国家战略与区域发展规划 - 中共中央、国务院发布《现代化首都都市圈空间协同规划(2023-2035年)》，目标建成以首都为核心的世界一流都市圈，并作为京津冀世界一流城市群建设的主引擎 [1] - 规划强调需牢牢牵住疏解北京非首都功能这个“牛鼻子”，统筹好发展与安全，增强区域整体竞争力和综合承载力 [1] - 国务院总理李强在山东调研时强调，需围绕推动高质量发展，结合“十五五”规划编制，深入谋划一批重大举措和重大项目，以发展新质生产力、做强国内大循环等领域为重点 [2] 低空经济产业政策与前景 - 市场监管总局等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南(2025年版)》，目标到2027年基本建立标准体系，到2030年标准超过300项 [3] - 国家“十五五”规划建议加快低空经济产业发展，各地相继出台纲领性政策，国资央企密集成立相关公司 [3] - 低空物流、低空文旅等应用场景先行，头部eVTOL主机厂订单陆续落地，产业链规模化发展态势清晰 [3] 金融市场动态与监管 - 上海期货交易所发布通知，因国际形势复杂多变、市场波动较大，要求各单位加强风险管理，提示投资者理性参与、合规交易 [4] - 近期金价大幅波动，导致多家上游黄金企业自1月下旬起陆续暂停或缩减对银行的现货金条供给，预计节后恢复 [5] - 关于IPO政策变动的传闻（如检查比例提至20%）被证实为不实“小作文”，相关规则为旧政策，目前IPO项目均正常推进 [6] 地缘政治与科技企业动态 - 据央视报道，伊朗和美国将在未来几天内就核问题举行专项谈判，旨在打破长期对峙僵局 [7] - 据报道，SpaceX正与埃隆·马斯克旗下的人工智能公司xAI就合并事宜进行深入谈判，可能采用股份置换方式，但交易细节尚未敲定 [8] 半导体与电子行业趋势 - 美银报告显示，DRAM现货价格在连涨多个月后，于上周出现自2025年9月以来的首次回调 [9] - 部分模组厂表示，若DDR4或DDR5价格回落至20~30美元区间，市场仍具备明显追加采购动能，但此次回调尚不能定义为产业反转信号 [9] - 台积电2nm产能已被预订一空，显示先进制程需求旺盛 [11] 房地产与基建投资机会 - 上海启动收购二手住房用于保障性租赁住房项目，天津将商业用房购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [10] - 华泰证券认为，港股流动性宽松、板块低估值及地产基本面边际改善预期是地产股修复的底色，当前至3月是政策与市场共振窗口期 [10] - 截至目前，有13家地产公司预告年报净利润同比增长翻倍，例如南都物业预告净利润增长367.93%，珠江股份增长341.43% [10] - 内蒙古计划在“十五五”期间建设12项特高压工程，外送电量将突破万亿度 [11] 上市公司重要公告摘要 - **上汽集团**：1月整车批售32.7万辆，同比增长23.9% [13] - **顺丰控股**：已回购A股股份4828.87万股，总金额约18.99亿元 [13] - **远东股份**：1月份子公司中标/签约千万元以上合同订单合计30.75亿元 [13] - **极米科技**：拟以5000万元至1亿元回购股份用于员工持股计划或股权激励 [13] - **重庆建工**：联合体中标金额6.73亿元项目，公司中标金额4.46亿元项目 [13] - **鼎信通讯**：董事兼副总经理袁志双因涉嫌短线交易被证监会警告并罚款12万元 [13] - **红相股份**：拟以1.2亿元向福建闽高转让南通瀚蓝新能源有限公司100%股权 [13] - **九联科技**：公司实控人、董事詹启军和林榕合计持股比例由20.49%减少至17.49% [13]

核心观点 - 白云电器近期股价表现强势，2个交易日录得两个涨停板，股价上涨21% [5] - 公司股价上涨受到特高压、算力中心、出海订单及回购价上调等多个热门概念共同驱动 [3][4] 公司主营业务与市场表现 - 公司主营业务是为客户提供电力设备、解决方案及运维服务，产品包括成套开关设备、变压器、电力电容器等，拥有完整的电力设备产品链 [1][2] - 公司股票代码603861，属于电网设备行业，当日收盘价为18.28元，涨幅9.99% [1] - 公司总市值为98.86亿元，流通市值为5.29亿元，最新市盈率（动态）为49.9 [1] - 近期主力资金净流入5128.6万元 [5] 近期上涨驱动因素分析 - **特高压概念**：公司及控股子公司中标国家电网组合电器等项目，金额达1.37亿元，占公司2024年营收的2.76% [3] - **算力中心概念**：公司已完成数据中心智能小母线及一体化电力模块研发，750V直流方案已在园区、楼宇、地铁落地，并储备800VHVDC技术，服务中国联通、佛山开普勒等算力中心 [3] - **出海订单概念**：2025年以来，公司变压器产品已签署马拉维、纳米比亚、德国等海外项目，智利电网项目已预中标，出海布局加速 [3] - **回购价上调概念**：根据2026年1月28日公告，公司将回购股份价格上限由14.65元/股上调至19.63元/股，回购金额为1000-2000万元，用于员工持股或股权激励 [4] 技术分析与市场观点 - 从技术面看，股价2天2板，均线呈多头排列，MACD指标有继续上扬的动力 [5] - 市场观点认为，该股短期仍有继续上扬的动力 [5]

