新华财经北京6月3日电四大证券报内容精华摘要如下： 中国证券报 ·多项先行指标向好经济运行有望延续平稳态势 5月份，我国制造业采购经理指数（PMI）比上月上升0.5个百分点，制造业景气水平改善；出口集装箱 运价指数回升，港口货物吞吐量维持较高水平。专家认为，近期公布的多项先行指标传递出的信号显 示，在稳增长政策持续发力背景下，二季度我国经济运行有望延续平稳态势。但也要看到，当前国际环 境变数仍较多，多重风险交织叠加，经济回升向好基础还需巩固，政策需进一步加力。 ·结构性行情或延续券商建议6月投资紧抓三大主线 经历5月冲高回落后，A股6月行情即将拉开帷幕。展望后市表现，当前机构多数持相对谨慎态度，认为 市场短期在扰动因素作用下有一定下行压力，但底部比较结实，内部乐观因素正在积累，后续或以结构 性行情为主，未来市场主线有望逐步聚焦于核心资产。具体配置上，机构继续建议以红利资产作为底 仓，同时兼顾成长、消费方向布局机遇，看好银行、算力产业链、卡牌潮玩、创新药等板块。此外，近 期资金关注度较高、具备主题性催化的方向也值得投资者关注。 ·港股市场下探回升上涨趋势有望持续 6月2日，港股市场下探回升，恒生指数、恒生科技指 ...

A股6月行情展望 - 机构对6月A股表现整体持谨慎态度 认为市场短期有下行压力但底部结实 调整空间有限 [1][2] - 上证指数、深证成指、创业板指5月分别上涨2 09%、1 42%、2 32% 5月A股日成交额持续维持在1万亿元以上 [1] - 未来市场主线有望逐步聚焦核心资产 结构性行情为主 [1][2] 市场风格与配置分歧 - 5月31个申万一级行业中有25个上涨 环保、医药生物、国防军工、银行涨幅居前 电子、计算机回调明显 [3] - 东吴证券看好科技成长风格 认为弱美元周期下成长股占优 6月科技板块有密集事件催化 [3] - 信达证券建议偏向大盘价值风格 因居民资金流入放慢及美股调整影响科技股估值 [3] - 浙商证券建议切换至大金融、"中字头"和红利板块 控制组合回撤 [4] 行业配置建议 - 中国银河建议三条主线：泛科技成长领域、消费板块、低估值高股息的银行板块 [5] - 中泰证券建议以银行红利资产为防御底仓 逢低布局黑色系周期品种、食品饮料、恒生科技指数、人工智能等 [5] - 东吴证券建议左侧关注机器人、AI端侧设备、算力产业链 布局内需消费、可控核聚变、核电、创新药等方向 [5] - 财通证券建议关注AH新消费方向 包括养老、悦己、母婴细分领域如按摩仪、宠物食品、卡牌潮玩等 [6] 市场影响因素 - 经济复苏持续叠加国内政策积极 监管层多次发声呵护市场 助力风险偏好提升 [2] - 人民币相比美元坚挺 经济与政策预期稳定 中国资产占优趋势有望延续 [2] - 外围关税政策不确定性或导致全球金融市场波动 中国资产波动率或更低 有望成为避风港 [2]

市场情绪与仓位分析 - 当前市场散户仓位持续减轻 若当前位置为年度顶部 则存在驱赶散户离场的迹象 [1] - 与2020年二次暴跌背景不同 当时因居家办公导致交易情绪亢奋且成交量攀升 而当前市场情绪低迷且成交量萎缩 [1][3] - 沪深300成交量已降至熊市水平 反映投资者普遍悲观情绪 [3] 市场走势预判 - 4月7日急跌可能已完成全年洗盘动作 汇金抄底行为显示对当前价位的认可 [3] - 市场重心逐步上移 类似2020年二次暴跌后的行情阶段 多数投资者看空至2400点但实际未达 [3] - 证券、白酒、地产等板块存在突然拉升近千点的可能性 历史显示牛市大幅上涨常发生在缩量、悲观和轻仓环境下 [3] 行情节奏与操作策略 - 6月上旬若出现3300点附近的急跌 将形成理想布局窗口 且不会破坏K线重心与结构性行情节奏 [5] - 降息前后指数或迎来加速上涨 6月重心上移比大幅上涨更重要 [5] - 银行股以外的筹码多数处于3000点附近 存在快速补涨潜力 需警惕踏空风险 [5] 下半年展望 - 7个月内可能出现拉长行情 当前尚未出现该情况但值得期待 [7] - 市场超预期上涨需提前准备 急跌补仓机会虽空间有限但可能带来显著收益 [5]

