金价又创新高。 9月23日，金价再度走高。伦敦金现盘中拉涨超1%，最高突破3790美元/盎司，COMEX黄金则突破3820美元/盎司，均创历史新高。 上周，美联储宣布降息25个基点，并暗示在年底前会进一步降息。点阵图显示2025年降息中位数由6月的2次上调至3次，2026和2027年各一次，长期中性 利率维持在3%。截至目前，CME交易预期年内还有两次降息，于10月、12月分别降息25个基点的概率为91.9%、78.6%。 在美联储宣布降息后，黄金价格先是震荡回调，随后持续走高，接连刷新历史纪录。 近日，摩根大通、瑞银等均上调了对金价的预测。摩根大通预计现货金价将在2025年第四季度达到3800美元/盎司，并在2026年第一季度突破4000美元/盎 司大关。瑞银预计，到2025年底金价将达到每盎司3800美元，高于此前预测的每盎司3500美元。到2026年中，金价可能在每盎司3900美元左右，此前预测 为每盎司3700美元。瑞银表示，由于就业数据疲软，市场对美联储将重启宽松周期的预期正在提振投资者兴趣。此外，持续的地缘政治不确定性也在支撑 需求。 中信建投认为，美联储开启降息周期、全球地缘政治不确定性、央行持 ...

选举背景与候选人概况 - 自民党总裁选举将于10月4日举行，五名候选人包括茂木敏充、小林鹰之、林芳正、高市早苗和小泉进次郎 [1] - 未来两周将举行多场公开辩论和政策演讲，党员投票于10月3日结束 [6] - 民调显示高市早苗和小泉进次郎是最受欢迎的候选人 [1] 候选人政策立场对比 - 在消费税问题上，小林鹰之是唯一将削减视为选项的候选人，而高市早苗表示削减不会带来立即效益 [4] - 在所得税方面，小林鹰之、高市早苗和小泉进次郎提议降低所得税，茂木敏充呼吁设立特别地方补助金，林芳正建议创建全民信贷计划 [4] - 所有候选人都支持废除临时汽油税，并在人工智能、半导体产业投资、重启核电站及加强防务能力上立场一致 [4] - 在日本央行货币政策上，茂木敏充、小林鹰之、林芳正和小泉进次郎间接支持逐步加息，高市早苗尚未发表明确评论 [4] - 在国会运营方面，所有候选人都表示将寻求与在野党合作或扩大执政联盟，目前无人提及近期解散众议院举行大选 [5] 市场影响分析 - 高市早苗的胜选被视为最可能引发市场剧烈波动，可能对日元和日本国债市场产生最大冲击 [1][7] - 市场认为高市早苗倾向于宽松货币政策，其胜选可能导致日元走弱和日本国债收益率曲线扭转陡峭化 [8] - 小泉进次郎和林芳正的胜选可能维持政策连续性，导致日元小幅走强和收益率曲线扭转平坦化，市场反应相对温和 [8] - 小林鹰之胜选可能因市场对激进财政政策与货币政策正常化结合的认知，导致日元走强和收益率曲线熊市陡峭化 [9] - 当前美元兑日元期权市场的两周ATM波动率低于9，显示市场反应相对平静 [8]

贵金属日报 2025-09-23 【行情资讯】 沪金涨 1.46 %，报 850.98 元/克，沪银涨 1.77 %，报 10348.00 元/千克；COMEX 金涨 0.06 %， 报 3777.40 美元/盎司，COMEX 银涨 0.13 %，报 44.27 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.15%，美元指数报 97.31 ； 昨夜联储官员的讲话总体偏鹰派，但并不影响当前联储步入降息周期的格局，面对鹰派利空因 素，金银价格依旧维持强势。 亚特兰大联储主席博斯蒂克认为其对通胀的担忧使他暂时不愿意宣布支持十月份再次进行降 息。联储鹰派官员、克利夫兰联储主席哈马克表示，当前通胀水平高于联储 2% 的目标并维持 顽固的情况下，美联储需要谨慎解除限制性的货币政策。 新任联储主席人选宣布在即，特朗普所任命的联储主席米兰的讲话具备更大的影响力。米兰上 周五接受采访，明确表示他即是点阵图中支持年内降息 150 个基点的票委。关于通胀，米兰认 为他看不到关税带来的任何通胀，美国的核心商品通胀和其他地区差异较小。对于劳动力市场， 米兰认为美联储保持紧缩的时间越长，对于就业市场造成的风险越大。在人事变动方面，米 ...