市场整体表现 - A股三大指数深度调整 上证指数失守4100点关口 深证成指跌幅较大 创业板指震荡下行 [3] - 市场呈现普跌行情 上涨家数与跌停家数比为44:130 [3] - 两市成交额缩量至0.0万亿元 环比下降8.8% 交投意愿减弱 [5] 行业与板块表现 - 资源周期类权重股下挫是拖累指数主因 黄金、有色金属板块再现跌停潮 油气、煤炭、钢铁、化工等资源股下挫明显 [3] - 局部热点存在 特高压概念股走强 白酒股逆势上涨 文化传媒AI应用、影视院线等题材活跃 [3] - 房地产、医药、保险等板块走低 [3] 资金流向与市场情绪 - 主力资金净流出019.98亿元 散户资金净流入 [6] - 机构资金避险与调仓 从电子、半导体、有色金属等板块大幅流出 集中流入电网设备、白酒、食品饮料等防御性及政策受益板块 [7] - 散户资金承接了部分从资源股和科技股流出的筹码 在商业航天、AI应用等题材中交易活跃 [7] - 春节长假临近 资金避险情绪升温 市场观望情绪浓厚 资金从高风险、强周期方向向防御性、确定性更强方向转移 [5] - 市场内部存在调整需求 前期热门板块面临获利了结压力 [5] 散户行为调查 - 散户情绪指标为75.85% [8] - 在仓位操作上 28.19%的受访者选择加仓 19.85%选择减仓 51.96%选择按兵不动 [10] - 对于下一交易日市场涨跌的看法 42.97%的受访者看涨 57.03%看跌 [13] - 受访者当前平均仓位为67.84% [15]

公司主营业务 - 公司主营业务为电线电缆的研发、生产、销售和服务，同时涵盖光纤预制棒、光纤、光缆、光通信相关设备以及铜箔业务 [3] 公司核心技术与市场地位 - 公司是国内少数拥有大截面高压、超高压电力电缆生产能力的企业之一 [4] - 在特高压领域，公司是国内少数具备500kV及以上高压、超高压电力电缆生产能力的企业，产品覆盖500kV、220kV、110kV、66kV交联电缆及特高压导线，为国家电网、南方电网主要供应商 [5] - 在光通信领域，公司拥有“光棒—光纤—光缆”一体化产业链 [5] - 在铜箔领域，公司“新能源汽车超薄铜箔项目”一期工程已试生产，主要产品为4.5微米-8微米超薄锂电铜箔 [5] 近期股价表现与市场驱动因素 - 公司股价近期2天2板，2个交易日股价上涨了21% [6] - 近期上涨逻辑与特高压概念走强相关，公司在特高压领域的技术与市场地位带动股价 [5] - 近期上涨逻辑与光通信概念活跃相关，公司的一体化产业链布局带动股价 [5] - 近期上涨逻辑与超薄铜箔概念活跃相关，公司的新能源汽车超薄铜箔项目进展带动股价 [5] 技术面与资金面情况 - 短期技术面上，均线和MACD形成金叉行情，显示有继续上扬的动力 [6] - 近期主力资金净流入8734.6万元 [6]

