核心观点 - 关注数据中心HVDC应用进展和固态电池行业进展，海风招标景气度持续，各细分领域有不同发展态势和投资机会 [1][2][3] 5月行情回顾 - 5月电力设备板块上涨2.17%，跑赢沪深300指数，在申万31个一级行业中排名第18 [13] - 电力设备行业PE估值28.4倍，PB估值2.2倍，5月估值总体平稳 [13] - 细分领域行情分化，火电设备、锂电池和风电分别上涨7.0%、2.5%和1.5%，锂电池材料、电网设备和储能分别下跌1.4%、1.3%和0.5% [22] - 涨幅排名前十的个股为通灵股份、龙蟠科技、华光环能等 [22] AIDC电力设备产业链 - 全球巨头深耕细分领域多年，国内企业在各细分产品和环节已具备较强竞争优势，2025年有望成为全球AIDC建设元年，相关环节龙头有望受益 [26] - 5月维谛、纳微半导体等企业宣布与英伟达合作开发下一代800V高压直流(HVDC)架构，HVDC预计将成为下一代AI数据中心供电系统的主流 [27] - 重点关注AIDC电力设备相关企业金盘科技、明阳电气等，以及HVDC布局企业禾望电气、盛弘股份 [26][27] 电网产业链 - 国内网内25 - 27年业绩增长确定性高，“十五五”期间电网投资有望维持高位，25年特高压招标、开工进度有望大幅增长 [34] - 4月国家发改委、国家能源局发布虚拟电厂指导意见，25年虚拟电厂商业模式有望逐步成熟 [34] - 建议重点关注平高电气、东方电子等企业 [34] 风电产业链 - 海风方面，江苏、广东重大项目有望开工，全国已核准待招标项目超25GW，25年有望成为招标大年，“十五五”期间年均海风装机有望超20GW [50] - 陆风方面，25年行业装机有望创历史新高，主机价格预计平稳，技术降本推动盈利触底反弹，中国风机加速出海，25 - 26年订单有望高增 [50] - 建议重点关注金风科技、运达股份等企业 [50] 锂电产业链 - 新能源车以旧换新政策延续，新车型推动5 - 6月销量快速增长 [61] - 6月电池企业生产环比有望稳中有升，关注固态电池产业化进程 [61] - 6月各类正极材料生产有望稳中有升，关注磷酸铁锂企业出海进程 [61] - 6月负极环节生产稳中有升，关注负极企业出海进程 [61] - 电解液行业盈利有望稳中有升 [61] - 干法隔膜价格企稳，湿法隔膜仍需面临竞争压力 [62] - 5月以来固态电池行业进展催化不断，如国轩高科建成中试线等 [2] - 重点关注锂电产业链相关标的宁德时代、亿纬锂能等，固态电池产业链相关公司厦钨新能、天奈科技 [63] 光伏产业链 - 4月光伏产业需求保持快速增长，国内光伏新增装机量45.22GW，同比+215%，4月光伏组件出口规模约为26.77GW，同比+9% [75] - 5月光伏硅料、硅片、电池片及组件价格下跌，6月多数企业挺价意愿较强，总体市场价格预计止跌企稳 [76] 储能产业链 - 国内“十四五”前四年新型储能年复合增速为121%，2025年预计新增装机超过30GW，“十五五”将向“市场驱动”转型 [88] - 海外4月美国大储新增并网918MW，同比+34%，2025年1 - 4月累计装机2.65GW，同比+37%，EIA预计美国2025全年大储装机19.75GW，同比+89% [103] - 欧洲大储持续高增，但户储需求仍旧偏弱 [89] - 建议关注阳光电源、亿纬锂能等企业 [89] 重点公司盈利预测及投资评级 - 对大金重工、金盘科技等多家公司给出盈利预测及投资评级，多数评级为优于大市 [5][108]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 豆包Tokens使用量加速增长，AI应用工具成需求主力，AIDC算力产业链是核心主攻方向，持续看好全球AIDC算力产业链 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 豆包Tokens使用量情况 - 截至2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，环比4月底增长3.7万亿，较2024年5月刚发布时增长超137倍 [4] - 2025年5月AI工具类调用占比从2024年12月的14.9%提升至30.3%，消耗量增长4.4倍，其中AI搜索增长10倍，AI编程增长8.4倍；互动娱乐类调用占比从23.5%提升至25.5%；信息处理类需求占比达18.1%，新场景迅速单日破百亿Tokens；学习教育类占比从1.0%提升至5.3%，K12在线教育增长12倍 [4] 模型发布情况 - 大会发布豆包大模型1.6、视频生成模型Seedance 1.0 