新股发行与市场表现 - 艾芬达上市首日高开低走，在三大指数集体大涨背景下下跌4.36%，收于71.51元 [1] - 新股发行速度变慢导致上市首日出现爆炒现象，动辄出现几倍涨幅 [1] - 首日爆炒的股价往往脱离公司实际价值，形成价格虚高的泡沫状态 [1] 新股投资风险分析 - 新股由于上市时间短，缺乏足够历史数据和市场检验，其真实价值难以准确评估 [1] - 非理性的价格飙升基于市场短期情绪和资金盲目追逐，而非公司真实价值和长远发展前景 [1] - 一旦市场情绪冷却、资金撤离，股价会迅速回落，开启漫长的价值回归之路 [1][2] 理性投资策略建议 - 投资者若看好新股，应等待股价回归稳定后再考虑入手，此为更安全理性的投资策略 [1][2] - 当股价经过市场充分洗礼，泡沫消失且波动降低，公司股价与内在价值相匹配时，投资风险较低 [2] - 摒弃炒新投机，回归理性投资，注重上市公司基本面和长期发展，有助于营造健康稳定的市场环境 [2] 炒新行为的负面影响 - 参与炒新的投资者基本是赚快钱心态，缺乏长期持股勇气，容易出现高价买入、低价卖出的操作 [2] - 刚上市新股波动性很高，投资者一旦操作失误，投资损失会明显增大 [2] - 炒作新股的性价比不高，成功率低且预期利润难以覆盖可能的风险，投资者应避而远之 [3]

网文类别与特征 - 网文主要类别包括武侠、穿越、修仙和女频四大类 [8] - 武侠小说基于农业社会的行会制度，注重集体主义、公平正义和古典浪漫主义价值观 [8][10][12] - 穿越文体现大工业时代对古代农业社会的生产力降维打击，精神内核是救赎 [8][16][17] - 修仙文反映当代社会精神状态，特点包括摈弃集体主义、模仿现代MD职级制度、重视因果论和遵循现实主义生存法则 [8][23][24][25][29][30] - 女频文主题是对规则的驯服和被爱的渴望，底色是人性，最具商业价值 [8][33] 网文演变与社会生产力关系 - 网文变化反映了从农业社会、工业社会到后现代社会的生产力与生产关系变革 [5][6][41] - 武侠小说是农业社会学徒制度价值观的体现 [10][11] - 穿越文的式微源于中国工业化快速发展并迅速迈入信息化时代，导致历史题材套路化且读者认知改变 [19][20] - 修仙文的流行恰如其分地反映了当代人宅化、职级化和对因果规律重视的精神状态 [22][24][30] - 理解社会变化的关键在于研究生产力变革，生产力决定人际关系和社会结构 [41] 网文未来发展趋势 - 网文未来方向是重工业科幻，伴随中国登月计划将掀起古典浪漫主义科幻复兴 [36][38][39] - 通俗文学的竞争力体现在形式上，网文需要宏大的世界观和充满想象力的脑洞 [37] - 中国作为14亿人口的工业大国拥有几千万工程师，有能力引领新一轮科幻作品爆发 [38] 投资启示 - 投资要尊重因果，种下什么因就得到什么果，投资风格需与自身匹配 [46][48][51] - 底层资产决定收益率，中国上市公司中位数ROE约8%，决定了股市长期收益率基准 [51] - 投资应避免挑战因果，价值投资者不应钻研主题投资，主题投资者不应分析财务指标 [51]

