宏观经济与政策框架 - 中国央行2025年第三季度货币政策执行报告定调为“适度宽松”与“内涵式发展” [1] - 前三季度GDP同比增速达5.2%，全年增长目标为5%左右 [3] - 社会融资规模存量达437万亿元，增速保持在8%以上，强调信用精准滴灌 [3] - 政府债券净融资额将突破12万亿元，货币政策与财政政策形成协同效应 [3] 实体经济融资支持 - 直接融资占比提升使企业发债成本显著下降 [3] - 普惠小微贷款余额达36.1万亿元，民营经济贷款余额达71.1万亿元，破解中小主体融资约束 [3] - 接近4万亿元的结构性工具精准赋能“五篇大文章” [3][7] - 养老产业贷款增速近60%，成为新的增长极 [3] 金融市场与外资动向 - 美联储降息后，新兴市场ETF单周资金流入达177亿美元，人民币汇率企稳降低外资对冲成本 [4] - 贝莱德将中国股票列为战术性“超配”，摩根士丹利上调A股目标价并建议高配 [4] - 万得全A估值处于18.68倍，处于全球中等水平，为价值重估提供安全垫 [6] - 北向资金一季度增持科技板块（尤其是半导体设备）超169亿元 [6] 重点行业与投资机遇 - 科技相关领域贷款增速超10%，DeepSeek引发全球AI资产重估 [6] - 绿色金融领域通过碳减排工具优化与碳核算规则制定，推动融资成本下降 [6] - 消费板块受益于“宽信用”带来的内需提振，富达基金将其列为重点关注领域 [7] - 投资应聚焦三大方向：科技创新优质企业、高股息消费龙头、绿色金融相关标的 [7] 创业与投资策略 - 创业者应聚焦政策支持的“轻资产、高增长”领域，如AI应用、绿色技术 [7] - 融资策略上应把握企业债融资便利化趋势，合理搭配债权与股权融资 [7] - 资产配置可参考外资机构“超配A股”策略，利用美联储降息周期优化全球资产组合 [7] - 金融资源正从“规模扩张”向“效率提升”转型，推动长期发展逻辑重塑 [9]

世界资源研究所高官：绿色增长是未来之路 中国对此理解透彻 图为世界资源研究所全球业务和国家行动执行董事阿德里亚娜·洛博(Adriana Lobo)在"生态文明与美丽中 国实践"边会上进行主旨发言。中新网记者 林勐男 摄 中新网巴西贝伦11月12日电 "为了共同的未来，我们必须立即采取行动，"当地时间10日，世界资源研 究所全球业务和国家行动执行董事阿德里亚娜·洛博(Adriana Lobo)在《联合国气候变化框架公约》第三 十次缔约方大会(COP30)中国角举办的边会活动上，发出呼吁。 全球气候行动刻不容缓 达成目标仍有差距 洛博援引世界资源研究所最新发布的《2025气候行动报告》指出，报告对全球减排、能源、交通等领域 的45项关键气候行动指标进展，进行了评估，而结果显示，目前的气候行动进展均不足以使全球排放在 2030年前达到与《巴黎协定》相符的水平。 她强调，全球在气候融资方面仍面临挑战。如何实现每年1.3万亿美元的融资目标，并确保资源真正流 向最需要支持的不发达国家，是国际社会必须共同解决的问题。 中国探索绿色转型新路径 南南合作助力全球治理 但好消息是，以中国为代表的世界各国正积极探索绿色发展之路。洛 ...

