黄金方面 - 欧盟委员会宣布若8月1日前无法与美达成协议将对720亿欧元美国商品加征30%关税涉及药品半导体等 [2] - 印度通知WTO将对美实施7.25亿美元报复性关税重点针对汽车零部件及农产品美印谈判陷入僵局 [2] - 越南因转运规避问题被加征40%附加税 [2] - 美联储观察显示9月降息概率激增至60%提振黄金多头势力 [2] - 黄金价格突破3400美元创五周新高 [2] - 技术面日线收大阳线市场价格逼近3450美元1小时级别上升趋势出现乖离未现修复迹象重点关注回测3410美元支撑 [2] 原油方面 - 美国财长贝森特表示下周一和周二将在瑞典斯德哥尔摩与中方举行第三轮谈判讨论是否延长8月12日最后期限 [4] - 美国至7月18日当周API原油库存减少57.7万桶较前值增加83.9万桶有显著改善表明旺季原油消费动力仍在释放 [4] - 市场普遍对中美第三轮会谈持乐观预期会谈结果将对油价产生较大影响 [5] - 原油市场仍处供大于求格局无重大消息刺激下油价大涨概率较低 [5] - 技术面日线收小阴线市场维持在64美元到70美元大区间1小时级别价格在64.80美元受支撑关注能否突破65.80美元继续上涨 [5] 纳指方面 - 日线收阴线价格回落受美联储可能降息影响后半夜收复部分跌幅因中美会谈刺激 [7] - 1小时级别形成短期下降趋势关注价格能否回落至22800附近 [7] 美指方面 - 日线收大阴线价格在96.60-99.10区域整理 [8] - 1小时级别下降趋势延续市场出现乖离关注修复力度强弱重点关注市场在97的支撑 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铅供需矛盾预期仍存价格存支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价16900元/吨较前日跌0.35%，伦铅3M电子盘收2015美元/吨较前日涨0.17% [1] - 沪铅主力成交量34982手较前日降9677手，伦铅成交量6342手较前日降3570手 [1] - 沪铅主力持仓量41631手较前日降3239手，伦铅持仓量136798手较前日增595手 [1] - 上海1铅升贴水-45元/吨较前日升15元/吨，LME CASH - 3M升贴水-25.97美元/吨较前日降2.47美元/吨 [1] - PB00 - PB01为-30元/吨较前日升5元/吨，进口升贴水105美元/吨较前日无变动 [1] - 铅锭现货进口盈亏-699.81元/吨较前日增15.39元/吨，沪铅连三进口盈亏-566.31元/吨较前日降37.6元/吨 [1] - 沪铅期货库存60059吨较前日无变动，LME铅库存262500吨较前日降2425吨 [1] - 废电动车电池10225元/吨较前日降25元/吨，LME铅注销仓单75975吨较前日增500吨 [1] - 再生精铅16725元/吨较前日降50元/吨，再生铅综合盈亏-507元/吨较前日降52元/吨 [1] 新闻 - 巴西总统称若特朗普不改变想法双方“关税战”或打响，欧盟称若关税谈判无进展将对美实施超900亿欧元反制 [2] - 特朗普称将对日本商品征15%关税，日本将向美国投资5500亿美元 [2] - 2025年5月全球铅市场供应过剩1000吨，4月为供应短缺6000吨 [2] - 铅趋势强度为0，处于中性状态 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金震荡上行，白银突破上行，铜因国内现货坚挺支撑价格，锌小幅震荡，铅因供需矛盾预期价格有支撑，锡价格走弱，铝区间震荡，氧化铝震荡上行，铸造铝合金跟随电解铝，镍宏观情绪提振预期但现实限制弹性，不锈钢宏观情绪主导边际、基本面决定弹性[2] 各品种情况总结 贵金属（黄金、白银） - 黄金沪金2510昨日收盘价784.84，日涨幅0.40%；Comex黄金2510收盘价3444.00，日涨幅0.99%。白银沪银2510昨日收盘价9393，日涨幅1.32%；Comex白银2510收盘价39.660，日涨幅1.07%。黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1 [5][7] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价79740，日跌幅0.04%，夜盘收盘价79970，夜盘涨幅0.29%；伦铜3M电子盘收盘价9898，日涨幅0.31%。趋势强度为1 [9] 锌 - 沪锌主力收盘价22945，日涨幅0.09%；伦锌3M电子盘收盘价2844.5，日涨幅0.73%。趋势强度为0 [12][13] 铅 - 沪铅主力收盘价16900，日跌幅0.35%；伦铅3M电子盘收盘价2015，日涨幅0.17%。国际铅锌研究小组称2025年5月全球铅市场供应过剩1000吨。趋势强度为0 [15][16] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价268520，日涨幅0.48%；伦锡3M电子盘收盘价33920，日涨幅0.73%。SMM 1锡锭价格266300，较前日降900。趋势强度为 -1 [19][21] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价20900，LME铝3M收盘价2652；沪氧化铝主力合约收盘价3513；铝合金主力合约收盘价20280。铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为1，铝合金趋势强度为0 [22][24] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价123530，不锈钢主力收盘价12930。趋势强度镍为0，不锈钢为0 [25][29] 宏观及行业新闻 - 特朗普称与日本达成贸易协议关税税率15%，美菲达成贸易协议征菲19%关税，“解雇鲍威尔”表态收敛并施压美联储降息[5][8][20] - 国内大宗商品市场集体狂欢，六大品种同日涨停，A股煤炭股涨停潮，煤矿生产核查属实[8][20] - 欧股第一大权重股SAP云端销售不及预期，盘后一度跌3%[8][20] - 巴西总统称若特朗普不改变想法，双方“关税战”或将打响，欧盟称若关税谈判无进展将对美实施超900亿欧元反制[9][16] - 澳大利亚必和必拓和加拿大伦丁矿业合资企业将阿根廷Josemaria项目使用寿命延长6年，工业和信息化部将出台十大重点行业稳增长工作方案[9][11] - 中国6月铜矿砂及其精矿进口量234.97万吨，环比降1.91%，同比升1.77%，阿塞拜疆Demirli铜矿开始试生产[11] - 印尼与美国达成贸易协议，新增至少500亿美元美商品市场准入，印尼关键矿产出口“畅通”[24] - 加拿大安大略省省长针对美国关税威胁或停止向美出口镍，印尼CNI镍铁项目进入试生产阶段[25][26] - 印尼某镍冶炼厂恢复生产，某冷轧厂暂定6 - 7月停产检修，菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款[26][27] - 印尼莫罗瓦利工业园区被发现环境违规，印尼计划缩短采矿配额期限，印尼镍矿开采商协会透露2025年产量目标高于2024年[27][28] - 印尼某镍铁冶炼产业园因亏损暂停部分产线生产[28]

