行业变革模式与历史规律 - AI革命正以指数级速度压缩技术变革的周期，技能差距呈指数级扩大而非线性[2][8][17] - 技术颠覆的历史规律是技能向更高层级抽象，旧岗位消失但新岗位诞生，工作的本质改变但工作本身并未消失[14][16] - 印刷机的普及使抄写员技能贬值，一台印刷机每日可生产3600页，拒绝适应者被淘汰，学会操作新机器者兴旺[14] - 工业革命中机械化棉纺技术将单人产出提高500倍，催生了印刷工、排版工、机器操作员等新岗位[16] - 1814年《伦敦时报》引入蒸汽动力印刷机，新机器每小时印制1100页，旧机器仅250页，报业随之爆发[16] 当前AI发展态势与影响 - AI工具近期变得更为强大，实际应用者正将其他人远远甩在后面[2] - 2020年DeepMind的AlphaFold解决了困扰生物学家50年的蛋白质折叠问题，将以往需数月实验室工作的任务缩短至几分钟[19] - 接纳者与观望者之间的能力差距每个月都在复合式扩大，今起实验者两年后将脱胎换骨，等待者将逐渐掉队[19] - 每月花费20美元订阅ChatGPT即可生成大量内容，行业底线被淹没，平庸写作者面临来自无穷无尽平庸内容的竞争[22] 个体应对策略与技能跃迁 - 面对变革存在三类人：抵制者、观望者、好奇者，成为保持好奇、不断实验的第三种人至关重要[4][5][7][9][10] - 在AI时代，快速学习任何技能的能力比任何一项具体技能更重要[26] - 有三项核心活动能锻炼关键能力：打造并展示属于自己的作品；公开且持续地写作；利用AI去做以前做不到的事，而不仅仅是逃避工作[27][29][32] - 需要掌握的“解放艺术”包括：逻辑学、统计学、修辞学、研究能力、心理学、投资以及主体性[26][29] - 写作正经历转变，AI可承担体力活，但思想原创性、个人化语调及提供新洞察的能力仍是伟大写作的核心，平庸与卓越的鸿沟在于审美趣味[20][22][30] AI工具使用与技能曲线 - 发挥AI最大潜力需要持续实验、经历失败与调整，直至找到契合个人思维方式的独特工作流[24] - AI有自己的技能曲线，入门门槛低，但精通需要智慧与摸索[24] - 在功能性任务上可尽情使用AI，但在有意义的任务上需避免将其作为逃避奋斗和技能磨练的借口[32] - 利用AI进行写作的未来模式是：AI承担大量体力活，人类掌控思考核心，从而在更高层级上进行思考[20] 未来竞争与核心优势 - 未来属于能从噪音中过滤出信号、具备“筛选出值得存在的内容”这一核心能力的人[23] - 当创作阻力消失时，审美趣味反而更难培养，必须主动提供原本由“阻力”带来的判断力[23] - 个体的竞争优势在于其审美、判断力以及看问题方式的独特结合，这是无法被完全替代的[34][35] - 在接下来的12到36个月内找到自身竞争优势的人，将被视为截然不同的“物种”，并能收获指数级进步的果实[35]

基金经理方建的投资理念与实践 - 投资框架核心为“以合理价格买入优质成长公司并长期持有”，赚公司业绩成长的钱而非估值波动的钱，该理念在过去五年间保持坚定不变 [1][2] - 在坚持价值投资内核的同时，近年来开始强调“绝对收益、回撤控制”和“持有体验”，通过产品设计和操作调整在理想与现实间寻求平衡 [1][4] - 其管理的银华智荟内在价值A份额自2017年9月28日成立至2025年9月30日，净值增长率达149.04%，同期业绩比较基准为32.89% [2] 产品管理能力与业绩表现 - 在“行业小巨人”定位产品上，管理的银华集成电路基金截至2025年9月30日，近一年净值增长率为73.69%，相对基准超额收益率为15.05%，自2021年12月8日成立以来相对基准超额收益率为28.12% [3] - 在“绝对收益定位”产品上，管理的银华惠享三年定开自成立至2025年9月30日，净值增长率达71.74%，相对基准的超额收益率为37.94%，产品波动相对平缓 [5] - 能力圈覆盖所有具备高质量成长属性的资产，不局限于狭义TMT领域，为在不同市场环境下进行资产配置、控制波动以实现绝对收益提供基础 [3] 