核心人物背景 - 韩朝东作为"期货黄埔一期"学员和林广茂的师哥，现任北京睿谷投资董事长，深耕期货领域超过3.2万小时，专注农产品与工业品期货基本面研究，其"朝东语录"在业内影响深远 [3] - 梁瑞安担任上海砥俊资产管理中心总经理，拥有西安交大理学士和北大经济学硕士学位，是运用供需理论做价值投资的开创者，连续多年实现盈利 [4] 期货投资理念 - "知易行难"本质是认知未达"悟道"阶段，真正解决"知"的问题后，"行"自然水到渠成 [5] - 行情分为"看对"与"做对"，看对需研究能力，做对需操作能力，两者不匹配会导致错失机会 [6] - 期货高手的核心能力在于灵活运用杠杆而非分析正确率，该重仓时果断，该砍仓时坚决 [7] - 持续盈利的本质不是积小胜，而是通过小胜练兵等待大行情出现时全力出击 [7] - 获取暴利的关键在于大行情中采用浮盈加仓策略，在拐点前逐步减仓 [7] 交易策略与方法 - 套利分为跨品种和跨期两种，跨品种由相对供需决定适合基本面研究者，跨期受资金面影响更大需交易技巧 [8] - 资金规模与收益率呈反向关系，千万级别资金较易获取高收益，超过10亿会面临流动性限制和对手围剿风险 [8] - 供需严重失衡时会出现大行情，此时应抓住主要矛盾重仓持有，平衡市则需精细研究但收益有限 [10] - 无大方向时比拼交易技巧赚小钱，有大方向时比拼基本面理解获取暴利 [12] - 期货大亏主因是未做好亏损准备或过于固执，需建立正确投资理念 [13] 风险管理与资金配置 - 投资决策需权衡确定性与盈亏比，期货市场更应注重高确定性机会如套利 [14] - 交易系统应采用多品种多策略多周期的"并联"结构，比单一重仓品种的"串联"系统更稳定 [15] - 资金管理应效仿田忌赛马原则，机会好时下大注，机会一般时下小注 [16] - 避免大赔是成功关键，通过三年系统训练可培养不亏钱的交易能力 [28] 市场认知与行为准则 - 供需决定中长期趋势，严重失衡时趋势凌厉，无势造势常适得其反 [17] - 应尊重对手观点，通过多空论战发现自身盲点，避免抱团取暖 [18] - 成熟交易者需建立稳定系统，违反系统原则的操作即为投机 [18] - 期货本质是研究人性，因利益驱动供需变化从而影响价格 [20] - 选品种比交易技巧更重要，如同股票投资中选股重于择时 [21] 成功路径与职业发展 - 期货界赚大钱分两类：抓住大行情重仓者和持续赚小钱者，前者重战略后者重战术 [25] - 理想状态是无行情时稳定赚小钱，有行情时抓住实现质变 [25] - 明星交易员依赖大行情，寿星交易员能在任何市况稳定盈利，多数成功者最终选择成为寿星 [25] - 基金经理如同老中医，需经验积累、组合配比、动态调整和耐心持有 [26] - 专业研究员需长期深耕品种，等待革命性机会出现时全力把握 [27]

| 《》 国投期货 | | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年04月30日 | | 尿素 | ななな | 甲醇 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 苯乙烯 | ☆☆☆ | 聚丙烯 | ☆☆☆ | F3011557 Z0011355 | | 塑料 | ななな | PVC | 女女女 | | | 烧碱 | ななな | ьХ | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | PTA | ななな | 乙二醇 | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 短纤 | ☆☆☆ | 玻璃 | ☆☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 统 展 | なな女 | | | F03089068 Z0016691 | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【甲醇】 甲醇盘面持续下跌。本周进口到格圣大幅回升,前期沿海检修的MTO策置维持停车,选口果库。内地炭置产 ...

