多边央行数字货币桥项目的应用与成效 - 多边央行数字货币桥项目由中国人民银行、香港金管局、泰国央行、阿联酋央行等联合发起，基于区块链技术，旨在解决传统跨境支付成本高、效率低、透明度不足等痛点，于去年6月进入实际运营阶段[1] - 中国人民银行福建省分行指导辖内数字人民币运营机构，推动货币桥项目在福建从政策文件、区域试点迈向常态化应用[1] 对企业跨境支付效率的提升 - 通过多边央行数字货币桥项目，企业的跨境资金调拨实现从“按日结算”到“分钟到账”的转变[1] - 企业跨境支付无需再为“时间差”腾出备用资金，能够更灵活地统筹调度和高效使用资金[1] - 企业通过银行打通的货币桥网银通道，可在线提交、一键申请，账款即可直达境外合作方，提升了经营效率[2] 对企业经营确定性与竞争力的增强 - 货币桥项目解决了企业跨境贸易结算中资金流向不透明、到账时间不确定的难点堵点，提升了经营稳定性[2] - 项目以支付的确定性降低了企业各经营环节的不确定性，使企业能将更多资源用于技术迭代、产品创新和市场拓展[2] - 快速的跨境支付让企业能够快速采购和锁定跨境旅游资源，在价格谈判中更具优势[2] 在福建省的落地与推广情况 - 11月中旬，中国银行泉州分行通过多边央行数字货币桥项目，成功为兴通海运办理了福建省跨境双向人民币资金池业务[1] - 货币桥项目业务在福建落地，正逐步破解企业跨境贸易结算中的难点堵点[2] - 中国人民银行福建省分行表示将继续完善金融基础设施，优化拓展更多数字人民币使用场景，以惠及更多“出海”企业[3] 应用企业的具体案例与反馈 - 兴通海运股份有限公司财务经理表示，跨境资金调拨便利度的提升，如同从“寄信”到“用手机发信息”的区别[1] - 福建鱼游国际旅行社有限公司财务人员表示，新支付方式避免了计算时差、排队等待境外银行审核以及承担汇率波动风险[2] - 业务覆盖18个国家与地区的威驰腾（福建）汽车有限公司更看重货币桥跨境汇款流程的明确性、稳定性和可预见性[2]

市场表现 - 截至2025年12月5日14:10，中证金融科技主题指数(930986)强势上涨4.27% [1] - 指数成分股赢时胜(300377)上涨20.00%，星环科技(688031)上涨17.75%，安硕信息(300380)上涨9.97%，指南针、银之杰等个股跟涨 [1] - 跟踪该指数的金融科技ETF(563670)上涨4.23%，最新价报0.89元 [1] 行业规模与趋势 - 《上海金融科技发展白皮书（2025）》显示，上海2024年金融科技产业规模约为4405亿元 [1] - 数字人民币和人工智能落地等金融科技应用水平逐步提升、应用场景持续扩大 [1] - 金融要素市场、金融机构与科技企业不断强化金融科技基础设施建设，为加快培育新质生产力持续赋能 [1] 机构观点与投资逻辑 - 中国银河证券指出，中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位，资本市场展现出“健康牛”态势 [1] - 财富管理转型、国际化业务拓展、金融科技赋能均有望成为证券行业提升ROE的驱动力，看好证券行业2026年投资机会 [1] - 当前板块估值处于历史较低位，防御与反弹攻守兼备 [1] - 建议关注综合实力强劲的头部券商，以及在财管、自营、跨境等领域具备差异化竞争优势的券商 [1] 指数构成 - 中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现 [2] - 截至2025年11月28日，指数前十大权重股分别为同花顺、东方财富、恒生电子、指南针、润和软件、东华软件、新大陆、银之杰、广电运通、四方精创 [2] - 前十大权重股合计占比53.31% [2]

