报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉主力2509合约收盘价较上一交易日下跌0.15%收于13410元/吨，期货弱势震荡，美棉隔夜下跌0.58%收于65.67美分/磅，ICE期棉受美元走强及需求走弱影响收跌，郑棉预计持续震荡，后续关注外盘、关税及国内政策走向；国际上美国经济数据有变化且政策走向待关注，国内基本面无明显驱动，新疆新棉长势好但纺企订单少、开机率下调、利润收缩，短期纺织品服装有抢出口可能，需关注新出口订单及中美关税政策 [2][14] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 郑棉主力2509合约收盘价较上一交易日下跌0.15%收于13410元/吨，期货弱势震荡午盘后转跌，美棉隔夜下跌0.58%收于65.67美分/磅，ICE期棉因美元走强及需求走弱收跌，郑棉预计持续震荡，关注外盘、关税及国内政策走向 [2] 宏观、行业要闻 - 截至5月15日当周，美国2024/2025年度陆地棉出口净销售14.1万包，2025/2026年度净销售0.7万包；2024/2025年度对中国净销售1.3万包，累计销售69.9万包 [3][4] - 2025年5月23日棉花仓单总量11686(-71)张，其中注册仓单11359(-50)张，有效预报327(-21)张 [4] - 截至2025年5月16日当周，美棉ON - call未点价卖出合约50378（-919）张，未点价买入合约20951（+1276）张，总持仓234470（+15222）张 [4] - 5月21日巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数报77.82美分/磅，较前一日增加0.41% [4] - 预计5月下旬气象对全疆冬小麦灌浆有利，对部分喜温作物及南疆部分林果有影响，棉区要加强苗期田间管理 [5] 数据图表 包含CZCE、ICE棉花期货价格，棉花现货价格及基差，9 - 1价差，纺织利润，棉花进口利润，棉纱进口利润，仓单数量，非商业持仓等图表 [7][8][11] 分析及策略 - 国际上美国5月Markit制造业和服务业PMI超预期且扩张，欧元区5月PMI意外萎缩，美国政府禁止哈佛大学招收国际学生，特朗普政府政策走向待关注 [14] - 国内基本面无明显驱动，郑棉主力2509合约窄幅波动略微下滑0.22%，新疆新棉长势好，纺企订单少、开机率下调、利润收缩，多消化库存，短期纺织品服装有抢出口可能，关注新出口订单及中美关税政策 [14]

美元走强与美联储政策 - 美元指数回升导致黄金价格下跌 黄金以美元计价 美元升值直接压低黄金价格 近期美联储维持高利率预期增强 市场认为降息可能推迟 美元指数反弹至高位 黄金吸引力下降 [1] - 加息预期升温 美国4月CPI数据若超预期可能促使美联储进一步加息 增加持有黄金的机会成本 政策预期促使资金从黄金转向美元资产 [2] 地缘政治风险缓和 - 中美贸易谈判进展 中美经贸会谈达成多项共识 部分关税暂停或降低 市场对贸易摩擦担忧减弱 避险需求退潮 [3] - 俄乌冲突降温 俄乌停火谈判预期及中东局势缓和 进一步削弱黄金作为避险资产的需求 [4] 市场情绪与技术面因素 - 技术性抛售 金价跌破关键支撑位（如3300美元/盎司）触发程序化交易抛售 形成"越跌越卖"的恶性循环 [5] - 多头获利了结 此前黄金连续上涨积累大量获利盘 投资者选择高位套现锁定利润 导致短期抛压加剧 [6] 宏观经济数据影响 - 美国经济数据向好 非农就业数据超预期 制造业PMI回升等指标缓解市场对经济衰退担忧 风险资产（如股票）吸引力上升 资金撤离黄金市场 [8] - 实际利率上升 美债收益率上行提高持有黄金的机会成本 促使投资者转向收益率更高的债券或其他资产 [8] 供需关系与政策预期 - 央行购金需求放缓 尽管长期趋势中各国央行增持黄金 但短期内若购金力度减弱（如中国暂停购金）可能加剧市场波动 [9] - 市场投机行为 部分投资者通过杠杆或贷款参与黄金交易 价格下跌后被迫平仓 进一步放大市场波动 [10] 其他因素 - 黄金溢价回归正常 此前市场担忧美国对黄金征收关税导致的溢价逐渐消失 套利空间缩小 实物需求回落 [11] - 消费需求观望 金饰价格下跌后 消费者预期进一步降价 购买意愿暂时冻结 导致短期需求疲软 [12]

