对外贸易顺差 - 中国对外贸易顺差首次突破1万亿美元 [1] 外贸主体结构 - 民营企业成为中国外贸稳定增长的核心支柱 占中国外贸总值的57.1% [1] 出口发展趋势 - 中国出口产品结构升级 从“量”的增长转向“质”的提升 [1] - 中国出口在新兴市场实现多点开花 [1]

越南2025年前11个月货物贸易总体表现 - 货物进出口总额达8397.5亿美元，同比增长17.2%，已超过2024年全年7862.9亿美元的水平 [1] - 实现贸易顺差205.3亿美元，但较去年同期的243.8亿美元有所收窄 [1] 出口表现与结构分析 - 出口总额为4301.4亿美元，同比增长16.1% [1] - 外资企业（含原油）是出口主力，出口额达3277.3亿美元，同比增长23.1%，占出口总额的76.2% [1] - 国内企业出口额为1024.1亿美元，同比下降1.7%，占出口总额的23.8% [1] - 从商品结构看，加工制成品出口占主导地位，占比为88.7%，其次是农林产品占8.3%，水产品占2.4%，燃料和矿产品占0.6% [1] 进口表现与结构分析 - 进口总额为4096.1亿美元，同比增长18.4% [1] - 外资企业进口增长强劲，进口额达2812.1亿美元，同比增长28.0% [1] - 国内企业进口额为1284亿美元，同比增长1.7% [1] - 进口商品中，生产所需原材料占比高达93.7%，其中机械设备、工具及零部件占52.7%，原料、燃料占41.0%，消费品类仅占6.3% [1] 主要贸易伙伴分析 - 美国是越南最大的出口市场，对美出口额达1386亿美元，对美贸易顺差为1216亿美元，同比增长27.5% [2] - 中国是越南最大的进口市场，自华进口额达1675亿美元，对华贸易逆差为1043亿美元，同比增长38.1% [2]

2025年中国外贸表现与结构分析 - 2025年1至11月，中国货物贸易进出口总值达41.21万亿元人民币，同比增长3.6% [1] - 同期出口额为24.46万亿元人民币，同比增长6.2%；进口额为16.75万亿元人民币，增长0.2% [1] - 前11个月贸易顺差达7.71万亿元人民币，按年度平均汇率计算约合1.08万亿美元，预计全年顺差可能超过1.1万亿美元 [1] 历史性贸易顺差规模与全球对比 - 中国年度贸易顺差有望突破1.1万亿美元，这是人类历史上单个国家首次达到万亿美元级别的贸易顺差 [3] - 作为对比，制造业巅峰时期的美国年贸易顺差最高约为1500亿美元，德国约为3500亿美元，日本约为2000亿美元 [3] - 尽管2025年1至11月中国对美货物出口同比下降29%，但整体外贸顺差仍实现显著增长 [3] 贸易顺差的主要来源国/地区分布 - 中国与全球250多个国家和地区有贸易往来，其中与51个国家和地区为贸易逆差，与200多个国家和地区为贸易顺差 [4] - 前十大贸易顺差来源国/地区贡献了中国总贸易顺差的90%以上 [16] - 2025年1至10月，中国香港是最大的顺差来源地，顺差达2432亿美元 [5][6] - 美国降至第二大顺差来源国，1至10月顺差为2334亿美元，预计全年顺差可能降至2800亿美元左右，远低于2022年4040亿美元的峰值 [5][7][8] - 其他主要顺差来源国及1至10月顺差额包括：印度（965.5亿美元）、越南（812.7亿美元）、荷兰（619.2亿美元）、墨西哥（567.85亿美元）、英国（543.3亿美元）、泰国（421.36亿美元）、新加坡（381.5亿美元）、波兰（328亿美元） [5][9][10][11][12][13][14][15][16] - 十大顺差来源地中，仅美国、荷兰、英国为传统发达国家，波兰为半个发达国家，其余多为发展中国家，显示顺差来源多元化 [16][18] 贸易结构升级与顺差增长驱动力 - 贸易顺差的快速增长主要得益于产业结构调整和技术创新驱动的附加值提升，而非单纯依赖出口数量增长 [19][27] - 2008年全球金融危机后，中国积极推动产业结构升级，从劳动力密集型产业转向高新技术产业 [23] - 2008年，加工贸易出口占出口总值比重达47.3%，劳动密集型产品占比约30% [25] - 至2024年，加工贸易占出口比重已降至18%左右 [25] - 当前出口以机电产品、半导体、汽车、手机、自动数据处理设备及零部件为主，这几类产品占外贸出口比重已达75%左右 [25] - 2018年至2024年，中国外贸出口总额从24867亿美元增长至35772亿美元，6年增长43.8%，年均增长约7.3% [25] - 同期，外贸顺差从约3500亿美元增长至约10000亿美元，6年涨幅超过185%，年均涨幅超过30%，增速约为出口总额增速的4倍 [27]

中国贸易顺差创纪录与外贸版图演变 - 2025年前11个月中国贸易顺差首次突破1万亿美元大关，达到1.076万亿美元，被描述为前所未有的经济历史纪录[3] - 巨额顺差源于“强出口、弱进口”格局：前11个月出口24.46万亿元人民币增长6.2%，进口16.75万亿元人民币仅微增0.2%[4] - 11月单月外贸增速回升，进出口总值3.9万亿元人民币同比增长4.1%，其中出口增长5.7%，进口增长1.7%[4] 主要贸易伙伴结构变化 - 对美国出口显著下滑：2025年上半年中美进出口总值2.08万亿元人民币同比下降9.3%，第二季度同比下降20.8%，5月当月对美出口同比跌幅达34.5%[4] - 对欧盟、澳大利亚及东南亚出口强劲增长：前11个月对欧盟出口增长14.8%，对澳大利亚出口激增35.8%，对东南亚国家出口增加8.2%[6] - 美国占中国出口份额从2019年的16.8%下降至2025年前五个月的12%，同期东盟份额升至17.8%[7][8] 出口市场多元化与区域贸易关系 - 中澳贸易关系深化：中澳自贸协定生效十年间贸易额实现近100%跨越式增长，2024年双边贸易额达2115.27亿美元，已远超美澳贸易额[6] - 中国与欧盟贸易呈现高度互补性：一季度从欧盟进口高端装备增长30.4%，占同类产品进口总值近三分之一；对欧盟出口工业机器人增长81.9%，高端机床增长11.7%[6] - 在东南亚市场，产能出海带动中间品出口，通过“中国—东盟”供应链协同维持出口增长[6] 出口产品结构转型升级 - 产品结构向中高端制造转型：5月船舶出口在去年高基数上仍实现43.7%高增长，集成电路出口同比增长33.4%，通用机械设备出口增速超过5%[7] - 传统劳动密集型产品出口面临挑战：5月箱包、纺织原料及制品、鞋靴、玩具、家具等商品出口同比均录得下跌[7] - 高端制造业从商品销售转向提供一揽子解决方案，提升在全球供应链中的地位[7] 新兴驱动力与全球产业链趋势 - 跨境电商成为外贸重要新势力：2024年中国跨境电商进出口规模同比增长14%，其中出口增长16.9%，远超传统货物贸易增速[8] - 全球产业链“东移”促进制造业回暖：上半年工业机器人出口增长61.5%，锂电池、风力发电机组出口增速均超过20%[8] - 对共建“一带一路”国家进出口上半年达11.29万亿元人民币增长4.7%，占进出口总值51.8%，首次突破50%标志着外贸格局根本性转变[7]

美国财经网站investinglive评论称，德国10月贸易顺差扩大，因出口环比上升0.1%，而进口下降1.2%， 这组数据不足以撼动市场，也不会对欧洲央行的政策产生任何影响。 （文章来源：新华财经） 新华财经北京12月9日电德国联邦统计局周二公布的数据显示，德国10月出口较上月小幅增长0.1%。这 一结果好于路透调查中预测的0.5%降幅。 报告显示，出口额为1313亿欧元，环比增长0.1%，同比增长4.2%。进口额为1145亿欧元，环比下降 1.2%，但同比增长2.8%。 10月，经季调后的德国对欧盟成员国出口达763亿欧元，自欧盟进口为611亿欧元。对非欧盟国家出口为 551亿欧元，自非欧盟国家进口为534亿欧元。 ...

每经AI快讯，12月9日消息，德国10月季调后贸易顺差录得169亿欧元，前值为152亿欧元。 ...

