从港口看经济：关税风暴下跟踪及展望 20250923 摘要 2025 年 4 月关税冲击导致美线货量缩减 30%-50%，大型集装箱港口 通过汇集周边腹地货物对冲影响，小型港口受跳港影响较大。5 月关税 下调后运价飙升，6 月货量恢复正常，旺季美线减班但运价不稳。 散杂货码头服务于钢厂、电厂等腹地需求，区位优势显著，陆运费用占 比高，成本敏感。唐山金唐港区是重要散杂货码头，黄骅港、秦皇岛及 唐山港服务于北煤南运。 港口通过与货主码头合资建立股权关系，改变区位优势，但复杂的股权 关系导致一省一港整合缓慢。散杂货码头议价能力强，集装箱港口竞争 激烈，船舶大型化使得大港深水港资源稀缺。 2025 年上半年，澳洲天气扰动影响铁矿石供应，煤价下跌导致电厂减 少北煤采购。全年干散货运价前高后低，但吞吐量仍增长，受益于争取 内贸钢厂业务、铝铁矿需求增加及贸易模式转变。 钢厂更多从港口采购现货以规避价格波动风险，港口增加堆场面积。大 宗商品价格回落使得进口维持健康水平，下游钢厂利润率改善带动补库 需求，终端钢材需求有驱动力。 Q&A 中国港口的业务分类和商业模式有哪些差异？ 中国港口行业类型多样，主要分为集装箱港口和散杂货港 ...

公司业务与产品 - 公司主营自有品牌家居产品的研发、设计和销售 主营业务收入构成为跨境电商零售99.09%和其他(补充)0.91% [7] - 庭院系列产品分为庭院家居类、休闲类和运动类 其中庭院家居类主要包括藤编家具套装、篱笆、花园桌、太阳伞等产品 休闲类主要包括吊床、吊椅、野餐垫、睡袋、休闲椅、行军床、秋千等产品 [2] - 宠物系列产品主要包括家庭宠物使用的猫爬架等宠物家具以及猫窝、狗窝、宠物垫等宠物家居产品 [3] 市场与渠道 - 海外营收占比为98.88% 受益于人民币贬值 [3] - 已建立"国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓"跨境电商出口仓储物流体系 在德国、美国等地设立多个海外自营仓 [2] - 与网红达人合作在美国Tik Tok直播带货 目前贡献销售额较小 合作对象包括@paula_silvagni_interiors（INS 56万粉丝）和@maria_nordichouse（INS 50万粉丝）等 [2] 财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入40.44亿元 同比增长8.68% 归母净利润1.90亿元 同比增长11.03% [8] - A股上市后累计派现3.21亿元 [8] - 总市值81.24亿元 9月24日成交额6560.20万元 换手率1.68% [1] 股东与机构持仓 - 股东户数1.13万 较上期增加26.05% 人均流通股17072股 较上期减少20.35% [8] - 香港中央结算有限公司位居第九大流通股东 持股773.44万股 相比上期减少47.00万股 [8] - 主力没有控盘 筹码分布非常分散 主力成交额3393.25万 占总成交额的5.21% [5] 技术指标 - 筹码平均交易成本为19.46元 近期获筹码青睐且集中度渐增 [6] - 股价靠近支撑位20.00元 [6] - 今日主力净流入-62.13万 占比0.01% 行业排名35/75 连续3日被主力资金减仓 [4]

公司业务与产品 - 公司主营业务为功能性遮阳材料的研发、生产和销售 产品包括成品窗帘(占比50.84%)、遮光面料(19.73%)、阳光面料(17.69%)、可调光面料(8.89%)和其他产品(2.84%) [7] - 功能性遮阳材料可使太阳辐射强度由100%大幅下降至14%-35% 主要应用于玻璃窗户、阳光房、玻璃顶篷等内遮阳领域 [2] - 公司致力于为消费者定制智慧主题家居 产品通过手机APP或智能控制实现与华为家居系统的智能联动 [2] 市场表现与财务数据 - 9月24日股价上涨1.24% 成交额4655.37万元 换手率1.58% 总市值29.79亿元 [1] - 2025年1-6月实现营业收入4.19亿元 同比增长14.51% 归母净利润5580.46万元 同比增长1.45% [7] - A股上市后累计派现1.52亿元 近三年累计派现1.01亿元 [8] 海外业务拓展 - 海外营收占比达76.65% 受益于人民币贬值 [3] - 一带一路出口覆盖俄罗斯、印度、马来西亚、泰国等30多个国家 [2] - 亚马逊等海外线上平台2023年上半年销售收入同比增加240.85% 实现爆发式增长 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数1.29万户 较上期减少17.45% 人均流通股14702股 较上期增加21.13% [7] - 诺安多策略混合A(320016)新进第十大流通股东 持股84.02万股 [8] - 主力未控盘 筹码分布非常分散 主力成交额1999.65万元 占总成交额5.57% [5] 技术面分析 - 筹码平均交易成本为13.92元 近期获筹码青睐且集中度渐增 [6] - 股价靠近支撑位15.48元 若跌破支撑位可能开启下跌行情 [6] 资金流向 - 当日主力净流出179.83万元 占比0.04% 行业排名44/75 连续2日被主力资金减仓 [4] - 所属行业主力净流出1.16亿元 连续3日被主力资金减仓 [4] - 近5日主力净流入1285.72万元 近10日净流入2065.27万元 近20日净流入1041.41万元 [5]

