A股及山西板块2025年市场表现 - 2025年A股市场整体呈现“震荡上行、结构分化、科技引领、制度护航”的特征，全年收涨18.41%，涨超600点，创10年新高 [1][10] - 山西板块整体表现强于大盘，全年涨幅为27.41% [1][10] - 山西板块41家A股上市公司中，东杰智能以186.70%的年度涨幅位居第一 [1][9] 山西板块上市公司总览 - 截至2025年末，山西A股上市公司总市值达到8439.33亿元 [3][12] - 板块内共有41家A股上市公司 [1] - 市值居前的公司多集中于传统产业，而股价涨幅居前的公司多聚集于新兴产业，多家公司布局涉足机器人相关产业 [1] 市值领先企业分析 - 山西汾酒以2094.68亿元的总市值位居山西板块榜首，是山西唯二的两家千亿级企业之一 [4][13] - 大秦铁路以1039.59亿元的总市值位列第二 [4][13] - 除上述两家外，山西还有12家上市公司总市值在百亿级别，其中山西焦煤(564.47亿元)、潞安环能(352.99亿元)、永泰能源(342.54亿元)均超过300亿元 [6][14] - 在百亿市值公司中，7家属于煤焦化、1家属于金属行业、1家属于钢铁行业，多为传统行业 [6][14] - 锦波生物是2023年以来山西罕见的新晋百亿市值A股，总市值268.91亿元，属于生物医药板块 [6][14] 股价表现突出企业分析 - 山西板块股价最高的上市公司是锦波生物，2025年末收盘价为233.70元/股，年内最高曾触及589.98元/股 [7][8][15][16] - 山西汾酒也位于百元股之列，年末收盘价为171.70元/股，年内最高达228.93元/股 [9][17] - 东杰智能以186.70%的年度区间涨幅高居全省第一，股价从5.02元/股最高涨至28.90元/股，是机器人概念股 [9][17] - 科新发展以131.53%的年度区间涨幅位列第二 [9][18] - 北方铜业以99.19%的年度区间涨幅位列第三 [9][17] - 板块内超10元/股的企业有16家，超5元/股的有29家 [8][16] 重点公司业务与动态 - **山西汾酒**：1994年上市，是中国白酒第一股，业绩已跻身行业前三，形成“茅五汾”三足鼎立局面，2025年前三季度实现收入329.2亿元，同比增长5.0%，归母净利润114.1亿元 [5][13] - **锦波生物**：成立于2008年，主营业务以重组胶原蛋白为核心，2023年7月登陆北交所，成为北交所重组胶原蛋白第一股，2025年官宣引入钟睒睒旗下养生堂为新股东，涉及34亿元的“股份转让+定增”交易 [6][14][16] - **东杰智能**：2015年登陆深交所创业板，是一家以智能物流装备为载体，融合5G、大数据、人工智能等先进技术的企业，2025年内“易主”，新实控人旗下有机器人布局，与公司业务形成协同 [9][17]

深圳战略性新兴产业发展概况 - 2024年2月24日，深圳市市长在广东省高质量发展大会上透露，2023年深圳市战略性新兴产业增加值增至1.67万亿元 [1] - 战略性新兴产业增加值占深圳地区生产总值的比重已提高到43% [1] - 深圳市已形成1个万亿级、3个八千亿级、3个五千亿级、10个千亿级的产业集群格局 [1] 人工智能与机器人产业发展现状 - 深圳市人工智能和机器人核心产业营收规模已接近2700亿元 [1] - 深圳市将人工智能和机器人产业定位为高技术、高成长、大体量的产业新支柱 [1] - 深圳市正推动该产业向数智融合、软硬协同、机电一体化方向发展 [1] 人工智能与机器人产业生态建设 - 深圳市加强国产操作系统和全栈自主可控人工智能软硬件生态建设 [1] - 深圳市已培育形成覆盖研发设计、核心零部件、整机本体制造到示范应用的智能机器人全链条产业体系 [1] - 深圳市打造了“机器人谷”等一批创新集聚区 [1] 人工智能与机器人产业企业规模 - 深圳市汇聚的机器人产业链相关企业数量超过7万家 [1] - 深圳市有7家企业入选了全球人形机器人上市公司百强榜单 [1]