根据海关周一公布的数据，中国出口货物总额11月同比增长5.9%，今年前11个月，中国以美元计价的贸易顺差为1.076万亿美元。经济学家普遍分析， 尽 管特朗普今年发起的关税战带来了不确定性，但中国大力推进出口市场和供应链多元化，使得贸易顺差达到历史新高。 《华尔街日报》引用摩根士丹利经济学家的话说，"尽管贸易紧张局势加剧，保护主义抬头，中国在制造业出口领域的领先优势将进一步扩大。"他们预 测，到2030年，中国在全球商品出口中所占的份额将从目前的约15%增长到约16.5%。 分析师写道："鉴于中国在电动汽车、电池和机器人等高增长新兴领域的主导地位，我们相信中国将继续加强其在全球制造业和贸易中的地位。" 不过彭博社认为，"这可能会引发美国市场的强烈反弹，因为来自世界最大制造业国家的商品已经充斥市场"。 彭博社的说法可能是在呼应美国最新发布 的《国家安全战略》报告，该报告主张美国"将专注与中国的经济竞争"，对华政策的首要目标是"与北京建立互惠公平的经济关系"。 这一创纪录的贸易顺差数据也让越来越多的人接受了美国和世界对中国制造业存在难以取代的刚需这一事实。即使一些西方政治精英想通过"去风险"的说 辞动员与中国"脱 ...

U.S. pressure has only cemented its rival's status as the world's indispensable factory floor, sending its trade surplus above $1 trillion. ...

中国贸易顺差与出口结构分析 - 2025年1至11月中国贸易顺差按美元计算同比增长21%，达到1.0758万亿美元，这是自有可比数据的2000年以来首次超过1万亿美元 [1] - 1至11月贸易顺差额是中国2001年加入世界贸易组织（WTO）时水平的逾50倍 [1][3] - 1至11月出口总额同比增长5.4% [5] 主要出口目的地表现 - 面向最大出口目的地东盟（ASEAN）的出口增长14% [5] - 对欧盟（EU）的出口增长8% [5] - 对美国出口下降19% [5] - 11月单月对美出口同比减少29%，降至337亿美元，降幅较10月的25%进一步扩大，且自4月以来已连续8个月负增长 [7] 出口商品价格与“通紧出口”现象 - 在产能过剩和内需不足的背景下，中国正将国内剩余产品低价销往国外市场，“通紧出口”现象加强 [3] - 观察17种主要出口商品的单价，2025年1至11月平均有6成以上商品价格低于上年同期 [3] - 11月钢材和家电等商品的单价也有所下降 [3] 中美贸易摩擦与关税动态 - 美国自2月起对来自中国的进口商品加征关税，双方在4月相互征收超过100%的高关税，事实上陷入禁运状态 [5] - 双方在5月将关税下调逾100%，经过10月的中美首脑会谈，于11月再次下调加征关税 [5] - 美国在11月10日将以“芬太尼”为由征收的20%对华关税降至10%，并对等关税加征部分的24%将在2026年11月前暂停征收 [7] - 中国从11月起停止了对美国大豆等商品最高15%的报复性关税 [8] 其他贸易伙伴关系 - 对日贸易保持坚挺，11月贸易总额同比增长6%，达到294亿美元，其中出口增长4%，进口增长7% [8] - 文章指出，中日关系恶化对双方贸易的影响目前暂时有限 [8] 出口模式与未来展望 - 在面向美国出口减少的背景下，面向亚洲的出口增加 [1] - 经由第三国出口到美国等国的“迂回出口”被认为进一步增加 [5] - 由于实际下调关税推迟至11月中旬，出口企业恢复对美出货需要时间，有观点认为12月对美出口有望增长 [7] - 从出口产品整体看，对美国出口较多的智能手机和玩具在11月的出口额均低于上年同月 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融、商品等多个领域进行分析，涉及黄金、股指期货、国债期货、农产品、黑色金属、有色金属、能源化工等行业，指出各行业受宏观政策、供需关系、国际形势等因素影响呈现不同走势，投资者需根据各行业特点和市场情况制定投资策略 