泰国政治经济局势 - 泰国突然陷入新的政治危机，对其经济构成威胁，该国经济本就处于技术性衰退的边缘[1] - 政治危机可能导致关键立法停滞，破坏与美国的关税谈判，并动摇投资者对泰国资产的信心[1] - 如果佩通坦政府垮台，将使其恢复经济增长的努力付诸东流，泰国去年的经济增长已落后于邻国印度尼西亚、马来西亚、菲律宾和新加坡[1] 泰国央行政策建议 - 瑞穗银行认为泰国央行可能需要加快降息50至75个基点以稳住局势[1] - 当前政治不确定性加剧且可能持续，给本就疲软的经济蒙上阴影[1] - 鉴于商业信心已受损且市场情绪脆弱，显然需要尽快出台更多刺激措施[1]

报告核心观点 - 近期原油供需转好叠加地缘风险升温价格偏强震荡，但OPEC+闲置产能充足、远期增产及贸易战拖累后期需求，原油波动较大 [3] - 供需双降下沥青高位震荡，逐步进入旺季 [3] - PVC在需求未实质性改善前压力较大，不过商品情绪好转预计小幅反弹 [3] - 聚烯烃库存压力大，但商品情绪好转预计短期小幅反弹 [3] - 沪铜市场对降息预期增加提振多头情绪，但地缘冲突、中美贸易谈判和低需求抑制盘面走强，短期在78000 - 80000元/吨区间波动 [6] - 尿素需求端未明显转好，行情反弹高度有限，预计反弹后盘整等待农需启动 [9] 各品种分析 原油 - 交易逻辑：欧佩克+增产但不及预期，加拿大野火、中东地缘风险、美国钻井数下降使供给压力缓解；需求端美国数据好于预期、中美达成协议框架、进入出行旺季，但成品油数据不佳，全球贸易战预期未扭转，EA上调2025年全球石油库存增幅 [3] - 多空观点：震荡上行 [3] - 操作建议：轻仓买入原油看涨期权 [3] 沥青 - 交易逻辑：供应端开工率环比回升，下游开工率涨跌互现，炼厂库存存贷比回落；美国制裁伊朗、伊朗核协议不乐观、贸易战情绪缓解但阴云未散，关注委内瑞拉原油出口变化 [3] - 多空观点：高位震荡 [3] - 操作建议：做多沥青09 - 12价差 [3] PVC - 交易逻辑：供应端开工率下降但仍处高位，下游开工小幅回落，采购谨慎，印度政策不利于出口，社会库存下降但仍偏高；房地产数据略有改善但仍需时间 [3] - 多空观点：小幅反弹 [3] - 操作建议：反弹后逢高做空 [3] L&PP - 交易逻辑：塑料和PP开工率上升，下游开工率环比下降，端午假期石化累库，新增产能量产，部分检修装置重启，下游新单跟进缓慢；中美落实经贸会谈成果、原油上涨使商品情绪好转 [3] - 多空观点：小幅反弹 [3] - 操作建议：反弹后逢高做空 [3] 沪铜 - 交易逻辑：宏观上美国通胀放缓、降息预期升高，但地缘冲突和中美贸易谈判增加不确定性；基本面供应端库存增加、冶炼费无拐点但产量高位，需求端消费下降、下游采买意愿不足、开工率放缓、终端需求有强弱分化，库存去化放缓 [6] - 多空观点：区间波动 [6] - 操作建议：区间内逢低多 [6] 尿素 - 交易逻辑：盘面高开反弹，供应端日产高位、检修未完成，需求端农需有好转迹象但复合肥厂开工负荷下调、其他工业需求羸弱，库存端出口集港预计在六月下旬后，企业库存变逆境内 [9] - 多空观点：低位反弹，空间有限 [9] - 操作建议：逢高空 [9]

加拿大央行会议纪要：官员们一致认为，发生一场旷日持久、严重的全球贸易战的可能性已经降低。 ...

