9月下旬以来，A股市场热度有所降温，除了前期获利盘了结外，也和中美贸易摩擦再起导致避险情绪 上升有关。 分析师对智通财经表示，尽管短期受关税战扰动，但A股整体估值仍处全球中等偏低水平，性价比突 出。从中长期看，中国产业链优势和内需潜力将继续支撑市场上行趋势。 截至周三收盘，上证指数报3913.76，较上日跌0.1%，比9月30日微涨0.8%。今年前三季度，上证指数累 计涨幅达15.8%，其中，4月8日至9月30日涨幅达到25.4%。 分析人士对智通财经指出，近期中美贸易冲突再起，主要是因为90天的中美关税休战期将于11月到期， 双方正就下一阶段的贸易政策展开密集博弈。同时，特朗普再次祭出关税武器，也可能是为10月底中美 最高层会晤增加谈判筹码。 今年以来，中美贸易摩擦已走过三个阶段：1-4月升级、5-9月逐步缓和、10月再度升级。 8月12日，中美发布斯德哥尔摩经贸会谈联合声明，该声明大体上延续了5月中旬中美日内瓦声明的核心 内容，即美方再次暂停对中国商品加征24%的关税90天，中国同步暂停对美商品加征24%的关税，并保 留剩余10%的关税。 记者 张一诺 中金公司近期发布研报称，虽然中美贸易摩擦再升级，但A ...

投资扩产 - 公司新增投资10亿元人民币建设特种铜箔研发生产车间及配套设备设施 [1] - 项目具体在控股子公司九江琥珀新材料有限公司实施 [1] - 此次投资旨在扩张高端铜箔产能 [1] 战略目标 - 投资目标为实现进口替代和产业链升级 [1] - 旨在提升公司高端铜箔市场的竞争力 [1] - 项目产品包括载体铜箔、埋阻铜箔、高频高速铜箔等特种铜箔 [1] 项目审批与影响 - 合同签订不构成关联交易或重大资产重组 [1] - 项目已在董事会决策权限内，无需提交股东会审议 [1] - 项目建设将对公司财务和现金流造成一定压力 [1]

固收市场机构行为与债市展望 - 全样本中长期纯债型基金久期中位数较10月10日下降0.23年至具体水平未披露，其中纯利率债基、利率债基、信用债基久期中位数分别下降0.40年、0.35年、0.21年至4.69年、4.37年、3.49年，绩优利率债基和信用债基久期中位数分别变动-0.20年和+0.06年至5.93年、4.33年[1] - 四季度超长债供给压力预计低于二三季度，利率风险指标多为月末季末时点考核，制约大行配债的因素或有所缓和，农商行今年累计现券净买入规模明显弱于往年，但7-10Y、10Y以上现券净买入力度均高于往年同期[1] - 债市或延续上有顶下有底震荡行情，有效需求不足和基本面弱修复构成支撑但定价有限，需关注10月20-23日四中全会制定的十五五规划纲要建议对宏观叙事和市场预期的影响[2] 宏观经济数据表现与政策应对 - 2025年三季度GDP同比增长4.8%，较二季度有所放缓，前三季度累计增长5.2%，实现全年5%左右增长目标压力不大，9月经济呈现生产强、需求缓、价格低特征[2] - 新型政策性金融工具规模共5000亿元全部用于补充项目资本金，中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，规模较上年增加1000亿元，直接针对固定资产投资和基建投资[2] - 9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，较上月上升1.3个百分点，1-9月累计增长6.2%，制造业升级驱动工业韧性，3D打印设备、工业机器人等新兴产品产量增速较高[21] 医药生物之体外诊断行业分析 - A股IVD板块30家上市公司2025H1整体营业收入同比下滑10.0%，归母净利润同比下滑17.1%，2025Q2营业收入同比下滑10.3%，归母净利润同比下滑18.4%[3] - 