报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |丙烯|★★★| |纯苯|★★★| |PX|★★★| |乙二醇|★★★| |瓶片|★★★| |尿素|★★★| |烧碱|★★★| |玻璃|★★★| |塑料|★★★| |苯乙烯|★★★| |PTA|★★★| |短纤|★★★| |甲醇|★★★| |PVC|★★★| |纯碱|★★★| [1] 报告的核心观点 两烯、聚烯烃、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、甲醇、PVC、烧碱、纯碱、玻璃等期货主力合约日内窄幅波动或震荡运行 各品种因基本面供需、库存、成本等因素影响呈现不同走势 部分品种面临供应压力、需求转淡、库存累积等问题 部分品种有一定支撑或预期变化 投资者可根据各品种具体情况寻找投资机会 [2][3][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约日内窄幅波动 重启装置未落地 供应可控 下游刚需买盘支撑价格 [2] - 聚乙烯检修减少 国产量增加 下游开工提升有节前备货需求 但节后有去库压力 聚丙烯下游需求分化 供给端压力大 库存高位去化慢 成品库存抑制接单 价格承压 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯日内震荡下行 华东现货价小跌 上周装置开工回升 加工差低位震荡 下游节前备货 港口库存下降 基本面尚可 但进口量高及需求回落预期拖累市场 反弹乏力 [3] - 苯乙烯期货主力合约窄幅波动 成本端油价支撑走强 生产企业开工下滑 国产供应量减少 需求端刚需微升 但库存同比高位 压制价格 [3] 聚酯 - PX强预期弱化 估值下行 临近假期盘面减仓 价格震荡横盘 PTA盈利修复但仍差 TA - PX价差回落 涤丝节前备货预期兑现 节后需求或转淡 PX开工提升 后市供需承压 [5] - 乙二醇国内开工小降 港口库存低位下行 基本面供应压力不大 但新装置试车及需求转弱 四季度供需或偏弱 1 - 5月差承压 [5] - 短纤新产能有限 负荷高位 库存下降 旺季需求回升 节前下游备货利多兑现 正套逢高离场 瓶片受台风影响短期偏强 产能过剩是长线压力 关注停车装置重启节奏 [5] 煤化工 - 甲醇主力合约震荡调整 受港口天气影响进口卸货慢 部分推迟到10月上旬 江浙MTO开工回升 港口去库 节前下游采购转弱 企业排库 港口库存高位 节后预计累库 市场或偏弱运行 [6] - 尿素价格上调后下游跟进谨慎 农业需求弱 工业复合肥需求提振不足 日产高 需求不及供应 企业库存累积 国内供需宽松格局难改 关注政策调整 [6] 氯碱 - PVC震荡偏弱 现货高供应高库存 检修结束和新增产能释放 供应压力大 国内下游节前备货意向低 国外需求弱 行业累库 成本支撑不明显 [7] - 烧碱期价偏弱 山东和河南氧化铝厂卸货效率低 贸易商和下游接货积极性降 库存累加 装置检修复产并存 开工小幅波动 供应高压 下游利润收缩抵触高价 未来下游氧化铝投产前或有备货需求 期价或震荡运行 [7] 纯碱 - 玻璃 - 统碱日内走弱 行业去库 下游节前备货接近尾声 重碱刚需平稳 浮法和光伏玻璃产能持稳 光伏行业库存转增 后续点火速度或放缓 重碱刚需增量有限 供应高压 长期供应过剩 寻找高位做空机会 [8] - 玻璃高位回落 沙河出货放缓 部分厂家通知涨价 关注下游补库情绪 日熔震荡偏高位 加工订单环比改善但不足 部分工程订单增加 关注沙河是否使用正康煤制气 若去产能不落地 市场或回归弱现实交易 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱方面，本周现货价格持稳，供应预计维持高位，需求端受宏观情绪及下游补货影响表需环比增幅明显，短期节前中下游补库使碱厂库存阶段性去化，但高库存及高供应压制价格，SA2601合约关注1250 - 1350元/吨运行区间，中长期新增产能投放格局下供需宽松压力仍存，可关注宏观扰动减弱后的反弹做空机会 [5] - 玻璃方面，本周现货市场价格大幅上涨，供应环比小幅增加，沙河煤改气或使供应阶段性减量，需求端节前补货带动库存环比去化，LOW - E玻璃样本企业开工率环比小幅下降且同比偏低，短期宏观情绪及供应端减量预期扰动强，玻璃2601合约关注1170 - 1320元/吨运行区间，后续需关注沙河煤制产线变化及宏观影响 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 纯碱周度观点 - 供应上，装置开工率89.12%（环比 +3.59%），氨碱法89.87%（环比 +1%），联碱法82.15%（ +6.62%），周产量77.69万吨（环比 +3.12万吨），轻碱产量34.68万吨（ +1.88万吨），重碱产量43.01万吨（ +1.24万吨） [5] - 需求上，纯碱表需88.10万吨（ +9.34万吨），轻碱表需36.72万吨（ +2.57万吨），重碱表需51.38万吨（ +6.77万吨） [5] - 库存上，纯碱企业库存165.15万吨（ -4.42万吨），轻碱库存72.91万吨（ +0.33万吨），重碱库存92.24万吨（ -4.75万吨） [5] 玻璃周度观点 - 供应上，浮法日熔量16.07万吨，比18日环比 +0.31%，国内玻璃生产线共计296条，其中在产225条，冷修停产71条，光伏日熔8.87万吨，环比持平，同比 -9.29% [6] - 库存上，全国浮法玻璃样本企业总库存5935.5万重箱，环比 -155.3万重箱，环比 -2.55%，同比 -18.56%，折库存天数25.4天，较上期 -0.6天 [6] - 需求上，截至20250915，全国深加工样本企业订单天数均值10.5天，环比 +1.0%，同比 +2.9% [6] 品种详情分解 行情回顾 - 现货价格 - 国内纯碱现货价格持稳，截至2025年09月25日，华中地区重碱市场价为1250元/吨，轻碱市场价为1150元/吨，轻重碱价差100元/吨；华北地区重碱市场价为1300元/吨，轻碱市场价为1200元/吨，轻重碱价差100元/吨 [11] - 纯碱主力合约价格震荡运行，截至2025年09月25日沙河地区纯碱基差为 -90元/吨（环比上周持平）；玻璃期价大幅反弹，沙河地区玻璃基差为 -182元/吨（环比上周 -30元/吨） [14] 行情回顾 - 价差 - 截至2025年09月25日，纯碱1 - 5价差为 -89元/吨（环比 +5元/吨）；玻璃1 - 5价差为 -113元/吨（环比 +7元/吨）；玻璃 - 纯碱套利价差为45元/吨（环比 -53元/吨） [20] 基本面 - 供应 - 纯碱周产量77.69万吨（环比 +3.12万吨），轻碱产量34.68万吨（ +1.88万吨），重碱产量43.01万吨（ +1.24万吨），近期纯碱企业装置变化有限，预计供应维持高位 [26] - 本周纯碱综合产能利用率89.12%，环比 +3.59%，其中氨碱产能利用率89.87%，环比 +1% ，联产产能利用率82.15%，环比 +6.62% [35] - 国内玻璃生产线共计296条，其中在产225条，冷修停产71条，全国浮法玻璃日产量为16.07万吨，比18日 +0.31%，本周全国浮法玻璃产量112.42万吨，环比 +0.27%，同比 -2.56%，光伏日熔在产产能88780吨/日，环比持平，同比 -9.29% [46] 基本面 - 库存 - 截止到2025年09月25日，纯碱企业库存165.15万吨（ -4.42万吨），轻碱库存72.91万吨（ +0.33万吨），重碱库存92.24万吨（ -4.75万吨） [39] - 本周纯碱表需88.10万吨，环比增加9.34万吨，轻碱表需36.72万吨，需求环比增加2.57万吨，重碱表需51.38万吨，环比增加6.77万吨，轻重碱表需环比均增加 [43] - 全国浮法玻璃样本企业总库存5935.5万重箱，环比 -155.3万重箱，环比 -2.55%，同比 -18.56%，折库存天数25.4天，较上期 -0.6天，截至20250915，全国深加工样本企业订单天数均值10.5天，环比 +1.0%，同比 +2.9% [50] 基本面 - 利润与成本 - 截至2025年9月25日，中国氨碱法纯碱理论利润 -37.20元/吨，环比 -0.45元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 -77.50元/吨，环比 -7元/吨 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆步入收割期，丰产预期牵制价格，我国未订购当前年度美豆，美豆出口有压力，但阿根廷重新征收出口关税使国际市场竞争回归正常，市场聚焦USDA季度库存报告 [2] - 国内近月菜籽到港少降低供应压力，中加贸易谈判无实质进展弱化远期供应，加菜籽产量预估达2000万吨为2018年以来最高，且进入收割期，丰产逐步兑现，对加菜籽价格有压力 [2] - 豆粕替代优势好削弱菜粕需求预期，贸易政策消息频繁致市场交投谨慎，阿根廷免税政策变化使菜粕波动率加大，短线参与为主 [2] - 双边贸易协定及欧盟推迟实施零毁林法案推动印尼棕榈油出口，国内节日备货低于往年，植物油供需偏宽松牵制短期价格，菜油自身油厂开机率低、近月菜籽买船少，供应端压力低，商务部延长反倾销调查限制买船，四季度菜籽供应预计偏紧，阿根廷政策变动使菜油波动加大，中加贸易谈判无实质进展前菜油总体受支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜籽油期货收盘价（活跃合约）10093元/吨，环比 -69；菜籽粕期货收盘价（活跃合约）2416元/吨，环比 11 [2] - 菜油月间差（1 - 5）503元/吨，环比 -17；菜粕月间价差（1 - 5）93元/吨，环比 15 [2] - 菜油主力合约持仓量331056手，环比 -23209；菜粕主力合约持仓量359652手，环比 -11448 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量29336手，环比 -7113；菜粕期货前20名持仓净买单量 -58070手，环比 4493 [2] - 