| | | | | 尿素早评20250430: 需求阶段性放缓 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 日慶 | 单位 4月29日 4月27日 | | | | 変化值 (绝对值) | 变化值 (相对值) | | 期现价格 | 民素期货价格 (收盘价) | UR01 山东 | 元/吨 元/吨 | 1712.00 1800.00 | 1742.00 1790.00 | -30.00 10.00 | -1.72% 0.56% | | | | UR05 | 元/吨 | 1776.00 | 1788.00 | -12.00 | -0.67% | | | | UR09 | 元/吨 | 1735.00 | 1781.00 | -46.00 | -2.58% | | 国内现货价格 | | | | | | | | | | | 山西 | 元/吨 | 1700.00 | 1700.00 | 0.00 | 0.00% | | | | 河南 | 元/吨 | 1820.00 | 1800.00 | 20.00 | 1.11% | | | (小顆粒) | ...

| | | | 甲醇日评20250430:轻仓过节 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标 | | 单位 | 2025/4/29 | 2025/4/28 | 变化值 | 変化值 | | | | MA01 | 元/吨 | 2341.00 | 2370.00 | (绝对值) -29.00 | (相对值) -1.22% | | | | 太仓 | 元/吨 元/吨 | 2425.00 | 2425.00 | 0.00 | | | | 甲醇期货价格 (收盘价) | MA05 MA09 | 元/吨 | 2355.00 2278.00 | 2389.00 2310.00 | -34.00 -32.00 | -1.42% -1.39% | | 期现价格 及其差 | 甲醇现货价格 | 广东 | 元/吨 | 2445.00 | 2455.00 | -10.00 | 0.00% -0.41% | | | | 山东 | 元/吨 | 2475.00 | 2480.00 | -5.00 | -0.20% | | | (日度均价) | 陕西 | 元 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕偏弱震荡，豆一反弹震荡，需规避假期风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2507日盘收盘价4162元/吨，跌63（-1.69%），夜盘收盘价4187元/吨，涨7（+0.17%）；DCE豆粕2509日盘收盘价2964元/吨，跌21（-0.70%），夜盘收盘价2957元/吨，跌20（-0.67%）；CBOT大豆07收盘价1052.5美分/蒲，跌8.75（-0.82%）；CBOT豆粕07收盘价298.2美元/短吨，涨2.2（+0.74%） [2] - 现货方面，山东豆粕（43%）价格3500 - 3600元/吨，较昨-100或-150；华东连云港某厂3200元/吨计划提，较昨-100；华南湛江渤海3600元/吨现货，北海渤海3500元/吨计划提，泉州福海3850元/吨，较昨-80 [2] - 产业数据方面，豆粕前一交易日成交量数据缺失，前两交易日为0.95万吨/日；前一交易日库存10.31万吨/周，前两交易日为15.68万吨/周 [2] 宏观及行业新闻 - 4月29日CBOT大豆期货收盘下跌，因美国与主要贸易市场贸易关系紧张、春播工作快速推进，交易商关注美国关税政策进展 [4] - 中国计划将饲料中谷物用量削减至60%左右，豆粕用量削减至10%左右，积极减少对大豆进口依赖 [4] - 南美农业产区天气条件良好，阿根廷暴雨后迎干燥天气，有助于大豆收获，令大豆市场承压 [4] - 美国农业部报告显示，私人出口商向未知目的地销售11万吨大豆，2024/25年度交货；迄今美国大豆种植完成18%，高于五年平均水平的12%和分析师平均预期的17% [4] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为-1，豆一趋势强度为0，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [4]