各部分内容总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 黄金ETF持有量微降，金价震荡收跌白银高位回落，市场等待美联储降息，缺乏增量利多步入盘整，鹰派降息面临回调风险，市场对降息25bp已充分定价 [13] - 短期金价震荡，白银逼仓未果注意回调风险，可考虑做多金银比 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普威胁对加拿大化肥征关税，纽约联储调查显示通胀预期稳定财务状况恶化，美国最高法院或扩大总统解雇政府官员权力，美元走势震荡 [15][16][17] - 美元短期震荡 [18] 宏观策略（美国股指期货） - 纽约联储调查显示11月消费者通胀预期稳定但财务状况恶化，经济延续下行趋势，哈塞特发言给市场远期降息预期降温，未来降息节奏有博弈空间，若鹰派降息需关注短期资金获利了结风险 [19][20] - 三大股指高位震荡，注意利率会议后短期利多出尽的回调风险 [21] 宏观策略（股指期货） - 11月中国出口大超预期，贸易顺差快速积累，前11月超1万亿美元，对经济形成较强支撑，出口链或成2026年增长最强板块 [22][23] - 各股指多头均衡配置 [24] 宏观策略（国债期货） - 11月中国出口增速超预期，全球制造业PMI未升但仍处荣枯线，贸易冲突缓和，新兴经济体拉动出口，未来出口增速将维持韧性，债市多头承接力量不足，政治局会议重提“跨周期”，超长债企稳有利条件增多，短线市场调整风险未完全释放，但做多胜率和赔率上升 [27][28] - 做多胜率和赔率均较此前上升 [29] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 上周豆粕库存略降，巴西大豆播种完成94%，我国11月进口大豆810.7万吨，国内大豆供应充足，豆粕库存维持高位 [30][31][32] - 关注周二USDA月度供需报告及我国采购美豆进度、南美天气，现阶段豆粕维持区间震荡，南美天气无异常则5月合约宜逢高沽空 [33] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 11月全国乘用车市场零售同比下降，我国挖掘机开工率为57%，11月中国出口钢材环比增长，钢价震荡回落，因政治局会议无政策增量、双焦期价下跌成本支撑减弱，卷板库存压力大，若钢厂铁水减产温和，卷板矛盾将积累 [34][35][36] - 短期钢价震荡回落，建议整体震荡思路对待 [37] 农产品（白糖） - 巴基斯坦信德省糖厂推迟压榨致种植户面临危机，云南、广西部分糖厂开榨，广西开榨进度逾7成，新糖上市增加，下游消费淡季，购销氛围偏淡，期现货市场承压 [38][39][40] - 郑糖注册仓单及有效预报量低，考虑制糖成本，糖厂注册仓单意愿低，不看好郑糖1月合约下方空间，短期追空风险大 [40] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 华东市场炼焦煤价格稳中偏弱，焦煤呈供需双弱，国产供应难增量，蒙煤通关高位，铁水下滑，下游放缓补库，动力煤价格下行给盘面压力，近期持续下跌释放部分压力，短期或延续震荡 [41] - 短期或延续震荡格局，关注后续补库能否给盘面带来支撑 [42] 农产品（玉米淀粉） - 华北玉米坚挺带动淀粉，华北企业理论盈利尚可，开机率预计偏高运行，短期替代品价格上涨支撑淀粉需求，短期淀粉库存压力尚可 [44] - 米粉价差策略上建议围绕当前华北加工费（310元/吨）区间操作 [45] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 全国主要地区菜油、豆油库存下降，油脂市场弱势震荡，等待MPOB与USDA双月报发布，棕榈油供应压力缓解但库存仍高，菜油走势较弱，中加关系缓和及澳籽缓解供应紧张问题 [46][47] - MPOB报告周三发布，大概率验证11月累库预期，利空出尽可能性大，但供应压力仍在，难有效反弹，建议观望，可关注05合约棕榈油多配机会 [47] 农产品（玉米） - 12月8日国内玉米现货涨跌互现，期货大幅回落，因周末市场传闻调节性储备将启动拍卖，预计拍卖数量不大，难改库存紧张强现实格局，农户心态暂稳，基层上量缓解格局时点靠后，市场情绪降温令价格回落 [48][49] - 现货及01跌幅预计有限，国产调节储备若启动拍卖或加强后期小麦拍卖预期，03、05表现预计偏弱，中长期可关注3 - 7、3 - 9反套机会 [49] 黑色金属（动力煤） - 11月中国进口煤及褐煤环比增长，12月电厂备货需求减弱，港口煤价随库存堆积回落，日耗增速负增长，若冬季暖冬，煤价压力或持续至明年1月 [50] - 关注后期日耗和港口库存情况，冬季暖冬煤价压力或持续至明年1月 [50] 黑色金属（铁矿石） - 11月中国进口铁矿砂及其精矿环比下降，铁矿石价格弱势震荡，12月需求季节性回落，铁水下滑超预期，供应端维持高位，发货量环比抬升，库存压力大，钢厂采购节奏放缓 [51][52] - 价格延续震荡偏弱 [52] 有色金属（铅） - 12月5日【LME0 - 3铅】贴水，铅锭社库继续下降，外盘LME库存去化，伦铅和沪铅震荡整理，社库创新低，交割风险仍存，铅价上行后再生炼厂有利润，需求端年底冲量走强，下游大厂开工维持高位 [53][54] - 单边多单继续持有观察现货市场采购弹性，套利和内外方面观望 [54] 有色金属（锌） - 12月5日【LME0 - 3锌】升水，七地锌锭社会库存减少，LME库存回升，0 - 3现金升贴水回落，伦锌震荡上行，社库去化速度增加，12月冶炼厂减产计划扩大，华东现货紧缺，部分华南现货转移，镀锌需求有边际好转，南方需求较好 [55][56] - 单边多单推荐部分止盈规避宏观波动，月差正套头寸可继续持有，内外方面观望 [56] 有色金属（多晶硅） - 重庆机制电价出炉，当前多晶硅现货龙头企业挺价，终端需求下行，中游降价减产，行业库存高企，价格难以上涨，预期持平，硅片、电池片、组件环节均有减产，组件价格酝酿跌势 [57][58][59] - 预期现货端挺价，期货关注贴水现货后的逢低做多机会，期权关注卖出虚值看跌期权机会，更推荐关注1 - 5正套机会 [59] 有色金属（工业硅） - 东岳硅材事故装置恢复生产，上周新疆、内蒙增开炉台，云南、四川减少，周末石河子启动应急响应，关注对开工影响，SMM工业硅社会库存和样本工厂库存环比增加，基本面不乐观，硅厂盘面高位套保，现货不愿低价出售，下游点价采购，期现出货尚可，基差未明显走强 [60] - 基本面不乐观，短期下游买盘有承接但向上缺乏驱动，依赖突发性减产或消息炒作，工业硅或在8500 - 9500元/吨运行，关注反弹后高空机会 [61][62] 有色金属（镍） - 截止12月5日中国精炼镍社会库存累库放缓，部分冶炼企业减产，宏观上需关注美联储和日本央行利率决议，基本面菲律宾镍矿价格有变动，国内铁厂亏损，印尼矿价坚挺，镍铁价格回升，钢厂采购意愿不足，12月300系排产高位预计成交价上行，纯镍11月减产但库存仍累积，关注减产持续性 [63][64] - 单边建议轻仓逢低做多，关注矿价下跌风险，中线评估印尼对明年RKAB审批额度收缩力度 [65] 有色金属（碳酸锂） - 天齐锂业申请氢氧化锂指定交割厂库，力拓收缩锂业务投资，尼日利亚北方呼吁暂停采矿活动，当前现实侧去库明显，宁德旗下锂盐厂点火推迟支撑多头情绪，但淡季需求走弱、大厂复产及海外发运提高将推动锂盐开工提升，12月下旬至明年1月现实侧或转弱 [66][67][68] - 短期现实端强，12月下旬至明年1月或回调，可轻仓逢高沽空，中线待淡季回落风险释放后逢低做多 [69] 有色金属（铜） - 