发行审核进展 - 公司向特定对象发行A股股票申请符合上交所发行条件、上市条件和信息披露要求 将于收到申请文件后提交中国证监会注册[1] - 本次发行尚需获得中国证监会同意注册的决定 最终能否获批及时间存在不确定性[1] 募集资金用途 - 募集资金总额不超过248,846.82万元人民币 净额拟投入四个项目[1][3] - 星图云空天信息云平台建设项目拟投入募集资金75,092万元 占总投资77,397.04万元的97%[3] - 星图低空云监管与飞行服务平台拟投入65,048.69万元 占总投资66,765.09万元的97.4%[3] - 星图洛书防务与安全大数据平台拟投入34,927.91万元 占总投资36,931.76万元的94.6%[3] - 补充流动资金拟投入73,778.22万元 与项目投资总额完全一致[3] 发行对象与规模 - 发行对象为不超过35名符合监管条件的特定投资者 包括基金公司、证券公司、QFII等机构[3] - 发行数量不超过发行前总股本的30% 即不超过242,866,690股[4][6] - 单一认购对象及一致行动人认购股数不超过发行总量的40%[4][6] 发行条款 - 定价基准日为发行期首日 发行价格不低于基准日前20个交易日股票交易均价的80%[4] - 发行完成后特定对象认购股票限售期为6个月[4] 股权与控制权 - 控股股东中科九度持股28.26% 中科院空天院通过股权及协议控制实际持有中科九度100%股权[5] - 本次发行后公司控制权不会发生变化[6] 中介机构 - 本次发行保荐机构为中信建投证券 保荐代表人为曾诚、陈洋愉[6]

股价表现与市值 - 截至2025年9月12日收盘价9.8元 较上周9.78元上涨0.2% [1] - 本周最高价9.89元（9月8日） 最低价9.69元（9月8日） [1] - 当前总市值263.9亿元 在化学制品板块市值排名11/169 在A股整体市值排名709/5153 [1] 资本运作进展 - 向特定对象发行股票申请获证监会同意注册批复（证监许可〔2025〕1970号） 批复有效期12个月 [3] - 拟募集资金总额不超过30亿元 用于四大项目及补充流动资金 [5] - 发行不会导致公司控制权变化 已获上交所审核通过及证监会注册批复 [6] 募集资金用途 - 15万吨/年固体蛋氨酸项目（实施主体：中化蓝星安迪苏动物营养科技（泉州）有限公司） [5] - 年产3.7万吨特种产品饲料添加剂项目（实施主体：蓝星安迪苏健康营养（南京）有限公司） [5] - 布尔戈斯特种产品饲料添加剂项目（实施主体：安迪苏西班牙） [5] - 丙烯酸废水处理和中水回用项目（实施主体：安迪苏南京） [5] - 部分资金用于补充流动资金 [5] 公司治理事项 - 2025年第三次临时股东大会定于9月25日召开 股权登记日为9月18日 [2] - 审议事项包括取消监事会及修订《公司章程》（特别决议议案） [2] - 同步修订《股东会议事规则》及《董事会议事规则》 [2] - 拟聘请2025年度财务和内部控制审计机构（对中小投资者单独计票） [2]

定增计划 - 公司计划通过非公开发行募集不超过10.06亿元资金 用于新建产线和拓展无人机及机器人领域 [1] - 发行采取竞价方式 价格不低于基准日前20个交易日股票均价的80% 发行数量不超过2.23亿股(占总股本30%) [1] - 募集资金将用于智能制造产业园项目(9.06亿元)和补充流动资金(1.5亿元) 公司已取得项目用地不动产权证书 [1] 业务拓展 - 公司主要业务为电机与智能驱控技术开发生产 产品应用于智能家居电器和3D打印/锂电池设备/工业自动化/新能源汽车等领域 [2] - 新建智能家居电机自动化生产线可满足伊莱克斯/美的/海信等下游家电巨头增长的需求 [2] - 新建无人机电机及机器人关节模组车间将优化产品结构 拓展至无人机和机器人领域 降低行业周期性波动影响 [2] 无人机市场前景 - 全球民用无人机行业处于快速发展期 中国是全球最大民用无人机市场 [2] - 弗若斯特沙利文预计2029年全球和中国民用无人机市场规模将分别达到4005.59亿元和2489.3亿元 [2] - 电机作为无人机电动动力系统关键组成部分 其性能直接影响飞行稳定性和续航能力 将受益于市场规模扩大 [2] 机器人市场前景 - 机器人产业受政策/技术/需求推动 规模持续扩大并进入快速发展期 [3] - IDC预计2029年全球机器人市场规模将超过4000亿美元 中国市场占据近50%份额 [3] - 关节模组作为机器人运动系统核心部件 将受益于机器人市场规模的快速增长 [3]