【冠通研究】 沥青：低开震荡 制作日期：2025年6月17日 【策略分析】 单边观望/做多沥青09-12价差 供应端，上周沥青开工率环比回升0.2个百分点至31.5%，较去年同期高了9.3个百分点，沥青开 工率继续回升，处于近年同期中性偏低水平。据隆众资讯数据，6月份地炼预计排产130.9万吨，环 比增加6.5万吨，增幅为5.2%，同比增加37万吨，增幅为39.3%。上周沥青下游各行业开工率多数下跌， 其中道路沥青开工环比持平于25.6%，仍处于近年同期最低水平，受到资金制约。上周华北地区月初 合同提量相对较少，出货量减少较多，全国出货量环比减少7.98%至27.2万吨，处于中性水平。沥青 炼厂库存存货比上周环比继续回落，仍处于近年来同期的最低位，南方仍有降雨间歇影响，资金仍 受制约，北方需求表现尚可。美伊核协议谈判陷入僵局，会谈已经无限期中止。美国继续加大对伊 朗的制裁，以色列和伊朗互相袭击，并将袭击目标扩大至能源设施，中东地缘风险急剧升温。全球 贸易战的恐慌情绪缓解，只是全球贸易战阴云仍未完全散去，美国特朗普政府向雪佛龙公司颁发了 简化版的许可证，允许其继续留在委内瑞拉，对设备进行最低限度的维护，但禁止在 ...

G7峰会背景 - G7成员国包括美国、英国、加拿大、法国、德国、意大利和日本 欧盟代表及其他受邀国家领导人也将参会 [1] - 峰会旨在协调全球重大经济和地缘政治挑战 但今年内部矛盾突出 主要源于特朗普的贸易关税政策 [1] - 英国是唯一例外 已于5月与美国签署贸易协议 [1] 贸易关税现状 - 特朗普暂停征收"对等"关税的90天期限仍在生效 日本和欧盟需在7月9日前达成协议以避免10%关税恢复 [1] - 加拿大面临25%汽车关税和50%钢铁铝关税 未被USMCA覆盖的商品也需缴税 已对美国商品征收25%报复性关税 [1] 峰会贸易谈判预期 - 特朗普计划与各国领导人举行双边会晤 但达成重磅协议的可能性存疑 [2] - 加拿大放弃发布联合公报的惯例 以避免2018年峰会因特朗普撤回支持而引发的冲突重演 [2] 地缘政治议题 - 乌克兰支持问题及是否恢复与俄罗斯关系成为焦点 特朗普对制裁莫斯科持犹豫态度 [2] - 中东危机升级 以色列与伊朗冲突导致数百人死亡 美国介入击落伊朗导弹 其他国家呼吁降温 [2][3] 特朗普政策影响 - 分析人士认为特朗普的关税政策和反复无常性格可能引发峰会冲突 [4] - 2018年特朗普将G7峰会视为"真人秀" 本次可能更具争议性 [4] G7协调行动必要性 - 全球领导人需应对特朗普动摇"美国全球领导地位"的担忧 [5] - G7传统议程外需解决技术进步、公共卫生、战争等问题 国际机构瘫痪背景下协调行动更显重要 [5]

全球主权债务前景 - 惠誉将2025年全球主权债务评级展望从"中性"下调至"恶化"，核心驱动力为全球贸易战及政策不确定性 [1] - 预计2025年全球GDP增速将从2024年的2 9%放缓至2% [1] - 当前局势被定性为"重大不利的全球经济冲击"，多重不确定性叠加可能导致比2018年更复杂的市场环境 [1] 石油出口国经济压力 - 惠誉预测布伦特原油价格将从2024年每桶79 5美元下跌至2025年65美元，对主要石油出口国经济和财政造成巨大压力 [2] 新兴市场风险与机遇 - 美国削减国际援助将使部分脆弱新兴市场面临额外风险敞口 [3] - 美元贬值趋势有助于减轻高额美元计价债务国家的偿债负担，并为其央行提供降息刺激经济的政策空间 [4] 全球债务与财政压力 - 全球政府债务占GDP中位数预计从2024年底54 1%微升至2025年底54 5%，债务负担持续加重 [5] - 发达市场公共财政承压，原因包括国防开支攀升、高利率利息成本、人口老龄化、经济增长疲软及社会压力 [5] 地缘政治风险 - 乌克兰与中东战火持续，中美战略竞争加剧，贸易紧张和社会不满情绪蔓延，美国外交政策摇摆增加变数 [6] 评级展望平衡性 - 2025年中期惠誉评级展望接近平衡，13个国家获正面展望，略高于10个负面展望国家 [7] - 2020年以来的一系列评级下调为部分国家创造了"缓冲空间"，增强其对信贷条件恶化的承受能力 [8] 政策应对关键性 - 政策应对将成为评级走向的关键变量，及时有效的干预可能支撑主权信用避免进一步恶化 [9]

