行业趋势 - 可控核聚变正从实验室研究走向产业化应用，成为保障未来能源安全和实现"碳中和"目标的关键力量之一 [1] - 中国对可控核聚变领域支持力度加大，2024年1月七部门联合印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，聚焦核聚变等重点领域打造全链条未来能源装备体系 [1] - 中国在可控核聚变技术上取得重大突破，2024年3月新一代人造太阳"中国环流三号"首次实现原子核和电子温度均突破1亿度 [1] - 预计中国可在2027年建成聚变能实验装置，并在5年内看到"核聚变点亮的第一盏灯" [2] - 中信证券预计2030年至2035年全球核聚变装置市场规模有望达到2.26万亿元 [3] 公司动态 - 江西联创光电科技股份有限公司子公司江西联创超导技术有限公司新增中标中国核工业集团有限公司和中国科学院合肥物质科学研究院的招投标业务，提供用于可控核聚变相关研究的D型高温超导磁体系统研发服务 [3] - 金杯电工股份有限公司部分产品已应用在华龙一号、大亚湾等核裂变反应核电项目中，其开发的第四代核电用超高温电磁线结束了中国在该领域长期依赖进口的历史 [3] - 宁夏东方钽业股份有限公司生产的辐照监督管用高纯铌箔已成功应用于核电领域，其超导铌材可用于生产铌钛和铌锡等合金材料，这些合金材料是制造超导磁体的关键材料 [3] 技术挑战 - 上市公司在可控核聚变领域取得显著进展，但仍有许多技术难题待解，需要产业链公司持续进行研发投入 [3]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 4月规上工业发电量同比微增，新能源贡献主要用电增量，发电结构持续改善；全社会用电量稳健增长，三产及城乡居民用电贡献过半 [5][12][13][19][20] - 欧亚天然气供给短期趋紧，气价小幅上涨，美国气价低位震荡 [5][27][28] - 给出电力、天然气、环保、氢能等领域的投资分析意见，推荐了相关企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 电力：4月规上发电同比微增 用电量稳健增长 - 4月单月规上工业发电量7111亿千瓦时，同比增长0.9%，新能源装机高增使发电设备利用小时数下降 [12][14] - 1 - 4月全社会用电量累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%，三产及城乡居民用电贡献过半 [19][20] - 给出水电、绿电、核电、火电的投资分析意见，推荐了相关企业 [25] 天然气：供需短期趋紧 欧亚气价小幅上涨 - 截至5月23日，美国气价低位震荡，欧洲气价小幅上涨，东北亚LNG价格小幅提升，LNG全国出厂价环比下跌 [27][28][43] - 建议关注港股城燃企业和天然气贸易商两条投资主线，推荐了相关企业 [44] 一周行情回顾 - 2025/05/19 - 2025/05/23期间，公用事业、电力、环保、燃气板块相对沪深300跑赢，电力设备板块相对沪深300跑输 [49] 公司及行业动态 - 国家能源局发布1 - 4月全国电力工业统计数据，国家电网发布4项科技成果 [52][54] - 多家公司发布公告，涉及股份回购、担保、资产收购等事项 [55][56] 重点公司估值表 - 给出公用事业、电力设备、环保及电力设备重点公司的估值表，包含代码、简称、评级、收盘价、EPS、PE、PB等信息 [58][60][62]

