报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农产品及原油期货市场进行早间分析，涵盖隔夜行情、现货行情、基本面信息、资金流向等多方面，指出马棕4月报告利空需关注后续变化，USDA 5月美豆报告偏多，还提及国内外市场供需和宏观经济数据影响[21][22] 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油07收盘价3846.00，上日跌1.61%，隔夜跌0.41%；布伦特07收盘价64.62，上日跌1.87%，隔夜涨0.61%等[1] - 美元指数最新价100.79，跌0.25%；人民币兑美元7.1963，涨0.01%等[1] 现货行情 - DCE棕榈油2505华东现货价8510，基差460；华南现货价8570，基差500等[2] - DCE豆油2509山东现货价8100，基差276；江苏现货价8190，基差366等[2] - DCE豆粕2509山东现货价2930，基差25；江苏现货价2960等[2] - 大豆压榨巴西CNF升贴水133美分/浦式耳，CNF报价444美元/吨；阿根廷CNF升贴水120美分/浦式耳[2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州5月20 - 24日降水量高于中值，气温普遍偏低[3] - 美国中西部周末干燥，下周或更多降雨，不同区域天气和气温有差异，对作物有影响[5] 行业数据 - AmSpec、ITS、SGS预计马来西亚5月1 - 15日棕榈油出口量环比分别增14.21%、6.63%、19.22%[6][7] - 截至5月13日当周，约17%美国大豆种植区域受干旱影响[7] - 截至5月8日当周，美国大豆、豆粕、豆油出口销售情况及装船数据[8][9][10] - 美国2025年4月豆油库存15.27亿磅，大豆压榨量1.90226亿蒲式耳[10] - 预计2024/25年度巴西大豆产量1.683418亿吨，同比增14%等[11] - 5月11 - 17日，巴西大豆出口量398.98万吨，豆粕出口量62.74万吨[12] - 预计澳大利亚2025/26年度油菜籽产量620万吨[13] - 波罗的海干散货运价指数涨3%至1305点[13] 国内供需 - 5月15日，豆油成交7700吨，棕榈油成交483吨，总成交环比降70%[15] - 5月15日，全国主要油厂豆粕成交7.31万吨，开机率54.55%[15] - 2025年4月，全国工业饲料产量2753万吨，环比增4.2%[15] - 5月15日，“农产品批发价格200指数”降0.33点，猪肉均价持平，鸡蛋涨1.5%[16] 宏观经济 - 美联储6月维持利率不变概率91.7%，7月维持概率63.2%[17] - 美国多项经济数据公布，如至5月10日当周初请失业金人数等[17] - IEA月报预计2025年全球原油供应超需求，库存增约72万桶/日[18] 国内要闻 - 5月15日，美元/人民币报7.1963，上调7点[20] - 5月15日，中国央行开展逆回购操作，当日净回笼2191亿元[20] 重点资讯解析 - MPOB 4月马棕报告显示期末库存增19.37%至186.6万吨，报告影响利空[21] - USDA 5月美豆报告上调24/25年度出口，下调期末库存，25/26年度期末库存预估低于预期，报告偏多[22] 资金流向 - 2025年5月15日，期货市场资金净流出286.57亿元，商品和股指期货均有流出[25] - 白银资金流入16.11亿元，棕榈油资金流出3.97亿元等[24] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米现货价格短期保持强势，中长期上行预期较强，关注供给补充、新季种植和仓单变化[2] - 淀粉加工利润亏损扩大，后期调价空间受限，可适当空配远月价格[3] - 白糖国际原糖承压，国内下方有支撑，中长期原糖或走弱，配额外进口利润成国内价格上沿[4] - 棉花本年度供需偏宽松，关注国内利好政策、贸易战变动及宏观风险[6] - 鸡蛋供应压力大，预计蛋价低位震荡，关注端午备货需求[14] - 苹果市场关注旧作季走货和新作季产区坐果情况，关注西部产区天气异动[17] - 生猪后续供给压力大，07、09合约近月逢高空，中长期关注做多机会[18] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 玉米产区售粮快、余粮少、贸易商惜售，现货价格短期强势，中长期进口和国产谷物补充不足，盘面升水，关注现货跟涨情况[2] - 淀粉节后开机提升但下游补货积极性下降，加工利润亏损扩大，后期调价空间受限，盘面平水现货，可空配远月[3] 