市场概况 - A股市场呈现结构性分化格局，低估值蓝筹与中小盘股表现迥异，上证指数、深证及创业板指均有不同程度下跌，而万得微盘指数逆势上涨2.65% [2] - 中证500、中证1000等中小盘指数分别上涨0.32%和0.62%，市场结构性机会明显 [2] - A股日均成交额环比基本持平，日成交额绝对值仍在万亿上方，南向资金保持净流入态势 [9] 行业板块表现 - Wind一级行业平均涨幅0.17%，Wind百大概念指数上涨比例67% [2][13] - 环保、医药生物、国防军工表现较好，分别上涨3.42%、2.21%、2.13% [2] - 计算机、传媒、交通运输、通信小幅上行，而有色金属、电力设备、汽车明显走弱，分别下跌2.40%、2.44%、4.11% [2][13] - 13%的板块录得正收益，纺织服饰上涨1.55% [13] 全球大类资产表现 - 美股三大指数集体上涨，科技巨头业绩超预期支撑风险偏好 [4] - 欧洲市场德国DAX、法国CAC表现较好，亚洲市场分化显著，新兴市场中越南、印度、巴西等涨跌互现 [4] - CBOE波动率指数（VIX）下跌超10%，市场恐慌情绪降温 [4] - 商品市场承压明显，能源与工业金属领跌，贵金属随美元走强回调，COMEX黄金收报于3300美元/盎司上方 [4] - 美元指数微涨0.24%，非美货币分化，日元因日本央行维持宽松政策走弱 [5] 基金市场表现 - 上周万得中国基金总指数下跌0.17%，普通股票型基金指数下跌0.16%，偏股混合型基金指数下跌0.37%，债券型基金指数下跌0.01% [2] - 上周合计发行30只基金，股票型基金发行19只，混合型基金发行3只，债券型基金发行8只，总发行份额189.87亿份 [2][19] 债券市场表现 - 上周国债期货指数（CFFEX10年）下跌0.12%，短端资金利差（R007-DR007）较上一周末压降不显著，中长期利率维持低位 [16] - 国债到期收益率10年下降5BP至1.671%，期限利差(10年-1年)下降6BP至0.216% [18] - 中短期票据到期收益率(AAA+)5年下降1BP至1.934%，企业债到期收益率(AAA)5年下降1BP至1.951% [18] 行业估值数据 - 医疗保健行业PE TTM为46.7，历史分位71.8%，PB LF为2.9，历史分位26.0% [15] - 信息技术行业PE TTM为72.5，历史分位72.8%，PB LF为3.5，历史分位41.3% [15] - 金融行业PE TTM为7.8，历史分位72.7%，PB LF为0.8，历史分位58.7% [15]

中信证券观点 - 中国权益资产正迎来年度级别牛市，从2025年四季度开始全球主要经济体在经济和政策周期上预计再次同步，财政和货币同时扩张，港股和A股市场将望迎来指数牛市 [3] - 风格将发生2021年以来的重大切换，从持续4年的中小票题材轮动转向核心资产的趋势性行情 [3] - 配置建议聚焦三个长期趋势：中国自主科技能力提升、欧洲重建自主防务及能源基建资源储备、中国完善社会保障并激发内需潜力 [3] - 行业选择方向上的三个变化：自主可控从国产化率提升过渡到前沿原创技术能力提升、中欧贸易从货物出口为主过渡到货物贸易和技术合作并重、内需从物量消费逻辑过渡到服务消费逻辑 [3] - 策略选择应重塑港A配比提升港股配置，回归核心资产聚焦新兴行业及传统行业龙头公司，三季度末到四季度可能是指数牛市的关键入局时点 [3] 财信证券观点 - 在国内扩内需政策加力和新兴产业趋势加持下A股指数层面再度下探空间有限 [5] - 穆迪下调美国主权信用评级后海外市场波动可能加剧或减弱A股上行动能 [5] - 在成交量未有效放大之前指数震荡、题材板块轮动的结构性行情大概率将延续 [5] 东莞证券观点 - 近期外部不稳定不确定因素较多，地缘政治风险尚存，美国关税谈判漫长反复，美债日债双杀等因素阶段性压制全球风险偏好 [7] - 大盘向上突破有压力向下有支撑，预计短期内指数或维持高位震荡 [7] 东方证券观点 - 短期市场以震荡调整为主，沪综指3300-3400点区间整理 [9] - 在政策面资金面没有明显改变前应以题材股如重组类为主，同时关注文化传媒以及游戏等有政策刺激的行业投资机会 [9]