总量：信贷增速下降反映金融供给侧结构变化 - 信贷增速下降是合理现象，反映金融供给侧结构变化，社会融资规模和货币供应量是更全面合理的观察指标[1][8] - 信贷增速下降的四个原因包括：地方专项债置换平台贷款、中小银行改革化险与中长期结构演变叠加下拉贷款增长[9]；地方政府发行4万亿元特殊再融资债券，其中60%-70%用于偿还银行贷款[10]；2024年金融机构贷款核销约1.3万亿元，2025年前9个月已核销超1万亿元[11]；轻资产行业对信贷依赖度较低，难以弥补房地产贷款下降的缺口[12] - 未来金融总量增速下降是自然现象，与经济增长转向高质量发展一致，贷款增速略低于社会融资规模增速是合理的[12] 结构：货币政策强调“五篇大文章”并新增支持领域 - 本次货币政策报告对“五篇大文章”表述明显增多，落地要求更细化，在科技金融、绿色金融、养老金融等领域均有新增具体表述[13] - “十五五”规划中科技金融是重点，政策底层逻辑是“破局”与“托底”：破局即发展新质生产力，托底为防范房地产和地方债务等系统性风险[16] - 结构性货币政策新增两大方向：完善脱贫攻坚后常态化金融支持机制以支持县域经济发展；研究实施支持个人修复信用的政策措施，计划明年初执行[18] - 数字金融发展成效显著，截至2025年9月末数字经济核心产业贷款余额达82万亿元，同比增长13.0%[15] 利率：优化负债成本与贷款利率变化 - 专栏四强调保持合理利率比价关系，由于重定价周期差异和银行竞争等因素，贷款利率下降快于存款利率，压缩银行净息差[21] - 央行通过整治违规手工补息、规范同业存款定价等措施增强银行资产和负债端利率调整联动性，支持银行稳定净息差[21] - 2025年9月一般贷款、个人住房贷款、企业贷款新发利率分别为3.67%、3.06%、3.14%，同比分别下降48bp、25bp、37bp[22] - 个人住房贷款利率环比6月持平，同比降幅收窄14bp；企业贷款利率环比下降6bp，同比降幅收窄6bp[22] 投资建议：银行股投资逻辑与主线 - 银行股从“顺周期”转向“弱周期”，看好板块稳健性和持续性，建议关注成长性高且估值低的城农商行[24] - 第一条投资主线是拥有区域优势的城农商行，重点区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等[24] - 第二条投资主线是高股息稳健逻辑，重点推荐大型银行如六大行，以及股份行中的招商、兴业和中信等[24]

文章核心观点 - 在“双碳”政策背景下，新型储能技术是可再生能源系统的关键环节，但其发展面临技术不成熟、资金需求大等挑战，需要科技金融与绿色金融形成接力互补的协同支持机制，以推动技术从研发向规模化商业应用转化 [1][2][9] 新型储能技术发展格局 - 新型储能技术呈现“多路并进、阶段各异”的互补格局，整体技术成熟度仍偏低，亟需加大金融投入 [3] - 储能技术可分为电化学、机械、热、电磁与化学五大类，不同技术匹配不同服务需求，如电磁储能用于高精度调频，电化学储能因通用性强而适配多类场景 [3] - 各类技术发展阶段不一，目前有2种技术处于示范期，8种技术处于示范期至应用期之间，2种技术已进入成熟期 [5] 科技金融的作用 - 科技金融通过战略布局、产业支持和技术筛选，为处于关键窗口期的储能企业提供资金，驱动技术从“可用”向“能用”跃迁 [6] - 具体工具包括政府引导基金、产业天使投资基金、风险投资、私募股权及科创债务工具等，案例包括湖北省长江创投基金投资双登集团储能锂电项目、通鼎互联投资屹锂科技等 [6][10] - 产业资本角色重要，龙头企业常提供应用场景与产业链资源支持，如卫蓝新能源获得三峡、小米、蔚来等下游客户投资 [10][11] 绿色金融的作用 - 绿色金融通过低成本资金支持，加速已完成技术验证的新型储能项目从“能用”到“广用”的规模化扩张 [7][8] - 主要融资工具包括绿色贷款、绿色债券、绿色融资租赁和绿色资产证券化，案例包括中国农业银行提供绿色评价挂钩贷款、中信金租合作600兆瓦“光伏+储能”项目、中航租赁发行规模7.26亿元的绿色ABS等 [8] - 政策性绿色基金可撬动市场化资本，案例包括国家绿色发展基金领投美克生能源D轮融资 [8] 金融协同机制与案例 - 科技金融与绿色金融形成前后衔接的接力机制，科技金融“早投早育”支持早期技术，绿色金融“低息放大”推动后期规模化 [9][12] - 具体案例显示接力路径：中国天楹通过绿色科技创新债券募资1亿元推动重力储能技术商业化，宁德时代与可胜技术分别利用绿色债券与绿色贷款支持锂电与熔盐储热技术规模化 [11] 未来展望 - 资本市场应强化对早期技术的融资支持，如加大政府引导基金出资比例、拓展科创债适用场景 [13] - 金融监管机构应加速发展覆盖绿色贷款、绿色债券、绿色融资租赁等多元工具的绿色金融标准体系 [13] - 政府需完善电力市场机制，通过现货市场深化、辅助服务市场化等改革明晰储能收益结构，提升投资意愿 [14] - 应探索科技金融与绿色金融联动模式，形成可推广至其他绿色科创领域的“中国方案”，并参与国际标准制定 [14]

