全球新能源汽车市场竞争格局 - 比亚迪2024年营收首次突破1000亿美元（7771亿元人民币），超越特斯拉（977亿美元）[1] - 比亚迪港股2025年开年至今累计上涨超50%，最高触及426.60港元[1] - 特斯拉投资者连续九周抛售股票，主要因全球销量首次下降、中国市场份额被蚕食、产品更新停滞及自动驾驶优势减弱[2] 特斯拉面临的挑战 - 特斯拉在中国市场2月销量同比暴跌49%，市场份额降至3.9%（同比下降4个百分点）[2] - 摩根士丹利预测特斯拉在华收入占比将从2024年21%骤降至2030年6%-7%[2] - 欧洲市场2月销量下降44%，同期中国品牌整体增长82%[2] - 特斯拉核心产品多年未重大更新，低成本车型尚未推出[2] 比亚迪的竞争优势 - 比亚迪通过智能驾驶技术突破、价格战策略、欧洲及中国本土市场扩张形成全方位压制[1] - 公司颠覆全球电动汽车市场格局，营收超越特斯拉[2] - 若无美国贸易壁垒，比亚迪可能迅速成为特斯拉主要威胁[2] 特斯拉应对措施 - 研发更小更便宜的Model Y版本以夺回中国市场份额，但大规模生产预计2026年启动[2] - 美国政治因素导致特斯拉品牌卷入意识形态冲突，政府采取背书、宣传等手段但效果有限[2] 历史对比与行业转折 - 马斯克2011年轻视比亚迪竞争力，但当前比亚迪已实现营收反超[2] - 特斯拉仍是美国最畅销电动车制造商，主要依赖本土关税保护[2]

公司财务表现 - 公司营收从2022年的926.18亿元增长至2023年的1632.05亿元，增长率高达76.2% [1][5] - 2024年前9个月营收达1821.54亿元，已超过2023年全年营收 [1][5] - 公司利润从2022年的58.06亿元增长至2023年的104.44亿元，年度增长率接近80% [6] - 2024年前9个月利润达113.12亿元，超过2023年全年水平，利润规模超过上汽和长安的总和 [6] - 公司整体毛利率在2022年、2023年及2024年前三季度分别为13.8%、16.0%和14.8% [8] - 2024年全年销量达到260.39万辆，同比增长38.4%，创历史新高 [8] 业务驱动因素 - 公司及捷途品牌平均销售单价在2022年至2024年前三季度增长率分别为32.8%和36.4%，推动单车毛利增长 [9] - 海外市场单车平均售价同期增长20.6%，2023年及2024年1至9月海外收入分别为330.65亿元、794.8亿元及801.48亿元 [10] - 海外收入占公司总收入的比重在2023年及2024年1至9月分别为35.7%、48.7%及44% [10] - 公司采用燃油车与新能源车并进路线，2022年至2024年前三季度燃油车收入占比均超过70% [10] - 2024年新能源销量达58.3万辆，同比暴增232.7%，与华为联合打造的智界R7成为25万元以上纯电SUV销冠 [10] 上市历程与股权结构 - 公司成立于1997年，是中国大型车企中唯一未上市的企业，其上市之路自2004年开始，历时20年，多次尝试均未成功 [2][12] - 2008年公司完成股份制改造并提交上市材料，但因全球金融危机及自身营业利润亏损1.94亿元而搁置 [13] - 2009年因股东人数超过证监会规定的200人上限，上市计划再度中止 [13] - 2016年尝试通过借壳海螺型材上市，但因新能源汽车生产资质问题在两个月后终止 [14] - 公司股权结构复杂，经过多次调整，在冲击港股IPO前完成股东下沉操作，成为一家没有实际控制人的企业 [17][18] - 公司股东包括芜湖投资控股、瑞创、立讯精密等，调整后持股比例分别为21.17%、11.51%及16.83% [18] 债务与资金状况 - 公司通过混改引入战略投资者以缓解债务压力，2019年青岛五道口出资196亿元成为第一大股东，2022年由立讯精密出资百亿元取代 [19] - 公司流动负债净额从2023年末的173.88亿元降至2024年第三季度末的44.1亿元，债务压力显著减轻 [20] - 现金及现金等价物从2022年末的126.86亿元增至2023年末的350.48亿元，并在2024年第三季度末进一步增至419.38亿元，资金储备充裕 [20]