今年以来，黄金价格已上涨了27%，而美元指数下跌了9%。 据追风交易台消息，摩根士丹利分析师Amy Gower及其团队的最新研报显示，黄金与美元指数之间的负 相关性今年以来达到了惊人的-96%，这种强度的负相关性自1990年以来仅出现过七次。 更为重要的是，这种极端相关性往往伴随着黄金价格的超常表现。如果这种相关性持续，结合该行预测 的美元指数将在2026年第二季度跌至91，黄金价格将有望达到3800美元/盎司。 历史罕见的超强负相关性 报告数据显示，过去5个月，黄金与美元指数呈现-96%的逆向相关性，这一数值远超1990年以来-39%的 平均水平。 自1990年以来，仅有7个时期出现过超过-95%的强负相关性，当前情况属于历史罕见现象。 报告指出，在这些超强负相关期间，黄金的5个月滚动收益率平均达到8%，远高于1990年以来3%的整体 平均水平。 大摩预计，由于美国与其他地区利率趋同以及美元风险溢价上升，美元指数将在2026年第二季度跌至 91。基于当前黄金与美元指数的相关性，这一预测暗示黄金价格可能达到3800美元/盎司，高于摩根士丹 利此前设定的3500美元/盎司目标价（2025年第三/四季度）。 并且 ...

ETF资金流向概况 - 2025年6月3日共247只ETF基金获资金净流入，306只ETF基金净流出 [1] - 净流入金额超1亿元的有16只，华宝添益ETF(511990 SH)以9 45亿元居首，沪深300ETF(510300 SH) 8 05亿元，上证50ETF(510050 SH) 4 33亿元，上证公司债ETF(511070 SH) 3 28亿元，中证500ETF(510500 SH) 2 83亿元 [1][3] - 净流出金额超1亿元的有18只，港股创新药ETF(513120 SH)净流出3 02亿元，科创芯片ETF(588200 SH) 2 86亿元，恒生医疗ETF(513060 SH) 2 78亿元，港股科技50ETF(513980 SH) 2 65亿元，创业板ETF(159915 SZ) 2 53亿元 [3][5] 连续资金流向表现 - 近期连续净流入的ETF基金有106只，交易货币ETF(27天)累计2647万元，港股通红利ETF(25天) 3 89亿元，豆粕ETF(23天) 5243 26万元，高股息ETF(22天) 1 57亿元，上证180ETF指数基金(19天) 1 15亿元 [5][7] - 高股息ETF近22天加速流入，累计流入1 57亿元，基金规模增长至4 15亿元 [5] - 连续净流出的ETF基金有157只，生物医药ETF(28天)累计流出4 50亿元，创新药ETF(23天) 29 49亿元，红利价值ETF(22天) 2 05亿元，现金流ETF800(21天) 1 57亿元，恒生消费ETF(20天) 2 62亿元 [7] - 生物医药ETF近28天加速流出，基金规模下降至37 17亿元 [7] 5日累计资金流向 - 近5天累计净流入超1亿元的有58只，信用债ETF以22 32亿元居首，上证公司债ETF 22 27亿元，华宝添益ETF 20 38亿元，短融ETF 20 16亿元，公司债ETF易方达 20 00亿元 [8] - 信用债ETF近5天资金大幅净流入，基金规模增长至83 47亿元 [8] - 近5天累计净流出超1亿元的有54只，恒生医疗ETF净流出11 17亿元，国开债ETF 10 28亿元，银华日利ETF 10 15亿元，中证1000ETF 6 25亿元，货币ETF建信添益 5 41亿元 [8] - 恒生医疗ETF近5天资金大幅净流出，基金规模下降至85 35亿元 