白糖 - 国际巴西新榨季压榨，原糖承压，加工糖厂点价需求支撑，关注天气和产量预期差；国内下方有支撑，7月后进口或增加，中长期原糖或走弱[4] 棉花棉纱 - 新疆棉花增产，需求端差，本年度供需宽松，关注国内政策、贸易战和宏观风险[6] 鸡蛋 - 南方湿热天气和替代品价格走弱使蛋价走弱，部分地区止跌回升，供应压力大，关注端午备货[14] 苹果 - 节后市场按需找货，西部交易稳定，山东高性价比货源走货好，盘面高开低走，关注新作坐果情况和西部天气[17] 生猪 - 五一后现货窄幅震荡，出栏体重增加，供给后移，6月供给增幅扩大，07、09合约近月逢高空，中长期关注做多机会[18]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年5月美国农业部发布全球农产品供需预测报告，预计2025/2026年全球玉米、大豆、小麦和水稻产量同比增长 [13] 根据相关目录分别进行总结 USDA发布2025/2026年全球农产品供需预测，预计玉米、大豆、小麦和水稻增产 - 预计2025/2026年全球玉米、大豆、小麦和水稻产量同比增长，玉米因美国收获面积扩大及单产提升，大豆因巴西种植面积扩大，小麦因欧盟、印度等多国种植面积增加，水稻因印度、中国单产提升及孟加拉国收获面积扩大 [13] 玉米：预计2025/2026年全球产量同比增长，消费同比增长 - 预计2025/2026年全球玉米产量同比增长4370万吨至12.65亿吨，出口量同比增长646万吨至1.96亿吨，饲用消费量同比增长1963万吨至8.02亿吨，国内消费量同比增长2437万吨至12.74亿吨，库存较2024/2025年末减少945万吨至2.78亿吨 [4][14] - 预计2025/2026年美国玉米产量4.02亿吨，同比增长2421万吨（同比+6%），收获面积增至3537万公顷，同比增长182万公顷（同比+5%），单产增至11.36吨/公顷（同比+1%） [14] 大豆：预计2025/2026年全球产量同比增长，消费同比增长 - 预计2025/2026年全球大豆产量同比增长595万吨至4.27亿吨，出口量同比增长756万吨至1.88亿吨，压榨量同比增长1230万吨至3.66亿吨，国内消费量同比增长1376万吨至4.24亿吨，期末库存较2024/2025年末增长115万吨至1.24亿吨 [5][25] - 预计2025/2026年巴西大豆产量为1.75亿吨，同比增长4%，面积扩大至4880万公顷，同比增长140万公顷，同比增幅3% [26] 小麦：预计2025/2026年全球产量同比增长，消费同比增长 - 预计2025/2026年全球小麦产量同比增长881万吨至8.09亿吨，饲用消费量同比增长117万吨至1.55亿吨，进口量同比增长1159万吨至2.10亿吨，出口量同比增长687万吨至2.13亿吨，期末库存较2024/2025年末增长52万吨至2.66亿吨 [6][41] - 预计2025/2026年欧盟小麦产量1.36亿吨（同比+11%），收获面积扩大至2400万公顷（同比+6%），单产提升至5.67吨/公顷（同比+5%） [42] - 预计2025/2026年印度小麦产量1.17亿吨（同比+3%），收获面积增至3250万公顷（同比+2%） [42] - 预计2025/2026年俄罗斯小麦产量8300万吨（同比+2%），单产增至3.05吨/公顷（同比+4%） [42] - 预计2025/2026年加拿大小麦产量3600万吨（同比+3%），种植面积增至1090万公顷（同比+2%） [42] 水稻：预计2025/2026年全球产量同比增长，消费同比增长 - 预计2025/2026年全球水稻产量同比增长99万吨至5.39亿吨，期末库存较2024/2025年末减少4万吨至1.85亿吨，消费量同比增长614万吨至5.39亿吨，进口量同比增长121万吨至5859万吨，出口量同比减少60万吨至6081万吨 [7][57] - 预计2025/2026年印度水稻产量1.48亿吨，同比增长100万吨（同比+1%），单产提升至4.40吨/公顷（同比+2%） [58] - 预计2025/2026年中国水稻产量1.46亿吨，同比增长73万吨（同比+0.5%），单产提升至7.19吨/公顷（同比+1%） [58] - 预计2025/2026年孟加拉国水稻产量3750万吨，同比增长90万吨（同比+2%），收获面积扩大至1180万公顷（同比+4%） [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对大豆/粕类、白糖、油脂板块、玉米/玉米淀粉、生猪、花生、鸡蛋、苹果、棉花 - 棉纱等农产品进行分析，给出各品种外盘情况、相关资讯、逻辑分析及交易策略，认为各品种走势有别，如大豆/粕类震荡运行，白糖短期震荡偏强，油脂整体反弹等 [2][4][17] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数涨1.52%至1069.5美分/蒲，CBOT豆粕指数涨0.1%至297.8美金/短吨 [2] - 相关资讯：5月巴西大豆和豆粕出口预估增加；欧盟2024/25年度大豆、油菜籽、豆粕进口量高于去年；USDA月度供需报告旧作偏利多，新作种植面积等数据公布；5月9日当周油厂大豆压榨、库存及豆粕库存情况 [2] - 交易策略：单边震荡运行，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [4] 白糖 - 外盘情况：ICE美糖主力合约涨0.42（2.71%）至18.18美分/磅 [5] - 重要资讯：2025/26年度糖市料供应过剩40万吨，2024/25年度存在520万吨供需缺口；2024/25年度中国食糖产量上调，2025/26年度预计增产；巴西5月前两周糖出口同比大降；广西白糖现货成交价微跌，制糖集团报价持稳 [6][7][8] - 交易策略：单边多单部分止盈部分持有，套利观望，期权卖出宽跨式期权或虚值比例价差期权 [10][11][12] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动3.3%至51.65美分/磅，BMD马棕油主力价格变动0.92%至3929林吉特/吨 [14] - 相关资讯：4月马来西亚棕榈油期末库存增19.37%，产量、出口等有变化；5月1 - 10日马棕单产、出油率、产量增加；欧盟2024/25年度棕榈油进口量低于去年；5月13日油脂成交增加 [16] - 交易策略：单边可轻仓试多棕榈油博反弹或反弹后逢高空，套利YP09部分止盈部分持有，期权观望 [18][19][20] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货主力合约回落0.8%，收盘443.5美分/蒲 [24] - 重要资讯：CBOT玉米期货因技术性抛盘和播种条件理想下跌，软红冬小麦期货因空头回补上涨；美国玉米种植率和出苗率高于预期；美国玉米主产州未来天气情况；5月13日北港收购价上涨，华北产区玉米稳定 [25] - 交易策略：单边07玉米440美分/蒲附近有支撑可尝试多单，套利玉米和淀粉套利震荡操作逢低做扩，期权有现货可逢高累沽 [27][29][30] 生猪 - 相关资讯：生猪价格震荡，仔猪价格下跌，母猪价格持平；农产品批发价格指数下降，猪肉平均价格下降 [32] - 交易策略：单边偏空思路，套利LH79反套，期权卖出宽跨式策略 [33] 花生 - 重要资讯：各地花生及花生油、花生粕价格情况；花生油厂到货及成交情况；国内花生油样本企业花生和花生油库存变化 [35][36] - 交易策略：单边10花生轻仓逢低短多震荡操作，套利和期权观望 [40][41][42] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区和主销区鸡蛋均价上涨，全国主流价格多数稳定；4月在产蛋鸡存栏量增加，蛋鸡苗出苗量增加；5月9日一周蛋鸡淘鸡出栏量增加；5月1日当周代表销区鸡蛋销量减少，生产和流通环节库存增加；鸡蛋盈利和养殖预期利润情况 [44][45][47] - 交易策略：单边空单获利平仓后观望，套利多08空09，期权观望 [48][49][50] 苹果 - 重要资讯：4月16日全国主产区苹果冷库库存环比减少，去库同比加快；2024 - 2025年苹果进出口情况；产地成交价格稳定，冷库成交量下降，市场到货和价格稳定；山东烟台栖霞苹果价格及利润情况 [52][53] - 交易策略：单边AP10短期逢低建仓多单，套利观望，期权观望 [56][54] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约跌0.23（0.35%）至66.25美分/磅 [55] - 重要资讯：中美经贸高层会谈取得进展；USDA5月数据显示25/26年棉花总产量调减、总消费调增、期末库存下降；5月13日出疆棉公路运输价格指数环比持平 [57] - 交易策略：单边美棉震荡略偏强，郑棉受宏观影响预计偏强，套利和期权观望 [58][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基于5月美国农业部全球农产品供需报告数据，对2025/26年度全球谷物、油脂油料、美国畜牧产品和乳品、全球软商品等板块供需形势做梳理，助于了解未来农产品大势 [2] 根据相关目录分别进行总结 谷物类 - 