报告导读： 政策基调总体温和，下调对外风险评价，重视短期的扩大内需和中长期的"内 功"修炼。 中央经济工作会议 12 月 11-12 日在北京举行，会议贯彻了 12 月 8 日中央政治局会议对经济工作的定调，部署了 2026 年经济工作的八大重点任务。 总体来看，会议充分肯定了今年的经济工作，总结当前经济面临的机遇与挑战，下调对外风险评价，重视短期的扩大内需和中长期的"内功"修炼。预计 2026 年宏观政策有望延续积极基调，但不搞大水漫灌强刺激，做好"逆周期"调节的同时，也会注重"跨周期"调节。 具体来看，会议新闻稿有以下六个亮点： 第一，政策基调偏温和，聚焦内部形势和中长期问题。 总体基调由 2024 年底经济工作会议的"稳中求进，以进促稳、守正创新"，转变为"坚持稳中求进、 提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应"。表态上偏温和，预计 2026 年宏观政策有望延续 2025 年基调，整体积极，但也不会大水漫灌强刺激。 第二，明确财政和货币政策具体方向，表达出政策态度的连续性。财政政策方面， 一是，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，预计赤字率维持在 4% 左右。二是，提出"规范税收优惠和财政补贴政 ...

明日主题前瞻 1、统一大市场 | 据新华社报道，中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，会议指出，坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力。制定全国统一大市 场建设条例，深入整治"内卷式"竞争。制定和实施进一步深化国资国企改革方案，完善民营经济促进法配套法规政策。加紧清理拖欠企业账款。推动平台企 业和平台内经营者、劳动者共赢发展。拓展要素市场化改革试点。健全地方税体系。深入推进中小金融机构减量提质，持续深化资本市场投融资综合改革。 点评：分析认为，全国统一大市场建设目前正处于"纵深推进"的关键期，特别是在"十五五"规划的开局背景下，这已经不仅仅是政策口号，而是正在通过具 体的招标、基建联通和制度破壁落地为实质性的经济引擎。未来3-5年，统一大市场的建设将释放巨大的"制度红利"和"效率红利"。目前的全国统一大市场 建设，核心在于"破除卡点堵点"和"降本增效"。随着全国统一大市场的加快推进，流通环节效率提升及跨区域经营资源整合等相关领域公司望持续受益。 2、机器人 | 据第一财经报道，12月11日，北京人形机器人创新中心发布全国首个全自主无人化人形机器人导览解决方案。该方案以"慧思开物"通用具身智 能平台为核 ...