菜油仓单数量8057张，环比 0；菜粕仓单数量9245张，环比 0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）614.5加元/吨，环比 -4.3；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5285元/吨，环比 -160 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10240元/吨，环比 0；南通菜粕现货价2500元/吨，环比 -10 [2] - 菜油平均价10305元/吨，环比 0；油菜籽进口成本价7541.24元/吨，环比 -3.59 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比 0；油粕比3.98，环比 0 [2] - 菜油主力合约基差147元/吨，环比 0；菜粕主力合约基差84元/吨，环比 0 [2] - 南京四级豆油现货价8390元/吨，环比 -70；菜豆油现货价差1780元/吨，环比 0 [2] - 广东24度棕榈油现货价9110元/吨，环比 -120；菜棕油现货价差1010元/吨，环比 0 [2] - 张家港豆粕现货价2940元/吨，环比 0；豆菜粕现货价差440元/吨，环比 10 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.58百万吨，环比 0.04；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比 0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值24.66万吨，环比 7.06；进口菜籽盘面压榨利润959元/吨，环比 120 [2] - 油厂菜籽总库存量5万吨，环比 -5；进口油菜籽周度开机率5.33%，环比 -7.73 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比 1；菜籽粕进口数量当月值18.31万吨，环比 -8.72 [2] - 沿海地区菜油库存6.85万吨，环比 -0.7；沿海地区菜粕库存1.5万吨，环比 -0.25 [2] - 华东地区菜油库存51万吨，环比 -0.2；华东地区菜粕库存28.93万吨，环比 -1.07 [2] - 广西地区菜油库存3万吨，环比 -0.5；华南地区菜粕库存21.4万吨，环比 1.4 [2] - 菜油周度提货量1.55万吨，环比 -2.78；菜粕周度提货量2.79万吨，环比 -0.78 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2927.2万吨，环比 99.9；社会消费品零售总额餐饮收入当月值4495.7亿元，环比 -8.4 [2] - 食用植物油当月产量450.6万吨，环比 30 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率21.33%，环比 1.43；菜粕平值看跌期权隐含波动率21.32%，环比 1.41 [2] - 菜粕20日历史波动率22.83%，环比 0.09；菜粕60日历史波动率24.5%，环比 0.24 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.52%，环比 0.18；菜油平值看跌期权隐含波动率14.5%，环比 0.17 [2] - 菜油20日历史波动率11.12%，环比 0.32；菜油60日历史波动率13.31%，环比 0.12 [2] 行业消息 - 9月26日ICE油菜籽期货回吐涨幅，止住三日涨势，交投最活跃的11月合约收跌5加元或0.8%，结算价614.60加元/吨；1月合约收跌5加元或0.8%，结算价627.7加元/吨 [2]

期 货 研 究 2025 年 09 月 29 日 铝：继续磨盘 氧化铝：重心下移 铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtht.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 所 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 | | | | T | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪铝主力合约收盘价 | 20745 | -20 | -50 | 210 | 305 | | | | 沪铝主力合约夜盘收盘价 | 20660 | l | l | । | l | | | | LME铝3M收盘价 | 2649 | -15 | -27 | 72 | 146 | | | | 沪铝主力合约成交量 | 115180 | -30893 | 8117 | -12988 | -71141 | | | 电解铝 | 沪铝主力合约持仓量 | 212720 | -7920 | -33147 | -15308 | ...