当周被购入的普通股包括：环汇(GPN.US)、塔吉特(TGT.US)、第一资本信贷(COF.US)、卡特彼勒 (CAT.US)、埃克森美孚(XOM.US)、摩根大通(JPM.US)、微软(MSFT.US)、英伟达(NVDA.US)和特斯拉 (TSLA.US)。 该分析进一步表明，两位议员——众议员Ro Khanna和Rob Bresnahan——本人或其家属的交易记录最为 繁多。而这两位议员是过去曾要求实施股票交易禁令的那几位立法者中的两位——去年，由两党议员组 成的联盟提出了一项国会股票交易禁令提案，旨在防止议员利用内部消息获利。 根据该报告，在这段时间内，霍尼韦尔(HON.US)、埃森哲(ACN.US)和Visa(V.US)是卖出量最大的股 票，而MKS仪器(MKSI.US)和亚马逊(AMZN.US)则是购买量最大的股票。 在"解放周"申报文件中出售的其他普通股包括苹果公司(AAPL.US)、雅培(ABT.US)、雷神技术 (RTX.US)、Okta(OKTA.US)、美国银行(BAC.US)、博通(AVGO.US)、思科(CSCO.US)、亿滋 (MDLZ.US)以及联合健康(UNH.US)。 智通财经 ...

美国非农就业数据与黄金市场反应 - 美国5月非农就业人数超预期增长 导致美元走强 黄金价格回落 [1] - A股黄金相关ETF普遍回调 黄金ETF华夏(518850)跌1.61% 黄金股ETF(159562)跌1.96% [1] - 黄金持仓股表现疲软 招金矿业跌超6% 山东黄金 紫金矿业 白银有色等均走低 [1] 中国央行黄金储备动态 - 中国5月末黄金储备环比增加6万盎司至7383万盎司 为连续第7个月增持 [1] 黄金市场前景分析 - 世界黄金协会认为黄金仍有上涨潜力 全球贸易战和关税未显著推高通胀 [1] - 黄金可能成为滞胀环境中抗跌资产 因通胀侵蚀实际收益率且经济增长放缓 [1] - 广发证券指出金价震荡中枢上移 2025年美国经济数据走弱及财政赤字扩大或驱动金价 [1] 宏观经济与黄金走势关联 - 美国制造业和服务业PMI陷入收缩区间 但非农就业和失业率持稳 显示经济减速未衰退 [2] - 美元贬值压力持续但下行速度放缓 弱势美元及地缘政治因素支撑黄金易涨难跌 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 豆粕期货前期上涨后调整再上涨，市场题材不清晰，国际和国内供应压力体现充分，建议谨慎操作 [3] - 尿素盘面连续下跌因需求端弱势，若下周农需集中开展叠加出口刺激，或有小幅反弹，但整体趋势偏空 [5] - 铜价在宽幅区间震荡，主要受宏观环境影响，基本面除需求短期走弱外暂无明显变化，上下振幅有限，等待新驱动 [9] - 原油虽有反弹因素，但供给压力大，美国成品油库存增加，沙特希望增产，仍有下行压力 [10][11] - 沥青预计近期高位震荡，建议做多沥青09 - 12价差 [12] - PP预计低位震荡，虽商品情绪好转，但库存压力大 [14] - 塑料预计近期低位震荡，中美经贸会谈成果使商品情绪好转，但库存压力大 [15] - PVC预计近期低位震荡，开工率提升但需求未改善，库存压力大 [17] - 豆油期货预计震荡偏弱，大豆压榨量高、库存增加，需求疲软 [18] - 焦煤反弹空间有限，虽有供应收紧预期，但基本面仍偏宽松 [20] - 