pro、语音播客模型及多款Agent开发和应用工具产品 [5] - doubao - seed - 1.6 All - in - One是国内首个支持256K上下文的思考模型，支持多项能力；doubao - seed - 1.6 - thinking在基础能力上进一步提升；doubao - seed - 1.6 - flash延迟极低，TOPT仅需10ms，模型价格按输入上下文长度区间统一定价，豆包大模型1.6综合成本比豆包大模型1.5·深度思考模型、DeepSeek R1下降63% [5] - Seedance 1.0 pro支持文字与图片输入，可生成1080p高品质视频，在国际知名评测榜单Artificial Analysis上，文生视频、图生视频任务表现均排名首位 [5] 行业落地情况 - 全球Top 10手机厂商有9家和火山引擎深度合作，八成主流车企接入豆包大模型，已服务70%的系统重要性银行、数十家券商和基金公司，五成985高校用豆包大模型做教学、科研创新 [5] AIDC算力产业链建议关注方向 - 建议重视七大产业方向，包括AIDC机房建设、IT设备、网络设备、算力租赁、云计算平台、AI应用、卫星互联网&6G [6] 推荐标的 - 中际旭创、新易盛、新意网集团、英维克、广和通 [6]

上市情况 - 公司于6月10日在港交所上市，股票代码HK:09881，发行价10.00港元/股，发行1840万股，募资总额1.84亿港元，募资净额1.31亿港元 [1] - 上市首日开盘价16.60港元/股，较发行价上涨66.0%，盘中最高达17.56港元/股，收盘价14.20港元/股，较发行价上涨42.0%，市值约13.45亿港元 [1] - 公司曾计划在A股上市并于2021年7月办理辅导备案登记，但未正式提交申请，终止原因为"考虑到资本市场环境" [3] 公司背景 - 公司成立于2010年12月，前身为厦门容大合众电子科技有限公司，注册资本7633.3万元，法定代表人许开明，股东包括厦门容信、许开明、林桦楠等 [3] - 公司是自动识别数据收集（AIDC）装置及解决方案供应商，产品包括专门打印机、衡器、POS终端机及PDA，提供超过100种标准型号产品 [5] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为3.93亿元、3.48亿元、3.50亿元，2024年营收未恢复至2022年水平 [5][6] - 2022-2024年毛利分别为8986.1万元、8546.4万元、9936.5万元，2024年毛利较2022年增长10.6% [5][6] - 2022-2024年净利润分别为3744.7万元、2760.3万元、4134.7万元，2024年净利润较2022年增长10.4% [5][6] - 按非国际财务报告准则计量，2022-2024年经调整净利润分别为4560.5万元、3620.8万元、4964.0万元，2024年经调整净利润较2022年增长8.9% [6][7] - 经调整净利润率分别为11.6%、10.4%、14.2%，2024年利润率显著提升 [6] 成本与费用 - 2024年销售成本2.51亿元，较2022年下降17.4% [6] - 2024年研发开支1535.3万元，较2022年增长18.4% [6] - 2024年销售及营销开支2501.3万元，较2022年增长0.9% [6] - 2024年一般及行政开支3050.5万元，较2022年增长19.3% [6]

高压+出口+AIDC 三大主线，静待催化落地提振信心 20250610 摘要 2025 年电力设备行业整体走势偏淡，主要受基数较高、宏观流动性收 紧、行业要求提高及催化性事件减少等因素影响，但高压设备、电力设 备出口和人工智能数据中心（AIDC）带来增量值得关注。 国家电网和南方电网 2025 年投资预计分别超过 6,500 亿元和 1,750 亿 元，电网投资增速保持良好，特高压板块继续保持积极建设态势，多条 线路陆续竣工，预计今年核准约 6 条直流线路，显著高于去年。 特高压建设未来发展预期乐观，柔性直流输电领域将带来显著增量，南 瑞电气、许继电气等公司有望受益。特高压线路的核准是重要催化因素， 将提振市场信心，推动大型设备招标和订单兑现。 2025 年以来主网设备需求保持稳定增长，前两批次招标金额约为 330 亿元，同比增长接近 20%。组合电器、变压器、机电保护以及线路类材 料类设备是核心类型，高压设备需求量大幅增加。 配网在 2025 年国网重点工作布局中占据重要位置，投资预计保持逐级 递进上行趋势，但增速可能不会特别高，而是稳步提升。出口市场逻辑 电力设备板块中有三个主线值得关注：高压设备、电力设 ...

