银河证券指出，节后来看，假期期间港股市场与人民币汇率走强表现有助于提振投资者信心，A股市场 或将延续结构性行情。后续上行节奏还要观察政策预期与产业趋势突破，在上述因素支撑下，春季躁动 行情可能提前开启。同时，仍需关注海外风险等不确定性因素的短期扰动。展望2026年，"十五五"开局 之年改革政策预期强化，人民币汇率向上等价格因素支撑流动性向好，市场信心有望得到提振。关注盈 利修复逻辑下，具备业绩兑现能力的科技龙头、受益于价格水平回暖预期的周期板块。 中信证券研究则指出，2026年全年上市公司的净利润有望持续改善，预计全年增速将达到4.8%。伴随 2026年CPI、PPI回暖，价格因素对上市公司利润的压制或将逐季缓解。随着扩内需政策逐步加码并落地 生效，内需相关品种的ROE有望企稳回升。 2026年首个交易日，A股迎"开门红"。2026年1月5日，上证指数上涨1.38%，重返4000点。有统计数据 显示，自2025年12月17日至2026年1月5日，上证指数实现日线12连阳，创1992年3月以来最长连阳纪 录。 中金公司认为，当前全球宏观环境及创新产业趋势等仍然相对利好成长风格，但成长领域经历一年多上 涨后，估值 ...

市场行情与指数表现 - 2026年1月6日早盘，A股三大指数集体走强，沪指突破2025年11月14日的阶段高点4034.08点，刷新2015年7月底以来的新高，强势冲击13连阳 [1] - 自2025年12月17日至2026年1月5日，上证指数实现日线12连阳，创1992年3月以来最长连阳纪录 [2] - 截至2026年1月6日09:54，跟踪的中证全指证券公司指数(399975)强势上涨2.76% [1] 证券ETF及成分股表现 - 证券ETF(159841)盘中换手2.58%，成交2.74亿元 [1] - 该ETF跟踪指数聚焦A股的大市值证券龙头，涵盖传统证券龙头和金融科技龙头 [1] - 指数成分股华林证券上涨9.99%，华安证券上涨9.70%，华泰证券上涨4.11%，国泰海通、天风证券等个股跟涨 [1] 机构对券商板块观点 - 申万宏源证券指出，当前券商板块估值处于历史低位，且被主动权益基金普遍低配 [3] - 随着《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》下发，券商板块因其“业绩稳增长+指数权重高”的特征，有望迎来公募资金补配 [3] - 并购重组预期升温，国泰海通等案例推进将提升行业杠杆率与资源配置效率，叠加财富管理转型提速和国际化深化，2026年券商板块具备较强向上突破动能 [3] 机构对市场趋势预测 - 中邮证券认为，2026年A股市场将进入以结构性行情为主导的阶段 [3] - 预计日均股基成交额在2.2万亿至3.2万亿元区间运行，中枢较2025年温和提升 [3] - 两融市场将由“高速扩张期”转向“高质量增长期”，余额中枢有望达2.8万亿至3.0万亿元，增长动力将更多来自机构参与和市场深度改善 [3] 相关金融产品列表 - 证券ETF(159841)对应场外联接基金（A：008590，C：008591） [1] - 文档列出了天弘基金旗下的多只ETF产品，涵盖宽基指数（如创业板ETF、科创综指ETF、中证A500ETF）和行业主题（如恒生科技ETF、计算机ETF、芯片ETF、创新药ETF、证券ETF等） [3][4]