市场整体表现 - A股三大指数集体下跌，上证指数跌2.48%，深证成指跌2.69%，创业板指跌2.46%，北证50跌2.03% [1] - 沪深两市成交额约25847.65亿元，较前一个交易日缩量约2507.73亿元 [1] - 全市场771只股票上涨，4652只股票下跌 [1] 山西板块整体表现 - 山西板块整体表现显著疲软，整体下跌约3.79% [1] - 板块内41只个股中，仅4只上涨，37只下跌，个股分化明显 [1] 表现强势的行业与个股 - 特高压、智能电网、电网设备等行业以及概念涨幅居前 [1] - 山西板块4只上涨个股中，3只经营范围与电网、电力相关 [1] - 晋控电力上涨3.97%，华翔股份上涨0.65%，金利华电上涨0.54% [1] - 白酒板块走强，涨幅达2.60% [2] - 山西汾酒上涨1.46% [2] 表现疲软的行业与个股 - 资源周期股集体重挫，以煤炭、钢铁为核心的山西板块受影响 [1] - 贵金属及有色金属大幅下跌 [3] - 北方铜业跌幅显著，跌达10.01% [3] - 煤炭开采板块跌5.61%，煤炭概念板跌4.53% [3] - 安泰集团下跌8.93%，山西焦煤下跌8.62%，美锦能源下跌7.91% [3] - 东杰智能大幅下跌，跌达8.36% [4]

市场整体表现 - 二月首个交易日A股市场主要指数均跌超2%，超4600只个股下跌，三市成交额明显缩量 [1] - 贵金属板块大幅回调，触发市场避险情绪 [1] - 前期已调整的白酒、电网设备板块表现坚挺 [2] 贵金属市场异动 - 国际黄金和白银价格遭遇史诗级暴跌，创下数十年最大单日跌幅 [3] - 纽约商品交易所4月黄金期价一度跌破每盎司4800美元关口，日内跌幅超过10%，创1980年4月以来最大单日跌幅 [6] - 3月白银期价一度跌破每盎司80美元关口，盘中跌幅超36%，创史上最大单日跌幅记录 [6] - 截至新闻发布时，现货黄金报4630.73美元/盎司，现货白银报78.21美元/盎司 [6] - 国内期货市场多个金属品种同步大跌，沪金2604合约跌15.73%，沪银2606合约跌16.00% [4] 电网设备板块表现 - 特高压与电网设备板块逆势上涨，电网设备ETF(159326)放量上涨1.33% [3] - 该ETF年初至今累计上涨近18% [3] - 板块内多股涨停，包括汉缆股份、白云电器、三变科技、保变电气等 [7] - 通光线缆(300265.SZ)涨幅达20.00%，双杰电气(300444.SZ)涨16.58%，安靠智电(300617.SZ)涨14.02% [8] 电网设备行业驱动因素：海外需求 - 全球AI算力建设进入爆发期，电力设备变压器升级为算力基础设施核心 [8] - 大量变压器工厂处于满产状态，部分面向数据中心的业务订单排到了2027年 [8] - 美国市场变压器交付周期已从50周延长至127周 [8] - 微软CEO曾表示AI当前最大问题不是芯片而是电力 [12] - 根据摩根士丹利研究，美国数据中心未来三年潜在电力缺口将达到惊人的49吉瓦(GW) [12] - OpenAI曾建议美国政府设定每年新增100吉瓦(GW)发电容量的目标 [12] - 美国本土电力设备产能严重空心化，仅能满足约20%的需求，其余80%依赖进口 [14] - 受技术工人短缺和原材料瓶颈制约，北美本土产能扩张计划普遍推迟至2027年甚至2028年 [14] - 中国企业海外产品定价较国内享有显著溢价，溢价幅度在10%至80%之间 [17] - 2025年1月至11月，中国电力变压器出口金额达55亿美元，同比增长49% [12] 电网设备行业驱动因素：国内政策与投资 - 两部门发布通知，完善发电侧容量电价机制，首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制 [9] - 政策将煤电机组通过容量电价回收固定成本的比例提升至不低于50% [9] - 国家电网“十五五”固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”投资增长40% [24] - 投资将重点聚焦绿色转型、构建新型电力系统、强化科技赋能 [24] - 目标包括服务国网区域风光年均新增2亿千瓦左右，满足3500万台充电设施接入，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超30% [24] - 2025年特高压已核准“3交2直”，预计全年投资同比增长超90% [21] - 2025年输变电设备6批次招标金额同比增长26% [21] - 2025年国家电网固定资产投资创历史新高，超6500亿元 [21] 相关金融产品情况 - 电网设备ETF(159326)是唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [9] - 该ETF开年以来获得百亿资金流入，年初至今累计净流入124亿元，位居同类第一 [9] - 其标的指数电网设备行业占比78.7%，特高压权重占比高达66.28%，智能电网含量55.84%，均处行业最高 [18] - 前十大权重股合计权重55.15%，囊括国电南瑞、思源电气、特变电工、中天科技等行业龙头 [20] - 指数产业链分布：输变电设备权重35.19%，电网自动化设备权重21.66%，线缆部件及其他权重12.61%，通信线缆及配套权重11.41%，配电设备权重6.56% [21] - 绿电ETF(562550)近20个交易日有15日获净申购 [9] - 绿电ETF跟踪中证绿色电力指数，前十大权重股占比52.47%，成份股中国企运营主体占主导 [25] 行业趋势与展望 - 电网设备行业正从防御型配置转变为需求增长可见度高、利润率改善的“量增利升”赛道 [11] - 行业具备“低估值、高增长、确定性”的特点 [30] - 2026年被视作电网设备行业长达五年产业景气周期的起点 [28] - 随着后续线路核准、招标落地及海外AI数据中心建设进度超预期，行业催化剂将接踵而至 [29] - 容量电价政策完善为煤电、储能设施提供“保底收入”，利好电网设备配套需求 [24] - 电网调节能力提升将促进绿电消纳，减少弃风弃光，提升绿电企业运营效率和盈利能力 [24][25]