记者丨王应贵 王婷婷 编辑丨和佳 梁明 黎雨桐 北京时间9月22日晚，美股三大指数震荡整理，截至23时，道指涨0.05%，纳指涨0.31%，再创盘中新高，标普500指数涨0.18%。 特斯拉涨近3.6%。消息面上，特斯拉股价获多家机构上调目标价，贝尔德评级升至"跑赢大盘"，预测2035年股价或达3000美元。 阿里巴巴美股涨近1%。消息上，花旗分析师在一份研究报告中指出，阿里巴巴近期的股价可能受到多种因素的支撑。他们表示，阿里巴巴近期 推出的店内团购促销活动"恰逢即将到来的出行旺季，有望引导用户前往门店或餐厅消费/用餐"。此外，投资者也正密切关注本周晚些时候阿里 巴巴云的云栖大会，该会议可能会对阿里巴巴产生积极的推动作用。花旗对阿里巴巴给予"买入"评级，其美国存托凭证的目标价格为187美 元。 苹果涨超3%，股价创逾8个月以来新高。消息面上，韦德布什证券将苹果目标价定为华尔街最高的310美元。 最近，美国中长期国债市场表现令市场担忧。新财政年度将始于10月1日，在联邦政府债台高筑的情况下，明年财政预算令债券市场提心吊 胆：明年财政预算规模有多大？财政赤字又有多大？在国会，民主党一直被共和党压制，这次在预算中， ...

特朗普刚把美联储"逼跪"，原以为能躺赢大选，没想到突然后院起火。放火的，竟然是他最信任的"自己人"！一场史诗级的"背刺"大戏，正在华盛顿悄然 上演。 川普的"对等关税"一出，看似威风凛凛，实则把美国经济打得鼻青脸肿。物价蹭蹭往上涨，通胀飙升，工厂关门，工人失业，就业岗位像开了闸的洪水， 哗哗哗流失。 眼看中期选举要到了，川皇当然不能把锅背在自己身上，他把矛头对准了美联储。 这是不是很讽刺？他刚刚赢了一场硬仗，正打算用宽松货币政策为自己的第二任期铺路， 结果自己党内的兄弟们，却端着枪瞄准了他的后背。 这背后，绝不是一句简单的"路线之争"能解释的。难道共和党真的傻到在这个节骨眼上，给自己的总统添乱？ 但胳膊拧不过大腿，在川皇的极限施压下，美联储最终在9月屈服，降息25个基点，到年底预计还会降两次。 特朗普以为自己大获全胜，成功把美联储变成了白宫的"印钞机"。可就在他志得意满的时候，一个致命的大反转来了。 就在美联储降息后不久，共和党人，也就是川普的"自己人"，突然在国会扔出一枚重磅炸弹，他们提出了一份名为《2025年价格稳定法案》的重磅法案。 这份法案有多狠？它直接废掉美联储的"双重使命"，只留下一个目标：抑制通 ...

