行业政策支持方向 - 强化前沿技术基础研究 支持人工智能 先进存储 全固态电池等方向[1] - 加强CPU 高性能人工智能服务器及软硬件协同攻关 开展与大模型适应性测试[2] - 推动5G/6G关键器件与模块技术攻关 加强6G技术成果储备[7] - 构建北斗精准时空信息服务体系 促进与人工智能 智能网联汽车等领域融合[10] 产业发展目标 - 2025-2026年规模以上计算机通信和其他电子设备制造业增加值年均增速目标7%[3] - 电子信息制造业年均营收增速目标5%以上 含锂电池 光伏及元器件制造等领域[3] - 到2026年服务器产业规模目标超过4000亿元[3] - 75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率目标超过40%[3] 企业培育体系 - 加快培育消费电子 时空信息等专精特新企业和单项冠军企业[6] - 完善优质企业梯度培育体系 包括高新技术企业 瞪羚企业 独角兽企业等[6] - 建立以产业链链主企业为中心 中小企业分工配合的多层次协作体系[6] 金融支持措施 - 实施科技产业金融一体化专项 指导耐心资本投早投小投硬科技[8] - 发挥国家集成电路产业投资基金 制造业转型升级基金等引导作用[8] - 鼓励企业合理兼并重组转型升级 促进募投管退良性循环[8] 数据要素建设 - 鼓励企业加强人工智能高质量数据集建设[5] - 探索数据流通激励机制 加快数据要素价值释放[5] - 推动企业开展数据管理能力成熟度模型（DCMM）评估[5] 市场应用推广 - 遴选推广北斗规模应用 先进计算应用 智能体育等典型解决方案[10] - 推动人工智能终端创新应用 面向行业应用和消费场景[7] - 坚定不移推动国货国用 提升产业链供应链韧性和安全水平[4] 私募市场动态 - 今年以来私募市场备案私募证券产品7907只 同比增长82.19%[9] - 备案股票策略产品5173只 同比增长91.31%[9] - 量化产品备案3584只 同比增长100.34%[9]

政策目标与行业指引 - 工业和信息化部及市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》 提出规模以上计算机 通信和其他电子设备制造业增加值2025年至2026年平均增速在7%左右 加上锂电池 光伏及元器件制造等相关领域后电子信息制造业年均营收增速达到5%以上 [3] - 政策从促进产业转型升级 促进国内外市场畅通经济循环 推动科技创新与产业创新融合三方面提出16条具体举措 旨在统筹培育新动能和更新旧动能 深化产业内生动力 [2][4] 锂电设备订单复苏态势 - 锂电设备龙头利元亨截至2025年5月末在手订单总额达49.21亿元 消费类锂电池设备订单占比较高 核心订单来自全球头部锂电池厂商及整车企业 [5] - 海目星2025年上半年实现新增订单约44.21亿元 同比增长约117.5% 截至2025年6月30日在手订单约100.85亿元 同比增长约46% [5] - 先导智能订单总量实现同比强势反弹 受益于国内头部电池企业开工率显著提升及扩产节奏恢复 [5] 下游需求与产能扩张 - 2025年上半年国内动力电池累计装车量299.6GWh 同比增长47.3% 新能源汽车出口106万辆 同比增长75.2% [5] - 锂电池行业2025年第三季度排产整体呈现环比上升趋势 推动设备供应商订单交付和验收节奏加快 [6] - 新能源汽车市场规模持续扩张为动力电池需求提供稳定支撑 行业落后产能逐步退出 推动供需关系向动态平衡改善 [6] 固态电池技术突破与设备需求 - 政策支持全固态电池等前沿技术方向基础研究 提升产业链供应链韧性和安全水平 [7] - 亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地揭牌 "龙泉二号"全固态电池成功下线 国轩高科首条全固态中试线贯通 金石全固态电池处于中试量产阶段 