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年5月26日至5月30日期间的ETF基金进行了分析，涵盖二级市场概况、ETF产品概况等方面，包括指数走势、行业收益、资金流向、融资融券、新发及上市情况等内容，为投资者提供市场表现和资金动态参考[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 1 二级市场概况 - 样本期内日经225、标普500和中证2000本周收益排名靠前，分别为2.17%、1.88%和1.09%；科创50的PE估值分位数最高为92.98%，标普500的估值分位数最低为26.80% [10] - 环保、医药生物和国防军工的收益排名靠前，分别为3.42%、2.21%和2.13%；汽车、电力设备和有色金属的收益排名较为靠后，分别为 -4.11%、-2.44%和 -2.40% [16] - 估值排名分位数最高的三个行业分别为环保、医药生物和银行，分别为99.59%、98.76%和98.35%；估值排名分位数较低的三个行业分别为综合、非银金融和有色金属，分别为2.89%、4.55%和5.79% [16] 2 ETF产品概况 2.1 ETF市场表现 - 样本期内风格ETF的平均表现最优，加权平均收益为0.32%；商品ETF的平均表现最差，加权平均收益为 -1.09% [21] - 日股和中证2000对应的ETF市场表现较好，加权平均收益分别为1.72%和1.37%；MSCI中国A股概念和创业板相关ETF的市场表现较差，加权平均收益分别为 -1.83%和 -1.24% [21] 2.2 ETF资金流入流出情况 - 债券ETF的资金净流入最多，为154.40亿元；行业主题ETF的资金净流入最少，为 -14.41亿元 [2][25] - 创业板相关ETF的资金净流入最多，为16.70亿元；港股ETF的资金净流入最少，为 -35.32亿元 [2][25] - 科技板块ETF的资金净流入最多，为28.19亿元；生物医药板块ETF的资金净流入最少，为 -17.44亿元 [2][27] - 芯片半导体和红利ETF的资金净流入最多，分别为14.50亿元和9.95亿元；央国企和创新药ETF的资金净流入最少，分别为 -5.18亿元和 -4.91亿元 [2][27] - 列出了不同类别和行业板块中资金净流入排名前5的ETF基金 [31] 2.3 ETF成交额情况 - 货币ETF的日均成交额变化率增长最多，为10.43%，商品ETF的日均成交额变化率减少最多，为 -34.99% [32] - 日股ETF的日均成交额变化率增加最多，为13.80%，创业板相关的日均成交额变化率减少最多，为 -21.97% [35] - 生物医药板块的日均成交额变化率增加最多，为7.99%，金融地产板块的日均成交额变化率减少最多，为 -29.50% [38] - 芯片半导体和红利ETF的近5日日均成交额最多，分别为29.42亿元和20.55亿元；创新药和人工智能ETF的日均成交额变化率增长最多或减少最小，分别为12.32%和 -9.06%，军工和非银ETF的日均成交额变化率减少最多或增长最小，分别为 -40.90%和 -35.56% [40] - 列出了不同类别和行业板块中日均成交额变化率排名前5的ETF基金 [43] 2.4 ETF融资融券情况 - 样本期内，所有股票型ETF的融资净买入为1.77亿元，融券净卖出为 -0.35亿元 [2] - 广发中证A500ETF的融资净买入最多，华夏中证1000ETF的融券净卖出最多 [2][45] - 列出了股票型ETF中融资净买入排名前10和融券净卖出排名前10的ETF基金 [46] 2.5 ETF新发及上市情况 - 样本期内一共有6只基金成立，9只基金上市 [3][47] - 列出了样本期内新成立和新上市的ETF基金信息 [48][49]

