国内政策组合拳 - 央行与金融监管部门推出超预期政策组合拳，包括同步降准0 5%与降息0 1%，释放长期资金1万亿元，直接降低企业和居民融资成本 [1] - 首套房公积金利率降至2 6%，百万贷款月供可省近百元，有利于刚需购房回暖 [1] - 科技领域获得8000亿科创再贷款支持芯片、AI企业研发，贷款利率低至1 5% [1] - 普惠小微领域获得3000亿支农支小贷款零门槛申请 [1] - 消费领域获得5000亿养老再贷款，瞄准银发经济、文旅、医疗等 [1] - 中央汇金获政策授权，可动用8000亿资金维稳股市，类似2015年"国家队"入场 [1] - 科创板、创业板可能放宽上市门槛，打开长期资金入场通道 [1] 市场反应与中美谈判影响 - 市场高开低走，因政策利好兑现需要时间，5万亿资金从银行流向实体存在滞后性 [2] - 外资担忧中美谈判变数以及短期获利盘抛售 [2] - 中美谈判核心分歧在技术维度，美方要求限制中国半导体、新能源补贴，中方坚持取消高科技制裁 [2] - 若关税缓和，光伏、家电出口产业链将受益，但半导体、生物医药仍面临"卡脖子"风险 [2] 投资策略与观察点 - 可关注政策直接受益的科创龙头、芯片及高股息蓝筹，如银行、电力 [2] - 内需消费、养老、医疗及避险资产，如黄金ETF值得关注 [2] - 需规避对美技术依赖度高、债务压力大的企业 [2] - 关键观察点包括5月份社融数据能否超预期、中美谈判初步成果及关税清单是否调整、美联储6月份是否降息 [2]

纪要涉及的行业 股票市场、科技股、新消费、军工、有色、银行、AI、机器人、TMT、半导体、信创、白酒、核心资产、新能源 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场走势** - 市场处于反弹阶段，预计持续约一个月，目标高度达3400点附近，6 - 7月或更晚二次调整，回撤至3200点左右，难回4月初低点，反弹受政策预期和中美谈判可能性驱动[1][2][5] - 未来一两个季度继续反弹，收复3月底至4月初大部分跌幅，二次回撤后中国股票再入牛市节奏，今年晚些时候至2026年市场明显创新高，因国内经济和居民资金周期转牛[5] 2. **与2018 - 2019年对比** - 此次首次关税加征速度快，很快进入接触与谈判窗口期，过去有谈判可能就能抓反弹机会，不必等方案出台[4] - 当前经济状况改善，人民币汇率偏强、美元弱，资金回流资本市场；国内政策倾向稳杠杆甚至加杠杆；消费和成长产业盈利改善，制造业企稳[6] 3. **牛市判断** - 当前仍处牛市周期，关税冲击类似黑天鹅事件，市场有望修复3月中下旬至4月初跌幅，但因关税对盈利影响大，未来可能二次回调[1][7] 4. **二次回调幅度** - 无新增政策压力，市场波动幅度有限，涨至3400点后回调至3200点已是较大调整，时间从6月到8月约两到三个月；有极端变化可参考2020年3月中下旬疫情二次波动[8] 5. **市场机会与核心力量** - 市场结构性赚钱效应存在，自下而上热点增多，如AI、新消费和机器人等；牛市核心力量来自国内资金、经济和政策周期，多行业盈利触底回升，一季度利润增速超收入增速[1][9] 6. **配置策略** - 科技股短期内有修复性上涨，重点配置需等AI技术突变；看好新消费、军工、有色和银行，与国内经济周期相关，各有优势[10] 7. **牛市风格选择** - 长期可选择新消费、军工、有色和银行等具备成长性及稳定表现的方向长期持有[11] 8. **成长股牛市策略** - 当前成长股牛市与历史不同，应参考2013 - 2015年策略，进行成长股内部高低切换，阶段性配置价值类主题和热点板块应对波动性[14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 观察4月7号跌幅是否收复判断上涨结束有问题，涨跌幅受中长期力量影响，更应关注节奏和时间[2] - 2020 - 2021年新能源牛市业绩完美，波动性小，当前成长股牛市波动性更大，需优化投资组合[15] - 自4月9号以来市场反弹速度放慢甚至略有调整，因国内政策未超预期和季报影响，但未改变反弹方向[12]