市场整体表现 - 2月24日A股三大指数集体高开，截至午间收盘，沪指涨1.17%，深成指涨1.82%，创业板指涨1.76% [1] - 市场大幅高开是多重利好共振结果，外部环境方面，春节假期外围市场平稳向好，港股与富时中国A50指数稳中有升 [1] - 国内方面，流动性保持合理充裕，节前逆回购操作维护资金面稳定，节后资金回流意愿增强，为市场上行提供资金支撑 [1] - 宏观经济稳步复苏、产业政策持续落地，进一步提振市场风险偏好，投资者对马年资本市场表现预期乐观 [1] 领涨板块与个股 - 有色金属、油气、算力等板块指数涨幅居前 [2] - 贵金属板块领涨，晓程科技涨近13%，湖南白银逼近涨停，四川黄金、湖南黄金、盛达资源、兴业银锡、招金黄金、赤峰黄金跟涨 [2][4] - 油气概念表现活跃，通源石油20CM涨停，洲际油气涨超9%，惠博普、准油股份、中曼石油、泰山石油、山东墨龙跟涨 [2][5] - 光纤概念股持续走强，杭电股份反包涨停，天孚通信、亨通光电、长江通信、烽火通信、通光线缆、华脉科技等大幅冲高 [2][7] - 化工板块盘中走强，磷化工、农药等方向表现不俗，金正大、和邦生物、金牛化工、澄星股份、金浦钛业涨停，川发龙蟒、云天化、云图控股、湖北宜化涨幅靠前 [2][8] 板块上涨驱动因素 - 贵金属板块方面，现货黄金向上触及5200美元/盎司，为1月30日以来首次，日内涨近2% [4] - 上期所沪银主力合约一度涨13%，报22366元/千克 [4] - 油气概念方面，WTI原油期货3月合约收涨1.9%，布伦特原油期货4月合约收涨1.86% [6] - 光纤板块方面，AIDC需求爆发推动光纤量价齐升，2026年1月中国市场G.652.D单模光纤价格创近七年新高，平均价格在35元/芯公里以上 [7] - 化工板块方面，2026年2月18日美国宣布将磷和草甘膦列入战略资源 [9] - 印度尿素招标价格创阶段性新高，东海岸 CFR 512美元/吨、西海岸 CFR 508美元/吨，较1月招标大涨约85美元/吨，折合人民币约3500元/吨 [9] 机构后市观点 - 兴业证券认为A股即将进入一段高胜率窗口，继续看好节后新一轮上行 [3][10] - 该机构指出相对胜率看，春节后科技制造、资源品和基建链明显占优 [10] - 科技制造方面，继续聚焦“泛AI资产”，围绕算力基础设施与商业化应用布局 [10] - 资源品方面，当前涨价更可持续的领域或将仍以中游材料和制造为主 [10] - 东吴证券称历史上A股“春节效应”显著，节后资金有望“重振旗鼓”带动量价共振修复，A股有望迎来积极开局 [11] - 该机构指出春节休市期间全球股市多数上涨，全球风险偏好较优，离岸人民币汇率假期运行平稳 [11] - 产业趋势层面，机器人、国产大模型在内的科技主线在假期期间持续发酵 [11] - 华西证券认为A股“红包行情”值得期待，春节期间全球股市普遍上涨，人民币汇率稳中有升有助于强化中长期资金增配中国资产的预期 [12] - 春节期间，机器人、AI大模型、存储等科技领域催化因素密集释放，提振市场对节后科技行情的预期 [12] - 国投证券认为“节后科技卷土重来”可能性明显上升，春节期间全球权益市场多数上涨有利于提振A股交易情绪 [13] - 该机构指出春节期间三大事件值得关注：美国对华实际关税或有所下降；国内机器人和大模型迎来重要催化；部分资源品（有色、化工）依然有重要配置价值 [13]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：机器人行业 [1][2] * 公司：未明确提及具体上市公司名称，但提及多个机器人产业链环节及潜在供应商，包括谐波环节、丝杠、电机、执行器、PEEK材料、电子皮肤、散热等 [3] 纪要提到的核心观点和论据 * **市场情绪高涨**：机器人主题电话会议非常多，几乎所有卖方都推荐机器人，市场人气很高，反应了“众心思涨”的情绪 [1][2] * **战略地位重要**：机器人是大国必争的战略高地，关乎军工和制造业转型，是中美竞争的关键领域，而非中美共振 [1][2] * **具备上涨基础**：机器人板块在年前没有上涨过，股价位置低，具备“深蹲起跳”的基础 [2] * **存在边际催化**：催化因素包括T公司（推测为特斯拉）计划在3-4月发布新一代机器人，以及6-7月是海外产能量产的起点 [2] * **产业趋势明确**：“机器人春晚”引爆市场，背后是国家意志和产业进步的体现 [2] 其他重要内容 * **选股思路**：寻找具备确定性、能成为时代主角并能笑到最后的胜者 [3] * **具体投资方向**： 1. **谐波环节**：寻找最强势的进攻方，有望成为贝塔时代、V4时代的核心供应商，类比24年底的恒立液压 [3] 2. **丝杠与材料**：关注手部和身体丝杠定点不会缺席的公司；关注PEEK运动型功能件的主角公司 [3] 3. **执行器与电机**：关注已获丝杠、电机定点，且执行器即将定点的超跌公司，其产品价值量有提升机会 [3] 4. **耗材与电子皮肤**：关注具有唯一耗材逻辑的公司，如机器人“衣服”环节的主角；关注高价值量的电子皮肤 [3] 5. **散热新方向**：机器人散热非常重要且必要，但此前未被市场炒作 [3]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：科技行业（机器人、AI应用、商业航天、半导体设备）、贵金属与能源化工行业、互联网平台、消费行业（文旅、赛事、餐饮、康养）、金融业[1][3] * 公司：未提及具体上市公司名称 核心观点和论据 * **市场走势判断**：春节后至2月底，市场依然将向上[1] 从资金流入和拥挤度及节日期间海外/港股科技股表现看，春节后至2月底，市场依然将向上[1] 节前周五市场下跌时，出现明显的散户流出，机构加速流入的正向信号，预计节后至2月底，市场仍将选择向上方向[4] * **市场主线判断**：科技—机器人、AI应用依然是主线，而非“利多兑现”[1] 商业航天和半导体设备或活跃，但需注意拥挤度过高问题[1] * **机器人板块判断**：机器人板块是主线延续，而非利多兑现[4] 当前机器人板块交易拥挤度不高，节前整体呈现明显流入趋势（尤其是节前最后一天市场调整时，流入较强）[4] * **地缘政治风险判断**：特朗普袭击伊朗风险被显著高估[1] 从政治利益看，特朗普若强行发动军事干预，成本和损失完全不可控，同时将引发基本盘全面分裂[2] 从信息面看，美国方面明确谈判的重点是聚焦核问题的部分协议，周四双方将进行新一轮谈判，这些基本是缓和局势的信号[2] * **美国关税政策判断**：最高法的判决不影响关税实际税率[1] 针对此次最高法对依据IEEPA征收的全球对等关税无效的判决，并不难阻拦特朗普寻找一个新的所谓法律理由继续加关税（实际其也是这么做的，依据1974年《查找图书》第122条，立即加10-15%关税）[3] * **国内政策信号解读**：互联网平台的反垄断、反不正当竞争将进一步强化[3] 消费中明确点出，“文旅、赛事、餐饮、康养”[3] 科技中弱化了传统产业改造，强化集成电路、航空航天、生物医药与未来能源、具身智能[3] 对于金融业：新增提高直接融资、股权融资比重，壮大领军创业投资机构[3] 其他重要内容 * **节前市场表现**：节前市场整体反弹，且科技占优，但节前最后一天受海外因素影响，市场下跌，实际比我们此前预期要弱[2] * **假日期间市场表现**：节日期间，国际油价受伊朗局势再度升温而强势[2] 周五和周一，全球油价已出现顶部回落信号[2] 假日期间，纳指强势，港股先跌后涨[4] 尽管节后港股波动较大，但机器人板块却始终活跃[4] * **假日期间经济数据**：节日期间电影票房、游客单价等数据依然呈现弱复苏趋势[3] * **资金流向观察**：春节前因为担心长假及海外风险，部分资金选择赎回[4] 外围的平稳有利于节前避险资金的回流[4]