医改导致IVD产品价格下行，DRG/DIP政策深入推进使部分检验项目检测量降低，进口替代市场空间广阔，迈瑞医疗2025H1体外诊断板块营收64.24亿元同比下滑16.11%，其化学发光等业务国内平均占有率仅10%为提升份额创造契机[29] - IVD国际市场容量是中国的4-5倍，北美西欧市场稳定而新兴市场增长迅猛，新产业2025H1体外诊断板块营收21.81亿元同比微降1.12%，MAGLUMI X系列高端化学发光免疫分析仪装机774台且大型机占比74.81%[30] 能源开采之动力煤市场动态 - 截至2025年10月17日秦皇岛港Q5500动力末煤价格748元/吨周环比大涨43元/吨，近一周山西大同/陕西榆林/内蒙古东胜Q5500煤价周环比分别大涨75/120/36元/吨[6] - 电煤消费淡季不淡，南方秋老虎致电厂日耗不减反增，北方多地10月上半月启动供暖且供热区域将扩大，拉尼娜事件可能发生使冬季偏冷概率大增，支撑动力煤冬储情绪[6] - 安全检查和超产核查政策限制供应增量，大秦线检修持续使北港调入量受限，港口库存短期难以大幅累积，上调年内动力煤目标价至750-800元/吨[6] 化工行业运行与细分领域机会 - 化工行业周期或行至尾声，全球化工资本2024年增速转负，国内上市公司在建工程增速快速下行并在2024Q2接近见底，固定资产保持超15%增长，供给压力仍大但节奏放缓[9] - 需求稳定供给主导的子行业包括制冷剂、磷矿及磷肥、三氯蔗糖等，供给稳定需求主导的子行业包括MDI、民爆、农药等，供需双重改善行业如有机硅[33] - 国家发改委支持石化化工行业节能降碳改造及煤化工项目低碳化改造，本周硫酸铵价格因己内酰胺装置减产供应收窄而偏强运行涨幅较大，双氧水因装置检修集中和下游造纸新能源需求强劲上涨14.4%[35] 建筑建材之三棵树公司业绩 - 三棵树前三季度实现营业收入93.9亿元同比增长2.7%，归母净利润7.4亿元同比增长81.2%，Q3单季度收入35.8亿元同比增长5.6%，净利润3.1亿元同比增长53.6%[15] - 前三季度家装漆收入24.9亿元同比增长11.8%，工程漆收入29.0亿元同比下滑2.5%，Q3家装漆收入9.2亿元同比增长18.1%，工程漆收入11.1亿元同比下滑2.9%降幅收窄[15] - 毛利率持续提升，前三季度毛利率32.8%同比提升4.1个百分点，Q3单季度毛利率33.6%同比提升4.9个百分点，受益原材料价格下降和C端占比提升，家装漆收入占比达26.5%同比提升2.2个百分点[26] 策略与行业配置观点 - 短期可向防御资产倾斜，关注高股息红利板块，中长期关注科技成长[8] - 化工行业在内循环方面重视发展新质生产力突破材料端堵点，外循环方面重视逆全球化背景下中国企业出海突破，重点推荐OLED材料、催化材料、合成生物学等领域[34] - 买方观点认为可关注供需边际变化行业，包括需求稳定全球供给主导的三氯蔗糖、农药、MDI等，以及内需驱动对冲关税冲击的制冷剂、化肥等[39]

2025年第二季度财务表现 - 2025年第二季度体外诊断板块整体营业收入同比下滑10.3%，归母净利润同比下滑18.4%，扣非归母净利润同比下滑22.4% [2] - 2025年上半年板块整体营业收入同比下滑10.0%，归母净利润同比下滑17.1%，扣非归母净利润同比下滑26.3% [2] - 2025年第二季度板块毛利率为57.3%，上半年毛利率为57.7%，同比小幅下降 [2] 国内市场挑战与驱动因素 - 国内市场受激烈竞争、医疗行业整顿导致医院采购延缓以及DRG/DIP政策深入推进导致部分检验项目检测量降低影响，试剂产品价格下行 [1][3] - DRG/DIP支付改革等医改政策对企业经营产生影响 [2] - 