里程碑事件 - 极氪品牌第50万台量产车（极氪009光辉）于6月16日在杭州湾极氪5G智慧工厂下线 [3][5] - 从2021年10月首台极氪001量产至第50万台下线仅用44个月，刷新豪华纯电品牌最快纪录 [4][6] - 极氪001累计交付近30万台，蝉联25万以上中国品牌纯电销冠 [4][7] 产品与技术布局 - 产品矩阵覆盖豪华纯电轿跑、MPV、SUV等细分市场，平均每年推出两款新车 [7] - 极氪009光辉占中国四座超豪华产品销量的50% [7] - 2025年三季度将上市全尺寸超豪华SUV旗舰极氪9X [8] - 累计研发投入超235亿元，实现整车架构、三电、智能驾驶等全栈自研能力 [4][9] - 2025年将发布浩瀚超级电混技术，整合纯电、混动和增程技术优势 [9] 市场表现与财务数据 - 平均单车价格近30万元，最高售价达90万元 [9] - 2024年前5个月销量7.4万辆，同比增长9% [4][17] - 2023年交付量11.87万辆，同比增长65% [13] - 2024年极氪科技集团总营收1138.9亿元（同比增长39%），整车营收945.6亿元（同比增长48%） [15] - 2024年极氪品牌销量22.21万辆（同比增长87%），领克品牌销量28.54万辆（同比增长30%） [16] 全球化与渠道建设 - 产品进入全球40多个国家和地区，在中东、澳洲、东南亚热销 [10] - 截至2025年5月全球门店超550家（国内480家聚焦一二线城市） [11] - 自建充电站1628座（含939座800V极充站），第三方充电枪接入量突破130万 [11] 资本运作与战略整合 - 2024年5月纽交所IPO募资4.41亿美元，45%资金用于研发及产品扩展 [13] - 2025年完成领克51%股权收购，领克成为极氪非全资附属公司 [14] - 2025年目标销量71万辆，未来两年剑指百万级产销规模 [15]

生产里程碑与市场定位 - 公司第50万台量产车下线，从首台量产到50万台仅用44个月 [1] - 平均单车价格近30万元，体现豪华品牌定位 [1] - 极氪001累计交付近30万台，全球猎装车市场占有率70% [4] - 极氪009家族成为纯电MPV、40万以上MPV、40万以上纯电全品类销量冠军 [4] 产品战略与技术研发 - 保持每年2款新车节奏，覆盖纯电轿跑、MPV、SUV等细分市场 [3] - 三季度将上市全尺寸超豪华SUV旗舰极氪9X [3] - 累计研发投入超235亿元，拥有整车架构、电子电气架构等全栈自研能力 [4] - 2025年将发布浩瀚超级电混技术，开启多元能源形式发展阶段 [5] 全球化布局 - 产品已进入全球40多个国家和地区 [7] - 在中东、澳洲、东南亚等地区持续热销 [7] - 极氪7X已在荷兰、挪威和瑞典等欧洲国家上市 [7] - 实施四大出海战略，涵盖产品、技术、生态等多个领域 [6][7] 渠道与补能网络 - 全球门店超550家，其中国内门店近480家 [8] - 渠道变革引入合伙人模式，填补下沉市场空白 [8] - 自建充电站1628座，覆盖189城 [9] - 800V极充站939座，极充桩4480根 [9] - 第三方公共充电枪接入量突破130万 [9] 战略协同与产能保障 - 在"回归一个吉利"战略下加速整合 [8] - 利用吉利全球制造基地和供应链体系获得产能保障和成本优势 [8] - 吉利在杭州、宁波等地的新能源工厂为极氪提供产能基础 [8]

公司发展现状 - 零跑汽车5月销量达45067台，同比增长超148%，连续第三个月夺得新势力销冠 [1] - 2025年一季度营业收入100.2亿元，同比增长187.1%，毛利率14.90%创历史新高，归母净利润亏损收窄至1.3亿元（上年同期亏损10.1亿元） [6] - 公司市值达722亿港元，股价从2024年8月起持续攀升，2025年5月15日创历史新高 [7] 核心战略与优势 - 坚持"全域自研"战略，实现占整车成本65%以上的核心零部件自研自造，显著降低单车成本 [1] - 采用"技术普惠化"差异化路线，注重成本控制与零部件通用化策略 [5] - 高性价比产品策略见效：T03车型通过亏损1-2万元/辆的定价打开市场，C11车型上市三年后仍保持月销超1万台 [5] 全球化布局进展 - 与Stellantis合作加速海外扩张，已在欧洲等地开设近600家门店 [6] - 6月12日两款车型在中国香港开启预售，正式进入香港市场 [1][6] - 提出2025年销量目标50万辆，并计划三年后达100万辆、六年后冲击400万辆 [7] 创始人背景与创业历程 - 朱江明为技术出身，曾联合创立大华股份并主导开发全球首款8路全实时嵌入式硬盘录像机，推动公司成为全球安防行业第二（市值800亿元） [2] - 2015年受欧洲电动车启发创立零跑汽车，从安防跨界至新能源汽车领域 [3] - 首款车型S01因定价与产品问题失败后，通过T03和C11调整策略实现逆转 [4][5]