核心观点 - 公司股价于9月24日上涨2.61% 成交额9886.18万元 换手率5.07% 总市值25.23亿元[1] - 公司业务涵盖跨境电商与精密制造双主线 海外收入占比达67.99% 受益人民币贬值[2][3] - 2025年上半年营收同比下滑9.38%至7.26亿元 净利润亏损1013.67万元 同比恶化208.43%[7] 业务结构 - 跨境电商业务包含小家电品类 产品涵盖香薰机 咖啡机 空气炸锅等 主要面向海外销售[2] - 智能家电类产品2022年上半年销售收入2.40亿元 占电商业务收入37.14%[3] - 音频产品主要品牌为TaoTronics TWS技术已应用于蓝牙耳机 年销售额达数千万美元[3] - 主营业务收入构成：滑轨71.62% 智能小家电类16.77% 电源类8.01% 其他3.60%[7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入7.26亿元 同比减少9.38%[7] - 归母净利润-1013.67万元 同比减少208.43%[7] - A股上市后累计派现7116.07万元 近三年累计派现0元[8] 股东结构 - 截至6月30日股东户数2.71万户 较上期增加8.00%[7] - 人均流通股13104股 较上期减少7.40%[7] 资金动向 - 9月24日主力净流出259.64万元 占比0.03% 行业排名第9/18[4] - 所属行业主力净流出9714.07万元 连续3日减仓[4] - 近3日主力净流入590.47万元 近5日净流入662.00万元[5] - 主力未控盘 筹码分布分散 主力成交额占比4.98%[5] 技术指标 - 筹码平均交易成本5.65元 近期减仓程度减缓[6] - 股价靠近支撑位5.49元 若跌破可能开启下跌行情[6] 行业属性 - 所属申万行业：商贸零售-互联网电商-跨境电商[7] - 概念板块涵盖：微盘股 小盘 跨境电商 电子商务 低价等[7]

新产品发布 - 1688首次公开披露名为“遨虾”的跨境AI产品，该产品是面向海外中小买家的跨境电商AI智能体，预计将于今年11月上线 [1] - 1688已发布全新商家会员产品“超级工厂全球版”，通过审核的工厂将被授予“超级工厂全球供”专属标识，并纳入跨境买家优先推荐池 [1] - 首批“超级工厂全球版”计划招募5000家企业，主要覆盖服饰、日用百货、数码配件、玩具等海外采购需求旺盛的消费品类 [1] 产品功能迭代 - 1688AI版App完成新一轮功能迭代，在原有AI搜索、AI选品、AI创款、AI图搜、AI查企（88查）五大功能基础上，迭代了AI搜索和AI创款的多轮对话能力 [1] - 1688AI版App新增“AI找厂”与“AI参谋”两项能力，分别聚焦于供应链匹配与经营决策支持 [1]

