金杯电工 2025 年上半年电话会议纪要总结 1 公司财务表现 - 营收 93.48 亿元，同比增长 50% [2] - 净利润 3.37 亿元，同比增长 9.78% [2] - 归母净利润 2.96 亿元，同比增长 7.46% [2] - ROE 提升 0.27 个百分点至 7.26% [2] - 经营性现金流净流出 11.83 亿元，同比多流出 3.05 亿元 [2][11] - 资产负债率略升至 59%，仍低于 60% 红线 [11] 2 业务结构调整与业绩影响 - 清洁能源、智能电网、智能装备三大领域营收合计 46.74 亿元，同比增长 31%，占总营收 50% [2][6] - 清洁能源业务占比从 10% 提升至 13% [6] - 智能电网份额从 27% 提升至 28% [6] - 智能装备应用产品份额从 8% 增长至 9% [6] - 电池线板块营收 37.46 亿元，同比增长 28%；净利润 1.96 亿元，同比增长 70% [2][6] - 特高压变压器用扁线销量增长超 200% [2][7] - 新能源汽车新增定点车型 11 个、量产车型 15 个，销量同比增长 68% [2][7] - 工业电机用扁线应用于高端工业项目 [7] 3 电缆产业中心表现 - 营收 55.42 亿元，同比增长 12% [2][8] - 中标金额超 25 亿元，同比增长翻倍 [2][8] - 南网和国网市场份额稳步提升 [8] - 大客户发货额同比增长 35% [8] - 毛利率下滑，受地产下滑和竞争加剧影响 [2][8] 4 产能建设进展 - 湘潭三期项目签约，车用扁线产能 8,000 吨/年，总规划 3 万吨/年 [5][9] - 衡阳基地智能装备线缆项目二季度试生产，下半年陆续释放产能 [5][9] - 欧洲捷克项目完成备案，目标 2027 年底或 2028 年完全具备 2 万吨产能 [5][16] 5 海外市场拓展 - 直接出口零售同比增长 38% [5][10] - 电池线出口良好 [5][10] - 电缆业务实现出口突破 [5][10] - 欧洲市场订单以国内出口为主，整体出口同比增长 36% [15] 6 毛利率与成本分析 - 上半年毛利率 10.32%，较去年略有下滑 [10] - 受铜价上涨和电缆盈利压制影响 [10] - 电子线毛利率已超过电缆 [10] - 铜价同比仅增长 4.15%，对收入增长贡献较小 [17] - 电子线产量同比增长 22.28% 是主因 [17] - 产品结构调整中，新能源汽车用锂电池贡献最大（同比增幅 56%） [17] 7 其他关键运营数据 - 电磁线板块利润增速高于收入增速，原因包括： - 新增 1 万吨变压器产能全面投产 [13] - 新能源汽车用扁电磁线良品率提升 [13] - 成本下降较快 [13] - 全年电子线销量预计同比增长 15%~16%，约 10 万吨 [14] - 电线电缆产能利用率 60%~70% [19] 8 行业与市场展望 - 国家电网投资快于去年，主网和配网项目（如雅江项目）推进积极 [19] - 下半年电网投资判断乐观 [19] - 电缆中标价格受国网区域联采影响，环比变化 1~2 个百分点 [18] - 电线电缆业务利润率预计略有下降但空间有限 [21] - 地产端承压，新领域需求拉动 [21] - 行业加速竞争，价格战抑制利润率 [21] - 铜价上升对利润率不利，但综合影响不确定 [22] 9 风险与应对 - 经营性现金流压力：存货增加（铜价上涨）和直销回款周期延长 [2][4] - 房地产依赖降低：智能电网/装备业务占比超 50% [19] - 欧洲项目进度受当地审批效率制约 [16]

