] 头部省份经济表现 - 广东上半年GDP为6.87万亿元，总量全国第一 [3] - 江苏上半年GDP为6.69万亿元，总量全国第二，与广东差距约为0.3万亿元 [3] - 江苏上半年新增值达2543亿元，比广东的2085亿元多出458亿元，增长率达4.25%，超过全国平均水平约1.2个百分点 [3] 产业结构与区域发展 - 江苏先进制造业（新能源、集成电路等）对全省经济贡献率超过62% [4] - 苏州和南京产值总和超3万亿元，苏北五市合计GDP首次突破2万亿元 [4] - 广东注重战略性新兴产业的全产业链布局 [4] - 长三角地区有四个省市进入全国前十，浙江上半年GDP达4.5万亿元，上海为2.62万亿元 [5] - 安徽上半年GDP为2.57万亿元，排名第十一，产业转型中新兴业态（半导体、新能源汽车）发展迅猛，传统家电制造放缓 [5] - 合肥都市圈研发投入强度超过3.8% [5] 中西部及特定省份经济亮点 - 湖北上半年经济增速达6.22%，总量首次突破2.9万亿元 [6] - 西藏上半年经济增速达9.48%，领跑全国 [6] - 内蒙古、山西等资源类省份增速出现明显下滑 [6] 重点城市与区域对比 - 重庆上半年GDP达1.5929万亿元，超过辽宁的1.5707万亿元 [7] - 重庆智能网联新能源汽车上半年产量突破80万辆，进出口增长达21% [7] - 辽宁的沈阳、大连两市GDP合计占全省约63%，全省工业投资半年仅增长1.4% [7] - 重庆人均GDP已接近辽宁的85%水平 [8] 未来发展趋势与方向 - 经济增长方式正从要素推动转向创新驱动 [9] - 长三角区域创新及产业集中度高，成渝地区在开放和产业链延伸方面表现突出，中部地区呈梯次性发展 [9] - 需加强基础科学与核心技术攻坚，推动产业链本地化与高端化 [10] - 需在人力资本和公共服务上加大投资，并促进地区联动与互补发展 [10]

公司核心业务与市场地位 - 公司是山东东阿钢球集团有限公司，主要产品为轴承钢球和圆锥滚子 [2] - 公司产品线覆盖钢球直径从0.7938毫米至90毫米 [2] - 其0.7938-90mm G10Z4组以上级别精品轴承钢球和5-35mm Ⅱ级以上圆锥滚子在国内高端市场占有率超过70% [2] - 公司是全国最大的滚动体生产企业，轴承钢钢球产量居世界前三、亚洲首位 [2] - 公司产品产量、质量及效益居全国同行业首位 [2] 生产技术与质量管控 - 公司采用多工位高速冷镦机将轴承钢丝制成钢球毛坯 [2] - 公司实验中心建筑面积3600平方米，包含三个专业化试验室，具备检测70余种滚动体指标的能力，并于2017年通过CNAS国家认定实验室认可 [2] - 公司采用光电检测技术有效保证钢球质量 [3] - 公司拥有与舍弗勒合作的专用生产线，并与世界八大轴承制造企业形成战略型全球合作伙伴关系，其中舍弗勒、SKF设有5条生产专线 [2] - 公司的ASIS质量管控模式获得国外客户认可 [2] 研发能力与行业认可 - 公司技术与检测水平领先，先后参与制修订国家标准12项，获得授权专利54项 [3] - 公司于2024年7月入选山东省高端轴承智能制造产业集群“头雁”企业名单 [3] - 公司持有的“海鸥牌商标”是钢球行业唯一的“中国驰名商标” [3] 公司历史与发展战略 - 公司自1988年建厂 [3] - 公司秉持生产一流产品的理念，坚持走高端产品之路 [3]