A股市场现状与预期 - 当前A股市场已回到4月2日之前的水平 市场或对二季度经济预期上调 有望带动风险偏好进一步修复 [1] - 后续或以结构性行情为主 市场焦点或将回归基本面 [1] - 鉴于外部不确定性尚存 结构上哑铃策略有望阶段性占优 红利和科技板块或将轮动式贡献超额收益 [1] A500指数表现与特点 - A500指数通过"行业均衡"的编制理念均衡布局红利和科技板块 具有天然哑铃结构 [1] - 5月23日A股市场冲高回落 A500指数走势较稳 [1] - A500ETF（159339）过去20个交易日日均成交额2.61亿元 市场热度较高 [1] - A500指数以不足A股市场10%的成份股数量 覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润 是长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具 [1] 成份股表现 - A500指数成份股中 贝达药业 赛力斯涨超9% 华海药业 泰格医药涨超7% 信立泰 九洲药业 科伦药业涨超4% 其余成份股积极跟涨 [1] - A50指数成份股中 迈瑞医疗 福耀玻璃 比亚迪涨超2% 分众传媒 伊利股份 北方华创 盐湖股份 华鲁恒升逆势上涨 [1] A50指数特点 - A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股 [2] - 这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升 在业绩披露期或更受资金青睐 [2] 市场情绪与基本面 - A股在近期贸易谈判取得超预期进展后 市场情绪一度得到修复 周度出现明显反弹 但随后却连续回调 显示出市场在贸易冲突缓和后的迷茫状态 [2] - 此前因贸易摩擦引发的主题性行情正在退潮 投资者情绪回归理性 市场开始更加注重基本面的支撑 [2] - A股前期的上涨主要受到事件性情绪驱动 而非企业盈利或宏观经济的实质性改善 [2] - 随着短期情绪因素的消退 资金定价将更倾向于反映企业的实际经营状况和行业发展趋势 [2] 相关产品 - A500ETF（159339） A50ETF基金（159592） [3]

各位朋友好，我是帮主郑重。最近不少朋友跟我抱怨，说A股就像一潭死水，大部分板块每天都是"心电图"走势，买啥啥不动，卖啥啥起飞，简直让人抓心 挠肝。其实啊，这恰恰说明市场进入了典型的"存量博弈"阶段——场内资金在互相博弈，场外增量资金观望不前，这种时候要是还闷头乱冲，大概率要栽跟 头。 先给大家泼盆冷水：在没有大量新增资金入场的情况下，未来很长一段时间都会是结构性行情。啥意思？就是说，市场很难出现全面普涨，只有某个板块突 然被政策利好砸中，或者有主力资金悄悄布局，才会走出局部行情。比如前阵子AI算力突然爆发，固态电池概念旱地拔葱，背后都是主力资金在"点火"。这 时候如果你还抱着"躺平式炒股"的心态，盯着大盘指数等普涨，大概率会错过机会，甚至被诱多陷阱套住。 那怎么在这种僵局里找到机会？关键就三句话：看懂市场状态，看透主力意图，想清自己节奏。 先说看懂市场状态。现在的盘面就像一场"猫鼠游戏"，主力资金就像鳄鱼一样潜伏在水草里，平时不动声色，一旦发现猎物（比如政策风口、行业拐点）， 就会突然发动攻击。这时候你得学会看"水位"——也就是成交量和资金流向。如果某个板块连续几天温和放量，股价却没怎么涨，那可能是主力在悄悄 ...