中美科技竞争升级 - 2018年美国联邦调查局局长警告民众不要购买华为和中兴手机，标志着中美科技竞争全面升级 [1] - 2018年4月美国商务部宣布对中兴实施7年禁令，禁止其从美国公司购买零部件、软件和设备 [1] - 美国政府首次限制华为对软件的购买和使用，改变了以往仅针对硬件的制裁方式 [2] 华为应对制裁的准备 - 2018年5月华为召开内部会议讨论应对措施，重点关注操作系统业务的连续性 [2] - 软件团队评估显示若无法使用安卓系统，华为海外手机业务将面临重大风险 [2] - 华为决定开发完全独立于安卓AOSP的新操作系统作为"备胎项目" [3] - 组建300人精英团队开发兼容安卓应用的"齐达内"操作系统项目 [16] 华为市场表现与技术突破 - 2019年华为全球销售收入8588亿元人民币，同比增长19.1% [12] - 消费者业务收入4673亿元人民币，同比增长34%，智能手机发货量2.4亿台 [12] - 在中国智能手机市场份额达38.5%，高端市场(600-800美元)份额48%超越苹果 [9][12] - 推出折叠屏手机Mate X和麒麟980芯片，技术能力达到新高度 [8][10] - 全球5G手机发货量690万部，成为最大5G手机供应商 [12] 关键合作与市场变化 - AT&T突然取消与华为合作，影响华为进入美国主流运营商市场 [4][5] - 2019年MWC大会华为占据最大展位，发布折叠屏手机和方舟编译器 [8] - 与谷歌开展Keystone项目合作，共同推动安卓生态发展 [11] - 华为云营收增长超过300%，在Top5厂商中增速排名第一 [12] 操作系统战略转型 - 团队提出单框架鸿蒙和"双头鸟"两套操作系统方案 [16] - 单框架鸿蒙方案简单直接，"双头鸟"方案复杂但能兼容安卓应用 [16] - AOS项目紧急收官，组建鸿蒙研究团队备战单框架鸿蒙 [17] - 操作系统代码规模庞大，安卓开源项目代码达一亿多行 [16]

销量表现 - 零跑连续三个月蝉联新势力销量冠军 上月销量达45067台 领先第二名理想4200台[2][3] - 前五月累计出口17200台 位居新势力出口榜首[8] - 小米汽车表现亮眼 连续三月销量稳定在28000+台水平[3][5][7] 商业模式 - 全域自研战略覆盖电驱控制器 CTC电池包 车灯等核心部件 零部件通用率达80%-88%[15][27] - 通过CTC技术降低生产成本15% 四叶草架构实现软硬件深度协同[45][47] - 商业模式形成闭环 既向C端卖车 也向Stellantis等十余家车企供应零部件[18][49] 成本控制 - 四层成本控制体系：消除供应商差价 平台化开发 供应链透明化 适配性优化[39][41][42][46] - LEAP3 5架构下零部件高度通用 新车型开发采用"搭积木"模式缩短周期[26][27] - 营销费用占比显著低于同业 通过快速交付形成自然流量转化[72][75] 竞争优势 - 交付速度领先行业 供应链稳定性保障订单快速转化[62][71] - 售后响应效率高 故障排查无需第三方配合[59][61] - 将辅助驾驶等增值服务转为免费 增强产品吸引力[82] 行业定位 - 采取"优衣库式"质价比策略 在15-20万价格带建立护城河[16][87] - 创始人朱江明的大华背景带来视觉感知等技术迁移优势[18] - 平台化生产能力使单件成本低于行业平均水平28%[28][31]

