行业趋势与展望 - 2026年AI智能体产业生态将加快成熟，行业企业加大应用力度，各领域应用场景逐步拓展 [2] - 2026年可能被定义为“百亿智能体之年”，AI竞争焦点将从“比拼参数”转向“比拼落地” [2] - AI智能体市场规模预计将从2024年的51亿美元增长至2030年的471亿美元，期间复合年增长率达44.8% [4] 美的集团AI战略与成果 - 公司于2025年进一步提升AI战略重要性，进行全面AI化建设，核心是建设智能体能力 [1] - 公司AIGC能力建设分三步走：从Embedding到Copilot再到Agent [4] - 公司近3年内部累计推出1.3万多个智能体，其中158个智能体贡献了95%以上的价值产出（即AI内部降本价值） [1][4] - 公司预计2025年通过AI降本6亿元，2026年目标通过AI实现内部降本9亿元以上 [1][4] - 2024年公司已通过AI实现降本1.8亿元 [4] 美的集团智能体商业化进程 - 公司旗下美云智数于1月15日发布美擎AIGC3.1平台及智能体工厂解决方案 [1] - 美云智数是美的工业互联网平台对外输出的载体，也是其智能体商业化推广的载体 [2] - 公司计划在2026年初发布二三十个新智能体产品，此前对外销售的智能体有10多个，系列发布完成后对外销售智能体将达40多个 [2] - 新发布的智能体产品主要面向通用场景及制造业深度场景（如研发、营销、供应链） [2] - 公司选择在1月发布旨在打好2026年开局，占领客户心智，赢取市场先机 [3] 商业化策略与竞争壁垒 - 公司内部1.3万多个智能体中，真正实现商业化的比例仅千分之二左右 [1][4] - 公司认为对场景的理解具有相当高的壁垒，因此将“优中选优”，从内部智能体中精选几十个大力对外商业化 [4] - 公司认为通用类智能体门槛相对较低，因此提早布局领域智能体，希望通过领域智能体构建长期护城河 [4]

行业现状与核心价值 - 在多元传媒生态下，机场广告凭借其独特的场景与高净值客流优势，已成为品牌营销的重要部分 [1][2] - 机场广告具有“场景稀缺性+精准受众+品牌赋能”三重特质，既能展示城市形象，也能助力品牌构建高端认知，其价值持续凸显 [2] 行业转型趋势与方向 - 户外广告行业正面临向标准化、科技化、价值化转型的趋势 [2] - 尽管当前户外广告处于低潮，但已显现反弹迹象 [2] - 机场广告需依托标准建设提升专业认可，并通过AI、AR等新技术打通从体验到转化的全链路，以焕发传统媒体活力 [2] 未来发展策略与路径 - 机场广告应积极拥抱AIGC、互动与裸眼3D等新技术 [2] - 需推进定价机制改革与服务优化 [2] - 应打造融媒体矩阵、塑造城市特色媒体、加快数据化与程序化投放，并加强自我宣传，以进一步回归价值、吸引品牌方 [2] 公司行动与展望 - 此次培训为传媒公司攻坚克难、推动发展提供了方法和路径，增强了经营发展信心 [2] - 未来，传媒公司将持续深耕机场广告领域，以创新驱动高质量发展，充分释放机场场景潜力 [2]

文章核心观点 - 中美AIGC企业发展路径出现分化 OpenAI的Sora面临成本高与用户留存挑战 而中国公司智象未来在商业化上实现全面爆发 展现出巨大潜力 [1] - 智象未来凭借自研的先进多模态大模型架构、清晰的商业化路径和广泛的产业应用 在多模态生成式AI赛道中脱颖而出 成为兼具技术实力与产业化落地能力的代表企业 [2][13] 公司概况与市场地位 - 公司专注于视觉多模态生成式AI 2025年全年营收已超过1亿元人民币 [1][13] - 旗下C端产品vivago.ai在2025年1月新增近千万用户 