金十期货热图 中国丙烯产能已占全球42%，还是全球最大的消费国，进口依赖度还高吗？一图了解。 18.02% 华东/ 31.13% r (1) 4.50% स्ट इ 17.52% 02 。2024年中国丙烯生产工艺分布 从工艺路线来看,传统油制路线的催化裂化和蒸汽裂解仍是国内丙烯主流 生产工艺,但PDH工艺发展速度极快,已经成为占比仅次于油制路线的工 艺。 催化裂化 丙烷脱氢(PDH) 32.3% 17.6% 中国丙烯 蒸汽裂解 煤/甲醇制 生产工艺分布 33.7% 16.4% 2024 03 · 2024年全球丙烯产能分布 东北亚 52.7% PE IX 北美 8.4% 12.8% 中京 中国 7.0% 42% 04 · 中国丙烯产能变化以及分布 中国丙烯进口量(万吨) 丙烯进口量 丙烯进口量增速 300 4% 250 0% 200 -40/0 150 -8% 100 -12% 50 -14% 0 -18% 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 随着国内装置的持续增加,进口依存度持续下滑,据统计2024年,中国丙 烯进口依存度降至3.65%。 中国丙烯表观消费量(万吨) 丙烯表观消费量 ...

创业板市场发展 - 创业板上市公司数量达1382家 总市值超13万亿元 [1] - 高新技术企业和战略性新兴企业占比分别接近90%和70% 板块公司总体研发强度超5% [7] - 新一代信息技术、新能源、生物等优势产业集群总市值达9万亿元 占板块比重75% [7] 监管政策动态 - 证监会将推动科创板改革举措落地 推出深化创业板改革一揽子举措 [1] - 创业板启用第三套上市标准 支持优质未盈利创新企业上市 [1] - 深交所修订创业板综合指数编制方案 引入风险警示股票月度剔除机制和ESG负面剔除机制 [8] 企业案例与行业影响 - 大普微成为创业板首家未盈利上市申请获受理企业 国内企业级SSD市场份额达6.4% [3] - 创业板"轻资产、高研发投入"标准明确 固定资产占比≤20%或三年平均研发占比≥15%/累计研发≥3亿元 [5] - 约200家创业板公司符合新标准 集中在信息技术、生物医药等战略性新兴产业 [6] 市场机制优化 - 修订后创业板综指样本股1316只 覆盖95%上市公司 总市值覆盖率98% [8] - 再融资补流比例上限突破30% 提升科技企业资金使用灵活度 [5][6] - 未盈利企业上市标准配套监管安排完善 明确适用标准和行业范围 [2][4] 研发投入数据 - 2022-2024年创业板公司研发投入中位数2.09亿元 研发占比中位数6.47% [7] - "高研发投入"标准要求三年累计研发≥3亿元且占比≥15% 显著高于板块中位水平 [5][7]

反内卷政策对市场的影响 - 管理层表态全力巩固市场回稳向好态势 显示政策面对当前行情的支持力度 [1] - 反内卷治理涉及光伏、水泥、钢铁、碳酸锂、创新药等多个传统行业 覆盖公司数量及市值规模罕见 [1][2] - 煤炭行业已率先行动 运销协会要求加强自律 政府开展产能核查打击超产 形成行业示范效应 [1] 反内卷对行业基本面的改善机制 - 通过整治低价无序竞争 直接提升硅料、玻璃、纯碱、碳酸锂等产品价格 改善企业利润率 [2][3] - 关闭过剩产能将优化行业供需结构 尤其对数十家百亿/千亿级上市公司盈利产生实质性推动 [2] - 价格法修正草案完善低价倾销认定标准 从制度层面遏制"以价换量"的恶性竞争模式 [1] 股市上涨与反内卷的协同效应 - 财产性收入成为当前提升居民收入的关键 相比楼市 股市上涨更易实现财富效应 [3][4] - 政策面自2023年9月起持续释放增加财产性收入信号 与反内卷形成政策闭环 [4] - 股市上涨→居民收入增加→消费能力提升→消化过剩产能 构成正向循环链条 [3][4] 历史对比与行情预判 - 本轮反内卷涉及产业广度超越自贸区、供给侧改革等历史重大题材 [1] - 3600点并非行情顶部 行业基本面和政策面双重驱动下市场有望持续上行 [1] - 价格回升已提前反映在硅料等商品市场 但需配合收入端改善才能形成持续行情 [3]

