美联储利率政策与政治压力 - 美联储连续第五次维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变 [2] - 美国总统特朗普公开批评美联储主席鲍威尔表现糟糕并称其任命是一个错误 [2] - 特朗普多次呼吁美联储大幅降息并威胁解雇鲍威尔 指责高利率政策伤害民众 [2]

尽管周五（8月1日）国际原油价格波动有限，但市场仍深陷于美国最新关税政策与地缘政治风险的双重 影响中。截至收盘，布伦特原油期货微涨4美分至每桶71.74美元，涨幅0.06%；美国WTI原油期货仅上 浮1美分至69.27美元，几乎持平。 本周油价显著反弹，供应担忧主导情绪 尽管日内交投清淡，本周油价仍录得可观涨幅：布伦特原油累计上涨4.9%，WTI原油涨幅达6.4%。推 动涨势的核心因素在于美国政府本周早些时候释放的信号——威胁对继续采购俄罗斯原油的国家实施次 级制裁，尤其针对亚洲主要买家。这一表态直接引发市场对全球供应链稳定性的担忧，俄罗斯每日约 275万桶的海运石油出口可能面临冲击。 摩根大通在周四发布的报告中指出："与往届政府类似，特朗普政府或发现全面制裁全球第二大石油出 口国（俄罗斯）的可行性极低，否则油价可能因供应骤减而大幅飙升。" 新关税政策或压制需求，通胀与美联储政策成焦点 市场周五将更多注意力转向特朗普政府当日签署的关税行政令。该命令对加拿大、印度等贸易伙伴加征 10%至41%的关税，政策将于8月1日起生效。分析认为，若关税全面落地，进口商品成本上升或抑制消 费者支出与工业活动，进而削弱石油需求 ...

周五晚20:30，美国将公布7月非农就业报告。此前，就在周四凌晨，美联储主席鲍威尔在维持利率不变后表示，就业市场明显存在下行风险，需要密切关 注。 经济学家预测，此次数据将显示劳动力市场进一步降温，因为美国政府在关税与移民政策上的不确定性，企业招聘持续受到影响。 市场预计，美国7月非农新增人口将录得11万人，失业率将稍微上升至4.2%，平均时薪年率和月率料将录得3.8%和0.3%。 市场预期：非农11万+失业率4.2% 市场预期共识显示，7月新增非农就业人口预计为11万人，较6月的14.7万人略有放缓，但仍远高于大约8万人的"供需平衡"水平。市场预测区间依然很宽， 从零增长到17万人不等。此外，前两次非农数据的修正情况将受到密切关注，因为最近几个月修正值多为下调。 预计7月失业率将回升至4.2%，此前在6月降至4.1%，主要是因为6月劳动力参与率意外下滑。7月参与率可能略有回升，按四舍五入仍为62.3%，但这种回升 足以让失业率上升0.1个百分点。 4.2%的失业率并非令人担忧的水平，且距离美联储年底4.5%的预测仍有差距。随着不确定性持续存在，未来企业是削减工时还是裁员，将成为值得关注的 问题。 7月平均时 ...

美联储货币政策对贵金属价格影响 - 鲍威尔在议息会议中表态强硬 未透露9月货币政策路径信息 强调后续政策取决于经济数据[2] - 市场对美联储宽松政策预期降低 CME利率观测器显示预计年内仅10月降息25基点 低于此前预期的两次降息[2] - 联储货币政策转鹰派导致贵金属短期面临较强回调压力 但就业数据和票委表态不确定性仍存 建议策略上暂时观望[2] 全球黄金供需格局 - 全球央行二季度购金速度放缓但仍高于历史平均水平 中国黄金ETF创季度纪录推动全球投资需求上行[3] - 中长期看央行购金持续性叠加全球货币泛滥和去美元化趋势将支撑金价中枢上行[3] - 近期受美联储降息预期后移和关税不确定性影响 黄金呈现震荡格局 等待非农数据指引[3][4] 美元与黄金价格联动 - 美国与其他经济体关税协定达成后 市场对美国经济韧性乐观 美元触底回升导致黄金表现弱化[4] - 美元走强拖累金价 现货黄金在100天均线获支撑但期货仍低于该水平 显示短期看涨情绪或掩盖结构性疲软[4] - 金银比回归预期未完结 白银铂钯受美铜及金价走弱影响出现较大回撤 建议关注金价企稳后表现[4] 避险情绪对金价支撑 - 8月1日关税期限临近导致贸易不确定性上升 部分投资者转向黄金避险[5] - 特朗普关税政策影响商品价格及全球供应链稳定性 推高企业成本并冲击消费者信心 提升黄金作为避险资产的吸引力[5] - 避险资金流入推动金价走高 但需关注后续贸易政策演变[5]