在全球100多个国家和地区进入Google Play“视频播放与编辑”类别榜前10 [1] - 公司服务已覆盖全球超2000万个人用户和超4万企业用户 [9] 技术与产品创新 - 公司自研超百亿参数大模型 采用全球首创的扩散自回归架构 在生成质量与效率上找到平衡 [1] - 2025年4月开源图像生成大模型HiDream-I1与交互编辑模型HiDream-E1 开源24小时内登顶国际权威AI测评榜单Artificial Analysis 并在图像质量、语义理解、艺术表现三大维度刷新行业纪录 [1][4] - 在视频生成领域 通过Sparse DiT架构在生成效果和运行速度间找到优异平衡点 并通过对抗蒸馏技术增强画面细节和美感 [6][7] - 公司最早研发生成和理解双模型 并规划理解生成一体化 被视为通往物理世界认知的最佳路径 [6] - 正在研发新一代具备多模态推理驱动和无限记忆的多模态生成架构 旨在提升模型推理能力与多任务横向扩展能力 [14] 商业化路径与商业模式演进 - 公司创始人认为 多模态比纯语言模型有更广阔的商业化空间 当前全球AIGC收入的50%-60%来自图片和视频相关应用 [3] - 公司创立早期形成“1+3+N”布局：一个核心多模态大模型 驱动创作工具平台、互动营销内容工具和一站式视频创作Agent三大产品 [9] - 商业模式持续演进：2023年为MaaS（模型即服务） 2024年为SaaS（软件即服务） 2025年升级为RaaS（结果即服务） 以用户价值为导向 主要赚取客户GMV提升后的分佣 [13][14] - 公司拥有国内最全的多模态版权语料、数十万小时版权视频素材以及上万个授权IP 涵盖国内70%影视数据 并已形成上亿条AIGC二创素材 在影视、文旅、营销等场景广泛应用 [10] 融资情况与资本认可 - 2024年完成数亿元人民币A轮融资 由合肥产投集团领投 安徽省人工智能母基金等参与 [10] - 2025年底获得京东集团作为战略投资方的加码 [10] - B轮融资已进入交割阶段 融资金额达数亿元人民币 下一轮TS（投资意向书）已提前获得 老股东持续加持 新股东包括产业资本、业务能深度合作的上市公司和知名投资机构 [2][11] - 资本看好公司从技术到落地的全链条能力 以及其技术架构向更具通用性与认知深度的世界模型拓展的可能性 [10][11] 行业背景与市场前景 - 2025年被视为中国多模态生成式AI的爆发元年 [13] - 根据IDC数据 全球生成式AI市场规模未来五年复合增长率预计高达63.8% 到2028年将达2842亿美元 占AI总投资的35% [13] - 根据Fortune Business Insights数据 2024年AI视频生成的全球规模约6.2亿美元 预计在2032年达到25.6亿美元 2025至2032年间的复合增速为20% [15] - 行业正意识到AI视频是能直接产生现金流的生产力工具 在营销与特定内容领域AIGC已是主流选择 未来在解决角色一致性和长时序连贯性问题后 有望在影视、游戏等高端应用引爆市场 [15]

投资评级与核心观点 - 报告对腾讯控股维持“买入”评级，目标价为792港元 [1][6] - 核心观点：预期腾讯4Q25营收同比增长13%，经调整归母净利润同比增长16%至643亿元，中短期催化剂来自新游戏上线、AI提升广告效率及AI小程序生态发展 [1] 第四季度及分业务业绩预测 - **整体业绩**：预计4Q25营收同比增长13%，经调整归母净利润同比增长16%至643亿元 [1] - **游戏业务**：预计4Q25收入同比增长16%，环比增速放缓因《三角洲行动》递延周期较长 [2] - **广告业务**：预计4Q25收入同比增长20%，驱动力来自AI带来的效率提升 [1][4] - **金融科技业务**：预计4Q25收入同比增长9% [1][3] 游戏业务详细分析 - **新游表现**：《逆战：未来》于1月13日双端上线，官方宣布玩家规模突破1000万，预计首年流水达35-70亿元，该游戏补足了腾讯在PVE射击赛道的空缺 [2][12] - **游戏储备**：2026年重点储备项目包括《洛克王国：世界》（定档3月）、《王者荣耀世界》（春季待上线）及《失控进化》、《异人之下》等多款游戏 [2] - **小游戏生态**：微信小游戏iOS渠道苹果抽成15%，腾讯暂不抽成，25年IAP小游戏MAU达3亿，IAA小游戏MAU约4亿 [2][19] - **小游戏商业化**：25年微信小游戏单季度流水超千万元产品超300款，同比提升58%，百万级DAU产品近70款，同比增长17% [20] 广告业务与AI驱动 - **增长驱动力**：中短期长尾广告主预算上涨明显，AI通过广告大模型参数扩展及自动化投放工具迭代提升效率 [4] - **微信小店演进**：平台向类货架电商演进，引入基于社交关系的商品推荐流，探索送礼物、一起买等社交电商玩法，25年微信小店GPM较24年增至1.5倍，月均动销商家数同比增长70% [4] AI小程序与金融科技布局 - **AI小程序发展**：微信上线小程序AI代码开发工具，降低开发门槛，并推出AI小程序成长计划，向开发者开放后端能力，提供免费token额度 [3] - **变现规模**：根据微信公开课，25年AI应用小程序变现规模同比增长108%，eCPM同比提升75% [3] - **金融科技**：预计4Q25金融科技收入同比增长9%，主要系社零增速有所放缓，公司算力优先保障内部使用场景 [3] 盈利预测与估值调整 - **收入预测调整**：展望25-27年，分别调整腾讯收入预测-0.5%、-0.8%、-0.3%，主因游戏递延收入预测略有变更 [5][24] - **净利润预测调整**：调整25-27年经调整归母净利润预测-0.9%、-0.6%、-0.5%至2631亿元、2994亿元与3425亿元，主要系上调AI投入费用 [5][24] - **估值方法**：基于SOTP估值法给予目标价792港元，对应26年21.6倍PE（华泰经调整归母利润口径） [5][28][30] 分业务估值拆解 - **网络游戏**：每股估值360.14港元（占总市值45.5%），基于2026年净利润18.5倍PE，较全球可比公司均值21.4倍有所折价 [28][30] - **社交网络**：每股估值22.62港元，基于虎牙、阅文、腾讯音乐的总市值及腾讯视频26年收入2.0倍PS [28][30] - **在线广告**：每股估值244.05港元（占总估值30.8%），基于26年净利润24倍PE，较全球可比公司均值26.9倍有所折价 [28][30] - **金融科技**：每股估值49.25港元，基于26年收入2倍PS，较行业均值11.5倍PS有大幅折价 [28][30] - **企业服务和云**：每股估值18.77港元，基于26年收入3倍PS，低于行业均值7.9倍PS [28][30] - **投资业务**：每股估值97.17港元 [30] 财务预测数据 - **营业收入**：预测2025E/2026E/2027E分别为7518亿元、8454亿元、9508亿元，同比增长13.86%、12.45%、12.47% [10][25] - **经调整归母净利润**：预测2025E/2026E/2027E分别为2631亿元、2994亿元、3425亿元，同比增长18.14%、13.78%、14.42% [10][25] - **毛利率**：预测2025E/2026E/2027E分别为56.3%、57.3%、57.9% [25][26] - **经调整净利率**：预测2025E/2026E/2027E分别为35.0%、35.4%、36.0% [25][26]