报告核心观点 本周国内证券市场主要指数多数上涨，多项重大经济动态推进、政策协同发力，有望为经济增长筑牢基石，助力经济高质量发展行稳致远。建议关注新质生产力、提振消费、高股息、黄金等领域的投资机会 [3][4]。 资讯要闻及点评 - 7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，电力以外送消纳为主兼顾本地需求，新组建中国雅江集团负责建设运营，工程对经济呈U型影响，建设周期超10年，可正向拉动经济约0.1个百分点，相关产业链将迎来增长机会 [1][10][11][12] - 7月21日1年期LPR为3.0%、5年期以上为3.5%，均与上期持平，符合市场预期，三季度末或四季度仍存降息可能 [13] - 财政部等三部门印发海南自贸港全岛封关货物税收政策，2025年12月18日正式启动封关，将实施更优惠的“零关税”、更宽松的贸易管理、更便利的通行和更高效精准的监管模式，提升货物贸易自由化便利化水平 [16][17][18] - 央行7月25日将开展4000亿元1年期MLF操作，鉴于7月到期规模3000亿元，操作后将净投放1000亿元，自3月起已连续5个月超额续作，7月中期流动性净投放总额达3000亿 [2][19] 周观点 - 2025年上半年工程机械市场回暖，出口景气度提升，雅鲁藏布江下游水电工程预计拉动国内工程机械需求，电动化&无人化设备有望成主流，实际市场规模或高于预期 [20] - 雅江水电工程涉及上中下游多个行业，包括勘测设计、设备维护、电网输送等 [21] 市场概览 主要指数表现 - 本周国内证券市场主要指数表现分化，上证指数、深证成指等指数过去一周涨跌幅分别为1.7%、2.3%等，其中科创50涨幅最大为4.6% [24][25] 申万一级行业涨跌幅 - 申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为建筑材料、煤炭、钢铁、有色金属、建筑装饰，涨幅分别为8.2%、8.0%、7.7%、6.7%、5.6% [27] 本周热点板块涨跌幅 - 本周热点板块中，雅江水电站、西藏振兴、水利水电建设等涨幅居前，射频及天线、电路板、PEEK材料等跌幅居前 [32] 投资建议 - 新质生产力：关注人工智能、创新药、机器人等领域 [4][33] - 提振消费：关注新消费、家电、汽车等领域 [4][33] - 高股息：红利资产长期能带来稳定回报 [4][33] - 黄金：关注黄金的中长期投资机会 [4][33]

金十图示：2025年07月25日（周五）新闻联播今日要点 ● 韩正会见巴基斯坦陆军参谋长 * 国家副主席韩正25日在北京会见巴基斯坦陆军参 谋长穆尼尔。韩正表示,中方愿同巴方共同落实 好两国领导人重要共识,深化全天候友谊,拓展 全方位合作,加快构建新时代更加紧密的中巴命 运共同体。 ● 上半年我国财政运行总体平稳 有力支撑经 济社会发展 * 财政部最新数据显示, 上半年,全国财政收入 11.56万亿元。其中,税收收入逐步回升,从4月 份起,连续3个月实现同比增长。全国财政支出 14.13万亿元,同比增长3.4%。社会保障和就 业、教育、科学技术等支出同比增长均超过 5%。 ● 上半年我国交通固定资产投资规模高位运行 * 记者今天(7月25日)从交通运输部了解到,今 年上半年我国交通固定资产投资规模高位运行, 达16474亿元。 ● 2024年我国基本养老保险参保人数超10.7亿 * 民政部、全国老龄办日前发布《2024年度国家 老龄事业发展公报》,数据显示,截至2024年 末,全国参加基本养老保险107282万人,比上 年末增加639万人。 ● 2025年电影暑期档票房突破45亿元 * 截至今天(7月25日) ...

