来源：新闻晨报 2026年开年以来 王女士购买钻石送的足银保温杯。由受访者提供 女子三年前买钻戒送足银杯 累计涨幅超37% 更是带动各类银制品回收价值大幅飙升 这波行情让成都市简阳市的王女士收获意外经历：2023年她花费6000余元购入的钻戒，如今回收价仅数 百元，而当时商家附赠的足银保温杯，经测算回收价值已近2000元，上演了一出"赠品反超主商品"的奇 幻价值反转。 纽约商品交易所白银期货价格盘中 一度涨破每盎司100美元的历史性关口 1月23日白银销售价达24.03元/克 国际现货白银价格开启"狂飙"模式 国际银价23日再创历史新高 如今赠品比商品值钱 2023年，王女士在简阳市本地珠宝店选购钻戒时，恰逢商家推出"消费满额赠足银保温杯"活动，她花费 6200元购入一枚钻戒后，免费获赠了一款足银制保温杯。"当时觉得就是个普通赠品，回家后一直放在 储物间，连包装都没拆过。"王女士回忆道。 近期银价暴涨的新闻让王女士想起了这只闲置的保温杯，她翻出杯子后特意到本地五金店称重，结果显 示杯身总重380克，去掉非银质的盖子和滤网后重256克，结合杯身标注的"足银999"标识，她估算纯银 内胆重量约70-80克。按照2 ...

银价突破历史新高 - 2026年1月23日，纽约商品交易所白银期货价格和伦敦白银现货价格双双突破每盎司100美元的关键整数关口，创下历史新高[1] - 银价从2025年初的不足每盎司30美元，飙升至2025年12月28日首次突破每盎司80美元，全年涨幅一度超过175%[1] - 进入2026年初，银价在不到一个月内涨幅已超过40%，表现远超国际金价，被市场称为“爆炸性表现”[1] 价格表现与市场指标 - 市场使用“金银比”衡量白银价格水平，当前金银比已收窄至约50（金价近每盎司5000美元，银价每盎司100美元）[1] - 历史上金银比长期维持在60至70，低于50意味着银价进入强势阶段[2] - 随着国际黄金价格飙升，部分避险资金转向高波动、高杠杆的白银市场，将其视为“带杠杆的黄金”进行追涨，进一步推高银价[2] 白银的供需基本面 - 全球白银市场已连续五年出现“结构性短缺”，2025年供应量为3.21万吨，而需求量达到3.57万吨[3] - 工业用银在总需求中的占比达到60%，伦敦市场白银库存已降至10年来低位[3] - 白银供给刚性较强，约七成产量是开采铜、铅、锌等有色金属的“副产品”，难以在短时间内迅速提升，供需缺口或将长期存在[3] 工业需求驱动因素 - 白银兼具贵金属和工业原材料双重属性，广泛应用于高技术新兴产业[2][3] - 在人工智能数据中心建设、电动汽车制造等领域，白银因其优异的导电性和抗氧化性而不可或缺[3] - 正因如此，白银已成为各国“关键矿产”列表中的重要组成部分，被媒体称为供求严重失衡的“战略资产”[3] 宏观与地缘政治驱动因素 - 美国关税升级、制裁泛化并频繁对外施压，加剧了市场不安和避险情绪上升，资金涌入黄金和白银市场[4][5] - 市场出现一定程度“去美元化”现象，不少经济体央行抛售美国国债、增持黄金，带来美元指数波动，推动贵金属价格上涨[5] - 地缘政治紧张局势和美元普遍疲软被分析师认为是本轮白银价格上涨的关键驱动因素[5] 后市展望 - 市场普遍认为，若全球白银供需基本面和地缘紧张局势不改变，银价或将持续高位波动[5] - 银价破百不仅是一轮行情的结果，更反映出当前世界经济在不稳定与再平衡之间艰难行进的现状[5]