核心观点 - 2025年中央经济工作会议为2026年定下“稳中求进、提质增效”的主基调，宏观政策将实施“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，并强调“存量+增量政策的集成效应”，展现出更强的战略定力 [5] - 报告维持中期“牛市两段论”判断，认为2025年科技结构牛是牛市1.0且已进入高位区域，预计将出现季度级别的高位震荡和调整；2026年下半年将迎来由基本面周期性改善、科技产业趋势新阶段、居民资产配置向权益迁移及中国影响力提升显性化等多种积极因素共振支持的牛市2.0 [5] - 报告维持春季行情是小级别行情的判断，认为光模块Alpha逻辑反映到位后可能进入高位震荡，其他科技成长重点在于超跌反弹机会；春季政策和产业主题活跃是主要赚钱效应来源 [5] 宏观政策定调 - 财政政策2026年定调“更加积极”，要求“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”，重点关注：赤字率可能维持相对高位，专项债、特别国债等财政支出节奏有望继续前置；财政资金主要集中于“两新”“两重”、新质生产力等结构性领域；减税降费更加合理，强调“规范税收优惠、财政补贴政策”；同时财政约束持续存在，强调防范化解地方政府债务风险 [5] - 货币政策明确“适度宽松”，关注“价格”与“流动性”的平衡，提出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”以及“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”；同时强调疏通货币传导机制，特别是引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [5] 扩大内需与投资 - 扩大内需为2026年经济工作首位，并与“推动投资止跌回稳”共同出现；内需部分特别提到“制定实施城乡居民增收计划”，与更加强调就业的民生表述相呼应 [5] - 在扩大内需中提及推动投资止跌回稳，有效激发民间投资活力，显示出通过供给创新提振内需的思路有所强化；同时再次强调了“高质量推进城市更新” [5] 新质生产力与科技创新 - 相比过去两年，2026年新质生产力开始逐渐进入“应用落地期”，提出“围绕发展新质生产力，推动科技创新和产业创新深度融合” [5] - 科技部分突出了区域重点，包括“建设北京(京津冀)、上海(长三角)、粤港澳大湾区国际科技创新中心”，同时提出“制定服务业扩能提质行动方案” [5] 改革攻坚重点 - 改革攻坚部分包含7项，以统一大市场和反内卷为首，提出“2026年将制定全国统一大市场建设条例” [5] - 其他改革重点包括：深化国资国企改革方案；完善民营经济促进法配套法规；提出“平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展”；要素市场化改革；健全地方税体系；中小金融机构减量提质，深化资本市场投融资综合改革 [5] 风险防范领域 - 持续防范化解重点领域风险包括房地产市场、地方债务以及金融风险 [5] - 房地产部分具体措施包括：“高质量推进城市更新”在内需部分；“着力稳定房地产市场”同时要求“有序推动‘好房子’建设”；“鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等” [5] 区域经济与人口 - 区域经济部分除了过去提到的海洋强国，本次提出“加强主要海湾整体规划，推动海洋经济高质量发展” [5] - 其他部分包括“努力稳定新出生人口规模”，以及再次提及“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，反映出对全球贸易摩擦与外部不确定性的持续关注 [5] 中长期投资机会 - 中长期继续关注“十五五”相关投资机会，建议资本市场关注未来产业中的十大细分方向，包括：人工智能、机器人、航空航天、无人机/低空经济、战略资源金属、船舶航运、可控核聚变能、储能、脑机接口、创新药 [5] 市场与行业配置 - 春季政策和产业主题活跃是主要的赚钱效应来源，其中关注商业航天、机器人；此次中央经济工作会议与主题相关的线索包括：海洋经济，服务对外开放，能源强国，北方防洪基建，好房子等 [5] - 基于供给侧逻辑的涨价周期，在2026年中PPI由负转正预期掩护下，仍会有不错的弹性；这个方向重点关注周期Alpha，工业金属和基础化工 [5]

以下文章来源于起朱楼宴宾客 ，作者大卫翁 起朱楼宴宾客 . 金融狗记录这个大时代，播客同名 本文来自微信公众号： 起朱楼宴宾客 ，作者：大卫翁，原文标题：《上周在纽约参访科技和媒体公司的一些感受》，题图来自：AI生成 上周有机会跑了不少公司，科技公司有Google、Amazon和Substack （算半个？） ，媒体公司有New York Times和N+1出版社。 另外还和NPR旗下Planet Money的主播Robert，以及曾经做过叙事性播客《Room 20》、现在在哥大任教的教授Joanne做了交流。 属实是精神生活异常丰富的一周了。 整个参访的过程也很有意思，周一从最乌托邦、最小众、也是我最不熟悉的N+1开始，周五到最工业化、最大众、也是我每天都在收听的 New York Times的《The Daily》团队为止。 冥冥中形成了一种闭环，让我对美国的媒体生态 （以及一些科技生态） 有了更直观的认知。 速记一些感想吧，更系统的可能要等到这一年访学完成后再来整理： 1、 美国拥有一个对内容创作者无比友好的生态 ——特别是和中国对比。 商业化方面有众所周知的Youtube创作者分成机制，而Substa ...

据新华社消息，中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议指出，明年经济工作在政策取向 上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度， 提升宏观经济治理效能。 会议部署了八大重点任务，包括坚持内需主导，建设强大国内市场；坚持创新驱动，加紧培育壮大新动 能；坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力；坚持对外开放，推动多领域合作共赢；坚持协调发展， 促进城乡融合和区域联动；坚持"双碳"引领，推动全面绿色转型；坚持民生为大，努力为人民群众多办 实事；坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。 加大逆周期和跨周期调节力度 2026年是"十五五"规划开局之年。中央经济工作会议在此关键节点召开，肩负着为"十五五"开篇定调、 绘制蓝图的历史使命，其政策取向将直接影响未来五年经济发展的节奏与质量。 今年中国经济在内外部风险挑战中表现出强劲的韧性。前三季度GDP同比增长5.2%，全年增速呈"前高 后低"走势。 发挥存量政策和增量政策集成效应，提升宏观经济治理效能。 一年一度的中央经济工作会议召开，为实现"十五五"良好开局指明了施政方向。 清华大学中国发展规划研究院常务副院长董煜表示 ...