一、市场概况 上周A股市场表现分化，其中，北证50指数涨幅最大，为2.82%;港股市场有所下跌，恒生指数下跌 1.32%。 二、资金流向 上周ETF全市场净流入194.1亿元，其中债券型ETF净流入153.64亿元，股票ETF净流出200.24亿元，商 品型ETF净流出16.63亿元。 从指数角度来看，信用债指数"吸金"居前，沪做市公司债、深做市信用债上周分别净流入87.92亿元和 41.23亿元 ，中证短融指数净流入10.48亿元。中债-7-10年政策性金融债全价(总值)指数和沪30年国债分 别净流入14.25亿元和8.76亿元。 从指数角度来看，恒生医疗保健、金融科技、中证1000、800消费、CS创新药、300医药、中证医疗分 别净流出10.30亿元、5.57亿元、5.45亿元、4.85亿元、4.35亿元、4.11亿元、4.10亿元。 具体来看，公司债ETF易方达、信用债ETF、信用债ETF基金、信用债ETF广发和上证公司债ETF上周分 别净流入23.88亿元、22.09亿元、22.03亿元 、20.18亿元和19.91亿元。 华泰柏瑞基金沪深300ETF、易方达基金创业板ETF上周分别净流入17.73 ...

比特币市场分析 当前价格走势 - 比特币现报104,223美元，较昨日上涨0.8%，24小时波动区间103,100-104,900美元 [7] - 自5月22日历史高点112,000美元回调约7%，调整幅度温和 [3] - 日线级别连续多日在20日均线（102,500美元）上方企稳，中期趋势仍向上 [3] 技术面特征 - 4小时图RSI回升至50中性区域，MACD呈现金叉形态，短期下行动能减弱 [7] - 布林带收窄，上轨106,000美元，下轨102,000美元，价格运行中轨附近 [7] - 24小时交易量40.78亿美元，较前一日减少，价格与成交量形成背离 [4] 市场催化因素 - 5月31日9.3万张比特币期权到期（名义价值97.9亿美元），到期后价格企稳 [8] - 比特币ETF 5月30日单日净流出6.16亿美元，但贝莱德iShares ETF 5月净流入63.5亿美元创纪录 [8] - 链上活跃地址数维持90万以上，矿工储备稳定，未现抛售迹象 [8] 操作策略 - 反弹跟随策略：突破106,000美元且成交量配合可增仓10%，止损上移至104,000美元 [12] - 区间震荡策略：下轨102,000-102,500美元买入，上轨105,500-106,000美元卖出 [19] - 长线持有策略：分批建仓，目标130,000-150,000美元（半年-一年周期） [20] --- 以太坊市场分析 当前价格表现 - 以太坊现报2,526.6美元，24小时波动区间2,490-2,550美元，企稳于2,500美元支撑位 [25] - 5月整体涨幅45.23%，表现优于比特币，ETH/BTC比值保持在0.024以上 [21][22] 技术面特征 - 4小时图MACD卖盘力量减弱，RSI接近40超卖区域，布林带收缩蓄势 [25] - 形成看涨杯柄和牛旗形态，分析师预计ETH/BTC比值有30-55%上涨空间 [22] 基本面与催化事件 - 美国现货以太坊ETF连续9日净流入累计4.86亿美元，5月30日单日流入9,190万美元 [27] - Pectra升级测试网6月12日启动，主网预计7月底部署，交易处理能力提升至90 TPS [27] - 链上活跃地址超90万，DeFi锁仓量(TVL)维持在820亿美元以上 [27] 操作策略 - 支撑位买入策略：2,500-2,530美元区间分批建仓40%，目标2,600-2,800美元 [36] - ETH/BTC比值交易：比值回调至0.0238-0.0242时增配ETH至组合40-45% [37] - Pectra升级催化策略：测试网启动前后增仓至70-80%，主网部署前满仓 [38] --- 宏观与事件分析 市场环境 - 比特币期权到期后市场波动温和，未现大规模爆仓，多空比1.28:1显示多头信心恢复 [9][35] - 以太坊永续合约资金费率稳定在0.01%-0.02%，多空平衡 [28] 关键事件提示 - 6月7日美国非农就业数据公布可能影响利率预期 [39] - 6月12日以太坊Pectra测试网启动，7月底主网部署 [27][39] - 部分期权交易员预测比特币6月末或突破13万美元 [39]

ETF资金流动情况 - 截至5月29日，ETF两市资金净流入237.06亿元，其中流入1272.65亿元，流出1035.59亿元 [1] - 股票型ETF资金净流入122.62亿元，债券型ETF净流入65.58亿元，货币型ETF净流出19.13亿元，商品型ETF净流出4809万元，QDII型ETF净流入68.47亿元 [1] 非货币型ETF资金流入TOP3 - 华夏恒生科技ETF(QDII)(513180)净流入10.26亿元 [1] - 恒生科技(513130)净流入8.90亿元 [1] - 华夏恒生互联网科技业ETF(QDII)(513330)净流入7.97亿元 [1] 非货币型ETF资金流出TOP3 - 广发中证A500ETF(563800)净流出9155.12万元 [1] - 华安黄金易(ETF)(518880)净流出8501.13万元 [1] - 摩根标普港股通低波红利ETF(513630)净流出8274.83万元 [1]

截至5月28日，ETF两市资金流入905.97亿元，流出828.97亿元，净流入77.00亿元。分类型来看，股票 型ETF资金净流出35.75亿元，债券型ETF资金净流入106.30亿元，货币型ETF资金净流入20.84亿元，商 品型ETF资金净流入5130.98万元，QDII型ETF资金净流出14.90亿元。其中，资金净流入最多的非货币 型ETF分别是华夏上证50ETF(510050)、红利低波(512890)、博时恒生医疗保健(qdii-ETF)(513060)，资金 净流入金额分别为7201.78万元、6398.46万元、5971.56万元。资金净流出最多的非货币型ETF分别为易 方达中证海外中国互联网50(qdii-ETF)(513050)、华泰柏瑞沪深300ETF(510300)、南方中证 a500ETF(159352)，资金净流出金额为2.87亿元、2.65亿元、2.61亿元。 ...

