宁德时代港股上市计划 - 公司于3月25日收到中国证监会出具的《备案通知书》，拟发行不超过220169700股境外上市普通股并在香港联交所上市 [2][5] - 2024年12月26日首次披露赴港上市计划，2024年2月正式向港交所提交上市申请 [3] - 若12个月内未完成发行需更新备案材料 [6] 上市目的与战略意义 - 募集资金将重点用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充，支持长期国际化战略 [7] - 通过港股上市增强跨境资源整合能力，提升运营效率和盈利能力，并吸引海外客户及合作伙伴 [7] - 公司已在全球设立六大研发中心、十三大电池生产制造基地，正推进匈牙利工厂、西班牙合资工厂及印尼电池产业链项目 [7] 产能建设与技术进展 - 公司在建产能超过200GWh，资本开支增速低于产能增速 [9] - 国内在建产能包括宁德、济宁、洛阳、北京等基地，海外布局涵盖德国、匈牙利、西班牙及印尼项目 [9] - 2025年神行和麒麟电池出货占比预计从2024年的30%-40%提升至60%-70%，骁遥电池已搭载30余款车型 [9] 财务表现与分红 - 2024年营业收入3620.13亿元（同比下降9.70%），归母净利润507.45亿元（同比增长15.01%） [9] - 年度现金分红及特别现金分红合计199.76亿元，每10股派发45.53元（含税） [9] 市场数据 - 截至3月25日收盘，公司股价报259.48元/股，总市值11426亿元 [7]

业绩数据 - 2024年营业收入410.67亿元，较2023年减少0.80%[28][68] - 2024年归属于上市公司股东的净利润27.70亿元，较2023年增长16.08%[28][67] - 2024年经营活动产生的现金流量净额44.77亿元，较2023年增长31.13%[28][66] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产472.61亿元，较2023年末增长3.45%[28] - 2024年末总资产1174.61亿元，较2023年末增长3.52%[28] - 2024年基本每股收益1.04元/股，较2023年增长16.85%[30] - 2024年加权平均净资产收益率为5.90%，较2023年增加0.61个百分点[30] 业务收入占比 - 2024年制药业务收入289.24亿元，占比70.43%，同比-4.29%[68] - 2024年医疗器械与医学诊断业务收入43.23亿元，占比10.53%，同比-1.53%[68] - 2024年医疗健康服务业务收入76.47亿元，占比18.62%，同比14.61%[68] - 2024年中国大陆地区收入297.70亿元，占比72.49%，同比-4.06%[68] - 2024年中国大陆以外地区和其他国家收入112.97亿元，占比27.51%，同比8.93%[68] 产品相关 - 报告期内自主研发及许可引进的7个创新药/生物类似药共16项适应症获批上市[70][115] - 8个创新药/生物类似药进入上市前审批/关键临床阶段[74] - 18项创新药/生物类似药项目获批开展临床试验[75][115] - 在美国市场已上市33款仿制药产品[77] 市场与销售 - 非洲市场销售网络覆盖超40个国家和地区[78] - 2025年2月新设南宁药械销售平台拓展东南亚市场[78] - 复锐医疗科技全球直销办公室拓展至12个，营销网络覆盖全球超110个国家和地区，直销收入占比提升至87%[88] - 非洲等新兴市场已建立5个区域性分销中心[88] 生产与研发 - 制药业务研发投入49.10亿元，占制药业务收入的16.98%；研发费用30.71亿元，占制药业务收入的10.62%[100] - 持续进行生产端产线整合，围绕徐州和重庆打造规模化生产中心，推进多个原料药基地建设投产[140] - 积极布局复杂和特殊制剂产线，BFS吹灌封等产线进入建设或投产阶段[140] - 持续推进生产体系国际质量标准认证，10条生产线通过美欧等主流法规市场GMP认证[141] 其他要点 - 董事会提请股东会批准向权益分派实施公告指定的股权登记日可参与分配的股东每10股派发现金红利3.20元（税前）[10] - 2022年7月公司非公开发行106,756,666股境内上市普通股（A股）[20] - 