市值管理工作 - 现金分红：近三年分红比例均达净利润40%以上，已提请股东大会授权董事会增加2025年中期利润分配方案 [1] - 投资者关系：积极开展管理和保护工作，2024年通过合规途径回答投资者提问110条(次)，42名中小投资者通过股东大会网络投票行使表决权 [2] - 信息披露：2024年共对外披露公告34份，召开半年度业绩说明会，发布首次深度覆盖研报 [2] - 制度建设：制订《市值管理制度》，并经公司九届四次董事会审议批准 [2] 并购重组规划 - 以增强核心竞争力为目标，围绕多方面适时研究、开展并购重组，提升公司资产质量、盈利能力和整体价值 [2] 公司定位与信息披露 - 公司指定信息披露媒体为《中国证券报》《上海证券报》和巨潮资讯网，所有信息以指定媒体刊登为准 [2][4] 转型发展目标 - 以高质量发展为目标，坚持新理念和科技创新，推进新工艺新技术和成果应用，走好可持续发展之路，提升核心竞争力 [4]

报告核心观点 - 《重组办法》新规落地，多措并举深化并购重组市场改革，有助于提高上市公司并购重组活跃度，多个方向有望受益，可从四大线索掘金投资机会 [1][2][3] 《重组办法》新规情况 - 2025年5月16日，证监会发布修订后的《重组办法》，以激发市场活力、提高审核效率、优化监管机制为核心，从建立分期支付机制、提高监管包容度、新设简易审核程序、明确锁定期要求、鼓励私募基金参与等五大方面作出规定 [1] - 本次修订是“并购六条”政策落地，保证监管支持态度延续性，“并购六条”发布后上市公司累计披露重大资产重组超160单 [1] - 与2023年相比，本次修订在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等多方面优化，创多个“首次” [1] - 与2024年征求意见稿相比，本次修订对财务状况变化包容度和私募基金“反向挂钩”投资期限进一步放松，将“改善财务状况”调整为“不导致重大不利变化”，投资期限要求由60个月缩短至48个月 [1] 新规受益方向 - 科技型并购重组，新规提高对财务状况变化监管包容度，利于收购优质未盈利科技型资产 [2] - 私募基金参与的并购重组，新规引入“反向挂钩”机制，利于私募基金参与 [2] - 蛇吞象式并购重组，新规建立分期支付机制，利于中小市值公司收购大体量标的资产 [2] - 央国企并购重组，新规提高对关联交易包容度，利于央国企借助上市平台提高资产证券化率 [2] - 链主企业主导的并购重组，新规鼓励大市值公司并购重组，利于链主企业发起产业链并购 [2] 投资机会线索及受益标的 - 有市场辨识度、已公告但仍在进程中、未来落地概率较大的上市公司，受益标的为光智科技、远达环保、南京化纤 [3] - 有市场辨识度、并购预期较强的上市公司，受益标的为电子城、新宏泰、麦克奥迪、荃银高科、宁夏建材、江南化工 [3] - 有私募基金参与并购或从事创投业务的上市公司，受益标的为天迈科技、ST路通、力合科创、鲁信创投、九鼎投资 [3] - 涉及类借壳的上市公司，受益标的为日播时尚、至正股份、群兴玩具 [3]