2025/26年度全球谷物产量预计28.9676亿吨，同比增5728万吨；总供应增2785万吨至36.6349亿吨；总消费增3844万吨至29.0735亿吨；结转库存降1060万吨至7.5614亿吨，库销比降0.72%至26.01%，继续去库存 [4] - 玉米及粗粮：全球产量预计15.4952亿吨，同比增4747万吨；总供应增1684万吨至18.6594亿吨；总消费增2792万吨至15.606亿吨；结转库存降1108万吨至3.0534亿吨，库销比降0.97%至19.57%；美国种植面积增470万英亩至9530万英亩，产量增10亿蒲式耳至158.2亿蒲式耳，结转库存增3.85亿蒲式耳至18亿蒲式耳，库销比从9.28%升至11.64% [6] - 小麦：全球产量预计8.0852亿吨，同比增881万吨；总供应增490万吨至10.7373亿吨；总消费增438万吨至8.08亿吨；结转库存升52万吨至2.6573亿吨，库销比降0.11%至32.89%，供需格局基本稳定 [13] - 稻米：全球产量预计8.3871亿吨，同比增990万吨；总供应增610万吨至7.2382亿吨；总消费增614万吨至5.3875亿吨；结转库存降40万吨至1.8507亿吨，库销比降0.4%至34.35%，供需格局好转 [17] 油籽油料 - 2025/26年度全球油籽产量预计6.921亿吨，同比增1494万吨；总供应增2012万吨至8.334亿吨；总消费增1842万吨至5.8049亿吨；结转库存升194万吨至1.4324亿吨，库销比降0.4%至24.68%，供应较充足 [20] - 蛋白粕：全球产量预计4.002亿吨，同比增1248万吨；总供应增1556万吨至4.225亿吨；总消费增1482万吨至3.9478亿吨；结转库存升96万吨至2331万吨，库销比基本持平为5.9%，供需紧平衡 [23] - 油脂：全球产量预计2.345亿吨，同比增678万吨；总供应增508万吨至2.636亿吨；总消费增493万吨至2.2894亿吨；结转库存持平于2914万吨，库销比降0.2%至12.73%，需求好转，库销比小幅下降 [23] - 大豆：全球产量预计4.268亿吨，同比增595万吨；总消费增1376万吨至4.2405亿吨；结转库存升788万吨至1.2318亿吨，库销比降0.7%至29.32%，南美增产、北美减产，产量增加，需求增幅明显，库销比下降 [25] - 豆油：全球产量预计7077万吨，同比增220万吨；总消费增184万吨至6922万吨；结转库存升36万吨至606万吨，库销比升0.3%至9.32%，供需基本平衡，库存小幅增加，油脂紧平衡 [27] - 豆粕：全球产量预计2.876亿吨，同比增952万吨；总消费增1155万吨至2.8337亿吨；结转库存升73万吨至1839万吨，库销比基本持平于6.5%，需求增长明显，供需双强，维持紧平衡 [29] 美国畜牧与乳品 - 牛肉：2025/26年度美国产量预计1143万吨，同比减58万吨；总消费减54万吨至1257万吨；结转库存降1万吨至26万吨，产量和需求均降，但市场总体维持景气周期 [32] - 乳品：美国产量预计10337万吨，同比增27万吨；国内消费预计8500万吨，同比增82万吨；库存消费比降0.28%至6.51%，价格低迷，供应增速放缓，消费增加 [35] 软商品 - 2025/26年度全球棉花产量预计2565万吨，同比减71万吨；总消费增30万吨至2570万吨；结转库存持平于1706万吨，库存消费比降0.8%至66.38%，供大于求格局持续，库销比显示价格压力大 [37]

大宗商品研究所 农产品研发报告 每日早盘观察 2025 年 5 月 13 日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 粕猪研究：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 棉禽油脂苹果研究： 刘倩楠 期货从业证号：F3013727 投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 白糖油运：黄 莹 期货从业证号：F03111919 投资咨询证号：Z0018607 原木造纸：朱四祥 期货从业证号F03127108 投资咨询号：Z0020124 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT 大豆指数上涨 1.09%至 1065 美分/蒲，CBOT 豆粕指数上涨 0.63%至 302 美 金/短吨 【相关资讯】 1.USDA 月度供需报告：旧作出口上调 0.25 亿蒲至 18.5 亿蒲，前值 18.25 亿蒲， 带动结转库存下调至 3.5 亿蒲（前值 3.75 亿蒲，预估 3.69 亿蒲），巴西及阿根廷产量 1.69 亿与 4900 万吨（前值 1.69 亿与 4900 万吨，预估 1.6917 亿与 4925 万吨），旧作 ...

