义乌圣诞用品行业现状 - 义乌是全球最大的圣诞用品集散地，占全球圣诞用品市场近80%的份额 [1] - 2025年一季度义乌圣诞用品出口额达1.3亿元，同比增长109.0% [19] - 义乌每年向100多个国家和地区出口2万多种圣诞用品 [19] 生产与订单情况 - 2025年春节后圣诞用品订单逐渐增加，工厂提前进入生产旺季 [5] - 生产高峰期仓库处于爆满状态，企业正设法解决仓储问题 [5] - 订单量不减反增，外商不仅加大购买量还亲自来义乌挑选产品 [8] - 阿根廷采购商计划购买约3个集装箱货物，认为质量好且价格优惠 [10] 产业链与市场拓展 - 义乌拥有完整的圣诞用品生产、销售、包装产业链 [11] - 产品涵盖圣诞玩具、圣诞树、圣诞服饰、圣诞灯饰等品种 [13] - 中美洲国家客商增多，尼加拉瓜、危地马拉等国购买量每年增长 [15] - 企业借助AI制作视频并通过电商拓展市场 [13] 销售模式创新 - 推出圣诞球礼盒在跨境电商平台销售，销量不错 [28] - 同等产品价格低于超市20%，通过新产品开发优化销售渠道 [30] - 引导外国消费者习惯由线下转为线上 [30] - 美国市场占比正在减少，企业布局更多新兴市场 [24] 跨境结算 - 出口企业越来越多使用人民币进行跨境结算 [31] - 俄罗斯和巴西已开始使用人民币结算 [31] - 人民币结算有助于降低美元指数波动的影响 [31]

在会上，商务部新闻发言人何亚东在回应中美经贸高层会谈相关问题时表示，中方坚决反对美国滥施关 税的立场是一贯的，美方想要通过谈判解决问题，就要正视单边关税措施给自身和世界带来的严重负面 影响，正视国际经贸规则、公平正义和各界理性声音，拿出谈的诚意，要在纠正错误做法、取消单边加 征关税等问题上做好准备，拿出行动，与中方相向而行，通过平等协商解决双方关切。如果说一套做一 套，甚至企图以谈为幌子，继续搞胁迫、讹诈，中方绝不会答应，更不会牺牲原则立场、牺牲国际公平 正义去寻求达成任何协议。 此外，5月2日起美国正式取消对华小额包裹免税政策，一些国家的零售商近期调整甚至暂停了对美业 务。 对此何亚东表示，跨境电商直接满足了各国消费者个性化的需求，具有效率高、到货快、费用省等独特 的优势，近期美方取消对华小额免税政策，这将损害两国企业和消费者的利益，对此我们坚决反对。我 想强调的是，美方取消对华小额免税政策，改变不了跨境电商快速发展的势头，我们愿意同各国一道加 强合作，共同营造公平可预期的政策环境，促进跨境电商健康可持续发展。 商务部5月8日下午召开例行新闻发布会。 一、美方近期通过多种渠道主动向中方传递信息，希望就关税等 ...

问： 近日中方宣布将与美方举行会谈的消息后，美方仍表示在与中国开始谈判前不会降低关税，并且暗 示并非美方主动提出的谈判。中方对此有何评论？ 商务部5月8日下午召开例行新闻发布会。 在会上，商务部新闻发言人何亚东在回应中美经贸高层会谈相关问题时表示，中方坚决反对美国滥施关税 的立场是一贯的，美方想要通过谈判解决问题，就要正视单边关税措施给自身和世界带来的严重负面影 响，正视国际经贸规则、公平正义和各界理性声音，拿出谈的诚意，要在纠正错误做法、取消单边加征关 税等问题上做好准备，拿出行动，与中方相向而行，通过平等协商解决双方关切。如果说一套做一套，甚 至企图以谈为幌子，继续搞胁迫、讹诈，中方绝不会答应，更不会牺牲原则立场、牺牲国际公平正义去寻 求达成任何协议。 此外，5月2日起美国正式取消对华小额包裹免税政策，一些国家的零售商近期调整甚至暂停了对美业务。 对此何亚东表示，跨境电商直接满足了各国消费者个性化的需求，具有效率高、到货快、费用省等独特的 优势，近期美方取消对华小额免税政策，这将损害两国企业和消费者的利益，对此我们坚决反对。我想强 调的是，美方取消对华小额免税政策，改变不了跨境电商快速发展的势头，我们愿意 ...