铂钯价格表现 - 1月23日，海外铂期货价格突破2600美元/盎司并创出新高，海外钯期货价格逼近2000美元/盎司关口 [1] - 广期所铂期货主力合约2606上涨10.39%，报685.9元/克；钯期货主力合约2606上涨3.98%，报497.95元/克 [1] 价格上涨驱动因素 - 宏观层面：全球避险需求升温，市场对美联储独立性的担忧增强了金属资产的吸引力 [1] - 资金层面：铂、钯作为供应高度集中的资源品，在资金寻求“货”端溢价中更受青睐 [1] - 市场情绪：金属板块整体强势，基本面偏强共同推动价格上涨 [1] 铂市场供需基本面 - 供应端：铂市场已连续3年出现供应短缺，预计2025年供应缺口为69.2万盎司，地上库存量将降至仅能满足5个月需求的低位 [1] - 供应集中度：铂供应高度集中，南非占全球产量的70%，北部洪灾等突发事件加剧了供应紧张预期 [1] - 需求端：氢能产业加速发展对铂需求形成长期拉动作用 [2] - 市场紧张程度：海外铂现货租赁市场的年化利率已飙升至35%的历史高位，显示市场存在“一铂难求”现象 [3] - 未来展望：预计2026年铂仍将延续供不应求态势，缺口可能会进一步扩大 [3] 钯市场供需基本面 - 需求结构：钯需求高度依赖汽车尾气催化剂，占比超过80% [3] - 需求挑战：受新能源汽车加速发展与铂替代趋势明显的双重压制，钯需求增长缺乏想象空间 [3] - 未来展望：虽然短期钯仍存在供应缺口，但预计2026年缺口将大幅收窄，相关机构预测2026年钯市场可能会小幅过剩 [3] 后市展望与价格走势 - 铂价展望：铂供需结构明朗且具备新兴需求增长点，中长期走势相对乐观；若供应紧张持续，价格有望挑战更高位置 [4] - 钯价展望：钯价受制于需求结构单一和电动化趋势，上行空间或有限，基本面支撑相对较弱，更多跟随板块整体情绪运行 [4] - 整体判断：铂、钯供应相对刚性，叠加投资需求持续增加，使其价格有进一步走高的基础；预计后市或震荡走强 [4] - 市场环境：金属市场可能走出历史级别“牛市”，但板块强弱分化明显且波动大 [4]

贵金属市场表现 - 现货黄金价格一度涨至4990美元/盎司，创历史新高，本周累计涨幅超过8% [1] - 现货白银单日大涨超7%，最高触及约103美元/盎司，创历史新高，本月迄今已暴涨超40% [1] - 以期货即月合约收盘价计，黄金和白银均创下自2020年以来的最大单周涨幅 [1] 地缘政治局势驱动因素 - 美国总统特朗普表示美国正调集重兵前往伊朗，许多舰艇正在向伊朗行进，促使投资者涌入贵金属市场 [3] - 土耳其外长费丹表示，有迹象表明以色列正寻求对伊朗发动攻击 [3][4] - 美军中央司令部司令布拉德·库珀将于1月24日访问以色列 [3][4] - 美国中东问题特使威特科夫与高级顾问库什纳预计也将于1月24日抵达以色列，并与以色列总理内塔尼亚胡会晤 [4] 美国对伊朗的制裁与军事动态 - 美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）于1月23日宣布，对与伊朗能源和航运体系相关的多家实体及船只实施新一轮制裁 [4] - 制裁重点指向协助伊朗石油、能源及衍生品出口的航运和管理网络，相关资产在美国将被冻结，美国个人和机构被禁止与其交易 [4] - 美国总统特朗普称，美国有一支非常庞大的舰队正驶向伊朗方向，并称将对所有与伊朗进行贸易往来的国家加征25%关税的措施将很快生效 [7] - 美国官员透露，美国政府正在考虑为中东地区部署额外的防空系统，以防范伊朗对美军基地的报复性打击 [8] 伊朗方面的回应与局势发展 - 伊朗伊斯兰革命卫队总司令帕克普尔警告称，该国军队已“随时准备扣动扳机”，并警告美以不要做出战略误判 [7][8] - 伊朗总统佩泽希齐扬表示，近期伊朗骚乱事件是去年6月“12日战争”的延续，是以色列和美国针对该战争失败的报复 [8] - 伊朗伊斯兰革命卫队情报组织声明称，近期的暴力袭击和骚乱事件系以色列去年6月突袭伊朗引发的“12日战争”的延伸，目的是破坏伊朗稳定 [8][9] 国际航空业反应 - 荷兰皇家航空公司临时取消了1月23日、1月24日飞往以色列特拉维夫的航班，并宣布暂停飞越伊拉克、伊朗、以色列及海湾地区多国领空的航班，直至另行通知 [5] - 法国航空公司取消了原定于1月23日、1月24日飞往以色列的航班 [5] - 由于地区紧张局势，德国汉莎航空等也已部分取消本周末飞往中东地区的航班 [5]