黄金市场行情回顾 - 国际黄金7月31日震荡收涨 开盘价3290.42美元/盎司 最高价3314.83美元/盎司 最低价3268.02美元/盎司 收盘价3295.49美元/盎司 [1] - 金价亚盘时段自3268一线温和上行 欧盘最高触及3315美元后回落 美盘维持震荡下行 [10] - 日线录得带长上影线小阳线 企稳于日线60日均线压力位下方 [10] 美国经济数据表现 - 7月芝加哥PMI录得47.1 显著高于预期42和前值40.4 创一年多来最大月度涨幅但仍低于50枯荣线 [2][4] - 当周初请失业金人数21.8万人 低于预期22.4万人 [2] - 6月核心PCE物价指数月率0.3%符合预期 年率2.8%高于预期2.7% [2] - 6月个人支出月率0.3% 低于预期0.4% [2] 通胀与货币政策动向 - 核心PCE同比上涨2.8% 显示通胀抑制进展有限 [5] - 美联储9月维持利率不变概率61.8% 降息25基点概率38.2% [6] - 10月维持利率不变概率39.4% 累计降息25基点概率46.8% 累计降息50基点概率13.9% [6] 贸易政策动态 - 特朗普将全球最低关税税率维持在10% 未采纳提高至15%的建议 [5] - 加拿大关税税率从25%提升至35% 8月1日生效 不包括美墨加协议涵盖商品 [5] 资金流向与持仓变化 - 全球最大黄金ETF SPDR持仓减少0.86吨 当前持仓量954.51吨 [6] 技术面分析 - 小时级别显示金价完成60日均线压力位回踩 短期指标压力位有效 [10] - 四小时级别形成20日均线压力位回踩 均线呈规整向下发散排列 [10] - 日线移动平均线向下交叉发散 维持见顶参考 [10] 重点关注经济指标 - 晚间将公布美国7月失业率、非农就业人口、平均每小时工资年率/月率 [8] - 欧美制造业PMI终值、欧元区CPI、美国ISM制造业PMI等数据值得关注 [6][8]

美联储利率决策 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%之间不变 这是连续第五次维持利率不变 [1] - 美联储的决定符合市场预期 尽管美国总统特朗普多次呼吁降息并施压 [1] 美联储不降息的原因 - 美国就业市场保持稳健 2025年6月失业率下降至4 1% 非农部门新增就业人数达到14 7万 [1] - 美国6月CPI同比上涨2 7% 仍高于美联储2%的长期通胀目标 [1] - 加征关税对美国部分商品价格的影响已开始显现 未来通胀压力可能进一步上升 [1] - 当前美联储不具备降息的紧迫性和必要性 在特朗普关税政策不确定性下选择继续观察是合理的 [1] 美联储与白宫关系 - 美联储坚持不降息可能导致与白宫的紧张关系持续升级 [2] - 特朗普可能进一步施压美联储 甚至通过人事安排影响其政策取向 [2] 潜在降息影响 - 若美联储迫于政治压力降息 短期内可能刺激美国消费和投资 推动资产价格上涨 降低美债收益率 [2] - 提前降息会导致通胀基础更加顽固 增加未来治理通胀的难度和成本 [2] - 降息可能加剧金融泡沫风险 影响美元的国际信誉 [2]