继昨天黄金大幅度上涨之后，本周五黄金价格再度下跌，由于美元走强和贸易战担忧减弱削弱黄金作为避险 资产的吸引力，金价有望创下六个月来最大单周跌幅。由于市场对中美贸易战的降级感到高兴，本周金价面 临巨大的抛售压力。 对于黄金走势的看法！ 早盘这轮下跌，其实是较为符合今天思路的，早盘关注的点就在3200这个整数关口位置，而早盘最低跌至 3206再度反抽至3230一线，策略点位上和我们所说的3200做多稍有差距，也是没有机会进场，而当前黄金延 续了早盘的跌幅，那么必定还要二次测试3200的关口，这也是看本周五是否会再度出现吞没行情的关键！ 而欧盘来说若是给到3200附近空间点位，兴言还是有再度博弈一次多单的想法的，毕竟这个位置还是较为明 显的分界点的，而若是今天再度跌破那就真算的上是多空洗盘行情了，而小时线来看其实还是较为弱势的， 欧盘能管住的支持其实也就是3200±3个点左右的空间，我们静待趋势的明朗即可！ 黄金：稳健可等3194附近多，防守8个点，目标看3235一线，激进则看3200直接进场，同时若趋势有所改变， 需要调仓调整我在实时给出！ 所谓一个靠谱的人，凡事有交代，件件有着落，事事有回音，兴言一直致力于市场 ...

随着全球经济形势的复杂多变,金融市场波动加剧，各类资产价格频繁调整，现货黄金价格出现显著下跌，日内跌幅高达 2.37%，引发市场广泛关注，本文将深入解析此次现货黄金价格跳水的原因，分析其对市场的影响，并探讨未来走势。 现货黄金价格跳水原因 美元走强 美国经济数据好转 美国经济数据表现良好,如非农就业数据、制造业PMI等指标均表现强劲，这增强了市场对美国经济复苏的信心，降低了黄 金的避险需求。 地缘政治风险缓解 中东地区地缘政治风险有所缓解,如伊朗核问题、叙利亚局势等，这降低了市场对黄金的避险需求。 黄金供应增加 南非、澳大利亚等主要黄金生产国产量增加，使得黄金供应过剩，对价格形成压力。 现货黄金价格跳水对市场的影响 投资者情绪波动 现货黄金价格跳水,使得部分投资者对黄金市场信心受挫，可能导致黄金市场资金流出。 美元指数持续走强,对黄金价格形成压制，美联储加息预期升温，使得美元资产吸引力增强；全球经济增长放缓，市场避 险情绪升温，美元作为全球主要避险货币，其地位愈发稳固。 货币市场流动性变化 黄金价格下跌可能导致货币市场流动性收紧,对全球金融市场产生一定影响。 未来走势展望 美元加息预期 虽然近期美元加息预期有 ...

油价上涨原因 - 布伦特原油期货上涨51美分至每桶61 63美元涨幅0 8% 美国西德克萨斯中质原油期货上涨57美分至每桶58 64美元涨幅1% 受中美贸易谈判乐观情绪支撑 [1] - 独立市场分析师认为贸易战降温迹象改善市场情绪 引发超卖市场中油价反弹 [1] - 美国财政部长将于5月10日与中国最高经济官员会面 磋商贸易争端问题 两国作为全球最大经济体 贸易争端可能降低原油消费增长 [1] 需求端影响因素 - 美联储维持利率稳定但警告经济不确定性上升 对需求疲软的担忧限制油价涨幅 [1] - 美元走强使得以美元计价的石油对其他货币持有者更昂贵 抑制需求 [2] - 美国汽油库存增加引发分析师担忧 即使进入夏季需求期消费量可能不会增加 [2] 供应端影响因素 - 石油输出国组织及其盟友(OPEC+)将增加石油产量 加大油价压力 [3]

美国财长贝森特：对于信心而言，那些推动美元走强的条件具有重要意义。 ...

金价走势分析 - 黄金期货暴跌，主要由于贸易紧张局势缓和和避险需求下降 [1] - 美元走强进一步打压黄金作为避险资产的吸引力，并使以美元计价的大宗商品对国际买家更昂贵 [1] - 美国可能达成贸易协议，市场乐观情绪和风险偏好上升 [1] 经济数据影响 - 美国第一季度经济收缩0.3%，疲弱数据提升降息预期 [1] - 较低利率通常刺激对无息黄金的需求，限制金价进一步下跌空间 [1]

短期走势 - 金价自3500美元历史高位回落，日线图呈现"射击之星"形态，周线收跌超1%，MACD红柱缩量、快慢线高位死叉，暗示短期下行压力 [3] - 3260美元为关键支撑位，若有效跌破可能下探3221美元甚至3100美元 [3] - 避险情绪降温：中美贸易紧张局势缓和、俄乌冲突转机信号释放，削弱黄金避险需求 [4] - 多头获利了结意愿增强，加剧短期波动 [5] 中期风险 - 地缘政治不确定性：特朗普政策言论反复及全球贸易风险升级（73%受访者担忧）可能引发避险情绪反复 [6] - 美联储降息预期与美元走强博弈：若降息预期降温或美元持续走强，黄金对海外买家吸引力下降 [7] - 技术面破位风险：3260美元支撑位失守可能引发技术性抛售，扩大回调幅度 [8] 操作建议 - 短线策略：回调做多为主，反弹做空为辅，关注阻力位3343-3353美元、支撑位3300-3290美元 [9] - 中长线布局：需结合地缘局势与美联储政策信号调整仓位，跌破3260美元可考虑减仓避险 [10]