文章核心观点 - 2025年A股与港股市场表现亮眼，中国资产成为全球资金重新布局的焦点，市场对2026年A股走势及投资机遇展开热议，多位分析师提出“信心驱动大牛市”、“慢牛奠定长牛基础”等积极观点 [1] 市场表现与定位 - 2025年A股和港股市场呈现震荡向上、稳步攀升的态势 [1] - A股市场定位发生转变，被视作“全球的A股”，其投资逻辑从依赖“中国故事”转向认可公司在全球产业链中的领先地位，特别是在电车、锂电、光伏、新能源等环节拥有全球最好的公司 [2] - A股市场已显现出一定的成熟市场特征，其基本面敞口不再仅与本国经济周期挂钩，而是具备全球布局的特点 [3] 市场驱动因素 - 中国资产的重估与宏观经济的整体趋势紧密相关，在全球风险增加的环境下，国内的安全性、可预见性和相对稳定性成为有吸引力的资产特征 [1] - 牛市上涨的推动力包括估值推动、盈利增长推动和泡沫推动，当前A股被认为仍处在早期阶段，预计2026年下半年或更晚将进入更好状态 [2] - 市场估值中枢持续上移的主要驱动力，是贸易战后市场逐渐认可A股公司是全球产业链中最好的公司 [2] - 从资金端看，无论是国际资金还是国内居民家庭资金，都在进行重新配置，驱动A股形成慢牛行情 [1] - 2025年A股前30大制造企业的海外收入占比已达到45%，这30家企业的海外收入贡献了其70%的利润 [3] - 情绪和资金的蓄势是2025年市场的重要特征，短期情绪和行为金融学会带来极大的上冲动力，但需与长期趋势区分 [3] 投资策略与建议 - 投资者应具备正确的投资理念，进行长期的价值投资，提升自身认知以获取丰厚收益 [4] - 投资者应警惕情绪主导投资决策、从众心理和羊群效应等错误投资行为 [3] - 面对2025年出现的许多反直觉和反常识的金融市场现象，投资者应积极拥抱变化，学习新事物并不断优化分析框架 [4] - 未来五到十年被认为是资本市场赚钱的黄金时期 [2] - 若A股能保持慢牛格局，将有望奠定长牛的基础 [1] - 全球资金未来必然要配置中国资产，人民币有巨大的升值空间，信心的恢复将推动中国股票市场经历一场大牛市 [2]

平潭发展股价异动与市场表现 - 公司股票在2025年12月19日出现极端走势，全日一度上涨超过6%，但在尾盘5分钟内从近5%的涨幅转为下跌超过7%，日内振幅高达14.63% [1] - 当日收盘，公司股价下跌7.48%，换手率达到22.62% [1][7] - 公司股价在2025年11月18日至11月21日期间曾因股价异常波动停牌核查，公司表示主营业务未发生重大变化 [5] 资金流向与龙虎榜数据 - 2025年12月19日盘后龙虎榜数据显示，平潭发展是当日资金净流入最多的个股，净流入额为2.63亿元，占其总成交金额的4.02% [5] - 具体数据显示，平潭发展龙虎榜净买入额为26256万元，占总成交比4.02%，卖方主要为西藏自治区资金，其买方营业部近三个月成功率（上榜3天后平均上涨概率）为36.01% [7] - 当日市场龙虎榜资金流入前十的股票还包括山子高科（净买入20846万元）、创源股份（净买入19789万元）等 [7] 公司股价历史波动与涨幅 - 自2025年10月以来，平潭发展股价波动剧烈，期间共出现16次涨停和4次跌停，剔除ST股后，其涨跌停合计次数在整个A股市场中位居第一 [8] - 公司在2个月内20余次登上龙虎榜 [8] - 公司股价在2025年内涨幅超过370%，市值从年初约56亿元攀升至目前约263亿元，增长超过4倍 [8] - 截至2025年12月19日，公司股价120日涨幅为373.87%，250日涨幅为383.99% [9] 市场整体高位股表现与机构观点 - 