第三代生物炼制技术 - 核心目标为利用一碳分子和可再生能源实现燃料与化学品的"负碳"生产，以应对气候变化和粮食短缺问题 [1] - 合成气发酵制得的乙酸作为非粮碳源，在大宗化学品生物合成中地位显著提升 [1] - 3-羟基丙酸（3-HP）作为可再生大宗化学品，可衍生丙烯腈、1,3-丙二醇等高值产品，预计市场规模达360万吨/年，产值超100亿美元/年 [1] 华东理工大学研究成果 - 吴辉团队通过丙二酰-CoA途径，在大肠杆菌中构建以乙酸合成3-HP的工程菌株ZWR18(MDA) [2] - 该菌株在常规条件下产量达5.53 g/L，得率0.732 g/g（理论得率97.60%）；全细胞催化时产量提升至23.89 g/L，得率0.734 g/g（理论得率97.87%） [2] - 使用合成气来源的乙酸为底物时，仍能获得18.87 g/L 3-HP，得率0.58 g/g [2] 代谢工程关键技术 - 通过过表达mcr、dtsR1和accBC基因簇，将乙酰-CoA转化为3-HP [5][6] - 采用启动子筛选、敲除fadR基因及添加浅蓝菌素等策略，将丙二酰-CoA碳流量导向3-HP合成路径 [6] - 辅因子工程强化NADPH和乙酰-CoA供应，最终实现合成气来源乙酸的负碳生产 [6] SynBioCon 2025大会 - 第四届合成生物与绿色生物制造大会将于2025年8月20-22日在宁波举办，聚焦"AI+生物智造"及绿色化工、未来食品、农业三大领域 [8] - 议程包括生物制造产业宏观论坛、绿色化工与新材料专题论坛、AI+生物制造专题论坛等，并设有科技成果展示与合成生物创新展览 [9] - 同期举办生物制造产业高层座谈会及《2025人工智能赋能生物制造产业创新发展蓝皮书》闭门研讨会 [9]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 本周（2025/07/14 - 2025/07/18）化工板块整体涨跌幅排名第 11 位，涨跌幅 1.77% ，走势处于市场中上游，跑赢上证综指 1.08 个百分点，跑输创业板指 1.40 个百分点 [3] - 2025 年化工行业景气度延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC 聚合物、MDI 等行业 [4] - 合成生物学奇点时刻到来，生物基材料有望迎来需求爆发期，推荐关注凯赛生物、华恒生物等企业 [4] - 配额政策落地在即，三代制冷剂有望进入高景气周期，推荐巨化股份、三美股份等相关公司 [5] - 电子特气是产业链国产化核心一环，推荐金宏气体、华特气体等企业 [6] - 轻烃化工成全球性趋势，推荐关注卫星化学 [8] - COC 聚合物产业化进程加速，国产突围可期，建议关注阿科力 [9] - 钾肥价格有望触底回升，建议关注亚钾国际、盐湖股份等企业 [10] - MDI 寡头垄断，行业供给格局有望向好，推荐关注万华化学等企业 [12] - 本周化工产品价格涨幅前五为 TDI（华东）、NYMEX 天然气(期货)等；跌幅前五为丙烯酸（精酸华东）、石脑油（新加坡）等；周价差涨幅前五为 PTA、TDI 等；周价差跌幅前五为甲醇、涤纶短纤等 [13] - 本周行业内主要化工产品有 155 家企业产能状况受影响，新增检修 1 家，重启 7 家 [14] 各目录总结 本周行业回顾 化工板块市场表现 - 本周化工板块整体涨跌幅排名第 11 位，涨跌幅 1.77% ；上涨板块前三为通信、医药生物、汽车；涨幅后三为传媒、房地产、公用事业 [22] - 化工细分板块涨跌个数为 21、10 个，上涨排名前三为合成树脂、膜材料、聚氨酯；涨幅排名倒三为油品石化贸易、复合肥、有机硅 [24] 化工个股涨跌情况 - 本周化工个股涨幅前三为上纬新材、东材科技、博汇股份；涨幅前十公司中 2 家属改性塑料，8 家分属不同行业 [29] - 本周化工个股跌幅前三为宏柏新材、久日新材、广信材料；跌幅前十公司中 3 家属其他化学制品，2 家属农药，5 家分属不同行业 [31] 行业重要动态 - 7 月 12 日科思创德国工厂电气火灾，烧碱、氯气等生产遇不可抗力，下游 TDI 等装置受影响 [35] - 工信部将出台十大重点行业稳增长方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能 [35] - 7 月 15 日应急管理部开展黑加油点“大扫除”专项整治行动 [36] - 7 月 15 日埃克森美孚惠州乙烯项目投产，提升我国高品质原料自给率 [36] 行业产品涨跌情况 - 本周重点化工产品上涨 18 个，下跌 32 个，持平 49 个；涨幅前五为 TDI（华东）、NYMEX 天然气(期货)等；跌幅前五为丙烯酸（精酸华东）、石脑油（新加坡）等 [38] - 周价差涨幅前五为 PTA、TDI 等；周价差跌幅前五为甲醇、涤纶短纤等 [39][40] 行业供给侧跟踪 - 新增 1 家企业检修（山东开泰生产丙烯酸），7 家企业装置重启（涉及纯苯、丙烯等产品） [43] 石油石化重点行业跟踪 石油 - 展示国际原油价格、石脑油价格及价差、柴油价格及价差等相关图表 [50] 天然气 - 展示 NYMEX 天然气(期货)、中国 LNG 出厂价格全国指数等相关图表 [63] 油服 - 展示美国钻机数量、全球钻机数量等相关图表 [70] 基础化工重点行业追踪 磷肥及磷化工 - 展示磷肥 MAP 价格及价差、磷肥 DAP 价格及价差等相关图表 [80] 聚氨酯 - 展示纯 MDI 价格及价差、聚合 MDI 价格及价差等相关图表 [97] 氟化工 - 展示制冷剂 R32 价格及价差、制冷剂 R125 价格及价差等相关图表 [99] 煤化工 - 展示气头尿素价格及价差、煤头硝酸铵价格及价差等相关图表 [108] 化纤 - 展示 PTA 价格及价差、氨纶 40D 价格及价差等相关图表 [110] 农药 - 展示草甘膦价格及与甘氨酸价差、草铵膦、百草枯价格等相关图表 [115] 氯碱 - 展示烧碱价格及价差、电石法 PVC 价格及价差等相关图表 [121] 橡塑 - 展示聚乙烯、聚丙烯价格、顺丁橡胶价格及价差等相关图表 [130] 硅化工 - 展示有机硅 DMC 价格及价差、金属硅价格等相关图表 [135] 钛白粉 - 展示钛白粉价格及价差、钛精矿价格等相关图表 [144]

业绩表现 - 公司预计2025年上半年实现营业收入约3 07亿元 同比增长17 59% 归母净利润约1 07亿元 同比增长57 61% [1] - 2025年一季度营业收入1 56亿元 同比增长33 28% 归母净利润4499 59万元 同比增长85 07% [2] - 2024年毛利率为43 61% 同比上升1 22个百分点 净利率为21 62% 同比上升2 16个百分点 [2] 业绩驱动因素 - 营业收入增长主要来自核心产品ARA和藻油DHA销量增加 [3] - 利润增长得益于营业收入增加 生产效率提升 产品结构和客户结构优化 [3] - 公司已连续两年实现营业收入和净利润双增长 [2] 产品与市场 - 公司是国内微生物合成营养素领域龙头 产品应用于婴幼儿配方奶粉 膳食营养补充剂和健康食品等领域 [2] - 产品销售覆盖30多个国家和地区 客户包括雀巢 飞鹤 伊利等知名企业 [2] - 燕窝酸产品正式进入化妆品原料目录 成为首批被纳入目录的新材料 [4][5] 技术优势与战略布局 - 公司在合成生物学领域具有技术先发优势 通过生物发酵技术生产燕窝酸 [5] - 构建从基础研究到产业转化的全技术链条创新体系 [5] - 2025年加速并购欧易生物 提升多组学与生物信息学底层技术能力 [5] - 战略布局"技术服务+创新功能性高分子挖掘+产品输出"一体化产业服务平台 [5]

中国生物制造产业规模与增长 - 2024年中国生物制造产业规模达1.01万亿元 同比增长15.4% [1] - 预计2030年产业规模突破2.5万亿元 2024-2030年复合增长率16.8% [1] 合成生物学产业生态建设 - DT新材料产业研究院发布《中国合成生物学领域产业地图（2023年）》 覆盖300+企业 行业领取超5000份 [1] - 2025年8月将发布新版产业地图 包含500+代表性企业及其产品布局信息 [1] - 第四届合成生物与绿色生物制造大会（SynBioCon 2025）将于8月20-22日在宁波举办 聚焦AI+生物智造等五大方向 [9] 企业参与机制 - 企业可通过扫码填写信息申请入选产业地图 [1] - 参会代表可免费领取价值499元的产业地图纸质版 [6] - 上榜企业可免费入驻全球生物基和生物制造产业服务平台新品库 [6] 行业协作平台 - 大会由DT新材料主办 北京大学宁波海洋药物研究院等机构协办 获中国生物工程学会等多家组织支持 [9] - 设立项目路演/青年论坛/科技成果展示等同期活动 促进产学研合作 [10]