医改导致IVD产品价格下行，为进口替代创造了广阔的市场空间 [1][3] 主要公司业务动态 - 迈瑞医疗2025年上半年体外诊断板块营收64.24亿元，占总营收38.37%，同比下滑16.11%，其化学发光、生化、凝血在国内平均占有率仅10%，存在提升市场份额的历史性契机 [3] - 新产业2025年上半年体外诊断板块营收21.81亿元，占总营收99.84%，同比小幅下滑1.12%，其MAGLUMI X系列高端化学发光免疫分析仪装机量达774台，大型机占比74.81% [3] - 亚辉龙2025年上半年自产业务收入6.71亿元，同比下滑14.98%，国内新增化学发光仪器装机546台，单机600速占比46.70% [3] 行业发展趋势与机遇 - 中国体外诊断行业自主研发能力增强，国内外技术差距缩小，为出海打下坚实基础 [1][4] - IVD国际市场容量是中国的4-5倍，北美、西欧市场稳定，而以中国、印度、土耳其、俄罗斯、巴西为代表的新兴市场增长迅猛 [4] - 发展中国家市场具备很高的成长潜力 [4]

行业投资评级 - 行业评级为强于大市，且维持该评级 [2] 核心观点 - 2025年上半年体外诊断板块出海趋势向好，企业加速布局 [3] - 2025年第二季度板块收入和净利润同比下滑，费用率同比持平 [3] - 政策驱动下进口替代迎来新机遇 [3] 体外诊断2025年中报分析 - A股IVD板块30家上市公司2025年上半年整体营业收入同比下降10.0%，归母净利润同比下降17.1%，扣非归母净利润同比下降26.3% [9][10] - 2025年第二季度板块整体营业收入同比下降10.3%，归母净利润同比下降18.4%，扣非归母净利润同比下降22.4% [9][10] - 2025年上半年板块毛利率为57.7%，第二季度毛利率为57.3%，同比小幅下降，主要受DRG/DIP支付改革等医改政策影响 [9][10] - 医改导致IVD产品价格下行，进口替代市场空间广阔，迈瑞医疗体外诊断板块国内平均占有率仅10%，为提升市场份额创造契机 [10] - IVD国际市场容量是中国的4-5倍，新兴市场增长迅猛，为企业出海提供广阔空间 [10] 细分领域分析 免疫诊断 - 2025年上半年免疫诊断市场份额约35%，本土品牌占有率超35% [17] - 集采和DRG政策导致行业业绩增速放缓，倒逼企业向高端技术转型 [17] - 新产业2025年上半年国内化学发光免疫分析仪装机774台，大型机占比74.81%，X8机型累计装机4300台 [17] - 迈瑞医疗2025年上半年海外业务营收83.3亿元，占总营收49.8% [17] - 新产业2025年上半年海外销售化学发光免疫分析仪1971台，中大型机型占比77.02%，海外收入同比增长19.57% [17] 分子诊断 - 2025年江苏肿瘤NGS集采方案出台，推动行业价格体系优化 [29] - 圣湘生物2025年上半年研发投入1.53亿元，占营业收入17.71% [29] - 华大基因精准医学检测2025年上半年营业收入同比增长4.80%，海外业务持续拓展 [29] - 圣湘生物2025年上半年海外业务收入同比增长超60% [29] POCT - 2024年中国体外诊断市场规模约1200亿元，POCT市场份额约15%，本土品牌占有率超60% [32] - 预计2029年全球POCT市场规模244亿美元，占比约22.3% [32] - 万孚生物2025年上半年营业收入12.46亿元，同比下降20.92% [32] - 安旭生物发布慢病管理app，构建国际慢病管理监测产品体系 [32] 生化诊断 - 集采范围扩大和DRG/DIP支付改革推进，医院控费趋严，竞争常态化 [37] - 