2025年12月19日尾盘，市场出现高位股集体跳水，除平潭发展外，合富中国、百大集团、海峡创新等多只高位股也出现不同程度的跳水行情，资金出逃迹象明显 [10] - 恒生前海基金表示，当前A股行情更多由短期流动性与政策预期驱动，后续仍需等待宏观数据与企业盈利面的验证 [13] - 该机构认为A股整体大概率将震荡上行，中国资产正处于重估的长期趋势中，短期震荡不改长期向好趋势，后续市场预计仍将走出慢牛行情 [13] - 建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会 [13]

市场三阶段演进逻辑 - 2023至2024年为价值重估第一阶段，中国债券收益率快速下行，推动红利股牛市 [2] - 自“9·24”之后到2025年，市场进入成长股大行情，是中国科技产业的再定价 [2] - 展望2026年，市场将延伸至制造业盈利回升阶段，“反内卷”政策推动工业品价格修复，消费品进入“以价换量”去库存阶段，后周期产业景气度上行将支撑戴维斯双击 [2] 2026年全球经济与中国经济走势 - 全球层面，伴随2026年一季度美联储重启量化宽松及欧洲政策转向，欧美经济有望实现软着陆 [1] - 国内经济将围绕“强产业、起消费”两大核心展开，一是现代化产业体系加速构建推动全球产业链重构，二是国家加大服务型消费刺激力度为经济复苏提供新动能 [1] 对美股AI泡沫的看法 - 美股“七姐妹”估值约35至40倍，虽高于历史中枢20多倍，但远低于2000年互联网泡沫期四家典型公司的80倍估值，泡沫程度总体可控 [2] - 中美科技企业同台竞技削弱了美国公司的定价权，盈利增长有望逐步消化当前估值 [2] - 美联储降息与美国经济软着陆预期将延缓泡沫破裂进程 [2] 产业体系切换与市场关注点 - 能否快速构建自主可控的现代化产业体系，直接决定PPI与企业盈利能否回升，若切换进程迟滞将制约消费复苏与经济全局激活 [3] - 2026年是“十五五”规划建议的关键一年，自主现代化产业体系的构建进度将决定中国经济能否顺利实现再通胀 [3] - 当前市场正处于从科技叙事向产业盈利过渡的关键节点，投资者应重点关注“反内卷”政策推动下的价格修复进程，以及服务型消费刺激政策带来的结构性机会，这将是2026年市场主线 [3]

全球资本流向变化与中国资产重估 - 多家国际投行与主权基金集体上调中国资产权重 认为中国市场正迎来由深刻结构性机遇驱动的关键配置窗口 [1] - 2025年A股攀上十年区间高位 港股主要指数录得阶段性强劲反弹 中国资本市场重回全球资金视野中心 [1] - 全球资本流向的关键性变化 标志着投资者对中国资产信心的修复 并使2026年的中国市场具备更具延展性的定价空间 [1] 资金流入数据与市场表现 - 2025年前10个月 境外资金流入中国股市规模达506亿美元 远高于2024年全年的114亿美元 较2024年全年增长超3倍 [2] - 在截至12月3日的一个月内 中国股票基金获得58.46亿美元净流入 规模超过韩国、印度等市场 [2] - 恒生科技指数今年前9个月上涨44.7% 恒生生物科技指数同期涨幅超过一倍 反映投资者对高新板块的高度热情 [2] - 港股今年前十一个月有93家新上市公司 融资总额近2600亿港元 继续稳居全球IPO募资额首位 [2] 外资参与方与投资逻辑 - 积极参与港股IPO的包括国际长线基金、主权财富基金及产业上下游的战略投资人 它们被视为有耐心的资本 [3] - 全球投资者正在积极参与中国股票的基石投资与二级市场交易 [2] - 全球资金对中国市场的兴趣在2024年底便明显回升 尤其集中在科技与先进制造等新质生产力方向 [4] - 海外投资者更关注长期增长逻辑 而非短期波动 