文章核心观点 - 中国13个部门联合会议明确将境内稳定币流通及相关交易定性为非法金融活动 旨在从源头杜绝其可能引发的资本外流、洗钱等系统性金融风险 维护金融安全与货币体系稳定 [1] - 美国正通过推动比特币现货ETF、立法规范稳定币储备资产等方式 将稳定币塑造为新型“数字美元” 旨在吸引全球资金购买美国国债 为巨额债务提供流动性支持 [3][5][7] - 中美在数字金融领域采取截然不同的发展路径 美国着力发展私营部门主导的稳定币和虚拟货币 中国则专注于央行主导的数字人民币及可控的金融创新 并采取“内地严控 香港试验”的双轨策略 [20][25][29] 美国推动稳定币的战略意图 - 美国证监会于今年10月批准首批比特币现货ETF 吸引华尔街资本大量涌入 [3] - 全球稳定币总市值已突破1320亿美元 其中锚定美元的稳定币（如USDT USDC）市值约1100亿美元 相当于一个全球流动的“数字美元”新壳 [3] - 美国通过的GENIUS法案要求稳定币发行方必须1:1持有安全的美元资产（如短期国债） 这使得稳定币公司成为美国国债的重要持有者 例如Circle持有的美债体量已超过1200亿美元 [7] - 此举本质上是将全球散户、企业及机构资金引入美国国债池 在境外分散风险的同时 为美国市场输送持续流动性 以维持其巨额债务的运转 [5][8][10] - 美元在全球外汇储备中的占比已下滑至约57.8% 稳定币成为美国一种新型的、迂回的美元输出方式 [5] 中国严控稳定币的核心原因 - 稳定币在身份识别与反洗钱合规方面存在明显短板 形成全球金融监管漏洞 其基于区块链和钱包的匿名或伪匿名特性 使得资金流向难以追踪 [13] - 稳定币已被用于网络赌博洗钱、非法集资通道及规避外汇管制等非法活动 例如上海浦东新区法院审理的一起案件涉案金额高达65亿元人民币 [15][16] - 稳定币为资本外流提供了绕过正规外汇管制系统（如个人5万美元年度购汇额度）的“暗河”通道 可能引发大规模资本外流 冲击国家外汇储备管理与汇率稳定 构成系统性金融风险 [16][18] - 中国监管的核心理念是允许研究技术与合规创新 但坚决禁止任何试图绕过监管、形成监管真空的金融活动 [20] 中美数字金融的不同发展路径 - **中国路径：以数字人民币为核心的可控创新** - 数字人民币已在20多个城市试点 支付场景覆盖地铁公交、商场消费、水电缴费等 [27] - 在跨境支付领域 推进多边数字货币桥（mBridge）等项目试点 利用央行数字货币实现秒级到账、低手续费的结算 服务于实体经济贸易 [29] - **美国路径：以私营稳定币为延伸的“数字美元”** - 推动以USDT USDC为代表的私营稳定币发展 并将其储备资产与美债深度绑定 [3][7] - **中国的双轨策略：内地守底线 香港做试验** - 内地明确虚拟货币相关活动为非法金融行为 严防高风险资产渗透以保护居民财富与金融稳定 [22][23] - 香港作为国际金融中心 于今年8月实施《稳定币发行人监管条例》 引入牌照制度与监管沙盒 在严格监管下进行创新试点 以保持竞争力并与内地市场形成风险隔离 [25]

监管行动升级 - 中国人民银行于上个月28日突然召开高规格虚拟货币监管协调会议 会议召集了14个部门的负责人 阵容强大 在虚拟货币监管史上较为罕见 [2] - 此次十四部门联合行动旨在应对近期虚拟货币市场再度活跃及各种地下交易渠道花样翻新的情况 [4] - 各部门分工明确：央行负责总协调 公安部打击犯罪 网信办监管网络平台 外汇局严防资金外流 这种协作模式相比以往单打独斗效率更高 [5][7] 监管技术与挑战 - 监管技术手段已跟进 例如专门的区块链溯源系统可以追踪虚拟货币流向至小数点后八位 [7] - 监管面临诸多挑战：投机者反侦察能力强 DeFi协议的去中心化特性导致无实体公司可管 零知识证明等技术增加了交易追踪难度 未来量子计算可能威胁现有加密算法 [9][17] - 全球各国监管政策差异巨大 从全面禁止到放任不管不等 资金会流向监管阻力小的地区 金融行动特别工作组（FATF）的旅行规则落实不到位 [19] 稳定币监管路径 - 稳定币（如USDT、USDC）市值增长迅速 但存在巨大风险 例如去年TerraUSD崩盘导致投资者损失惨重 [11] - 中国监管明确将稳定币定性为非法金融活动 采取“总量禁止”的严厉措施 这源于此前支付机构涉足虚拟货币业务造成资金窟窿的教训 [13] - 全球监管路径不同：欧盟通过MiCA法规为稳定币发放牌照 美国纽约州DFS牌照与联邦立法仍在博弈中 [13] 行业影响与未来趋势 - 区块链分析公司业务繁忙 开发工具用于追踪稳定币等虚拟货币流向 但需不断应对NFT、元宇宙等新的洗钱手段 [15] - 机构投资者目前对虚拟货币持谨慎态度 不敢轻易触碰 [22] - 区块链技术存在正向应用场景 例如在供应链金融、跨境支付等领域可提高效率 [22] - 中国在虚拟货币治理上坚持“风险为本”原则 未来监管预计只会越来越严 不会放松 [17][21] - 中国在虚拟货币治理上的路径 可能为全球监管提供借鉴 [25] 核心观点与定位 - 此次监管升级的核心目的是守护老百姓的钱袋子 防范金融风险 [24] - 数字人民币与虚拟货币有本质不同：前者有国家信用背书 后者仅是一串代码 在支付体系数字化转型中需确保数字人民币的安全 [9][11] - 金融创新不能没有底线 技术发展不能脱离监管 数字经济时代需提升金融监管能力以跟上技术发展步伐 [25][26]