全球能源政策转向 - 特朗普政府明确偏向化石燃料发展 与拜登的清洁能源目标形成鲜明对比 美国主动退出清洁能源竞赛 [3][4] - 特朗普将清洁能源竞争失利归因于中国的不公平竞争 包括强迫劳动和知识产权盗窃等指控 [4] - 美国能源部门公开表态优先发展化石燃料 认为资助可再生能源等于资敌 会巩固中国在关键产业链的垄断地位 [6][7] 美国国内政治分歧 - 特朗普的化石燃料路线在共和党内部引发分裂 强硬保守派支持 但温和派反对放弃清洁能源领导地位 [5] - 党内鹰派力推削减拜登时代的绿色激励政策 而温和派共和党人因选区经济利益强烈反对 [5] - 取消绿色补贴可能威胁太阳能组件和电池制造等新兴产业数以万计的潜在就业岗位 [8] 全球市场影响 - 美国的政策摇摆为其他国家抢占清洁技术市场创造机会 中国等竞争对手将获得巨大发展空间 [3][9] - 美国可能错失核聚变 地热发电等前沿绿色技术的创新投入 导致未来能源格局主导权丧失 [9] - 研究数据显示 美国若不能适应全球清洁能源需求增长趋势 其产业影响力将被系统性边缘化 [10] 贸易政策与战略风险 - 特朗普的贸易保护主义政策通过高额关税限制外国企业 但阻碍国际合作 使美国在气候治理中孤立 [11] - 美国战略收缩可能导致其发展前景受限于过时的能源模式 无法把握清洁能源革命的历史机遇 [12] - 全球电动汽车 太阳能技术等低碳产业竞争加剧 美国的缺席为其他国家做大做强创造机会 [10][12]

报告行业投资评级 - 煤炭行业评级为强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 动力煤价逼近 600 元已出现供给端负反馈，进口煤继续减少且 4 月国内产量环比减少，随着日耗改善下去库开启，煤价反弹在即，当前建议增配受益煤价弹性标的，长期看核心标的股息率较高，配置价值显著 [5] - 处在能源大变革时代，在先立后破的政策导向和能源安全诉求下，煤炭或仍处于黄金时代。煤炭供给弹性有限，作为主要能源的地位短期难以改变，宏观经济偏弱虽阶段性影响了煤炭需求，但供给偏刚性及成本上升有效支撑煤价底部，煤价仍有望维持震荡格局。煤企资产报表普遍较为健康，叠加分红比例整体改善，煤炭股仍有比较优势 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周煤炭指数小涨 1.03%，沪深 300 指数微跌 0.18%，煤炭指数跑赢沪深 300 指数 1.21 个百分点。年初至今煤炭指数大跌 10.93%，沪深 300 指数小跌 1.34%，煤炭指数跑输沪深 300 指数 9.59 个百分点 [14] - 本周煤炭板块市盈率 PE 为 12.8 倍，位列 A 股全行业倒数第三位；市净率 PB 为 1.19 倍，位于 A 股中下游水平 [17] - 本周涨幅前五名公司为大有能源（+5.8%）、晋控煤业（+5.2%）、电投能源（+4.3%）、陕西煤业（+3.7%）、昊华能源（+3.2%）。跌幅前五名公司为开滦股份（-4.1%）、安源煤业（-2.8%）、淮河能源（-2.6%）、蓝焰控股（-2.6%）、广汇能源（-2.5%） [22] 动力煤 重要指标一览 - 秦港山西产 Q5500 长协价 675 元/吨，月环比 -4.0 元/吨（-0.6%），年同比 -20.0 元/吨（-2.8%）；秦港 5500K 动力末煤 611 元/吨，周环比 -3.0 元/吨（-0.49%） [27] - 国内煤价方面，内蒙东胜大块精煤车板价（5500K）455 元/吨，周环比 -7.3 元/吨（-1.57%）；大同弱粘煤坑口价（5500K）444 元/吨，周环比 -28.0 元/吨（-5.93%）；榆林动力块煤坑口价（6000K）500 元/吨，周环比 -20.0 元/吨（-3.85%） [27] - 国际煤价方面，欧洲动力煤 ARA119.3 美元/吨，周环比持平；理查德 RB 动力煤 91.0 美元/吨，周环比 +0.3 美元/吨（+0.33%）；纽卡斯尔动力煤 102.1 美元/吨，周环比 +2.5 美元/吨（+2.51%） [27] - 供给上，晋陕蒙三省煤矿开工率 81.3%，周环比 -0.02pct；山西省煤矿开工率 70.4%，周环比 -0.5pct；内蒙古煤矿开工率 88.0%，周环比 +0.5pct；陕西省煤矿开工率 90.0%，周环比 -0.1pct [27] - 需求上，六大电厂日耗 76.8 万吨，周环比 +1.8 万吨（+2.43%）；六大电厂库存 1434.9 万吨，周环比 -4.8 万吨（-0.33%）；六大电厂可用天数 18.6 天，周环比 -0.5 天（-2.62%）；甲醇开工率 87.0%，周环比 -1.4pct；尿素开工率 88.6%，周环比 +2.2pct [27] - 库存调度上，CR 动力煤库存总指数 227.0 点，周环比 -0.6 点（-0.26%）；动力煤库存消费地指数 CR150.7 点，周环比 +3.4 点（+2.32%）；CR 动力煤库存中转地指数 311.1 点，周环比 -3.4 点（-1.09%）；动力煤库存生产地指数 CR131.5 点，周环比 +0.5 点（+0.40%） [27] 年度长协价 - 2025 年 5 月秦港动力煤（Q5500）长协价为 675 元/吨，月环比 -4.0 元/吨（-0.6%），年同比 -20.0 元/吨（-2.8%），2025 年以来长协价均值为 685 元/吨 [28] 现货价格 - 国内煤价：秦港 5500K 动力末煤平仓价微跌，截至 5 月 23 日为 611 元/吨，周环比 -0.5%，年同比 -30.9%；内蒙古产地价（5500K）小跌，截至 5 月 23 日为 455 元/吨，周环比 -1.6%，年同比 -35.9%；山西产地价（5500K）大跌，截至 5 月 23 日为 444 元/吨，周环比 -5.9%，年同比 -41.9%；陕西产地价（6000K）小跌，截至 5 月 23 日为 500 元/吨，周环比 -3.8%，年同比 -46.2% [32] - 国际煤价：欧洲 ARA 动力煤持平，截至 5 月 16 日为 119.3 美元/吨，周环比持平，年同比 +9.9%；理查德 RB 动力煤微涨，截至 5 月 16 日为 91 美元/吨，周环比 +0.3%，年同比 -12.6%；纽卡斯尔动力煤小涨，截至 5 月 16 日为 102.1 美元/吨，周环比 +2.5%，年同比 -27.7% [38] 供需及库存 - 供给：晋陕蒙三省煤矿开工率微跌，截至 5 月 18 日为 81.3%，周环比 -0.02 个百分点，年同比 +0.9 个百分点。年初至今晋陕蒙 442 家煤矿产量 54145 万吨，同比 +6.3% [41] - 需求：六大电厂日耗小涨，截至 5 月 22 日为 76.8 万吨，周环比 +2.4%，年同比 +1.9%；六大电厂库存微跌，截至 5 月 22 日为 1434.9 万吨，周环比 -0.3%，年同比 +0.6%；六大电厂可用天数小跌，截至 5 月 22 日为 18.6 天，周环比 -2.6%，年同比 -1.6% [43] - 库存调度：CR 动力煤库存总指数微跌，截至 5 月 19 日为 227.0 点，周环比 -0.3%，年同比 +21.6%；主流港口煤炭库存小跌，截至 5 月 19 日为 7784.4 万吨，周环比 -1.1%，年同比 +20.8% [54][58] 炼焦煤 重要指标一览 - 京唐港主焦煤库提价 1300 元/吨，周环比 -1.52%；山西吕梁焦煤出矿价 1130 元/吨，周环比 -4.24%；河南平顶山焦煤出矿价 1460 元/吨，周环比持平；安徽淮北焦煤车板价 1430 元/吨，周环比持平 [70] - 峰景矿到岸价 203 美元/吨，周环比 -0.49%；晋城无烟煤价 920 元/吨，周环比持平；阳泉无烟煤价 930 元/吨，周环比持平；阳泉喷吹煤价 800 元/吨，周环比 -2.44%；长治喷吹煤价 880 元/吨，周环比 -2.22% [70] - 山西一级冶金焦出厂价 1350 元/吨，周环比持平；上海螺纹钢价 3160 元/吨，周环比 -1.25% [70] - 需求方面，焦化厂产能(＞200 万吨)开工率 81.6%，周环比 +0.4pct；焦化厂产能(100 - 200 万吨)开工率 69.7%，周环比 -0.7pct；焦化厂产能(<100 万吨)开工率 50.9%，周环比 -0.3pct；中国日均铁水产量 243.5 万吨，周环比 -0.48%；高炉开工率 83.7%，周环比 -0.5pct [70] - 库存方面，国内样本钢厂炼焦煤库存 