特高压板块市场表现 - 2月2日特高压概念股逆市走强，积成电子开盘后3分钟内封死涨停板，保变电气、森源电气、大连电瓷、汉缆股份、电科院等陆续涨停 [2] - 2月5日（周一）A股调整中，特高压板块走势强劲，Wind特高压指数涨幅一度超过5%，通达信特高压指数一度涨近3%，收盘时Wind指数涨幅仍接近4%，板块中涨停或涨超10%的个股有十多只 [3] - 具体个股表现：积成电子、保变电气、森源电气等近10只个股10%涨停，电科院、通光线缆20%涨停，安靠智电涨超14%，红相股份涨近12%，中国西电、金杯电工、特变电工等跟涨 [3] 板块上涨驱动因素 - 市场分析认为板块爆发与变压器订单爆满消息有关，央视财经报道在广东、江苏等地调研发现，大量变压器工厂已处于满产状态，部分面向数据中心的业务订单排到了2027年 [2][4] - 全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群关键，电力设备变压器升级为算力基础设施核心，推动了相关需求 [4] 变压器行业现状与前景 - 中国变压器行业企业约3000家，2025年变压器出口总值达646亿元，比2024年增长近36% [5] - 中国已成为世界第一大变压器生产国，建成全球最完备的变压器生产体系，具有全产业链自主可控实力，产能约占全球60% [5] - 海内外AI数据中心建设放量，叠加海外电网建设需求提升，电力设备出海迎来超级景气周期 [10] 近期特高压产业政策与项目动态 - 内蒙古“十五五”时期计划开工建设“六交六直”12项特高压输电线路工程，预计5年内外送电量将突破1万亿千瓦时 [7] - 甘肃—浙江±800千伏特高压直流输电工程全线首个标段完成所有铁塔组立，该工程是世界首条在送、受两端均采用柔性直流输电技术的跨区特高压直流工程，额定输送功率800万千瓦，总投资约353亿元 [7] - 截至2025年底，国家电网累计建成42项特高压工程，跨区跨省输电能力达3.7亿千瓦，2026年将加快电网建设，包括开工建设浙江特高压交流环网、攀西特高压交流等工程项目 [8] - 湖南省2026年计划投资452亿元推动24个能源重大项目建设，全力推动“疆电入湘”工程、湘南特高压交流工程纳入国家规划 [8][9] - 国家发展改革委、国家能源局印发《关于促进电网高质量发展的指导意见》，提出有序推进跨省跨区输电通道规划建设 [9] 机构观点与行业展望 - 电网建设是电力行业发展的重要基础，智能电网、西电东送、城乡电网改造等项目需要大量高效、节能、环保的电网设备，电源电网转型升级为电网设备制造业创造巨大发展机遇 [9] - 建议关注技术和规模领先，有望长期受益于全球能源结构转型的电网设备头部企业 [9] - 掌握优质渠道资源、技术实力领先、积极布局相关产能的企业有望充分受益于电力设备出海景气周期，重点关注变压器、燃气轮机、AI电源、液冷产业链等核心环节 [10]