市场结构性分化特征 - A股市场呈现“冰火两重天”局面，大盘指数站上3900点，但许多个股表现疲弱，仿佛仍处于3000点水平 [1] - 市场“二八分化”成为常态，资金高度集中在热门板块或权重龙头股，多数个股缺乏持续上涨动能 [3] - 当前行情是“少数股票的盛宴、多数个股的煎熬”，并非普涨牛市，导致投资者“赚了指数不赚钱” [3] 投资者行为与市场表现 - 投资者操作风格趋向“短平快”，倾向于抓住机会快速获利了结，不敢长期持有 [3] - 在结构性行情中，“格局越大，回撤越狠”成为常见现象，投资者容易经历浮盈快速缩水甚至由盈转亏 [3] - 个股表现差异巨大，热门赛道龙头股动辄翻倍、屡创新高，而其他个股则可能阴跌并刷新阶段新低，例如合兴包装出现连续3个跌停板 [1][3] 投资逻辑与原则 - 业绩为王的道理在市场中依然有效，投资的真谛在于“看得远”，而非追逐热点和追涨杀跌 [5] - 真正的财富可能蕴藏在当前表现平平或被市场冷落的股票中，关键在于敢于在无人问津时提前布局并坚定持有 [5] - 市场存在“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时”的铁律，在股票翻倍、估值高企、舆论沸腾时入场风险巨大 [5] - 成功的投资需要逆人性而行，在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时冷静，避免被短期情绪和从众心理所绑架 [7]

核心观点 - 当前市场处于基本面与业绩空窗期，后续走势大概率反复震荡，难以持续上涨 [2][8] - 投资者应轻指数、重个股，重点把握结构性行情机会，不宜盲目追高 [2][8] - 操作上以不变应万变，建议在科技成长、顺周期及红利股等方向，选择有业绩支持的标的逢低布局，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股 [2][8] 市场表现总结 - **指数表现**：周二上证指数报3965.12点，下跌0.16点，跌幅0.00%，成交额8875.33亿元；深证成指报13604.07点，上涨66.97点，涨幅0.49%，成交额12550.86亿元；创业板指报3242.90点，上涨20.29点，涨幅0.63%，成交额5659.10亿元；科创50指报1359.87点，上涨13.55点，涨幅1.01%，成交额592.71亿元 [4] - **整体市况**：个股涨少跌多，市场情绪与赚钱效应一般，两市总成交额21426亿元 [4] - **领涨板块**：行业方面，电机、能源金属、石油、汽车零部件、通用设备、消费电子等板块涨幅居前；概念股方面，机器人执行器、人行机器人、工业母机、短剧互动游戏、移动支付、数字货币等涨幅居前 [3] - **领跌板块**：行业方面，商业百货、光伏设备、风电设备、航空机场、珠宝首饰等板块跌幅居前；概念股方面，免税、海南自贸、纳米银、BC电池等跌幅居前 [3] 重点行业与概念点评 - **机器人行业**：机器人执行器、人行机器人概念连续大涨 [3][5] 自2025年1月7日年度策略报告推荐以来，人行机器人概念板块至阶段性高点涨幅约80%，机器人执行器概念板块涨幅超70%，机器人行业涨幅超50% [5] 看好理由包括：行业内生增长动能强劲，全球工业机器人装机量增长较快；政策层面积极支持，“十四五”规划机器人行业年均营收增速超20%；人形机器人是AI应用落地重要载体，2025年有望进入量产阶段；政府工作报告强调发展智能机器人 [5] 建议后市逢低关注有业绩支撑的标的 [5] - **石油行业**：石油板块连续上涨 [3][6] 消息面驱动为美国政府对委内瑞拉受制裁油轮实施“全面彻底封锁”并拦截扣留油轮 [6] 建议对于行业绩优的龙头仍可逢低关注 [6] - **数字货币概念**：数字货币、移动支付等概念股活跃 [3][7] 消息面驱动为央行宣布新一代数字人民币运行机制将于2026年1月1日正式启动实施 [7] 数字人民币在各国央行试验项目中处于领跑态势，具备通用混合型、可编程型、高效监管型和全场景型货币能力，应用场景广泛 [7] 后市研判与操作策略 - **市场判断**：市场处于基本面与业绩空窗期，缺乏扎实基本面支撑，后续走势大概率呈现反复震荡特征 [2][8] - **投资策略**：轻指数、重个股，重点把握结构性行情的博弈机会 [2][8] 操作上以不变应万变，维持前期观点 [8] - **布局方向**：科技成长方向（半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等）、顺周期行业（光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等）、红利股（银行、公用事业、“大象股”等） [2][8] - **选股原则**：尽量选择有业绩支持的标的逢低布局，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股 [2][8]

文章核心观点 - 2025年A股市场整体呈现震荡上行走势，主要指数显著上涨，市场总市值、成交额、融资余额等多项指标创历史新高，投资者获得可观回报 [1][2] - 市场行情呈现极致的结构性分化特征，以人工智能为核心的硬科技以及有色金属板块成为绝对主线并大幅领涨，而部分传统消费板块则表现疲弱 [2][3][4] - 市场上涨主要由估值修复驱动，增量资金持续流入，资金向具备可持续成长逻辑的优质资产集中，标志着市场投资逻辑向产业趋势和公司质量深度定价切换 [4][5][6] 市场整体表现 - 截至12月30日，上证指数、深证成指、创业板指年内分别累计上涨18.30%、30.62%、51.42%，从低点算起的最大涨幅分别高达32.67%、51.40%、89.67% [2] - A股市场成交额达417.82万亿元，日均成交额达1.73万亿元，均创年度历史新高 [2] - A股总市值在2025年连创新高，截至12月30日为119.04万亿元，并于11月13日创下119.95万亿元的纪录 [1][2] - 上证指数时隔十年重返4000点，全年成交额突破400万亿元 [2] 结构性行情与领涨板块 - 申万一级行业中，有色金属、通信、电子行业领涨，年内分别累计上涨92.64%、87.27%、49.40% [3] - 食品饮料、煤炭、美容护理行业下跌，跌幅分别为9.15%、4.77%、0.44% [3] - 个股方面，共有4204只股票上涨，其中533只股票涨幅超100%，133只股票涨幅超200%，7只股票涨幅超500% [3] - 大涨的行业和个股多与AI相关，科技与有色板块成为市场绝对主线 [3] - 市场的超额收益紧密关联于产业进步、技术突破及企业全球竞争力的提升 [3] 估值变化与驱动因素 - 截至12月30日，万得全A指数、上证指数、沪深300指数滚动市盈率分别为22.28倍、16.57倍、14.19倍，均较年初有明显提升 [4] - 有色金属、通信、电子等领涨板块的滚动市盈率较年初也均有明显提升 [4] - 2025年A股融资余额增加6806.97亿元，截至12月29日报25348.43亿元，两融余额报25517.34亿元，均创年度历史新高 [5] - 境内ETF总规模突破6万亿元，于12月26日创下6.03万亿元的历史纪录 [5] - 电力、电力设备、通信行业融资净买入金额均超600亿元 [5] - 行情本质上是市场对产业实干家和核心技术持有者进行的一次广泛的价值重估 [6] - 2025年的上涨主要由估值修复驱动，是市场为更健康、更可持续行情打地基的关键一年 [6]