联营公司直观复星总部产业基地于2024年6月在上海落成启用[50] - 公司位列2023年度中国医药工业百强企业榜单第4位[51] - 荣登2024中国药品研发综合实力排行榜第4位、化药研发实力排行榜第3位、生物药研发实力排行榜第4位[51] - 连续第三年入选2024年"全球TOP25管线规模的制药公司"[51] - 2024年公司的医院用处方药销售收入位列全国第12位[51] - 复宏汉霖是2024福布斯中国·出海全球化旗舰品牌TOP30唯一上榜的生物制药公司[52] - 复星健康荣登艾力彼2024届社会办医·医院集团100强第二名[52] - 佛山复星禅诚医院连续七年（2018 - 2024年）蝉联"艾力彼社会办医·单体医院竞争力榜"第一位[52] - 控股子公司增持复星凯瑞股权至100%，继续与Kite Pharma开展CAR - T细胞治疗合作[109] - 报告期内集团共有79个仿制药品种获批，其中境内43个、海外36个[112] - 报告期内4个创新药/生物类似药、81个仿制药品种申报上市，其中境内55个、海外26个[115] - 报告期内集团制药板块专利申请达220项，其中美国专利申请3项、PCT申请18项；获得发明专利授权66项[115]

业绩表现 - 2024年公司实现营业收入30.3亿元 同比增长5.5% 归母净利润19.6亿元 同比增长5.3% [16] - 2024年第四季度业绩不及预期 营收利润环比同比均大幅下滑 [2] - 经营活动产生的现金流量净额增长-1.38% 经营活动现金流入同比增长8.9% 经营活动现金流出同比增长27% 主要因交纳上年末所得税 增值税增加 库存商品增加及人工成本现金占比提高所致 [22] 产品管线 - 医用含聚乙烯醇凝胶微球的交联透明质酸钠凝胶产品于2024年10月9日获得Ⅲ类医疗器械注册证 用于纠正颏部后缩 预计2025年上市销售 [6][12][22] - 注射用A型肉毒素 利多卡因丁卡因乳膏及米诺地尔搽剂目前处于注册申报阶段 [6] - 肉毒素项目处于注册审评阶段 将按法规要求披露进度 [14] 国际化战略 - 收购韩国REGEN Biotech Inc公司 收购价1.9亿美元 标的公司核心产品已获得34个国家地区注册批准 [17][20] - REGEN将作为国际化平台开展业务 标的公司新工厂已获韩国GMP认证 预计2025年第二季度开始实现生产和交付 [17][20] - 当前海外收入仅158万元 占总收入0.05% [17] 市场竞争与定价 - 行业竞争越来越激烈 产品更加丰富 但目前对公司毛利率影响不大 [8] - 嗨体和濡白天使出厂价降幅未披露 面对激烈市场竞争 出厂价是否会继续下降未回应 [2] 资本运作与股东情况 - 董事王兰柱减持期间为2025年3月17日至2025年6月16日 [20] - 公司账面上部分证券投资系并购或战略投资引起 包括收购哈尔滨沛奇隆前其持有证券及对博安生物的战略投资 [5] - 关于股票回购计划 公司表示会视市场情况而定 [9] 经营策略 - 公司坚持聚焦主业 不向下游延伸业务 保持战略稳定性 [11] - 主销产品为Ⅲ类植入医疗器械 不能在无资质的电商平台销售 [24] - 通过医生培训和品牌宣传推广提升渠道覆盖深度和广度 [16]

"去年，永荣控股集团旗下福建永荣锦江股份有限公司（以下简称永荣股份）的产品销量同比增长 8.31%，效益同比增长超过40%。化工和新材料两大核心业务实现飞跃，产品出口量跃升至8.5万吨，创 下历史新高。外贸业务实现的毛利润占公司总毛利润的比例约为1/3。"永荣股份总经理汪建根介绍说。 永荣股份2024年能取得如此骄人业绩，主要得益于两方面：一是精准的市场布局和有效的战略调 整；二是加大产品创新和技术突破，尤其是绿色、差别化产品的研发和推广力度，赢得了更多市场机 会，开启了新的业绩增长点。该公司推出的消费后再生纱"E-SUNLON爱赛纶"受到国际品牌认可，不仅 提升了公司品牌形象，还扩大了市场份额；与南京禾素时代开展战略合作，为特定市场提供更适配的锦 纶产品。 "公司的产品销量和效益均创历史新高，市场竞争力持续提升，显示出我们在成本控制、市场拓展 和产品定价等方面的成效显著。这更加坚定了我们实行差异化与国际化两大核心策略的决心。"汪建根 强调。 从外部环境看，2025年国际贸易环境更趋复杂多变，尤其是美国对我国相关产品加征关税的情况仍 充满未知。永荣股份密切关注国际市场形势，加强与国际市场的沟通与协作，寻求多元 ...