周一欧盘，现货黄金突破美联储决议日创下的纪录高位，将新高刷新至3719美元/盎司。RJO Futures的市场策略师鲍勃·哈伯科恩（Bob Haberkorn）指 出："牛市趋势依然完整，黄金在年底前触及4000美元并非遥不可及。" 这一观点并非孤立，许多市场策略师都认为，美联储的逐步宽松政策将继续利好黄金，尤其是在通胀压力持续存在的背景下。 美联储的降息决定成为黄金市场的最强催化剂，在关键利率下调25个基点后，现货黄金价格被推至每盎司3707.40美元的历史最高点。降息降低了持有黄金 这类无收益资产的机会成本，进一步提升了其在不确定时期的吸引力。 今年以来，黄金价格已飙升近40%，这在历史上是罕见的。然而，美联储也发出了关于通胀持续的警告，并且没有表现出进一步放松货币政策的紧迫性，这 让市场对未来的政策走向产生了疑虑。 从更深层次来看，这次降息被视为对劳动力市场风险的回应，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利明确表示，就业数据支持这一行动，并暗示在接下来的两次会 议中可能继续降息。这为黄金提供了潜在支撑，因为市场对宽松政策的预期通常会提振金价。美联储的"点阵图"显示，今年可能还会有两次降息，但并未承 诺会迅速采取行 ...

瑞达期货：贵金属市场或进入区间震荡格局 展望未来，银价快速突破重要关口后或面临进一步的上行阻力，贵金属市场或进入区间震荡格局。前期 金银期价均创下历史新高，历史数据显示，金银价突破新高后陷入阶段性盘整的可能性较大，降息预期 兑现导致多头资金流出，市场对于此前贵金属市场的浓厚看涨情绪或趋于谨慎，后续市场走势仍将取决 于8月PCE个人消费支出数据的表现，以及联储官员后续的发言基调。就当前而言，市场缺乏进一步的 利多催化因素，市场对于鲍威尔发言的解读为"谨慎偏鸽"，较市场预期存在一定偏差，贵金属市场或进 入震荡区间运行。中长期来看，若后续公布的9月经济数据持续偏软，市场或再度抬高降息预期，金银 价格有望继续突破前高水平。美国政府债务信用问题持久化，亦对黄金的货币属性形成较强的支撑。策 略方面，逢高轻仓试空，区间波段交易为主。沪金2510合约关注区间：800-850元/克；沪银2510合约关 注区间：9900-10250元/千克。 五矿期货：沪银主力合约参考运行区间9799-10800元/千克 米兰周五讲话对于市场关于联储的货币政策预期存在极为明显的影响，其影响力不亚于鲍威尔在杰克逊 霍尔会议上的表态。米兰作为新任美 ...

今日周一（9月22日）亚盘时段，伦敦金目前交投于3690美元附近，截至发稿，伦敦金最新报6990.66美 元/盎司，涨幅0.14%，最高上探3696.48美元/盎司，最低触及3682.79美元/盎司。目前来看，伦敦金短线 偏向看涨走势。 摘要今日周一（9月22日）亚盘时段，伦敦金目前交投于3690美元附近，截至发稿，伦敦金最新报 6990.66美元/盎司，涨幅0.14%，最高上探3696.48美元/盎司，最低触及3682.79美元/盎司。目前来看， 伦敦金短线偏向看涨走势。 在2020年年初，美国国会预算办公室曾作出预测：至2030财年之后，联邦政府债务规模方会突破37万亿 美元这一关口。然而现实的发展却远超预期——就在今年的8月，美国联邦政府债务总额已然跨越了37 万亿美元大关，其与GDP的比例高达约126.8%，较此前的预测时间提前了整整5年。如此迅猛且大规模 的债务扩张态势，持续牵动着各方的关注与忧虑。 聚焦盘面，从黄金一小时级别走势来看，其反弹上涨并成功突破3670美元关口后企稳，均线呈多头排列 态势，支撑位以台阶式逐步上移至3660点位。后续需重点关注上方3700区域的阻力情况。今日黄金日内 以做多 ...