来源：新浪证券-红岸工作室 12月11日，盐田港涨1.34%，成交额2.64亿元，换手率1.84%，总市值236.58亿元。 异动分析 航运概念+统一大市场+深圳国企改革+粤港澳大湾区+雄安新区 区间今日近3日近5日近10日近20日主力净流入-75.12万14.48万-332.61万-1806.68万1197.73万 主力持仓 1、深圳市盐田港股份有限公司的主营业务包括码头的开发与经营；货物装卸与运输；港口配套交通设 施建设与经营；港口配套仓储及工业设施建设与经营等。公司的主要产品或提供的劳务：高速公路收 费、港口货物装卸运输、仓储及其他服务。 2、公司的主要业务包括：投资港口货物装卸与运输业务，码头建设工程管理，收费高速公路经营管 理，海关监管仓和其他港口配套仓储经营。公司从事的港口行业属于国民经济基础产业，行业的发展水 平与国家及区域经济贸易发展状况密切相关。在"双循环"新发展格局下，港口作为连接国内与国际的交 通枢纽，具备放大汇聚物流、资金、贸易、数据的价值；港口主业与以港口为核心的港口供应链成为连 接国内国际两个市场的重要手段。 3、公司实际控制人为深圳市人民政府国有资产监督管理委员会。 4、深圳企业 ...

来源：新浪证券-红岸工作室 12月11日，重庆港跌0.57%，成交额8181.07万元，换手率1.32%，总市值61.84亿元。 异动分析 航运概念+统一大市场+国企改革+一带一路+民爆概念 1、公司主营业务是港口中转运输业务和综合物流业务，公司的主要产品及服务为装卸及客货代理业 务、综合物流业务、商品贸易业务、爆破施工业务。公司港口码头通过能力强。近年来通过对港口码头 建设投资及改(扩)建,已基本形成了集装箱、件杂散货、商品车和化工等专业化码头(群),港口货物通过能 力和集装箱吞吐能力位居西南地区首位。 5、子公司重庆市渝物民用爆破器材有限公司，主要经营炸药、雷管、导火索、导爆索等民用爆破器材 及原材料。 (免责声明：分析内容来源于互联网，不构成投资建议，请投资者根据不同行情独立判断) 资金分析 今日主力净流入446.13万，占比0.05%，行业排名4/35，该股当前无连续增减仓现象，主力趋势不明 显；所属行业主力净流入-5.67亿，当前无连续增减仓现象，主力趋势不明显。 区间今日近3日近5日近10日近20日主力净流入446.13万22.16万849.33万-481.01万-6275.56万 主力持仓 主力 ...