组织架构调整 - 万科即将全面取消所有区域公司，将城市公司合并成所在区片总公司模式，采购、信息、人力、法务等职能将被收回集团，实现集约化统管[2] - 此次调整是继2024年多次组织架构调整后的再次"瘦身"，距离2024年10月"7区并5区"改革仅过去9个月[3] - 目前万科地产开发业务下设5大区域公司、2个总部直管的城市公司和2个总公司，未来5个区域公司将全部消失，管控模式从3级转变为2.5级[5] - 自2023年开始万科已多次进行组织架构调整，包括将南方区域12个城市公司合并为8个，7个区域公司缩减为5个，东北和西北区域降级为总公司[6] - 伴随业务量大幅收缩，精简组织架构势在必行[7] 行业趋势 - 万科的调整并非个例，招商蛇口于2024年6月裁撤5大区域公司转为总部直接管理城市公司[8] - 中国金茂于2024年3月取消大区层级，将三级管控调整为二级管控，重组为14个地区公司[9] - 2024年包括保利、中海、建发等众多房企都进行了组织架构调整，全部聚焦区域及城市公司合并整合[9] - 在市场分化加剧的新周期中，集团直接对城市公司负责、向一线项目要业绩成为房企组织架构调整的重要方向[9] 财务表现 - 万科预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损100亿元至120亿元，上年同期亏损98.5亿元[3] - 预计上半年扣非净利润亏损95亿元至115亿元，上年同期亏损76.1亿元[11] - 基本每股收益预计亏损0.8433元/股至1.012元/股，上年同期亏损0.8309元/股[11] - 亏损原因包括房地产开发项目结算规模显著下降、毛利率低位、新增计提资产减值及部分资产交易价格低于账面值[11] 经营措施 - 2024年万科累计新增13个项目，总规划计容建筑面积137万平方米，期末规划中项目总计容建筑面积约3118.4万平方米[6] - 2024年通过存量盘活回款57.5亿元，新增获取项目3个，自2023年以来累计盘活项目64个，涉及可售货值约785亿元[12] - 2025年上半年实现销售金额691.1亿元，回款率超过100%，大宗交易签约金额64.3亿元[12] - 上半年新增融资和再融资249亿元，顺利完成164.9亿元公开债务偿还，2027年之前已无境外公开债到期[12] 股东支持 - 2024年2月以来深铁集团已向万科提供合计211亿元的股东借款，全部用于偿还公开市场发行的债券[4] - 2024年6月万科通过出售7295.6万股A股库存股获得4.79亿元资金[15] - 股东大会通过议案允许董事会发行不超过已发行H股20%的新增股份[15] - 深铁集团通过大宗交易、REITs认购等多种方式给予万科支持，协调各类金融资源助力融资[15]

港股市场正经历一场由南向资金主导的史诗级资本盛宴。 在今日（7月25日）港股市场回调之际，南向资金加码流入，全天净买入额超200亿港元，年内净买入金 额在8200亿港元以上，正式超越2024年全年8078.69亿港元的纪录，创下互联互通机制启动以来的新 高。 业内人士指出，在今年港股市场"赚钱效应"明显增强的背景下，南向资金仅用7个月便完成对历史峰值 的突破，表明内地资金对港股市场的配置需求进入爆发式增长阶段。 净买入超8200亿港元 2025年以来，得益于DeepSeek、新消费和创新药等新叙事的不断涌现，港股市场持续活跃。截至7月25 日收盘，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数的年内涨幅分别为26.56%、27.08%，25.52%， 在全球主要市场涨幅居前。 与此同时，南向资金来势汹涌，数据显示，7月25日南向资金成交净买入金额为201.83亿港元，年内净 买入额达到8200.28亿港元，正式超越2024年全年8078.69亿港元，刷新历史纪录。 值得注意的是，今年以来，南向资金单日净流入超百亿港元的现象频繁出现。数据显示，今年以来的 133个交易日中，南向资金单日净流入超百亿港元的交易日有32天 ...

智通财经7月25日电，今天《新闻联播》主要内容有： 1、习近平接受外国新任驻华大使递交国书； 2、习近平就俄罗斯客机失事向俄罗斯总统致慰问电； 3、李强主持召开国务院常务会议； 4、赵乐际对吉尔吉斯斯坦进行正式友好访问； 5、韩正会见巴基斯坦陆军参谋长； 6、【铭记历史 缅怀先烈】内蒙古武川：昔日马背杀敌 今日红色沃土展新颜； 7、上半年我国财政运行总体平稳 有力支撑经济社会发展； 8、上半年我国交通固定资产投资规模高位运行； 9、我国国际湿地城市增至22个 总数继续居全球第一； 10、人民的英雄 社会的榜样——全国见义勇为英雄模范个人和群体受表彰； 11、第十五届全国运动会各项筹备工作有序开展； 12、各地多举措积极应对强降雨天气； 13、2024年我国基本养老保险参保人数超10.7亿； 14、《粮食减损南南合作行动方案》发布； 15、第33届全国图书交易博览会开幕； 16、上海合作组织媒体智库峰会在郑州举行； 17、"百万英才汇南粤"吸纳超100万应届高校毕业生就业创业； 18、四部门发文强化电动自行车强制性国家标准实施； 19、2025年电影暑期档票房突破45亿元； 20、《高端访谈》今晚播出图灵奖得主 ...