活动概况 - 北京上市公司协会组织会员单位走进邮储银行开展以“金融高质量发展与做好五篇大文章”为主题的调研座谈活动 [1] - 活动由北京证监局指导协会主办邮储银行承办共有40余人参加包括上市公司董事会秘书证券事务代表及相关领域负责人 [1] 邮储银行经营表现与战略 - 截至2025年三季度末邮储银行实现营收利润双双正增长净息差1.68%不良率0.94%均保持行业优秀水平 [2] - 邮储银行将服务“五篇大文章”作为核心战略抓手精准投向首都经济发展的关键领域 [2] - 邮储银行北京分行科技金融事业部和个人金融部分享了科技金融企业金融服务财富管理及私人银行业务情况 [2] 金融高质量发展与“五篇大文章”内涵 - 金融高质量发展是引领经济稳健前行提升服务实体经济效能维护国家金融安全的核心引擎 [1] - 金融“五篇大文章”涵盖科技创新绿色转型普惠小微与民生养老金融以及数字金融融合旨在赋能经济结构优化升级促进可持续发展与社会公平 [1] 与会代表观点与建议 - 企业代表建议科技金融需优化风险评估模型提升对“专精特新”企业的融资支持效率 [3] - 绿色金融应强化信息披露标准推动碳账户体系建设 [3] - 建议银行借助人工智能提升普惠金融服务精准度探索供应链金融与数字人民币场景融合 [3] - 针对养老金融呼吁加快产品创新以满足差异化需求 [3] 活动总结与未来展望 - 协会秘书长强调上市公司需重视战略规划的前瞻性风险防控的精准性科技赋能的安全性国际合作的开放性以及人才培养的专业性 [3] - 代表们对邮储银行在服务实体经济推进乡村振兴与金融科技协同创新方面的实践有了更深刻的认识增强了深化产融合作的信心 [4] - 期待未来有更多高质量交流平台共同探索金融服务高质量发展的新路径助力构建现代化金融体系 [4]

债券发行概况 - 华夏银行作为牵头簿记管理人，成功发行45亿元金融债券 [1][4] - 债券初始计划发行规模为30亿元，并设置15亿元超额配售权，最终全额触发超额配售，以45亿元满额发行 [1][4] - 本期债券为3年期，票面利率锁定在1.84% [1][4] 技术创新模式 - 本次发行采用行业首创的“区块链簿记+数字人民币归集”创新模式 [1][4] - 发行全流程信息实时上链，确保信息不可篡改，投资者可随时查询 [1][4] - 募集资金直接通过数字人民币进行归集，省去了中间多重清算环节 [1][4] 发行主体信息 - 本次金融债券的发行人为华夏银行控股子公司华夏金融租赁有限公司 [1][4]

数字人民币业务 - 公司是国内少数可提供数字人民币全栈技术服务的公司 [1] - 已打造广州、防城港等地市数字人民币区域性平台 [1] - 落地广州首个数币轨道交通场景、广州市首个政务封闭应用场景、广东省首个数字金融生态合作平台等多个代表性案例 [1] 数据要素业务 - 公司是最早一批切入数据要素市场的上市公司 [1] - 积极培育数据要素一级市场业务的建设与运营能力，在公共数据处理加工、开发利用、交易等环节打造核心竞争力 [1] - 参股广州数据交易所，成功切入数据要素二级市场 [1] - 运通信息成功中标数字广州数据流通利用基础设施建设试点项目（一期），项目金额3501.87万元，标志着公司在城市级数据要素市场化配置领域的里程碑式突破 [1] 未来发展战略 - 公司将持续推动数字人民币、数据要素与人工智能、大数据等技术的深度融合 [1] - 通过“产业+资本”双轮驱动，为金融、政务、交通等行业提供一体化数字解决方案 [1] - 赋能千行百业数字化转型 [1]

数字人民币业务进展 - 公司是国内少数可提供数字人民币全栈技术服务的公司 [2] - 已打造广州、防城港等地市数字人民币区域性平台 [2] - 落地广州首个数币轨道交通场景、广州市首个政务封闭应用场景、广东省首个数字金融生态合作平台等多个代表性案例 [2] 数据要素业务进展 - 公司是最早一批切入数据要素市场的上市公司 [2] - 积极培育数据要素一级市场业务的建设与运营能力，在公共数据处理加工、开发利用、交易等环节打造核心竞争力 [2] - 参股广州数据交易所，成功切入数据要素二级市场 [2] - 今年4月，运通信息成功中标数字广州数据流通利用基础设施建设试点项目（一期），项目金额3501.87万元 [2] 未来发展规划 - 公司将持续推动数字人民币、数据要素与人工智能、大数据等技术的深度融合 [2] - 通过"产业+资本"双轮驱动，为金融、政务、交通等行业提供一体化数字解决方案 [2] - 赋能千行百业数字化转型 [2]