文章核心观点 3月20日爱美客发布2024年年度报告，营收和归母净利润双增长，公司抛出高分红方案，核心产品稳步增长，费用管控能力优化，研发投入持续加码，国际化战略积极推进，有望构建新发展模式与国际巨头竞争 [1][2][3][4][5] 财务表现 - 2024年营收30.26亿元、归母净利润19.58亿元，分别同比增长5.45%、5.33% [1] - 抛出每10股派38元的历史最高分红方案，派现接近2024年归母净利润的60% [1] - 2024年经营活动现金流净额达19.27亿元，净现比接近1:1，现金流常年覆盖分红 [1] - 2024年管理费用同比下降14.86%，销售费用率仅为9.15%，显著低于行业平均水平 [2] - 报告期末现金、债券与交易性金融资产合计约60亿，资产负债率降至4.68% [4] - 自2020年上市累计实施五轮现金分红，金额共计23.8亿元，本次11.45亿元分红方案实施后累计分红将超IPO募投资金 [5] 产品销售 - “嗨体”累计销售超2000万只，助推溶液类产品2024年营收17.44亿元，同比增长4.4% [2] - 2024年凝胶类产品营收12.16亿元，同比增长5.01% [2] 研发情况 - 2024年研发费用达3.04亿元，同比增长21.41%，占营业收入的10.04% [3] - 司美格鲁肽注射液等3个项目获临床试验批件，注射用A型肉毒毒素等3个项目上市许可申请获受理 [3] - 自主研发的“用于纠正颏部后缩的医用含聚乙烯醇凝胶微球的交联透明质酸钠凝胶”获Ⅲ类医疗器械注册证，2025年二季度上市 [3] - 共有11款III类医疗器械产品获批上市，累计拥有有效授权专利163件，其中发明专利49项 [4] 战略布局 - 增资2000万元控股艾美创医疗科技，拓展医美设备业务，构建“注射+仪器”协同模式 [4] - 子公司4000万元受让北京质肽生物医药科技有限公司注册资本股权，绑定GLP - 1赛道研发资源 [4] - 拟1.9亿美元收购韩国REGEN Biotech Inc.公司85%股权，剩余股权18个月后灵活收购 [4] - 投资8.1亿元的“美丽健康产业化创新建设项目”2027年落地，有望构建“技术沉淀 - 并购整合 - 全球输出”发展模式 [5]

2 0 2 5年2月2 1日，中国医药行业历史的钟摆划过了一个令人瞩目的时刻：百济神州，以2 7亿元人民币的微弱优势，正式超越恒瑞医药，成为A 股医药市值最高的企业。 当天，百济神州A股股价以8 . 2 1%的涨幅冲上2 2 4元，总市值达到3 1 0 7亿元；恒瑞医药虽然也上涨了3 . 8 3%，但最终以3 0 8 0亿元的市值惜败。 这场看似平静的股价交锋背后，实际上暗藏着中国医药产业格局的深刻变迁。 作为曾经的行业龙头，恒瑞医药依靠"仿制+创新"长期称霸市场，但在创新药时代的浪潮下逐渐显露疲态，转型步伐缓慢且国际布局相对滞 后；反观百济神州，凭借泽布替尼（BTK抑制剂）和替雷利珠单抗（PD- 1抑制剂）等创新药的全球成功，快速实现了从挑战者到领跑者的跃 升。 百济神州的发展路径，究竟有何独特之处？泽布替尼为何敢于与国际药业巨头正面交锋？百济神州如何一步步走向国际舞台的中央？通过百济 神州的发展故事，将为您揭开这一中国创新药企崛起背后的秘密。 本文约 3 0 0 0 字，推荐阅读时长 1 5 分钟，欢迎关注新财富公众号。 引言：从超越恒瑞医药谈起 2 一拍即合的豪赌 2 0 1 0年，北京中关村生命科学园 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年总营收和归母净利润同比增长，Q4单季度表现亮眼 结合公司经营情况和全球业务发展预期，上调盈利预测，看好其拓展海外市场和用户规模扩张，中长期成长空间可观 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万港元）|10,008|13,590|16,404|20,077|24,695| |同比（%）|31.45%|35.79%|20.70%|22.40%|23.00%| |归母净利润（百万港元）|4,279|5,443|7,117|8,921|11,011| |同比（%）|46.19%|27.21%|30.75%|25.35%|23.43%| |EPS - 最新摊薄（港元/股）|3.88|4.92|6.45|8.09|9.98| | P/E（现价&最新摊薄）|26.96|21.24|16.21|12.93|10.48|[1] 事件 - 公司发布2024年第四季度及全年业绩，2024年总营收136亿港元，同比+36%，归母净利润54亿港元，同比+27% 24Q4单季度总营收同比+87%至44亿港元，归母净利润同比+113%至19亿港元 [1] 收入端 - 2024年经纪佣金同比+53%至60亿港元，利息收入同比+20%至67亿港元，其他营业收入同比+67%至9亿港元 24Q4单季度经纪佣金同比+128%至21亿港元，利息收入同比+52%至20亿港元，其他营业收入同比+157%至3.53亿港元 [8] 成本端 - 