中国电动汽车品牌在香港市场的扩张 - 零跑汽车在香港太古城中心开设首家体验中心门店，取代原保时捷门店位置，与奥迪、极氪等品牌形成竞争格局[2] - 香港市场虽小（年销量4-5万辆），但作为国际化窗口对品牌展示具有战略意义，零跑高管团队亲自出席开业仪式体现重视程度[2] - 2025年1-4月香港新能源汽车渗透率达68%（8,916辆上牌量），政策支持包括首次登记税豁免和低年牌费[3] - 零跑香港门店为其全球第1500家门店，计划年内再开一家，目前是中国新造车企业中全球门店最多的品牌[3] 零跑汽车的国际化战略 - 与Stellantis集团成立合资公司开拓国际市场，香港门店由国内团队负责，大中华区以外由零跑国际运营[4] - 利用香港右舵市场作为跳板，同步开发英国及东南亚市场产品，提高国际化投入产出比[4] - 全球1500家门店中约500家位于海外（主要在欧洲），2024年海外销量1万多辆，2025年目标5-8万辆[7] - 计划2026年上半年实现欧洲、东南亚本地化制造，马来西亚C10车型本地化生产将于2025年底启动[7] 销售业绩与市场定位 - 2025年1-5月累计出口销量1.72万辆居中国新造车企业第一，全年销售目标50-60万辆[8] - 在香港发布T03港版（11.50-12.50万港元）和C10港版（20.99-22.99万港元），保持高性价比定位[9] - 连续三个月取得中国新造车品牌销量第一，2025年一季度营收同比增187%至100.2亿元，毛利率14.9%[11] - 采用"1+N"全球门店布局模式（区域中心店+多种形式门店），覆盖中南美、中东、非洲、亚太等区域[8] 技术研发与战略合作 - 实现65%核心零部件自研自造，掌握八合一电驱、CTC电池底盘一体化等核心技术并对外供应[12] - 与一汽集团签署新能源乘用车联合开发及零部件合作协议，潜在资本合作正在探讨中[11] - 通过规模效应（50-60万辆）、成本控制、新品推出、内部增效和战略合作五大举措推动2025年盈亏平衡[13]

香港市场战略布局 - 公司选择香港作为品牌展示窗口，利用其国际金融中心地位提升品牌曝光度并吸引资本关注[4][10] - 香港新能源汽车渗透率达68%，政策支持包括纯电车型豁免首次登记税和较低牌照年费[3] - 公司通过香港市场为右舵车型研发分摊成本，为进入英国、澳大利亚及东南亚市场做准备[4][10] 产品与市场策略 - 公司在香港推出SUV车型C10和小型车T03，分别针对年轻家庭和拥挤道路环境[2] - 计划推出20-30万元价格区间的D系列旗舰车型，解决香港家庭对MPV高养护成本的痛点[4] - 公司坚持"好而不贵"策略，目标从丰田等传统品牌手中争夺市场份额[2] 全球化扩张 - 公司已通过经销商合作在欧洲布局约600家门店，香港门店成为连接欧洲与东南亚市场的枢纽[6] - 马来西亚工厂将在年底实现C10本地化组装，明年年中实现欧洲本地化生产[8] - 海外销量目标从去年起步阶段提升至今年5万-8万辆，覆盖南美、中东非及亚太区域[13] 销量与产能规划 - 公司设定今年销量目标50-60万台，两年后达100万台，五年后冲刺400万台[6][14] - 目前已具备50万台以上产能，明年产能建设将匹配销量目标[14] - 产品线规划覆盖6万至30万元主流价格带，形成完整矩阵满足不同消费者需求[6] 财务与运营管理 - 公司一季度微亏，二季度有望盈利，全年盈亏平衡目标明确[17] - Q1现金储备达280亿元，有息负债非常少，固定资产年底不超过100亿元[20][21] - 坚持60天内付款原则，在供应商中口碑良好[23] 技术研发优势 - 公司坚持全域自研，95%以上零部件自主研发制造，包括电驱、车灯、电池包等[19] - 通过深度研发能力实现成本控制，保持毛利率在10%以上[17][19] - 与一汽开展全面战略合作，首个项目成果预计明年下半年体现[25] 行业竞争应对 - 公司不参与价格战，通过全域自研保持成本优势，稳定价格体系[22] - 不存在0公里二手车现象，海外销售主要通过成熟服务体系完成[24] - 未来三年被视为行业最惨烈决赛期，公司需保持快速发展速度[5]