迈瑞医疗2025年上半年体外诊断业务收入64.24亿元，同比下降16.11%，其中国际化学发光业务增长超20% [37] - 九强生物全资子公司迈新生物布局欧美等成熟市场，推进免疫组化试剂和FISH试剂海外资质认证 [37] - 迈瑞医疗"迈瑞智检"数智实验室解决方案截至2025年上半年在全国近800家医院装机，约80%为三级医院 [37] 相关标的中报总结 新产业 - 2025年上半年实现营业收入21.85亿元，同比下降1.18%，归母净利润7.71亿元，同比下降14.62% [41] - 国内收入12.31亿元，同比下降12.92%，海外收入9.54亿元，同比增长19.62% [44] - 产品已销售至海外161个国家和地区，海外市场仪器装机量1971台，中大型高端机型占比77.02% [44] 亚辉龙 - 2025年上半年实现营业收入8.08亿元，同比下降15.79%，归母净利润0.26亿元，同比下降84.82% [45] - 内销市场收入5.42亿元，同比下降21.08%，外销市场收入1.29亿元，同比增长26.00% [49] - 自产化学发光仪器国内新增装机546台，海外新增装机544台，流水线新增装机57条 [49] 迈克生物 - 2025年上半年实现营业收入10.75亿元，同比下降15.94%，归母净利润0.34亿元，同比下降83.12% [50] - 外销市场收入1.08亿元，同比增长37.59%，占整体营收10.05% [56] - 2025年上半年研发投入1.95亿元，同比增长4.74%，占自主产品收入比重22.38% [56] 迈瑞医疗 - 2025年上半年实现营业收入167.43亿元，同比下降18.45%，归母净利润50.69亿元，同比下降32.96% [57] - 国际业务同比增长5.39%，收入占比提升至约50%，其中国际化学发光业务增长超过20% [61] - 2025年上半年研发费用率为9.60%，同比提升0.95个百分点 [61] 安图生物 - 2025年上半年实现营业收入20.60亿元，同比下降6.65%，归母净利润5.71亿元，同比下降7.83% [62] - 海外市场收入1.57亿元，产品已进入全球100多个国家和地区 [68] - 2025年上半年研发投入3.50亿元，占营业收入比重16.99% [68] 迪瑞医疗 - 2025年上半年实现营业收入3.51亿元，同比下降60.07%，归母净利润-0.28亿元，同比下降117.13% [69] - 国外销售收入2.24亿元，同比增长24.02%，产品覆盖全球120多个国家和地区 [74] - 2025年上半年研发投入4283.96万元，同比下降38.08% [74] 热景生物 - 2025年上半年实现营业收入2.04亿元，同比下降18.04%，归母净利润-8399.78万元，同比下降93.24% [75] - 磁微粒化学发光法业务实现营业收入1.56亿元，同比下降22.02% [78] - 2025年上半年研发费用率为23.45%，同比增加3.5个百分点 [78] 华大基因 - 2025年上半年实现营业收入16.31亿元，同比下降12.82%，归母净利润577.82万元，同比下降68.25% [79] - 精准医学检测营业收入6.96亿元，同比增长4.80%，海外业务持续拓展 [83] - 2025年3月沙特合资公司Genalive中标9.5亿元人民币订单 [83] 艾德生物 - 2025年上半年实现营业收入5.79亿元，同比增长6.69%，归母净利润1.89亿元，同比增长31.41% [84] - 国内市场营业收入4.42亿元，同比增长7.11%，国际销售及药企商务营业收入1.37亿元，同比增长5.36% [89] - 2025年上半年研发投入9052.62万元，占营业收入15.63% [89] 万孚生物 - 2025年上半年实现营业收入12.46亿元，同比下降20.92%，归母净利润1.89亿元，同比下降46.82% [90] - 传染病检测营业收入3.79亿元，同比下降21.14%，慢病管理检测营业收入5.63亿元，同比下降26.06% [95] - 2025年上半年研发投入2.06亿元，完成95项新品上市 [95]