控制回撤与改善持有体验的具体方法 - 基于深度研究进行估值判断，对涨幅过大、阶段性泡沫较大的公司保持警惕 [5] - 结合市场情绪主动应对，在市场情绪过热时主动进行止盈操作 [5] - 设立明确的纪律性风控指标，包括对新开仓个股设定风险控制标准，以及对长期持仓进行重点管理和再评估 [5] - 对核心股票保留底仓长期持有，同时用部分仓位在泡沫阶段止盈并保留现金，待调整时增持，以降低净值曲线锐度 [5] 对前沿科技领域的投资观点 - 将AI定义为一场“势必可行的革命”，旨在攻克信息处理中认知、算力与效率的人脑生物性极限，认为AI板块整体没有泡沫，积极拥抱AI就是拥抱未来 [7] - 提出清晰的AI产业投资框架：核心是高效处理数据（算力/半导体），随后是数据存储（存力），再是高效连接（光通信），最终是关键环节的先进散热（如液冷） [7] - 认为机器人是AI最大的物理载体，产业处于0到1爆发前夜，长期空间巨大，但当前板块存在鱼龙混杂和局部股价泡沫，投资需寻找能进入全球核心产业链、具备不可替代性的公司 [9] - 长期看好中国创新药行业，认为中国凭借工程师红利和临床成本优势，在全球产业链中地位正不可逆转地上升，未来仍有很大上涨空间 [9]

文章核心观点 - 银华基金基金经理方建的投资框架核心“以合理价格买入优质成长公司并长期持有”保持不变，但在产品操作层面进行了务实的“变”，通过主动管理波动和控制回撤来改善持有人体验，并探索追求绝对收益定位的产品 [1][2][3] - 方建将其价值投资理念与A股市场生态相结合，在坚持长期主义的同时，致力于让更多普通投资者分享成长红利 [1] - 方建对AI、机器人、商业航天等前沿科技长期看好，并提供了从底层硬件出发的清晰投资框架，认为AI革命整体无泡沫，但需区分局部过热 [5][6][7] 基金经理投资理念与框架 - 投资框架始终围绕“以合理价格买入最优质的成长公司，并长期持有，赚公司业绩成长的钱，而非估值波动的钱” [2] - 投资理念的支柱包括：寻找成长性好、潜在市值天花板高、拥有优秀管理层的公司；以合理价格买入；长期持有并淡化短期博弈与估值波动 [2] - 能力圈覆盖所有具备高质量成长属性的资产，不局限于狭义TMT领域，为在不同市场环境下进行资产配置、控制波动以实现绝对收益提供了基础 [3] 产品业绩与定位 - 管理的银华智荟内在价值A份额，自2017年9月28日成立至2025年9月30日，净值增长率达149.04%，同期业绩比较基准为32.89% [2] - 管理的银华集成电路基金，截至2025年9月30日，近一年净值增长率为73.69%，相对基准超额收益率为15.05%；自2021年12月8日成立以来，相对基准超额收益率为28.12% [3] - 管理的银华惠享三年定开产品，自成立至2025年9月30日，净值增长率达71.74%，相对基准超额收益率为37.94% [5] - 近年来着力探索“绝对收益定位”的产品，追求长期持续为客户赚钱、回撤可控、改善持有人体验，而非相对排名 [2][3][5] 改善持有人体验的具体操作 - 改变的核心在于主动管理波动和控制回撤，具体通过三大关键路径实现 [3] - 路径一：基于深度研究的估值判断，对涨幅过大、阶段性泡沫较大的公司保持警惕 [4] - 路径二：结合市场情绪的主动应对，在市场情绪过热时主动止盈 [4] - 路径三：设立明确的纪律性风控指标，如对新开仓个股设定风控标准，对长期持仓进行重点管理和再评估 [4] - 对于非常看好的股票，保留核心底仓长期持有，同时用适当仓位在泡沫阶段止盈并保留现金，待调整时再增持，以降低净值曲线锐度 [5] 对前沿科技的投资观点 - 将AI定义为一场“势必行的革命”，旨在攻克信息处理遇到认知、算力与效率瓶颈，即人脑的生物性极限 [6] - 认为AI板块即使有泡沫也只是局部性泡沫，整体没有泡沫，积极拥抱AI就是拥抱未来 [6] - 提供了清晰的AI产业投资框架：核心是高效处理数据（指向半导体/算力），随后是数据存储（存力），再后是高效连接（光通信），以及由此产生的散热需求（如液冷） [6] - 认为2026年主要风险可能来自美国AI进展不及预期导致的全球科技股波动，以及地缘政治等外部因素 [7] - 将机器人视为AI最大的物理载体，并上升到国家竞争战略高度，认为产业处于0到1爆发前夜，长期空间大，但当前板块鱼龙混杂，部分公司股价有泡沫成分 [7] - 长期看好中国创新药，认为中国凭借工程师红利和临床成本优势，在全球产业链中地位不可逆转地上升，未来仍有很大上涨空间 [7]

