投资评级 - 维持"买入"评级，预测2025-2027年归母净利润复合增长率达49.44% [3][5] 核心财务表现 - **2025年上半年业绩**：营业收入16.57亿元（同比-13.36%），归母净利润1.44亿元（同比+10.83%）；Q2扣非归母净利润1.08亿元（同比+49.03%，环比+495.06%）[1] - **现金流改善**：经营活动现金流量净额5.69亿元（同比增加7.09亿元），资产负债率降至35.66%（较年初下降6.06个百分点）[2] - **现金储备**：账面现金9.2亿元（较年初增长47.18%），支撑AI及算力新业务布局 [3] AI技术赋能与战略布局 - **AI降本增效**：通过AI全链路营销智能体实现人力节省与ROI提升，费用率显著下降 [2][3] - **算力合作**：与科通技术战略合作，协同Nvidia、Intel等80余家芯片厂商资源，拓展AIDC数据中心及海外业务 [2] - **技术闭环**：构建从策略生成到效果归因的AI营销自动化平台，沉淀私域知识资产 [3] 盈利预测与估值 - **收入预测**：2025-2027年营收37.39/41.68/45.45亿元（同比-11.15%/+11.47%/+9.05%）[3] - **利润预测**：归母净利润3.81/4.67/5.49亿元（对应PE 19X/15X/13X），股息收益率从6.55%提升至9.43% [3][11] - **效率指标**：2027年毛利率22.1%、净利润率12.1%，ROE提升至23.23% [11] 市场表现 - **股价表现**：近12个月绝对收益43%，跑赢沪深300指数16个百分点 [7][10] - **估值水平**：当前PE 18.8倍（2025E），低于2024年54.42倍 [11]

注：基金规模数据仅供参考，不代表投资建议。无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预 期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基 金。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保 证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理 相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。 基金有风险，投资需谨慎。 今日，通信ETF（515880）再度大涨4%。资金也借道通信ETF（515880）布局算力板块，近10个交易日 净流入额超15亿元，当前规模超50亿元。 银河证券表示，通信相关产业链整体高景气延续，算力板块表现最为亮眼，全球AI与算力基础设施建 设加速，800G高速光模块需求强劲释放，叠加产品结构优化，光模块、光器件与光芯片龙头普遍实现 收入与利润双增长。 通信ETF（515880）标的指数的光模块占比超过40%，加上服务器、铜连接等占比超过60%，三大核心 环节占比应该是目前主流人工智能指数和通信指数中非常高的，建议持续关注通信 ...

市场表现 - 人工智能科技板块领涨市场，工业富联大涨8%创历史新高，"易中天"三巨头天孚通信涨9.89%，新易盛涨4.29%，中际旭创涨4.61%，AI芯片巨头寒武纪股价突破1000元关口 [1] - 通信ETF涨4%，创业板人工智能ETF国泰、南方、华宝分别涨2.67%、2.55%、2.52%，通信设备ETF、创业板人工智能ETF华夏、大成分别涨2.48%、2.46%、2.41% [1] - 创业板人工智能指数以131.7%涨幅领涨全市场"AI含量高"指数，科创AI指数以126.56%涨幅紧随其后 [6][7] ETF表现 - 通信ETF年涨幅54.99%，创业板人工智能ETF国泰年涨幅52.70%，创业板人工智能ETF南年涨幅52.67%，创业板人工智能ETF华宝年涨幅51.53% [3] - 通信设备ETF年涨幅47.33%，创业板人工智能ETF华夏年涨幅41.56%，创业板人工智能ETF大成年涨幅24.04% [3] - 云50ETF年涨幅50%，5G通信ETF年涨幅40.23%，机器人50ETF年涨幅30.43% [3] 政策与行业动态 - 上海市发布《加快推动"AI+制造"发展的实施方案》，推动人工智能技术与制造业深度融合，加快赋能新型工业化 [5] - 2025中国算力大会将于8月22日至24日在山西大同举行，展示算力领域最新成果 [5] - OpenAI计划投入数万亿美元在AI基建上以支撑持续增长的算力需求 [5] - 受益于英伟达GB200出货，光模块、PCB等海外通信设备链条二季度业绩亮眼，工业富联已收到部分大型云服务商客户的GB300明确出货需求 [6] 公司动态 - 腾讯Q2资本开支同比大增119%至191亿元，加快AI基础设施投资 [6] - 摩根士丹利建议关注人工智能及科技相关板块和高分红股票，认为全球资产配置将向中国倾斜 [6] 指数分析 - 创业板人工智能指数覆盖50只股票，前十大权重股占比47%，聚焦"硬件+软件+应用"AI产业龙头，CPO含量超40% [10][11][13] - 科创AI指数覆盖30只股票，聚焦科创板半导体/集成电路企业，信息技术占比84%，行业集中度高 [10][11][13] - 创业板人工智能指数每半年调整一次样本，科创AI指数每季度调整一次，后者调仓频率更高 [10] 成分股权重 - 创业板人工智能指数前三大权重股为中际旭创(15.89%)、新易盛(14.86%)、天孚通信(4.77%) [13] - 科创AI指数前三大权重股为寒武纪、澜起科技、金山办公 [13]