中国在AI、绿色科技、医药创新、工业自动化等领域的产业积累是价值重估的核心驱动力 [6] 科技创新成为核心驱动力 - AI技术的全面运用成为经济增长和股市上涨的主要驱动力 [5] - 自DeepSeek引发关注以来 众多投资者已开始对中国科技股进行价值重估 大量海外长期资金重新回流中概股 [4] - 中国在AI、半导体、制造链、出口及内需上的结构性优势 使其成为全球资本再配置的重要目标地 [6] - 中国企业不仅能快速实现AI技术的商业化落地 还具备完整产业链和大规模市场 这些结构性优势正在重新被市场定价 [6] 中国资产吸引力的深层原因 - 中国资产的吸引力体现在经济韧性超预期、金融开放稳步深化以及产业链竞争力的进一步强化 [1] - 中国拥有完整制造体系、创新能力提升、政策透明度增强 在全球资本配置中重要性进一步提高 [4] - 在当前全球经济与地缘政治不稳定背景下 中国资产的“韧性+多元收益+区域协同”可能比传统成熟市场更具吸引力 [4] - 增配中国资产的逻辑变化包括估值低、政策环境改善 以及中国独有的结构性标的 如新能源、光伏、机器人、自动化和高端制造 [6] 中国企业出海与境外上市趋势 - 越来越多的内地企业将香港视为出海扩张的资本跳板 今年超过一半的新股发行人具备国际业务布局 [7] - 中国出海企业以高端制造、信息技术、新能源等新兴产业的民营企业为主 2026年有望成为中国出海企业的IPO之年 [7] - 安踏旗下亚玛芬体育、蔚来汽车各自分别实现了超过10亿美元增发的案例 [3] - 港交所是为内地企业提供连接国际资本、拓展全球业务的首选平台 [7]

全球资本配置趋势 - 2026年被视为全球资本战略性再配置的关键一年 中国资产正从“可选项”变为“必答题” 成为国际投资者不可或缺的配置选项[1] - 多家中外金融机构预测 2026年将是“中国资产重估”的延续之年 A股市场与人民币资产有望迎来国内外增量资金的持续流入[1] - 外资提升对中国资产的配置比例 既是战略判断也是现实需求 在此轮慢牛长牛背景下 更多境内外资金有望稳步流入中国优质资产[1] 中国资产吸引力核心驱动因素 - 中国资产具备“估值优势+增长动能”的双重吸引力 深层原因在于产业层面的系统性突破[1][2] - 外资机构信心源于对中国经济基本面的重新评估与乐观展望 多家国际投行相继上调对中国2026年的经济增长预测[2] - 国际秩序和产业创新的叙事反转 推动中国资产实现重估 货币秩序重构的本质是美元资产安全性下降 而中美关系步入新阶段叠加中国经济基本面韧性 可能强化这一逻辑[3] - 人民币资产正迎来价值重估 随着中国经济企稳回升 国际投资者青睐度显著提升 2026年“弱美元 强人民币”走势将持续 人民币汇率将保持比较强势的势头[4] 经济增长与产业动能 - 渣打银行上调中国2026年GDP增长预期 理由是中国出口表现强劲且生产率持续提升 认为中国出口竞争力有望保持 全要素生产率的改善也将进一步支持经济增长[2] - 中国新兴产业发展壮大 引领支撑作用日益增强 数字经济快速发展 绿色低碳转型持续深入 人工智能赋能产业发展[3] - 1至10月份 规模以上数字产业制造业增加值同比增长9.5% 智能设备制造 电子元器件及设备制造行业增加值分别增长11.1%和12.3%[3] - 新能源 新材料 航空航天 低空经济等发展潜力巨大 量子科技 生物制造 具身智能等前景广阔 未来有望成为新兴支柱产业[3] 具体投资机会与方向 - 2026年具体投资机会在几条主线上形成共鸣 包括以人工智能为代表的科技成长板块 中企出海赛道以及部分出现周期反转的领域[4] - 在A股市场中 重点关注AI 芯片 自动化及机器人等在全球范围内具有稀缺性的标的[4] - 建议关注“十五五”规划建议重点支持的科技创新方向 如算力算法 芯片半导体 人形机器人 固态电池 生物医药等领域[4] - 沪港通 深港通等机制创新已推动外资持续增配A股 只要坚持长期主义 稳步推进改革 中国资产仍具备显著配置价值[4]