全球金属市场涨势综述 - 23日周五全球金属市场掀起新一轮上涨高潮，以期货即月合约收盘价计，金银齐创2020年来最大单周涨幅，进入2026年以来保持每周累涨 [1] - 纽约期银和伦敦现货白银均史上首次突破100美元/盎司关口，黄金连续第五个交易日盘中创历史新高，进一步逼近5000美元大关，伦铜重上1.3万美元/吨，接近本月稍早创下的盘中最高纪录 [1] - 其他贵金属和工业金属涨势凌厉，美股盘中，纽约钯金期货曾涨约7%，铂金期货曾涨超7%，伦镍和伦锡周五收盘分别涨超4%和9.5% [1] 驱动因素分析 - 涨势受到多重因素推动：美元走弱、投资者资金大规模流出货币和主权债券、特朗普抨击美联储威胁央行独立性、美欧关系恶化以及地缘政治局势动荡，均加剧了避险情绪 [1] - 特朗普关于美国“舰队”正前往伊朗的言论促使投资者涌入白银、黄金和铜等基本金属 [1] - 铜价上涨得益于美元走弱、持续的供应中断以及华盛顿与欧洲之间贸易摩擦担忧的缓解，美元本周有望录得今年以来首次周度下跌 [14] - 智利Mantoverde铜金矿的运营因为期三周的劳工罢工而基本停止，该矿每年可生产约10.6万吨，现阶段没有恢复工资谈判的计划 [14] 白银市场表现与前景 - 周五纽约期银主力合约COMEX 3月白银期货在美股午盘曾涨破103.10美元/盎司，日内涨约7%，现货白银曾涨至102.87美元上方，日内涨近6.9%，和期银连续两日创盘中历史新高 [3] - 期银即月合约本周累涨超14%，创2020年7月以来最大周涨幅，连续第二周累涨超10%，年初至今已累涨超40% [3] - 白银2025年全年累涨近150%，表现优于黄金（金价涨超60%），创1979年以来最高年度涨幅，反映出部分投资者在黄金变得过于昂贵后转向投资白银 [5] - 白银受益于强劲的工业需求，特别是来自太阳能行业的需求，中国散户的买盘也增添了银价上行的动力 [5] - 花旗在牛市情景下将未来0-3个月白银目标价从每盎司62美元大幅上调至100美元 [5] - 瑞银预计白银价格从当前水平仍有约25%的上涨空间，但随后价格将在年底前逐步回落，呈“两个半场”行情 [6] - 中国的实物白银需求仍然强劲，当地期货价格继续较伦敦价格溢价超过12美元/盎司，表明区域供应紧张和强劲需求 [5] 黄金市场表现与前景 - 周五美股午盘黄金创盘中历史新高，纽约黄金期货涨破4990美元/盎司，日内涨近1.6%，现货黄金涨至4989.80美元，日内涨近1.1% [7] - 本周期金录得2020年3月以来最佳单周表现，全周涨超8%，年初至今涨近15% [7] - 机构普遍看涨，摩根大通预计金价到2026年第四季度将达到5000美元，长期甚至看向6000美元 [2] - 花旗在牛市情景下将未来0-3个月金价目标从每盎司4200美元上调至5000美元 [11] - 瑞银指出今年上半年黄金可能进一步上涨，基准情景显示从当前水平可能还有约9%的涨幅 [11] - 黄金被视为对冲特朗普“不确定性”的工具以及对抗“体制转变风险”的可靠保护，全球央行，特别是来自新兴市场的央行，持续将储备从美元轮换至黄金 [10] - 波兰央行本周批准了再购买150吨黄金的计划，以应对地缘政治不稳定性加剧 [11] 