展会概况 - WEC2025世界算力博览会于8月13日—16日在鄂尔多斯国际会展中心举行 由计算机学会、信标委算力标准工作组、并行科技及鄂尔多斯高投公司联合发起 参展厂商达71家创历年新高 [1] - 展会首次实现"算力技术"与"绿色能源"深度融合 覆盖人工智能、算力、网络等重点领域 吸引产学研用各界人士参与 [1] - 展区面积超8000平方米 覆盖人工智能、算力基础设施、算力服务、教育科研、城市文化交流及展示活动六大黄金领域 [2] 参展阵容与产业生态 - 展商包括国家级超算中心组成的"算力国家队"、科技巨头智算新品发布、高校科研团队产学研项目及数十家新锐企业组成的"算力创新方阵" [2] - WEC中国算力产业全景图（2025）以3大类核心领域、12个细分行业、78个垂直赛道构建从算力底座到场景应用的完整生态 [3] - 鄂尔多斯高新区搭建351平方米综合展区 汇集14家服务器芯片提供商、算力提供商及应用企业 展示270.6平方公里国家级高新区发展成果 [4] 技术突破与产品创新 - 百度智能云展出百舸AI计算平台 具备"一云多芯"特性 在模型训练开发和推理方面实现性能提升 支撑万卡算力集群 [5] - 曙光推出国内首个标准化超智融合算力平台Nebula800 采用浸没相变液冷等技术 提高部署密度并降低高负载能耗 获2025CCF技术创新奖 [6][7] - 高通量以太网联盟展出国产400G智能网卡芯片、25.6T交换芯片及硅光芯片 推出64超节点高超柜和UPN512超节点光互联解决方案 [9] 算力服务模式演进 - 并行科技展示算网架构 通过算力网络服务模式向头部基座大模型企业提供高质量高性能高性价比算力服务 [8] - 北京超级云计算中心发布AI智算云MaaS平台 整合超万卡算力资源池与50余个开源大模型 提供高弹性低门槛全场景解决方案 [8] - 联想呈现万全异构智算平台"一横五纵战略" 提供计算系统、网络系统、软件系统及存储配套系统的全栈解决方案 [9] 应用场景与民生融合 - 中科闻歌推出AI中医体质辨识仪 通过图像识别和脉象分析技术结合中医理论生成个性化体质报告 [7] - 算力深度融入医疗教育交通场景 支撑远程精准诊疗和个性化教育方案生成 实现"算力即服务"的民生价值落地 [12] - 通过"东数西算"枢纽持续扩容 推动算力资源跨地域优化配置 形成全国一体化算力基础设施体系 [12]