青岛跨境电商发展 - 青岛市成功举办2025跨境电商高质量发展交流大会，约150名政府代表、行业专家和业界精英参会，旨在打造最优生态圈并推进高质量发展[1] - 大会发布并授牌本年度20家跨境电商优秀服务商及10家"品牌出海"优秀案例，以提升服务效能和树立行业标杆[2] - 同期举办跨境电商创新创业职业技能大赛，新设独立站赛道，并联合公安局创新留学生参与直播实习的签证支持模式[2] - 交通银行青岛分行介绍交银航贸通平台，亚马逊、京东、沃尔玛等平台嘉宾进行主题分享，帮助企业开拓全球市场[2] - 2025年上半年中国跨境电商进出口额约1.32万亿元，创历史新高，青岛综试区连续三年获评全国"成效明显"一档城市[3] - 青岛综试区下一步将破解发展难题，厚植发展优势，把跨境电商打造成对外贸易高质量发展的"新名片"和"强引擎"[4] 中国-东盟电商与产业合作 - 广西举办中国—东盟丝路电商开放合作主题推介活动，主题为"AI赋能链东盟 丝路电商创未来"，探索AI技术赋能电商发展新模式[5] - 广西商务厅发起面向东盟共建共享"AI+电商"创新孵化、产教融合和促销活动三大机制[6] - 启动丝路云品·东盟好物网购节，提供跨境水果、旅游专线等"一站式"惠购体验[7] - 2025年1-8月广西跨境电商进出口额达300亿元人民币，同比增长超110%[8] - 广西将促进AI赋能丝路电商合作，推动东盟优质商品入华，做优区域合作平台[9] - 中越跨境经济合作联盟在南宁启动，涉及新能源、水产品加工等领域项目签约总投资75.55亿元[10] - 会议以"AI赋能，智联产业"为主题，中国、越南、老挝等国官员、企业家聚焦区域先进产业协同发展[11] - 2024年广西对东盟进出口额达3978.2亿元，同比增长17.2%，期待在数字基建、绿色能源等领域加强合作[12] - 越南广宁省2025年吸引来自中国的投资项目超过120个，将发挥中国与东盟合作桥梁作用[13] - 中国与马来西亚举办贸易投资对接会，聚焦人工智能、产供链、绿色新能源等议题，并签署合作备忘录[14] - 2024年中马双边贸易额突破2000亿美元，广西在农产品加工、新能源等领域充满合作机遇[15] - 北京与马来西亚将在数字经济、生物医药等领域加强对接合作，实现互惠共赢[16] 跨境电商平台动态与业绩 - 亚马逊宣布2025年第二期Prime Day大促于10月7日至8日举行，首次在哥伦比亚、爱尔兰、墨西哥三国举办[20][22] - 促销商品涵盖三星、LG电子设备，乐高玩具，兰蔻美妆等品类[21] - 亚马逊广告与Netflix达成战略合作，计划2025年第四季度在11个国家推出程序化广告解决方案[23][24] - 阿里旗下速卖通商家已提前启动双11海外备货，备货品类从3C扩展至家具、家电等高客单价商品[25] - 亚马逊印度2025财年营业收入达3013.9亿卢比，同比增长19%，净亏损收窄89%至37.4亿卢比[26] - 市场服务收入占总营收57%，达1732.8亿卢比，广告收入增长25%至834.2亿卢比，成为重要增长引擎[26] - 总成本增长6%至3086.5亿卢比，员工福利支出减少11.5亿卢比，支付处理费用下降15%[26] - 其快速电商服务Amazon Now扩展至孟买，已运营超100家"暗仓"，计划年底前达300家[26] - Temu上半年全球GMV达350亿美元，同比增长50%，月活跃用户攀升至1.157亿[27][28] - 为应对多国取消小额包裹免税政策，Temu转向"海外仓+本地发货"模式，并对25款畅销商品均价下调18%[27] - 在欧洲签约超7000家本地供应商，在巴西、墨西哥等拉美国家流量表现强劲[28] - Temu宣布正式向瑞士本地企业开放平台入驻，标志着其欧洲本地化战略迈出关键一步[29] - 平台预计未来欧洲市场高达80%的销售额将来自本地卖家及区域内履约订单[30] - Temu因违反美国《消费者知情权法案》被处以200万美元罚款，并被责令整改信息披露政策与用户举报机制[31][32] - Temu英国2024年收入达6330万美元，较2023年几乎增长一倍，税前利润从200万美元大幅攀升至390万美元[33] - 但其运营亏损从790万美元扩大至870万美元，主要受汇率波动带来的汇兑损失影响[33] - SHEIN宣布推出"SHEIN Xcelerator"品牌孵化与扶持计划，帮助中国新兴设计师和品牌在内的全球品牌实现全球化发展[37] - 该计划自2023年8月测试以来，全球已有近20个品牌加入，实现近30亿元收入，品牌平均销售额增长190%[39] - 乐歌股份表示其海外仓业务营收增长较快，在公司营收中占比持续提升，与公司跨境电商业务具有生态协同性[43] - Ozon宣布自10月1日起对体积超过3升的商品上调卖家物流费率，但平台上80%的商品不受影响[44][45] - 过去一年Ozon仓库面积增长33%达370万平方米，新退货流程可使退货商品销售速度提升三倍[44][45] 支付与物流基础设施 - 蚂蚁集团支付宝已支持7大品牌国际银行卡及12个国家和地区共31个电子钱包在华使用[48] - 跨境二维码统一网关已于7月底上线试运行，截至9月11日办理业务达198.1万笔，金额4.27亿元[50][51] - 统一网关支持境内外机构"一点对接"，中国银联为其提供完整接入服务，境内段机构通过银联标准化接口即可完成接入[51][52] - 银联"锦绣行动"已覆盖重点场景商户135万户，232款聚合码牌支持境外钱包直接使用，外卡消费交易笔数同比增长111%[53] - 银联在越南、印尼等国家落地19个互联互通项目，境外二维码受理商户突破1000万家，纳入银联网络的境外支付钱包超170个[54] - 跨境支付机构CoGoLinks结行国际获得阿联酋支付牌照，允许其在阿联酋开展支付账户运营等业务[55] - 近期包括空中云汇、蚂蚁国际、PingPong等支付机构获得超过10张海外支付牌照，涵盖新加坡、印尼、美国等国家和地区[56] - 北京中亚班列阿拉山口线路实现常态化运行，今年以来累计开行中欧班列15列，运送货值超2亿元人民币[57][58] - 亚马逊在阿布扎比开设首个智能物流中心，配备先进自动化技术，可实现阿联酋全境当日达服务[59][60] - 该中心仓储容量800万件，近半服务于FBA卖家，覆盖家居、电子等30余类商品，通过创新实验室测试将流程耗时减少59%[59][60] 政策与监管环境 - 美国将于10月14日起对中国建造、运营或拥有的船舶征收新关税，汇丰测算一艘中国造1万标准箱集装箱船赴美航线成本2028年或达740万美元[46] - 目前中国占全球运营集装箱船队的29%和在建订单的70%，新关税可能导致运营效率下降，汇丰预计2026年中远海运新增成本或达15亿美元[46] - 英国政府将审查现行的小额包裹免税政策，该政策允许价值低于135英镑的国际包裹免税进入英国[34] - 欧盟计划取消目前150欧元的免税门槛，并对每件进口包裹征收手续费，以遏制"超低价"购物潮[35]