并启动2GWh量产线设计工作 [9] - 2025年1月至4月国内固态电池扩产规划超50GWh 拟投资总额约150亿元 大容量全固态电芯即将进入中试及装车测试阶段 [10] 固态电池设备商业化进展 - 利元亨向头部车企供应的全固态电池整线项目已开始陆续交付 掌握电极干法涂布设备 电极辊压 电解质热复合一体机等核心设备制造工艺 并针对硫化物电池设计三级防护体系 [10] - 先导智能固态电池设备进入国内外头部电池企业 知名车企和新兴电池客户供应链 已向多家行业领军企业交付各工段生产设备并获得重复订单 [10] 海外市场与储能业务增长 - 2025年上半年中国企业新获199个海外储能订单/合作 总规模超160GWh 同比增长220.28% [12] - 海目星上半年海外新签订单金额18.88亿元 同比增长192.5% 海外订单占比持续攀升 [12] - 先导智能海外业务收入达11.54亿元 同比增长5.42% 毛利率提升至40.27% 利元亨与波兰商用车动力电池模组和储能系统制造商签署战略协议 并获捷克储能企业模组PACK线项目订单 [12] 国际化战略布局 - 利元亨在海外多个地区设置分支机构 提升跨区域服务能力 支持国内核心客户海外扩产需求并拓展海外本土市场 海外项目资源储备丰富 [13]

行业增长目标 - 2025-2026年规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速目标为7% [2] - 包含锂电池、光伏及元器件制造等领域后，电子信息制造业年均营收增速目标超过5% [2] - 到2026年电子信息制造业预期在41个工业大类中保持营收规模和出口比例首位 [2] - 目标推动5个省份电子信息制造业营收突破万亿元 [2] - 服务器产业规模目标超过4000亿元 [2] - 75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率目标超过40% [2] 技术升级与产品创新 - 推动人工智能终端分级标准制定，鼓励终端创新应用 [3] - 促进手机、个人计算机等整机及零部件迭代升级 [3] - 发展新型显示、智能安防、车载计算、智能可穿戴、智慧健康养老及智慧家庭等新兴产品 [3] - 研发高性能轻量级扩展现实（XR）新型终端设备 [3] - 推动5G/6G关键器件、芯片、模块技术攻关，加强6G技术储备 [3] - 加强CPU、高性能人工智能服务器及软硬件协同攻关 [4] - 开展人工智能芯片与大模型适应性测试 [4] - 提升元器件、零部件产品可靠性和安全性 [4] 产业链与生态建设 - 编制产业链图谱，推动先进计算、新型显示、服务器等重点领域重大项目布局 [4] - 打造以跨平台计算框架为核心的计算生态，提升芯片、软件及系统兼容性 [4] - 适度超前部署新型基础设施，提升服务器、芯片及关键模块兼容适配能力 [4] - 推动"国货国用"，强化产业链关键企业政策支持 [4] - 提升重点产业链供应链韧性和安全水平 [4] 区域发展与产业转移 - 打造国际领先电子信息产业基地和中小企业特色产业集群 [5] - 推动电子信息领域国家先进制造业集群向世界级迈进 [5] - 完善产业国内梯度有序转移协作机制 [5] 光伏与锂电池产业规范 - 依法治理光伏产品低价竞争，破除"内卷式"竞争 [5] - 引导地方有序布局光伏、锂电池产业，梳理产能情况 [5] - 实施光伏组件、锂电池产品质量管理 [5] - 加快研究以强制性国家标准为基础的储能电池产品安全推荐目录 [5] 前沿技术研发支持 - 通过国家重点研发计划支持集成电路、先进计算、未来显示等领域科技创新 [6] - 支持人工智能、先进存储、三维异构集成芯片、全固态电池等前沿技术基础研究 [6] - 开展高速光芯片、光电共封等领域研发投入，推动光架构与电架构生态融合 [6] - 提升智能产品适老化设计水平，增加智慧健康养老终端供给 [6] - 推进人工智能服务器、高效存储等先进计算系统建设 [6] - 支持汽车电子、海洋电子、航空电子、医疗电子等产业发展 [6] - 构建基于北斗的精准时空信息服务体系，促进与人工智能、智能网联汽车等领域融合 [6]