报告核心观点 报告围绕 A 股市场、基金、债券、宏观经济、行业及公司动态等多方面展开分析，指出大盘延续震荡，重组概念走强，各行业和公司有不同表现和发展趋势，投资者需合理控制仓位把握机会，关注国产替代与自主可控产业链等投资方向 [7][9][68] A 股市场概览 - 各指数收盘及涨跌情况：上证指数收 3367.58 点涨 0.00%，深证成指收 10171.09 点跌 0.08%，创业板指收 2032.76 点跌 0.33%，科创 50 收 995.25 点涨 0.00%，北证 50 收 1456.19 点涨 2.37% [2] - 各指数市值、市盈率、市净率情况：上证指数总市值 646880 亿元，市盈率 11.88，市净率 1.23；深证成指总市值 216579 亿元，市盈率 19.96，市净率 2.11 等 [3] 财信研究观点 市场策略 - 市场表现：创新型中小企业风格和小微盘股板块风格跑赢，创新成长板块和超大盘股板块风格跑输；综合、环保、房地产涨幅居前，银行、汽车、食品饮料跌幅居前 [7][8] - 估值情况：各指数市盈率和市净率处于不同历史分位 [8] - 资金层面：万得全 A 指数 3560 家公司上涨，1691 家下跌，涨停 123 家，跌停 1 家，成交额 11188.82 亿元，较前一日减少 52.34 亿元 [9] - 市场策略：大盘延续震荡，重组概念和港口航运板块有表现，需合理控制仓位，关注出口产业链等方向 [9][10] 基金研究 - 5 月 19 日基金价格指数及部分 ETF 涨跌情况：LOF 基金价格指数跌 0.02%，ETF 基金价格指数跌 0.01%，上证 50ETF 跌 0.32%等 [12] - 两市 ETF 总成交额约 2202 亿元，地产、军工类 ETF 表现突出 [12] 债券研究 - 5 月 19 日国债、国开债到期收益率及利差变化：1 年期国债到期收益率下行 0.8bp 至 1.44%，10 年期国债到期收益率上行 1.0bp 至 1.69%等 [14] - 国债期货主力合约涨跌情况：10 年期主力合约涨 0.34%，5 年期主力合约涨 0.29%，2 年期主力合约涨 0.02% [14] - 信用利差和等级利差变化：3 年期 AAA 级信用利差上行 1.03bp 至 23.99bp，3 年期 AA - AAA 级等级利差持平在 28.00bp [14] 重要财经资讯 宏观经济 - 4 月 70 个大中城市商品住宅销售价格环比持平或略降，同比降幅持续收窄，上海、大连新房价格环比涨幅全国第一，赣州二手房价环比涨幅居首 [15] - 5 月 19 日央行开展 1350 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，当日净投放 920 亿元 [17] 财经要闻 - 《2024 年度中小企业发展环境评估报告》发布，我国中小企业发展环境总体持续优化 [19] - 中国 4 月规模以上工业增加值同比增长 6.1%，1 - 4 月同比增长 6.4% [21] - 中国 1 - 4 月固定资产投资（不含农户）147024 亿元，同比增长 4.0%，民间固定资产投资同比增长 0.2% [23] - 中国 4 月社会消费品零售总额同比增长 5.1%，1 - 4 月总额 161845 亿元，增长 4.7% [25] - 中国 1 - 4 月房地产开发投资同比下降 10.3%，4 月房地产开发景气指数为 93.86 [27] 行业及公司动态 行业动态 - 广西发布新能源相关细则，2025 年开展首次竞价交易，机制电价竞价上限 0.4207 元/kWh，机制电量规模按比例确定，执行周期 12 年 [29] - 英伟达黄仁勋演讲，Q3 推出 GB300，将授权 NVLink 技术，Grace Blackwell 已投产交付，DGX Spark 几周后上市 [31] - 第四届长沙国际工程机械展览会落幕，具有国际化、绿色化、智能化、专业化特点 [34] - 2025 年第一季度银行业总资产增长，信贷资产质量总体稳定，风险抵补能力充足，息差环比下降 9bp [38][39] - 人形机器人进化带火灵巧手产业，建议关注丝杠、轴承和减速器等环节及相关上市公司 [42] 重点公司跟踪 - 牧原股份 4 月生猪完全成本降至 12.4 元/kg，未来降成本路径清晰，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 144.19/214.94/296.17 亿元，维持“增持”评级 [44] - 新诺威控股子公司 SYS6010（CPO301）抗体偶联药物获得美国 FDA 快速通道资格 [47] 湘股动态 - 科力尔发布《2025 年员工持股计划》，参与对象不超 180 人，拟筹集资金不超 1822.16 元，存续期不超 10 年 [49] 湖南省地方动态及政策 - 湖南举办自然资源全要素市场入湾区推介会，平台上架土地 3315 宗、面积 22.38 万亩，矿产 20 宗、总面积 111.88 平方千米等 [51] 近期研究报告集锦 基金类 - 上周市场行情：A 股、港股、海外权益市场部分指数上涨，申万 31 个一级行业涨多跌少，市场交易活跃度一般 [53] - 新发基金：本周约 23 只新发基金，涵盖多种类型 [55] - 投资思考：关注科创债指数品种发行进度及配置价值 [55] 行业类 农林牧渔行业 2025 年 5 月月报 - 4 月以来农林牧渔行业跑赢大市，宠物食品、动物保健Ⅲ等涨幅居前 [58] - 畜禽养殖：4 月外三元生猪、仔猪均价环比上涨，主产区白羽鸡、肉鸡苗均价环比上涨 [59] - 宠物食品：3 月零售包装的猫狗饲料出口环比大幅上涨 [60] - 投资建议：维持“同步大市”评级，关注牧原股份、圣农发展等公司 [61] 上市猪企 2025 年 4 月销售简报数据点评 - 4 月上市猪企商品猪出栏量环比下降，出栏体重环比略增，销售均价环比略增 [64][65] - 投资建议：维持“同步大市”评级，关注牧原股份、温氏股份等公司 [65] 计算机行业点评 - 美国商务部加强对华 AI 产业管制，涉及高性能计算芯片等商品及相关活动 [67] - 投资建议：关注国产替代与自主可控产业链相关公司 [68]