财达期货｜生猪玉米周报 财达期货｜生猪、玉米周报 2025-09-29 生猪价格重心下移，玉米盘面低位震荡 研究员 姓名：田金莲 F3046737 Z0015545 生猪 上周生猪期货延续弱势，LH2511 合约报收 12575 元/吨，较前 周结算价下跌 2.03%。 从业资格号： 投资咨询号： 现货方面，全国外三元生猪市场价为 12.76 元/公斤，环比下 跌 0.15 元/公斤。利润方面，截至 9 月 26 日，自繁自养生猪养殖 利润为-74.11 元/头，环比下降 49.67 元/头；外购仔猪养殖利润 为-236.57 元/头，环比下降 37.26 元/头；猪粮比价为 5.44，周环 比下降 0.2。 上周全国生猪现货价格震荡偏弱，头部集团厂供应放量，需求 端未有明显改善，部分地区受台风天气影响，市场整体成交一般， 价格支撑乏力，生猪价格持续弱势调整。目前持续跌价后，价格已 低至成本线以下，养殖户低价出栏抵触情绪增加，加之双节消费带 动，下游产品备货效应有所显现，短期生猪价格或趋稳调整。盘面 来看，供大于求背景下，盘面重心持续下移，继续关注市场出栏节 奏及需求变化情况。 请务必阅读正文之后的免责条款部 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝继续磨盘,氧化铝重心下移,铸造铝合金跟随电解铝[1] - 中国8月规模以上工业企业利润同比大增20.4%,扭转7月下滑势头,1 - 8月装备制造业、原材料制造业利润增长,消费品制造业利润由降转增[3] - 美国8月核心PCE物价指数环比增0.2%符合预期,消费支出连增三个月,但同比涨幅仍维持高位[3] - 铝趋势强度为0,氧化铝趋势强度为 - 1,铝合金趋势强度为0[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 电解铝 - 沪铝主力合约收盘价20745,较T - 1降20,较T - 5降50,较T - 22升210,较T - 66升302;LME铝3M收盘价2649,较T - 1降15,较T - 5降27,较T - 22升72,较T - 66升146[1] - 沪铝主力合约成交量115180,较T - 1降30893;持仓量212720,较T - 1降7920;LME铝3M成交量11795,较T - 1降6374[1] - LME注销仓单占比20.27%,较T - 1降0.68%;LME铝cash - 3M价差 - 3.80,较T - 1降1.70;近月合约对连一合约价差10,较T - 1降5;买近月抛连一跨期套利成本62.87,较T - 1降1.74[1] 氧化铝 - 沪氧化铝主力合约收盘价2901,较T - 1降41,较T - 5降52,较T - 22降246,较T - 66升49;成交量280445,较T - 1降48555;持仓量306449,较T - 1升3333[1] - 近月合约对连一合约价差 - 20,较T - 1降18;买近月抛连一跨期套利成本25.43,较T - 1升0.15[1] 铝合金 - 铝合金主力合约收盘价20325,较T - 1降60,较T - 5降30;成交量2067,较T - 1降1883;持仓量11833,较T - 1升11[1] - 近月合约对连一合约价差 - 55,较T - 1降20;现货升贴水为0,较T - 5降20;上海保税区Premium为90,较T - 22降8[1] 现货市场 电解铝 - 预培阳极市场价不变,佛山铝棒加工费310,较T - 1升20;山东1A60铝杆加工费250,较T - 1不变;铝锭精废价差432,较T - 5升114[1] - 电解铝企业盈亏4502.08,较T - 1升14.68;铝现货进口盈亏 - 1417.33,较T - 1降117.24;铝3M进口盈亏 - 1299.13,较T - 1降97.68;铝板卷出口盈亏2464.52,较T - 1升23.55[1] - 国内铝锭社会库存61.40万吨,较T - 1不变;上期所铝锭仓单6.32万吨,较T - 1降0.12;LME铝锭库存51.77万吨,较T - 1升0.18[1] 氧化铝 - 国内氧化铝平均价2901,较T - 1降41;氧化铝连云港到岸价(美元/吨)347,较T - 1不变;氧化铝连云港到岸价(元/吨)2935,较T - 1不变[1] - 山西氧化铝企业盈亏 - 39,较T - 1降6[1] 铝土矿 - 澳洲进口三水铝土矿价格(Al:48 - 50%, Si:8 - 10%)70美元/吨,较T - 1不变;印尼进口铝土矿价格(Al:45 - 47%, Si:4 - 6%)不变;几内亚进口铝土矿价格(Al:43 - 45%, Si:2 - 3%)74美元/吨,较T - 1降1[1] - 阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,AI:Si = 4.5)550,较T - 1不变[1] 铝合金 - ADC12理论利润160,较T - 1升1;保太ADC12为20400,较T - 1不变;保太ADC12 - A00为 - 370,较T - 5降250;三地库存合计49946,较T - 1升211[1] 烧碱 - 陕西离子膜液碱(32%折百)2830,较T - 1升20[1]

本周重点关注 - 9月30日09:30将公布9月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI [2][3] - 10月1日20:15将公布9月ADP新增就业人数 [2] - 10月1日22:00将公布美国9月ISM制造业PMI [2] - 10月3日20:30将公布9月非农就业报告 [2] - 需关注国内宏观政策、国际贸易战、国际地缘政治、特朗普和美联储官员讲话对期货市场影响 [2] 本周热点前瞻 9月30日 - 预期9月官方制造业PMI为49.7，前值49.4；非制造业PMI为50.5，前值50.3，若均小幅高于前值，轻度助涨商品和股指期货，轻度抑制国债期货上涨 [3] - 预期9月SPGI制造业PMI为50.3，前值50.5；SPGI服务业PMI为52.5，前值53，若制造业PMI小幅低于前值，轻度抑制工业品和股指期货上涨，轻度助涨国债期货 [4] - 德国6月实际零售销售月率为0.6%，前值-1.5% [5] - 预期美国9月芝加哥PMI为40.5，前值41.5，若低于前值，抑制有色金属、原油及相关期货上涨，助涨黄金和白银期货 [6] 10月1日 - 沪深北三大交易所10月1日至10月8日休市，10月9日起照常开市，9月28日、10月11日周末休市 [9] - 美国政府9月30日午夜资金耗尽，两党若未协商一致部分机构将“停摆”，市场预计政府关门概率超75%，持续时间或类似2013年三周停摆，每停摆一周拖累当季GDP增长15个基点，还会导致关键经济数据延迟发布 [10] - 关注USDA季度库存报告对相关农产品期货价格的影响 [11] - 预期欧元区9月调和CPI年率-未季调初值为2.3%，前值2.0%；核心调和CPI年率-未季调初值为2.5%，前值2.3% [12] - 预期美国9月ADP新增就业人数4.8万人，前值5.4万人，若低于前值，抑制有色金属、原油及相关商品期货价格上涨，助涨黄金和白银期货价格 [13] - 预期美国9月ISM制造业PMI为49.2，前值48.7，若小幅高于前值，轻度助涨有色金属、原油及相关期货，轻度抑制黄金和白银期货上涨 [14] - 若美国截至9月26日当周EIA原油库存继续减少，助涨原油及相关商品期货 [15] 10月2日 - 关注USDA月度油脂压榨报告对相关农产品期货价格的影响 [16] - 预期欧元区8月失业率为6.4%，前值6.4% [17] - 预期美国截至9月27日当周初请失业金人数为21.5万人，前值21.8万人，若小幅低于前值，助涨除黄金、白银期货之外的工业品期货价格，抑制黄金和白银期货价格上涨 [18] - 预期美国8月工厂订单月率为-0.1%，前值-1.3%，若高于前值，轻度助涨有色金属、原油及相关商品期货价格，轻度抑制黄金、白银期货价格上涨 [19] 10月3日 - 预期美国9月季调后新增非农就业为3.9万人，前值2.2万人；失业率为4.3%，前值4.3%；平均每小时工资年率为3.7%，前值3.7%，若新增非农就业小幅高于前值，失业率与前值持平，平均每小时工资年率小幅低于前值，轻度抑制黄金和白银期货上涨，轻度助涨除黄金和白银期货之外的其他工业品期货 [20] - 预期美国9月ISM非制造业PMI为52，前值52，若小幅高于前值，轻度抑制黄金和白银期货价格上涨 [21] 10月4日 - 将公布9月下旬流通领域重要生产资料市场价格，涉及9大类50种产品 [22] 10月5日 - 欧佩克+八个产油国将就石油产量政策举行会议，计划增产13.7万桶/日，可能解除第二批165万桶/日的减产协议，若批准增产，将在一定程度上抑制原油及相关商品期货价格上涨 [23]