2024年研发费用同比+4%至15亿港元，销售费用同比+98%至14亿港元，管理费用同比+23%至16亿港元 富途平台开户用户数、注册用户数、付费客户数较上年分别同比+29%、+29%、+41% [8] 国际化战略 - 2024年客户总交易规模同比+84%至78万亿港元，全球交易额创下单季新高 港股单季度交易额超7500亿港元，美股单季交易额超2万亿港元，虚拟资产交易爆发式增长，财富管理资产规模突破1108亿港元 [8] 海外市场获客 - 截至24年末，富途牛牛和moomoo应用程序注册用户数达2515万人，同比+16% 开户客户数达458万人，同比增长29% 有资产客户总数增加至241万人，同比+41% 客户资产为7433亿港元，同比涨幅达53% [8] 市场数据 |指标|数值| |----|----| |收盘价(美元)|107.52| |一年最低/最高价|73.40/130.88| |市净率(倍)|21.10| |流通股市值(百万美元)|10100.00| |总市值(百万美元)|14800.00|[6] 基础数据 |指标|数值| |----|----| |每股净资产(港元,LF)|23.43| |资产负债率(%,LF)|82.46| |总股本(百万股)|1103.38| |流通美股(百万股)|748.00|[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年总营收136亿港元，同比+36%，归母净利润54亿港元，同比+27%；24Q4单季度总营收同比+87%至44亿港元，归母净利润同比+113%至19亿港元 [1] - 上调2025 - 2027年公司归母净利润预测分别为71/89/110亿港元，当前市值对应2025 - 2027年PE估值分别为16.21/12.93/10.48倍，看好公司拓展海外市场，加速用户规模扩张，中长期成长空间可观 [8] 根据相关目录分别进行总结 收入端 - 2024年经纪佣金同比+53%至60亿港元，利息收入同比+20%至67亿港元，其他营业收入同比+67%至9亿港元 [8] - 24Q4单季度经纪佣金同比+128%至21亿港元，利息收入同比+52%至20亿港元，其他营业收入同比+157%至3.53亿港元 [8] 成本端 - 2024年研发费用同比+4%至15亿港元，销售费用同比+98%至14亿港元，管理费用同比+23%至16亿港元 [8] - 2024年富途平台开户用户数/注册用户数/付费客户数较上年分别同比+29%/+29%/+41%至458/2510/241万人，有效降低获客成本 [8] 国际化战略业务表现 - 2024年客户总交易规模同比+84%至78万亿港元，全球交易额创下单季新高，港股、美股单季交易额创新高，虚拟资产交易爆发式增长，财富管理资产规模突破1108亿港元 [8] 海外市场获客情况 - 截至24年末，富途牛牛和moomoo应用程序注册用户数达2515万人，同比+16%；开户客户数达458万人，同比增长29%；有资产客户总数增加至241万人，同比+41%；客户资产为7433亿港元，同比涨幅达53% [8] 盈利预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万港元）|10,008|13,590|16,404|20,077|24,695| |同比（%）|31.45%|35.79%|20.70%|22.40%|23.00%| |归母净利润（百万港元）|4,279|5,443|7,117|8,921|11,011| |同比（%）|46.19%|27.21%|30.75%|25.35%|23.43%| |EPS - 最新摊薄（港元/股）|3.88|4.92|6.45|8.09|9.98| |PE（现价&最新摊薄）|26.96|21.24|16.21|12.93|10.48|[1] 市场数据 - 收盘价107.52美元，一年最低/最高价73.40/130.88美元，市净率21.10倍，流通股市值10100.00百万美元，总市值14800.00百万美元 [6] 基础数据 - 每股净资产23.43港元，资产负债率82.46%，总股本1103.38百万股，流通美股748.00百万股 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年总营收136亿港元，同比+36%，归母净利润54亿港元，同比+27%；24Q4单季度总营收同比+87%至44亿港元，归母净利润同比+113%至19亿港元 [1] - 上调2025 - 2027年公司归母净利润预测，分别为71/89/110亿港元，当前市值对应2025 - 2027年PE估值分别为16.21/12.93/10.48倍，看好公司拓展海外市场，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 收入端 - 2024年经纪佣金同比+53%至60亿港元，利息收入同比+20%至67亿港元，其他营业收入同比+67%至9亿港元 [8] - 24Q4单季度经纪佣金同比+128%至21亿港元，利息收入同比+52%至20亿港元，其他营业收入同比+157%至3.53亿港元 [8] 