市场表现 - 中证光伏产业指数上涨0.6% [1][8] - 中证新能源指数上涨0.3% [1] - 国证新能源电池指数下跌0.3% [1][5] - 中证上海环交所碳中和指数下跌1.2% [1][9] - 储能电池ETF（159566）获6400万份净申购 连续6个交易日净流入合计1.3亿元 最新规模超3亿元居同标的ETF第一 [1] 政策动态 - 工信部及市场监管总局印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 支持集成电路、先进计算、未来显示、新型工业控制系统等领域科技创新 [1] - 提升协同攻关效率 支持人工智能、先进存储、三维异构集成芯片、全固态电池等前沿技术方向基础研究 [1] 指数成分与定位 - 储能电池指数由50只业务涉及电池制造、储能电池逆变器、系统集成及温控消防等领域公司股票组成 聚焦储能领域 [4] - 中证光伏产业指数由50只产业链上中下游代表性公司股票组成 聚焦光伏领域 [6] - 中证上海环交所碳中和指数跟踪碳中和主题 [9]

政策核心目标 - 2025-2026年规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值年均增速目标7% [3] - 包含锂电池、光伏及元器件制造等领域后 电子信息制造业年均营收增速目标5%以上 [3] - 2026年目标实现营收规模和出口比例在41个工业大类中保持首位 5个省份电子信息制造业营收过万亿 [3] - 2026年服务器产业规模目标超过4000亿元 75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率目标超过40% [3] 技术创新与产业升级 - 推动5G/6G关键器件、芯片、模块技术攻关 加强6G技术成果储备 [1][4] - 支持人工智能、先进存储、三维异构集成芯片、全固态电池等前沿技术基础研究 [1][7] - 加强CPU、高性能人工智能服务器、软硬件协同攻关 开展人工智能芯片与大模型适应性测试 [5] - 推动光芯片、光电共封等光子领域技术研发 促进光架构与电架构生态融合 [7][8] - 提升协同攻关效率 持续支持集成电路、先进计算、未来显示、新型工业控制系统等领域科技创新 [7] 产品与生态建设 - 制定人工智能终端智能化分级方法和标准 鼓励各地推动人工智能终端创新应用 [4] - 推动手机、个人计算机、家庭网关设备、视听设备、服务器等整机和零部件迭代升级 [4] - 打造新型显示、智能安防、车载计算、智能可穿戴、智慧健康养老、智慧家庭等新兴产品 [4] - 研发高性能轻量级扩展现实（XR）等新型终端设备 培育高端品牌 [4] - 构建以跨平台计算框架为核心的计算生态 加快对多体系芯片、多类型软件、多元化系统的兼容适用 [5] 光伏与锂电池产业 - 依法治理光伏等产品低价竞争 破除"内卷式"竞争实现高质量发展 [1][6] - 引导地方有序布局光伏、锂电池产业 指导地方梳理产能情况 [1][6] - 实施光伏组件、锂电池产品质量管理 强化与投资、金融、安全政策联动 [6] - 加快研究以强制性国家标准为基础的储能电池产品安全推荐目录 [6] 市场与应用拓展 - 提升智能产品适老化设计水平 增加智慧健康养老优质终端产品供给 [8] - 推进人工智能服务器、高效存储等先进计算系统建设 提升智算云服务水平 [8] - 赋能科学研究、自动驾驶、生物医药等高算力场景 [8] - 支持汽车电子、海洋电子、航空电子、医疗电子等产业发展 [8] - 构建基于北斗的精准时空信息服务体系 促进与人工智能、智能网联汽车、低空经济等领域融合 [8] 产业运行现状 - 2023年上半年规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.1% 比同期工业和高技术制造业分别高4.7和1.6个百分点 [1] - 2023年6月规模以上电子信息制造业增加值同比增长11% [1]