2025 年 09 月 29 日 短纤：短期震荡，趋势有压力，轻仓过节 瓶片：短期震荡，趋势有压力，轻仓过节 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 钱嘉寅（联系人） 从业资格号：F03124480 Qianjiayin028310@gtjas.com 【基本面跟踪】 | | | 昨日 | 前日 | 变化 | | 昨日 | 前日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 短纤2510 | 6326 | 6372 | -46 | PF10-11 | 0 | 0 | 0 | | PF | 短纤2511 | 6326 | 6372 | -46 | PF11-12 | 30 | 110 | -80 | | | 短纤2512 | 6296 | 6262 | 34 | PF基差 | 114 | ୧୫ | 46 | | | 短纤主力持仓量 | 194228 | 160091 | 34137 | 短纤华东现货价格 | 6.440 | 6.440 | 0 | | | 短纤主力成交 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃夜盘延续反弹，价格总体跟随成本端波动而被动波动，中期关注实际需求兑现及节前终端备货情况，也需关注国内四季度总体供给端潜在政策变化，后市驱动在成本与供需交织下，聚烯烃或延续低位区间震荡 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃期货各合约前日收盘价有不同程度涨跌，LL合约1月、5月、9月涨跌幅分别为 -0.14%、 -0.17%、 -0.08%，PP合约1月、5月、9月涨跌幅分别为 -0.07%、 -0.07%、 -0.09% [2] - 各合约成交量、持仓量及持仓量增减情况不同，LL合约1月成交量为195523，持仓量为554591，持仓量增减为 -7269；PP合约1月成交量为229349，持仓量为609770，持仓量增减为 -18267 [2] - 各合约价差有变化，如LL合约1月 - 5月现值为 -38，前值为 -40；PP合约1月 - 5月现值为 -43，前值为 -43 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、PP回料、地膜现值与前值持平，山东丙烯现值6475元/吨，前值6485元/吨，华南丙烷现值586美元/吨，前值589美元/吨，华北粉料现值6730元/吨，前值6740元/吨 [2] - 中游现货市场，LL华东、华南市场现值与前值区间相同，华北市场前值为7050 - 7400，现值为7100 - 7400；PP华东、华南市场现值与前值区间相同，华北市场前值为6700 - 6800，现值为6650 - 6750 [2] 消息 - 周五（9月26日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年11月期货结算价每桶65.72美元，比前一交易日上涨0.74美元，涨幅1.14%，交易区间64.66 - 66.42美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年11月期货结算价每桶70.13美元，比前一交易日上涨0.71美元，涨幅1.02%，交易区间69.11 - 70.76美元 [2]

2025年09月29日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：短期反弹高度有限，轻仓过节 | 2 | | --- | --- | | 豆油：美豆偏弱震荡，豆油上方空间难以打开 | 2 | | 豆粕：隔夜美豆微涨，连粕或略有反弹 | 4 | | 豆一：反弹震荡 | 4 | | 玉米：关注新粮上市 | 6 | | 白糖：区间震荡 | 8 | | 棉花：市场继续聚焦新棉上市 | 9 | | 鸡蛋：旺季将过，轻仓过节 | 11 | | 生猪：现货底部未现，空单持有 | 12 | | 花生：震荡偏弱 | 13 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 9 月 29 日 商 品 研 究 棕榈油：短期反弹高度有限，轻仓过节 豆油：美豆偏弱震荡，豆油上方空间难以打开 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | | 单 位 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 棕榈油主力 | 元/吨 | 9,23 ...