定向增发方案 - 公司拟向包括控股股东亨通新能源在内的不超过35名特定投资者定向增发A股股票 所有发行对象均以现金认购 [1] - 发行定价基准日为发行期首日 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [1] - 本次发行股票数量不超过发行前公司总股本的30% 拟募集资金总额不超过98,000万元 [2] 募集资金用途 - 募集资金将投资于年产3万吨锂离子电池正极材料项目 拟投入募集资金86,000万元 [2][3] - 其中12,000万元拟用于补充流动资金 项目总投资额为100,646.44万元 [2][3] 控股股东参与认购 - 控股股东亨通新能源拟以现金方式参与认购 认购金额为20,000万元 [3] - 亨通新能源直接持有公司33.79%股份 通过盟固利管理中心间接控制2.87%股份 合计控制36.67%股份 [4] - 发行完成后亨通新能源仍为控股股东 崔根良、崔巍仍为共同实际控制人 [4] 历史发行情况 - 公司于2023年8月9日在深交所创业板上市 发行5,800万股 发行价格5.32元/股 [4] - 实际募集资金净额24,663.66万元 较原计划70,000万元少45,336.34万元 [5] - 上市首日盘中创下202.15元高价 为历史最高峰 [4] 股东减持情况 - 六名主要股东拟合计减持不超过公司总股本的4.5% [6] - 韩永斌计划减持不超过1.5% 其中集中竞价减持1% 大宗交易减持0.5% [7] - 卢春泉及共青城普润立方合计计划减持1.0261% [8] - 北京银帝投资及其一致行动人合计计划减持1.5% [8] 实际减持执行 - 卢春泉及其一致行动人在2025年1月22日至8月11日期间累计减持6,255,781股 占公司总股本1.36109% [9][10] - 减持价格区间为21.74-21.92元 减持后持股比例降至4.99999% [11][12] - 北京银帝投资及其一致行动人同期累计减持3,850,300股 占公司总股本0.83772% [12] - 韩永斌在2025年1月22日至3月26日期间完成减持6,894,182股 占公司总股本1.5% [14][15][16] - 上述股东共计减持套现约3.57亿元 [17] 财务表现 - 2025年上半年营业收入10.18亿元 同比增长23.19% [17][18] - 2025年上半年归属于上市公司股东净利润303.84万元 同比减少60.87% [17][18] - 2025年上半年扣非净利润183.90万元 同比减少70.57% [17][18] - 2024年全年营业收入17.94亿元 同比减少23.98% [18][19] - 2024年全年归属于上市公司股东净利润-7,166.57万元 同比减少219.43% [18][19]

核心观点 - A股再融资市场活跃度显著提升 年内募集资金总额达8002.14亿元 较去年全年增长258.7% [1] - 定增市场表现突出 增发规模7564.34亿元 同比增长337.1% [1] - 政策与市场共振推动再融资升温 注册制改革优化流程 经济复苏激发产业升级需求 [1][2] 市场规模与增长 - 年内A股再融资总额8002.14亿元 较去年2231.20亿元增长258.7% [1] - 定增项目108个 规模7564.34亿元 同比增长337.1% [1] - 可转债项目29个 募资437.80亿元 [1] - 年内披露定增预案424件 平均预计募资11.04亿元 [2] 驱动因素 - 注册制改革优化再融资流程 降低企业融资门槛 [1] - 监管层优化定价机制 放宽减持限制 提升再融资便利性 [2] - 经济复苏背景下企业内生需求增强 产业升级需求激增 [1][2] - 市场资金面充裕 机构投资者参与定增热情高涨 [2] 行业分布特征 - 制造业及高新技术产业为再融资主力军 [3] - 化工行业11家企业完成定增 机械与硬件设备行业各10家完成定增 [3] - 资金精准流向科技创新领域 新能源、半导体等战略领域需求突出 [1][3] 资金投向与影响 - 再融资募资聚焦主业与研发 用于扩大产能、技术突破和并购重组 [2][3] - 资金向科技创新、绿色低碳等重点领域倾斜 培育新质生产力 [3] - 促进资本与产业深度融合 为经济高质量发展注入新动能 [3] - 提供多元化投资工具 吸引长期资本入市 增强市场活力 [3] 定增市场优势 - 定增工具融资规模大、审批效率高、资金用途灵活 [2] - 监管层定位定增为"支持实体经济发展"的重要方式 [2] - 企业更倾向于选择定增作为主要融资方式 [2]