文章核心观点 - 巨人网络将AI大模型深度融入游戏核心玩法并实现规模化落地 标志着AIGC在游戏领域的应用从辅助转向核心 对具备研发实力的科技游戏板块形成有力提振 [1] - 游戏板块正受到政策利好、产品周期与AI赋能的多重催化 或迎来布局窗口 [2] 行业与市场动态 - 1月20日早盘 游戏板块短暂冲高后震荡下挫 游戏ETF(159869)现跌近1% 打开低位布局通道 [1] - 游戏板块持仓股涨跌互现 天舟文化、巨人网络、盛天网络等涨幅居前 吉比特、三七互娱、恺英网络等跌幅居前 [1] - 截至1月19日 游戏ETF(159869)规模已达143.15亿元 为投资者布局A股游戏龙头提供了便捷工具 [1] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化 [2] - 游戏ETF(159869)跟踪中证动漫游戏指数 AI应用含量全市场第一 精准覆盖A股动漫游戏产业的整体表现 [2] 公司特定进展 - 巨人网络旗下游戏《超自然行动组》上线全新“AI大模型挑战” 将AI大模型引入游戏核心玩法并面向用户全量开放 [1] - 该玩法是国内首个在大DAU游戏中深度融合AI大模型并实现规模化落地的AI原生玩法 [1] - 玩法中游戏内NPC由AI大模型实时驱动 以“玩家对手”身份直接参与对局 [1] - 上线一周后 AI参与对局数累计超过2500万 [1] - 该技术规模化落地极大提升了游戏交互体验 [1] - AI参与对局数破2500万 验证了该商业模式的高用户黏性与活跃度 [1]

产品发布与市场拓展 - 蚂蚁集团旗下全模态AI助手“灵光”的鸿蒙版本已正式登陆华为AppGallery应用市场 [1] - 该版本集成了对话、AIGC内容创作、闪应用等功能，旨在为超过3200万鸿蒙用户提供多模态AI体验 [1] - 目前灵光App已覆盖iOS、华为鸿蒙、小米、OPPO、vivo等12个主流应用市场，实现了多端用户覆盖 [1] 产品功能与特色 - 鸿蒙版延续了高质量可视化信息编排与低门槛手搓应用的核心特色 [11] - 生成式插图功能可将抽象知识（如量子纠缠理论、经济学原理）转化为直观的图像或动画 [11] - 闪应用功能允许用户通过描述需求，最快在30秒内生成可交互的生活小应用，并可修改参数以适应个性化场景 [11] - 新版本同步上线了“我的闪应用”、账户管理、系统设置等模块，兼顾创作需求与数据安全性 [11] 市场表现与用户数据 - 灵光App自2025年11月上线以来市场反响积极，已进入QuestMobile 2025年周活跃用户AI原生App前十榜单 [11] - 上线仅一个月，用户已成功创建了1200万个闪应用，表明产品已融入用户的日常生活 [11] 未来发展计划 - 灵光App鸿蒙版未来计划陆续上线“灵光开眼”、语音输入等功能，以持续提升用户体验 [11]