主动权益类基金业绩表现 - 截至5月20日，63只主动权益类基金今年以来收益超30%，11只收益超50%，超150只基金复权单位净值创历史新高 [1][2] - 基金首尾业绩相差达107.82个百分点，领跑基金收益超80%，落后基金跌幅超25% [1][3] - 北交所主题基金表现突出，华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合基金收益达80.79%，中信建投北交所精选两年定开混合基金收益为73.12% [3] 领跑基金特征分析 - 重仓机器人板块的基金业绩亮眼，鹏华碳中和主题混合基金收益为61.72%，前海开源嘉鑫混合基金、平安先进制造主题股票基金等收益均在50%以上 [3] - 医药主题基金否极泰来，长城医药产业精选混合基金收益为55.32%，中银港股通医药混合基金、华安医药生物股票基金等收益均在45%以上 [3] - 重仓新消费领域的基金净值大幅反弹，恒越匠心优选一年持有期混合基金收益为51.49%，申万菱信乐融一年持有期混合基金收益达48.03% [3] 均衡持仓基金表现 - 多只持仓相对均衡的基金复权单位净值创下新高，如金元顺安元启混合基金、大成核心价值甄选混合基金等，回撤较小，净值平稳向上 [4] 资金流向与限购情况 - 资金加速流入绩优基金，多只基金宣布限购，中信保诚多策略混合基金自5月21日起暂停1万元以上大额申购，中欧价值回报混合基金限购200万元 [5] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合基金、中信建投北交所精选两年定开混合基金等已暂停申购，鹏华碳中和主题混合基金、永赢先进制造智选混合基金限制大额申购 [6] 后市展望 - 富国基金认为市场定价或从情绪驱动回归基本面驱动，关注科技成长板块、顺周期领域和红利资产 [6] - 东吴基金权益投资总监刘元海表示科技有望成为今年投资主线之一，关注AI应用落地机会和AI算力相关方向 [6]

中原证券认为，周二A股市场高开高走、小幅震荡上行，盘中汽车、食品饮料、光学光电子以及文化传 媒等行业表现较好；航运港口、航天航空、煤炭以及房地产等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震 荡上行的运行特征。一季度GDP同比增长5.4%，经济复苏动能强劲，企业盈利增速拐点显现，现金流 改善为市场提供基本面支撑。人民币汇率企稳回升，外资流入预期增强，流动性环境整体宽松。预计短 期市场以稳步震荡上行为主，市场有望延续结构性行情，政策支持与流动性宽松为市场提供底部支撑。 仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。 东莞证券认为，周二，大盘高开后红盘震荡，北证50、微盘股指数均创历史新高。海外市场方面，美联 储副主席杰斐逊表示，在制定货币政策时，将把穆迪下调美国信用评级视为普通的经济数据；纽约联储 主席威廉姆斯表示，在贸易动荡的背景下，对外国投资者撤离美国资产的担忧确实存在，但他认为，美 国"避风港"地位目前并未面临紧迫风险。国内市场方面，4月经济数据顶住压力稳定增长。往后看，外 部环境不确定性仍存在，但当前A股市场具备较高的战略定力和更强的韧性，大盘在此位置也有进一步 上行的动力。短期市场或维持震荡走势，长期看市场有 ...

每经记者｜郑步春 每经编辑｜肖芮冬 周二A股温和上涨，截至收盘，上证综指涨0.38%至3380.48点；深综指涨0.84%，创业板综指涨1.04%， 科创50指数涨0.24%，北证50指数涨1.22%。全A总成交额为12112亿元，较周一的11189亿元有所放大。 部分大消费类个股领涨，如盲盒经济、宠物经济、美容等。此外，文教、日用化工、仓储物流、互联 网、医药等表现也相对较强。下跌个股较少，交通设施、化纤、航空等板块稍有下跌。 预计A股未来仍维持震荡格局，降息所带来的利好可能较难持续推升A股上涨。当物价低迷时，实质利 率就有可能上升，故名义利率的下调所带来的利好效应就会被对冲掉一部分。 在可预见的未来，个人觉得A股短期内大概率会有些结构性行情，系统性大涨的概率暂时比较低，除非 外围环境大幅改善或国内分配制度、医疗保障、教育等诸多限制消费方面的改革力度大幅增加。 操作方面，建议投资者继续观望或调仓，偏好短期操作的投资者不妨暂关注出口型个股机会，偏好中线 的投资者不妨更加重视科技股、消费类个股的潜在机会。 封面图片来源：视觉中国-VCG211478322341 汇市方面，上周冲高回落的美元于本周进一步下滑，周一 ...