财务差错与监管处分 - 公司存在合并范围内内部交易收入成本抵消以及未实现毛利计算错误、租金使用权资产资本化金额不准确、IDC系统集成业务收入确认和存货暂估跨期等会计差错 [2] - 差错涉及对2023年第一季度报告至2024年第三季度报告中的合并资产负债表、合并利润表中的相关科目进行更正及追溯调整 [2] - 上交所对城地香江、时任董事长兼总裁谢晓东、时任财务总监杨哲一予以通报批评 处分将通报中国证监会并记入诚信档案 [3] 经营业绩表现 - 2025年上半年营业收入12.86亿元 同比增长137.31% [3][4] - 2025年上半年归母净利润3735.81万元 同比增长213.17% 实现扭亏为盈 [3][4] - 公司2023年、2024年连续两年亏损 [3] 内部控制与审计 - 2024年年报被容诚会计师事务所出具带强调事项段的无保留意见的内部控制审计报告 [5] - 公司申辩称差错系子公司管理部门对下属业务管理不到位导致 财务人员对准则理解存在偏差 无主观故意 [2] - 上交所指出上市公司会计责任与年审机构审计责任相互独立 不能以审计意见代替保证财务信息真实准确的职责 [2] 股权变动与资本运作 - 2024年10月拟向中国电力顾问集团北京智慧算力有限公司定增发行1.39亿股 控股股东放弃9051.52万股表决权 [6] - 定增完成后中电智算将成为控股股东 国务院国资委成为实际控制人 [6] - 定增事项自股东会审议通过后12个月内有效 但截至2025年9月仍无实质性进展 [6] 市场表现与估值 - 截至2025年9月11日收盘价18.08元/股 最新市值110.10亿元 [6][7] - 近一年股价累计上涨超196% [6] - 当日成交额10.52亿元 成交量59.08万股 换手率9.92% [7] 公司业务概况 - 公司2016年10月10日上市 主营业务为IDC投资及运营服务 DC综合解决方案包含系统集成及产品制造销售 [3]

权益基金发行市场回暖 - 9月以来权益基金发行市场显著回暖 出现10只权益类基金提前结束募集及"日光基"现象 [1] - 2024年市场反弹推动投资者信心回升 权益类产品需求增加叠加基金公司积极把握市场机遇 [1] 公募基金定增表现 - 年内公募基金参与定增项目超八成实现浮盈 部分基金单项目浮盈超千万元 [1] - 市场回暖推动战略性新兴产业重组案例涌现 为公募挖掘行业整合与困境反转提供新空间 [1] 险资ETF配置趋势 - 险资加大通过ETF配置权益市场 重点增配沪深300、中证500及中证1000等指数ETF [2] - ETF因波动性低、分散风险及流动性好等优势契合险资需求 未来配置比例有望持续提升 [2] 贵金属业务调整 - 国际金价持续冲高刷新历史纪录 多家银行调整贵金属业务风控措施 [2] - 中国银行、农业银行等机构提高投资门槛 调整保证金水平及涨跌停板规则 [2] 算力产业链催化 - 甲骨文2026财年Q1未实现履约义务达4550亿美元 同比大增359% [2] - AI基建需求强劲推动推理算力供不应求 甲骨文股价单日大涨28% [2] - A股CPO及算力板块表现活跃 国内AI产业链环节被低估 [2] 金属钨供需格局 - 2025年金属钨价格快速上行 主要产品均价较年初低点上涨超50% [3] - 部分钨产品年度累计涨幅近100% 短期市场仍面临供应缺口 [3] 半导体材料突破 - 九峰山实验室实现大尺寸磷化铟材料制备突破 关键性能达国际领先水平 [3] - 首次实现从核心装备到关键材料的国产化协同应用 支撑光电子器件产业化发展 [3] 旅游消费市场特征 - 国庆中秋形成8天超长黄金周 热门旅游路线预订火爆部分产品售罄 [4] - 消费者提前规划倾向国内长线游 深度体验游及主题定制游等新需求涌现 [4] 跨境支付出海战略 - 连连数字、派安盈等支付机构密集获取海外牌照 加速全球市场布局 [4] - 国内支付市场增速放缓监管趋严 出海成为头部公司第二增长曲线核心战略 [4] 汽车贷款机构风险 - Tricolor Holdings申请破产清算 负债规模介于10亿至100亿美元之间 [5] - 摩根大通、巴克莱等银行可能减记相关贷款 公司专注无证移民次级贷款业务 [5] 电池生产技术调整 - 宁德时代调整匈牙利工厂生产规划 投资额达73亿欧元 [5] - 工厂将生产三元锂离子、磷酸铁锂及钠离子电池 应对欧洲客户需求波动 [5] 上市公司资本运作 - 合兴股份控股股东计划减持不超过2.79%股份 因自身资金需求 [7] - 英力股份拟收购深圳市优特利能源77.9385%股份 并募集配套资金 [8] - 百润股份股东协议转让6.01%股份 转让总价14.7亿元 [9] 监管调查事件 - 白银有色因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [10] - 公司表示经营业务正常开展 将配合调查并履行信息披露义务 [10] 资产收购计划 - 东阳光拟与关联方共同增资75亿元 用于收购秦淮数据中国100%股权 [11] - 交易完成后公司间接持有标的公司参股股权 [11] 全球市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 标普500涨0.3%道指跌0.48%纳指涨0.03% [11] - 甲骨文股价大涨36%创1992年来最大涨幅 带动AI芯片股集体上涨 [11] - 美债收益率创五个月新低 美元指数转跌离岸人民币突破7.12 [12] - 原油连续三日上涨 伦铜涨破1万美元关口为两个月来首次 [12]