政策支持方向 - 加强电子信息领域制造业创新中心等创新平台建设 强化行业关键共性技术供给 [1] - 通过国家重点研发计划相关领域重点专项 持续支持集成电路 先进计算 未来显示 新型工业控制系统等领域科技创新 [1] 前沿技术布局 - 支持人工智能 先进存储 三维异构集成芯片 全固态电池等前沿技术方向基础研究 [1] - 面向光子领域重点环节开展技术攻关 加大对高速光芯片 光电共封等领域研发投入力度 [1] - 推动光架构与现有电架构体系生态融合 [1] 时空信息产业 - 谋篇布局时空信息产业 一体推进卫星定位 导航 授时 遥感 地理信息系统 通信 网络等协同发展 [1] - 突破多源融合定位 室内外无缝定位 低轨导航增强 自适应抗干扰防欺骗等北斗关键技术 [1] 工业控制系统 - 加快网络化 开放化 智能化 协同化的新型工业控制系统和操作系统架构体系研究 [1] 芯片架构发展 - 加快推动RISC-V产业发展 促进产品技术研发 标准体系建设 应用落地和国际化合作 [1]

股价表现与催化剂 - 9月3日股价大涨12.08%至64.01元/股 总市值达1309.5亿元[2] - 股价上涨直接催化剂为固态电池研究院成都量产基地揭牌及"龙泉二号"全固态电池成功下线[2] 固态电池技术进展 - 成功下线10Ah全固态电池"龙泉二号" 能量密度达300Wh/kg 体积能量密度700Wh/L[2] - 成都基地总面积11000平方米 全面投产后年产能近50万颗电芯[2] - 基地分两期建设：一期2025年12月建成具备60Ah制造能力 二期2026年12月实现100MWh年产能交付[2] - 已开发Ah级硫化物基固态电池原型 百MWh中试线预计2025年投入运行[4] - 规划2026年推出能量密度350Wh/kg和800Wh/L的全固态电池1.0 2028年推出1000Wh/L以上的2.0产品[4] - 固态电池MWh产线规划在成都投建 预计年内建成[5] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入约282亿元 同比增长30.06%[3] - 归母净利润16.05亿元 同比减少24.9% 扣非净利润11.57亿元 同比减少22.82%[3] - 剔除股权激励费用及单项坏账计提影响后 归母净利润22.18亿元同比增长3.78% 扣非净利润17.70亿元同比增长18.06%[3] - 拟10股派发现金红利2.45元 合计派发约5亿元[3] 业务出货量数据 - 动力电池出货21.48GWh 同比增长58.58%[3] - 储能电池出货28.71GWh 同比增长37.02%[3] 盈利能力改善 - 上半年动力电池板块毛利率17.60% 较上年同期11.45%明显提升[5] - 二季度对国际车企交付逐渐起量 毛利率明显提升[5] - 产线改造完成后7月开始陆续投产交付 预计下半年盈利能力呈现稳定向上趋势[5] 技术发展战略 - 通过"龙泉"系列电池进行多路线开发 系统性推进技术迭代[2] - 目标2025年固态电池达成能量密度400Wh/kg、1000Wh/L的关键指标[2] - 公司在资金、设备和研发资源上全力投入加速推进全固态电池产业化进程[2]