加拿大对华钢铁加税政策分析 - 加拿大宣布自8月1日起扩大进口钢铁关税配额适用范围并收紧现有配额 对配额外进口征收附加税 特别针对含有中方熔化和浇铸钢铁的产品征收25%附加税 [1] - 美国被排除在加税对象之外 2025年1月美国对加拿大钢铁出口额达4.2亿美元 此举有利于美国制造业回流 [3] - 加拿大钢铁产业衰退与美国单边关税措施有关 但加方选择对华加税而非反制美国 [5] 中加经贸关系动态 - 加拿大外长近期表示愿与中方恢复各领域合作 但随即出台对华钢铁加税措施 显示其合作诚意存疑 [6] - 中加两国年油菜籽贸易额约20亿美元 2023/24年度加拿大出口油菜籽685.9万吨 其中64%销往中方 [8] - 中方与澳大利亚达成15万吨油菜籽合作订单 可能影响加拿大在中国市场的份额 [8] 行业影响评估 - 加拿大钢铁政策将严重损害中加正常经贸合作 特别是钢铁贸易领域 [5] - 中国作为加拿大油菜籽最大进口国 占其出口总量近64% 具有重要市场地位 [8] - 中方可能通过调整农产品进口策略反制加拿大 转向澳大利亚等替代供应源 [8]