螺纹钢价格持续上行存疑，供需矛盾缓增，供应收缩慢于需求下滑 [21] - 热卷价格反弹力度受限，需跟踪库存累库速度、成本政策落地、钢厂减产意愿 [23] 各品种总结 豆粕 - 主力09合约今日高开后震荡上升，收盘涨幅1.90% [3] - 美国估计大豆种植面积8400万英亩，较上一年度减少3.4%，2025/26年度产量预估1.17亿吨 [3] - 截止5月30日，油厂大豆实际压榨量226.82万吨，开机率63.76%，大豆库存582.88万吨，较上周增3.97%，同比增20.45%，豆粕库存29.8万吨，较上周增44.03%，同比减65.19% [3] 尿素 - 今日价格低开低走，上游工厂价格分化，承接出口订单企业价格坚挺，未承接企业销售压力大 [4] - 供应端日产维持在20万吨以上，需求端整体偏弱势，农需采购零星，复合肥工厂开工率下调，同比偏低10%左右，上游工厂累库 [5] - 若农需集中开展叠加出口刺激，或有小幅反弹，但整体趋势偏空 [5] 铜 - 沪铜今日高开低走日内上行，美国经济数据疲软，业内增加对美联储降息概率 [9] - 5月SMM中国电解铜产量环比增加1.26万吨，升幅1.12%，同比上升12.86%，国内精炼铜产量维持高位 [9] - 需求方面，国内PMI数据向好，淡季需求韧性强，但本月需求承接力度将走弱，铜价在宽幅区间震荡 [9] 原油 - 6月因OPEC+增产幅度未超预期、加拿大野火及乌克兰袭击等因素反弹，欧佩克+7月增产41.1万桶/日 [10] - 加拿大野火致近35万桶重质原油日产停产，美国制裁委内瑞拉石油行业，特朗普威胁加大对伊朗和俄罗斯制裁 [10][11] - 原油供给压力大，美国成品油库存增加，沙特希望增产，仍有下行压力 [11] 沥青 - 本周开工率环比回升3.6个百分点至31.3%，6月地炼预计排产130.9万吨，环比增5.2%，同比增39.3% [12] - 下游道路沥青开工环比下降0.4个百分点至25.6%，全国出货量环比增加14.31%至29.56万吨，炼厂库存存货比回落 [12] - 关注美国对伊朗制裁及委内瑞拉原油出口变化，预计近期高位震荡，建议做多09 - 12价差 [12] PP - 下游开工率环比回落0.28个百分点至50.01%，塑编开工率环比下降0.5个百分点至44.7% [14] - 企业开工率涨至84%左右，标品拉丝生产比例涨至30%左右，端午假期石化累库多 [14] - 预计低位震荡，虽商品情绪好转，但库存压力大 [14] 塑料 - 开工率下降至84%左右，PE下游开工率环比下降0.16个百分点至39.14%，农膜进入淡季 [15] - 端午假期石化累库多，新增产能量产，部分检修装置重启，下游需求一般，新单跟进慢 [15] - 预计近期低位震荡，中美经贸会谈成果使商品情绪好转，但库存压力大 [15] PVC - 开工率环比增加2.00个百分点至78.19%，下游开工略有回落，采购谨慎 [16][17] - 印度反倾销政策及雨季限制出口，上周社会库存下降但仍偏高，房地产改善需时间 [17] - 预计近期低位震荡，开工率提升但需求未改善，库存压力大 [17] 豆油 - 主力09合约今日高开后震荡，收盘涨幅0.91%，美国大豆播种进度放缓，巴西农户卖货进度偏低 [18] - 国内进口大豆集中到港，预计6 - 8月进口量分别为1200万吨、950万吨、850万吨，预计8月底库存上升300 - 400万吨 [18] - 期货行情预计震荡偏弱，大豆压榨量高、库存增加，需求疲软 [18] 焦煤 - 今日高开高走震荡反弹，山西市场主流价格970元/吨，较昨日降10元/吨，蒙5主焦原煤自提价705元/吨，较昨日降19元/吨 [19] - 6月安检趋严预期及蒙古总理罢免影响供应预期，但通关仍处高位，需求端铁水产量下滑，钢厂需求减弱 [20] - 反弹空间有限，虽有供应收紧预期，但基本面仍偏宽松 [20] 