导读：当市场进入低利率时代，当信用扩张时代结束后，债券投资中的交易能力，开始变得更为重要，而这恰恰是汇添富基金陈思行的 能力圈。 15年前入行时，陈思行就选择了打磨交易能力这条投资道路。当大家都通过信用下沉获取"非对称收益"时，陈思行却通过交易能力战胜 市场。或许，她很早就知道投资要尊重常识，信用下沉的红利终将退潮，要聚焦在真正能持续进化并穿越周期的投资框架上。 陈思行的债券投资框架，有几个特点： 1）擅长判断投资者行为和情绪。陈思行的职业生涯从券商自营的投资经理做起，帮助她对各类不同机构投资者的行为都有所理解，也 对盘面交易的信息有比较强的感知。陈思行会通过交易利差来判断投资者情绪。她认为每一个利差，都是一种投资语言。通过跟踪市场 上的所有利差，并进行整体的分析，就能从中理解投资者的情绪。 2）擅长把握不同阶段的主线矛盾。陈思行认为，影响债券投资的变量很多，但每一个阶段市场只有一个主线矛盾，找到主线矛盾是精 细化交易的核心。比如说，一季度市场交易的是降息预期，二季度初交易的是贸易冲突，二季度末又转向交易资金面。把握了主线矛盾 后，就能从繁杂的数据中抽离出来，关注影响这个阶段市场最重要的数据变化。 3）更灵活 ...

美股市场表现 - 美股涨跌互现，英伟达股价上涨超过4%，推动纳斯达克指数创下新高 [1] - 比特币价格下跌超过3% [1] 美国经济数据 - 美国6月核心CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，连续5个月低于预期 [1] 国际贸易与关税 - 美国财长表示无需担忧美中暂停加征部分关税的截止日期，双方谈判"态势良好" [1] - 特朗普宣布与印尼达成协议，美国将对印尼征收19%关税，低于上周威胁水平 [1] - 欧盟表示欧美在一些领域的立场"存在很大差距"，30%关税让美国谈判代表感到困惑 [1] 科技行业动态 - 黄仁勋表示美国政府已批准出口许可，将开始向中国市场销售H20芯片 [1] - 苹果首款折叠屏iPhone Fold预计明年下半年发布，起售价或为1800美元 [1] 金融与监管 - 摩根大通CEO警告美联储独立性至关重要 [1] - 特朗普支持的加密监管法案在众议院表决失败，遭遇重大挫败 [1]

监管框架与职责分工 - 金融监管总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，明确业务范围、经营区域及不良资产处置规范，推动行业聚焦主业[1] - 监管职责分工明确：省级地方金融管理机构负总责，金融监管总局及派出机构协同监管，重大事项审批权不得下放[4] - 办法旨在解决行业监管规则分散问题，成为地方AMC合规监管纲领性文件[3] 业务范围与经营限制 - 地方AMC可开展业务包括不良资产收购/处置、破产管理人、债转股等7类，禁止开展规定外业务[7] - 经营区域限制：原则上不得跨省级行政区域展业[8] - 行业前景：河北资产预计2029年地方AMC不良资产管理规模达16877亿元，2024-2029年CAGR为14.8%[6] 五大经营红线 - 禁止与转让方约定保本或固定收益承诺[9] - 禁止协助金融机构虚假出表掩盖不良资产[9] - 禁止收购虚构资产或以不良资产名义变相融资[9] - 禁止违规为地方政府融资平台新增隐性债务[9] - 禁止利益输送或协助逃废债[9] 风险管理要求 - 集中度风险：单一客户投融资余额≤净资产10%，集团客户≤15%[12] - 流动性风险：需持有≥未来30天净流出的优质流动资产[13] - 关联交易：关联方债权余额≤上季末净资产50%[14] - 融资限制：融资余额≤净资产3倍，禁止吸收公众存款及非持牌机构融资[14] 不良资产处置规范 - 禁止使用暴力/威胁手段追偿[10] - 禁止骚扰/诽谤等干扰他人行为[10] - 禁止采用欺骗性手段进行债权追偿[10]