监管行动核心 - 中国人民银行联合公安部、中央网信办、最高法、最高检等14个核心部门于2025年11月28日召开会议，旨在严厉打击虚拟货币交易炒作[3] - 此次监管行动将稳定币明确界定为虚拟货币，并指出其缺乏客户身份识别、反洗钱等基础要求，易被用于洗钱、集资诈骗及跨境资金转移[10] - 监管行动从执法、技术及金融层面多维度围剿虚拟货币，包括公安部门查处相关案件、网信部门监测封堵交易平台、金融管理部门清理支付结算渠道[19] 虚拟货币市场动态 - 比特币价格在2025年11月从12.6万美元的高位跌至9万美元区间，但相较于年初仍有显著涨幅，吸引了大量投机资金[6] - 全球主导的美元稳定币USDT和USDC总市值已超过千亿美元，部分投资者因其“价值稳定”的旗号而误认为其与法定货币一样安全[8] - 尽管中国自2021年9月起实施全面禁令，虚拟货币相关业务在全球市场并未停滞，国内比特币挖矿活动转向地下，算力占比据报仍可达14%左右[5][21] 全球监管分歧 - 欧盟于2024年7月实施《加密资产市场监管法》，为稳定币设定储备要求及信息披露等规则，但未禁止其运作[13] - 美国联邦层面缺乏统一法规，但部分州已开始向合规稳定币发放牌照，例如Circle公司获得了欧盟的发行资质[13] - 欧美监管思路倾向于“边规范边发展”，旨在抓住金融创新机遇并巩固其货币在数字支付领域的地位，这与中国的严格禁止路径形成鲜明对比[13][16] 中国监管战略背景 - 严格监管虚拟货币的核心原因在于中国正大力推进数字人民币，旨在建立一个可控、安全的数字化支付体系，这与去中心化虚拟货币的逻辑不兼容[16] - 虚拟货币和稳定币的无序发展可能冲击人民币的主权货币地位，影响货币政策有效性，并在金融开放过程中埋下隐患[18] - 数字人民币由央行发行并处于全程监管之下，而稳定币由商业机构发行并依赖其信用支撑，两者存在本质区别[18] 监管挑战与展望 - 虚拟货币的去中心化、匿名性及技术快速迭代对监管构成挑战，部分交易转向去中心化平台、点对点交易或使用境外账户以规避监管[21] - 西方国家如美国对加密货币政策趋于开放，甚至将比特币视为战略储备资产，这增加了跨境监管的难度[24] - 监管部门明确表示虚拟货币相关业务作为非法金融活动的定性绝不会改变，未来将进行更频繁的专项整治并加大执法力度[24]

产业规模与白皮书地位 - 上海2024年金融科技产业规模约为4405亿元人民币 [1] - 《上海金融科技发展白皮书》自2020年首次发布以来已连续发布六期，并在2024年9月被写入上海市政府行动方案，地位从行业自律行为上升为政府打造国际合作平台的内容之一 [1] - 白皮书在数据分析层面更新大量行业数据和案例，首次通过营业收入与社保缴纳人数估算产业规模，并首次全面展示近三年投融资变动趋势 [1] 研发投入与应用成果 - 上海整体研发投入位居全国前列，银行业金融科技投入保持平稳，证券业投入稳步增长，保险科技加速提质 [2] - 数字人民币和人工智能等金融科技应用水平逐步提升、应用场景持续扩大 [2] - 金融要素市场、金融机构与科技企业强化基础设施建设，涌现出“浦江数链”、上海数据交易所全数字化数据交易系统、交通银行AI云算力平台等一批成果 [2] 监管创新与发展环境 - 上海金融科技监管创新项目总数量位居全国前列，人民银行金融科技创新监管工具应用项目和资本市场金融科技创新试点在沪进展顺利 [2] - 上海各市场、机构和企业不断推出科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融等案例，金融科技发展环境得到显著优化 [2] 国际比较与未来展望 - 上海作为全球最重要金融中心之一，在金融科技发展中贡献了诸多“上海方案”，但在产业结构、生态、人才储备等方面仍有较大提升空间 [3] - 上海已从金融科技的“概念”走向“实用”阶段，未来通过技术创新、场景赋能、生态协同与创新监管深度融合，有望建成具有全球引领性的金融科技中心 [3]