国际化战略进展 - 公司国际化战略进入新阶段，在香港车博会亮相并宣布C10和T03两款车型开启预售 [1] - 香港首店开业标志着全球第1500家零跑中心落成 [1] - 香港市场被视为展示品牌和产品的国际化窗口，高标准认证机制和成熟消费生态为技术和质量提供背书 [3] - 截至2025年6月，公司已覆盖欧洲、中东、非洲及亚太超24个市场，建立超600家海外销售网点 [3] - 香港市场成为连接欧洲与东南亚的重要枢纽 [3] 产品与市场匹配 - C10和T03两款车型针对香港市场空间和效率需求设计 [3] - C10作为LEAP 3.0技术架构首款全球车型，拥有2825mm轴距和66.8%得房率，获中欧澳三大五星安全认证 [3] - T03以265公里WLTP续航、50:50轴荷比和67%高强度钢车身适配香港都市通勤场景 [3] - 香港新能源汽车渗透率达68%，公司产品以好而不贵策略吸引价格敏感型消费者 [4] - 右舵版本车型享受香港纯电车型首次登记税豁免政策，降低用户购置成本 [4] 财务与战略目标 - 公司坚持高配平价策略，通过技术降本提升用户价值 [6] - 全域自研战略实现整车成本65%自研自造，覆盖电驱、电池包、智能驾驶等核心部件 [6] - 2025年第一季度营收达100.2亿元，同比增长187%，毛利率创14.9%新高 [6] - 1-5月以1.72万台出口量蝉联中国新势力出海冠军，C10全球交付量13个月内突破10万台 [6] - 计划2025年实现50万-60万台销量目标，预计全年盈亏平衡，未来将拓展高端市场 [6]

公司经营与业绩 - 公司自2019年以来多次进行股票回购注销，2019 - 2023年度累计回购金额180,085,237.89元，注销回购股份30,329,245股 [2][3] - 一季度报告公司业绩平稳增长，目前继续保持回稳趋势，半年报业绩需关注定期报告 [8] - 截至2025年6月10日，公司股东人数约12.5万户 [8] 自研芯片情况 - 2024年9月，全资子公司武汉芯源半导体发布CW32L010系列产品；2025年5月7日，发布96MHz主频M0 + 内核低功耗单片机产品CW32L011，预计下半年仍有新产品推出 [4] 股东减持与增持 - 股东减持一般基于自身资金需求，大股东上一次减持是2019年12月 [5] - 公司认为目前经营正常，不存在重大利空未发布的情况 [8] 公司发展前景与信心 - 公司发展前景稳健向好，通过稳定业绩、透明信息披露、明确战略规划与执行、积极投资者关系管理、合理适时股份回购等措施稳定股民长期投资信心 [4] 业务合作与优势 - 公司在上游产品线资源和下游覆盖的行业和客户方面与深圳华强有较大差异，不好简单比较 [6] - 公司除代理华为海思芯片，还会根据部分海思芯片研发下游应用方案及产品，间接向华为提供部分元器件供应 [6][8] 其他业务相关 - 云汉芯城上市会增加公司资产 [7] - 公司会择机考虑产业并购机会 [8] - 变更业务范围增加集成电路业务是根据公司业务发展和工商格式要求 [8] - 参股公司云汉芯城目前已提交注册申请，可参阅深交所审核信息公开网站 [8]

苹果与英特尔的分手 - 苹果宣布macOS Tahoe 26将是支持英特尔芯片机型的最后一代操作系统，macOS 27将不再支持，标志着彻底舍弃英特尔芯片 [2] - 苹果Mac产品线自2020年11月推出首款自研M1芯片后，已陆续推出M2、M3、M4系列芯片，全面覆盖Mac和部分iPad产品线 [2][4] - 苹果自研芯片是出于供应链管控和强化产品差异化竞争优势的考量，行业巨头自研或合作开发芯片已成为普遍趋势 [2] 苹果自研芯片的发展 - 苹果自研芯片始于2020年11月的M1芯片，随后推出M1 Pro、M1 Max、M1 Ultra等衍生型号 [4] - 2023年全球开发者大会上，搭载M2 Ultra的Mac Pro发布，标志着苹果自研芯片全面覆盖Mac产品线 [4] - 自研芯片为苹果带来显著收益，2021年第一季度A系列和M系列芯片收入增长54% [5] 英特尔的困境与应对 - 英特尔2024年全年营收531亿美元，同比下降2%，净亏损达188亿美元 [6] - 英特尔错失GPU、AI等时代浪潮，包括放弃2017-2018年以10亿美元收购OpenAI 15%股份的机会 [5] - 英特尔计划投资1000亿美元建造新晶圆厂，并希望在Intel 18A制程上重回领先地位 [6] 行业趋势与竞争格局 - 微软在2023年9月放弃英特尔芯片，与高通合作推出Copilot+PC计划 [8] - 国内华为、小米、OPPO等公司也纷纷推出自研或合作研发的芯片 [8] - 台积电占据半导体代工市场六成以上份额，为苹果代工A系列和M系列芯片 [7][8] 技术架构与未来可能性 - 苹果M系列芯片采用Arm架构，旨在实现全设备大统一，回归X86架构可能性低 [7] - 英特尔若想与苹果重新合作，可能需要通过先进制程工艺争取代工订单 [7] - 苹果芯片部门在过去十年从数百人发展到数千人，并收购多家半导体初创企业 [7]