绿色贷款增长 - 2025年三季度末本外币绿色贷款余额达43.51万亿元 比年初增长17.5% 前三季度增加6.47万亿元 [3] - 2021年末本外币绿色贷款余额为15.9万亿元 显示近年快速增长趋势 [3] - 建设银行截至7月末绿色贷款余额超5.74万亿元 占各项贷款比重超20% [2] 政策支持与体系完善 - 国家金融监督管理总局与中国人民银行发布《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》 明确银行要优化信贷供给 [2] - 中国人民银行强化绿色金融政策引领 鼓励金融机构加大信贷供给 [2] - 2025年6月中国人民银行等部门发布《绿色金融支持项目目录》 统一各类金融产品界定标准 [8] 金融机构角色与产品创新 - 大型商业银行发挥服务实体经济绿色转型主力军作用 建设银行围绕清洁能源、节能环保等重点领域提供支持 [2] - 中小银行侧重区域产业链 浙江农商联合银行辖内机构探索森林碳汇价值质押贷款以盘活农村生态资源 [2] - 碳质押融资业务将企业拥有的碳排放配额作为质押物申请贷款 是一种先进的绿色金融创新模式 [4] - 目前已有10余家券商的自营业务获批参与碳排放权交易 可扮演经纪人角色并开发金融衍生产品 [6] 转型金融发展 - 转型金融为核心高碳行业如钢铁、水泥、石化等提供资金支持 防止高碳资产过早成为搁浅资产 [7] - 银行机构探索排污权等环境权益为传统行业中小企业提供融资渠道 并发放可持续发展挂钩贷款和碳足迹挂钩贷款 [8] - 首批钢铁、煤电、建材、农业4个重点行业转型金融标准在部分地区试用 推动转型金融标准落地 [8] 市场机制与流动性 - 结构性货币政策工具通过激励相容机制 将央行激励资金与金融机构定向信贷支持挂钩 [3] - 引入证券公司等金融机构参与碳市场 可通过质押融资、碳基金、碳衍生品等形式增强碳资产金融功能并提高市场流动性 [5] - 专家建议研究创建国家碳配额调节机制 在价格过低时收储、市场过热时投放 以稳定市场价格并打击过度投机 [6]

行业宏观态势 - 中国经济处于调整期，不动产领域深度调整，零售消费端出现有限回暖 [1] - 10月下旬起，部分企业恢复投资动作，企业积极拓宽融资渠道并推进消费基础设施公募REITs落地 [1] - 行业深化数字化转型与多元化经营，通过业态创新和模式重构响应市场 [1] ESG发展政策环境 - 国家层面推动"双碳"战略，聚焦信息披露、绿色金融与企业治理，计划到2030年建成国家统一的可持续披露准则体系 [4][5][6] - 地方层面积极探索，例如北京城市副中心目标到2027年绿色企业数量超300家，绿色技术发明专利年均增长约20% [5][6] - 政策形成"顶层设计+地方实践"双轮驱动模式，企业从被动响应转变为寻求主动引领 [6] ESG信息披露表现 - 2025年A股共有2521家公司披露2024年度ESG独立报告，披露率为46.83%，较2023年的41.86%提升4.97个百分点 [7] - 金融业披露率最高达91.80%，不动产行业披露率约为62.63% [9] - 样本商业地产企业（A股+港股）2024年度ESG披露率为87.50%，与上年度持平 [10] 企业ESG评级格局 - 样本商业地产企业明晟（MSCI）评级保持稳定，港资企业多处于较高级别，内资企业分化较大 [12] - 太古地产、恒隆地产、瑞安房地产等5家企业获评AA级 [13] - 华润万象生活评级由BBB级升至A级，位列国内同行最高评级区间 [13][14] 能源效益提升举措 - 企业普遍应用智能能源管理系统、数据分析工具等科技手段优化能源分配与使用，以降低运营成本 [16] - 中国海外发展完成15个节能改造项目，改造后节电量达293万千瓦时，并通过EMC和BOT项目每年减少用电615万千瓦时 [18] - 华润万象生活通过能源管理平台实现试点项目能耗同比节降5.29%，多项改造措施预估年节电量超521万千瓦时 [19] 绿色租赁实践深化 - 绿色租赁通过明确业主与租户在绿色改造中的义务与收益共享，成为减碳重要工具 [20] - 领展房产基金在香港及中国内地达成59%的绿色租约采用率（超4600份），提前两年达成目标 [21] - 招商蛇口在管项目签署绿色公约租户约1.60万家，覆盖面积约170万平方米，整体绿色签约率98% [21][22] 绿色建筑认证与效益 - 获得LEED、GBI等认证的写字楼租金普遍比非绿色楼盘高5%-10%，能耗可降低20%-30%，年均运营费用下降约15%-25% [25] - 万科累计满足绿色建筑标准的面积超3.35亿平方米，龙湖集团累计达标项目590个，面积超1.3亿平方米 [26][27] - 龙湖天津梅江天街项目获得绿色建筑二星级认证，应用高能效设备与智能化控制技术实现节能节水 [27][28] 绿色金融应用现状 - 绿色金融环境收紧，融资主体以头部央国企及部分港资企业为主 [29] - 华润置地2024年成功获取ESG贷款85亿元，截至年末存续ESG贷款288亿元 [30] - 越秀地产计划到2030年使至少50%的债券及借款融资来自绿色金融，中国金茂2024年发行34.99亿元碳中和CMBS [30][31] 社会责任履行实践 - 王府井集团2024年员工医疗救助总投入137.01万元，受助人次12582人 [32] - 瑞安房地产加强供应链管理，构建低碳建材供货商库并将材料排放要求纳入采购标准 [33] - 新城控股通过"以购代捐"模式定向采购农产品超12万元，并向乡村教育捐赠300万元 [35][36] 公司治理与风险管理 - 企业通过夯实治理体系、建立风险管理机制保障信息披露透明度与准确性 [39] - 九龙仓集团董事会全面监督ESG事宜，可持续发展督导委员会由集团主席领导，每年召开两次会议 [40] - 嘉里建设成立技术风险委员会，定期审查网络安全水平及评估应对潜在风险的能力 [41]

公司获奖情况 - 金融壹账通联合平安人寿、平安科技申报的寿险全面数字化转型项目荣获中国人民银行“2024年度金融科技发展奖”二等奖 [1] - 金融壹账通联合平安产险申报的新能源“科技+保险”新模式建设项目荣获中国人民银行“2024年度金融科技发展奖”二等奖 [1] - 公司连续第四年荣获中国人民银行“金发奖” [1] 寿险数字化转型项目 - 项目以AI为引擎，构建覆盖客户、代理人、内勤三大主体的智能化运营体系 [1] - 项目全面实现“数据驱动+人机协同” [1] 新能源科技保险项目 - 项目围绕新能源产业风险特征，打造车企、险企、车主三方共建的科技保险生态 [2] - 项目构建“险企+车企+行业”多方联合动态定价模型 [2] - 项目结合车机系统、路端设备与云端分析能力，实现事故责任智能判定与核赔自动化 [2] - 通过“车路云协同”一体化理赔模式，最快5分钟完成现场撤离 [2] - 客户理赔等待时间缩短60% [2] - 次生事故发生率下降26% [2] - 基于AI大模型的事故仿真平台可反哺车企产品迭代，实现风险减量与产业协同 [2] - 项目创新搭建全球风险地图与量化模型，为新能源企业“走出去”提供安全保障与风险管理支持 [2] 公司未来战略 - 公司将继续发挥科技输出窗口作用，携手平安生态及行业伙伴，共同探索智能金融新模式 [2] - 公司致力于为服务实体经济、培育新质生产力、提升金融风险防控能力贡献平安力量 [2]

获奖项目概况 - 金融壹账通联合平安系公司申报的两个项目“基于数据驱动、人机协同的寿险全面数字化转型实践”和“新能源‘科技+保险’新模式建设”双双荣获中国人民银行“2024年度金融科技发展奖”二等奖 [1] - 这是公司连续第四年获得该奖项 [1] - “金发奖”是我国金融领域唯一的部级科技奖项，2024年度共有681个项目参与评审，最终290个项目获奖 [1] 寿险数字化转型项目核心成果 - 项目以AI为引擎，构建覆盖客户、代理人和内勤的智能化运营体系，实现寿险业务流程减少30%，线上化率超90%，自动化率超70% [2] - AI核保实现100% AI辅助审核，最快秒级出结论，1分钟完成承保 [2] - AI理赔首创“111”极速赔模式，最快实现1分钟审核赔付 [2] - AskBob智能客服覆盖130余场景，提供7×24小时服务 [2] - 智慧经营平台将查询分析耗时从每次平均分钟级降至秒级 [2] - 通过构建数字化业务闭环，年减碳量达7万吨，提升服务质效与可持续性 [3] 新能源科技保险项目核心成果 - 