全球资本配置趋势 - 2026年被多家中外金融机构视为全球资本进行战略性再配置的关键一年 中国资产凭借“估值优势+增长动能”的双重吸引力 已成为国际投资者不可或缺的配置选项 [1] - 多家机构预测2026年将是“中国资产重估”的延续之年 A股市场与人民币资产有望迎来国内外增量资金的持续流入 [1] - 外资提升对中国资产的配置比例 既是战略判断也是现实需求 在此轮慢牛长牛背景下 更多境内外资金有望稳步流入中国优质资产 [1] 中国资产吸引力核心驱动因素 - 中国资产吸引力的深层原因在于产业层面的系统性突破 以DeepSeek为代表的AI发展路径让全球投资者意识到“成本可控”和“普惠”的优势 [2] - 外资机构信心源于对中国经济基本面的重新评估与乐观展望 多家国际投行相继上调对中国2026年的经济增长预测 [2] - 渣打银行在最新研报中上调中国2026年国内生产总值增长预期 理由是中国出口表现强劲且生产率持续提升 [2] - 国际秩序和产业创新的叙事反转 推动中国资产实现重估 货币秩序重构的本质是美元资产安全性下降 叠加中国经济基本面的韧性 可能强化货币秩序重构的逻辑 [3] 经济增长与产业动能 - 中国新兴产业发展壮大 引领支撑作用日益增强 数字经济快速发展 绿色低碳转型持续深入 人工智能赋能产业发展 [3] - 1至10月份 规模以上数字产业制造业增加值同比增长9.5% 智能设备制造 电子元器件及设备制造行业增加值分别增长11.1%和12.3% [3] - 新能源 新材料 航空航天 低空经济等发展潜力巨大 量子科技 生物制造 具身智能等前景广阔 未来有望成为新兴支柱产业 [3] 人民币汇率与资本流动 - 2026年“弱美元 强人民币”的走势将持续 人民币资产正迎来价值重估 [4] - 随着中国经济企稳回升 国际投资者对中国资产的青睐度显著提升 从国际收支看 今年中国不仅贸易保持顺差 资本账户也实现净流入 为人民币汇率提供坚实支撑 [4] - 未来人民币汇率将保持比较强势的势头 [4] 具体投资机会与方向 - 2026年的具体投资机会集中在几条主线 以人工智能为代表的科技成长板块 中企出海赛道以及部分出现周期反转的领域 [4] - 在A股市场中 重点关注AI 芯片 自动化及机器人等在全球范围内具有稀缺性的标的 中国科技股已被列为全球组合中的重要配置类别进行增持 [4] - 沪港通 深港通等机制创新已推动外资持续增配A股 [4] - 建议关注“十五五”规划建议重点支持的科技创新方向 如算力算法 芯片半导体 人形机器人 固态电池 生物医药等领域 [4]

核心观点 - 中国资产的价值由其强大的生产力决定，当前被严重低估，未来将均值回归 [2][4][6] - 2025年是全球重新审视中国实力、东西方势力反转的关键之年，全球对中国资产的认知将发生根本改变 [5][41][56] 中国不会“失去三十年” - 与日本90年代后生产力落后、贸易长期逆差、错失科技革命不同，中国生产力持续进步，在全球市场保持强大竞争力 [8][9][10][13][14] - 中国2025年前11个月进出口差额超过1万亿美元，创历史新高，相当于全球第2至第8出口国的总和，证明世界离不开中国制造 [17][20][21] - 中国是仅次于美国的第二科技大国，在关键领域正实现自主可控，综合国力蒸蒸日上，不可能重蹈日本覆辙 [26] 全球都将考虑如何与中国做生意 - 中国产品竞争力强大，欧洲制造业土壤流失，产业资本投资中国的数量是离开的两倍以上 [27][31] - 