新股上市首日表现 - 艾芬达上市首日高开低走，在三大指数集体大涨背景下下跌4.36%，收于71.51元，首日参与炒新投资者损失惨重 [1] - 新股发行速度放缓导致上市首日多数出现爆炒，动辄几倍涨幅放大投资风险 [1] 新股炒作的市场机制 - 新股发行速度放缓影响市场供求关系，稀缺性显现导致首日爆炒 [1] - 非理性价格飙升并非基于公司真实价值和长远发展前景，而是市场短期情绪和资金盲目追逐所致 [1] - 遭遇过度炒作的新股主要靠市场情绪和资金面支撑股价，一旦情绪和资金退潮，股价将开启漫长价值回归之路 [2] 新股价值评估的挑战 - 新股由于上市时间短，缺乏足够历史数据和市场检验，其真实价值难以准确评估 [1] - 首日爆炒中飙升的股价往往脱离公司实际价值，形成价格虚高的泡沫状态 [1] 理性投资策略 - 投资者若看好新股，应等待股价回归稳定后再考虑入手，此策略更为安全 [1] - 当股价经过市场充分洗礼，泡沫消失且波动降低，公司股价与内在价值匹配时，投资者能以更理性价格买入 [2] - 摒弃炒新投机，回归理性投资，注重上市公司基本面和长期发展，有助于市场资金更多流向优质上市公司 [2] 新股炒作的投资风险 - 新股价格剧烈波动违背价值投资原则，使投资者承受巨大投资风险 [1] - 参与新股炒作成功率低，预期利润难以覆盖可能投资风险，性价比不高 [3] - 投资者参与炒新存在极大心理成本，普遍为赚快钱心态，但缺乏长期持股勇气，易出现高价买入低价卖出操作 [2]

行业概述 - 新兴的"养小画师"模式在青少年绘画圈层快速流行 这是一种结合价值投资、雇佣关系一元论和盲盒经济的混合商业模式 参与者以未成年人为主[4][7][8] - 该模式本质是投资人以远低于市场价的成本(平均几百元培训费) 赌潜在画师的成长潜力 获取及格线以上的作品[12][14][56] - 行业缺乏统一规范标准 定价体系高度主观 受名气、情绪价值、排期等非量化因素影响 形成乱象迭生的市场环境[41][43][44] 商业模式 - 投资人通过支付绘画培训费或学习基金 换取小画师培训期间的无偿作品交付 形成低成本赌高回报的投资逻辑[12][56][58] - 成功案例显示 该模式可能产生伯乐式养成快感及长期廉价约稿渠道 但失败率极高 存在血本无归风险[59][61][63] - 同时培养多个小画师被视为提高成功率的策略 成本仍远低于专业画师单次约稿费用(数百至上千元)[58] 市场生态 - OC(原创角色)圈层催生活体盲盒经济 爱好者通过持续投入构建虚拟角色 形成长期消费需求[21][30][37] - 约稿成为OC圈主流形式 但高额投入(单笔数百至数千元 最高达数十万元)形成社交攀比门槛[26][34][38] - 平台化尝试如"米画师"尚未解决定价标准化问题 市场仍以约定俗成的行规运作[44] 风险特征 - 核心风险集中于投资人方 需同时赌画师天赋(依据仅为当前作品风格)、人品(无合同约束)及成长速度[62][65][66] - 未成年人参与度高且缺乏法律保障 出现多起付费后画师失联案例 维权仅能通过社交平台"挂人"[65][67] - 成功概率被类比为盲盒隐藏款抽取率 社交平台可见大量失败案例但仍被少数成功案例吸引新参与者[69][71] 代际特征 - 10后/20后群体面临资本玩法全面渗透的环境 将复杂经济操作视为出厂设定 表现出超前的资本运作认知[82][83][84] - 对比历史代际(90后/00后) 新一代在科技爆发与资本进化双重影响下 形成独特的非正规经济系统构建能力[75][80][82]

高股息板块市场表现 - 高股息板块成为短期资金的主要避险方向 [1] - 红利板块ETF近期持续获得长线资金申购，反映国内配置型资金的稳健偏好 [1] - 北向资金日均成交额仍处于相对高位，显示北上资金在震荡市中参与意愿较强 [1] - 红利板块具备防御价值，并受益于"反内卷"政策导向的强化 [1] - 在9月市场震荡调整窗口期，红利板块仍是外资和长线资金偏好的方向，配置价值突出 [1] 红利国企ETF产品特征 - 红利国企ETF（510720）跟踪上国红利指数（000151） [1] - 指数筛选标准为具备高分红特征、分红稳定性良好且兼具规模与流动性的股票 [1] - 指数成分股主要覆盖金融、能源、工业等传统行业领域 [1] - 该指数集中体现价值投资策略下稳健收益与长期分红的特性 [1] - 红利国企ETF在上市后每个月都进行分红，已连续分红17个月，是市场上少有每月践行分红的ETF基金 [1] - 无股票账户投资者可关注其联接基金：国泰上证国有企业红利ETF发起联接A（021701）和C（021702） [1]