2026年投资环境与资产配置逻辑 - 2026年投资难度预计将远超2025年，市场已非“轻松赚钱”阶段，资产配置需分散[1] - 全球权益市场呈现“高波动、强分化”的结构特征，指数层面不差但赚钱依赖行业与赛道选择[1] - 2026年权益市场更可能延续“结构性行情”而非广谱普涨，受大宗商品价格上涨传导、全球利率非线性下行及地缘政策博弈影响[1] - 债券市场在2026年“全面、轻松”的赚钱机会不充分，利率整体有下行倾向但供需结构扰动大，波动显著[2] - 债券市场更大概率进入“以套息为主、博方向为辅”的结构性阶段，仅持有纯债则收益有限[2] 固收+策略的配置价值 - 固收+策略能兼顾票息确定性与适度进攻弹性，通过可控仓位与风控机制将波动限制在可承受范围[3] - 该策略适合作为资产配置金字塔底座的“安全垫”，为组合提供托底能力[1][3] - 在权益波动显著但不愿完全退出市场，以及债券有票息价值但趋势不强的环境下，固收+策略提供了一种解决方案[10] 万家锦利债券发起式A基金（020218）产品分析 - 该基金是典型的中波二级债基，含权仓位不超过20%，并对回撤有明确纪律约束，目标控制在3%以内，努力方向为不超过2.5%[4] - 风险管理框架体现在权益波动加大时，同步调整含权仓位与债券久期以主动降低下行风险[4] - 自2025年5月31日执行当前策略以来，近6个月基金回报达到8.18%，显著跑赢业绩基准（0.51%）和二级债基指数（4.03%）[4][6] - 过去一年在同类510只产品中排名第100位，处于前20%[4] - 策略执行以来年化夏普比率达3.31，最大回撤为-1.67%，近一年年化夏普比率为1.69，最大回撤为-2.05%，最大回撤恢复天数为13天[4][6] - 产品收益曲线被描述为有纪律、有节奏、稳步向上，而非依靠过度波动赚快钱[4] 基金收益结构与投资策略 - ≥80%的纯债底仓以中高等级信用债为主，提供稳定收益基础，久期控制在3年以内，强调确定性套息而非方向赌博[7] - 含权部分进行结构化配置，一部分为基于自由现金流筛选的“红利底仓”，集中于食品、电力、交运、家电、煤炭等分红能力强、经营稳定的行业[9] - 另一部分含权仓位聚焦科技成长与资源周期板块，包括海外算力、半导体制造、机器人、固态电池、创新药等高景气方向，以及能源与资源板块[9] - 成长板块配置逻辑基于现实需求驱动，例如全球AI数据中心建设提升能源需求，美国若到2030年增加120GW数据中心，潜在用电量将达800TWh，占其总用电需求近20%，从而带动电力、电网改造及铜、铝等资源品需求[9] - 该基金提供的是一种“用纪律换稳定、用结构换弹性”的解决方案，在更高概率区间内稳健推高收益曲线[9]

市场整体表现与趋势 - A股市场近期经历阶段性调整后开启震荡上行行情，上证指数实现九连阳 [1][3] - 市场做多热情相对稠密，跨年攻势已随市场共识逐渐凝聚并开始启动 [1] - 全市场已经连续两个交易日超3000家个股下跌，反映市场仍以结构性行情为主 [3] - 预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大 [2] 驱动市场的主要因素 - 岁末年初，机构再配置需求释放与资金回流，有望持续改善市场流动性、提振交易活跃度 [1] - 近期人民币汇率走强，进一步提升了人民币资产的吸引力，有利于吸引资金回流 [2] - 中期来看，随着近期国内外宏观事件落地，宏观因素对市场影响将逐渐消退，估值及流动性将成为市场主导因素 [3] - 短期市场焦点在于美联储继任人选以及国内货币财政政策的具体落地 [1] 政策与流动性环境 - 国内货币政策预计将延续“适度宽松”的立场 [2] - 市场普遍预期美联储2026年将延续降息周期，全球流动性环境趋于宽松 [2] 行业与板块表现 - 盘中银行、石油化纤、风电设备以及软件开发等行业表现较好 [2] - 动力金属、医药商业、电池以及电力等行业表现较弱 [2] - 商业航天板块延续活跃，机器人板块走强 [3] - 贵金属、锂电等板块表现靠后 [3] 投资策略与机会 - 投资者需要重点关注热点题材的持续性以及板块间的轮动节奏 [3] - 随着“春季躁动”行情逐渐开启，市场上不缺乏主题投资机会，可持续积极参与近期热点题材板块的短线机会 [3] - 建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向 [2] - 短期内，尽管指数层面震荡上行趋势未发生明显转变，但需警惕连续上涨后技术性震荡调整的风险 [3]