市场表现 - 10月21日A股三大指数集体上涨 上证指数盘中上涨0.70% [1] - 能源设备 重型机械 电子元器件等板块涨幅靠前 煤炭 电信跌幅居前 [1] - 机床板块震荡走强 机床ETF（159663）上涨1.35% [1] - 机床ETF成分股四方达上涨12.74% 华明装备上涨5.11% 中钨高新上涨4.33% 恒锋工具上涨3.60% 大族激光上涨3.26% [1] 行业规模与格局 - 2024年全球机床产量为785亿欧元 中国产量达266亿欧元占全球34% [3] - 2024年中国机床消费量为241亿欧元占全球30% 中国稳居全球最大生产国及消费国 [3] - 高端数控机床国产化率仅6%左右 进口替代空间巨大 [3] - 行业竞争格局呈现高端垄断 中端追赶 低端竞争特征 德国 日本等企业在高端市场占据主导地位 [3] 产品定位 - 机床ETF（159663）紧密跟踪中证机床指数 覆盖高端装备制造领域 [3] - 指数涉及激光设备 机床工具 机器人 工控设备等行业 [3] - 该领域是新质生产力理念强调创新驱动与产业升级落地实践的核心阵地 [3]

核心观点 - 中美贸易摩擦再度升温导致国际油价震荡下行，预计2025年油价中枢为65美元/桶 [1][2] - 基础化工行业整体弱势，但部分子行业如润滑油表现超预期，投资建议聚焦进口替代、纯内需及高股息等方向 [3][4] - 部分化工产品价格出现反弹，如硫酸周涨幅达26.15%，而PS等产品价格跌幅较大 [2][3] 油价表现与预测 - 截至10月17日，布伦特原油价格为61.29美元/桶，较上周下滑2.30% [1][2] - WTI原油价格为57.54美元/桶，较上周下滑2.31% [1][2] - 预计2025年国际油价中枢值将维持在65美元 [1][2] 化工产品价格周度变化 - 本周涨幅居前的产品：硫酸（浙江和鼎98%）上涨26.15%，醋酸乙烯（华东）上涨4.87%，硫磺（高桥石化）上涨4.58%，甲醇（华东地区）上涨3.59% [2][3] - 本周跌幅较大的产品：PS（HIPS/CFR东南亚）下跌9.96%，天然气（NYMEX期货）下跌7.74%，氯化铵（农湿，华东地区）下跌6.25%，原盐（山东地区海盐）下跌5.78% [2][3] - 液氯（华东地区）价格大幅下跌322.22% [2] 行业现状与投资建议 - 行业整体仍处于弱势，主要受产能扩张及需求偏弱影响，但润滑油等行业表现超预期 [3] - 草甘膦行业底部特征明显，库存下降，价格开始上涨，推荐关注江山股份、兴发集团、扬农化工 [4] - 看好竞争格局好的润滑油添加剂行业龙头瑞丰新材，以及煤制烯烃行业中具备量增逻辑的宝丰能源 [4] - 在关税不确定性下，看好内循环的化学肥料行业，如氮肥、磷肥、复合肥，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化等，其中国心连心化肥做重点推荐 [4] - 国际油价下跌背景下，看好具有高股息率特征的中国石化等“三桶油”，以及民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [2][4]

