报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 热卷操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铁矿操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级为一红两绿星，代表偏空，判断有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为一红两绿星，代表偏空，判断有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锰硅操作评级为两红一绿星，代表持多，有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 硅铁操作评级为一红两绿星，代表偏空，判断有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材短期弱势震荡，需关注旺季需求强度及政策落地情况；铁矿走势震荡，短期价格有支撑，需注意铁水见顶回落压力；焦炭价格震荡下行，关注钢材出口演化情况；焦煤预计偏弱震荡；硅锰建议反弹做空；硅铁基本面较弱，建议反弹做空 [1][2][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面承压回落，螺纹表需环比下滑，回暖缺乏持续性，产量持平，库存下降且绝对值偏低；热卷供需趋稳，库存下降，铁水产量升至高位，后期复产将放缓 [1] - 下游基建、制造业好转，地产销售、新开工降幅边际收窄但整体仍疲弱，关注销售复苏情况 [1] - 中美关税政策反复博弈，粗钢压减预期降温，盘面节奏切换快，短期弱势震荡，节前注意仓位控制 [1] 铁矿 - 今日盘面震荡，供应端全球发运环比回升且强于去年同期，国内到港量反弹且处于同期偏强水平，港口库存累库 [2] - 需求端上周铁水产量大幅增加，短期钢厂盈利尚可，预计铁水维持高位 [2] - 国内重要会议无超预期政策，限产消息对盘面扰动减弱，短期难影响现实需求，走势震荡，短期价格有支撑，需注意铁水见顶回落压力 [2] 焦炭 - 价格震荡下行，焦化第二轮提涨被拒，看涨情绪回落，日产持续小幅增加 [3] - 整体库存去化不畅维持高位，贸易无采购积极性，碳元素供应充裕，下游铁水产量大增，钢坯出口订单好，关注钢材出口演化情况 [3] 焦煤 - 价格震荡下行，炼焦煤矿山产量逐渐恢复，但本周受部分煤矿影响仍小幅下降 [4] - 现货竞拍成交市场走弱，成交价格松动，终端库存高，五一无额外补库需求 [4] - 炼焦煤总库存基本持平，产端库存压力高，下游焦化厂和钢厂维持刚需采购，盘面贴水，预计偏弱震荡 [4] 硅锰 - 关税政策摇摆不定，价格创年内新低，全国锰矿港口库存持续抬升，上周天津港累库超30万吨，锰矿现货及远期报价下行 [5] - 铁水产量大幅抬升，硅锰供应下行，整体库存大幅累增，对价格构成压制，建议反弹做空 [5] 硅铁 - 关税政策摇摆不定，价格震荡下行，铁水产量大幅抬升，出口需求环比下行但边际影响小 [6] - 金属镁产量下降，次要需求一般，需求整体边际下行，供应持续下行，市场成交一般，表内库存累增，基本面弱，建议反弹做空 [6]

现货价格 - 日照港PB粉现货价格上涨3元至764元/吨 [1] - 巴混粉现货价格上涨6元至778元/吨 [1] 期货价格 - 铁矿主力合约上涨0.21%（+1.5）至710.5元/吨 [1] 基差情况 - 最优交割品为巴混粉 [2] - PB粉仓单成本809元/吨 [2] - 巴混粉仓单成本797元/吨 [2] - 05合约PB粉基差46.6元/吨 [2] 需求端 - 日均铁水产量244.35万吨，环比增加4.23万吨 [3] - 高炉开工率84.33%，环比上升0.77% [3] - 高炉炼铁产能利用率91.60%，环比上升1.45个百分点 [3] - 钢厂盈利率57.58%，环比上升2.60个百分点 [3] 供给端 - 全球铁矿发运量3188.2万吨，环比增加262.7万吨 [4] - 澳洲巴西铁矿发运总量2758.4万吨，环比增加320.6万吨 [4] - 澳洲发运量1995.2万吨，环比增加196.0万吨 [4] - 澳洲发往中国量1647.2万吨，环比增加72.9万吨 [4] - 巴西发运量763.2万吨，环比增加124.6万吨 [4] - 45港口到港量2512.8万吨，环比增加187.5万吨 [4] 库存情况 - 45港库存14261万吨，环比增加205万吨 [5] - 钢厂进口矿库存9073.03万吨，环比增加20.11万吨 [5] 市场观点 - 铁矿09合约震荡运行，受限产消息影响价格承压 [6] - 铁水日均产量大幅增长至244万吨 [6] - 全球铁矿发运环比小幅增加 [6] - 港口库存增加，压港量仍偏高 [6] - 5-6月海外矿山发运冲量，到港高峰尚未到来 [6] - 粗钢压减预期增加，铁矿价格将继续承压 [6]