国内期货市场整体降温 - 7月31日玻璃、硅铁触及跌停，焦煤封跌停板，三大光伏产业链品种深度调整，多晶硅主力合约一度逼近跌停 [1] - 文华商品板块资金流出147亿元，商品市场情绪迅速回落，机构认为多数商品估值或将回归基本面 [1] - 文华商品指数跌近1.5%，午后加速下跌一度大跌超2%，玻璃主力合约大跌8.22%，硅铁跌6.62%，纯碱跌6.45% [2] 黑色系品种大幅调整 - 焦煤主力合约封死跌停报1045.5元/吨，焦炭主力合约大跌4.93%，螺纹钢主力合约跌4.19% [2] - 黑链及新能源板块均流出超50亿元，化工板块流出15亿元，贵金属及有色板块流出超12亿元，螺纹、焦煤、热卷均有10余亿元资金离场 [2] - 焦煤上游煤矿库存去化至合理水平，国内煤矿生产持续恢复，蒙煤口岸通关量回升至高位，焦化企业生产亏损约50元/吨 [2] 光伏产业链品种回调 - 多晶硅大跌7.81%报49130元/吨，主力合约净流出18.22亿元，累计净流出38.69亿元，工业硅跌6.26%，碳酸锂跌4.66% [3] - 7月多晶硅排产规划无较大改变，预计产量逼近11万吨，8月产量或大幅上涨 [3] - 多晶硅行业开工率维持在30%～40%历史低位，产量快速下滑，供应格局有所改善 [5] 碳酸锂基本面压力 - 澳矿企业产销环增，海外锂矿供给稳定充裕，国内生产保持平稳但库存延续累增，供需格局尚未扭转 [5] - 碳酸锂短期供给端扰动仍存，下游补库进度有待观察，预计维持宽幅震荡，中长期基本面依然偏弱 [5] 政策与市场调控 - 美联储维持基准利率4.25%～4.50%不变，鲍威尔发言降低9月降息预期，影响全球商品市场 [1] - 广期所将工业硅、多晶硅、碳酸锂主力合约开仓量调整为不得超过500手，抑制短线投机资金 [5]

近期金价表现 - 国际金价呈现高位震荡格局，继上周冲高至3438.80美元/盎司后，近日一度退守至3300美元以下，7月30日最低跌至3268.02美元，7月31日盘中曾收复3300美元关口，但截至19:00回落至3295美元/盎司附近 [1] - 截至7月31日19:00，伦敦现货黄金报3295美元/盎司，日内上涨0.64% [2] - 开年以来伦敦现货黄金自2625美元/盎司启动，于3月中旬冲破3000美元历史关口，4月下旬涨至3500美元，年内最高涨幅超过33%，远超2024年27%的全年涨幅，但目前年内涨幅回吐至25.7% [2] 金价波动驱动因素 - 黄金处于震荡整理区间主要是多空结构性因素平衡所致，美联储政策迟迟未松动以及部分短期获利盘的持续作用，使金价短期内很难出现单边暴涨行情 [1][6] - 全球地缘军事冲突趋于缓和，且美国与欧盟、日本等国达成贸易关税协议，抑制了黄金的避险情绪，同时短期内美元处于强势状态，压制了黄金价格上涨趋势 [2] - 市场对宏观经济环境的预期变化是金价最直接的驱动力，美联储的加息和降息预期直接影响黄金投资吸引力，加息预期增强时资金从黄金市场流出导致金价回调，降息预期升温则对金价形成支撑 [3] - 金价快速冲高后短线资金获利了结，以及部分机构增持黄金后套现离场，放大了市场涨跌幅度，全球地缘局势和突发事件也会造成金价短期波动 [3] 黄金投资需求与央行购金 - 世界黄金协会报告显示，2025年二季度全球黄金投资总需求量为477吨，同比大幅增长78%，全球黄金ETF净流入170吨 [4] - 中国市场黄金ETF创有记录以来最强劲季度表现，二季度流入464亿元人民币（合65亿美元），持仓增加61吨 [4] - 2025年二季度全球央行共增持黄金166吨，购金节奏较此前有所放缓，但在全球经济与地缘政治不确定性持续的背景下，购金量仍处于显著高位 [4] - 各国央行不断增持黄金的举动显示，中长期黄金本身具备的避险及抗通胀潜在因素依然存在 [4] 黄金中长期前景与投资策略 - 综合当前和未来几个月的市场因素，现货黄金仍然具备较强的中长期支撑，地缘局势、通胀压力以及全球央行资产配置需求为金价提供了相对坚实的底部 [5][6] - 中长期来看，黄金大概率将维持震荡上行趋势，未来价格变化趋势取决于国与国之间关税争端以及区域军事政治博弈是否持续 [4][6] - 针对投资策略，短期建议采取低买高卖的短线交易策略，中长期则以逢低买进为主，建议投资者尽可能选择无杠杆的投资工具如金条、黄金ETF等，对期货、期权等带杠杆的投资方式需保持谨慎 [6] - 建议投资者理性看待黄金，不要“赌行情”，将黄金配置比例控制在总资产的合理区间，作为资产组合的避险工具使用，并关注市场消息灵活调整策略，避免情绪化交易 [6]