报告行业投资评级 - 豆一操作评级为ななな [1] - 豆粕操作评级为 ☆☆☆ [1] - 豆油操作评级为 ☆☆☆ [1] - 棕榈油操作评级为 ななな [1] - 菜粕操作评级为 ななな [1] - 菜油操作评级为 ☆☆☆ [1] - 玉米操作评级为 ☆☆☆ [1] - 生猪操作评级为 ★☆☆ [1] - 鸡蛋操作评级为 ★☆★ [1] 报告的核心观点 - 国产大豆主力合约价格下跌，进口大豆供应先紧后松，关注政策和供需变动 [2] - 豆粕期货盘面抗跌、震荡偏强，需关注现货和基差压力 [3] - 油脂价格震荡反复，需关注豆油现货和基差压力 [4] - 菜粕下行空间有限、震荡为主，需关注贸易政策 [6] - 玉米期货行情或再次震荡下行，先观望 [7] - 生猪出栏压力增大，关注现货价格回落空间 [8] - 蛋价长期以空头思路看待 [9] 根据相关目录分别总结 大豆 - 国产大豆主力合约价格下跌，假期前减仓，储备大豆投放市场，进口大豆供应先紧后松，关注政策和供需变动 [2] 大豆&豆粕 - 豆粕减仓、价格下跌，临近长假注意控制风险，近端供应先紧后松，关注现货和基差压力，期货盘面压榨利润不高，远月供应链风险未解决和美国天气未定论前，期货盘面抗跌、震荡偏强 [3] 豆油&棕榈油 - 临近五一长假，国内豆棉油减仓下行，进口大豆供应先紧后松，关注豆油现货和基差压力，棕榈油二三季度增产，油脂价格震荡反复，临近长假注意控制风险 [4] 菜粕&菜油 - 前期海关加强检验检疫致局部大豆供应偏紧，五一后开机率回升，预计五月中旬大豆紧缺局面恢复，国内菜粕压榨率低、库存下降，关注贸易政策，菜粕下行空间有限、震荡为主 [6] 玉米 - 山东深加工企业门前剩余供应量持续低位，市场流通粮源沉淀于贸易环节，港口库存压力减小，下游开机率回升，贸易商有分歧，部分挺价意愿强烈，粮权转换后行情波动扩大，先观望，玉米期货行情或再次震荡下行 [7] 生猪 - 生猪主力 9 月大幅下跌，11 合约跌破震荡区间下沿，能繁母猪存栏恢复，未来出栏量增加，3 月新生仔猪数量创新高，9 月出栏压力高，出栏体重上升，肥猪出栏压力增大，关注现货价格回落空间 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格稳中下跌，盘面回调，五一前价格下跌因提前备货透支涨幅，五一后需求回归平淡，夏季和梅雨季节价格季节性偏弱，后期产能释放，蛋价长期以空头思路看待 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 马来西亚棕榈油3月供需报告影响中性，短期棕榈油价格或偏弱震荡，需关注产地增产、关税政策及美国生物柴油政策变化 [25][26] - USDA 4月供需报告对大豆市场影响中性，短期美豆价格或震荡加剧，受美国关税和生物柴油政策不确定性及美豆播种影响 [27] 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油06（BMD）收盘价4219.00，上日涨跌幅1.33%，隔夜涨跌幅0.43%；布伦特06（ICE）收盘价63.40，上日涨跌幅 -3.53%，隔夜涨跌幅1.54%；美原油05（NYMEX）收盘价60.23，上日涨跌幅 -3.95%，隔夜涨跌幅1.84%；美豆05（CBOT）收盘价1028.00，上日涨跌幅1.53%，隔夜涨跌幅0.46%；美豆粕05（CBOT）收盘价297.60，上日涨跌幅1.19%，隔夜涨跌幅0.10%；美豆油05（CBOT）收盘价46.18，上日涨跌幅0.02%，隔夜涨跌幅 -0.35% [1] - 美元指数最新价100.930，涨跌幅 -2.01%；人民币（CNY/USD）最新价7.2092，涨跌幅0.04%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.4529，涨跌幅 -0.33%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16535，涨跌幅0.04%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.7084，涨跌幅 -3.08%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1076.000，涨跌幅 -0.02%；新币（SGD/USD）最新价1.3356，涨跌幅 -0.69% [1] 现货行情 - DCE棕榈油现货价格方面，某地区9460，基差700，基差隔日变化30；华东9230，基差470，基差隔日变化 -100；非南9160，基差400，基差隔日变化 -70 [2] - DCE豆油现货价格方面，山东7960，基差304，基差隔日变化0；江苏8010，基差354；广州8020，基差364，基差隔日变化0 [2] - DCE豆粕现货价格方面，山东3260，基差346，基差隔日变化41；江苏3110，基差196，基差隔日变化1；广东2960，基差46，基差隔日变化 -9 [2] - 大豆压榨CNF升贴水及报价方面，巴西CNF升贴水165美分/蒲式耳，CNF报价433美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州未来（4月15日 - 4月19日）降水量大多接近正常水平，部分州气温和降水量情况有差异，如阿肯色州气温高于正常水平，降水量接近中值等 [3][4] 国际供需 - MPOB数据显示，马来西亚棕榈油3月期末库存增加3.52%至156.3万吨，产量较上月增加16.76%至138.7万吨，出口环比小幅增加0.91%至100.6万吨，进口环比大增82.51%至12.2万吨，消费环比增加36.89%至45万吨 [7] - USDA预计全球2024/25年度棕榈油产量为7822.9万吨，较上月预估下修130万吨；期末库存为1478.6万吨，较上月预估下修52.1万吨；出口为4419.4万吨，较上月预估下修90.5万吨，其中印尼和马来西亚出口分别下修40万吨 [8][9] - ITS和AmSpec数据显示，马来西亚4月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期有不同程度增加 [9] - USDA 4月报告将美国2024/2025年度大豆期末库存预期降至3.75亿蒲式耳，维持阿根廷和巴西2024/2025年度大豆产量预期不变，全球2024/25年度大豆期末库存预估为1.2247亿吨 [9] - USDA出口销售报告显示，截至4月3日当周，美国大豆出口销售合计净增17.23万吨不及预期，豆粕出口销售合计净增28.72万吨符合预期，豆油出口销售合计净增2.02万吨符合预期 [11][12] - CONAB预计2024/25年度巴西大豆产量达1.678698亿吨，播种面积达4751.57万公顷，单产为3.53吨/公顷 [13] - Agroconsult估计巴西2024/25年度大豆产量达创纪录的1.721亿吨，今年将出口约1.06亿吨大豆 [13][14] - Datagro预计截至4月初，巴西大豆农户销售量为2024/25年度作物的52.2%，达8820万吨 [15] - 美国农业部报告预计阿根廷2025/26年度大豆种植面积降至1650万公顷，产量稳定在4950万吨左右，出口将增长约17% [15] - 波罗的海干散货运价指数上涨10点或0.8%至1269点，海岬型船运价指数上涨，巴拿马型船和超灵便型散货船运价指数下跌 [16] 国内供需 - 4月10日，豆油成交26500吨，棕榈油成交1066吨，总成交27566吨，环比减少9834吨，跌幅26% [18] - 4月10日，全国主要油厂豆粕成交35.93万吨，开机率为30.24%，较前一日上升1.24% [18] - 农业农村部本月对中国大豆供需形势预测与上月一致，预计国内价格稳中偏强，国际价格受贸易政策影响震荡运行 [18] - 4月10日，“农产品批发价格200指数”和“菜篮子”产品批发价格指数下降，部分农产品价格有不同变化 [19] 宏观要闻 - CME“美联储观察”显示，美联储5月和6月维持利率不变及降息概率情况 [21] - 美国至4月5日当周初请失业金人数22.3万人，3月未季调CPI年率2.4%，季调后CPI月率 -0.1%等多项经济数据 [21] - 关税方面，欧盟暂停4月15日针对美国关税的反制措施，特朗普称关税协议接近达成，东盟承诺不对美国关税采取报复措施，白宫贸易团队权力洗牌 [21] - 美国众议院通过预算计划，为延长特朗普2017年减税计划奠定基础，后续计划将削减税收并提高债务上限 [22] - EIA短期能源展望报告预计2025年和2026年全球石油需求和产量情况 [22] 国内要闻 - 4月10日，美元/人民币报7.2092，上调26点 [24] - 4月10日，中国央行开展659亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼1575亿元 [24] - 中国3月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.5% [24] 资金流向 - 2025年4月10日，期货市场资金净流出132.9亿元，商品期货资金净流入25.23亿元，股指期货资金净流出158.13亿元 [31] 套利跟踪 未提及具体内容