798.6 万吨，周环比 +0.96%；国内独立焦化厂炼焦煤库存 737.9 万吨，周环比 -1.93%；国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数 12.7 天，周环比 +0.95%；国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数 10.4 天，周环比 -1.89%；中国六大港口炼焦煤库存量 301.0 万吨，周环比 -1.02% [70] 现货价格 - 焦煤：京唐港主焦煤库提价小跌，截至 5 月 23 日为 1300 元/吨，周环比 -1.5%，年同比 -36.9%；山西产地价大跌，截至 5 月 23 日为 1130 元/吨，周环比 -4.2%，年同比 -41.1%；河南产地价持平，截至 5 月 23 日为 1460 元/吨，年同比 -31.1%；安徽产地价持平，截至 5 月 23 日为 1430 元/吨，年同比 -31.6% [71] - 无烟煤及喷吹煤：晋城无烟煤持平，截至 5 月 23 日为 920 元/吨，年同比 -25.2%；阳泉无烟煤持平，截至 5 月 23 日为 930 元/吨，年同比 -23.8%；阳泉喷吹煤小跌，截至 5 月 23 日为 800 元/吨，周环比 -2.4%，年同比 -24.9%；长治喷吹煤小跌，截至 5 月 23 日为 880 元/吨，周环比 -2.2%，年同比 -26.7% [78] - 焦炭及钢：山西冶金焦出厂价持平，截至 5 月 23 日为 1350 元/吨，年同比 -32.5%；上海螺纹钢价格小跌，截至 5 月 23 日为 3160 元/吨，周环比 -1.3%，年同比 -14.8% [79] 供需及库存 - 需求：焦化厂（产能＞200 万吨）开工率微涨，截至 5 月 23 日为 81.6%，周环比 +0.4pct，年同比 +4.8pct；中国日均铁水产量微跌，截至 5 月 23 日为 243.5 万吨，周环比 -0.5%，年同比 +2.9%；高炉开工率微跌，截至 5 月 23 日为 83.7%，周环比 -0.5pct，年同比 +2.2pct [81][82] - 库存：国内样本钢厂炼焦煤库存微涨，截至 5 月 23 日为 798.6 万吨，周环比 +1.0%，年同比 +6.1%；国内独立焦化厂炼焦煤库存小跌，截至 5 月 23 日为 737.9 万吨，周环比 -1.9%，年同比 -4.7% [86] 重要新闻公告 行业重要新闻 - 2025 年 1 - 4 月全国电力工业统计数据发布，截至 25 年 4 月底，全国累计发电装机容量 34.9 亿千瓦，同比 +15.9%。其中，太阳能发电装机容量 9.9 亿千瓦，同比 +47.7%；风电装机容量 5.4 亿千瓦，同比 +18.2% [91] - 2025 年 4 月份能源生产情况发布，25 年 4 月，规上工业原煤产量 3.9 亿吨，同比 +3.8%，增速环比 25 年 3 月下降 5.8pct；日均产量 1298 万吨。25 年 1 - 4 月，规上工业原煤产量 15.8 亿吨，同比 +6.6% [92][95] - 25 年 4 月新疆原煤产量环比减量明显，25 年 4 月，新疆原煤产量 3923.9 万吨，环比 25 年 3 月 -23.8%，同比 +3.3%。25 年 1 - 4 月新疆累计产量达 17731.3 万吨，同比 +7.6% [95] 2024 年&25Q1 业绩汇总 - 报告列出多家公司 2024 年和 25Q1 的营收、归母净利润、分红金额、现金分红比例及同比变化情况，如冀中能源 2024 年营收 187.3 亿元，同比 -23%，归母净利润 12.1 亿元，同比 -76%等 [96] 本周重点公告 - 5 月 21 日，甘肃能化下属王家山煤矿一号井二 204 工作面突发透水事故，造成 3 名工作人员死亡，该矿井停产整顿 [100] - 5 月 22 日，兰花科创参股子公司亚美大宁因营业执照、煤矿生产能力要素公告到期，自行停止生产，复产时间待定 [100] - 5 月 24 日，淮河能源拟发行股份及支付现金购买淮南矿业持有的电力集团 89.30%股权，本次交易不涉及募集配套资金 [100]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为投资者网上集体接待日，时间为 2025 年 5 月 23 日 16:00 - 18:00，地点通过“全景路演”网站远程参加 [2] - 上市公司接待人员有财务总监叶春、董事会秘书董爽、证券事务代表赵生萍 [2] 股权与股东情况 - 7 月申请解禁股份中，控股股东新疆能源（集团）有限责任公司持有 47.38%，井冈山筑力管理咨询合伙企业（有限合伙）持有 1.78%，井冈山和风管理咨询合伙企业（有限合伙）持有 0.62% [2] - 截至 2025 年 5 月 20 日，股东户数为 59210 户 [2] 项目进展情况 - 和田市 100 兆瓦/400 兆瓦、民丰县 200 兆瓦/800 兆瓦、皮山县二期 200 兆瓦/800 兆瓦独立储能项目已取得投资项目备案证，正履行内部投资决策程序 [3] - 2024 年重点投资的达坂城 50 万千瓦风储项目、木垒 50 万千瓦风储项目和若羌 16 万千瓦独立储能项目，均按计划于 2024 年底及 2025 年 1 月实现并网发电 [5] 财务与补贴情况 - 风光发电项目自有资本金比重一般为 20%，风光发电收入占营业收入比重达 98.73%，资产负债率与融资方式及行业特点匹配 [3] - 国家可再生能源补贴资金占公司应收账款比例为 97.2%，2022 - 2024 年收到新能源补贴电费款分别为 4.04 亿元、1.56 亿元、1.03 亿元 [3][6] 项目选址与应对策略 - 新能源项目选址需综合考虑风光自然资源、项目建设及电网配套接入条件等因素 [4] - 2024 年采取“争量争价、精准营销”策略，“一场一策”制定电力营销方案，通过合同转让交易等提升综合电价水平 [4][5] 技术合作与创新成果 - 2024 年与多家单位推进产学研合作，《“双碳”背景下新能源 - 储能 - 故障诊断优化控制关键技术研发及应用》项目成果达国际领先，入选自治区技术进步奖候选成果 [5] - 四项技术创新成果获第六届全国设备管理与技术创新成果评选二等奖，31 项成果获“五小”群众性创新成果奖 [5] - 《110kV 户外智能型有载调压干式电力变压器研制及产业化》项目入选自治区技术进步奖候选成果 [5] 项目施工与安全保障 - 通过严格质量管理体系和制度规范，制定《工程建设质量管理办法》，重视全过程质量控制和质量培训保障施工安全和质量 [5][6] 项目审批与运营困难 - 新能源项目开发建设可能遇到电网建设周期长、不能及时并网，以及建设手续违规面临行政处罚的风险 [6] 运营策略调整 - 聚焦主责主业，以“疆电外送”等项目为契机，立足新疆拓展国内市场，扩大新能源装机规模 [6] - 以综合能源应用服务转型和科技创新为引领，延伸产业链，探索新兴业态，构建多元化发展格局 [6] 对外投资情况 - 2024 年与华电新能源集团股份有限公司共同出资 20 亿元组建新疆华电天山发电有限公司，公司认缴 80,000 万元，持有 40%股权，截止 2024 年 12 月 31 日，80,516.97 万元投资款已认缴到位 [7][8] 废弃物处理情况 - 生活垃圾由环卫部门运送至填埋场处理，一般工业废弃物中废弃钢筋边角料、废弃包装材料回收再利用率 100%，废光伏组件处置率 100% [8] 员工队伍情况 - 截至 2024 年末，在职员工 245 人，其中生产人员 139 人，技术人员 36 人等，本科及以上人员学历占比 72%，平均年龄 34 岁 [8] - 全员签订劳动合同，按时足额发放薪酬，缴纳社保等，提供多项福利，合理确定工资总额及调整方案 [10] 生态环境保护 - 建设前调研项目区域关键因素，施工时采取防尘、降噪、防火措施，遵守施工范围，施工后恢复植被 [9][10] 技术研发举措 - 