产业地图发布计划 - 2025年8月将发布《中国生物制造500+代表性企业榜单》，覆盖500+代表性企业，并在8月20-22日浙江宁波的第四届合成生物与绿色生物制造大会上正式宣发 [3] - 该榜单是2023年《中国合成生物学领域产业地图》的升级版，后者曾收录300+企业并被行业领取5000+份 [3] - 江苏省篇已率先发布，包含80家上榜企业，覆盖合成生物全产业链环节 [5] 江苏省生物制造产业优势 - **政策支持**：江苏省将生物经济列为"十四五"重点领域，出台《江苏省"十四五"生物经济发展规划》，南京、苏州、无锡等地对合成生物企业提供专项补助 [4] - **人才储备**：拥有南京大学（合成生物学重点实验室）、江南大学（全球顶尖发酵工程）、中国药科大学等高校，基因编辑、酶工程等领域论文和专利数量全国领先 [4] - **产业基础**：生物发酵产能占全国30%以上，形成上中下游完整产业链： - 上游：基因合成（南京擎科生物）、DNA存储、生物信息分析（苏州欧测生物） [5] - 中游：无锡、泰州等地具备成熟发酵与分离纯化技术 [5] - 下游：医药（恒瑞、信达）、农业（扬农化工）、材料（南通星辰生物基聚酯）等商业化应用 [5] 江苏省重点企业案例 - **常州市集群**：常茂生物（四碳有机酸产业链）、伟博海泰生物（透皮吸收技术）、光玥生物（CO₂转化高附加值化合物）等12家企业上榜 [6][7] - **南京市集群**：金斯瑞生物科技（DNA合成服务）、传奇生物（CAR-T细胞治疗）、诺唯赞（酶制剂）等23家企业，覆盖基因编辑、重组蛋白、细胞治疗等领域 [7][8] - **苏州市集群**：亚香股份（160种香料）、引航生物（酶制剂研发）、微康益生菌（D轮融资）等19家企业，聚焦食品添加剂、医药中间体 [8][9][10] 行业大会与平台联动 - 第四届合成生物与绿色生物制造大会将聚焦AI+生物智造、绿色化工、未来食品等五大方向，推动科技成果转化 [19] - 上榜企业可免费入驻全球生物基和生物制造产业服务平台（www.bio-basedlink.net），获取产业链资源对接 [19]

纪要涉及的公司 海正药业、博瑞生物 纪要提到的核心观点和论据 海正药业 - **创新药进展与策略**：采用自主研发与合作结合模式追赶行业前沿，化学药 HS387 进入一期临床；海博麦布片 2022 年进医保后年销售额增长率达 100%；每年计划多个产品进临床或获 IND，积极引进或并购创新药补充管线；拥有消费属性药品，计划通过电商推广；宠物用药是亮点，结合线上线下拓展市场并出口海外，还将开发合成生物学[2][3][4] - **战略变化及业绩影响**：2023 年 10 月新领导层加入，带来新理念与资源，使规模经营量与扣非净利润创新高，归母净利润创历史新高，扣非净利润为历史第二高，今年一季度表现不错；提出打造大单品战略，推动创新药海布迈布及消费类属性产品发展，这些产品有成为大单品潜力[9] 博瑞生物 - **发展情况**：2019 年从海正分拆后，管线产品从 1 个增至 7.5 个，还有 2 个即将上市；营收从 2 亿增至 16.3 亿，复合年增长率约 35%；人员规模从 300 多人增至 1700 - 1800 人；正在进行战略调整，研发双轮驱动，关注自身免疫疾病及血液肿瘤领域[2][5] - **创新药进展与布局**：安瑞欣（泽贝妥单抗）是国内首个 1.1 类创新药，已上市并进医保，在多个适应症进行临床二期试验；在自身免疫和肿瘤免疫领域多项布局，部分项目进行一期安全性评估；全力推进 ADC 品种开发，多个项目有进展；基于激素在自免领域布局；未来可能涉足细胞治疗，关注 CAR - T 技术在自免领域应用[2][7] - **合成生物学和宠物经济战略布局**：利用过剩发酵产能转向合成生物学；2009 年开始培育宠物经济，建立兽药赛道领先地位，拓展医美和电商领域[10] - **未来战略侧重**：制定 GOLD 发展计划，未来五年目标进入百亿营收时代，关注自身免疫和血液肿瘤领域，通过合作实现至少两个大于 15 