市场表现回顾 - 本周（1月12-16日）全A市场日均成交额达3.47万亿元，环比上周放量超过6000亿元[8] - 科创50指数本周涨幅居前，达2.58%，小盘风格强于大盘，小盘成长指数涨3.61%[11] - 本周市场两融余额增加至超过2.7万亿元，但跌停家数显著增加，显示高位股出现负反馈[23] - 从参与者视角看，私募重仓指数本周表现最佳，上涨1.52%，自2024年9月24日以来累计上涨102.34%[19] 产业趋势与展望 - 2026年行业配置围绕“科技与安全”及“改革与增长”两条主线[44] - 科技与安全主线关注AI国产算力及芯片制造、AI电力建设、人形机器人等，以及十五五规划相关的航空航天、量子科技、生物制造等前沿产业[44] - 改革与增长主线关注供给侧“反内卷”带来的景气拐点（如电解液、光伏产业链）及需求侧的服务与非耐用品消费（如旅游、航空、必选消费）[44] - 本月后续重要产业事件包括：1月23-25日的北京国际商业航天展览会、1月17日的AIGC开发者大会及1月23-25日的人工智能应用场景创新大会[41][42] 风险提示 - 主要风险包括：国内经济复苏节奏不及预期、海外降息节奏及对华政策不确定性、地缘政治“黑天鹅”事件以及行业基本面不确定性[47]

宏观环境与风险 - 当前全球宏观环境处于“风险+机会”并存的时代，核心风险源于美国霸权的加速衰败[1] - 美国衰败的根源在于其制造业空心化、金融化导致贫富差距扩大，以及维持全球霸权的成本过高而收益下降，美债规模已至“破产水平”[1] - 全球化体系正在瓦解，世界进入旧秩序崩塌而新秩序尚未建立的“真空期”，导致地缘政治不确定性增加和局部冲突风险上升[1] - 美国为维系地位可能制造更多事端，导致未来几年存在不安定的风险[6][7] - 地缘风险直接推升了“战争金属”等资源品的价格，例如钨、钴等，其价格已脱离工业需求基本面[1] 资源争夺与战略控制 - 美国战略重心有回归西半球的趋势，旨在控制南美洲的关键金属资源[2][4] - 南美洲拥有全球重要的战略资源：秘鲁是全球白银储量第一大国，玻利维亚是全球最大的黄铜产地，智利和阿根廷则掌握了全球锂资源命脉[3] - 资源控制是地缘博弈的核心之一，在安全导向下，关键金属的出口和流通受到限制并被大量囤积[1] 科技革命与投资机会 - 当前正处于AI革命全面爆发的时代，科技升级将带来经济爆发的巨大机会[9][11] - 中美博弈的下一个核心战场是科技领域，特别是新一轮AI革命，谁能率先取得关键突破，谁就有可能引领未来50年的发展[32][33] - 2025年在多个前沿科技领域取得关键突破：DeepSeek-R1大模型成为首个经《自然》同行评议的主流大模型[12]、EAST“人造太阳”实现1亿℃下1066秒稳态运行创世界纪录[12]、祖冲之三号量子计算机性能超谷歌百万倍[12]、嫦娥六号首次揭示月球背面演化历史[12]、深地塔科1井钻深10910米[12]、脑机接口侵入式临床试验实现患者用意念操控设备[12]、FAST累计发现脉冲星超1170颗[12] - 能源是AI竞争的终极瓶颈，AI训练和数据中心耗费大量电力，因此能源突破是AI升级的基础[19][20] - 钍基熔盐堆实验成功标志着在第四代核能技术领域取得领先，其国产化率达90%以上，核心设备100%自主可控，具有安全、清洁、可控及燃料储量丰富的优势[14][15][16][17] - 科技产业化进程加速，陪伴式机器人、机器狗、AI调酒师等产品已在CES展示，预计2026年将开始陆续量产并进入商业化阶段[23][24][26] - 