中国用3个月时间，送给特朗普一记重击，命中了美国霸权的根基。 美国财政部日前公布的数据显示，中国在5月份减持了9亿美元的国债。算上4月减持的82亿美元，以及3月减持的189亿美元，中国已经连续3个月减持美国国 债。 【此前特朗普展示了一张美债在不断增长的图】 同时，这也意味着在3月份从美国第二大"债主"，变成第三大"债主"后，中国依旧维持了这个新的位置。 根据美方的最新数据，美国的第一大"债主"依旧是日本，持有超过1.1万亿的美债。第二大"债主"是英国，持有超过8000亿美元的美债。 中国持有的美债则为7563亿美元。 长期以来，中国在美债上的一举一动，总是相当引人注目，这一次自然也不例外。况且，今年3到5月确实是一个特殊的时间点。 3月份刚好是特朗普关税战的"预告期"；中美关税战开打的时间在4月初；经过了一个多月的交锋，中美于5月中旬在日内瓦举行了会谈。 很显然，中国在3到5月减持美债的做法，与特朗普的关税战大概率是存在联系的。 【中国5月份持有美国国债连续第三个月下降】 通过减持美债，中国可以降低美债价格，提高其收益率，使得美方的融资成本进一步增加。 要知道，美国如今的债务问题已经亮起了预警的红灯。前段时 ...

市场动态 - 8月1日贸易谈判截止日期临近，投资者对贸易关税的担忧重新抬头，市场质疑当前美股创纪录涨势的可持续性 [1] - 亚太股指多数承压，MSCI亚洲股指下跌0.4%，日本股市与日元同步走低 [1][3] - 美股期货基本持平，纳指100指数期货跌约0.1% [1][10] 资产表现 - 标普500期货基本持平，纳指100指数期货跌约0.1% [1][10] - 欧股开盘下跌，泛欧股指跌超0.2%，德股跌超0.3% [2] - 日经225指数收跌0.1%，韩国首尔综指收跌1.3% [12][13] - 日元兑美元跌超0.3%，美元指数涨超0.1% [4][14][17] - 现货黄金跌超0.3%，美油跌约0.9%，布油跌约0.7% [6][7] - 比特币涨0.2%至11.7万美元上方，以太坊跌1.9%至3685.85美元 [8] - 纯碱期货主力合约触及涨停，涨幅8%，报1375元/吨 [9] 公司动态 - 欧洲制药巨头阿斯利康宣布计划在2030年前向美国投资500亿美元 [11] - 法国制药公司赛诺菲宣布以11.5亿美元收购生物技术公司Vicebio [11] 政策与事件 - 美国总统特朗普的关税战可能全面加码，8月1日是一大批行业关税将要公布的截止日 [19][20] - 巴西总统表示，若美国总统特朗普不改变想法，双方"关税战"或将打响 [21] 市场观点 - 市场将密切关注Alphabet和特斯拉财报，随后将注意力转向就业报告和关税截止日期 [21] - 高达20%的关税将冲击需求，市场需要等到8月1日之后几个季度才能看到对通胀的具体影响 [21]

不过，他预期，香港房地产市场会处于整固状态，但商铺租金未必会有太大改善。 许长泰仍建议投资股债比例维持6:4，美股方面偏好大型股，不建议投资中型股，因为大型企业资金充 裕，若市场利率高企，将增加中型企业融资成本。他还建议投资者投资美股时，可同时买入期权，因为 一旦股票下跌可在期权中收息作抵销。他亦看好欧洲股市，但当中不建议投资奢侈品股。 摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰预期，美联储下周不会减息，而9月减息的机会亦不大，料 最早要到10月份才有机会减息、甚至可能要推迟至12月或2026年才减。许长泰预期，美联储下半年只减 息一次，幅度为25点子。他估计，即使8月1日后，美国向多个国家或地区加征关税，美股虽料仍会波 动，但波幅不会如4月初公布"解放日"后般大。另外，许长泰仍建议投资股债比例维持6:4. 他估计，美联储迟迟未减息，除因忧虑关税战会推高美国通胀外，美国经济数据不算差亦是因为之一， 市场正关注6-7月份通胀会否受到关税影响而上升。此外，他亦忧虑美国总统特朗普不断挑战美联储的 独立性，会令美国债息持续高企。 他表示，美元汇价由1月至今已贬值11%，美汇在过去10年平均两年半有调整，料美元于未来2-3 ...