市场整体表现 - 12月29日A股市场缩量微跌，成交额为2.16万亿元，较上一交易日减少234.5亿元，但仍在2.1万亿元上方 [1][4] - 市场呈现沪强深弱格局，沪指微涨0.04%收报3965.28点，深证成指微跌0.49%，创业板指收跌0.66%报3222.61点 [4] - 个股跌多涨少，3332只个股收跌，1995只个股收涨，涨停股87只，跌停股25只 [11] - 杠杆资金方面，截至12月26日，沪深京两融余额为2.54万亿元 [4] 行业板块表现 - 31个申万一级行业中仅10个收红，石油石化、国防军工、银行、农林牧渔板块表现较好 [5] - 石油石化板块涨幅1.48%，成交额151亿元，年初至今涨幅9.09% [6] - 国防军工板块涨幅1.43%，成交额1560亿元，年初至今涨幅32.19%，板块内有7只个股涨停 [6][7] - 银行板块涨幅1.03%，成交额266亿元，年初至今涨幅7.03% [6] - 有色金属、公用事业、电力设备、建筑材料、食品饮料、医药生物板块跌幅均超过1% [9] - 有色金属板块领跌，跌幅1.95%，但成交额达1635亿元，年初至今涨幅高达90.16% [10] - 电力设备板块跌幅1.13%，成交额2354亿元，年初至今涨幅43.35%，板块内仍有7只个股涨停 [10] 个股表现 - 国防军工个股表现强势，航天环宇“20cm”涨停，海格通信、航天发展、派克新材、中国卫星、雷科防务等涨停 [7] - 航天发展涨停，周涨幅10.01%，年初至今涨幅高达323.80% [8] - 机械设备板块有12只个股涨停，瑞松科技、步科股份“20cm”涨停 [8] - 电力设备板块中，迈为股份“20cm”涨停，中超控股、智光电气、金风科技等涨停 [10] - 成交额居前的个股中，中际旭创成交150亿元收跌1.44%，寒武纪-U收涨4.19%成交134亿元，中国卫星涨停成交134亿元 [11][12] - 工业富联反弹2.19%成交124亿元，紫金矿业收跌2.62%成交119亿元 [11] 市场资金行为与结构 - 年末资金避险情绪显著升温，机构正加速向低估值、高股息的防御板块调仓 [3] - 市场量能萎缩叠加个股普跌，资金涌向石油石化、银行等低波动权重板块，造就沪强深弱格局 [13] - 市场结构分化加剧，成长赛道承压明显，资金更青睐确定性强、估值偏低的标的 [14] - 跨年调仓与布局同步推进，但短期普涨行情难现，需聚焦主线与估值安全边际 [14] 机构观点与后市展望 - 受访机构认为，年末A股走势折射出资金正加速流向高股息、低估值的防御性资产，结构性行情凸显，板块轮动提速 [13] - 当前市场交易情绪和板块特征与2月上旬接近，主题行情特征更强，年内涨幅较大的科技股是机构兑现窗口 [13] - 传统产业如有色金属、电力设备走弱反映制造业转型升级的阶段性挑战，而石油石化、银行板块走强凸显其经济“稳定器”作用 [15] - 岁尾年初A股大概率震荡收官，同时为跨年结构性行情蓄势，短期需紧盯量能能否回升及政策落地节奏 [16] - 持仓布局上，建议以低估值蓝筹与消费白马作为稳健底仓，同时适度配置政策力挺的高科技及人民币升值受益板块 [16] - 配置可延续“哑铃型”均衡策略，一手抓成长弹性，一手抓防御高股息，兼顾成长与防御资产 [3][16] - 防御端可增配银行、石油石化等低估值高股息板块，进攻端可逢低吸纳新能源、AI应用等高β赛道 [17] - 市场或是震荡偏强格局，配置可沿两条主线：一是关注人民币升值下直接受益的航空、造纸、燃气；二是关注相对景气的有色、化工、AI、旅游、创新药、新能源及相对滞涨的券商 [18]