近日，中国证监会发布最新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》，深交所也同步修订配套规则。 在昨天举行的深交所2025全球投资者大会上，深交所相关负责人表示，目前，并购重组市场改革效果持 续显现，产业并购、新质生产力方向成为主流。 深市并购市场活跃度显著提升 深圳证券交易所创业板公司管理部总监徐正刚：深市并购市场活跃度显著提升，累计披露重组项目接近 800单。其中，重大资产重组的项目超过90单，同比增长200%。在标的方面，有70%是新质生产力方 向，80%是同行业或产业链上下游并购。 深交所统计显示，2022年至2024年完成重组的深市公司，重组完成当年，总体收入、利润均大幅增长， 收入增速超过50%的占比四成、利润增速超过50%的占比三成，行业地位、规模效应进一步提升。 深圳证券交易所创业板公司管理部总监徐正刚：坚持以投资者为本，加大对并购重组领域财务造假、内 幕交易、利益输送等违法违规行为的打击力度，维护良好的市场生态。 并购重组审核大幅提速 激发资本市场活力 在昨天的大会上，并购重组成为重要议题之一，与会嘉宾表示，重组新规将进一步提升产业整合支持力 度，更大程度上提振市场各方信心、提升并购积极性。 与 ...

市场表现 - 5月19日上证指数微涨0.12点报3367.58点 深证成指和创业板指分别下跌0.08%和0.33% [1] - 全市场超3500只个股上涨 121只涨停 小微盘股表现突出 中证1000/2000指数分别上涨0.45%和0.86% [1] - 当日成交额1.12万亿元 较前日缩量52亿元 沪市成交4371.78亿元 深市成交6492.70亿元 [1][2] 行业板块 - 综合/环保/房地产行业领涨 涨幅分别为1.99%/1.87%/1.75% 食品饮料/汽车/银行跌幅居前 [2] - 并购重组概念表现强势 五新隧装30%涨停 江天化学/光智科技20%涨停 多股涨幅超11% [2] - 港口航运/宠物经济/房地产等题材板块走强 市场呈现快速轮动特征 [2][3] 政策影响 - 证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》 新规通过多路径激发市场活力 [2] - 并购重组政策放松将提升上市公司积极性 有利于券商投行业务和私募基金退出 [2] - 中央汇金持续发挥市场"压舱石"作用 市场下行风险可控 [3] 估值分析 - 万得全A滚动市盈率19.07倍 沪深300滚动市盈率12.53倍 显示A股仍具性价比 [3] - 市场风格或在防御与成长间轮动 防御关注高股息行业 成长关注主题板块 [3] - 政策稳经济确定性较强 中期市场有支撑 待短期压力释放后有望震荡上行 [1][3]