会议概况 - 国信证券于2025年11月20日至21日在深圳举办2026年度投资策略会，主题为“新动能，新风景” [1] - 会议设置一场主论坛和七场分论坛，涵盖宏观、人工智能、高端制造等多个热门议题，并组织了超过300场上市公司与投资者交流会 [1] - 活动吸引了逾2000人报名参会，所有论坛总参会人次达到6000 [1] 公司战略方向 - 公司致力于强化研究能力建设，构建覆盖宏观、行业与公司的立体化研究体系 [4] - 打造“投行+投资+投研”高效协同的一流投行服务，为企业提供全周期综合金融服务 [4] - 深化财富管理转型，加强AI科技赋能，为客户提供个性化资产配置解决方案 [4] - 积极拓展跨境业务，把握“双循环”发展格局下的新机遇 [5] - 提升合规风控效能，完善全面风险管理体系 [6] 宏观经济与政策展望 - 2026年是“十五五”规划开局之年，也是中国经济转型升级的关键节点 [4] - 政策已出现转向，旨在通过稳定股市及楼市提振信心，当前价格下跌局面尚未逆转，政策仍有宽松空间 [8] - 美联储降息为国内政策提供操作余地，需落实更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策以支持经济进一步复苏 [7][8] 产业与投资主题 - 以AI、智能制造为代表的“新经济”正在崛起，有望逐步替代传统地产链成为经济增长主力 [8] - 科技周期持续推进，产业升级将推动中国经济实现新旧动能转换 [8] - 会议分论坛全方位探讨了2026年A股、港股、黄金、公募基金等投资品种的机会与挑战 [8]

会议概况 - 国信证券于2025年11月20日至21日在深圳举办2026年度投资策略会，主题为“新动能，新风景” [2] - 会议设置一场主论坛和七场分论坛，组织超过300场上市公司与投资者交流会 [2] - 活动吸引逾2000人报名参会，所有论坛总参会人次达到6000 [2] - 会议汇聚知名学者、上市公司高管、行业领袖与投资专家，探讨“十五五”规划、中美竞争、财富管理、AI、高端制造等热点议题 [2] 公司战略方向 - 公司定位为深耕资本市场三十余年的全国性大型综合类券商，以服务国家战略和实体经济为己任 [3] - 战略重点包括强化研究能力建设，构建覆盖宏观、行业与公司的立体化研究体系 [3] - 致力于打造一流投行服务，通过“投行+投资+投研”协同，为企业提供IPO、再融资到并购重组的全周期金融服务 [3] - 深化财富管理转型，加强AI科技赋能，提供个性化资产配置解决方案 [3] - 积极拓展跨境业务，把握“双循环”发展格局机遇，助力国内企业“走出去”和国际资本“引进来” [3] - 提升合规风控效能，完善全面风险管理体系，为投资者筑牢安全防线 [3] 宏观经济与政策展望 - 2026年是国家“十五五”规划开局之年，被视为中国经济转型升级的关键节点 [3] - 有观点认为国内经济进一步复苏仍需政策加力，需平衡好消费和投资 [4] - 建议落实更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策以支持经济高质量发展 [4] - 当前中国经济面临新旧动能转换阵痛，通缩压力导致资产价格下跌，政策已转向“抗通缩” [5] - 通过稳定股市及楼市以提振信心，股市上涨有助于提高居民财产性收入，进而促进消费 [5] - 当前通缩尚未逆转，政策仍有宽松空间，美联储降息也为国内政策提供操作余地 [5] 产业与投资主题 - 以AI、智能制造为代表的“新经济”正在崛起，未来有望逐步替代传统地产链成为增长主力 [5] - 科技周期持续推进，产业升级将推动中国经济实现新旧动能转换 [5] - 会议分论坛涵盖宏观及固定收益、金融工程、金融与周期、海外市场、大消费、高端制造以及科技等研究领域 [5] - 分析展望了2026年A股、港股、黄金、公募基金等投资品种的投资机会 [5] 中美竞争格局 - 深入剖析了中美两国的产业与科技竞争态势以及未来中长期的应对竞争策略 [4]

