报告核心观点 - “对等关税”扰动全球贸易格局，海南自贸港迎来战略机遇，2025年全岛“封关”是关键节点，四大政策叠加使其成“税收洼地”，企业数量大增，还将打造国际旅游中心、构建现代产业体系，建议关注海南主题核心标的 [2] 海南自贸港的政策脉络 始于2018年，海南被赋予特殊地位 - 2018年4月13日，习近平总书记提出“自由贸易港是当今世界最高水平的开放形态”，宣布支持海南建设自贸港，次日明确其“三区一中心”战略定位 [7] - 自由贸易港具备“境内关外”和“自由出入”核心要件，海南出台多项特殊政策，如2020年《海南自由贸易港建设总体方案》确立“6+1+4”框架，2021年《中华人民共和国海南自由贸易港法》赋予更大改革自主权 [8][9] 2025年，是海南“封关”的关键节点 - 2025年是海南自贸港“封关”重要节点，当前处于“封关前”冲刺阶段，核心任务是构建以贸易和投资自由便利为核心的政策制度体系，税收对标国际“零关税、低税率、简税制” [14] - 封关后除进口征税商品目录外多数进口商品免关税，将对海南主题构成强催化，投资者对其潜力关注不足，完成后海南板块或爆发式增长 [15][16] 到2035年，全面“五个自由便利” - 封关后至2035年核心目标是“五自由便利，一安全有序流动”，贸易、投资自由便利是核心，其余是支撑，围绕此已推出不少措施 [20][21] - 《海南自由贸易港建设总体方案》明确本世纪中叶海南将建成高水平自由贸易港 [21] 海南：双循环的交汇点，时代的选择 背靠超大市场，吸引全球资本 - 多重政策叠加使海南成企业“税收洼地”，包括鼓励类产业加工增值超30%经“二线”进内地免征关税、生产设备&原材料“零关税”、企业所得税15%、个人所得税最高15% [24] - 这些优势让海南成为渴求中国内需市场的外资企业和希望外包制造的中国企业优先设厂地，过去几年海南招商引资成果显著，企业数量、四大支柱产业和税源根基均有提升 [30][33] - 美国“对等关税”为海南带来机遇，坚定中国刺激消费、构建双循环格局决心，使中国与周边国家经贸关系更紧密，彰显中国开放立场，2025年海南自贸港全球产业招商大会成果丰硕 [35][37] 国际旅游岛建设：促消费引游客 - 中国香港以“自由港”制度成国际旅游标杆，但有地理面积小等局限，海南2010年被确立“国际旅游岛”定位，正从出入境便利化、数字经济开放、跨境金融自由、全球人才引进四大领域对标国际标杆 [40][41] - 海南有面积大、战略区位好、热带生态景观等差异化竞争力，通过离岛免税、国际医疗旅游、跨境教育等产业布局承接高端消费回流，政策举措成效显著 [43][46] 具有海南特色的新兴产业正在腾飞 - 海南推进“4+3+3”现代化产业体系建设，四大主导产业成经济增长核心驱动力，现代服务业发展迅猛，高新技术产业聚焦数字经济等三大领域，特色高效农业构建多个产业集群 [50][53] - 海南围绕“五向图强”发展新质生产力，对应南繁种业、深海科技、商业航天三大未来产业，各产业发展态势良好且有相关政策支持 [57][58] 筛选海南主题股票 - 结合公司基本面、当前估值、自贸港封关后潜在业绩弹性，选择中国中免、海南华铁、海南机场、美兰空港4支股票 [63]

文章核心观点 2025年是海南自贸港封关运作、扩大开放之年，探讨其对标国际高水平经贸规则推动开放、加强与共建“一带一路”国家和地区自由贸易园区交流合作和功能对接等问题，介绍建设成果、带来的机遇及相关合作举措 [1] 海南自贸港建设成果 - 以贸易投资自由便利为核心的自贸港政策制度体系基本成型，“早期收获”政策效应逐步显现，政策制度体系框架构建且效应初步释放 [2] - 外向型经济发展成效突出，2018 - 2024年海南经济外向度明显提升，新设外资企业年均增长65%，实际使用外资年均增长46% [2] - 现代产业体系初步构建，2024年四大主导产业增加值占全省GDP比重较2018年提高10个百分点以上 [2] 海南自贸港封关运作带来的机遇 - 服务促进中国企业走出去开展国际合作，吸引国内企业以海南自贸港为平台对外投资，促进当地工业化进程 [5] - 为国际企业进入中国国内大市场提供机遇，背靠超大规模国内市场和腹地经济，“一线放开、二线管住”政策效益发挥将提供便利通道 [5] - 在服务贸易规则对接中实现内外市场联通，已实施全国首张跨境服务贸易负面清单，未来几年有条件缩减至10 - 20项，率先对接国际先进水平，带动国内服务贸易发展并联通国内外服务市场 [5] - 主动全面对接CPTPP，优化营商环境，为投资者提供更多机遇 [5] 全球自由贸易园区的作用 - 是全球自由贸易的引领者，2024年全球服务贸易占贸易总额比重达26%，比10年前提高4个百分点，自由贸易港（区）服务贸易占比更高，如新加坡40%、迪拜30% [7] - 是区域和全球经济增长的贡献者，中国特殊经济园区在经济发展等方面发挥重要作用，海南自贸港和21家自贸试验区吸引投资和贡献外贸额占全国20%左右等 [7][8] - 是区域经贸合作的促进者，重视RCEP区域合作进程，发挥相关自由贸易港（区）特殊作用可促进跨区域自由贸易合作新突破，亚太区域经济一体化将在RCEP与CPTPP推动下进一步发展，自由贸易港（园区）功能将增强 [8] 海南自贸港在区域合作中的作用 - 服务中国高水平开放布局，促进区域自由贸易进程，依托区位优势，做好自贸港政策制度与RCEP叠加集成，在与东盟市场联通等方面发挥枢纽作用 [9] 海南自贸港与共建“一带一路”国家和地区联动举措 - 发挥政策优势，以“两个总部基地”建设为重点促进与东盟投资合作，建立内地企业走向东盟“总部基地”，带动服务业企业“走出去”提升产能合作水平 [11][12] - 发挥资源优势，在21世纪海上丝绸之路合作中发挥枢纽作用，与东盟开展海洋领域合作，促进蓝色经济互联互通 [12] - 在人文交流与对外援助中发挥前沿基地作用，为成员国提供技术援助，提高其争端解决能力，促进民心相通 [12] 海南自贸港推动与东盟合作举措 - 加快打造“两个总部基地”，推广多功能自由贸易账户，拓展账户功能与资本项目开放，建立“双港”金融服务合作对接机制，形成国际化金融服务体系 [13] - 实现海南自贸港政策与RCEP规则叠加，如将RCEP其他成员国内生产和货物增值纳入加工增值内销免征关税政策累积适用范围 [13] - 促进中国 - 东盟蓝色经济互联互通，依托政策鼓励东盟企业投资设厂，加强与东盟国家港口对接，设立海洋博览会，打造交流合作重要平台 [13]