中美经贸会谈 - 中方副总理何立峰将于5月9日-12日访问瑞士期间与美方举行会谈 [1] - 中方坚决反对美国滥施关税的立场是一贯的 要求美方纠正错误做法并取消单边加征关税 [1] - 中方强调任何对话谈判必须在相互尊重、平等协商、互惠互利的前提下开展 [3] - 美方近期不断就调整关税措施放风 并通过多种渠道主动向中方传递信息 [3] - 中方决定同意与美方进行接触 何立峰副总理将与美财长贝森特举行会谈 [3] 中方立场与原则 - 中方将坚定维护自身发展利益 坚持捍卫国际公平正义 [3] - 中方反对绥靖和妥协 强调坚持原则立场和公平正义才是维护自身利益的正确之道 [4] - 中方始终坚定不移扩大开放 维护以世贸组织为核心的多边贸易体制 [4] - 中方愿与各方共同抵制单边保护主义和霸权霸凌行径 推动建设普惠包容的经济全球化 [4] 跨境电商政策 - 美国自5月2日起取消对华小额包裹免税政策 [5] - 中方认为该政策将损害两国企业和消费者的利益 但不会改变跨境电商快速发展的势头 [5] - 中方愿意同各国加强合作 营造公平可预期的政策环境促进跨境电商发展 [5] CPTPP加入进程 - 中方自2021年9月正式提出申请加入CPTPP 已进行深入评估和多渠道交流 [5] - 中方在有条件的自贸试验区和自由贸易港开展先行先试 展示达到协定高标准的决心 [5] - 中国将积极推动加入CPTPP 稳步扩大制度型开放 主动对接国际高标准经贸规则 [6]