IPO及市场表现 - 公司于6月10日登陆港交所主板，全球发售1840万股H股，公开发售部分获275.96倍超额认购，最终发行量增至2,429,000股，占全球发售股份13.20%，发行价定为每股10.00港元 [1] - 公司是国内AIDC装置及解决方案供应商领域的领先企业，此次IPO标志着其向资本市场迈进的重要一步 [1] 公司背景与行业地位 - 公司成立于2010年，深耕AIDC装置及解决方案领域，产品矩阵覆盖专用打印机、衡器、POS终端机及PDA等，拥有超100种标准型号产品，应用于零售、教育、餐饮、物流等多元场景 [6] - 2014年被认定为国家高新技术企业，服务网络覆盖国内超30个省级行政区及国际140多个国家 [6] - 2023年按收益计算为中国专门打印机市场第九大企业 [11] 市场规模与增长潜力 - 全球AIDC装置市场规模预计2024年至2028年以10.9%的复合年增长率增长，2028年将达1067亿美元 [7] - 新零售行业崛起、大数据分析需求增加及可持续发展趋势为公司提供多元发展空间 [7] 研发与技术优势 - 公司拥有123名研发及技术人员，其中85%具备大专或以上学历，并在武汉设立研发中心 [10] - 拥有164项注册专利（21项发明专利、88项实用新型专利、55项外观设计专利）及32项软件版权 [10] - 获国家级专精特新重点小巨人企业、国家级知识产权优势企业、国家高新技术企业等荣誉，部分产品获iF设计奖及红点设计大奖 [10] 全球化布局与财务表现 - 公司销售网络覆盖国内30多个省级行政区及国际140多个国家，2024年海外收入占比达47.1% [11] - 2022-2024年收益分别为人民币393.3百万元、348.7百万元、350.1百万元，毛利分别为89.9百万元、85.5百万元、99.4百万元，毛利率从22.8%提升至28.4% [11][12] - 分产品看，2024年打印设备收益占比69.5%（243.4百万元），衡器收益占比15.2%（53.1百万元），POS终端机及PDA收益占比9.6%（33.6百万元） [12] 未来发展战略 - 公司将继续创新驱动发展，紧贴行业趋势，提供最新及最具竞争力的产品与服务，借助资本市场实现更快增长 [14]

恒生指数表现 - 恒生指数上涨1 63%至24181 43点 创4月以来新高 [1] - 恒生科技指数上涨2 78%至5433 23点 [1] - 国企指数上涨1 74%至8780 13点 [1] 新股暗盘交易 - 容大科技暗盘收盘涨78 80% 报17 88港元 每手赚3940港元 [2] - 新琪安暗盘收盘涨77 25% 报33 50港元 每手赚2920港元 [2] 卧安机器人上市动态 - 卧安机器人递交港交所招股书 专注AI具身家庭机器人系统 [3] - 公司2022至2024年营收分别为2 75亿元、4 57亿元和6 10亿元 [3] - 同期亏损分别为8698万元、1638万元和307万元 呈逐年减少趋势 [3] 一脉阳光收购动态 - 一脉阳光附属公司拟收购众雅诊断100%股权 总代价2950万元 [4] - 收购方为湖南一脉阳光医学影像诊断中心有限公司 持股55% [4]

报告行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周电气设备表现强于大盘，各细分板块有不同表现，行业和公司层面有诸多动态，投资策略上看好机器人、电动车、储能、工控、风电、光伏、电网等板块 [5] - 各板块发展态势不同，机器人板块处于量产元年，发展前景广阔；电动车板块销量预计持续向上；储能板块国内外市场有不同增长情况；风光新能源板块光伏硅料价格博弈，风电招标有一定变化；工控和电力设备板块受制造业数据影响，电网建设持续高景气 [5][9][29][37][47] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（6 月 2 日 - 6 月 6 日）锂电池涨 3.52%，电气设备涨 1.38%，风电涨 1.16%，新能源汽车涨 0.91%，光伏涨 0.87%，发电设备涨 0.85%，核电跌 0.43% [5] - 