行业背景 - 国内电商SaaS市场竞争日趋白热化，市场渐成红海 [1] - 越来越多企业选择通过投资海外AI创新项目、拓展跨境业务以开辟第二增长曲线 [1] 公司战略举措 - 微盟公司完成对北美AI初创企业Genstore.ai的战略投资 [1] - 公司同步宣布成立微盟出海业务单元，全面进军跨境服务市场 [1] - 微盟出海将专注于为有意布局海外的商家提供以独立站为核心的全链路出海解决方案 [1] - 解决方案覆盖从流量端的精准营销、技术端的产品支持到运营端的全流程服务 [1] - 公司通过三位一体的业务架构助力中国品牌打通从流量到交易的全球化通路 [1] - 微盟出海将作为Genstore.ai在中国区的独家战略合作伙伴 [2] - 双方将深度融合AI原生建站技术与AI Agent智能体矩阵 [2] - 合作旨在构建覆盖AI建站、广告投放、内容创意、SEO优化、智能客服、社媒运营及数据分析等多维能力 [2] - 结合公司在SaaS领域的技术积累、客户资源以及海外媒体投放经验，双方形成区域与能力上的互补 [2] 投资标的与合作伙伴 - Genstore.ai是一家扎根硅谷的AI原生电商初创企业，致力于以AI技术重构建站与运营流程 [1] - 用户仅需通过自然语言对话即可在几分钟内由多个AI Agent完成智能建站、商品上架、客服响应及营销策划等操作 [1] - 该产品上线仅一个月便登上Product Hunt今日最佳产品榜首，迅速成为北美独立站领域的黑马 [1] 公司背景与融资情况 - 微盟集团成立于2013年，主要依托微信小程序及微信公众号等生态为中小企业提供SaaS产品 [2] - 公司于2019年1月在港交所挂牌上市，夺得新经济SaaS第一股桂冠 [2] - 一周前，微盟集团宣布完成2亿美元融资，投资方为国际长线机构无极资本 [2] - 融资资金将重点投向AI研发、多平台生态布局及海外业务 [2]