11月中国铜矿砂及其精矿进口量环比增加，未锻轧铜及铜材进口量环比下降，美国向刚果（金）关键矿产供应链注资，秘鲁非正式采矿者获许可延期，市场静待美联储降息决议，国内政治局会议召开，短期宏观支撑仍在但利多被消化，国内库存弱去化，市场关注LME库存变化，挤仓风险上升，国内现货升水或偏强 [70][71][74] - 单边建议逢低做多，短线追高谨慎，套利建议观望 [74] 有色金属（锡） - 12月5日【LME0 - 3锡】升水，上期所沪锡期货仓单增加，LME锡库存减少，海外矿端供应不稳定，加工费低位，关注刚果（金）、缅甸、印尼影响，冶炼端受原料限制产量增长有限，印尼11月精锡出口预计回暖，现货市场交投平淡，需求弱势 [75][76] - 预计锡价短期高位震荡，可关注回调买入机会，不建议追高，警惕地缘动乱缓和或资金流出导致价格回落风险 [76] 能源化工（原油） - 中国11月原油进口量环比回升，前11个月进口累计同比增长3.2%，年末非主营部分进口配额下发或刺激短期买需释放，国内炼厂加工量分化，主营炼厂检修增加，独立炼厂开工率升至年内高点 [77][78] - 短期维持区间震荡 [79] 能源化工（沥青） - 截至12月8日沥青炼厂库存上升，社会库存下降，最近沥青价格略企稳，炼厂开工率略增，山东地区炼厂库存增加因多交付前期合同，下游拿货谨慎，各地区社会库存多数下行，贸易商入库谨慎 [80] - 沥青短期震荡 [81] 能源化工（甲醇） - 郑商所调整部分甲醇交割仓（厂）库及车（船）板交割服务机构，暂停部分公司业务，2025年12月8日甲醇不同合约收盘价有变动，德桥被暂停可能提高部分仓单成本，对期货价格有小利多 [82][83] - 基本面矛盾不大，估值修复，单边行情有限，正套更具性价比 [84] 能源化工（尿素） - 复合肥产能利用率环比提升，2025年12月8日尿素不同合约收盘价下跌，本周尿素盘面震荡，现货表现好，基差走强，供应端气头装置检修开工下滑，日产维持20万吨附近，后续气制开工继续走低，关注明年1月山西部分煤制装置回归时点，需求端复合肥开工回升，经销商拿货积极性好，尿素价格上行后下游刚需被动拿货，非刚需追涨意愿减弱 [85][86] - 冬储需求推动供需修复，企业库存去化增强工厂挺价意愿，对盘面下沿形成支撑，但供需结构难实质性反转，01合约运行区间1560 - 1760元/吨，05合约关注年后春耕备货需求启动节点及新出口配额政策 [87] 能源化工（苯乙烯） - 截至12月8日华东纯苯港口库存环比上升，2025年12月8日苯乙烯不同合约收盘价上涨，纯苯近端压力大，12月中下旬预计累库，1月下游产量修复或使格局转好，海外美湾纯苯价格走强，下游有回归预期，苯乙烯基本面波动不大，国内供需阶段性紧平衡，近端有挤仓情绪，对盘面绝对价格上行引导有限 [88][89] - 后续关注纯苯，12月库存压力大，一季度供需格局或修复，若因胀库等问题纯苯苯乙烯恐慌性下杀，可逢低轻仓布局远月多单 [90] 能源化工（PTA） - 下午PTA现货基差变动不大，2025年12月8日PTA不同合约收盘价有变动，近期织造负荷小幅下降，聚酯负荷维持高位，12月需求有韧性，关注季节性备货节点，供应端PTA负荷小幅回升，近月紧平衡，中长期供需格局改善逻辑不变，12月深度回调空间不大，春节前后季节性累库有回调风险 [91] - 短期单边逢低试多，中长期5 - 9正套逢低布局 [92] 能源化工（纯碱） - 截止12月8日纯碱厂家环比上周四去库，今日纯碱期价下跌，因远兴二期280万吨产能本月11号投产，云图70万吨产能投产，供给扩能打压盘面信心，行业平均成本下移扩大空头打压空间，需求端浮法玻璃冷修增多，光伏玻璃厂家亏损预计冷修和堵窑口行为增加 [93] - 扩能周期中，中期纯碱以偏空思路对待，建议逢高布局远月合约空单 [94] 能源化工（浮法玻璃） - 12月8日沙河市场浮法玻璃价格环比下跌，今日玻璃期价震荡，上周持续下跌后跌至低位区间，下行动能不足，11月集中冷修后在产日熔量低于同期和年内低位，需求季节性转淡，基本面压力仍在，产销转弱，厂家周末加大优惠出库 [95] - 供给减产等消息扰动多，建议谨慎观望，中期逢高沽空 [95]