项目构建“险企+车企+行业”多方联合动态定价模型，实现事故责任智能判定与核赔自动化 [4] - 通过“车路云协同”一体化理赔模式，最快5分钟完成现场撤离，客户理赔等待时间缩短60%，次生事故发生率下降26% [4] - 基于AI大模型的事故仿真平台可反哺车企产品迭代 [4] - 项目创新搭建全球风险地图与量化模型，为新能源企业“走出去”提供风险管理支持 [4] - 项目上线后实现承保客户增速达61%，赔付率优于行业4.5个百分点 [4] 公司技术战略与行业影响 - 公司连续四年获奖，体现了其在AI、隐私计算、数据治理、智能风控等技术领域的积累 [5][6] - 公司依托平安集团“AI in ALL”战略，持续推动金融行业数字化、智能化转型 [6] - 金融科技创新被视为推动金融高质量发展的重要驱动力，行业需加快建设自主可控、安全高效的金融基础设施体系 [1][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍处于高库存累增与印尼风险博弈状态，呈低位震荡态势 [2][4] - 不锈钢向上缺乏驱动，下方空间也不广阔 [2][4] - 碳酸锂受内蒙补贴退坡、10月储能装机下滑和澳矿产量增加影响 [2][9] - 工业硅需关注底部支撑 [2][12] - 多晶硅进入政策真空期，盘面按供需逻辑交易 [2][13] 各品种基本面及新闻总结 镍和不锈钢 - **基本面数据**：沪镍主力收盘价119,380，较T - 1跌300；不锈钢主力收盘价12,465，较T - 1跌140等多项数据展示了期货、产业相关指标变化 [4] - **宏观及行业新闻**：印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel超148公顷矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月；中国暂停对从俄罗斯进口铜和镍的非官方补贴；印尼对190家采矿公司实施制裁；印尼能矿部发布矿山RKAB审批法规；特朗普宣称或对中国额外征100%关税并实施出口管制；印尼暂停发放新冶炼许可证 [4][5][6][7] 碳酸锂 - **基本面数据**：2511合约收盘价84,620，较T - 1涨120；2601合约收盘价86,540，较T - 1跌700等多组数据反映盘面、基差、原料、锂盐等指标情况 [9] - **宏观及行业新闻**：SMM电池级碳酸锂指数价格环比上涨；内蒙古2026年独立新型储能电站放电量补偿标准下降20%；2025年10月国内新增投运新型储能项目装机规模同比、环比均下滑 [10][11] 工业硅和多晶硅 - **基本面数据**：Si2601收盘价9,180，较T - 1跌110；PS2601收盘价51,930，较T - 1跌1,790等众多数据涵盖期货市场、基差、价格、利润、库存、原料成本等方面 [13] - **宏观及行业新闻**：福建省发布新能源增量项目竞价通知，明确竞价主体、组织分类、机制电量规模等内容 [14][15] 各品种趋势强度 - 镍趋势强度为0，呈中性 [8] - 不锈钢趋势强度为0，呈中性 [8] - 碳酸锂趋势强度为 - 1，偏弱 [11] - 工业硅趋势强度为0，呈中性 [15] - 多晶硅趋势强度为 - 1，偏弱 [15]

中新网巴西贝伦11月11日电 当地时间11月10日，《联合国气候变化框架公约》第三十次缔约方大会 (COP30)中国角举办首场边会——"生态文明与美丽中国实践"主题边会。习近平生态文明思想研究中心 主任/生态环境部环境与经济政策研究中心主任胡军在会上发表《绿水青山绘就美丽画卷——生态文明 建设的中国创新与世界意义》报告。 图为习近 平生态文明思想研究中心主任/生态环境部环境与经济政策研究中心主任胡军发布报告。中新网记者 林 勐男 摄 本次边会由生态环境部指导，习近平生态文明思想研究中心主办，生态环境部环境与经济政策研究中心 承办，中国新闻网、中国石油天然气集团有限公司大庆油田有限责任公司协办。 习近平生态文明思想研究中心主任/生态环境部环境与经济政策研究中心主任胡军发言全文如下： 今年是"绿水青山就是金山银山"理念提出20周年。借此机会，很高兴和大家介绍《绿水青山绘就美丽画 卷——生态文明建设的中国创新与世界意义》报告的主要内容，共同交流这一理念的理论创新、中国实 践和全球价值。 "聚绿成金"强调"发展绿色产业即创造财富"，通过技术创新、品牌打造、延伸产业链，放大生态资源优 势，推动生态资源从"潜在价值"向" ...