文章核心观点 - 超高分子量聚乙烯（UHMWPE）是一种具有卓越力学性能和化学稳定性的关键战略材料，其需求在新能源汽车和国防安全等领域驱动下呈现爆发式增长 [3] - 中国已成为全球最大的UHMWPE生产国和消费国，但产业结构面临“低端过剩、高端不足”的核心矛盾，锂电池隔膜料、超高强纤维料等高端产品仍高度依赖进口 [3][17][61] - 行业投资逻辑集中于进口替代与高端突破、下游高增长应用拉动以及绿色制造技术，展现出“高增长、高壁垒、结构性机遇”的特征 [60][63][65] UHMWPE概述 - UHMWPE是一种黏均分子量通常在150万以上的线型热塑性工程塑料，具备耐冲击、耐摩擦、自润滑、耐化学腐蚀等优异性能 [6] - 与聚四氟乙烯、尼龙66等材料相比，UHMWPE密度为0.93~0.945 g/cm³，抗张强度达400~500 kg/cm²，动摩擦系数为0.2，吸水率低至0.01% [7] - UHMWPE可通过拉膜、挤出、注塑等方式加工成薄膜、纤维、型材等制品，应用于功能膜、军用装备、医卫材料等领域 [9] UHMWPE市场供需分析 全球市场 - 2023年全球UHMWPE产能约49万吨/年，较2022年增长6.5%，亚洲是主要产区，产能占比55.1% [11] - 塞拉尼斯是全球最大、产品体系最完整的生产商，也是最大的锂电池隔膜级UHMWPE树脂供应商 [12] - 2023年全球UHMWPE消费量约48.6万吨（市场规模约73亿美元），需求年均增长率超过10%，预计2023-2028年复合增长率约12%，2028年消费量将达67.9万吨 [13][16] - 锂电池隔膜是最大下游应用，2023年消费量约24.9万吨，未来三年增速预计为18%；纤维领域2023年消费量约10.2万吨，未来三年增速预计为10% [15] 中国市场 - 截至2023年，中国主要UHMWPE生产企业共10家，总产能21.1万吨/年，河南沃森（4.0万吨/年）和塞拉尼斯（南京）（3.5万吨/年）为头部企业 [17][18] - 2023年中国UHMWPE表观消费量约43.2万吨（市场规模约65亿元），近半数用于生产锂电池隔膜 [21] - 中国是全球最大的锂电池隔膜生产国，湿法隔膜出货量全球占比超80%，约90%以上的湿法隔膜以UHMWPE为原料，2023年隔膜料用量约21.6万吨，未来三年需求增速预计达30% [23] - 纤维料2023年需求量约5.8万吨，未来三年增速预计为12%；板材、异型材2023年需求量约12.3万吨，未来三年增速预计为5% [23][24] UHMWPE工艺技术 - UHMWPE工业化生产主要采用Ziegler-Natta（Z-N）催化剂，茂金属催化剂和非茂过渡金属催化剂尚处于研发或中试阶段 [26][30] - 全球超过70%的UHMWPE产能采用Hostalen釜式淤浆工艺，国内在连续法环管淤浆工艺上实现突破并填补空白 [31][37] - 生产工艺主要有淤浆法、溶液法和气相法，淤浆法产品性能优异但能耗大，溶液法牌号易切换但成本高，气相法流程短但易结块 [36] UHMWPE应用进展 - **锂电池隔膜**：采用黏均分子量50万~150万的树脂，湿法和干法拉膜工艺生产，通过共混、复合、涂覆等方式改性以提升耐热性和电学性能 [41][42] - **纤维**：采用黏均分子量100万以上的树脂，干法和湿法纺丝工艺生产，是全球比强度和比模量最高的纤维，应用于军工、海洋产业、安全防护等领域 [43][48] - **管材/板材/型材**：采用黏均分子量250万以上的树脂，挤出、模压成型，用于耐磨管、轨下垫板、桥梁支座等高端建材和精密零部件 [45] - **医用材料**：采用黏均分子量150万以上的树脂，全球60%的髋关节和近100%的膝关节手术使用UHMWPE制品，是人工关节耐磨衬面的首选材料 [46] UHMWPE纤维分析 - 