产融合作大会概况 - 2025（第二届）产融合作大会在四川省宜宾市举行，主题为"健全多层次金融服务体系，支持加快推进新型工业化"，吸引国家部委、金融机构、产业龙头等千余名代表参与 [1] - 宜宾作为国家产融合作试点城市，探索"科技—产业—金融"良性循环的宜宾方案，采取"政策+产品+平台"组合策略 [1] 金融支持实体经济措施 - 四川成为全国知识产权金融生态综合试点8个省市之一，宜宾出台《产融合作试点实施方案》《金融服务实体经济若干措施》，通过担保补助、贷款贴息等政策撬动金融资源 [1] - 推出"科创贷""知识产权质押融资"等金融产品，针对科创企业"轻资产、高风险"特点 [1] - 为绿色项目打造"碳账户"低息贷款，全市共有6家上市企业，市值超5000亿元 [1] 产业基金与投资布局 - 宜宾与中金、IDG等头部资本合作，打造超600亿元的基金矩阵，首期总规模196亿元的基金合作榜单，重点投向新型储能、智能网联新能源汽车、人工智能、低空经济等前沿赛道 [2] - 累计落地基金项目52个、协议投资额超1000亿元，成为全国同类城市中产业基金投资最活跃、布局最完整的地区之一 [2] 金融服务平台与企业对接 - 搭建"宜融通"金融服务平台，服务全市52万市场主体，常态化举办产融对接会，累计帮助600多个项目对接超千亿元融资 [2] - 宁德时代配套集群、英发德耀光伏项目快速建成，通过供应链金融、设备融资租赁等工具赋能传统产业（如白酒、化工）智能化、绿色化改造升级 [2] 产融合作新模式 - 以"基金+产业"为引擎，吸引优质项目和企业落地，助力产业转型升级 [2] - 以"基金+场景"为抓手，依托新能源应用等专项基金，搭建场景供需对接平台，构建"场景生成应用—应用生成项目—基金保障项目"新模式 [2] - 以"基金+科技"为驱动，依托科技成果转化基金群，加大投早、投小、投长期、投硬科技力度，为新质生产力注入资本动能 [2] 大会签约与项目合作 - 大会以"产融联动创新、合作共创价值"为主题，中国信息通信研究院主办，四川省10余个重点产融合作项目现场签约 [3] - 为天原集团、丝丽雅集团、新能源汽车创新中心、和光同程、三江绿城等企业注入金融支持，推动四川制造业高质量发展 [3]

新华财经北京7月25日电 为做好《知识产权金融生态综合试点工作方案》落地工作，北京金融监管局近 日会同有关部门联合制定《北京市知识产权金融生态综合试点行动方案》（以下简称《行动方案》）， 在登记、评估、处置、补偿等关键环节细化落地行动措施。 针对"登记难"问题，《行动方案》鼓励金融机构提升线下服务便利化水平，依托商业银行营业网点、知 识产权登记服务大厅等渠道设立知识产权金融综合服务点，"一站式"办理知识产权质押登记、融资咨询 等服务事项。 针对"评估难"问题，《行动方案》鼓励商业银行对于单笔1000万元以下知识产权质押贷款通过内部评估 或者银企协商形式确定价值，允许有条件的机构扩大内部评估范围。 针对优化金融机构服务机制，《行动方案》指导金融机构制定知识产权金融业务办法和管理制度；鼓励 延长贷款期限，提高中长期贷款比例；鼓励针对战略新兴产业、前沿产业、未来产业、高精尖产业研发 知识产权金融产品；鼓励商业银行将知识产权投保情况作为提高企业融资可得性的参考依据。 针对"处置难"问题，《行动方案》要求金融机构健全知识产权交易机制，推进专业化处置平台建设，发 挥知识产权服务机构作用，提高知识产权交易活跃度，鼓励知识产 ...