首先，标签建立要因地制宜。要搭建符合辖区特征的标识化管理框架。空间维度可以按区域划分为生态 敏感区、工业集中区等标识；行业维度可以对火电、印染等不同行业设定特征污染物标识；行为维度可 以整合历史违法记录、群众信访频次等动态标识。在此基础上，要根据本地产业结构特点、生态环境治 理状况等细化标签维度，补充个性化标签，如化工园区还可增设危废产生类别、挥发性有机物排放量等 标签。 近日，生态环境部办公厅印发《关于严格规范生态环境行政检查大力提升执法质效的通知》，创新性提 出"强化标识化管理"。笔者认为，这是用数据标签重构执法监管逻辑的重要举措。 这一举措将检查对象的分布区域、行业产业类型、排放污染物类型、违法记录、信访举报情况等要素， 转化为可量化可追溯的"数字标识"，通过对检查对象精准"画像"，为综合统筹现场检查活动提供依据， 有助于优化有限的执法资源，为实现差异化精准化监管提供保障。 在过去的传统监管工作中，一些地方的执法力量如同"撒胡椒面"式分配，容易导致出现高风险企业查不 透、低风险企业反复查的情况。而标识化管理通过数据标签精准定位监管重点，使执法资源投入与环境 风险等级相匹配，实现"好钢用在刀刃上"。 标识 ...

加密货币监管法案投票结果 - 美国总统特朗普支持的多项加密货币监管法案在众议院未能通过关键程序性投票 投票结果为196票赞成 223票反对 其中13位共和党议员与民主党人共同反对 [1] - 由于未能通过程序性规则 法案无法进入正式辩论和表决阶段 众议院领导层计划最早于周二晚间再次尝试推动投票 [1] - 投票失败后 加密概念股应声下跌 Circle股价一度大跌逾7% 收跌4.58% Coinbase跌1.52% MARA Holdings跌2.34% [1] 被搁置的三项法案内容 - 《GENIUS法案》旨在为稳定币设立联邦监管框架 要求100%储备 每月审计 并允许合格私营机构在美国政府批准下发行数字美元 该法案上月已在参议院获得部分民主党人支持 [2] - 《CLARITY法案》拟界定加密资产是证券还是商品 由SEC或CFTC负责监管 另一项条款禁止美联储发行央行数字货币(CBDC) 这一条款在共和党内部具有较大争议 [2] - 共和党议员Marjorie Taylor Greene反对《GENIUS法案》的程序性规则 因该法案未禁止CBDC 且议长未允许提交相关修正案 [2] 行业影响与市场预期 - Circle作为USDC稳定币发行方 占据全球美元挂钩稳定币市场约24%份额 本轮法案被视为推动稳定币主流化和提升监管清晰度的关键一步 [3] - 2024年加密行业投入逾2.45亿美元游说与政治捐款 以助选亲加密的国会议员 打造历史上最支持数字资产的美国国会 [3] - 美国财政部长预测 一旦《GENIUS法案》通过 美国稳定币市场规模有望从目前数千亿美元增长至逾2万亿美元 [3] - 白宫AI与加密事务负责人预测 该法案将"几乎在一夜之间"释放出数万亿美元对美国国债的潜在需求 [3] - 加密行业政治行动委员会Fairshake披露 其手头持有1.41亿美元资金 为2026年中期选举争取监管胜利和支持候选人提供资金 [3]

这一模式能够落地并初显成效，是政府和市场共同作用的结果。政府定规则、搭平台、强引导；专业运 营商负责聚集区的建设与管理，平台提供流量支持与数字化赋能，商户则需遵守规范、自治自律。该管 则管到位，该放则放得活，让政府与市场各展所长、协同发力，这正是处理好政府与市场关系的生动实 践。这一模式充分调动各方参与的积极性，实现的是共治与共享，让外卖食品安全有了可靠保障，民生 痛点得以有效纾解，消费信心与潜能自然被激活释放。 食品安全大于天，干净卫生是行业的底线。立规矩、强管理，以治理创新护航新业态健康发展，必能守 护好消费者舌尖上的安全。 无堂食外卖，顾名思义就是仅做外卖的餐饮店家。专营外卖不做堂食，客观而言有降低成本、轻量化运 营的优势。但为节省成本，这些外卖大多只有一个厨房，且一般都不设在沿街店铺，其背后的隐蔽性与 监管难题不容忽视——后厨环境是否卫生、食材原料是否安全、食品加工是否规范等，都让消费者在享 受外卖便利的同时心存顾虑。 破解这一难题，不少地方展开实质性探索。比如，前不久重庆市市场监督管理局制定发布《无堂食外卖 经营服务规范》团体标准，聚焦无堂食外卖明确服务标准规范。也有相关平台近期推出无堂食外卖新模 ...