螺纹钢 - 主力合约今日收盘价2975元/吨，涨幅0.57%，成交量184.53万手，较昨日放量 [21] - 截至6月5日当周，产量、厂库连续两周减少，社库连续十三周减少，表需由增转降，产量降3.13%，表需降7.90% [21] - 价格持续上行存疑，供需矛盾缓增，供应收缩慢于需求下滑 [21] 热卷 - 主力合约今日收盘价3092元/吨，涨幅0.55%，日内窄幅震荡 [23] - 本周产量环比增加13.87万吨至319.55万吨，产能利用率升至81.6%，6月排产提升，供应压力显现 [23] - 需求季节性偏弱，库存进入累库周期，成本端煤焦涨价炒作提振信心，价格反弹力度受限 [23] 期市综述 - 截止6月6日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，沪银涨超4%，焦煤涨超3%等，集运欧线跌超4%，氧化铝跌近3%等 [7] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约有跌，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约有涨 [7] - 资金流入方面，沪银2508流入44.19亿，沪铜2507流入10.22亿等；资金流出方面，中证1000 2506流出36.47亿，沪深300 2506流出16.02亿等 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期货前期上涨后近期上涨驱动减弱，盘面将震荡 [3] - 尿素价格日内低开低走，市场对需求弱势存一致预期，整体趋势偏空，关注农需释放及出口端短期支撑 [4][5] - 铜价在宽幅区间震荡，主要受宏观环境变化影响，关注铜关税进展，等待新驱动 [9][10] - 原油价格反弹，但供给压力仍大，仍有下行压力 [11][13] - 沥青预计近期高位震荡，建议做多沥青09 - 12价差 [14] - PP预计偏弱震荡 [15][16] - 塑料预计近期偏弱震荡 [17] - PVC偏弱震荡，压力较大 [18][19] - 碳酸锂基本面弱势不改，短期期货市场可能技术性反弹，建议观望 [20] - 焦煤受消息刺激反弹，建议空单减仓观望，长期偏空趋势未改 [21][22] - 螺纹钢基本面“供需双弱，成本支撑不足”，若需求无实质改善，价格仍有下探风险 [23] - 热卷价格缺乏上行动力，需警惕情绪退潮后的趋势性下跌风险 [25] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 6月5日收盘，国内期货主力合约涨跌不一，焦煤、沪锡涨超1%，豆粕、菜粕、20号胶涨近1%，氧化铝、尿素跌近3%，原木跌超1%；股指期货主力合约中，沪深300涨0.23%，上证50跌0.01%，中证500涨0.61%，中证1000涨0.83%；国债期货主力合约中，2年期涨0.04%，5年期涨0.02%，10年期跌0.01%，30年期跌0.16% [7] - 资金流向方面，截至15:26，中证1000 2506流入19.11亿，中证500 2506流入6.92亿，沪金2508流入6.14亿；原油2507流出2.69亿，碳酸锂2507流出2.17亿，苹果2510流出1.9亿 [7] 各品种分析 豆粕 - 主力09合约今日高开后震荡，收盘涨幅0.68% [3] - 国际上，美国估计大豆种植面积8400万英亩，较上一年度减少3.4%，2025/26年度产量预估为1.17亿吨 [3] - 国内截至5月30日，油厂大豆压榨量226.82万吨，开机率63.76%，大豆库存582.88万吨，较上周增3.97%，同比增20.45%，豆粕库存29.8万吨，较上周增44.03%，同比减65.19% [3] 尿素 - 