ETF资金流动情况 - 截至5月27日ETF两市资金流入1121 53亿元 流出1094 82亿元 净流入26 71亿元 [1] - 股票型ETF资金净流出36 71亿元 债券型ETF资金净流入40 89亿元 货币型ETF资金净流出1 85亿元 商品型ETF资金净流出2 34亿元 QDII型ETF资金净流入26 72亿元 [1] 非货币型ETF资金流入情况 - 资金净流入最多的非货币型ETF为港股创新药ETF(513120) 恒生科技指数ETF(513180) 恒生互联网ETF(513330) 金额分别为5 64亿元 2 40亿元 2 18亿元 [1] 非货币型ETF资金流出情况 - 资金净流出最多的非货币型ETF为科创50ETF(588000) 中证500ETF(510500) 人工智能ETF(159819) 金额分别为3 81亿元 2 17亿元 1 61亿元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年5月19日至2025年5月23日期间的ETF基金市场进行了分析，涵盖二级市场概况、ETF产品概况等方面，包括指数走势、收益情况、资金流向、融资融券及新发上市情况等内容[1][2][3] 各部分总结 二级市场概况 - 样本期内SGE黄金9999、恒生指数和沪深300本周收益排名靠前，分别为3.69%、1.10%和 -0.18%；恒生指数PE估值分位数最高为95.08%，日经225最低为13.11% [10] - 申万一级行业中，医药生物、综合和有色金属收益排名靠前，分别为1.78%、1.41%和1.26%；计算机、机械设备和通信收益排名靠后，分别为 -3.02%、 -2.48%和 -2.31% [14] - 估值排名分位数最高的三个行业为银行、纺织服饰和美容护理，分别为98.55%、97.93%和97.52%；较低的为农林牧渔、非银金融和综合，分别为1.24%、2.89%和3.72% [14] ETF产品概况 ETF市场表现 - 按产品类型及持仓分类，商品ETF平均表现最优，加权平均收益为3.74%；QDII ETF最差，为 -0.64% [18] - 按上市板块分类，港股和MSCI中国A股概念对应的ETF市场表现较好，加权平均收益分别为0.39%和0.29%；美股和科创板相关ETF较差，分别为 -1.40%和 -1.29% [18] - 按行业板块分类，生物医药板块ETF平均表现最优，加权平均收益为2.13%；科技板块最差，为 -1.82% [20] - 按主题分类，创新药和红利ETF表现较好，加权平均收益分别为4.54%和0.72%；机器人和非银ETF较落后，分别为 -2.89%和 -2.11% [20] ETF资金流入流出情况 - 不同类别ETF中，债券ETF资金净流入最多，为113.56亿元；宽基ETF最少，为 -142.83亿元 [22] - 按跟踪指数及成分股上市板块，科创板相关ETF资金净流入最多，为13.89亿元；沪深300ETF最少，为 -34.59亿元 [22] - 行业板块中，传统制造板块ETF资金净流入最多，为25.66亿元；生物医药板块最少，为 -34.00亿元 [25] - 主题角度，军工和芯片半导体ETF资金净流入最多，分别为25.32亿元和11.67亿元；创新药和红利ETF最少，分别为 -14.81亿元和 -5.89亿元 [25] ETF成交额情况 - 不同类别ETF中，债券ETF日均成交额变化率增长最多，为9.57%；商品ETF减少最多，为 -29.12% [31] - 按跟踪指数及成分股上市板块，美股ETF日均成交额变化率增加最多，为5.98%；日股减少最多，为 -35.41% [34] - 行业板块中，生物医药板块日均成交额变化率增加最多，为16.49%；科技板块减少最多，为 -19.87% [35] - 主题角度，芯片半导体和红利ETF近5日日均成交额最多，分别为27.30亿元和21.17亿元；创新药和银行ETF日均成交额变化率增长最多或减少最小，分别为19.93%和14.86%；消费电子和机器人ETF减少最多或增长最小，分别为 -34.16%和 -29.14% [39] ETF融资融券情况 - 样本期内，所有股票型ETF融资净买入为 -3.62亿元，融券净卖出为2.82亿元 [2][45] - 融资净买入最多的是国泰中证全指证券公司ETF，融券净卖出最多的是南方中证500ETF [2][45] ETF新发及上市情况 - 样本期内有13只基金成立，3只基金上市 [3][47]

ETF资金流入 - 美国ETF今年已吸纳4379亿美元资金 资金流入规模有望连续第二年创年度最大 [1] - 先锋领航标普500 ETF（VOO）今年净流入650亿美元 成为全球资产规模最大ETF [1] - VOO去年创1160亿美元年度流入纪录 今年有望在10月前刷新该纪录 [4] - 4月美股波动率飙升至五年高点时 VOO录得史上最高月度流入 [4] 资金配置趋势 - 从共同基金向ETF的长期转移趋势可能加速 数十家基金管理公司申请为现有共同基金提供ETF份额类别 [5] - 美国证券交易委员会已优先处理相关申请 业内人士预期最早今年获批 [5] 防御性投资 - 贝莱德0-3个月国债基金成为今年第二受欢迎ETF 流入近170亿美元 12个月追踪收益率达4.7% [6] - State Street类似短期国债产品同样跻身流入榜前十 [6] - 美国有11万亿美元资金停留在货币市场基金中 显示"现金为王"心态稳固 [7] 主动管理型ETF - 主动管理型ETF占行业总资产不到10% 但今年30%的ETF资金流入这类产品 [7] - 摩根大通主动管理股票基金跻身前十 通过期权策略降低波动性并产生高股息收入 [7] - 主动管理型ETF被戏称为"婴儿潮一代糖果" 因在退休人群中受欢迎 [7] - 过去12-24个月主动管理ETF资金流入水平稳定 极端波动期间趋势持续 [7]