欧洲对华贸易逆差扩大，除奢侈品外已无太多商品可卖给中国，而欧洲对中国商品依赖加深，贸易矛盾凸显 [28][29][30][38] - 经过2025年贸易战，美国资本认识到中国可独立搞科研，科技封锁反而加快中国科技崛起 [37] - 中国已拥有贸易主动权，全球找不到第二个能替代中国的供应地，当前中国贸易顺差占经济总量的比例已超过美国二战后初期 [41] 通缩和产能过剩只是结构性问题 - 中国通过提供质优价廉的商品，激活了发展中国家及国内下沉市场的巨大需求，打开了新增长天地 [44][46][47][52] - 中国产业链体系是全球都想进入的链条，能激活多国经济，并持续向能源、算力等新兴领域升级 [48][49] - 中国出口的光伏风电设备，按发电量折算为石油，年出口量已相当于三个沙特，且这只是开始 [50] - 考虑全球广大需求，产能远远不够，成本下降将激发新需求，结构性问题只是暂时的 [51][52][58] 军事力量是资产重估的后盾 - 强大的军事力量是威慑发达国家、应对贸易摩擦、保障大国崛起决心的后盾 [54][55] - 中国拥有无与伦比的制造能力，是维持和平、迫使发达国家寻求和平合作路径的基础 [54] 认知改变的一年 - 2025年西方将认知到：中国生产力今非昔比且快速赶超；必须用和平方式与中国对话；必须考虑融入中国主导的产业链；美国不再是可靠附身符；已离不开中国制造且中国正打开全球新需求 [56][57][58] - 中国资产价值随生产力进步而增值，全球认知改变将推动其价格重估 [59][60]

市场表现与资金流向 - 12月10日A股市场蓄势调整，截至当日11:02，A500ETF基金（512050）价格下跌0.60% [1] - A500ETF基金（512050）盘中成交额超过45亿元，位居同类产品第一 [1] - 资金年末加速布局A股市场核心指数，该基金近6天连续获得资金净流入，最高单日净流入8.16亿元，合计净流入22.35亿元 [1] 机构观点与市场展望 - 在政策积极、流动性宽松及经济回升等多重因素催化下，2026年中国资产有望持续重估 [1] - 摩根大通首席中国股票策略师预计，随着估值正常化及遏制产能过剩举措提振关键行业盈利能力，MSCI中国指数将进一步反弹 [1] - 该策略师预测，到2026年底，MSCI中国指数将上涨约18%，沪深300指数将上涨约12%，MSCI香港指数涨幅可达18% [1] - 预计明年三大指数（MSCI中国、沪深300、MSCI香港）的盈利增长率将在9%至15%之间 [1] 产品结构与特点 - A500ETF基金（512050）跟踪中证A500指数，该指数采用“行业均衡配置+龙头优选”双策略 [2] - 指数涵盖A股行业龙头，兼顾价值与成长，实现对各细分领域的均衡配置 [2] - 指数超配AI产业链、医药生物、电网设备新能源等新质生产力赛道，形成天然哑铃型投资结构 [2] - 该基金具备三大核心亮点：综合费率低廉（0.2%）、流动性充裕（近一周日均成交超60亿元）、规模领先（超200亿元） [2] - 该基金被描述为把握A股估值提升机遇的高效投资选择 [2] - 相关产品包括该基金的场外联接基金（A类：022430；C类：022431；Y类：022979）以及A500增强ETF基金（512370） [2]