文章核心观点 中国自主研发游戏出海已成为服务贸易增长新引擎，其成功得益于以“精品研发体系”为核心的硬核技术实力、AIGC等前沿技术的规模化应用、融合传统文化IP的文化内核创新，以及从国家到地方的系统性政策支持；未来增长将聚焦于新兴市场精细化运营、品类融合与微创新，以及AI技术驱动的全面变革 [1][2][3][7][8][10] 行业表现与市场数据 - 2025年上半年，中国自主研发游戏在海外市场实际销售收入达95.01亿美元，同比增长11.07% [1] - 游戏出海是推动中国服务贸易增长的新引擎，并为全球经济注入新活力 [1] - 国产游戏《燕云十六声》的实机演示视频在海外平台播放量超5000万次 [2] - 《女神异闻录：夜幕魅影》公测期间，在35个国家和地区iOS游戏免费榜居首位 [2] 技术驱动与研发优势 - 产业已形成涵盖研发、运营和商业化的“精品研发体系” [2] - 中国游戏公司在引擎技术、美术表现、玩法设计上已达到世界较高水平，有能力产出3A级品质的移动游戏和跨平台游戏 [2] - 对F2P模式的深度理解和精细化运营能力是相较于许多海外同行的核心优势 [2] - AIGC规模化应用成为游戏出海加速器：在研发端，AI让美术资源生成时间缩短80%以上，3D建模与动画生成加速5倍至10倍，AI编程助手可提高开发效率30%至50%；在营销运营端，AI可使获客成本降低20%至40% [3] - 技术突破让中国游戏在全球高端市场具备竞争力，如《逆水寒》的AI表情交互系统能实时响应玩家对话生成NPC动作 [3] - 中国游戏企业在AIGC、引擎开发、云游戏、跨平台等技术上已具备全球竞争力，支撑高品质、高效率的全球同步研发与运营 [4] - 已形成从策划、美术、程序到运营的标准化的出海管线，能快速响应全球市场需求 [4] 文化内核与IP融合 - 游戏产业演绎已超越“讲故事”，传统文化IP与游戏融合为高质量发展注入新文化内核 [5] - 采用“内核引领，外壳普适”策略：确保核心玩法全球普适，将文化元素作为提升体验的“增值内容”自然融入 [6] - 具体案例包括：《黑神话：悟空》中“悟空”等名词采用汉语拼音翻译，引发海外玩家研究《西游记》[5]；《原神》中融合春节、元宵节民俗的“海灯节”成为全球玩家年度盛会 [5]；《诛仙世界》中融入了江苏省非遗绒花制作技艺 [5] - 游戏出海已从“产品输出”提升为“文化赋能”与“体系输出”，实现文化软实力输出 [7] 政策支持与系统布局 - 国家和地方层面出台一系列支持政策，推动游戏出海从“自发探索”走向“系统布局” [8] - 2025年4月，商务部提出发展游戏出海业务，布局从IP打造到游戏制作、发行、海外运营的整个产业链条 [8] - 商务部等4部门联合发布的2025—2026年度国家文化出口重点企业和重点项目目录中，腾讯、网易、米哈游、鹰角等98家游戏相关企业和《原神》《明日方舟》《永劫无间》等15款游戏产品入选 [8] - 地方层面：广东省（占据中国游戏市场近八成份额）2025年5月出台政策，提出“打造出海产业集群”，引导支持企业打造“粤产游戏出海矩阵”“游戏企业出海联盟”，并支持整合上下游产业链资源协同出海 [8]；北京市政策鼓励企业开拓国际市场，支持产品在海外发挥文化推动作用 [9] 未来增长方向与机遇 - 市场层面：新兴市场的“精细化运营”是确定性机会，需针对当地文化、社交习惯和支付能力进行深度定制化开发与运营 [10] - 品类层面：“品类融合与微创新”是关键，在成熟品类中寻找差异化切入点或开拓海外尚未饱和的细分品类 [10] - 技术层面：AI驱动是最大的变量和机遇，将彻底改变游戏研发、用户体验和运营，率先拥抱AI的公司将建立巨大竞争优势 [10] - 具体增长点包括：能够实现手机、PC、主机三端数据互通的产品；能够形成“游戏+赛事+社区”生态闭环的产品；能够实现AI驱动的新型交互体验类产品 [10]