政策层面强力支持科技创新，科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增至1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业纳入支持领域，将加速科技迭代[27][28] - 资本市场已有所反应，科技板块如AI硬件、AI应用、半导体、特高压等呈现轮流上涨态势[29][30][31] 投资策略框架 - 投资逻辑需适应“局部风险与局部增长”的新时代，不能沿用过去和平与经济高速增长时期的思维[40][41] - 建议采取“防御+进攻”的多元化资产配置策略，既要配置安全可防御的资产，也要把握科技慢牛行情的红利[50] - 在风险与机会并存的时代，应避免“梭哈”或“all in”单一方向（如全部押注科技），需建立安全的投资护城河[45][46] - 仅做存款可能无法对抗通胀，数据显示CPI已有抬头迹象，存款利率可能持续下行，需寻求其他资产增值途径[48][49] - 投资者需要动态观察和调整资产配置，把握大方向以应对短期市场波动[64][66][67] - 关键在于识别市场的“真趋势”与“情绪”，部分领域虽处高位，但仍有具备入场机会的板块[69]

核心观点 - 平安鼎越灵活配置混合基金在2025年四季度延续对人工智能的深度聚焦 通过前瞻性将仓位切换至AI能源与供应链安全两大方向 在震荡市中取得了较好的超额收益 [1] - 展望2026年 投资策略将聚焦于寻找能够穿越周期的“硬资产” 主要围绕AI电力投资 全球供应链重构以及结构性通胀带来的算力相关金属品种机会展开 [1][2] AI能源与电力投资 - 能源被认为是未来几年限制AI扩张的最大瓶颈 数据中心的能耗指数级增长使得电网升级与稳定电源建设迫在眉睫 [2] - 基金在2025年四季度重仓布局的AI能源相关燃气轮机产业链成为组合净值增长的核心驱动力 市场意识到“AI的尽头是能源” [1] - 燃气轮机作为调峰与稳定电源具有战略价值 其核心零部件龙头公司受益于全球数据中心对稳定基荷电源的需求 迎来了业绩与估值的戴维斯双击 [1] - 除燃气轮机外 还将关注电网设备（如变压器）的出海机会 这被视为AI算力的基础设施革命 [2] 全球供应链重构与半导体 - 在全球供应链重构的时代 供应链的“安全”与“韧性”优于“效率” 外部不确定性倒逼通过“内部创新”实现突围 [2] - 基金坚守的半导体设备与晶圆制造龙头在2025年四季度贡献了稳定收益 [1] - 未来将继续重仓布局半导体设备及关键零部件 认为该行业景气度具备极强的独立性 [2] 结构性通胀与上游资源 - 在全球大宗商品上行的宏观背景下 存在结构性通胀视角下的上游资源投资机会 [2] - AI基础设施建设不仅是算力竞争 也是对底层物理资源的消耗 数据中心与电网升级需求的指数级爆发 导致部分金属品种面临“长期资本开支不足”与“新需求剧增”的剧烈供需错配 [2] - 这种供需剪刀差将赋予相关金属品种极强的价格弹性 使其成为兼具抗通胀属性与AI成长红利的核心资产 [2]

行业核心挑战：AI数据中心电力需求激增与电网压力 - 超大型AI数据中心耗电量巨大，相当于一座几十万人城市的用电量，全美已有超过4000个此类数据中心，未来四年数量可能翻三倍 [1] - 到2035年，美国数据中心年用电需求预计将从200太瓦时猛增至640太瓦时，相当于德国全国一年的用电量 [1] - 美国电网基础设施老化，大部分输电线路运行超40年且超负荷，新建高压输电线路或发电站需时5至7年，导致电力供应严重滞后于需求增长 [1] - 在得克萨斯州，每月数据中心用电申请达几十吉瓦，但电网仅能批准约1吉瓦，凸显供需严重失衡 [1] - 数据中心集中地区居民电费可能被推高25%，某些地区批发电价五年内上涨了267% [1] 科技巨头应对电力短缺的策略 - **自建发电与独立电网**：xAI在122天内建成配备20万颗GPU的数据中心，搭配35台大型燃气轮机现场发电和特斯拉巨型电池，形成独立小电网，并为满足100万颗GPU的电力需求，从海外购买整座发电厂设备运回美国 [2] - **收购与投资发电资产**：谷歌于2026年以48亿美元收购发电公司Intersect