机器人板块市场表现与资金动向 - 2026年2月13日，A股市场大幅高开，机器人概念股上涨，机器人ETF（159770）标的指数开盘上涨1.92% [1] - 机器人ETF（159770）在最近十个交易日累计获得资金净流入4.20亿元，截至2026年02月13日，该基金最新规模为103.71亿元 [1] - 该ETF紧密跟踪机器人指数，其行业配置主要包括自动化设备（42.75%）、软件开发（11.1%）、汽车零部件（10.3%）等，前五大成分股为科大讯飞、汇川技术、拓普集团、中控技术、大族激光 [1] 机器人板块近期催化因素 - 2026年春晚中，国产人形机器人成功完成后空翻、跑酷等高难度动作，运动能力获得集中展示 [1] - 政策端持续发力，北京市、天津市及河北省工信部门近期联合发布通知，将人形机器人核心零部件列为重点攻关方向 [1] - 国家发改委等部委明确将人形机器人列为未来产业核心方向，并要求政府投资基金加强支持 [1] - 产业方面，荣耀公司将在巴塞罗那移动通信展推出其首款人形机器人，成为首家入局的手机厂商 [1] 行业分析与核心观点 - 国泰海通证券指出，人形机器人在春晚上的技术展示标志着产业拐点已至，商业化进程将加速 [2] - 投资者应重点关注机器人的感知、控制和执行系统突破，这些核心环节是推动场景落地的关键 [2]

指数与ETF市场表现 - 截至2026年2月24日10:50，中证机器人指数下跌0.36%，成分股涨跌互现，其中大族激光领涨7.34%，景业智能上涨5.35%，中信重工上涨3.80%，云天励飞领跌10.48%，步科股份下跌5.68%，伟创电气下跌5.50% [1] - 机器人ETF当日下跌0.46%，报价1.08元，但拉长周期看，截至2月13日近2周累计上涨1.21% [1] - 机器人ETF盘中换手率为4.49%，成交额12.06亿元，截至2月13日近1月日均成交额14.04亿元，在可比基金中排名第一 [1] 资金流向与产品规模 - 机器人ETF近5天连续获得资金净流入，合计14.33亿元，日均净流入2.87亿元，最高单日净流入5.27亿元 [1] - 机器人ETF最新规模达267.20亿元，创近1月新高，在9只可比基金中排名第一 [1] - 机器人ETF最新份额达247.06亿份，创近1月新高，在可比基金中排名第一 [1] - 杠杆资金持续布局，机器人ETF最新融资买入额为1.45亿元，最新融资余额为9.95亿元 [2] 行业事件与催化剂 - 2026年央视春晚有魔法原子、松延动力、追觅等机器人企业参与演出，春晚的高曝光平台对机器人产品的稳定性、交互能力及系统集成水平提出了高要求，此次登台被视为对相关公司软硬件成熟度的一次集中展示 [2] - 在人形机器人仍处于技术迭代与场景拓展阶段的背景下，登上春晚有助于提升行业整体认知度，并强化公众对机器人进入真实生活场景的预期 [2] 产品结构与投资逻辑 - 机器人ETF是全市场唯一规模超两百亿的机器人主题ETF，其跟踪的中证机器人指数人形机器人含量已提升至近70% [2] - 该ETF成分股覆盖人形机器人、工业机器人、服务机器人等多个细分领域，可帮助投资者一键布局机器人上中下游产业链 [2] - 近期指数成分股调整精准剔除了近期走势疲软的个股，纳入了表现尚可的优质标的，实现了“去弱留强” [2]

行业与公司 * 涉及的行业为**机器人行业**，特别是**人形机器人**领域 [1][2][3] * 纪要核心围绕**机器人板块在2024年第一季度的投资机会**展开，并提及了多家布局机器人产业链的未具名公司 [3] 核心观点与论据 * **催化事件与市场热度**：2024年春晚的机器人表演（24个宇树机器人实现毫秒级同步、弹射空翻）显著提升了全民对机器人的认知 [1][2] 春晚开播2小时后，京东平台机器人搜索量环比增长超300%，客服问询量增长500%，订单量增长150%，新增订单覆盖全国超100座城市 [1][2] * **板块行情展望**：预计机器人板块热度将延续，有望迎来一季度贝塔行情 [2][3] 主要催化因素包括：特斯拉新一代机器人Optimus 3预计一季度亮相，3月是板块重要催化时点 [3] 2026年国产机器人主机厂将密集上市 [3] * **投资主线与标的筛选**：2026年内确定性拿到订单或预期新进入特斯拉供应链的公司可能获得超额收益 [3] * **产业链具体布局与价值量测算**： * **散热系统**：被列为要解决的重中之重问题，核心关节、电池、芯片发热问题频出 [3] 有公司卡位特斯拉供应链核心客户，并与国内众多机器人本体厂合作开发，单机价值量预计量产后为6000-8000元+，对应市场规模2.5-3亿元 [3] * **材料与部件**：有公司布局PTFE和PEEK材料，有望切入特斯拉机器人为手部提供腱绳套管等PTFE部件及PEEK齿轮，单机价值可达3000-5000元，预计今年相关业务利润为8000万-1亿元 [3] * **训练中心**：特斯拉正在建设大型机器人训练设施，有公司（兆丰同乐聚）积极推进训练中心建设，预计今年利润为3亿元 [3] * **核心零部件**：有公司布局谐波减速器、电机、传感器等产品，并已送样国内外人形和工业机器人头部客户，同时在火箭端供应龙头特种电机，预计2026年业绩为4亿元+ [4] 另有公司计划切入谐波减速器领域，从柔轮开始 [5] * **丝杠**：有公司已拿到特斯拉供应链丝杠定点（身体6-8根+手部丝杠），1-2个月内模组业务有望明确进展 [6] 测算单机价值量为3-4万元，在百万台预期下，净利率15%，对应机器人业务利润能达到25-26亿元 [6] 其他重要信息 * **市场表现**：港股机器人公司已经出现反弹 [2][3] * **主业与客户**：有公司主业产能供不应求，订单高增，其第一大客户为特斯拉，在美欧都有工厂，预计2026年业绩为1亿元 [6]

涉及的行业与公司 * **行业**: 机器人行业 (特别是人形机器人)、人工智能、科技投资[1][2][3][4][5] * **公司**: 荣耀 (计划推出首款人形机器人)[1]、宇树科技 (G1机器人集群演示)[2]、速腾聚创 (股价逆市上扬)[3]、法拉第未来 (EAI机器人开启交付)[4]、现代汽车集团 (投资人工智能、氢能、机器人)[5] 核心观点与论据 * **人形机器人行业热度持续升温，多家公司推出新产品或取得进展** * 荣耀计划推出其首款人形机器人[1] * 宇树科技的G1机器人进行了天坛祈福集群演示[2] * 法拉第未来的EAI机器人官宣将于下周开启首批交付[4] * **机器人主题受到市场高度关注，并已反映在资本市场** * 机器人成为当年中国春晚的焦点，点燃了市场科技投资热情[3] * 速腾聚创等股票在马年首个交易日逆市上扬[3] * **大型企业集团正进行大规模战略投资，押注未来技术** * 现代汽车集团宣布将斥资10万亿韩元开发人工智能、氢能和机器人技术[5] 其他重要信息 * 信息来源于多个渠道，包括IT之家、DoNews、格隆汇和彭博社，表明该主题受到广泛媒体关注[1][2][3][4][5]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**: 机器人行业[1][2] * **公司**: 宇树科技[1][2] 核心观点和论据 * **市场表现与情绪**: 节前一周，华鑫机器人指数上涨2.2%[1][2]，板块交易拥挤度从上周的28%分位微增至32%分位[1][2]，板块情绪维持在较低水平[1][2] * **投资建议**: 在节前反复提示机器人板块建议持股过节[1][2] * **事件催化**: 春晚机器人节目效果大超预期[1][2]，充分展示了宇树科技的全球顶尖运动控制和集群能力[1][2] * **技术展示细节**: 宇树机器人在春晚舞台上完成了一系列高难度动作，起跳、落地、跑位全程零失误[2]，几十台宇树G1机器人实现了毫秒级同步，支持快速跑位和排队形，完全依靠自身搭载的传感器实时感知环境[2] 其他重要内容 * 无其他内容。