制定研发创新规划，突破“卡脖子”技术，引进数字化赋能新技术，推进传统生产运维向数字化、智慧化转型 [10] 生产运营效率提升 - 通过提升智能化运维、建立区域化运营模式降低运营成本 [12] - 降低下网电费、提升设备可利用率提升发电量 [12] - 加强项目投资前段管控和过程管控，降低项目投资、财务和管理成本 [12] 业务挑战与优势 - “售电 + 充电桩”综合能源服务业务最大挑战是项目选址和用地问题 [12] - 通过区位、新能源项目、股东、人才优势提升品牌竞争力 [12] 发电量与市场情况 - 2024 年实际发电量 26.7 亿千瓦时，基本与预期相符 [13] - 通过发挥本地优势、差异化服务等提升市场影响力 [13] - 代理的优质工商业用户有负荷集中、用电量大、用电稳定等特点 [13] - 截至报告期末，已运营 4 处充电站，23 台充电设备，全年充电量约 81.2 万 kWh [13]

公司发展战略 - 坚持清洁能源产业核心地位，完善天然气上、中、下游全产业链布局，扩大销售规模，择机介入气田开采领域，扩大燃气管网覆盖范围，强化下游综合利用，力争成为清洁能源服务集团 [1][2] 环保与可持续发展 - 重视环境保护、社会责任和公司治理，加大对环境、社会及治理的投入，践行社会责任 [2] 行业趋势应对 - 抓住能源结构转型升级和政策支持机遇，坚持清洁能源产业核心地位 [2] 股价相关 - 股票价格受宏观经济、公司基本面和市场情绪等多重因素影响，公司经营正常，将提升核心竞争力以回报股东 [2][4][6][7] 上游气源 - 全面拓展上游气源是重点工作，将通过多种途径拓宽气源获取渠道，实施气源多元化供应 [3][4][8] 重大事项 - 如发生相关重大事项将按监管规定及时披露，关注公司相关公告 [4] 商誉减值 - 商誉账面余额与北京华盛、赛诺膜等标的公司相关，年末将聘请专业机构测试是否减值 [4] 市值管理 - 优化经营策略，提升盈利能力，加强与投资者沟通，2024年实施两次股份回购，后续将加强投资者关系管理 [6] 盈利情况 - 2024年度实现营业收入384,386.68万元，净利润12,481.10万元 [6] 盈利增长点 - 中游管道管输费上浮，拓展销售半径；下游市场拓展区域业务规模，多个项目将实现供气，持续拓展上下游发掘业务增长点 [6] 融资与转债 - 目前现金流良好，审议小额快速融资议案是合规性安排，授权不等同于实质性启动发行，将根据资金需求择机决策 [6][7] 行业前景 - 天然气是新型能源体系重要支柱，行业将保持稳健增长态势 [7]

公司财务与经营状况 - 2024年公司实现营业收入4.10亿元，同比下降49.87%，扣除非稳定模式收入后为2.46亿元，同比下降69.88% [5] - 归属于上市公司股东的净利润为-2.36亿元，亏损同比扩大1.84亿元，扣非净利润为-2.55亿元，亏损同比扩大2.01亿元 [5] - 截至2024年末，公司总资产1.62亿元，较年初下降64.82%，归属于上市公司股东的净资产为-343.96万元，较年初减少101.46% [5] - 公司未弥补亏损达3.69亿元，超过实收股本2.30亿元的三分之一 [20] - 经营活动现金流净额为-1801万元，同比下降151.63% [16] 业务转型与战略调整 - 2024年公司主营业务仍为大宗商品供应链业务，但持续缩减焦煤焦炭供应链规模 [6] - 公司原计划转型为"双碳"服务运营商，但因资源消耗过快，充电基础设施业务未能实现预期，已停止新增投资并裁撤60%员工 [6] - 2024年下半年转向液化石油气分销业务，第四季度实现液化石油气相关收入1.64亿元 [6] - 公司计提煤炭业务坏账准备1.56亿元，充电业务资产减值准备1858万元 [7] - 未来战略将探索从工业能源向民用能源过渡，从传统能源向清洁能源转型的发展路径 [8] 公司治理与结构调整 - 2024年公司控股股东变更为浙江海歆能源，管理层全面革新 [5] - 全年召开8次股东大会和12次董事会，审议通过治理层变更、章程修改等重要议案 [8] - 拟取消监事会设置，监事会的职权将由董事会审计委员会行使 [33] - 2024年董事薪酬总额51.38万元，监事薪酬总额8.82万元 [23][24] - 公司拟以债转股方式向全资子公司上海庚星增资2750万元，向福州庚星增资1100万元 [26] 审计与财务处理 - 审计机构出具带有强调事项段和持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告 [19] - 公司终止确认宁波星庚和上海星庚的递延所得税资产2610万元 [26] - 审计报告强调公司存在持续经营重大不确定性，主要因连续四年亏损、资产负债率高等因素 [19] - 中国证监会对公司涉嫌信息披露违法违规立案调查，结果尚未明确 [19]

报告行业投资评级 - 房地产-标配（维持）[2] - 建材材料-标配（维持）[2] 报告的核心观点 - 4月房地产销售动能放缓，地方楼市支持政策及城市更新加速推动将释放房地产需求，楼市将从止跌回稳向回暖回升过渡，或推动板块估值向上修复[3][24][25] - 2025年水泥行业产能收缩价格回升，后续基建需求提升将支撑水泥需求，价格或持续修复带动毛利率上行，上市企业业绩同比增长，中长期头部企业成长空间大[4][44][46] - 我国将推进城市更新行动，上海发布消费提振方案，预计2025年消费建材企业销售及利润率改善，行业业绩环比回升，中长期行业竞争格局优化，龙头企业成长空间大[6][47][48] 根据相关目录分别进行总结 房地产板块行情回顾及估值 - 截至2025年05月22日，申万房地产板块近两周下跌0.62%，跑输沪深300指数2.38个百分点，在申万31个行业中排第24位；近一月下跌4.07%；年初至今累计下跌7.55%[14] - SW二级房地产板块中，近两周SW房地产开发下跌0.54%，SW房地产服务下跌2.11%[14] - 个股方面，南国置业、空港股份等近两周涨幅居前，派斯林、特发服务等近两周跌幅居前[19][20] 房地产行业及公司新闻 - 深圳拟出让3宗居住用地，总用地面积6.77公顷[22] - 万科获大股东深铁集团15.52亿元借款用于偿债，借款成本2.34%[22] - 广州支持养老产业企业扩大直接融资渠道[22] - 中央要求推进城市更新行动，打造宜居、韧性、智慧城市[22][24] - 现房销售试点推进，但全面推行时机不成熟[22] - 金融监管总局将为城市更新提供金融服务，发改委6月底前下达投资计划[22] - 我国LPR下调，1年期降至3%，5年期以上降至3.5%，部分银行下调存款利率，京沪下调房贷利率[22][23] 房地产周观点 - 1 - 4月新建商品房销售面积降2.8%，销售额降3.2%，4月各线城市商品住宅销售价格环比持平或略降，同比降幅收窄，4月需求动能放缓[3][24] - 广东鼓励支持进城农民购房，健全农房更新机制[3][24] - 高线城市楼市回暖，低能级城市较慢，后续政策加码、库存化解将提振信心，楼市回暖范围扩大，或推动板块估值修复，建议关注头部央国企及区域龙头企业[3][24][25] 建材板块行情回顾及估值 - 截至2025年05月22日，申万建筑材料板块近两周下跌0.42%，跑输沪深300指数2.18个百分点，在申万31个行业中排第23位；近一月下跌0.09%；年初至今累计上涨0.29%[26] - SW二级板块中，近两周SW玻璃玻纤上涨1.12%，SW水泥上涨0.05%，SW装修建材下跌1.72%[26] - 个股方面，中旗新材、雄塑科技等近两周涨幅居前，北京利尔、华立股份等近两周跌幅居前[31][32] 建材行业重要数据 - 水泥：本周全国水泥市场需求颓势不改，价格下滑，均价347元/吨，较上周降5元/吨，幅度1.42%，市场行情低迷，价格难维持[33][34] - 平板玻璃：本周市场整体弱势运行，下游拿货低迷，价格或持续下探[37][39] - 光伏玻璃：本周成交价格持稳震荡，下游需求退坡，部分地区出货承压[41] 建材行业及公司新闻 - 