中国市场与港股展望 - 2026年中国资产重估仍有望延续，港股将继续受惠 [1] - 香港经济正摆脱困境，金融业率先回暖，出口展现韧性，房市逐步走出阴霾，旅游业加速复苏 [1] - 美联储减息趋势不改，利好港股表现 [1] - 港股估值仍低，恒生指数当前动态PE只有11.5倍，离历次上升趋势高点仍有较大差距 [1] - 随着中概股回归以及A股科技企业加速在港二次上市，港股科技板块比重持续提升，将成为代表中国科技业的主流市场，吸引更多全球资金 [1] - 未来中美货币政策将现双宽松，推动资金持续流入港股，港股通资金加码的趋势将继续强化 [1] - 盈利上修叠加估值修复，将驱动港股延续震荡上行趋势 [1] 美国市场与美股展望 - 由AI革命所带动的生产力提升自2023年下半年开始显现且持续加强，单位劳动成本下降推高企业利润，带动2025年第三季盈利优于预期 [1] - AI题材多由大公司主导，未来盈利稳定的机率相对高 [1] - 偏高的估值有基本面支持，缓解了泡沫立刻破裂的疑虑，后续关注AI采用率和自由现金流的变化 [1] - 明年影响美股的重要变量包含关税演变、货币政策、劳动市场与期中选举 [2] - 预期第一季受关税不确定性、货币政策不如预期、景气下行及就业转弱的影响可能最明显，股市偏震荡下行 [2] - 第二季开始反映特朗普为选情考虑而减轻关税，以及经济逐渐走向见底、货币政策趋于明朗而股市回升 [2] - 在第四季选举前后开始有望录得较可观的升幅 [2] 亚洲市场与日股展望 - 对日股明年展望正面，因日本终于摆脱通缩心态，进入通胀环境下的经济正常化 [2] - 企业敢加价、家庭愿意消费，有助企业收入和盈利改善，资本效率提升亦推动估值上调和外资进驻 [2] - 企业改革见到成效，股本回报率、资产回报率、市帐率、股息支付率皆上升，交叉持股下降，以及企业持续增加股票回购等 [2]

港股科技板块投资机遇 - 尽管港股市场整体回调，但综合内外因素，港股科技板块的修复机遇依然受到关注 [1][3] 外部环境与宏观因素 - 美联储将于2025年12月9日至10日举行议息会议，市场普遍认为本次会议进一步降息的可能性较大，此举有望缓解全球流动性压力，对利率敏感度较高的港股科技类资产或将受益 [1][3] - 行业技术管制出现边际缓和信号，美国总统宣布将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片，不仅有望为AI产业链带来新的增量，也可能被视为中美科技贸易关系出现边际缓和的信号 [1][3] 内部因素与基本面支撑 - 南向资金持续流入、龙头企业盈利改善与板块估值仍处低位区间，或共同构成了对港股科技龙头公司的基本面支撑 [1][3] - 资金借道ETF布局港股科技板块的意愿依然较强，近一月以来（25/11/10-25/12/8），A股市场所有跟踪恒生科技指数的ETF合计共获157.13亿元资金净流入 [1][3] - 恒生科技ETF（513130）在近一月的21个交易日中，有16个交易日获资金净流入，累计“吸金”24.52亿元，产品近一月累计已获32.97亿份净申购，推动最新基金份额增长至584.86亿份 [1][3] 指数构成与代表性 - 恒生科技指数是港股科技板块的代表性指数之一，一揽30只研发实力突出的港股互联网或制造业龙头企业，涉及互联网、传媒、软件、汽车、芯片等多个板块，覆盖AI产业链多个环节 [1][3] 估值水平与比较 - 恒生科技指数最新市盈率（PE-TTM）为23.63倍，处于指数发布以来（20/7/27）约34.29%的中低分位数水平 [1][3] - 该估值水平显著低于同期科创50指数（152.53倍）和纳斯达克指数（42.09倍）的市盈率水平 [1][3] - 随着“人工智能+”行动与制造业高质量发展政策的推进，叠加中国资产重估的整体趋势，当前估值偏低的港股科技板块或迎来新一轮价值重估机遇 [1][3] 投资工具特征 - 恒生科技ETF（513130）具有规模较大、流动性较优、支持场内T+0等多重优势，且管理费仅0.2%/年 [1][3] - 该ETF有望成为助力投资者布局港股科技核心资产的重要工具 [1][3]