海外宏观环境 - IMF预测2025年全球经济增速为3.2%，2026年为3.1%，其中发达经济体增长约1.5%，新兴市场和发展中经济体增长略高于4%[14] - 美国2025年经济增速预计为2.0%，中国预计2025年经济增速达到4.8%，较2024年下降0.2个百分点，2026年进一步降至4.2%[14] - 中东和中亚地区经济增长从2024年的2.6%加快至2025年的3.5%，2026年达到3.8%[14] - 美联储在2025年9月和10月连续降息25个基点，联邦基金利率下调至3.75%~4.00%[30] - 美国2025年第二季度GDP同比增速为2.08%，低于2024年同期的3.13%[21] 国内宏观经济 - 中国第四季度GDP同比增速或低于5%，但全年GDP增速将在5.0%左右[4] - 2025年9月固定资产投资完成额同比由8月的0.5%降至-0.5%，10月进一步下滑至-1.7%[4] - 1-10月制造业投资累计同比增长2.7%，基建投资（不含电力）同比增长-0.1%，房地产开发投资同比下滑14.7%[4] - 10月国内CPI当月同比增速为0.2%，较前值上涨0.5个百分点，核心CPI同比增速为1.2%[44] - 7月至10月PPI当月同比跌幅分别为-3.6%、-2.9%、-2.3%、-2.1%，呈现逐月修复趋势[42] 政策与投资方向 - “十五五”规划将系统性地改变资本市场的资产结构、运行逻辑和投资者行为，产业升级成为明确投资主线[5][6] - 产业政策聚焦“硬科技”、“高端制造”和“绿色转型”，包括集成电路、工业母机、新能源、人工智能等领域[6] - 美联储降息周期开启，港股受益确定性较强，黄金价格中长期具备投资价值，建议把握金价回调至4000美元/盎司以下的窗口期[7][8]

2025武汉（汉口北）商品交易会概况 - 展会主题为“智联世界 贸通天下”，展览规模达19万平方米，设立1个主展区和9大市场展区，涵盖人工智能、低空经济、高端制造等前沿领域 [1] - 与会嘉宾规格空前，来自全球约50个国家和地区的1200余名企业家、专家学者和外交使节参加，外宾规模创历届之最，其中包含10位大使级嘉宾 [1] - 线上“汉交会”数字平台在开幕当天正式上线，通过数字化手段推动线上线下深度融合，实现从传统会展向“云端互联”的跨越 [1] 主展区及企业参与情况 - 主展区聚焦商品贸易、数字贸易、服务贸易三大领域，共吸引165家优质企业入驻，数量为2024年的3倍 [2] - 入驻企业中，外贸优品与创新消费领域企业占比60%，数字经济与数字贸易领域企业占比40% [2] 供应链对接与合作成果 - 作为配套活动，武汉国际供应链对接合作交流活动促成8个采购与合作项目现场签约，总金额近30亿元 [1][2] - 签约项目呈现出多元合作、业态创新、区域协同和供应链互补等显著特点 [2] - 武汉市商务局表示将继续培育壮大国际供应链企业，完善外贸综合服务体系，拓展国际合作新空间 [2]

公司概况与团队背景 - 公司于2023年正式成立，形成主观与量化相结合的投研特色[1] - 公司核心团队拥有头部基金公司或证券公司从业经历，例如持股51%的苏波拥有超过25年金融从业经验，曾任职于南方基金、易方达基金、鹏华基金等公司[1] - 总经理王维曾任职于广发证券衍生品业务部和财富管理部，并负责运作过光大证券的资管项目[1] - 投资总监赵维卿曾任万和证券权益投资部投资经理，负责过两只自营产品的投资运作[1] 投研框架与投资方法 - 主观投资方面构建了政策宏观面、产业中观层、微观基本面自上而下的研究框架，并形成自下而上的验证机制[2] - 注重对投资组合的价量错配关系、现金流量惯性、动量力度等级等进行量化分析，依据综合因子敏感性结果开展主观择时交易[2] - 量化投资方面自研构建了“神经网络模型”，通过多因子组合形成量化择时交易策略、量化指数增强策略和量化主观选股策略三大系列[2] - 依据产业发展方向构建了润达策略10、50、100、200指数量化策略，产品风险从较低到较高[2] - 量化策略已从仅针对宽基指数扩展到对全市场指数及公司自编系列指数构建择时策略[3] 风险控制与运营理念 - 通过批量生成不同风险收益特征的子策略并进行科学组合，动态调整权重以达到风险分散和控制回撤的目的[3] - 主观投资的风险控制主要通过调整大类资产配置比例和开展衍生品交易对冲来实现，例如今年3月底提前换仓黄金股避免了净值下跌并实现增长[3] - 进行严格的策略容量测试，以持有人利益为导向，不盲目追求规模扩张[4] - 人才引进与培养必须提前于资管规模的增长，以适应公司长期的战略发展[4] 市场观点与投资机会 - 认为A股上涨是政策托底、经济复苏、科技突破、外资回流和信心重拾五大动力共振的结果[4] - 中长期视角下A股或将呈现波动中枢逐步上移的趋势，因中国经济转型升级与资本市场改革深度融合[4] - 宏观经济基本面持续改善、市场流动性保持合理充裕、市场整体估值处于合理区间等因素将支撑市场稳步向上[5] - 具体看好三个投资方向：科技创新、高端制造、绿色低碳[5] - 科技创新领域重点关注人工智能、量子科技、集成电路，人工智能配置围绕效率提升型互联网龙头、新应用场景驱动型公司、算力及云服务公司三条主线[5] - 高端制造领域关注供需逆转开启的新能源以及军工行业机会[5] - 绿色低碳领域关注电网储能以及新能源交通装备与多式联运领域的投资机会[5] - 认为科技股估值不能仅看市盈率，更要考虑未来发展空间，中国股市未来10年也会有自己的“科技七姐妹”[5]