此外，流动性持续宽松背景下，AI也是这轮牛市中科技板块的核心方向。 通信ETF（515880）标的指数的光模块占比超过40%，加上服务器、铜连接等占比超过60%，三大 核心环节占比应该是目前主流人工智能指数和通信指数中非常高的，建议持续关注通信ETF （515880）。 近期，A股算力板块延续强势，通信ETF（515880）今日再度大涨超3%。根据wind数据，自4月9日 反弹以来，截至8月19日，涨幅超100%领涨两市。 资金也借道通信ETF（515880）布局算力板块，近10个交易日净流入额超15亿元，当前规模超50亿 元。 中信建投证券表示，大模型发展仍处于中初级阶段，产业化应用周期才开始，大模型带来的算力投 资方兴未艾，Capex会随着大模型收入的增长而增长，投资的天花板可以很高。当前对于算力基础设施 产业链，北美链和国产链都值得关注。 每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@sta ...

行业景气度分析 - 2025年上半年通信行业高景气延续 不同板块分化显著[1] - 算力板块表现最为亮眼 全球算力基础设施建设加速带动800G高速光模块需求强劲释放[1] - 光模块 光器件与光芯片龙头普遍实现收入与利润双增长[1] 细分板块表现 - 通信设备高端品类高速增长 包括数据中心主设备 服务器与交换机 受互联网客户集中采购和海外需求修复带动[1] - 运营商板块保持稳健增长 数字化转型收入占比持续提升 对盈利贡献显著[1] - 卫星板块延续稳健增长 北斗导航等新兴业务与海外市场拓展成为长期动能[1] - 物联网板块中 高算力模组和海外IoT需求助推头部企业利润增长[1] - 光纤光缆板块部分公司业绩实现温和修复 高毛利产品与环器件拉动突出[1] 行业格局特征 - 通信行业高景气集中于算力及AI驱动的核心环节[1] - 领先企业依托技术与交付优势加速放量[1] - 传统业务仍处结构性调整阶段 分化格局持续加深[1] 金融产品信息 - 创业板人工智能ETF国泰（159388）跟踪创业板人工智能指数（970070） 单日涨跌幅可达20%[2] - 指数从创业板市场选取涉及人工智能技术及应用的上市公司证券 覆盖硬件 软件 基础技术到行业应用等多个领域[2] - 指数旨在反映创业板人工智能相关上市公司证券整体表现 具有显著成长性和创新性特征[2]

8月19日A股市场延续震荡上行态势，三大指数早盘集体收涨，北证50指数延续爆发式行情，半日涨幅 达3.16%再创历史新高。全市场超3200股飘红，A股半日成交额达1.68万亿元，资金轮动特征显著，低 位板块补涨与高位题材分化并存。值得注意的是，A股总市值在8月18日突破100万亿元大关后，市场进 入"量价齐升"的新阶段。 港股市场则呈现窄幅震荡格局，恒生指数微涨0.19%，科技成长板块与传统行业延续分化，港股通相关 创新药、医疗保健板块出现回调，反映两地市场情绪差异。 当前市场处于"高位震荡+结构轮动"阶段，A股资金从高位科技题材向低位消费、医药板块迁移，港股 受内房政策利好与科技股分化影响，结构性机会仍聚焦政策敏感型板块与产业升级主线。中长期来看， 居民"存款搬家"趋势显著（住户存款向上偏离趋势线约50万亿），叠加美联储降息预期与国内政策红利 释放，市场慢牛基础进一步夯实，但需警惕短期量能快速放大引发的波动，高位题材炸板率攀升，波动 率或加剧。 领跌板块与风险因素 通信行业领涨：通信行业以2.25%的涨幅居申万一级行业首位，人工智能、机器人等新兴领域的 广泛渗透，以及政策对产业升级的鼓励，推动板块估值持续修 ...