投资理念 - 采用价值与趋势相结合的投资策略 以价值为防御手段 以趋势为进攻工具 [2][13] - 遵循"四好原则"选股逻辑：好行业选择天花板高、商业模式清晰的成长或稳定期赛道 好公司筛选具有护城河和管理优势的龙头企业 好价格坚持安全边际原则 好耐心长期陪伴优质成长 [10][11][12] - 投资组合管理采用中短结合方式 核心仓占50%-70%用于长期持有 波段仓占30%-50%捕捉中期机会 [17] 市场观点 - A股市场呈现宽幅震荡走势 结构化特征明显 板块出现有序轮动 [7] - 结构性行情驱动力来自增量资金持续流入 居民存款搬家 融资余额扩大和外资回流等因素 [7] - 大盘成长股仍占优势 科技主线如AI算力、半导体及中报业绩改善板块受到关注 [7] 选股维度 - 真趋势维度关注行业政策导向和社会变迁浪潮 选择未来3-5年高景气度行业 聚焦企业基本面积极变化如业绩增速拐点、新产品放量等 [14][15] - 通趋势维度通过技术分析识别上升通道个股 关注突破关键平台、均线多头排列等技术形态 同时感知市场主流资金情绪和偏好 [16] 操作策略 - 核心仓采用金字塔式逢低买入策略 在好价格区域内每下跌一定比例加仓一次 [18] - 波段仓采用趋势确认右侧买入 当个股放量突破关键阻力位时介入 [18] - 卖出策略中核心仓关注基本面逻辑破坏、估值高估和替代标的 波段仓关注目标收益位、技术趋势走坏和热点退潮 [19][20] 风险控制 - 行业分散原则要求单一行业配置不超过总仓位30% [20] - 个股集中原则允许重仓但单一个股仓位不超过总仓位20% [20] - 定期进行动态再平衡评估组合 根据市场整体估值水平动态调整仓位 [20] 组合表现 - "多金多玉组合"服务产品在上架一年多时间后取得对比中证500指数114.37%的相对收益 [13]

核心观点 - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》征求意见 聚焦降低投资者综合成本 推动销售机构从重规模向重投资者回报转型 引导长期持有 形成投资者长期受益与行业健康发展的双赢局面 [1][3][4] 费率调整具体措施 - 股票型基金认申购费率上限调降至0.8% 混合型基金降至0.5% 债券型基金降至0.3% 鼓励销售机构加大打折力度 [2] - 股票型和混合型基金销售服务费率上限调降至0.4%/年 指数型和债券型基金降至0.2%/年 货币市场基金降至0.15%/年 [2] - 代销机构清算账户沉淀资金按活期存款利息划归基金财产 基金投顾业务不得双重收费 [2] - 按照近三年平均数据测算 整体降费约300亿元 降幅达34% [2] - 三阶段费率改革累计每年向投资者让利超500亿元 [3] 赎回费与长期持有机制 - 赎回费全部计入基金财产 四档费率简化为三档 降低收费机制复杂性 [4] - 优化7日/30日/6个月持有期赎回费安排 对持有超1年份额(货币基金除外)免收销售服务费 [4] - 机制设计抑制"赎旧买新"非理性行为 引导从短期交易转向长期持有 [4][5] - 与浮动费率改革形成"双轨协同" 前端降费与后端激励组合构建良性循环 [4] 行业生态重塑 - 重构行业价值链条 精准打击"重首发 轻持营"行业痼疾 [6] - 对个人客户销售保有量维持50%客户维护费比例 机构投资者权益类基金保有量维持30%比例 鼓励提升个人客户服务能力 [7] - 推动从规模扩张盈利模式向业绩驱动价值模式转换 考核及费率机制更市场化 [7] - 第三方互联网代销平台或迎发展机遇 中小机构面临经营压力 呈现优胜劣汰马太效应 [7] 机构实践与响应 - 腾安基金自2019年已实现全平台基金认申购手续费一折优惠 提供全流程顾问式服务 [8] - 新规督促销售机构树立以投资者最佳利益为核心的经营理念 鼓励权益基金发展并引导提升服务能力 [8]