工业金属市场表现 - 周五LME期铜交易价一度涨至13,180美元/吨上方，日内涨3.3%，收涨约2.8%，报13,115美元/吨，全周累涨超2% [12] - LME期镍收涨约4.2%，报18,756美元/吨，创2024年6月以来新高，本周累涨6.7% [12] - LME期锡收涨约9.5%，报56,816美元/吨，刷新上周三所创的收盘最高纪录，本周累涨18.4% [12] - 铜自去年年中以来一直在上涨，原因是重大矿山中断、电气化带来的蓬勃需求以及在可能征收关税之前运往美国的货物激增 [14] - 摩根士丹利看好铝和铜，两者在需求上升之际均面临供应限制，ING分析师指出基本金属2026年的前景依然具有建设性，受太阳能板和电池技术等工业需求支撑 [15] 市场结构与资金流向 - 这一轮金属狂欢反映出全球去美元化浪潮的加速，新兴市场资产延续强劲开局 [2] - 投资者以创纪录速度向新兴市场基金注资，其中规模达1350亿美元的iShares Core MSCI新兴市场ETF在1月吸引近60亿美元，有望创下2012年成立以来最大单月流入 [2] - 周五现货铜价较LME三个月期铜基准合约贴水74.50美元/吨，这种正价差的市场结构表明供应状况有所改善，与周二时现货价格较三个月期合约升水超过100美元（逆价差）的情况截然不同 [14] - 流入亚洲LME仓库的货物部分是由中国冶炼厂在套利交易有利可图时预订的交付推动，预计未来几周会有更多交付 [15] - 瑞银指出，2025年下半年以来，中国白银期货交易量大幅飙升，超出预期的投资者参与度正在放大市场紧张状况对现货价格的影响，中国的白银期货交易量远高于纽约商品交易所，但上海期货交易所的白银库存不到纽约商品交易所库存的10% [6]

黄金价格走势 - 1月21日，国际现货黄金价格触及周内高点4887.82美元/盎司 [1] - 1月22日，金价跳水超过1% [1] - 1月23日，国际现货黄金价格一举冲破4900美元大关，再创历史新高 [1] 市场驱动因素 - 1月16日，美国前总统特朗普威胁对不支持美国获得格陵兰岛计划的国家加征关税，市场避险情绪开始升温 [1] - 1月17日，特朗普宣布计划自2月1日起对丹麦、德国等8个欧洲国家加征10%关税，并威胁后续提升至25%，市场避险情绪升至高点，金价应声而上 [1] - 1月21日深夜，特朗普宣布“暂时不会”执行上述关税计划，导致现货黄金市场经历短期转折，金价跳水超过1% [1] - 被视为全球低利率压舱石的日本国债遭遇历史性抛售，40年期国债收益率飙升至4%的创纪录水平，美债的隐忧也在不断攀升，市场寻求安全港，导致1月23日现货黄金爆发出更强大的上涨动能 [2] 机构观点与预测 - 高盛在最新报告中，将2026年12月的金价预测从4900美元/盎司大幅上调至5400美元/盎司 [2] 行业服务商动态 - 香港黄金交易所AA类117号行员巨象金业推出新客赠金活动，充值400美元立刻到账620美元，后续每手交易还有额外赠金，最高可到手5万美元加品牌手机 [2] - 该行员另提供全行最高点差回赠活动，每手交易立即回赠30美元 [4] - 作为香港金银业贸易场AA类行员，巨象金业强调在行情剧烈波动时，平台的订单执行速度与系统稳定性至关重要，提供毫秒级的交易体验 [6] - 巨象金业以稳定、安全、积极响应的态度，与客户共享盈利 [8]

