全球黄金实物市场分歧 - 亚洲买家持续扫货而美国投资者高位套现 反映不同地区对经济前景和黄金市场看法迥异 [1] 美国市场现状 - 金条和金币供过于求 部分经销商溢价降至六年来最低以刺激销售 [3] - 散户出售黄金需支付额外费用 如Money Metals Exchange LLC购买一盎司美国鹰扬金币费用从175美元降至20美元 卖家需付约20美元 2021年出售还能额外获121美元 [3] - 美国铸币局5月鹰扬金币销量同比暴跌逾70% [3] - 北美和西欧对金条和金币需求持续下降 2025年第一季度差距达自2014年有记录以来最大 主要由美国市场抛售驱动 [3] - 美国散户投资者对特朗普关税政策、政府债务及地缘政治紧张局势变得漠视 在金价上涨后准备获利了结 [3] - Metals Focus Ltd董事总经理Philip Newman称许多美国散户倾向支持共和党 不抵触特朗普行事方式 购买黄金理由减少 [3] - 花旗集团大宗商品策略师Kenny Hu表示美国投资者觉得关税、地缘局势等问题可通过谈判解决 美国经济增长或许不差 [3] 亚太市场表现 - 2025年第一季度亚太地区对金条和金币需求强势增长3% 中国市场同比增长12% 韩国、新加坡、马来西亚和印度尼西亚涨幅超30% [4] - 最初对亚洲经济体受特朗普关税冲击的担忧及本国货币贬值担忧使黄金成为亚洲投资者首选资产 在2024年以来黄金价格上涨中发挥关键作用 [4] - GoldSilver Central董事总经理Brian Lan称东南亚投资者因缺乏其他投资选择将黄金视为战略性资产 深知其是不确定时期的保险资产 [4] 华尔街投行观点 - 高盛集团重申明年金价达每盎司4000美元的预测 [4] - 摩根士丹利预计今年年底金价达3800美元 [4] - 花旗集团预计明年价格跌破3000美元 [4]

全球实物黄金市场东西方需求分化 - 美国市场出现金条和金币供过于求 贵金属经销商将溢价降至六年来最低水平以刺激销售 例如购买一盎司美国鹰扬金币的溢价从四年前的175美元降至20美元 而卖家需支付约20美元手续费才能脱手 2021年同期的卖家还能获得121美元溢价收入 [1] - 美国铸币局生产的鹰扬金币5月销量同比暴跌逾70% 北美和西欧过去三年金条金币需求持续下降 与全球其他地区形成鲜明对比 2024年两者差距创2014年以来最大纪录 [1][3] - 2025年第一季度亚太地区金条金币需求强势增长3% 其中中国市场同比增长12% 韩国/新加坡/马来西亚/印度尼西亚涨幅超30% [3] 市场分歧背后的驱动因素 - 美国散户投资者因金价自2024年初以来上涨59%而获利了结 同时对特朗普关税政策/政府债务/地缘风险的担忧减弱 部分共和党支持者认为购买黄金的理由减少 [2][3] - 亚洲投资者因担忧货币贬值和地缘风险持续增持黄金 东南亚市场因缺乏其他投资选择将黄金视为战略性保险资产 对特朗普关税冲击的预期也推升了早期需求 [3] - 花旗策略师指出美国投资者风险偏好回升 认为"关税没那么糟糕""地缘紧张可能缓和""经济不会太差" 导致黄金配置下降 [2] 机构对金价走势的预判分歧 - 高盛重申2025年金价达4000美元/盎司的预测 摩根士丹利预计2024年底达3800美元 花旗则看空至3000美元以下 [4] - 主权基金/中央银行及富裕投资者仍在持续购买黄金 与散户行为形成反差 亚洲实物买家的强劲需求继续支撑市场 [2][3]

黄金价格波动 - 因伊朗释放缓和意愿，市场风险偏好改善，现货黄金从3452美元/盎司暴跌至3400美元/盎司下方 [1] - 伊朗对核谈判持开放态度导致黄金避险需求降温，加上交易员获利了结，进一步打压金价 [1] - 黄金昨日先涨后跌，日线形成光头光脚阴包阳，趋势由极强转为震荡 [5] - 当前黄金支撑位在3376美元/盎司，阻力位在3415美元/盎司 [5] 美联储货币政策预期 - 市场普遍预期美联储将维持利率不变，关注主席鲍威尔是否暗示未来降息 [3] - 经济不确定性高，包括关税政策与地缘紧张局势，可能导致美联储进一步推迟降息 [3] - 市场对通胀与增长的判断尚不明确，投资者对美联储政策路径持观望态度 [3] 黄金交易策略 - 建议在3376美元/盎司附近做多，防守位3368美元/盎司，目标3410-3415美元/盎司 [7] - 若二次反抽3415美元/盎司不破，可尝试进场空单，防守位3425美元/盎司，目标3400-3390美元/盎司 [7]

黄金期货价格变动 - 2025年6月黄金期货价格下跌69.2美元，收于每盎司3372.6美元，跌幅为2.01% [1] - 投资者获利了结导致金价下跌，此前连续两个交易日大幅拉涨 [1] - 7月交割的白银期货价格下跌82.5美分，收于每盎司32.61美元，跌幅为2.47% [2] 美联储货币政策与市场影响 - 美联储5月货币政策会议决定维持利率不变，尽管美国总统特朗普要求降息 [1] - 美联储表示失业率和通胀上涨风险在上升 [1] - 中国商务部同意与美方接触的消息改善市场风险偏好，给金价带来压力 [1] 央行购金动态 - 中国4月末黄金储备增加7万盎司（约2.18吨）至7377万盎司（约2294.51吨），为连续第六个月增持 [1] - 波兰黄金储备4月增加12吨至509吨 [1] - 捷克国家银行黄金储备增加2.5吨，为连续第26个月购买 [1] 机构观点与金价展望 - 美国银行分析师预计今年下半年金价有潜力上涨至每盎司4000美元，此前3月预计2027年触及3500美元 [2] - 机构对金价前景持积极态度，认为长期利多因素支持金价 [2] 其他市场关注点 - 投资者密切关注印巴局势 [1]

市场风险情绪改善加速黄金的获利了结，4月23日，国际金价大幅回撤，白银则强势补涨。 截至当天收盘时，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2025年6月黄金期价当日下跌90.5美元， 收于每盎司3301.5美元，跌幅2.67%。 与之形成对比的是，美元企稳出现反弹，23日盘中美元指数日内高点一度逼近100关口。衡量美元对六 种主要货币的美元指数23日上涨0.94%，在汇市尾市收于99.844。 值得关注的是，在前几日金价大幅飙升之际，市场有分析人士已经开始警示金价短期超买的风险。随着 金价冲高回落，在风险情绪未出现再度恶化之前，金价阶段性调整风险也在增加。 盛宝银行大宗商品策略主管在最新分析报告中写道，"从技术角度来看，金价在3500美元这个水平附近 猛涨之后，走势急剧逆转，这在短期内增加金价进一步回调的风险。" 此外，近期受避险驱动黄金大幅飙升的同时，商品属性偏强的白银则表现疲软。随着市场风险情绪的改 善，银价迎来补涨。23日，纽约市场7月交割的白银期货价格收盘上涨107.5美分，报收于每盎司33.880 美元，涨幅为3.28%。 资讯编辑：王芳琴 021-66896877 资讯监督：乐卫扬 021-260 ...