涨幅前五为中电鑫龙、星云股份、新联电子、科华恒盛、旭升集团；跌幅前五为长城电工、东风股份、金龙汽车、江淮汽车、台海核电 [5] 分行业跟踪 国内电池市场需求和价格观察 - 市场价格及周环比：钴、镍、碳酸锂、前驱体、正极、负极、DMC 碳酸二甲酯、六氟磷酸锂等价格有不同变化 [5] 新能源行业跟踪 国内需求跟踪 - 乘联会预估 5 月电动乘用车批发 124 万辆，同环比 +38%/+9%，1 - 5 月累计批发 522 万辆，同比 +41% [5] - 欧洲 9 国 5 月合计销量 22.9 万辆，同环比 36%/7%，电动车渗透率 26.8%，同环比 +7.2/+1.1pct [33] - 美国 24 年电动车销 162 万辆，同增 10%，渗透率 10.1%；25 年 4 月电动车注册 13 万辆，同比 1%，环比 -17% [34] - 德国 3 月大储装机 274MWh，同比 +2391%，环比 +64%；户储装机 233MWh，同环比 -42%/+37%；工商储 3 月装机 5.1MW，对应 11.1MWh，同环比 -34%/+32% [16] - 澳大利亚 24Q4 大储新增并网 2 个储能项目，合计 419MW/1277MWh，24 全年新增大储并网 619MW，同比 -15%，对应容量 1677MWh，同比 +77% [21] 国内价格跟踪 - 本周硅料 37.00 元/kg，环比持平；N 型 210 硅片 1.30 元/片，环比持平；N 型 210R 硅片 1.10 元/片，环比持平；双面 Topcon182 电池片 0.29 元/W，环比 -1.96%；双面 Topcon182 组件 0.68 元/W，环比持平；玻璃 3.2mm/2.0mm 21.50/13.10 元/平，环比持平 [5] 工控和电力设备行业跟踪 电力设备价格跟踪 - 未提及相关价格跟踪具体内容 动态跟踪 本周行业动态 储能 - 美国大储 3 月新增装机 984MW，同环比 -6%/+84%，对应容量 3327MWh，同环比 +85%/+83%，EIA 预计年内新增装机 19 - 20GW，同比翻倍增长 [11] - 2025 年 5 月储能 EPC 中标规模为 6.6GWh，环比上升 175%，中标均价为 0.87 元/Wh，环比持平 [27] 新能源汽车及锂电池 - 5 月电动乘用车批发 124 万辆，同环比 +38%/+9%，1 - 5 月累计批发 522 万辆，同比 +41% [5] - 车企价格战持续，全年销量预计 30%增长；欧洲 7 国合计销量 11 万辆，同环比 26%/4%，增速超预期，全年销量预期上修至 20% - 25% [5] 光伏 - 硅料价格博弈，新单小部分成交贴近每公斤 35 - 36 元人民币，成交区间略有下移迹象 [37] - 组件价格与上周相同，部分热门型号供应不及，需注意海外退货及组件库存影响 [40] 风电 - 本周招标 0.31GW：陆上 0.31GW/海上暂无；本月招标 0.31GW，同比 -28.02%；25 年招标 46.3GW，同比 +12.43% [44] 氢能 - 本周新增 1 个新项目，国富氢能液氢项目 [46] 电网 - 25 年计划开工“6 直 5 交”特高压工程，开工规模超预期，电网建设持续高景气 [49] 人形机器人 - 特斯拉人形机器人负责人将离职，将由自动驾驶团队负责人接任；亚马逊将测试用人形机器人送快递等 [5] 公司动态 - 隆基绿能股东 HHLR 拟减持不超过 0.38 亿股（占公司总股本的 0.50%） [5] - 林洋能源本次中标总金额约 1.6 亿元，占公司 2024 年度营业总收入 2.45% [5] - 正泰电器每股派发红利 0.60 元，合计派发 现金红利金额为 12.86 亿元 [5] - 震裕科技终止江西宜春新能源电池壳体生产项目，已投资 4964 万元 [5] - 天能重工回购股份方案实施完毕，公司回购 1989.49 万股，占公司总股本 1.95% [5] - 广大特材已累计回购股份 1516.38 万股，占公司总股本 7.05% [5] - 德业股份每股派发现金红利 2.6 元，以资本公积金向全体股东每股转增 0.4 股，共计派发现金红利 16.8 亿元，转增 2.6 亿股 [5] - 中科电气拟投资建设阿曼锂离子电池负极材料一体化基地，总投资不超过 80 亿元人民币 [5] - 富临精工子公司与宁德时代签订《业务合作协议》的补充协议 [5] - 天能股份拟每股派发现金红利 0.41 元，共计派发现金红利 4 亿元 [5] - 阿特斯股东无锡元禾重元拟减持不超过（含）1.1 亿股（占公司总股本 3%） [5] - 三花智控已通过港交所聆讯，拟在香港主板上市 [5]