定增方案与股东融资结构 - 定增价格确定为14.78元/股 定价基准日为2024年10月17日 较定价基准日前20个交易日股票均价的80%定价 [2] - 大股东及关联方认购资金90%依赖杠杆融资 总额6亿元中5.5亿元需支付高额利息 [4][6] - 融资结构包括自有现金5000万元 股票质押借款3.6亿元 自有资产担保借款1.9亿元 [4][6] 股东融资成本与风险 - 股票质押借款3.6亿元年利率8.5% 其中2.4亿元借款期限4年 1.2亿元期限2年 年利息支出2040万至3060万元 [7] - 自有资产担保借款1.9亿元年利率5% 期限5年 年利息950万元 5年合计利息4750万元 [8] - 整体融资年利息负担约3000万至4000万元 总利息成本近2亿元 [8] 公司财务状况与融资能力 - 资产负债率达71.41% 货币资金4.8亿元 可自由使用银行存货3.2亿元 [12] - 银行授信额度18.61亿元中已使用15.02亿元 未使用额度仅剩3.58亿元 [14] - 受限资产账面价值30.58亿元 其中固定资产15.84亿元 在建工程14.74亿元 占总资产比例近50% [15] 电子特气业务转型挑战 - 电子特气赛道外资垄断 林德等四大国际巨头占据全球70%份额 国内企业供应不足15% [23] - 在建工程账面价值24.5亿元 全部转固后年折旧费用预计达1.55亿元 将显著侵蚀利润 [25] - 历史募投项目"鄂西北气体营运中心"累计效益完成率仅64.63% 远低于承诺效益 [23][24] 股价表现与质押风险 - 定增审核通过次日股价涨至30.5元/股 较定增价格14.78元/股浮盈超一倍 [3] - 实控人杨涛持股20.65%中94%已质押 另两名实控人近90%股份质押 [21] - 若股价大幅下跌可能触发质押平仓风险 影响控股权稳定性 [11]

公募基金定增市场表现 - 公募基金八成以上定增项目实现浮盈 [1] - 部分基金单个定增标的浮盈突破千万元 [1] - 晶华新材最新股价较定增价上涨超200% [1] 行业投资机会 - 战略性新兴产业重组案例持续涌现 [1] - 监管支持、市场实践与投资需求形成多重共振 [1] - 公募基金获得行业整合与困境反转的新投资空间 [1]

公募基金定增市场表现 - 今年以来公募基金参与的定增项目超过八成实现浮盈 截至9月10日 部分项目浮盈金额突破1000万元[1][2] - 迪哲医药定增价格43元 当前股价73.11元 朱雀恒心一年持有等多只基金单项目浮盈超1000万元[2] - 芯原股份 步科股份 南山智尚等公司为易方达裕丰回报等多只基金贡献单项目超500万元浮盈[2] 高浮盈比例标的特征 - 晶华新材最新股价较定增价涨幅超200% 被兴证全球基金旗下多只产品集中持有[3] - 乐山电力最新股价较定增价涨幅超100% 华夏磐润两年定开基金持仓处于可观盈利区间[3] - 芯原股份最新股价较定增价涨幅超100% 被易方达基金 诺安基金 国泰基金旗下产品持有[3] 定增市场供需状况 - 2025年上半年战略性新兴产业上市公司披露资产重组超140单 达去年同期两倍[4] - 竞价类定增项目平均折扣率88.82% 显著高于去年同期的85.08%[4] - 竞价类项目追加比率由去年20.62%下降至6.06% 33个竞价项目中仅2个出现追加[4] 并购重组政策与市场趋势 - 政策端呈现窗口期更长 支持力度更大 政策导向更清晰 参与主体更多元四大新变化[4] - 市场端出现并购类型转变 并购标的创新 交易方案创新三大新趋势[4] - 行业龙头主导的产业整合 央国企并购重组主题 困境反转企业机会成为中长期关注方向[5]