Power，成为首家拥有发电业务的科技巨头，并游说政府为自带电站的数据中心提供快速审批通道 [2] - **押注核能**：Meta与Vistra、TerraPower及Oklo三家核能公司签约，为其AI超算集群供电，预计到2035年可提供6.6吉瓦电力，OpenAI首席执行官是Oklo公司最大投资者之一，持有4.3%股份价值约6.5亿美元 [2] - **承担成本与隔离电价**：微软承诺承担其数据中心所需的电网升级费用，并设计方案隔离工业与居民用电成本，以保障公众电费不上涨 [2] 能源结构变化与行业影响 - **混合能源模式成为共识**：数据中心采用太阳能、风能为主，巨型电池储存，天然气电站作为备用，核电站保障长期稳定的供电模式 [3] - **科技公司能源人才争夺战加剧**：2024年大型科技公司能源相关招聘量同比增长34%，招聘重点转向能源采购、电力市场交易等基础设施职位，其中亚马逊招聘605人，微软自2022年招募超570名能源专家，谷歌增加约340人 [3] - **能源行业被重新洗牌**：通用电气、西门子等传统能源公司股价飙升，甚至吸引其他行业公司如Boom Supersonic转型进入发电设备领域 [3] - **对地方经济影响复杂**：数据中心建设为小镇带来短期建筑热潮，但建成后创造的长期工作岗位有限，例如佐治亚州某小镇可能不足200个 [3] 科技公司的能源承诺与实际行动 - 尽管谷歌、微软、Meta在年报中承诺使用“100%可再生能源”，但其实际购电协议中仍包含相当比重的天然气和核能 [2] - 为弗吉尼亚州“数据中心走廊”供电的公司，44%的电力依赖天然气支撑，路易斯安那州为迎接Meta数据中心专门新建了天然气发电厂 [2]

政策确定性成为资产核心支撑 - 政策的高度确定性是中国资产的核心支撑 海外投资者的观念已从过去的“中国不可投资论”转变为“中国资产不可回避” [2] - 2025年作为“十四五”规划收官之年 中国设定的各项战略目标均已实现 未来五年长期战略的重要性更加凸显 [2] - “十五五”规划建议对未来方向更加明确 部署更加具体 从八大传统产业 到四大新兴产业 再到六大未来产业 现代化产业体系展现清晰的演进逻辑 [3] - 财政领域的融资需求仍将对市场形成较大支撑 基础设施建设等传统领域融资需求会较2025年有所好转 [3] 资本市场迎来系统性重估 - 政策对资本市场 股票市场的支持力度空前 央行功能已实现全覆盖 出台了包括类“平准基金”等在内的一系列政策工具 [4] - 在新质生产力培育 社会资金流向改变以及流动性环境宽松等多重因素推动下 2026年及更长时期内 资本市场尤其是股票市场将形成良好的运行态势 [4] - 当前股市仍是最受关注的市场领域 核心主线依然围绕科技板块展开 可概括为“以红利资产构筑基础仓位 借科技板块获取弹性收益” [8] 产业创新生态激活增长动能 - 强大的传统制造业是孕育新兴产业链的基础 未来产业能否发展 很大程度上取决于是否拥有一个强大的传统产业体系 [5] - 中国在AI革命下半场的独特优势在于 软件生态层面 中国的开源大模型与基座模型正成为全球AI应用开发的重要选择 硬件与融合层面 中国拥有强大制造能力 能够生产各类高性价比的硬件载体 [5] - 通过将AI生态嵌入端侧设备并销往全球 中国能实现资本回流 持续收集场景数据反哺AI系统 产出数字资产 进而开启新的信用扩张周期 [5] - 通过国家产业基金引导 市场化专业机构运作的“耐心资本”模式 被视为中国产业崛起的关键经验 [6] “十五五”开局之年投资机遇 - 投资重点概括为三个关键词 发展 人民和安全 “发展”指着力发展新质生产力 涵盖战略性新兴产业 未来产业及亟待转型升级的传统产业 “人民”指坚持“投资于人”的理念 “安全”指涉及供应链 数据 生物 能源 金融等各领域的安全保障 [7] - 建议关注四大投资机遇 “反内卷”背景下的并购重组与产业整合机会 企业出海深化催生的“中国漂亮50”资产 科技创新加速对应的VC及科技股机会 资产盘活进程中REITs及类REITs机会 [7] - 科技赛道细分领域众多 包括存储芯片 中央处理器（CPU） 液冷技术 可控核聚变及新能源等 各细分方向均具备独立的产业逻辑支撑 [8]