太空数据中心建设 - 美国初创公司Starcloud计划在8月发射首颗搭载英伟达H100芯片的卫星，目标建设首个千兆瓦级别太空数据中心，由4平方千米太阳能电池阵供电[1] - 该数据中心将使用激光与现有卫星互联网星座(如Starlink和Kuiper)通信，实现天地数据传输[1] AI基础设施发展 - AI革命拉动新型基础设施建设，政策扶持力度大，互联网云厂和运营商积极投入[1] - AI技术降本开源趋势下应用有望大规模落地，数据中心服务商将迎来新发展周期[1] - 2025年以来国内AI大模型通过算法与工程化创新加速技术跃迁，低成本DeepSeek-R1推理能力比肩OpenAlo1[2] - 阿里巴巴发布千亿级MoE架构模型Qwen2.5-Max，豆包依托字节生态提升能力，腾讯混元大模型深度集成于微信[2] AI算力需求 - AI模型进步叠加需求爆发推动国内云巨头Capex全面提升[2] - AIDC作为AI算力核心底座，环一线城市稀缺性凸显，具备优质资源储备的龙头将迎来需求爆发[2] 相关公司布局 - 协创数据以AIDC算力基建为锚点，通过"硬件制造+云服务+循环经济"三维协同，成为"端侧AI+算力运营"一体化服务商[3] - 科华数据以电力电子技术为根基，通过"算电协同"战略成为AIDC领域"硬件+服务+能源"一体化方案商[3] - 中际旭创以技术驱动为核心，深度参与全球算力基础设施建设，是AIDC产业链网络侧关键环节[3]

报告行业投资评级 - 优于大市·维持 [5] 报告的核心观点 - 全球AI行业景气度持续，通信行业表现良好，建议关注AI云侧和端侧发展以及AIDC变化，长期配置三大运营商 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 产业要闻追踪 博通、Credo等公司发布业绩，AI景气度延续 - 博通2025财年Q2营收150亿美元，同比增长20%，净利润同比增长134%，AI业务收入超44亿美元，同比增长46%；推出Tomahawk6交换机芯片，交换容量达102.4Tbps [1][12][14] - Credo 2025财年Q4营收同比增长180%，环比增长26%，全年营收同比增长126%；计划加大资本支出支持新产品开发和产能扩张 [1][18][21] - 纬创5月营收达新台币2084.06亿元，环比增55.87%，同比增162.14%，前5个月营收较2024年同期增长76.39%，服务器出货量110万台，环比增47% [1][23] - Ciena 2025财年Q2营收11.26亿美元，同比增23.61%，净利润环比下滑79.88%；Hawaiki携手其实现跨太平洋海底光缆单波长1.2Tb/s数据传输 [24][27][30] 苹果WWDC2025大会即将举办，操作系统有望迎来变革 - 6月9 - 13日举办，将发布iOS 19等操作系统更新，核心操作系统更新受关注，iOS 19预计有UI革新和新功能升级 [31][33][36] - Apple Intelligence有望扩展至更多应用，对话式Siri或明年春季推出 [37] 展望字节跳动2025火山引擎春季FORCE原动力大会 - 6月11 - 12日举办，有10场以上AI专家论坛，豆包大模型家族将全面升级，开发工具和平台或有基于MCP的开发能力升级 [38][41] 其它产业要闻速览 - 博通Tomahawk 6交付，支持100G/200G Serdes和CPO，满足超大规模AI网络需求 [41] - “光进铜退”将推进至电连接极限距离，智算中心建设中光通信技术占比高 [41][43] - 亚马逊斥资100亿美元在北卡罗来纳州建数据中心；马斯克今年晚些时候将上线下一代AI芯片Dojo2 [43] - Rokid消费级AR眼镜将在速卖通独家首发；华为将发布首款鸿蒙AI手表 [43] - 