股价表现与交易数据 - 9月24日盘中上涨2.05%至8.47元/股 成交额2.90亿元 换手率2.36% 总市值125.98亿元 [1] - 主力资金净流出2182.81万元 特大单买卖占比分别为5.27%和6.87% 大单买卖占比分别为21.39%和27.32% [1] - 年内股价累计上涨41.64% 近5日/20日/60日分别变动-2.31%、-14.44%和+6.41% [1] - 年内7次登龙虎榜 最近5月20日净买入1.12亿元 买入总额2.09亿元（占比15.80%）卖出总额9709.57万元（占比7.34%） [1] 财务与经营状况 - 2025年上半年营业收入37.13亿元（同比-1.90%） 归母净利润1.12亿元（同比+79.50%） [2] - 主营业务为数字营销 互联网业务收入占比100% [1] - A股上市后累计派现2.45亿元 近三年累计派现7379.52万元 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数12.54万户（较上期-12.75%） 人均流通股11864股（较上期+14.61%） [2] - 香港中央结算有限公司持股1518.22万股（较上期减少243.13万股）为第四大股东 [2] - 南方中证1000ETF新进持仓1372.79万股 位列第八大流通股东 [2] 行业与业务属性 - 所属申万行业为传媒-广告营销-营销代理 [2] - 概念板块涵盖数字货币、区块链、短视频、跨境电商及长安汽车概念 [2] - 公司注册地址位于北京朝阳区与杭州拱墅区 成立于1993年12月 2004年4月上市 [1]

(活力中国调研行)向数图强：海南自贸港加速打造面向全球的数字贸易枢纽 中新网海口9月24日电 (记者 张茜翼 贾靖峰)来自海南省商务厅的统计数据显示，今年前7个月，海南省 数字贸易135.3亿元，其中出口85.3亿元、同比增长5.5%。而2024年，海南省数字贸易287.9亿元，同比 增长44.5%，其中出口169.3亿元、同比增长79.7%。 数字贸易的持续增长，成为海南自贸港"向数图强"的生动写照。 海南也已制定《中国(海南)跨境电子商务综合试验区实施方案》，重点探索跨境电商进口保税新零售消 费场景、药品跨境电商零售进口、区内简易加工+跨境电商零售、在海南的境内服务商视同跨境电商零 售进口经营者管理模式等创新举措，力争实现跨境电商进出口规模年均增长20%，培育具有自贸港特色 的跨境电商生态体系。 打造面向全球的数字贸易枢纽 图为海口美兰国际机场国际货站内，工作人员正在搬运即将出港的跨境电商货物。 中新网记者 骆云 飞 摄 跨境电商成强引擎 据海南省商务厅相关人士分析，今年前7个月，海南数字贸易出口增长主要原因是商业服务出口增长 28.9%，浦海能源、中矿国链、英特尔集成电路等离岸贸易佣金增加10.8亿元； ...

股价表现与资金流向 - 9月24日盘中股价上涨2.02%至4.05元/股 成交额3.01亿元 换手率0.82% 总市值462.73亿元 [1] - 主力资金净流入2193.74万元 特大单买入占比16.11%(4848.04万元) 卖出占比4.91%(1475.74万元) 大单买入占比21.58%(6490.86万元) 卖出占比25.49%(7669.43万元) [1] - 年内股价涨幅7.28% 近5日下跌0.25% 近20日上涨3.85% 近60日上涨14.57% [1] - 年内1次登上龙虎榜 最近7月24日净买入9544.87万元 买入总额2.75亿元(占比22.88%) 卖出总额1.80亿元(占比14.94%) [1] 公司基本情况 - 主营业务构成：机场管理42.31% 房地产23.41% 物业管理15.57% 其他业务14.08% 免税与商业4.63% [2] - 所属申万行业为房地产-房地产开发-住宅开发 概念板块包括园区开发/民用航空/跨境电商/海南国资/海南自贸区 [2] - 注册地址海南省海口市美兰区 成立日期1993年5月12日 上市日期2002年8月6日 [2] 财务与股东结构 - 2025年上半年营业收入23.11亿元(同比增长2.66%) 归母净利润1.28亿元(同比减少55.91%) [2] - 股东户数13.13万户(较上期增加44.62%) 人均流通股69873股(较上期减少30.86%) [2] - A股上市后累计派现6020.97万元 近三年累计派现5712.65万元 [3] - 十大流通股东中香港中央结算持股1.67亿股(较上期增加724.50万股) 华泰柏瑞沪深300ETF持股1.02亿股(较上期减少1001.70万股) [3]