港股消费板块表现 - 中证港股通消费主题指数盘中表现活跃 港股消费ETF(159735)盘中涨幅一度达1.48% 显示市场对港股消费板块乐观预期 [1] - 国家金融监督管理总局发布通知 要求加大对消费等领域小微企业的金融支持 特别支持住宿、餐饮、文旅及新兴消费领域的小微企业和个体工商户 助力扩大内需 [1] 政策支持与服务消费 - 商务部等9部门联合发布《服务消费提质惠民行动2025工作方案》 强调释放服务消费潜力 涵盖旅游休闲等行业 政策刺激将向服务消费扩散 [2] - 餐饮业作为社零权重项 政策支持明确 行业内部现积极信号 龙头品牌调整策略 提价趋势明显 [2] - 受益方向包括OTA本地生活服务平台、直营酒店、商超升级及免税领域 关注离境退税政策效果 [2] 消费行业回暖预期 - 4月政治局会议强调稳中求进 预计消费行业进一步回暖 社会服务领域受益于休假制度优化和入境消费扩大 旅游、免税、酒店、餐饮、教育龙头值得关注 [2] - 商贸零售中 黄金珠宝和化妆品龙头因国潮文化和研发投入增加而具增长潜力 [2] - 轻工制造方面 家居、家电企业受益于房地产市场止跌和以旧换新政策 [2] - 食品饮料行业 白酒需求回暖 中端和大众价位白酒复苏弹性大 乳制品、啤酒、零食、调味品等大众食品行业亦有望受益于需求回暖和成本下降 [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 赛维时代发布2024年年报及2025年一季报，营收表现亮眼但净利短期承压，主要因电商行业竞争加剧、推广费用提高和海运费波动大等因素 [6] - 分业务、品牌、渠道、地区来看，各方面均有增长亮点，如服饰业务出色、前五大品牌表现亮眼、多元化渠道拓展成效显著、销售多元化趋势延续等 [6] - 营销推广力度强化使盈利能力短期承压，毛利率和净利率下滑，销售费用率提升 [6] - 考虑到公司短期品类拓展和新品推广需加大营销投放，上调收入预测及销售费用率假设，略微下调25 - 26年盈利预测并新增27年利润预测，给予0.8倍PEG，目标市值94亿元，仍有14%上涨空间，维持“增持”评级 [6] 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为102.75亿、131.07亿、158.44亿、189.03亿元，同比增长率分别为56.6%、27.6%、20.9%、19.3% [5] - 2024 - 2027E归母净利润分别为2.14亿、3.07亿、4.19亿、5.72亿元，同比增长率分别为 - 36.2%、43.2%、36.8%、36.5% [5] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.54、0.77、1.05、1.43元/股，毛利率分别为43.8%、43.0%、43.3%、43.3%，ROE分别为8.7%、11.2%、13.3%、15.4%，市盈率分别为39、27、20、14 [5] 分业务情况 - 2024年服饰品类收入74.5亿元，占比72.8%，同比增长59.4%，毛利率47.0%，同比下滑2.2pct；非服饰品类收入23.2亿元，占比22.7%，同比增长33.9%，毛利率37.9%，同比下滑0.21pct [6] 分品牌情况 - 2024年已有10个品牌年销售额超1亿元，前五大品牌中Coofandy销售额21.9亿元，同比增长50.4%；Ekouaer销售额20.8亿元，同比增长61.9%；Avidlove销售额8.8亿元，同比增长39.0%；Zeagoo销售额5.6亿元，同比增长145.7%；Arshiner销售额3.4亿元，同比增长86.5% [6] 分渠道情况 - 2024年Amazon收入同比增长45.5%至83.9亿元，占比82.1%；Walmart收入同比增长44.6%至3.9亿元，占比3.8%；自营网站收入3.0亿元，占比2.9%，同比增长63.5%；新平台Temu收入2.7亿元，同比大幅增长6503.1%，占比2.6%；TikTok收入1.5亿元，占比1.5%；B2C商品销售毛利率45.0%，同比下滑1.4pct；B2B业务销售额1.5亿元，同比增长99.73%，占比1.5%；物流服务收入4.5亿元，同比增长261%，占比4% [6] 分地区情况 - 2024年北美地区收入同比增长53%至90亿元，占比88%，下降约2pct；欧洲地区收入同比增长41%至7亿元，占比7%；境内收入同比快速增长257%至4.7亿元，占比5% [6] 盈利能力情况 - 2024年毛利率43.8%，同比下滑2.1pct，2025Q1为43.9%，同比下滑3.3pct；2024年销售费用率同比提升2.1pct至37.8%，2025Q1提升至38.2%，同比提升0.3pct；2024年管理费用率（含研发）同比下滑0.4pct至3.3%，2025Q1同比下降0.5pct至3.1%；2024年净利率同比下滑3pct至2.1%，2025Q1净利率为1.9%，同比下降2.9pct [6] 现金流及存货情况 - 2024年经营活动产生的现金流量净额为 - 4.7亿元，期末存货18.0亿元，到2025Q1降至16.5亿元 [6] 可比公司估值 - 华凯易佰、吉宏股份、科沃斯25 - 27年平均PE为18、15、12，G为24%，PEG为0.8；赛维时代25 - 27年PE为27、20、14，G为36%，PEG为0.7 [14] 财务摘要 - 展示了2023A - 2027E营业总收入、营业成本、税金及附加、主营业务利润等多项财务指标的情况 [15]