字节跳动提出秒级推理强化学习VMR系统；OpenAI付费企业用户突破300万 [44][45] - 5G发牌6周年，我国基站数达443.9万；长征六号改成功发射卫星互联网低轨04组卫星 [45][46] 板块行情回顾 板块市场表现回顾 - 本周通信（申万）指数上涨5.27%，沪深300指数上涨0.88%，相对收益+4.40%，在申万一级行业中排名第1 [2][47] 各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 - 国信通信股票池本周平均涨跌幅为4.33%，光模块光器件、IDC、企业通信分别上涨13.37%、6.94%、6.35% [51] - 本周涨幅前五个股为太辰光、二六三、剑桥科技、仕佳光子、博创科技 [51] 投资建议 - 关注AI云侧和端侧发展以及AIDC变化，关注算力设施光器件光模块、端侧模组和AIDC相关公司 [3][55] - 长期配置三大运营商，2025年第24周重点推荐组合为中国移动、天孚通信、广和通、润泽科技 [3][55] 重点公司盈利预测及投资评级 |公司代码|公司名称|投资评级|昨收盘（元）|总市值（亿元）|EPS（2024A）|EPS（2025E）|PE（2024A）|PE（2025E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |600941.SH|中国移动|优于大市|116.61|25195|6.45|6.75|18.33|17.26| |300308.SZ|中际旭创|优于大市|103.45|1147|4.72|8.08|26.74|12.70| |000063.SZ|中兴通讯|优于大市|32.31|1550|1.76|2.00|22.90|15.01| [4]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1] 报告的核心观点 - 全球AI行业景气度持续，通信行业本周表现良好，建议关注AI云侧和端侧发展以及AIDC变化，长期配置三大运营商 [1][2][3] 各部分总结 产业要闻追踪 - 博通2025财年Q2营收150亿美元同比增20%，净利润同比增134%，AI业务收入超44亿美元同比增46%，推出Tomahawk 6交换机芯片 [1][12][14] - Credo 2025财年Q4营收1.70亿美元同比增179.7%，净利润同比增453%，预计加大资本支出 [18][21] - 纬创5月营收2084.06亿新台币创单月新高，前5个月营收6885.94亿新台币同比增76.39% [22][23] - Ciena 2025财年Q2营收11.26亿美元同比增23.61%，净利润环比下滑79.88%，Hawaiki携手其实现跨太平洋海底光缆通信速率新突破 [24][26][29] - 苹果WWDC2025大会6月9 - 13日线上举行，将发布操作系统更新，iOS 19有UI革新和新功能升级，Apple Intelligence有望扩展 [30][35][36] - 字节火山引擎2025原动力大会6月11 - 12日举办，豆包大模型家族升级，展示AI应用产品 [37][40] 其它产业要闻速览 - 博通交付Tomahawk 6交换机芯片，“光进铜退”趋势将推进 [40] - 亚马逊斥资100亿美元建数据中心，马斯克将上线Dojo 2芯片 [42] - Rokid消费级AR眼镜速卖通首发，华为将发布鸿蒙AI手表 [42] - 字节跳动提出秒级推理强化学习VMR系统，OpenAI付费企业用户破300万 [43][44] - 5G发牌6周年基站数达443.9万，长征六号改发射卫星互联网低轨04组卫星 [44][45] 板块行情回顾 - 本周通信（申万）指数涨5.27%，沪深300指数涨0.88%，相对收益+4.40%，申万一级行业排名第1 [2][46] - 光模块光器件、IDC、企业通信表现靠前，涨幅前五个股为太辰光、二六三、剑桥科技、仕佳光子、博创科技 [2][50] 投资建议 - 关注算力设施光器件光模块、端侧模组，以及AIDC，长期配置三大运营商 [3][54] - 2025年第24周重点推荐组合为中国移动、天孚通信、广和通、润泽科技 [3][54]