公司概况与市场表现 - 公司名称为辽宁港口股份有限公司，位于辽宁省大连保税区，成立于2005年11月16日，于2010年12月6日上市 [8] - 公司是实控人大连国资委旗下的港口物流统一运作平台，为东北地区最大的综合性码头营运商和东北亚便捷海上门户 [2][3] - 截至12月10日，公司股价涨0.63%，成交额1.88亿元，换手率0.64%，总市值377.15亿元 [1] - 公司股东户数截至9月30日为21.18万，较上期减少5.54% [9] 主营业务与行业地位 - 公司主营业务涵盖油品/液体化工品、集装箱、汽车、散杂货、散粮、客运滚装码头及相关物流业务，以及港口增值与支持业务 [2][3][8] - 主营业务收入构成为：劳务或服务96.37%，其他3.06%，商品0.57% [9] - 公司是东北最大的综合性码头营运商，拥有近洋航线70条，是我国主要的海铁联运及海上中转港口之一 [2][3] - 公司所属申万行业为交通运输-航运港口-港口，概念板块包括自由贸易港、港口运输、央企改革、RCEP概念、中盘等 [9] 经营业绩与财务数据 - 2025年1-9月，公司实现营业收入84.26亿元，同比增长5.99% [9] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润13.00亿元，同比增长37.51% [9] - 公司A股上市后累计派现53.42亿元，近三年累计派现14.39亿元 [10] 战略发展与概念驱动 - 公司积极融入“一带一路”、国内国际双循环和辽宁自贸区建设等国家战略 [4] - 中韩自贸协定的签订将对大连的货物贸易、服务贸易等方面产生重要影响，公司作为当地港口平台将受益 [2] - 集团在集装箱码头加强航线市场开发，全年新增10条航线，包括7条东南亚航线、1条远东航线及2条内贸航线，实现对东南亚区域核心港口的全覆盖 [4] - 全资孙公司大连集发环渤海集装箱运输有限公司的区块链项目已获得网信办第二批备案 [4] 资金与交易动态 - 12月10日主力净流入151.78万元，占成交额0.01%，在行业中排名13/35 [5] - 近期主力净流入情况：近3日-2334.55万元，近5日-2541.23万元，近10日-995.24万元，近20日-6147.07万元 [6] - 主力持仓方面，主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额4739.79万元，占总成交额的2.3% [6] - 筹码平均交易成本为1.62元，近期有吸筹现象但力度不强 [7] 机构持仓 - 截至2025年9月30日，南方中证500ETF（510500）为公司第七大流通股东，持股1.09亿股，相比上期减少238.36万股 [10]

来源：新浪证券-红岸工作室 资金分析 12月10日，海通发展跌2.78%，成交额3.73亿元，换手率10.23%，总市值120.20亿元。 异动分析 海峡两岸+福建自贸区+航运概念+统一大市场+人民币贬值受益 1、公司位于福建省福州市台江区长汀街23号升龙环球大厦42层。公司主要从事国内沿海以及国际远洋 的干散货运输业务。公司主要产品和服务为境内航区运输业务、境外航区运输业务。经过多年的积累， 公司已发展成为国内民营干散货航运领域的龙头企业之一。 2、公司办公地址处于福建省福州市台江区长汀街23号升龙环球大厦42层 3、公司主要从事国内沿海以及国际远洋的干散货运输业务。公司主要产品和服务为境内航区运输业 务、境外航区运输业务。 4、公司2023年半年报公告：公司主要从事国内沿海以及国际远洋的干散货运输业务。经过多年的积 累，公司已发展成为国内民营干散货航运领域的龙头企业之一。境内沿海运输方面，公司主要运输的货 物为煤炭，现已成为环渤海湾到长江口岸的进江航线中煤炭运输货运量最大的民营航运企业之一，同时 积极拓展铁矿、水渣等其他干散货物的运输业务。 5、根据2024年年报，公司海外营收占比为65.04%，受益于人 ...

国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁日前撰文表示，"十五五"时期，我们要持续扩大内需，进一步做 强国内大循环，为加快构建新发展格局、推动高质量发展提供强有力的保障。 南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，扩内需不仅是应对短期经济波动的逆 周期调节举措，更是中国迈向高质量发展阶段的必然选择。通过构建内需主导的循环体系，可以为技术 创新和产业升级提供需求沃土，形成"供给创新—消费升级—产业跃迁"的内生增长闭环。 中共中央政治局12月8日召开会议。会议提出，要坚持内需主导，建设强大国内市场。 中国国际经济交流中心科研信息部副部长刘向东对《证券日报》记者表示，当前我国已经形成强大的生 产能力，亟待扩大内需来增强供需的适配性。扩大内需是有效对冲外部波动、确保经济韧性的重要举 措，是破解国内需求不足、推动经济回升向好的关键抓手，还是构建新发展格局、实现高质量发展的长 远之策。 记者注意到，近期政策层面持续发力促进消费。国务院近期印发的《关于增强消费品供需适配性进一步 促进消费的实施方案》提出，到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千 亿级消费热点，打造一批富有文化内涵、享誉 ...