市场表现 - 光模块和5G通信板块快速拉升 人工智能AIETF持仓股新易盛股价突破260元 盘中涨幅超6% 公司市值达2580亿元 [1] - 中际旭创盘中大涨超4% [1] 行业驱动因素 - 国内外大模型持续升级推动AI推理能力要求提升 算力需求持续增加 [1] - 芯片性能提升促进大模型等AI产业持续突破 [1] - AI模型仿真活人能力提升助力更多AI+应用商业场景落地 [1] 投资机会 - 基于AI的数字互动有望成为互联网和游戏产业热门赛道 [1] - 持续看好算力各环节投资机会 [1] 产品结构 - 人工智能AIETF（515070）跟踪CS人工智能主题指数（930713） 成分股选取为人工智能提供技术、基础资源及应用端个股 [1] - 产品聚焦人工智能产业链上中游 涵盖"机器人大脑缔造者"和"万物互联地基" [1] - 前十大权重股包括寒武纪-U、海康威视、中际旭创、中科曙光、科大讯飞、豪威集团、新易盛、澜起科技、金山办公、紫光股份等国内科技龙头 [1] - 相关产品包括创业板人工智能ETF华夏（159381）和科创人工智能ETF华夏（589010） [2]

市场表现 - 8月19日光模块等海外算力链个股集体走强，"易中天"（新易盛、中际旭创、天孚通信）均涨超5%，联特科技涨超8%，光库科技、太辰光等多股跟涨超3% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）上涨2.81%续创上市新高，实时成交额超2亿元，资金净申购超1.5亿份 [1] - 创业板人工智能指数年内累计上涨48.53%，显著跑赢科创AI（32.79%）和CS人工智（30.97%）等同类指数 [4] 行业动态 - OpenAI首席执行官提出将投入数万亿美元建设AI基础设施，推动以光模块为核心的海外算力链发展 [3] - 国盛证券指出算力板块进入宏观、中观和微观三维共振阶段，海内外CSP巨头资本开支明显向AI算力倾斜 [3] - 中信证券预计2025年下半年AI主线创新将带动产业链上下游加速落地，建议重点布局AI应用及算力板块 [3] 指数与产品 - 创业板人工智能ETF（159363）规模超22亿元创上市新高，近1个月日均成交2.5亿元，在同类ETF中规模最大 [5] - 该ETF约70%仓位布局算力（含41%光模块龙头），30%布局AI应用，标的指数基日为2018年12月28日 [5] - 创业板人工智能指数2020-2024年年度涨幅分别为20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44% [5]

国际政治与军事动态 - 乌克兰总统泽连斯基在特泽会中提出购买1000亿美元美国武器以换取安全保障 [3][9] - 特朗普宣布开始安排普京和泽连斯基的会晤，后续将进行三边会晤 [3][9] - 哈马斯同意调解方提出的新加沙停火提议，包含60天停火期及人员交换条款 [3][11] 中国宏观经济政策 - 国务院总理李强强调持续激发消费潜力，重点培育服务消费和新型消费 [3][10] - 政府将采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势 [3][10] - 商务部延长对欧盟进口乳制品反补贴调查期限 [3] 全球金融市场表现 - 美元指数反弹0.31%至98.12，10年期美债收益率报4.340% [3] - 现货黄金收跌0.09%至3332.67美元/盎司，白银微涨0.09%至38.00美元/盎司 [3][6] - WTI原油上涨0.43%至62.53美元/桶，布伦特原油涨0.54%至65.95美元/桶 [3][6] 中国股市动态 - 上证综指盘中触及3745点创10年新高，A股总市值突破100万亿元 [3][10] - 沪深两市成交额达2.76万亿元创年内新高，较前日放量5200亿元 [5] - 创业板指大涨2.84%，算力、液冷、CPO等概念领涨 [5] 美股与全球股指 - 道指微跌0.08%，纳指上涨0.01%，纳斯达克中国金龙指数涨0.12% [4][6] - 爱奇艺股价大涨17%，英伟达涨近1%，Meta跌超2% [4] - 欧洲主要股指涨跌不一，德国DAX30跌0.18%，英国富时100涨0.21% [4][6] 港股与行业表现 - 恒生指数收跌0.37%，恒生科技指数涨0.65% [4] - 影视股表现强劲，柠萌影视暴涨21%；京东健康涨超8% [4] - 新能源车企股集体上涨，长城汽车涨超10%，蔚来涨近7% [4]