公司2025年业绩预告与市场反应 - 公司预计2025年全年归母净亏损5.8亿至7亿元，亏损较上年同期进一步扩大，且亏损几乎完全来自主营业务经营层面 [1] - 2025年前三季度营收同比增长25.12%至10.11亿元，但归母净亏损已扩大至5.2亿元，单三季度营收同比增长31.43%，归母净利润亏损2.94亿元，同比降幅超过600%，呈现收入放量但利润承压的特征 [1] - 业绩预告发布后，公司股价连续回调，近三个交易日跌幅超过17%，总市值约233亿元，市场定价从概念溢价回归现金流定价 [2] 海外短剧业务（FlareFlow）的投入与现状 - 亏损扩大的核心原因指向海外短剧业务的规模化投入，新平台FlareFlow于2025年4月上线，覆盖177个国家和地区，支持11种语言，上线5个月登顶美区娱乐应用免费榜 [2] - 2025年前三季度销售费用高达6.6亿元，同比近乎翻倍，是研发费用的12倍以上，仅第三季度销售费用就达3.94亿元，占当季营收比重接近87% [2] - 该业务仍处于用资本换时间、用规模换未来效率的阶段，商业模型尚未穿越盈亏平衡点，是持续消耗资本的增长故事 [2] 公司战略历史与AI业务布局 - 公司战略呈现明显的“热点迁徙”特征，先后押注二次元与游戏、元宇宙、AIGC，2025年将“AI+短剧出海”确立为新主线 [3] - 上市十年以来，营收波动扩张但盈利质量不佳，4年出现年度大额亏损，2015至2024年累计归母净亏损已超过23亿元，叠加2025年预亏，累计亏损区间将接近30亿元 [3] - 公司AI能力（如“中文逍遥”大模型）覆盖小说生成、剧本改编、多语种转译及AI漫剧等工具链，但目前更多承担“降本提效的潜力工具”角色，而非稳定贡献现金流的业务单元 [3][4] 行业背景与公司竞争定位 - AI应用商业化整体仍处探索期，正从功能展示走向变现验证，广告、Agent服务等模式尚未全面跑通，2026年可能迎来更清晰的商业叙事 [4] - 海外短剧市场处于早期阶段，规模与增速显著高于国内，长期空间可达国内的数倍，行业集中度有望向头部平台收敛 [5] - 公司同时持有内容IP、制作能力与平台入口，在产业链中具备理论上的较强竞争力，现阶段已在下载量、榜单排名和内容数量层面打下基础 [5] 未来关键挑战与发展路径 - 下一阶段核心变量在于获客成本是否见顶、单用户生命周期价值（LTV）能否持续提升、AI工具链是否真正转化为成本优势 [5] - 公司需在可预期时间内加快证明海外短剧业务的盈利路径，关键在于投流效率改善与内容复用率提升，以使成本曲线拐头向下 [5][6] - 公司已披露拟发行H股、登陆港交所主板的计划，意在为全球化战略引入新的资本支持，以延长跑道并借力更多资源 [5]

激光雷达与机器人 - 禾赛科技三位联合创始人（向少卿、李一帆、孙恺）于2024年底创立机器人公司Sharpa，专注于开发通用机器人及核心部件，公司独立运营，员工已超100人 [1] - 宇树科技2025年人形机器人出货量超过5500台，量产下线超6000台 [9] - 小鹏汽车董事长何小鹏宣布，采用汽车标准研发的ET1版本第一台机器人顺利落地 [24] 汽车行业动态 - 保时捷2025年全球销量为27.94万辆，同比下滑10%，其中中国市场销量为4.19万辆，同比下降26.28% [4] - 福特汽车被传正与比亚迪商谈电池合作，可能为福特部分混动车型采购比亚迪电池，用于美国以外地区工厂 [9] - 特斯拉CEO马斯克宣布，随着AI5芯片设计完成，公司将重启超级计算机项目Dojo 3的开发，以支持FSD和人形机器人Optimus业务 [9][10] - 小米SU7 Max在24小时耐力挑战中创下4264公里的极限续航新纪录 [11] - 中汽协数据显示，2025年12月乘用车产销分别完成287.9万辆和284.7万辆，同比分别下降4.2%和8.7% [29] - 