贵金属日报 2025-09-22 贵金属 【行情资讯】 沪金涨 1.02 %，报 838.26 元/克，沪银涨 2.68 %，报 10204.00 元/千克；COMEX 金涨 0.53 %， 报 3725.30 美元/盎司，COMEX 银涨 1.32 %，报 43.52 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.14%，美元指数报 97.69 ； 新任理事米兰的货币政策表态极为鸽派，驱动白银价格收回此前跌幅：作为特朗普经济政策团 队成员之一的米兰上周五接受采访，明确表示他即是点阵图中支持年内降息 150 个基点的票委。 关于通胀，米兰认为他看不到关税带来的任何通胀，美国的核心商品通胀和其他地区差异较小。 对于劳动力市场，米兰认为美联储保持紧缩的时间越长，对于就业市场造成的风险越大。在人 事变动方面，米兰表示若特朗普希望他留在美联储，则他将离开经济顾问委员会。他更是表明 将努力说服其他政策制定者进行更快速的降息。 行情展望：米兰周五讲话对于市场关于联储的货币政策预期存在极为明显的影响，其影响力不 亚于鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的表态。米兰作为新任美联储理事，其发言框架和宽松倾向都 脱离了美联储现有成员的特 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周美联储降息25个基点，宽松货币政策预期驱动铂族金属后续价格强势，铂金金融属性强价格表现优于钯金，NYMEX铂金主力合约涨1.16%至1419美元/盎司，钯金主力合约跌4.4%至1173.5美元/盎司 [9][10] - 宏观预期主导铂族金属价格，美联储宽松周期海外实际利率下降，应关注铂金上涨机会，铂钯可相互替代，铂金上涨会带动钯金需求和价格回升，建议逢低做多铂金，待铂价上涨确立后关注钯金做多机会 [10] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及行情展望 - 本周NYMEX铂金收盘价、成交量、库存、ETF持仓量上涨，持仓量、伦敦铂金现货 - NYMEX铂结算价下跌；NYMEX钯金收盘价、成交量下跌，持仓量、库存、ETF持仓量上涨，伦敦钯金现货 - NYMEX钯结算价上涨 [10] - 美联储降息但表态不及市场预期鸽派，鲍威尔称本次是“风险管理式”降息，缓解海外经济衰退预期 [10] - NYMEX铂金周线7连阳，技术图形强势预计价格上涨；NYMEX钯金触及上升趋势线后在1100美元/盎司企稳，反弹至1255美元/盎司受压制，关注触及下方趋势线的反弹机会 [12][15] 市场回顾 - 铂金方面，NYMEX铂金主力合约价格涨1.16%至1419美元/盎司，持仓量升至100289手；上海金交所铂金现货价格为326.69元/克；铂金一月期隐含租赁利率回落至10.21%；管理基金净多持仓上升1395手至14647手 [21][27][31][34] - 钯金方面，NYMEX钯金主力合约价格跌4.4%至1173.5美元/盎司，持仓量升至1.99万手；钯金一个月期租赁利率回升至10.21%；管理基金净空持仓为19402手 [24][31][37] - 截至9月16日，NYMEX铂金商业净空持仓和钯金商业净空持仓情况在相关图表呈现 [39] 库存及ETF持仓变动 - 截至9月19日，铂金ETF总持仓量为74.55吨，钯金ETF总持仓量为14.13吨 [48][51] - 本周CME铂金库存增加1874.87千克至18.36吨，CME钯金库存截至9月19日为4681.07千克，本周上升334.89千克 [55][60] 供给和需求 - 供给端，全球前十五大矿山2025年四季度铂金产量预计达33.18吨，全年产量127.47吨，较2024年降1.9%；2025年四季度前十五大钯金矿山产量总和为41.36吨，全年产量165.78吨，较2024年降0.86% [66][69] - 需求端，中国8月铂金进口量8.21吨较7月回升，钯金进口量2.06吨较7月回落；报告还展示了中国、日本、德国、美国的汽车产量及美国新能源车渗透率数据 [72][75] - 全球铂金和钯金供需平衡表显示，2025年铂金供需预计短缺14.29吨，钯金供需预计过剩3.5吨 [86][87] 月差及跨市场价差 - 报告展示了NYMEX铂金和钯金的月差以及伦敦市场现货与NYMEX的价差相关图表 [90][98][105]