市场表现与情绪 - 沪指上周五大跌并跌破3900点关键点位，成交量放大，呈现恐慌性抛售特征[1] - 技术图形走坏导致市场情绪迅速降温，技术派资金止损和趋势投资者跟风卖出可能形成恶性循环[1][5] 监管政策与市场流动性支持 - 监管层于周末集中批复16只硬科技主题基金，包括7只科创创业和人工智能ETF、3只科创板芯片ETF、4只同类产品及2只主动管理科技主题基金[3] - 易方达、广发等大型基金公司为主力，基金从上报到获批速度惊人，释放明确的政策信号[3] - 此举旨在为市场提供流动性支持，精准投向硬科技领域，解决企业融资问题并为投资者提供参与国家战略的机会[3][5] 硬科技行业投资方向 - 硬科技被视为经济转型命脉，重点领域包括芯片、人工智能、高端制造，这些领域需要天量资金投入[5] - 集中批复是对硬科技主线的强力背书，不仅为股市托底，更为中长期培育新质生产力提供资金支持[5] 短期市场走势预期 - 受美股收涨及A50期指上涨影响，周一A股大概率小幅高开[7] - 高开后可能因恐慌盘和止损盘出逃而出现下探，演变为高开低走走势，市场需消化恐慌情绪[7] - 预期市场在回落至支撑位后可能回升，最终收出带下影线的K线以稳定阵脚[7][9] 政策效果与市场趋势评估 - 16只基金从获批到资金入市建仓需要过程，其效果类似于提供保暖而非立即扭转气温[9] - 利好可能引发技术性超跌反弹，但市场难以立即扭转趋势，3900点由支撑转为压力位，重新站上需要时间[9] - 芯片、人工智能等领域未来将反复活跃，投资者应关注基金具体投向以挖掘长期机会[9]

国七排放标准与市场影响 - 国七标准预计2027年发布，2029年实施，被称为“史上最严环保法规”，旨在更严格控制污染物和温室气体排放[3] - 国七标准下柴油发动机氮氧化物排放量需低于30mg/km，较国六标准降低60%[3] - 国七阶段尾气后处理系统单车价值量较国六提升约50%，催化剂、封装和电控系统占据80%以上份额，预计整体市场规模将突破千亿元[4] - 燃油乘用车需新增核心部件EHC，GPF需结构性升级，三元催化器体积和贵金属用量需增加[4] - 柴油商用车需增加紧耦合SCR、双尿素喷射系统、ASC以及T8/T9氮氧化物传感器，DPF和SCR也需升级[4] 技术路径与增量市场 - 混动车型采用小型化方案，增加小功率EHC，优化TWC和GPF[4] - 尾气后处理系统是最大增量市场，通过催化转化和过滤捕集等技术降低有害排放[26] - 催化单元是系统核心，由催化载体和催化剂涂层组成，活性组分为铂、钯、铑等贵金属[27] 受益公司与投资标的 - 艾可蓝针对国七标准已开展预研和开发工作，拥有尾气后处理四大核心技术[5] - 中自科技主要产品为各类汽油车、柴油机等尾气净化催化剂[5]