大成兴远启航基金建仓策略 - 基金经理徐彦管理的大成兴远启航基金自2025年3月11日成立以来几乎未建仓 股票仓位仅0.73% 现金占比84.95% 截至9月9日A类份额净值0.9983 C类份额0.9953 [1][2][4] - 该基金规模从成立时的13.25亿元降至二季报披露的9.89亿元 显示已出现赎回现象 [6] 基金经理投资理念与市场回应 - 徐彦在中报中回应未建仓原因为市场估值回归理性需谨慎操作 并强调其投资策略侧重于企业长期价值而非短期股价涨跌判断 [4] - 徐彦通过朋友圈自嘲式转发回应舆论 称建仓决策在牛市环境下存在尴尬 [5] 同业新基金建仓与业绩对比 - 2025年初至9月9日公募市场成立近200只偏股型基金 多数快速建仓 例如安信均衡增长年内净值增长20.12% 华安半导体产业和华商研究驱动等产品净值增长均超20% [5][6] - 同期部分新基金业绩突出 中欧信息科技A净值增长67.80% 景顺长城新兴产业A增长66.67% 景顺长城医疗产业A增长62.56% [8] - 约24只新基金年内净值告负 例如申万菱信行业精选A净值下跌8.85% 永赢信息产业智选A下跌7.34% [8] 行业建仓趋势与市场环境 - 新基金普遍采用火线建仓策略 尤其在科技和算力等主题领域涨幅可观 例如中欧制造升级和建信医疗创新成立后迅速出现净值波动 [5][6] - 市场风格快速切换与赛道轮动频繁 价值投资策略面临挑战 行业关注基金经理是否需兼顾市场趋势与长期理念 [9] 投资者情绪与行业沟通问题 - 投资者在社交平台表达对大成兴远启航基金错过牛市行情的失望 质疑延伸至基金经理本人 [4][6] - 行业研究员指出基金公司需加强建仓策略的信息披露和投资者预期管理 以避免策略与市场情绪脱节 [9]

基金投资价值分析 - 基金被定位为适合普通投资者的投资品种 提供低门槛参与市场的途径[2] - 价值策略指数源自格雷厄姆的低市盈率低市净率选股理念 后由施洛斯优化推广[4] 主要价值策略指数表现 - **300价值指数**从沪深300中筛选100只低市盈率、低市净率、高股息率股票 2004年底至今年化收益显著： - 沪深300指数从1000点涨至5601点（含分红）[6] - 300价值指数同期从1000点攀升至9189点（含分红）[6] - 指数在2024年四季度创历史新高 但调仓后估值常因纳入更低估值股票而下降[6][7] 优化型价值指数特性 - **优选300指数**在低估值基础上增加净利润增长率要求 筛选"低估值+成长性"组合 规避个股估值陷阱[8][9] - **中证价值指数**（中证国信价值指数）要求ROE历史均值不低于12% 兼顾低估值与盈利质量[10] - 两类优化指数近年表现良好 但整体规模不足100亿元 占A股股票基金比例低于1%[11] 投资者教育资源 - 提供限时免费基金投资课程 涵盖新手入门指南、长期投资心理建设及实操方法[2] - 配套课程笔记与思维导图辅助学习[2]

京东肯特瑞投教活动规划 - 公司推出多元化投资者教育活动以贯彻北京证监局高质量发展指导意见 [1] - 采用线上线下结合模式构建全方位投教体系 线上设立京东金融APP专属投教专区 线下开展高校/商圈/社区互动活动 [1] - 活动包括"未来金融家培育计划"和"投资策略分享会"等创新形式 [1] 平台用户数据与投资偏好 - 截至2025年7月底基金新增用户数同比增长58% 基金交易用户数同比增长47% [2] - 25-35岁投资者占比约40% 18-25岁投资者占比约20% 用户年轻化特征显著 [2] - 权益主动类基金和指数基金合计占比达68% 稳健债基与固收+产品合计占比20% [2] 战略定位与发展方向 - 投资者教育被视为公募基金行业高质量发展的重要基石 [2] - 公司将深化与监管机构及公募管理人合作 持续优化投教内容与形式 [2] - 通过多元化投教活动帮助投资者树立长期投资和价值投资理念 [2]