亿单品目标，计划多元化经营[11] - **BD 和 license in 策略**：关注后期阶段资产进行 BD 合作，集中在协同性科室及血液领域，早期自免领域布局多个项目，今年年初签下痛风多靶点项目[17][18] - **ADC 药物海外权益**：倾向在合适时间点合作和转让，先推进国内临床试验获 FDA 背书及数据后再交易[19] - **未来营收目标**：计划到 2029 - 2030 年实现 75 亿以上营收，今年预计 20 亿，通过多个产品线实现目标[27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **比西珠单抗前景**：是白介素 17A/F 双靶点抑制剂，在银屑病治疗上效果优于苏金单抗，使用方便，预计未来峰值销售额 15 - 20 亿[20] - **现金流状况**：现金流良好，战略选择有主动权，可灵活调整策略[21] - **主要股东作用**：主要股东 PC 为公司提供资本市场经验、早期项目投资资源及促进跨界合作，公司正推进科创板上市但未确定时间[22] - **Roone 品种优势**：采用双表位设计提高亲和力，临床前数据在疗效等方面表现出色，但需临床数据验证[23] - **里程碑事件**：2025 下半年至 2026 年，多个品种有进展，如 812 品种乳腺癌三年验证、111 品种进入联合实验等[25] - **812 项目进展**：在乳腺癌领域概念验证，拓展实验中部分患者 ORR 达 40 - 50%，预计今年底或明年上半年公布 1B 和 IIa 期结果[26] - **IPO 及估值**：全力推进 IPO，2022 年底投前估值 130 亿，今年 6 月满足科创板上市条件，目前财务和市场前景更好[29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动保行业有望伴随养殖经营改善复苏，竞争优化，国内企业市场空间潜力大，建议关注相关企业 [7][9][10] - 养殖周期带动动保板块，建议关注优秀规模养殖集团和具有成长潜力的企业 [7][9] - 地缘政治扰动下重视全球粮食供需，种植板块重点关注种业振兴，建议关注相关企业 [11][15] - 看好国产宠物食品企业长逻辑，建议关注国内宠物食品领跑者 [16] 各行业总结 动保行业 - 非洲猪瘟疫苗是动保行业大单品，未来非瘟亚单位疫苗和其他路径的非瘟疫苗都可能迎来临床实验及审批新进展 [7] - 多家动保企业预告 25H1 业绩同比增长，优质动保企业业绩呈现企稳回升态势 [7] - 建议关注非瘟疫苗研发审批进展的头部动保企业和研发创新优势企业 [10] 养殖产业 - 6 月猪企销售增加，量上部分猪企出栏环比上涨，价上全国生猪均价有所上升，出栏均重有所下降，养殖利润有差异 [7][8] - 建议关注优秀规模养殖集团和具有养殖扩张优化、成长潜力的企业 [9] 种植产业 - 地缘政治扰动下重视全球粮食供需，25/26 年度全球小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有调整 [11] - 种植板块重点关注种业振兴，生物育种商业化落地加速行业扩容和格局重塑，建议关注相关企业 [15] 宠物产业 - 看好国产宠物食品企业长逻辑，宠物消费大趋势不改，国产企业品牌战略推进，部分企业积极推进全球化战略 [16] - 建议关注国内宠物食品领跑者 [16] 市场行情回顾 - 本期（2025.07.12 - 2025.07.18）申万农林牧渔行业指数收于 2755.32，本期跌 0.14%，二级板块动物保健、畜禽养殖、种植业、渔业、饲料、农产品加工的周涨跌幅分别为 5.13%、-0.62%、-0.31%、1.17%、-0.71%、0.34% [17] 公司资讯 - 牧原实验室牵头搭建产业生态圈，探讨合成生物技术在多领域的产业化路径 [24] - 东瑞股份获得追加 2025 年度供港澳活大猪出口配额 [25] - 天邦食品 2.8 亿仲裁申请获受理，相关案件尚在处理中 [26] 农业产业动态 粮食种植产业 - 农产品现货价玉米、小麦、豆粕、大豆等有相应价格走势 [29][31][33][36] 生猪产业 - 生猪价格二元母猪均价周环比涨 0.00%，饲料价格育肥猪配合饲料均价周环比涨 0.00%，养殖利润自繁自养和外购仔猪养殖利润周环比有不同程度下跌 [45]