加密货币监管立法 - 美国总统特朗普支持的加密货币监管立法草案未能清除国会的关键障碍 [1]

募集资金使用情况 - 公司于2025年3月20日通过董事会决议，同意将"福22转债"闲置募集资金中的不超过人民币100,000万元临时用于补充流动资金，使用期限自董事会审议通过之日起不超过12个月 [1] - 2025年5月27日，公司提前归还5,000万元募集资金至专户 [2] - 2025年7月15日，公司再次提前归还3,000万元募集资金至专户 [2] 募集资金归还进度 - 截至公告披露日，公司累计归还募集资金8,000万元，剩余未归还金额为79,500万元 [2] - 公司承诺将在规定到期日之前悉数归还剩余募集资金 [2] 信息披露情况 - 公司已就募集资金使用及归还情况发布多份公告，包括2025年3月21日的《关于归还募集资金及继续使用募集资金临时补充流动资金的公告》和2025年5月28日的《关于提前归还部分募集资金的公告》 [1][2] - 每次募集资金归还后，公司均及时通知保荐机构及保荐代表人 [2]

监管政策出台背景 - 金融监管总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》以加强对地方AMC的监管并促进行业规范健康发展 [1] - 地方AMC被定义为在境内依法设立、从事金融不良资产批量收购处置等业务的地方金融组织 [1] - 地方AMC应以防范化解区域性金融和实体经济风险为主要经营目标 [1] 业务规范要求 - 《办法》明确地方AMC的业务范围、业务比例、经营区域及可收购资产范围以推动其聚焦主责主业 [1] - 规范地方AMC债权追偿、对外转让等不良资产处置行为 [1] - 禁止地方AMC从事本金保障和固定收益承诺、帮助金融机构虚假出表掩盖不良资产、为融资平台新增隐性债务等行为 [1] 风险管理要求 - 规定单一客户和同一集团客户的投融资余额分别不得超过自身净资产的10%和15% [2] - 要求持有的优质流动资产不低于未来30天净资金流出以防范流动性风险 [2] - 关联方债权余额不得超过上季末净资产的50% [2] - 融入资金余额不得超过净资产的3倍以防范风险外溢 [2] 监管职责分工 - 省级地方金融管理机构对本地区地方AMC的监督管理和风险处置负总责 [2] - 金融监管总局及派出机构加强与地方的监管信息共享和工作协同 [2] 政策意义 - 《办法》是落实中央金融工作会议精神的举措有助于完善地方AMC监管制度 [2] - 引导行业提高风险管理和合规经营水平夯实可持续发展基础 [2]

证券代码：688146 证券简称：中船特气 公告编号：2025-035 中船（邯郸）派瑞特种气体股份有限公司 第二届董事会第四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 中船（邯郸）派瑞特种气体股份有限公司（以下简称"中船特气"或"公司"）第二届董事会第四次会议 （以下简称"本次会议"或"会议"）于2025年7月14日在公司会议室以现场与通讯相结合的方式召开。本 次会议通知于2025年7月4日通过邮件的方式送达各位董事，并于2025年7月11日通过邮件的方式向各位 董事送达了增加议案的通知。本次会议应出席董事9人，实际出席董事9人。会议由董事长宫志刚主持， 公司部分高管列席会议。会议召集、召开程序符合有关法律、法规、规章和《公司章程》的规定，会议 决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于提请审议〈中船（邯郸）派瑞特种气体股份有限公司2024年度全面风险管理报 告〉的议案》 公司秉承底线思维，坚持风险导向，在总结2024年风险管理情况和预测评估2025年情况的 ...