【深圳商报讯】（记者陈燕青）今年以来，定增作为上市公司再融资的主要渠道作用依然明显。根据 WIND统计，截至5月19日，按定增股份上市日计算，A股年内共有56家上市公司通过定增实现募资 1538.06亿元，虽然今年定增家数较去年同期减少逾25%，但募资规模同比增长约75%。 近期，还有部分公司拟通过定增来补充流动资金。5月15日晚间，永杉锂业公告称，拟向控股股东永荣 致胜的全资子公司永宏投资定增募资不超过5亿元，所募资金将全部用于补充流动资金。 从定增认购方来看，大多为金融机构，还有部分公司定增由大股东认购。5月14日，爱博医疗公告称， 以简易程序向特定对象发行股票项目全部完成，公司此次定增募集资金2.85亿元，定增的发行对象包括 博时基金、财通基金、诺德基金等知名机构以及自然人董易。 近日，艾比森、顾家家居、香山股份等多家公司抛出定增预案，上述公司的控股股东或间接控股股东积 极包揽此次定增。 顾家家居披露的定增预案显示，公司本次发行对象为盈峰集团，其为顾家家居控股股东宁波盈峰睿和投 资管理的间接控股股东，公司拟向特定对象发行募集资金不超过19.97亿元。 从行业来看，非银金融、公用事业、国防军工、基础化工、 ...

涉及行业和公司 涉及房地产、消费、投资、就业、资本市场、并购重组等行业 核心观点和论据 - **4月经济数据表现**：顶住外部关税影响压力，展现一定韧性，4月当月GDP增速约5.6%，较一季度的5.4%略有上行，但需求端分化，供给侧增速下降[2] - **房地产市场表现**：4月表现逊于预期，基本面疲软，需求指数首次回落，投资增速下降，新房和二手房价格走弱，市场警戒度降低，预计更多增量政策聚焦该领域以应对内外部压力[1][3] - **消费亮点**：4月消费同比增长5.1%，得益于以旧换新政策，家电类、办公用品和家具增速达百分之二三十，全年预计平稳增长，能否进一步提升需关注政策支持[1][5] - **投资变化**：整体同比增速4%，低于经济增速，制造业投资放缓但仍处高位，基建投资累计增速持平为5.8%，预计地方政府专项债提升空间大，基建投资将稳定并小幅上升[1][6] - **未来经济走势展望**：逆周期调控聚焦房地产，落实存量政策，地方政府专项债推动基建投资，关注消费政策支持和城市更新行动[7] - **就业情况**：4月有所缓解，调查失业率下降，因关税谈判缓和及工业制造带动用工需求，大规模增量政策预期或延后[1][10] - **资本市场利好因素**：A股热点轮动，金融、能源股突出，大盘股优于小盘股，公募基金改革及保险资金入市有长期正向催化作用[4][11] - **并购重组概念表现**：近期走势不错，七部门支持科技创新措施将加速新旧动能转换，今年下半年科创板、北交所创业板或有结构性调整[4][13][14] - **判断未来流动性趋势**：核心安全资产受中长期资金青睐，科技创新和自主可控领域是中长期投资重要方向[15][16] - **A股市场未来走势及行业布局**：呈震荡向上趋势，大盘股占优，价值股二季度略占优，行业布局关注安全边际高资产和自主可控与科技创新领域[17] 其他重要但可能被忽略的内容 - 住建部明天上午新闻发布会可能明确新政策工具应对经济供需问题，本月工业增加值增速虽下降但仍不低，部分行业保持10%以上增速[9]

并购重组概念股市场表现 - 5月19日并购重组概念股集体上涨 重组指数上涨3 58% 金利华电 光智科技等个股以20%涨幅涨停 [1][4] - ST板块同步走强 近20只ST股涨停 其中5只曾披露资产重组进度 [4] 《重组办法》政策核心调整 - 新设简易审核程序 符合条件交易5个工作日内出具审核意见 适用于上市公司换股合并或市值超100亿元且信披评级连续两年为A的公司 [8] - 全面放开分期支付机制 注册有效期延长至48个月 锁定期从首期股份发行结束起算 [9] - 明确上市公司吸收合并锁定期要求 控股股东锁6个月 构成收购则锁18个月 中小股东不设限 [9] 跨界并购与产业升级 - 明确支持符合商业逻辑的跨界并购 需披露12个月规范运作情况及转型风险应对措施 与2024年9月"并购六条"政策导向一致 [5] - 产业并购面临"炒壳"挤压 壳价值高企可能导致上市公司更倾向炒作型重组而非产业链整合 [6] 私募基金参与机制 - 引入"反向挂钩"机制 私募投资满48个月可缩短锁定期 第三方交易锁定期从12个月降至6个月 重组上市非控股股东锁定期从24个月降至12个月 [10] - 长期资金参与有助于支持早期科创企业研发 同时缓解私募基金退出压力 [11] 监管包容度优化 - 放宽财务状况和关联交易监管要求 从"改善财务状况"调整为"不导致重大不利变化" 同业竞争监管标准同步放宽 [11]