行政处罚及风险警示 - 公司收到《行政处罚事先告知书》，涉及2021年事项，主要影响2021年年度报告及后续可转债发行文件 [2] - 公司股票将于7月21日停牌1天，7月22日起复牌并实施其他风险警示，但不触及重大违法强制退市情形，涨跌幅限制仍为20% [2] - 董事会将积极落实监管要求，采取措施尽快消除影响，并计划在满足条件后申请撤销其他风险警示 [2] - 公司生产经营活动正常有序开展，财务结构稳健，未来将聚焦主业，保障企业稳定发展 [2] 半年度业绩预告 - 公司预计2025年上半年归母净利润3亿元至3.3亿元，同比增长32.06%至45.27% [3] - GLP-1靶点药物全球市场热度持续，带动多肽原料药需求高涨，支撑公司业绩增长 [3] - 新产能完成建设并投产，多肽原料药将继续为公司带来业绩增量 [3] 业务发展及战略合作 - 公司在寡核苷酸药物、XDC技术平台、合成生物学等前沿领域不断探索 [3] - 6月公司与诺唯赞达成战略合作，以合资公司推动合成生物学技术进步及项目合作，有望带来新业务突破 [3]

公司业务与产品 - 公司从事营养保健食品和饲料添加剂的研发、生产及销售业务，涵盖原料和终端产品 [2] - 保健食品原料、饲料添加剂生产在境内，出口比例高；保健食品终端产品生产、销售和品牌运营主要在境外，境内通过跨境电商销售且呈增长态势 [3] - 原料方面以合成生物学为底层技术，规模化生产辅酶Q10等产品，还布局虾青素等新产品；化学合成原料产品有维生素A等；亦生产医药原料 [3] - 公司辅酶Q10市占率全球第一，具备成本和规模优势 [3] - 在保健食品终端领域拥有Doctor's Best、Zipfizz两大品牌，自有工厂VB提供生产加工服务，是全产业链公司 [3] 业绩增长原因 - 2025年上半年业绩增长源于辅酶Q10、维生素A及国内保健品业务销售增长 [3] 海外品牌运营情况 - Doctor's Best通过连锁商超、电商平台销售，是北美知名保健品牌，经营稳步增长 [4] - Zipfizz业绩稳定，“YOU”系列即饮新产品已开发完成，争取尽快在美国Costco上架 [4] 国内保健品业务营销策略 - 根据行业特性、市场需求、品牌定位及资源整合能力，制定产品策略，保障供应链，利用数据驱动打造大单品或爆款产品 [4]

行业动态与活动 - SynBioCon将于2025年8月发布《中国生物制造500+代表性企业榜单》，涵盖500+企业，并在8月20-22日浙江宁波举办的第四届合成生物与绿色生物制造大会上正式宣发 [1] - 第四届合成生物与绿色生物制造大会聚焦AI+生物智造、绿色化工与新材料、未来食品、未来农业和美妆原料五大方向，旨在促进产品规模化和科技成果转移转化 [17] - 企业可通过审核上榜产业地图，并免费领取纸质版本或在大会现场领取 [16] 江苏省生物制造产业优势 - 江苏省在政策、人才、资金和产业基础上具备优势，将生物经济列为"十四五"重点发展领域，南京、苏州、无锡、常州等地对合成生物企业加大政策补助 [2] - 江苏省拥有全国领先的生命科学高校和院所，如南京大学合成生物学重点实验室、江南大学（发酵工程全球顶尖）等，在基因编辑、酶工程等关键技术领域的研究论文和专利数量居全国前列 [2] - 江苏省合成生物产业链完整：上游技术端覆盖基因合成、DNA存储等企业；中游平台端具备成熟发酵与分离纯化技术，无锡、泰州等地生物发酵产能占全国30%以上；下游应用端在医药、农业、材料等领域形成商业化闭环 [2] 江苏省重点企业与技术 - 江苏省共有80家企业上榜《中国生物制造500+代表性企业榜单》，涵盖多个细分领域 [3] - 重点企业包括：常茂生物（四碳系列有机酸产业链）、伟博海泰生物（透皮肤跨黏膜吸收生物技术）、中美瑞康（小核酸药物）、金斯瑞生物科技（生命科学技术服务）、传奇生物（细胞治疗平台）等 [4][5][6][7][8][9] - 技术领域覆盖：基因编辑、细胞培养肉、重组蛋白、生物基材料、益生菌、酶制剂等多个前沿方向 [4][5][6][7][8][9] 产业园区布局 - 江苏省加速布局合成生物产业园，包括长三角合成生物产业创新园、金坛合成生物产业园、西太湖合成生物创新产业园、无锡合成生物产业园等多个园区 [3]