新款阿维塔12实车曝光，车身B柱出现“乾崑智驾ADS”标识，阿维塔与华为计划在2026年同步推出4款全新车型 [27] - 王自如持有的深圳市悦宸汽车美容有限公司150万人民币股权被冻结，冻结期限3年 [16][17] 人工智能与芯片 - OpenAI首席财务官宣布，公司2025年年化营收已突破200亿美元，较2024年的60亿美元大幅增长，算力规模从2024年的0.6吉瓦提升至2025年的1.9吉瓦 [13] - 胡润研究院发布《2025胡润中国人工智能企业50强》，寒武纪以6300亿元人民币价值位居榜首，比上年增长165%，摩尔线程（3100亿元）和沐曦股份（2500亿元）分列二三位 [10] - OpenAI计划于2026年推出首款硬件设备 [9] - 阿里健康推出自研医学大模型产品“氢离子”，定位为医生版“GPT”，主打低幻觉、高循证能力 [23] - 安克创新与飞书联合发布AI硬件“安克AI录音豆”，重量10克，续航8小时，配合充电舱总续航32小时，售价899元 [21] 消费电子与硬件 - 荣耀发布Magic 8 Pro Air手机，搭载3nm天玑9500芯片，后置三摄，售价4999元起 [25] - 红魔游戏手机产品总经理姜超表示，行业面临成本上涨压力，涨价已成难以逆转的趋势 [17] - Counterpoint数据显示，苹果iPhone在2025年假日季中国出货量猛增28%，重新夺回市场领先地位，2025年全年出货量增长7.5%，市场份额约17% [30] 融资与资本市场 - 月之暗面正在敲定新一轮融资，投前估值上升至48亿美元 [20] - AIGC视觉多模态算法开发商爱诗科技完成1420万美元战略融资 [20] - 青岛星赛生物完成近亿元人民币A++轮融资 [20] - 杭州迪视医疗完成数千万元A2轮融资 [20] - 术锐机器人完成1亿美元D轮融资 [20] 政策与市场环境 - 德国政府宣布重启电动汽车购车补贴，对新购入电动汽车的家庭提供最高6000欧元补贴，计划总规模为3年内30亿欧元，预计支持最多约80万辆电动汽车 [13][14] - 英国政府宣布针对电动卡车的购置补贴计划，预算总额3.18亿英镑，针对26吨以上大型车辆，每辆车补贴上限高达12万英镑，2025年前三季度英国新注册超2200辆电动卡车，占同期卡车市场总量约6% [19] 其他行业新闻 - 迪士尼宣布《疯狂动物城2》全球累计票房达17.03亿美元，成为全球影史好莱坞动画电影票房冠军，该系列两部影片全球累计票房突破27.3亿美元 [29] - 乐施会报告显示，2025年全球亿万富翁财富飙升至创纪录的18.3万亿美元，同比增长16%（2.5万亿美元），人数突破3000人 [29] - 死了么APP团队发布声明，称市场出现大量仿冒应用，部分仿冒产品额外收取8元费用且未兑现核心服务 [7] - 西贝官方微博转发人民日报评论文章《危机面前，坦诚是最好的公关》，并表示“一定对照反思，学习，改进” [4] - 马斯克正在其AI初创公司xAI组建一支直接向其汇报的招聘突击部队，以加速招聘顶尖工程师，岗位年薪区间为12万至24万美元 [14] - 获得英伟达支持的商业航天初创公司GRU Space宣布开放人类首家月球酒店预订，计划2032年开业，最终定价可能超过1000万美元 [14]