白银价格创历史新高 - 1月23日，白银现货和期货价格双双站上100美元/盎司，创历史新高 [1] - 伦敦银现报103.341美元/盎司，日内大涨7.48%，年初至今涨幅达44.38% [1] - COMEX白银报103.26美元/盎司，日内涨7.15%，年内涨幅达到45.48% [1] 黄金价格同步上涨 - 黄金价格在周五盘中也涨破4990美元/盎司，再创历史新高 [2] - COMEX黄金涨至4991.4美元/盎司，日内涨近1.6% [2] - 伦敦金现涨至4990.17美元/盎司，日内涨近1.1% [2] - 本周期金录得2020年3月以来最佳单周表现，全周涨超8%，年初至今涨超15% [2] 价格上涨驱动因素 - 美元走弱、投资者资金大规模流出货币和主权债券，加剧了避险情绪 [2] - 特朗普抨击美联储威胁央行独立性、美欧关系恶化等地缘政治局势动荡，共同推动金属持续上涨 [2] - 地缘政治秩序的动荡以及（特朗普）对美联储的新攻击正在引发避险需求 [3] - 动能已成为影响价格走势的重要因素，随着价格突破历史高位，“害怕错过”心理也发挥了显著作用 [3] - 白银2025年的表现优于黄金，全年银价累涨近150%，金价涨超60%，创1979年以来最高年度涨幅 [3] - 部分投资者在黄金变得过于昂贵后转向投资白银 [3] 行业基本面与需求前景 - 贵金属行业前景乐观，主要受益于全球通胀、地缘政治局势以及央行持续购金等因素支撑 [3] - 行业基本面稳健向好，龙头企业凭借资源储备优势和技术创新能力有望持续受益于行业景气度提升 [3] - 白银受益于强劲的工业需求，特别是来自太阳能行业的需求 [3] - 由于光伏、AI、电动汽车等领域需求激增，全球白银工业需求未来五年将持续增长 [3] - 2025年全球白银供应量为3.21万吨，全球白银需求量为3.57万吨，其中工业用银在白银总需求中的占比达到60% [3] - 白银的供需缺口仍在持续扩大 [3] 机构观点与价格目标 - 花旗集团近期将未来0-3个月的白银目标价从每盎司62美元大幅上调至100美元 [4] - 上调目标价主要是由于美国232条款关税决定可能延迟，白银的持续实物短缺问题在短期内可能会略有恶化 [4] - 花旗的基线情境假设未来6-12个月白银目标价为每盎司70美元，显示出对下半年市场波动性的谨慎态度 [4] - 法兴银行分析师表示，政策不确定性仍然很高，政策方向仍有可能出现进一步的转变 [4] - 白银价格展现出更强劲的上涨势头，短期走势可能取决于市场风险情绪能否保持稳定 [4] - 国投期货贵金属分析师认为，白银涨势处于海外投行再次上调预期目标位的尾部阶段 [4] - 由于以极快速度兑现预期目标，短期价格顶部双向波动的风险极大 [4] - 目前，COMEX金银比已经跌至50水平，前期基于金银比修复交易的驱动基本结束 [4]

全球金属市场涨势综述 - 2026年1月23日当周，全球金属市场迎来新一轮上涨高潮，金银创2020年以来最大单周涨幅，且进入2026年后保持每周累涨 [2] - 纽约期银和伦敦现货白银史上首次突破100美元/盎司关口 [2] - 黄金连续第五个交易日盘中创历史新高，逼近5000美元/盎司大关 [7] - 伦敦期铜重上1.3万美元/吨，接近本月稍早创下的盘中最高纪录 [7] - 其他贵金属和工业金属涨势凌厉，纽约钯金期货盘中曾涨约7%，铂金期货曾涨超7%，伦镍和伦锡周五收盘分别涨超4%和9.5% [7] 驱动价格上涨的核心因素 - **避险情绪升温**：美元走弱、投资者资金大规模流出货币和主权债券、特朗普抨击美联储威胁央行独立性、美欧关系恶化以及地缘政治局势动荡，共同加剧避险情绪，推动金属上涨 [7] - **地缘政治事件刺激**：特朗普关于美国“舰队”正前往伊朗的言论，促使投资者涌入白银、黄金和铜等基本金属 [7] - **美元走弱**：美元本周有望录得2026年以来首次周度下跌，降低了持有其他货币的买家购买大宗商品的成本 [21] - **供应中断**：智利Mantoverde铜金矿因为期三周的劳工罢工而基本停止，该矿每年可生产约10.6万吨铜 [21] - **工业与投资需求**：白银受益于强劲的工业需求（特别是太阳能行业）以及中国散户的买盘 [12]；电气化带来的蓬勃需求、重大矿山中断以及在可能征收关税之前运往美国的货物激增，共同推动铜价自去年年中以来上涨 [21] 白银市场表现与分析 - **价格表现**：纽约期银主力合约盘中曾涨破103.10美元/盎司，日内涨约7%；现货白银曾涨至102.87美元/盎司上方，日内涨近6.9%，两者连续两日创盘中历史新高 [9] - **累计涨幅**：期银即月合约当周累涨超14%，创2020年7月以来最大周涨幅，连续第二周累涨超10%，年初至今已累涨超40% [9] - **历史对比**：白银2025年全年累涨近150%，表现优于黄金（涨超60%），创有记录以来最强年度涨幅 [12] - **中国市场作用关键**：中国实物白银需求强劲，当地期货价格较伦敦价格溢价超过12美元/盎司，表明区域供应紧张和强劲需求 [12]；2025年下半年以来，中国白银期货交易量大幅飙升，放大市场紧张状况对现货价格的影响 [13] - **机构观点**： - 花旗在牛市情景下，将未来0-3个月白银目标价从62美元/盎司大幅上调至100美元/盎司 [13] - 瑞银预计白银从当前水平仍有约25%的上涨空间，但随后价格将在年底前逐步回落，呈“两个半场”行情 [13] - 分析师认为100美元是重要的“心理价位”，上涨动能和“害怕错过”（FOMO）心理作用显著 [12] 黄金市场表现与分析 - **价格表现**：纽约黄金期货盘中涨破4990美元/盎司，日内涨近1.6%；现货黄金涨至4989.80美元/盎司，日内涨近1.1% [13] - **累计涨幅**：期金录得2020年3月以来最佳单周表现，全周涨超8%，年初至今涨超10% [13] - **核心驱动与定位**：黄金被视为对冲特朗普“不确定性”的工具，以及在全球秩序出现裂痕时对抗体制转变风险的可靠保护 [16]；央行需求保持坚挺，全球央行（特别是新兴市场央行）持续将储备从美元轮换至黄金 [16] - **机构观点**： - 摩根大通预计到2026年第四季度金价将达到5000美元/盎司，长期甚至看向6000美元/盎司 [7][17] - 花旗在牛市情景下将未来0-3个月黄金目标价从4200美元/盎司上调至5000美元/盎司 [17] - 瑞银指出黄金今年上半年可能进一步上涨，基准情景显示从当前水平可能还有约9%的涨幅 [17] - 摩根士丹利将2026年第四季度金价目标设定为4800美元/盎司 [16] 基本金属市场表现（铜、镍、锡） - **铜价表现**：LME期铜盘中一度涨至13,180美元/吨上方，日内涨3.3%，收涨约2.8%至13,115美元/吨，全周累涨超2% [17] - **镍与锡价表现**：LME期镍收涨约4.2%至18,756美元/吨，创2024年6月以来新高，本周累涨6.7% [18]；LME期锡收涨约9.5%至56,816美元/吨，刷新收盘最高纪录，本周累涨18.4% [18] - **市场结构变化**：周五现货铜价较LME三个月期铜贴水74.50美元/吨（正价差），表明供应状况较本周早些时候（现货升水超100美元/吨的逆价差）有所改善 [21] - **中国因素影响**：中国冶炼厂在套利交易有利可图时向LME亚洲仓库交付货物，部分原因是伦铜涨幅超过了国内价格，且房地产行业放缓影响消费 [22] - **机构展望**：摩根士丹利看好铝和铜，因两者在需求上升之际均面临供应限制 [22]；ING指出，受太阳能板和电池技术等工业需求支撑，以及持续的投资流入，基本金属2026年前景依然具有建设性 [22] 宏观背景与资金流向 - **去美元化趋势**：金属狂欢反映出全球去美元化浪潮加速 [8] - **资金涌入新兴市场**：投资者以创纪录速度向新兴市场基金注资，其中规模达1350亿美元的iShares Core MSCI新兴市场ETF在1月吸引近60亿美元，有望创下2012年成立以来最大单月流入 [8] - **央行行动例证**：波兰央行批准再购买150吨黄金计划，以应对地缘政治不稳定性加剧 [17]；印度持有的美国国债已降至五年来最低水平，黄金和其他替代品占据了更大份额 [17]