特高压板块市场表现强劲 - 2025年2月2日，A股市场整体调整，但特高压概念股逆市走强，Wind特高压指数涨幅一度超过5%，收盘涨幅接近4% [3] - 板块内多只个股涨停，积成电子开盘后直线拉升并在3分钟内封死涨停板，保变电气、森源电气、大连电瓷、汉缆股份、电科院等陆续涨停，安靠智电涨超14%，红相股份涨近12% [1][3] - 通达信特高压指数一度涨近3%，收盘涨幅收窄至0.81% [3] 板块上涨的潜在催化剂 - 市场分析认为板块爆发可能与变压器订单爆满的消息有关，据央视财经在广东、江苏等地调研，大量变压器工厂已处于满产状态，部分面向数据中心的业务订单排期已至2027年 [1][4] - 全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电需求使电力设备变压器升级为算力基础设施的核心 [4] 变压器行业现状与地位 - 中国变压器行业企业约3000家，2025年变压器出口总值达646亿元人民币，较2024年增长近36% [5] - 中国已成为世界第一大变压器生产国，建成了全球最完备的变压器生产体系，具有全产业链自主可控的硬实力，产能约占全球60% [5] 特高压产业近期政策与项目利好 - 自2025年底以来，特高压产业迎来密集利好 [7] - 内蒙古计划在“十五五”时期开工建设“六交六直”12项特高压输电线路工程，预计该时期内外送电量将突破1万亿千瓦时 [7] - 甘肃—浙江±800千伏特高压直流输电工程取得进展，该工程是世界首条在送、受两端均采用柔性直流技术的跨区特高压直流工程，额定输送功率800万千瓦，总投资约353亿元人民币 [8] - 国家电网宣布，截至2025年底已累计建成42项特高压工程，跨区跨省输电能力达3.7亿千瓦，并计划在2026年加快包括浙江特高压交流环网、攀西特高压交流等在内的多项电网工程建设 [8] - 湖南省2026年计划投资452亿元人民币，全力推动24个能源重大项目建设，包括推动“疆电入湘”工程、湘南特高压交流工程纳入国家规划 [9] - 国家发展改革委、国家能源局于2025年12月26日印发《关于促进电网高质量发展的指导意见》，强调有序推进跨省跨区输电通道规划建设 [9] 机构观点与行业展望 - 东莞证券指出，智能电网、西电东送、城乡电网改造等项目需要大量电网设备，高效、节能、环保的电网设备将成为未来主流，电源电网转型升级为电网设备制造业创造巨大发展机遇 [9] - 华西证券认为，海内外AI数据中心建设放量及海外电网建设需求提升，使电力设备出海迎来超级景气周期，看好掌握优质渠道资源、技术实力领先、积极布局相关产能的企业 [10]

市场整体表现 - A股三大指数集体大跌超2%，沪指跌2.48%至4015.75点，深证成指跌2.69%至13824.35点，创业板指跌2.46%至3264.11点 [1] - 市场成交额达2.61万亿元，超4600只个股下跌，呈现普跌格局 [1] - 科创综指跌幅最大，下跌3.95%至1760.23点，中证500指数下跌3.98%至8037.05点 [2] 行业板块表现 - 白酒板块领涨，食品饮料股午后出现局部异动，多股逆势上涨 [4] - 电网设备概念、培育钻石、特高压等板块逆势走强，涨幅居前 [4] - 贵金属板块大跌，招金黄金、中金黄金、四川黄金、湖南黄金等十余股跌停 [4] - 存储芯片概念午后跌势扩大，多股跌停，半导体芯片方向跌幅居前 [4] - 煤炭板块持续走弱，多股大跌，油气、农业等方向同样跌幅居前 [4]

核心观点 - 报告为一份市场日报，核心是对2026年2月2日A股市场表现进行回顾，指出当日市场整体表现疲弱，主要指数全线下跌，多数行业和个股收跌，市场成交额出现萎缩 [1] 市场回顾：指数表现 - 截至收盘，沪指跌2.48%，收报4015.75点 [1] - 深证成指跌2.69%，收报13824.35点 [1] - 创业板指跌2.46%，收报3264.11点 [1] - 科创50指数跌3.88%，收报1450.90点 [1] - 全市场个股涨少跌多，仅770只个股上涨，4647只个股下跌，54只个股收平 [1] 市场回顾：成交情况 - 沪深两市今日成交额合计25848亿元，较上个交易日缩量2508亿元 [1] 市场回顾：行业板块表现 - 申万一级行业中仅食品饮料和银行两个行业上涨，涨幅分别为1.11%和0.17% [1] - 有色金属、钢铁、基础化工、煤炭和石油石化等行业领跌，跌幅分别为7.62%、5.93%、5.69%、5.64%和5.51% [1] - 家用电器行业也录得上涨 [10] 市场回顾：概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括：特高压、白酒、饮料制造精选、培育钻石、央企银行、虚拟电厂、超硬材料、充电桩、拼多多合作商、品牌龙头、光热发电、银行精选、最小市值、超导、光伏玻璃 [2] - 跌幅居前的概念板块包括：黄金珠宝、存储器、化学原料精选、工业金属精选、磷化工、先进封装、HBM、铜产业、稀土、模拟芯片、ASIC芯片、镍矿、央企煤炭、稀有金属精选、半导体精选 [12]