市场表现 - A股三大指数低开后集体翻红 人脑工程 保险 跨境电商等板块涨幅居前 [1] - A500指数ETF（159351）涨0.52% 成交额超6.5亿元 换手率4.54% [1] - 成分股中航成飞涨超12% 新易盛 盈峰环境涨超8% 甘李药业 中际旭创 迈为股份等多股涨幅居前 [1] 资金流向 - A500指数ETF（159351）近两个交易日获超1亿元资金净流入 [2] - 中证A500指数优选各行业市值代表性强 表征行业龙头的500只股票 兼顾大市值并均衡覆盖A股各行业核心龙头资产 [2] 货币政策 - 央行开展1586亿元7天期逆回购操作 利率下调10个基点至1.40% 实现净投放1586亿元 [2] - 金融宽松集中落地与稳定资本市场强关联 有利于维持短期风险偏好和A股市场活跃度 [2] 机构观点 - 货币政策宽松只是开始 国债收益率曲线呈现"长端弱+短端强"特征 短端利率已反映10个BP降息幅度 [3] - 国内一季度经济"开门红" 增量政策落地和外部扰动减弱推动市场转向基本面驱动行情 [3]

五大特色优势引领新跨境电商时代 今年在杭举办的全球跨境电商交易博览会，将呈现五大特色优势。 7月10日-12日，在浙江省商务厅、杭州市商务局支持下，上海扩展集团、杭州日报、都市快报、海 圈网、跨境百人荟组织举办全球跨境电商交易博览会，为传统外贸转型赋能。 十年规模由1.2亿元增长到超1500亿元 2015年，国务院批复同意在杭州设立全国首个跨境电商综合试验区，今年迎来10周年，我国跨境电 商从星星之火成长为中国外贸发展中举足轻重的力量。 10年来，杭州跨境电商进出口规模由获批之初的不足1.2亿元增长到1519.95亿元，增长了1267倍， 跨境电商卖家数由获批之初的200余家，增长到2024年的6.5万家，增长了325倍，交易额2000万元以上 的跨境电商企业1586家，杭州成为全国的跨境电商枢纽。 2025年全球跨境电商交易博览会将在杭州大会展中心举办，本次展会以"甄选源头精品 链接跨境人 才"为主题，以"直播出海、品牌出海、新兴市场"为抓手，坚持市场化、专业化、国际化、规模化、特 色化办展，打造集品牌展示、贸易洽谈、采购对接、资源共享为一体的高端展会合作交流平台。 本次展会展览面积预计达到60000平方米 ...

纺织服装行业市场表现 - 华纺股份股价拉升涨停并实现3连板 [1] - 久祺股份 上海凤凰 日上集团 跨境通等公司股价涨停 [1] - 太湖雪 奋达科技 嘉欣丝绸 易点天下等公司股价跟涨 [1]

政策导向与消费促进 - 国家扩围提质实施"以旧换新"等系列促消费政策，有利于市场主体积极创新创造、群众生活焕新出彩 [1] - 要完善服务机制，着力打通促消费政策落实"最后一公里"，持续强化政策宣传普及，有效激发群众消费热情 [1] - 大力提振消费对于坚定发展信心、促进创新创造、推动产业升级具有重要意义，是推动高质量发展、融入新发展格局的战略举措 [2] 消费场景与业态创新 - 创新打造多元化消费场景，更好满足不同群体消费需求 [2] - 积极发展直播经济、跨境电商等新业态，因地制宜挖掘消费热点 [2] - 中原区格力电器旗舰店正在加紧装修、准备开业，更好满足人民群众多样化的消费需求 [1] 区域优势与消费中心建设 - 充分发挥郑州区位交通、产业基础、人口资源、市场空间等综合优势，加快推进国际消费中心城市建设 [2] - 管城区中博家居中心部分门店详细询问各项促消费政策落实、企业销售增长情况 [1] 工作机制与政策落实 - 分类研究支持政策，把握规律、改进方法、务求实效，帮助各类市场主体做大做强 [2] - 现场协调解决问题，勉励项目负责人加快各项准备工作、确保如期开店 [1] - 以党员干部的实干指数换取消费的活力指数，为奋战二季度、实现"双过半"注入强劲动能 [2]