贵金属期货市场行情 - 现货白银价格首次突破每盎司100美元历史性关口，随后持续走高至103美元/盎司，日内涨幅达7.16% [1][8][9] - 纽约期银同步大涨，突破103美元/盎司，日内涨幅达6.89% [1][9] - 纽约期金价格连续突破关键点位，从4970美元/盎司攀升至5020美元/盎司，日内涨幅在1.16%至1.57%之间 [1][9] - 现货黄金创历史新高，跃升至每盎司4976.59美元并突破4980美元/盎司，日内涨0.89% [1][10] 贵金属期货持仓数据 - 截至1月20日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸增加2614份合约，至139162份合约 [2][10] - 同期，COMEX白银投机客净多头头寸削减3719份合约，至11326份合约 [2][10] 基本金属期货市场行情 - 国内锡连续主力合约日内涨幅显著，先后上涨6%、7%和8%，价格从444960.00元升至453230.00元 [3][11] - 国内白银连续主力合约同样大涨，日内涨幅分别达5%、6%和7%，价格从25336.00元升至25818.00元 [3][11] 能源期货市场行情 - 美国天然气期货价格显著上涨，涨幅超6.00%至7.00%，价格从5.348美元/百万英热升至5.417美元/百万英热 [4][12] - 国内燃料油连续主力合约日内涨6%，现报2770.00元 [5][13] 宏观与地缘政治影响 - 全球资产分散配置势头再起，新兴市场股票、货币与贵金属延续2026年以来的强劲开局，这与美欧关系紧张导致美元承压密切相关 [6][14] - 俄美乌三方代表团于24日在阿布扎比继续会谈，地缘政治不确定性推升避险情绪 [7][15] - 美国对伊朗实施新一轮制裁，重点指向协助其石油、能源及衍生品出口的航运和管理网络，可能对能源市场供应预期产生影响 [7][15]

全球金属市场涨势概述 - 2026年1月23日当周，全球金属市场掀起新一轮上涨高潮，以期货即月合约收盘价计，金银齐创2020年来最大单周涨幅，进入2026年以来保持每周累涨 [2] - 纽约期银和伦敦现货白银均史上首次突破100美元/盎司关口 [3] - 黄金连续第五个交易日盘中创历史新高，进一步逼近5000美元/盎司大关，伦铜重上1.3万美元/吨，接近本月稍早创下的盘中最高纪录 [7] - 其他贵金属和工业金属涨势凌厉，美股盘中，纽约钯金期货曾涨约7%，铂金期货曾涨超7%，伦镍和伦锡周五收盘分别涨超4%和9.5% [7] - 这轮涨势受到多重因素推动，包括美元走弱、投资者资金大规模流出货币和主权债券、特朗普抨击美联储威胁央行独立性、美欧关系恶化以及地缘政治局势动荡，均加剧了避险情绪 [7] 白银市场表现与分析 - 周五纽约期银主力合约COMEX 3月白银期货在美股午盘曾涨破103.10美元/盎司，日内涨约7%，现货白银同步上涨，曾涨至102.87美元/盎司上方，日内涨近6.9%，和期银连续两日创盘中历史新高 [9] - 期银即月合约本周累涨超14%，创2020年7月以来最大周涨幅，连续第二周累涨超10%，年初至今已累涨超40% [9] - 