今日价格低开低走，下跌近3%，上游工厂价格稳中下调，新单跟进缓慢，下游刚需采购 [4] - 供应端日产维持在20万吨以上，需求端农需采购零星，复合肥工厂开工率下调，夏季肥基本收尾 [4][5] - 上游工厂累库，需求端走弱，农需恢复后或去化库存，集港意愿下也有库存累积 [5] 铜 - 沪铜今日低开高走日内承压，特朗普政府对铜进口启动《232条款》调查，引发关税政策落地预期 [9] - 供给方面偏紧预期，TC/RC费用仍为负但下滑幅度放缓，5月SMM中国电解铜产量环比增1.26万吨，升幅1.12%，同比升12.86% [9][10] - 需求方面，国内PMI数据向好，淡季需求韧性强，上期所库存五月底以来去化 [10] 原油 - 6月因OPEC+增产幅度未超预期、加拿大野火及乌克兰袭击等因素反弹 [11] - OPEC+同意7月增产41.1万桶/日，八个成员国7月6日开会决定8月产量政策 [11] - 加拿大野火致近35万桶重质原油日产停产，雪佛龙在委内瑞拉许可证到期，美国制裁升级 [11] 沥青 - 供应端上周开工率环比回落3.1个百分点至27.7%，6月地炼预计排产130.9万吨，环比增5.2%，同比增39.3% [14] - 需求端下游各行业开工率多数下降，出货量环比减5.60%，炼厂库存存货比回落，实际需求待恢复 [14] - 关注美国对伊朗制裁及委内瑞拉原油出口变化，预计近期高位震荡，建议做多09 - 12价差 [14] PP - 下游开工率环比回落0.43个百分点至50.29%，塑编开工率下降0.5个百分点至45.2% [15] - 企业开工率涨至84%左右，标品拉丝生产比例降至29%左右，端午假期石化累库多 [15] - 供应上装置投产放量且检修装置重启，下游恢复慢，预计偏弱震荡 [15][16] 塑料 - 开工率下降至84%左右，PE下游开工率环比降0.09个百分点至39.30%，农膜进入淡季 [17] - 端午假期石化累库多，美国加征关税不利下游制品出口，乙烷进口受限 [17] - 供应上新产能量产，部分检修装置重启，下游需求一般，新单跟进慢，预计偏弱震荡 [17] PVC - 开工率环比增加2.00个百分点至78.19%，下游开工略有回落，采购谨慎 [18] - 印度反倾销及BIS政策影响出口，高价成交受阻，低价交付较好，印度雨季或限制出口 [18] - 社会库存下降但仍偏高，房地产数据略有改善但仍需时间，PVC压力大，偏弱震荡 [18][19] 豆油（此处原文为碳酸锂） - 今日开盘后低位震荡走弱，收盘价64677.37元/吨，涨幅0.1% [20] - 现货价格接近触底，下跌空间有限，供给端累库速度放缓但库存仍压制价格 [20] - 需求端增速低于供给端，库存去库动能不足，基本面弱势，建议观望 [20] 焦煤 - 今日高开低走震荡收涨，昨日受蒙古总理解除职务及蒙煤上调税收传言影响 [21] - 基本面供应端偏宽松，若传言收紧证伪，盘面支撑减弱，钢厂对焦煤需求减弱 [21] - 终端钢材需求收缩，盘面支撑乏力，建议空单减仓观望，长期偏空 [21][22] 螺纹钢 - 主力合约先抑后扬，收于2959元/吨，涨幅0.14%，成交量148.7万手 [23] - 需求端淡季特征延续，表观需求处近10年同期最低位，特朗普提高钢铝关税冲击出口 [23] - 供应端钢厂未大规模减产，铁水产量高位，四川德胜检修影响有限，原料端成本托举力不足 [23] - 库存去库节奏放缓，累库风险上升，价格有下探风险 [23] 热卷 - 主力合约HC2510震荡修复，收于3077元/吨 [25] - 供应端周产量319.55万吨，产能利用率81.6%，钢厂排产倾向热卷，供应压力大 [25] - 需求端制造业开工受限，表观需求处近5年同期低位，美国及其他国家加征关税影响出口 [25] - 成本端受双焦传闻刺激，若政策未落地，成本支撑或回落，库存累库风险隐现 [25]