宏观经济与政策环境 - 2026年是“十五五”规划开局之年，宏观经济政策支撑力度与内生增长动力将较2025年显著增强，经济回暖成为大概率事件 [1] - 二十届四中全会重申“经济建设为中心”，叠加“十五五”规划开局的政策红利，投资回暖值得期待，基建及大型项目或将成为发力重点 [1] - 2026年美国宏观政策加码、俄乌冲突有望实质性缓和，外部环境改善将推动海外经济回暖，进而拉动中国出口增长 [1] 总需求分析 - 出口有望保持较强韧性，2025年出口结构中高端制造相关机电类产品占比持续提升，为中国制造筑牢基础 [1] - 内需消费方面，政策支持导向明确，叠加CPI有望修复，双重积极因素将为消费复苏提供支撑 [1] 总供给与行业趋势 - 2026年产能利用率有望保持偏暖态势，随着政策持续发力与行业出清推进，年内PPI有望实现转正 [1] - 受反内卷趋势及行业周期影响，2025年下半年部分周期行业已出现边际改善 [1] - 2025年股市上涨更多依赖估值提升，2026年受益于宏观基本面改善，更多行业有望实现业绩端实质性好转，结构性机会将进一步扩散 [2] 流动性环境 - 2026年美国有望延续降息节奏，为中国货币政策跟随调整打开空间 [2] - 居民部门此前锁定的定期高息资产陆续到期，市场无风险高收益资产供给减少，居民资产再配置需求将持续释放 [2] - 资金流入趋势明确，入市渠道已从过往以券商、公募权益基金为主，转向通过固收+、保险等方式间接入市 [2] - 预计2026年权益市场流动性将保持充足，为市场走强提供支撑 [2] 市场风险偏好 - 当前尚未观察到明显风险点，市场风险偏好有望维持中性偏暖 [2] - 2025年关税冲突的压力测试，充分展现了中国经济的韧性，市场对未来潜在关税及贸易相关风险的担忧大幅下降 [2] - 中美两国政府均对2026年经济表现持积极表态，财政货币政策将逐步发力，为基本面提供坚实支撑与稳定预期 [2] - 若2026年俄乌冲突实现实质性缓和，也对全球风险偏好形成正向提振 [2] 行业投资机会 - 有色、化工等既受益于经济回暖，又在供给端受益于反内卷、行业出清的偏周期性行业，盈利修复空间值得期待 [3] - 科技领域方面，AI浪潮持续推进与自主可控需求提升仍是核心投资线索 [3] - 2026年选股难度或将加大，需通过深入研究把握选股与择时机会 [3]

（来源：南京晨报） 转自：南京晨报 投资策略上，成长行业仍是市场关注度较高，始终存在产业催化或事件推进影响的板块，且部分板块仍 处在企稳修复的初期阶段，后续仍存进一步改善的空间，其余低位的板块，如顺周期的消费、地产等板 块政策较为零星，难以形成合力，波段操作仍是最合适的方式，而反内卷或者供给侧约束逻辑相关的资 源和有色板块，短期持续上行后积累了一定的风险，若能出现像样的回调，其景气驱动下未来仍有上行 的机会。 晨报讯（南京晨报/爱南京记者 许崇静）近期A股市场表现如何？南京证券研究员周正峰表示，上周 （12月22日至26日），成长板块领衔反弹激活市场人气，主要指数走势均走出连阳的特征，显示市场情 绪有所好转，布局春季躁动行情的资金或已开始介入，且近期部分题材股如商业航天等持续受到催化而 走强同样对市场情绪有所助力。市场风格方面，成长及周期风格领涨，成长风格涨幅超4%，消费风格 成唯一下跌板块，稳定风格涨幅垫底。 从更长期限来看市场，在估值仍处于合理位置，企业盈利存在好转预期以及物价继续修复等背景下，明 年市场整体中枢有望继续震荡上行，当前市场更多呈现存量博弈下的结构性行情，利好催化叠加此前已 经经历一段时间的 ...