白银2025年的表现优于黄金，全年银价累涨近150%，金价涨超60%，创下有记录以来的最强年度涨幅 [11] - 白银上涨反映出部分投资者在黄金变得过于昂贵后转向投资白银，白银还受益于强劲的工业需求，特别是来自太阳能行业的需求，中国散户的买盘也增添了银价上行的动力 [11] - 分析师认为，对白银而言，100美元是一个“心理价位”，地缘政治秩序的动荡以及对美联储的新攻击正在引发避险需求 [11] - 动能与“害怕错过”（FOMO）心理是影响价格走势的重要因素，但中国市场的实物白银需求仍然强劲，当地期货价格继续较伦敦价格溢价超过12美元/盎司，表明区域供应紧张和强劲需求 [11] - 花旗集团在牛市情景下，将未来0-3个月的白银目标价从每盎司62美元大幅上调至100美元，但基线情境假设未来6-12个月目标价为每盎司70美元 [12] - 瑞银预计，白银价格从当前水平仍有约25%的上涨空间，但随后价格将在年底前逐步回落，呈“两个半场”行情 [13] - 瑞银特别指出，中国的白银期货交易量远高于纽约商品交易所，但上海期货交易所的白银库存不到纽约商品交易所库存的10% [14] 黄金市场表现与分析 - 周五美股午盘，纽约黄金期货涨破4990美元/盎司，日内涨近1.6%，现货黄金涨至4989.80美元/盎司，日内涨近1.1% [15] - 期金录得2020年3月以来最佳单周表现，全周涨超8%，年初至今涨超10% [15] - 黄金正在经历持续的重新评级，被视为对冲难以量化的体制转变风险和特朗普“不确定性”的工具，全球央行，特别是来自新兴市场的央行，几乎每天都在寻找理由将储备从美元轮换至黄金 [17] - 这轮上涨是由FOMO推动的，同时央行需求保持坚挺，美元继续走弱 [17] - 摩根大通预计到2026年第四季度金价将达到5000美元/盎司，长期甚至看向6000美元/盎司 [18] - 花旗在牛市情景下将未来0-3个月的黄金目标价从每盎司4200美元上调至5000美元/盎司 [18] - 瑞银指出今年上半年可能进一步上涨，基准情景显示从当前水平可能还有约9%的涨幅 [18] - 波兰央行本周批准了再购买150吨黄金的计划，以应对地缘政治不稳定性加剧 [18] 工业金属市场表现与分析 - 周五伦敦金属交易所（LME）期铜交易价一度涨至13,180美元/吨上方、日内涨3.3%，接近本月稍早所创的盘中最高纪录，收涨约2.8%，报13,115美元/吨，扭转本周前四日的累计跌势，全周累涨超2% [19] - LME期镍收涨约4.2%，报18,756美元/吨，创2024年6月以来新高，本周累涨6.7% [19] - LME期锡收涨约9.5%，报56,816美元/吨，刷新上周三所创的收盘最高纪录，本周累涨18.4% [19] - 铜价上涨得益于美元走弱、持续的供应中断以及华盛顿与欧洲之间贸易摩擦担忧的缓解 [21] - 智利Mantoverde铜金矿的运营因为期三周的劳工罢工而基本停止，该矿每年可生产约10.6万吨 [21] - 地缘政治动荡及对美联储的攻击引发的避险需求，其影响已蔓延到基本金属，为铜市场增添了进一步动力 [21] - 摩根士丹利看好铝和铜，两者在需求上升之际均面临供应限制，基本金属2026年的前景依然具有建设性 [22] 宏观背景与资金流向 - 这一轮金属狂欢反映出全球去美元化浪潮的加速 [8] - 新兴市场资产延续强劲开局，投资者以创纪录速度向新兴市场基金注资，其中规模达1350亿美元的iShares Core MSCI新兴市场ETF在1月吸引近60亿美元，有望创下2012年成立以来最大单月流入 [8] - 印度持有的美国国债已降至五年来最低水平，黄金和其他替代品占据了更大份额 [18]