产能建设 - 固态电池研究院成都量产基地正式揭牌并实现"龙泉二号"全固态电池下线 [1] - 基地全面投产后年产能达50万颗电芯 分两期建设 [1] - 一期2025年12月建成 具备60Ah电池制造能力 [1] - 二期2026年12月实现100MWh年产能交付 [1] 产品技术参数 - 下线的"龙泉二号"为10Ah全固态电池 [1] - 能量密度达300Wh/kg 体积能量密度为700Wh/L [1] 应用领域 - 产品主要面向人形机器人、低空飞行器及AI等高端装备应用领域 [1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入193.94亿元，同比增长15.48% [2] - 动力电池收入同比增长19.94% [2] - 归母净利润3.67亿元，同比增长35.22% [2] - 扣非净利润同比增长48.53% [2] - 经营活动现金流量净额3.25亿元，同比增长超80% [2][9] - 研发投入13.82亿元，同比增长13.34% [12] 业务规模与市场地位 - 上半年动力及储能电池出货量约40GWh，同比增长超48% [5] - 国内动力电池装机量市占率5.18%，排名第四 [2] - 储能电池出货量位居全球第七 [2] - 海外地区（含港澳台）收入64亿元，占比33%，较2024年底提升1.9个百分点 [14] 技术研发进展 - 全固态电池中试线贯通，良品率达90% [4] - 启动第一代全固态电池2GWh量产线设计 [4] - 推出L600启晨电芯、G垣准固态电池、金石全固态电池等新产品 [17] - 商用车领域推出G行超级重卡标准箱 [17] - 储能领域推出乾元智储系统 [17] 产能与全球化布局 - 拟在江苏及芜湖建设40GWh新能源电池基地 [7] - 海外推进本地化生产，服务国际市场 [13] - 与VinFast、Rivian、PowerCo、NextEra等国际客户深度合作 [14] - 覆盖中国、美洲、欧非、亚太四大区域市场 [14] 供应链与客户结构 - 宜春锂矿项目开采正常推进 [8] - 第三代电芯导入中高端车型，覆盖奇瑞、吉利、零跑等品牌 [15] - B级及以上车型供货占比显著增加 [15] - 与大众合作开发标准电芯，适配80%以上大众新能源车型 [17] 盈利能力提升因素 - 第三代电池产能释放及中高端车型配套 [11] - 出货量提升带动规模效益与生产优化 [11] - 存货增加因市场需求旺盛及安全库存需求 [6]

财务业绩 - 25H1公司实现营收75.3亿元，同比增长18.0%，归母净利润3.1亿元，同比增长27.8%，扣非净利润2.9亿元，同比增长32.2%，毛利率10.0%，同比提升0.48个百分点，净利率14.1% [1] - 25Q2公司营收45.6亿元，同比增长47.8%，环比增长53.1%，归母净利润1.9亿元，同比增长47.6%，环比增长63.0%，扣非净利润1.8亿元，同比增长53.0%，环比增长60.9%，毛利率10.3%，同比下降1.4个百分点但环比提升0.7个百分点，净利率4.2%，同比下降0.1个百分点但环比提升0.3个百分点 [1] - 公司盈利能力自24Q3持续修复，ROE和ROA分别环比提升0.8和0.5个百分点 [2] 业务运营 - 25H1钴酸锂出货量2.88万吨，同比增长57%，预计Q2出货近1.7万吨，环比高增34%，受益于国家换机补贴政策和3C消费设备AI功能带电量提升带来的需求增长 [1] - 25H1三元及铁锂正极材料出货3.19万吨，同比增长21%，公司已调整生产策略优先满足钴酸锂生产出货，雅安一期铁锂项目处于爬坡阶段，二期产能推进建设 [1] - 钴价驱动带来的涨价效应使钴酸锂业务业绩贡献显著 [1] 技术创新与产品进展 - NL新材料消费应用产品25年定型，26年逐渐放量 [2] - 氧化物固态电解质已形成稳定生产供货，硫化锂工艺采用独特气相法，依托集团优势克服生产核心难点，积极配合国内外头部电池企业推进全固态电池落地 [2] - 补锂剂已通过3C头部客户初测 [2] 行业地位与前景 - 公司是全球钴酸锂正极材料龙头企业，携手下游龙头研发出平台性技术"NL结构"，26年有望在消费场景放量，大幅提升盈利能力 [2] - 公司具备全球独特的气相法硫化锂制备工艺，高效、低成本地克服全固态电池产业化落地的核心卡点，未来将充分受益 [2]