美联储利率决议 - 美联储7月货币政策会议决议将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%之间不变 符合市场预期 这是美联储连续第五次维持利率不变 [2] - 美联储主席鲍威尔暗示9月份降息的可能性很低 CME"美联储观察"数据显示 美联储9月维持利率不变的概率达60 8% 降息25个基点的概率为39 2% [5] - 德国商业银行分析师Volkmar Baur预计美联储将在9月份开始新一轮降息 并认为如果美联储更加愿意降息 美元可能会走弱 [5] 特朗普对美联储的批评 - 特朗普在社交媒体上抨击美联储主席鲍威尔 称其"太迟先生" 行动太迟 太愤怒 太愚蠢 太政治化 根本不适合担任美联储主席一职 [2] - 特朗普声称鲍威尔正在让国家损失数万亿美元 [2] - 特朗普再次提到美联储大楼翻新事件 称鲍威尔进行着建筑史上最错误 最腐败的建筑翻新 并称其为"彻头彻尾的失败者" [4] 其他相关言论 - 特朗普提到关税问题 称如果国家不能通过关税来保护自己 就会"死亡" 没有生存或成功的机会 [5]

美联储货币政策动态 - 美联储连续第五次维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%不变[1] - 9月降息概率从65%降至40%，10月降息概率仍为80%[2] - 美联储内部出现30多年来首次2位理事投反对票，主张降息25个基点[2] 美联储政策立场分析 - 鲍威尔表态9月降息决策为时过早，需参考后续经济数据[2] - 声明删除"经济不确定性已减弱"措辞，承认增长放缓风险[7] - 二季度GDP年化季率初值增长3%，超预期的2.4%，但进口减少为主要驱动因素[9] 美国经济数据表现 - 6月CPI同比上涨2.7%，核心CPI增长2.9%略低于预期[8] - 失业率回落至4.1%，但私人部门就业增长骤减[9] - 职位空缺从771万降至744万，显示劳动力市场逐步降温[9] 货币政策影响因素 - 关税政策或使美国物价短期上涨1.8%，家庭收入损失约2400美元[12] - 鲍威尔强调需平衡通胀控制与劳动力市场保护，时机至关重要[12] - 美联储独立性受关注，历史显示政治干预可能导致高通胀与经济衰退[14] 机构观点分歧 - 野村预计12月降息25个基点，幅度小于市场预期[12] - 工银国际预计年内降息50-75基点，若关税缓和可能加快节奏[13] - 威灵顿投资认为声明偏鸽派，但鲍威尔发布会转向鹰派[7]