文章核心观点 - 在2026中国首席经济学家论坛年会上，多位首席经济学家认为，政策确定性、产业创新活力与资本市场支持三重合力，正推动中国资产从“海外可选”变为“全球不可回避”，迈入系统性重估的新周期 [1] 政策定调：确定性筑牢发展基石 - 政策的高度确定性是中国资产的核心支撑，2025年已成为中国叙事的重要转折之年，海外投资者的观念已转变为“中国资产不可回避”，核心在于中国通过五年计划稳步推进的战略目标均已实现 [3] - “十五五”规划建议对未来方向更加明确、部署更加具体，从八大传统产业、四大新兴产业到六大未来产业，现代化产业体系展现出清晰的演进逻辑与强大内生动力 [3] - 未来财政领域的融资需求仍将对市场形成较大支撑，基础设施建设等传统领域融资需求在2026年之后有望总体保持平稳并逐步改善 [4] - 未来最关键的变化在于资本市场发展，新质生产力培育催生实体经济对资本市场的持续需求，政策对资本市场、股票市场的支持力度空前，包括类平准基金等政策工具，预计2026年及更长时期内资本市场将形成良好运行态势 [4] 产业破局：创新生态激活增长动能 - 中国资产的另一核心逻辑在于中国完备的产业生态与高效的创新转化能力，强大的传统制造业是孕育新兴产业链的基础 [6] - 在AI革命下半场，中国的独特优势在于：软件生态层面，开源大模型与基座模型正成为全球AI应用开发的重要选择；硬件与融合层面，拥有强大制造能力能生产高性价比硬件载体，通过将AI生态嵌入端侧设备销往全球，可实现资本回流并收集场景数据反哺AI系统，产出数字资产以开启新的信用扩张周期 [8] - 通过国家产业基金引导、市场化专业机构运作的“耐心资本”模式，被视为中国产业崛起的关键经验 [8] 资本聚力：重估浪潮催生投资新机 - “十五五”开局之年的投资重点可概括为三个关键词：发展、人民和安全。“发展”指着力发展新质生产力，涵盖战略性新兴产业、未来产业及亟待转型升级的传统产业；“人民”指坚持“投资于人”，推动共同富裕、提升民生福祉；“安全”指涉及供应链、数据、生物、能源、金融等各领域的全方位安全保障体系 [10] - 从投资与产业层面，建议重点关注四大机遇：反内卷背景下的并购重组与产业整合机会；企业出海深化催生的“中国漂亮50”资产；科技创新加速对应的VC及科技股机会；资产盘活进程中的REITs及类REITs机会 [10] - 当前股市核心主线依然围绕科技板块，可概括为“以红利资产构筑基础仓位，借科技板块获取弹性收益”，科技赛道细分领域包括存储芯片、中央处理器（CPU）、液冷技术、可控核聚变及新能源等，各方向均具备独立产业逻辑支撑 [11]

市场表现回顾 - 本周（1月5日至9日）全A市场日均成交额达2.95万亿元人民币，环比上周放量超过7000亿元人民币[9] - 科创50指数本周涨幅居前，达9.80%，中证500指数涨7.92%，小盘风格强于大盘[12] - 市场情绪活跃，本周两融余额再次增加至超过2.6万亿元人民币[26] - 从参与者视角看，市场情绪指数（含近期涨停/跌停公司）本周表现最佳，涨幅达8.45%[20] 产业趋势与展望 - 2026年行业配置围绕两条主线：科技与安全、改革与增长[42] - 科技与安全主线关注AI产业（国产算力、芯片制造、AI电力、人形机器人等）、十五五规划前沿产业（量子科技、生物制造、核聚变能等）及资源能源安全（铜、铝、稀土、储能等）[42] - 改革与增长主线关注供给侧“反内卷”（电解液、光伏产业链等产能去化）和需求侧促消费（旅游、航空、必选消费等）[42] - 下周（报告发布后）重要产业事件包括：1月17日第五届AIGC中国开发者大会（TMT类），以及1月13-16日多项会议涉及eVTOL、核聚变能、种业科学、石化数字化转型等[39][41] 风险提示 - 主要风险包括：国内经济复苏节奏不及预期、海外降息节奏及对华政策不确定性、地缘政治“黑天鹅”事件、行业基本面不确定性[45]