2025 年 04 月 30 日 铝：震荡偏强 氧化铝：大幅下跌 【综合快讯】 1. 阿拉丁（ALD）调研了解，五一长假前倒数几个工作日，考虑到出货周期、回款周期及铝价因素，昨 日铝棒加工费小幅上行，出货商不多，但接货方也有限，接货方压价刚需采购为主，大部分出货商下调加工 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期 货 研 究 期货研究 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtjt.com | 铝、氧化铝基本面数据更新 | | --- | 资料来源：SMM、同花顺 ifind、钢联、国泰君安期货研究所 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示 最看空，2 表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称"本公司"）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务 资格（证监许可 [2011]1449 号）。 费以利出货，加工费下移，整体成交情况尚可。华南地区铝棒大棒加工费报价 320-370 元/吨，小棒加工费 380-430 元/吨；华东地区铝棒加工费报价 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短纤和瓶片短期反弹，节前需控制仓位 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 短纤2505合约价格从前日6126涨至昨日6142，涨幅16；2506合约从前日6176涨至昨日6184，涨幅8；2507合约从前日6032涨至昨日6136，涨幅104 [1] - 短纤持仓量从前日269613降至昨日251285，减少18328；成交量从前日365983降至昨日274706，减少91277；产销率从前日74%升至昨日89%，提高15% [1] - 瓶片2505合约价格从前日5656涨至昨日5674，涨幅18；2506合约从前日5768降至昨日5744，跌幅24；2509合约从前日5704降至昨日5672，跌幅32 [1] - 瓶片持仓量从前日21064降至昨日17126，减少3938；成交量从前日52721降至昨日31610，减少21111；华东现货价格从前日5760降至昨日5720，减少40；华南现货价格从前日5900降至昨日5820，减少80 [1] 现货消息 - 短纤期货偏强震荡，现货工厂报价维稳，贸易商适度优惠让利，下游按需采购，当日直纺涤短工厂销售好于昨日，平均产销89% [1] - 瓶片上游聚酯原料期货下跌，工厂报价多下调50 - 100元，日内市场整体成交一般，4 - 6月订单成交价格在5700 - 5810元/吨出厂附近 [2] 趋势强度 短纤和瓶片趋势强度均为0，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3]

2025 年 4 月 30 日 沥青：原油回撤，轻仓过节 资料来源：同花顺，隆众资讯，百川盈孚，国泰君安期货研究 图 1：BU-SC 被动扩张后企稳震荡 图 2：仓单增后持稳 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1500 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 元/吨 BU-SC 2020 2021 2022 2023 2024 2025 资料来源：同花顺 iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺 iFinD，国泰君安期货研究 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi023726@gtjas.com 【基本面跟踪】 表 1：沥青基本面数据 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨夜夜盘收盘价 | 夜盘涨跌 | | --- | - ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡走势，成交量萎缩，多空均减仓，行情短期或震荡盘整 [21] - 技术上价格收于20日均线附近，均线支撑转弱；短期指标KDJ下降，在强势区域运行；趋势指标下降，多头力量上升，空头力量下降，多空力量胶着 [21] - 操作建议沪锌ZN2506震荡盘整 [21] 根据相关目录分别进行总结 基本面 - 2025年2月全球锌板产量112.45万吨，消费量110.79万吨，供应过剩1.66万吨；1 - 2月产量225.30万吨，消费量222.75万吨，供应过剩2.55万吨；2月全球锌矿产量98.40万吨，1 - 2月产量196.398.3万吨，基本面偏空 [2] 基差 - 现货22970，基差 + 420，偏多 [2] 库存 - 4月29日LME锌库存较上日减少1775吨至177550吨，上期所锌库存仓单较上日减少427吨至2429吨，偏多 [2] 盘面 - 昨日沪锌震荡走势，收20日均线之上，20日均线向下，中性 [2] 主力持仓 - 主力净空头，空增，偏空 [2] 期货行情 - 4月29日各交割月份锌期货有不同的开盘价、收盘价、涨跌等情况，如2506合约开盘22520，收盘22550，涨35等 [3] 现货市场行情 - 4月29日国内主要现货市场中，锌精矿、锌锭等产品有不同价格及涨跌情况，如锌精矿（林例州）17820元/吨，涨80 [4] 锌锭库存统计 - 2025年4月3 - 28日中国主要市场锌锭社会库存有变化，4月28日合计7.12万吨，较上周四减0.16万吨，较上周一减0.68万吨 [5] 期货交易所锌仓单报告 - 4月29日各地区仓库锌期货仓单有不同数量及增减情况，总计2429吨，较上日减427吨 [6] LME锌库存分布情况及统计 - 4月29日LME锌库存变动，今日库存177550吨，较前日减1775吨 [7] 锌精矿价格汇总 - 4月29日全国主要城市锌精矿（品位50%）价格多为17820元/吨，涨跌均为 + 80 [8] 锌锭冶炼厂价格行情 - 4月29日全国市场锌锭（0）不同厂家有不同价格及涨跌，如株冶23330元/吨，涨90 [12] 精炼锌产量 - 2025年3月涉及年产能650万吨，计划值46.61万吨，实际产量44.08万吨，环比增2.97%，同比降6.09%，较计划值降5.43%，产能利用率81.38%，4月计划产量45.48万吨 [15] 锌精矿加工费行情 - 4月29日不同地区锌精矿加工费有不同价格区间，进口（48%品位）均价40美元/千吨，涨1 [17] 期货交易所会员锌成交及持仓排名表 - 4月29日上海期货交易所会员锌（zn2506合约）成交及持仓排名有不同情况，如中信期货成交量29321，较上交易日减16145等 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯成本坍塌加工费扩张，建议多PX空SC，短期反弹中期有压力，6月新装置预计投产加工费有望扩张 [1][6] - PTA月差反套，成本坍塌单边震荡市，基差月差不建议追多，建议节前逐步止盈 [1][7] - MEG多PTA空MEG，节前注意仓位控制，月差不追高，交割月或有正套行情，长期关注9 - 1反套 [1][8][9] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2025年4月29日，PX主力收盘6206，日度变化 - 1.4%；PTA主力收盘4440，日度变化 - 0.9%；MEG主力收盘4187，日度变化 - 0.1%；PF主力收盘6184，日度变化0.1%；SC主力收盘3456，日度变化 - 2.1% [2] - 2025年4月29日，PX（5 - 9）月差0，日度变化8；PTA（5 - 9）月差96，日度变化30；MEG（5 - 9）月差35，日度变化 - 1；PF(5 - 6)月差 - 42，日度变化8；PX - EB05价差 - 1019，日度变化 - 89 [2] - 2025年4月29日，PTA05 - 0.65PX05价差471，日度变化42；PTA05 - MEG05价差314，日度变化 - 6；PTA05 - PF05价差 - 1606，日度变化 - 26；PF05盘面加工费849，日度变化26；PTA05 - LU05价差804，日度变化58 [2] - 2025年4月29日，PX基差70，日度变化70；PTA基差90，日度变化 - 50；MEG基差31，日度变化13；PF基差 - 4，日度变化 - 8；PX - 石脑油价差184，日度变化4 [2] - 2025年4月29日，PTA仓单数105442，日度变化 - 4336；乙二醇仓单数1650；短纤仓单数2593；PX仓单数1064；SC仓单数4644000 [2] 市场概览 - 4月29日PX价格下跌，估价756美元/吨，较28日跌2美元，地缘政治紧张局势缓解或提振供应打压情绪，马来西亚55万吨/年PX工厂检修后将低开工率运行，8 - 9月再检修 [4] - 4月29日亚洲午后原油期货下跌，俄乌和平谈判及美伊核谈判进展影响，印尼担忧中国产品涌入 [5] - 4月29日PTA现货价格跌至4540元/吨，主流基差09 + 93，月均价格4433元/吨，月结价格4562.5元/吨 [5] - 4月28日张家港某主流库区MEG发货约7200吨，太仓两主流库区发货约3900吨，4月28日 - 5月5日主港计划到货约12.2万吨 [5][6] - 4月29日直纺涤短工厂销售好于28日，平均产销89%，江浙涤丝29日产销清淡，平均产销3 - 4成 [6] 行情观点 - PX短期反弹中期有压力，海外装置检修增加，亚洲开工率降至68.6%，5月去库，6月新装置投产加工费有望扩张 [6] - PTA成本坍塌单边震荡，终端需求预期修复，聚酯产销好转，PTA现货供需偏紧，基差月差处高位，不建议追多 [7] - MEG节前注意仓位控制，月差不追高，仓单量少交割月或有正套行情，远月需求差关注9 - 1反套 [8][9] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度0，PTA趋势强度0，MEG趋势强度0 [9]