全球贸易格局与中国企业跨境并购 - 2025年以来全球贸易格局发生深刻变革 关税战与地缘政治因素对中国企业"走出去"战略产生重大影响 [1] - 海外优质资产并购面临政策合规 融资成本及交易结构等核心议题挑战 [1] - 具备产业协同 技术互补及市场拓展潜力的跨境并购项目仍受广泛关注 [1] - 伦敦证券交易所集团举办系列线下研讨会 探讨中国企业跨境并购挑战与机遇 [1] 上海研讨会活动信息 - 活动将于2025年8月5日在上海愚园路举行 包含4场主题分享 [2] - 议程涵盖中国并购市场回顾 出海并购思考 印尼市场风险及关税战资本嗅觉等议题 [2] - 特别设置金融风险管理主题分享 探讨困局 工具和破局方案 [3] 演讲嘉宾专业背景 - 华泰联合证券项晨拥有15年跨境并购经验 主导数十个欧美日韩东南亚项目 [4] - 浙江大学骆兴国教授专注衍生品与量化 ESG及人民币汇率研究 发表20余篇学术论文 [5] - 环球律师事务所合伙人在生命科学领域经验丰富 完成多个跨国制药企业并购重组 [6][7] - LSEG冯凯深耕交易数据16年 负责中国大陆并购数据及财务顾问榜单编制 [8] - LSEG凌聿丰拥有20年金融数据培训经验 擅长运用Python等工具转化数据洞察 [9] LSEG投行解决方案核心功能 - 提供覆盖225个国家330万笔交易的历史数据库 包含120万笔全球并购数据 [15] - 后市场研究资料库包含1982年以来3000万份报告 覆盖2000家研究团队 [16] - I/B/E/S数据库覆盖87个国家22000家公司 包含15个行业202项基本面指标 [17] - 支持AI自适应搜索 可快速获取公司估值 基本面及并购交易数据 [19] - 多终端同步工作流 支持键盘快捷操作 实现跨设备无缝衔接 [20][21]

美国对俄罗斯关税威胁 - 美国计划对俄罗斯实施高达100%的关税 [2] - 特朗普设定50天期限解决俄乌冲突否则实施关税 [3] - 俄罗斯对关税威胁毫不畏惧 [2][3] 俄罗斯经济韧性分析 - 俄罗斯已承受超过万项西方制裁经济仍实现增长 [5] - 俄罗斯能源出口形成新市场模式欧洲仍依赖其石油和天然气 [5] - 俄罗斯经济体系稳定能按时支付军饷并提供额外补助 [5] 对中印的影响 - 中国和印度作为俄罗斯能源重要进口国可能面临美国制裁 [7][8] - 特朗普试图通过制裁中印切断俄罗斯能源收入 [8] - 中国曾成功应对特朗普关税战可能采取反制措施 [8] 博弈态势 - 美国在与中国博弈中处于劣势 [9] - 中国外交部指出关税战无赢家施压无法解决问题 [9] - 特朗普策略更多为挽回面子而非有效威胁 [8][9]

贸易争端 - 美国对巴西产品加征50%关税引发双边贸易紧张 [1] - 巴西副总统兼发展、工业与贸易部长阿尔克明正与外交部共同与美方谈判 [1] - 若美方不改变立场，巴西可能采取回应措施，导致"关税战"爆发 [1] 贸易数据 - 巴西总统卢拉指出过去15年巴西对美国贸易逆差累计达4100亿美元 [1] - 卢拉认为特朗普对"贸易顺差"的认知与事实不符 [1] 谈判立场 - 卢拉强调美方关税理由不成立，反对用司法判决作为威胁手段 [1] - 巴西呼吁美方基于双边贸易事实重新考虑关税政策 [1]