金融机构信贷资源向制造业和科创领域倾斜，房地产和建筑业贷款占比下降[45] - 国家整治部分行业内卷式竞争[45] - 我国将推进城市更新行动，多部门出台相关政策[45] - 上海发布消费提振方案，支持家电家居家装消费[45] - 多家银行下调存款利率[45] - 八部门发文支持小微企业融资[45] 建材周观点 - 水泥：2025年一季度产能收缩价格回升，产量3.31亿吨，同比降1.4%，均价397元/吨，涨幅9.3%，后续基建需求提升支撑水泥需求，价格或修复，上市企业业绩同比增长，中长期头部企业成长空间大，建议关注海螺水泥等[4][44][46] - 消费建材：城市更新行动和消费提振方案将刺激建材需求，2025年企业销售及利润率改善，业绩环比回升，中长期行业竞争格局优化，龙头企业成长空间大，建议关注北新建材等[6][47][48]

会议概况 - 会议名称：2025新能源工程机械大会（NECMC 2025），主题为“绿色转型 智能升级” [1][2] - 时间地点：2025年6月17-19日于山东烟台金沙滩喜来登酒店举办 [1] - 组织机构：主办方为天津工程机械研究院有限公司，承办方为烟台艾迪精密机械股份有限公司，协办方包括《工程机械》杂志等 [1] 行业背景与趋势 - 全球工程机械行业正经历低碳转型与智能化升级的双重变革，动力源变革、数字化转型成为主要方向 [2] - “双碳”目标及AI技术推动新能源工程机械发展，促进产业链重塑与可持续发展 [2] - 会议聚焦新能源与数智化技术，探讨产业政策、市场需求及供应链协同 [2] 参会企业与机构 - 头部企业：包括徐工、三一、柳工、临工、山东港口集团等工程机械制造商，以及宁德时代、比亚迪等“三电”供应商 [2][4] - 国际厂商：卡特彼勒、小松、沃尔沃、日立建机等全球工程机械龙头参与 [4] - 学术支持：太原理工大学、浙江大学、北京航空航天大学等高校及检测机构提供技术研究支持 [4] 会议核心议题 1. **技术趋势**：工程机械与农业机械的绿色智能产品现状、能源转型方向及典型应用场景 [3] 2. **供应链升级**：探讨“三电”零部件适配电动化需求，传统零部件供应商转型路径 [3] 3. **解决方案**：存量设备电动化改造、全球绿色智能土方机械标准体系建设 [3][4] 行业数据与动态 - 市场表现：2023年挖掘机出口同比大涨超70%，但内销连续13个月下滑 [19] - 近期信号：2024年2月工程机械开工率改善，信贷开门红强化需求回暖预期 [21] - 政策动向：全国人大代表提议支持工程机械新能源化，行业复苏预期升温 [22] 往届会议回顾 - 2023年会议吸引高压电机、山河智能等企业分享技术进展，涉及牵引系统、业务发展等方向 [6] - 2024年会议聚焦工具备用品领域，中国工程机械工业协会等机构参与讨论 [7]

2024年底，华融金租控股股权转为中信集团。有意思的是，此次控股权易主，实际上是华融金租的回 归。1982年，由中国国际信托投资公司（中信集团前身）参与组建的原中国租赁公司联合浙江物资局共 同成立中租公司浙江代理部，几经曲折发展为今天的华融金租。 如今，这家背靠中信集团的行业龙头，用一组数据惊艳了市场：资产规模超1500亿元、航空机队超20 架、发射卫星16颗、船队上百艘、绿电装机近3GW……2024年资产规模逆势增长20%的华融金租，正 以"陆海空天"全场景布局作答产融命题：当直升机旋翼搅动低空经济风云，当AI算力中心托起智造雄 心，当一艘艘船舶载满国产高端装备的骄傲，金融与产业的交响已化作实体经济的澎湃脉动。 当金融租赁的边界延伸至星辰大海，华融金租如何用持续的自我突破保持40余年的行业领先地位？答案 就藏在天然的中信文化传承中，在天然的革新基因里。 目前绿色产业已成为金融租赁公司的必争之地，近年来绿色租赁业务规模逐年快速增长，2023年行业投 放租赁业务超5700亿元，同比增长超84%，近3年复合增长率高达75.47%，绿色租赁市场总体规模已突 破1.63万亿元。 空天经济"起飞"：租赁业的"空中版图" ...