行业整体表现与市场数据 - 中国自主研发游戏在海外市场实际销售收入达95.01亿美元，同比增长11.07%，成为推动服务贸易增长的新引擎 [1] - 以游戏产业为代表的中国数字贸易在全球经济增速放缓背景下为全球经济注入新活力 [1] 核心竞争力与产业优势 - 产业已形成“精品研发体系”，在引擎技术、美术表现、玩法设计上达到世界较高水平，有能力产出3A级品质的移动和跨平台游戏 [2] - 对F2P模式的深度理解和精细化运营能力是相较于许多海外同行的核心优势 [2] - 全球移动游戏市场持续扩张为高品质产品提供了广阔市场基础 [2] - 已形成一套高效支撑出海的基础设施，涵盖从云服务、支付到营销平台 [2] - 中国游戏企业在AIGC、引擎开发、云游戏、跨平台等技术上已具备全球竞争力，能够支撑高品质、高效率的全球同步研发与运营 [4] - 从策划、美术、程序到运营，已形成标准化的出海管线，能够快速响应全球市场需求 [4] 技术驱动与AIGC应用 - 人工智能生成内容（AIGC）的规模化应用成为游戏出海的加速器，推动行业迈向“体验革新”[3] - 在研发端，AI让美术资源生成时间缩短80%以上，3D建模与动画生成加速5倍至10倍，AI编程助手可提高开发效率30%至50% [3] - 在营销和运营端，AI使获客成本降低20%至40% [3] - AIGC技术正在重构内容生产管线，提升内容迭代效率 [3] - AI生成技术、引擎、虚拟仿真等数智技术有望成为构建虚拟世界的底层工具，以“AI+游戏+千行百业”的方式广泛赋能各行业 [3] - AI技术将彻底改变游戏研发、用户体验和运营，率先拥抱AI的公司将建立起巨大的竞争优势 [10] 文化融合与IP输出 - 游戏产业的演绎已从“讲故事”层面提升至传统文化IP与游戏融合，向全球玩家传播中国文化 [5] - 采用“内核引领，外壳普适”策略，在确保核心玩法全球普适的基础上，将中国建筑美学、传统节日等文化元素作为“增值内容”自然融入 [6] - 出海已从“产品输出”提升为“文化赋能”与“体系输出”，大型游戏公司开始尝试将东方文化元素与游戏体验相结合，实现文化软实力输出 [7] - 游戏不仅是娱乐方式，更是文明对话的载体 [6] 具体产品案例与市场反响 - 《黑神话：悟空》展现顶尖图形技术实力与美术表现力，其海外翻译采用汉语拼音如“Wukong”，引发海外玩家研究《西游记》的热潮 [2][5] - 《燕云十六声》通过纳米级细节渲染技术精准呈现古代建筑元素，游戏实机演示视频在海外平台播放量超5000万次 [2] - 《女神异闻录：夜幕魅影》公测期间在35个国家和地区iOS游戏免费榜居首位 [2] - 《原神》中设计的“海灯节”融合春节、元宵节等中国传统民俗，已成为全球玩家每年翘首以盼的“盛会” [5] - 《诛仙世界》中融入了江苏省非遗绒花制作技艺等传统技艺 [5] 政策支持与产业环境 - 国家和地方层面出台一系列支持政策，推动游戏出海从“自发探索”走向“系统布局” [8] - 商务部等4部门联合发布的2025—2026年度国家文化出口重点企业和重点项目目录中，腾讯、网易、米哈游、鹰角等98家游戏相关企业和《原神》《明日方舟》《永劫无间》等15款游戏产品入选 [8] - 广东省出台政策提出“打造出海产业集群”，引导支持游戏企业带动中小微企业出海，打造“粤产游戏出海矩阵”和“游戏企业出海联盟” [8] - 北京市政策鼓励游戏电竞企业开拓国际市场，支持产品在海外发挥文化推动作用 [9] 未来增长方向与战略重点 - 市场层面：新兴市场的“精细化运营”是确定性机会，需针对当地文化、社交习惯和支付能力进行深度定制化开发与运营 [10] - 品类层面：“品类融合与微创新”是关键，在成熟品类中寻找差异化切入点或开拓海外尚未饱和的细分品类 [10] - 技术层面：AI驱动是最大的变量和机遇 [10] - 未来增长点包括：能够实现手机、PC、主机三端数据互通的产品；能够形成“游戏+赛事+社区”生态闭环的产品；能够实现AI驱动的新型交互体验类产品 [10]