行情回顾 - 沪指震荡收涨，北证50指数上涨2.37%，万得微盘股指数上涨1.41%，市场全天成交额1.12万亿元，收盘上涨个股超3500只，下跌个股1692只，其中123只涨停 [1] - 港口航运板块涨超4%，集装箱运输平均预订量飙升277%，化学纤维、房地产板块均涨超3%，部分一二线城市房地产交易活跃度提升 [1] - ST股表现活跃，板块内37股涨停，*ST亚振连收10个涨停板，并购重组概念掀涨停潮，五新隧装"30cm"涨停，江天化学、天元宠物等"20cm"涨停 [1] 创新高个股 - 25股收盘价创历史新高，机械设备、基础化工、美容护理行业创新高个股较集中，分别有5只、3只、2只，创新高股平均上涨8.62%，五新隧装、江天化学、天元宠物等涨停 [2] 经济运行数据 - 4月规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，环比增长0.22%，1—4月同比增长6.4% [3] - 4月社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%，1—4月总额161845亿元，增长4.7% [3] - 1—4月全国固定资产投资147024亿元，同比增长4.0%，全国房地产开发投资27730亿元，同比下降10.3% [3] 外资动向 - 4月非银行部门跨境资金净流入173亿美元，外资净增持境内债券109亿美元，4月下旬外资投资境内股票转为净买入 [6] 政策与市场观点 - 证监会副主席李明表示A股估值水平仍处于相对低位，沪深300市盈率12.6倍，明显低于境外市场主要指数 [7] - 九部门印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》，推动科技服务业全面发展，围绕研究开发、技术转移转化等重点领域部署 [7][8] 行业动态 - 成品油价下调，国内汽、柴油零售限价每吨分别下调230元、220元，92号汽油每升下调0.18元 [9] - 英伟达将于第三季度推出下一代GB300人工智能系统，鸿海旗下工业富联将以英伟达GB200和GB300为核心打造运算中心 [10] - 华为发布首款鸿蒙折叠电脑HUAWEI MateBook Fold，首次实现移动端与电脑端生态深度融合 [11][12] - 小米战略新品发布会定档5月22日，将推出全新手机SoC芯片"玄戒O1"、旗舰小米15SPro与小米平板7Ultra等 [13] 公司公告 - 万润新能与宁德时代签订业务合作协议，2025年5月—2030年预计总供货量约132.31万吨磷酸铁锂产品 [14] - 金诚信子公司签署科马考铜矿地下采矿业务服务协议，合同总价款约8.05亿美元，工期5年 [15] - 松原安全收到汽车制造商X客户定点通知书，将为D平台部分车型提供安全带产品，生命周期5年，销售额约4.4亿元 [16] - 弘信电子控股子公司签署技术服务与硬件采购合同，合同金额分别为1.77亿元和3.85亿元 [16]

另一方面，机器人产业链、医药生物和白酒板块表现疲软，其中医药板块调整主要受部分个股业绩不及 预期影响。 具体看，综合（1.99%）、环保（1.87%）、房地产、国防军工、社会服务均涨超1%；食品饮料 （-0.9%）、汽车（-0.33%）、银行、有色金属、通信等跌幅靠前。 5月19日，A股市场维持窄幅震荡格局，主要指数小幅分化。 当前市场缺乏明确的共识和催化，宽基指数大概率继续窄幅震荡，可耐心等待逢跌买入的机会。同时， 聚焦政策收益和业绩确定性板块，重点把握结构性机会。 短期内，继续关注美容护理、国防军工等板块的机会。 截至收盘，上证指数微涨0.12点收于3367.58点，深证成指小幅下跌0.08%，创业板指跌幅0.33%。值得 注意的是，北证50指数表现抢眼，上涨2.37%创下历史收盘新高，显示中小市值股票受到资金青睐。市 场交投保持活跃，两市合计成交1.09万亿元，与前一交易日基本持平。 从行业表现来看，并购重组概念股表现最为亮眼。证监会新发布的《重组办法》松绑政策效应显现，鼓 励优质企业通过并购重组做大做强，带动相关个股集体走强。港口航运板块延续强势，多只个股连续涨 停，主要受益于中美贸易关税90天暂缓期 ...