成本端 - 2024年研发费用同比+4%至15亿港元，销售费用同比+98%至14亿港元，管理费用同比+23%至16亿港元 [8] 业务增长情况 - 国际化战略下，2024年客户总交易规模同比+84%至78万亿港元，富途全球交易额创下单季新高，港股、美股单季交易额创新高，虚拟资产交易爆发式增长，财富管理资产规模突破1108亿港元 [8] - 截至24年末，富途牛牛和moomoo应用程序注册用户数达2515万人，同比+16%；开户客户数达458万人，同比增长29%；有资产客户总数增加至241万人，同比+41%；客户资产为7433亿港元，同比涨幅达53% [8] 盈利预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万港元）|10,008|13,590|16,404|20,077|24,695| |同比（%）|31.45%|35.79%|20.70%|22.40%|23.00%| |归母净利润（百万港元）|4,279|5,443|7,117|8,921|11,011| |同比（%）|46.19%|27.21%|30.75%|25.35%|23.43%| |EPS - 最新摊薄（港元/股）|3.88|4.92|6.45|8.09|9.98| |PE（现价&最新摊薄）|26.96|21.24|16.21|12.93|10.48|[1] 市场数据 - 收盘价107.52美元，一年最低/最高价73.40/130.88美元，市净率21.10倍，流通股市值10100.00百万美元，总市值14800.00百万美元 [6] 基础数据 - 每股净资产23.43港元，资产负债率82.46%，总股本1103.38百万股，流通美股748.00百万股 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 爱美客开启国际化战略，拟收购韩国 REGEN Biotech,Inc.公司 85%股权，交易完成后将其纳入合并报表范围，有望发挥协同效应，扩大资产规模，增强未来盈利能力及核心竞争力 [1][3] - 调整盈利预测，预计 2024 - 2026 年公司营收分别为 31.7/37.1/43.9 亿元，归母净利润分别为 20.4/23.7/27.6 亿元，分别同比增长 9.5%/16.4%/16.6% [3] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 3 月 10 日爱美客公告，全资子公司爱美客香港与首瑞香港共同设立爱美客国际，爱美客香港占 70%，首瑞香港占 30%，拟通过爱美客国际以 1.90 亿美元现金收购韩国 REGEN Biotech,Inc.公司 85%股权，爱美客香港出资 1.33 亿美元（折合人民币约 9.7 亿元），首瑞香港出资 0.57 亿美元，收购完成后爱美客国际持股 85%，公司最终持股 59.5% [1] 标的公司情况 - 核心产品：已获批上市可再生类注射产品 AestheFill（面部）与 PowerFill（身体），主要成分是 PDLLA 微球和羧甲基纤维素钠，分别获 34 个/24 个国家和地区注册批准，安全性与有效性获市场认可且有多篇国际学术文章发表 [8] - 生产及销售情况：在韩国有两处工厂，大田工厂 2001 年投入使用，原州市新工厂 2024 年新建，已获韩国 GMP 认证，预计 2025Q2 投产；是韩国第一家、全球第三家取得聚乳酸类皮肤填充剂产品注册证的公司，有广泛分销体系和先发优势；AestheFill 2024 年 1 月获中国药监局证书并在中国销售 [8] - 主要财务数据：2023 年/2024Q1 - 3 营收分别为 8199 万与 7223 万元，净利润分别为 5015 万/2950 万元（净利率分别为 61.2%/40.8%），股东全部权益价值为 15.98 亿元 [8] 财务指标情况 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,939|2,869|3,172|3,711|4,394| |增长率 yoy（%）|33.9|48.0|10.6|17.0|18.4| |归母净利润（百万元）|1,264|1,858|2,035|2,369|2,763| |增长率 yoy（%）|31.9|47.1|9.5|16.4|16.6| |EPS 最新摊薄（元/股）|5.84|8.59|6.73|7.83|9.13| |净资产收益率（%）|21.3|28.6|25.3|24.6|23.8| |P/E（倍）|34.4|23.4|29.9|25.7|22.0| |P/B（倍）|10.4|9.6|7.7|6.4|5.3|[4] 股价走势情况 - 展示了 2024 年 3 月 - 2025 年 3 月爱美客与沪深 300 的股价走势 [6][7] 股票信息情况 - 行业为医疗美容，前次评级为买入，2025 年 3 月 11 日收盘价 200.99 元，总市值 60,817.98 百万元，总股本 302.59 百万股，自由流通股占比 68.94%，30 日日均成交量 3.41 百万股 [5]