2023年全球UHMWPE纤维需求量约5.47万吨，中国需求量达3.38万吨，占全球需求的61%以上，预计到2028年中国总需求将达5.54万吨，年均复合增速10.4% [53][58] - 2023年全球UHMWPE纤维产能6.7万吨/年，中国产能4.5万吨/年，占全球67%，美国埃万特、霍尼韦尔和日本东洋纺垄断高端产品技术 [55] - 国内约有20家生产企业，91%产能为湿法工艺，九州星际（产能1.6万吨/年）是国内最大生产商 [56] - 下游消费以军警装备（38%）、海洋产业（30%）和劳动安全防护（25%）为主 [57] UHMWPE投资逻辑分析 - **核心投资主线**：聚焦进口替代与高端突破，关注高性能催化剂、锂电池隔膜基料、医用级树脂、强度≥40 cN/dtex的纤维专用料等领域 [61][62] - **黄金赛道**：把握新能源汽车和军需防护两大驱动引擎，投资创新型隔膜制造企业及纤维深加工科技公司（如轻量化复合装甲、深海系泊缆绳） [63][64] - **隐形冠军**：绿色制造与降本增效技术成为核心竞争力，投资低毒/无毒萃取剂替代技术、溶剂高效回收工艺、低能耗聚合技术等 [65][66] 发展建议与总结 - 预计未来几年中国新增UHMWPE产能46.3万吨/年，若全部投产，全球产能将达89.65万吨/年，中国产能将达67.4万吨/年 [70] - 产业发展建议聚焦技术突破（催化剂、绿色工艺）、产品升级（进口替代、差异化竞争）、产业链协同（开拓新兴市场）和政策引导 [71][72][73][74] - 中国UHMWPE产业已实现产能全球领先，但需转向以技术创新为驱动、以高端应用为导向的高质量发展路径，应对机遇与挑战 [75][76]

股价表现 - 爱康医疗午前涨超9%，截至发稿涨8.73%，报5.98港元，成交额7448.5万港元 [1] 市场地位与集采影响 - 在国家人工关节集采中，公司凭借性价比和本土化服务优势，市占率稳步提升，加速了进口替代和高端医院覆盖 [1] - 展望2025年下半年，人工关节集采续约政策全国落地执行，行业价格体系趋于稳定 [1] - 公司在集采续标中髋、膝关节中标价格均有提升，量价齐升逻辑有望兑现 [1] 产品与数字化战略 - 依托iCOS数字骨科平台，公司构建了“术前规划-术中导航-术后监测”的全流程解决方案 [1] - 随着自主研发的K3智能手术机器人获批上市，数字化产品与植入物有望协同放量 [1] 国际化发展 - 国际化是公司第二增长曲线，通过“爱康+JRI”双品牌战略有效覆盖海外不同市场 [1] - 公司海外收入占比逐渐提升，增长潜力巨大 [1] 行业趋势与业绩展望 - 骨科行业手术量有望回暖 [1] - 公司去年下半年收入基数不高，预计今年业绩将呈现前低后高趋势，下半年有望实现高速增长 [1]

中信建投发布研报称，在国家人工关节集采中，爱康医疗凭借性价比和本土化服务优势，市占率稳步提 升，加速了进口替代和高端医院的覆盖。依托iCOS数字骨科平台，公司构建了"术前规划-术中导航-术 后监测"的全流程解决方案，随着自主研发的K3智能手术机器人获批上市，数字化产品与植入物有望协 同放量。国际化是公司第二增长曲线，通过"爱康+JRI"双品牌战略，公司有效覆盖海外不同市场，海外 收入占比逐渐提升，增长潜力巨大。 该行续指，展望2025H2，随着人工关节集采续约政策在全国范围内全面落地执行，行业价格体系趋于 稳定。公司在本轮续标中髋、膝关节中标价格均有提升，量价齐升的逻辑有望兑现。同时，骨科行业手 术量有望回暖，公司去年下半年收入基数不高，预计公司今年业绩将呈现前低后高的趋势，下半年有望 实现高速增长。 智通财经APP获悉，爱康医疗(01789)午前涨超9%，截至发稿，涨8.73%，报5.98港元，成交额7448.5万 港元。 ...