股价表现 - 首程控股股价上涨3.76%至1.93港元 成交额达8028.18万港元 [1] 投资动态 - 公司全资附属公司通过北京平准基础设施不动产股权投资基金投资华夏华电清洁能源封闭式基础设施证券投资基金 [1] - 投资旨在优化存量资产配置并促进生态环保和低碳经济发展 [1] 底层资产 - 华电REIT底层资产为华电杭州江东天然气热电联产项目 属清洁能源基础设施 [1] - 华电国际是中国最大综合性能源公司之一 业务涵盖燃煤、燃气及可再生能源发电项目 [1] 战略方向 - 公司将持续加大中国核心智能基础设施不动产领域投资布局 [1] - 依托全产业链协同效应及REITs领域先发优势深化能源产业协同 [1] - 通过优化资本结构巩固REITs市场领先地位 [1]

在能源转型与生态保护并重的时代背景下，甘肃科源电力集团明珠公司通过一系列创新 实践，将小水电的生态价值转化为看得见、摸得着的绿色成果。 从增殖放流到碳减排，从库区绿化到流域治理，每一度清洁电力都承载着对自然的敬畏 与回馈。这些举措不仅守护了白龙江、大通河、大夏河等流域的生态平衡，更探索出一条清 洁能源与环境保护协同发展的新路径。 一度水电的诞生，是一场无声的生态革命。 增殖放流：为江河注入生命活力 水轮飞转间，电流点亮陇原万家灯火，清流滋养江河万千生命；每一度清洁电能都丈量 着发展步伐，每一尾洄游鱼苗都见证着生态初心。 2025年7月中旬以来，明珠公司下属多个水电站相继开展增殖放流活动：九龙峡、锁儿 头电站投放3万尾裂腹鱼苗守护白龙江生态；铁城、头道河水电站联合多部门在大通河、大 夏河流域放流2万尾黄河裸裂尻鱼苗。这些看似微小的数字背后，是该公司六年来累计30余 万尾鱼苗的生态坚守。 "我们选择的都是本土鱼种，比如白龙江裂腹鱼、黄河裸裂尻鱼等，这些物种对维持当 地水域生态平衡具有关键作用。"明珠公司相关负责人介绍道，科学严谨是明珠公司所有增 殖放流活动的共同特征。 每批鱼苗都经过地方水务局、环保局等部门的精心 ...

股价表现 - 首程控股股价上涨3.76%至1.93港元 成交额达8028.18万港元 [1] 投资动态 - 公司通过全资附属公司管理的北京平准基础设施不动产股权投资基金投资华夏华电清洁能源封闭式基础设施证券投资基金 [1] - 该投资旨在优化存量资产配置并促进生态环保及低碳经济发展 [1] 底层资产分析 - 华电REIT底层资产为华电杭州江东天然气热电联产项目 属央企盘活清洁能源资产的标杆案例 [1] - 华电国际电力为中国最大综合性能源公司之一 主营燃煤、燃气发电及可再生能源项目 [1] 战略规划 - 公司将持续加大中国核心智能基础设施不动产领域投资布局 [1] - 依托全产业链协同效应及REITs领域先发优势深化能源产业协同 [1] - 通过优化资本结构巩固REITs市场领先地位 [1]

发行方案概要 - 本次向特定对象发行A股股票数量不超过发行前总股本的30%，即不超过297,444,321股，公司当前总股本为991,481,071股 [18] - 发行对象包括控股股东漳龙集团在内的不超过35名符合规定的特定投资者，漳龙集团同意认购不低于本次发行股票总数的20% [2][16] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，且不低于发行前最近一年末经审计的每股净资产 [3][17] - 募集资金总额不超过105,000万元，扣除发行费用后用于两个募投项目 [5][20] 募集资金用途 - 漳州台商投资区厂网河湖一体化生态综合整治项目（EPC+O）拟投入募集资金42,000万元，项目总投资154,981.01万元，其中建筑安装工程费148,052.09万元 [5][35] - 漳浦盐场100MW（128.6MWp）渔光互补光伏发电项目拟投入募集资金45,000万元，项目总投资48,868.61万元 [5][35] - 若实际募集资金低于计划投入金额，公司将调整资金使用优先级并以自筹资金补足差额 [6][35] 行业背景与战略定位 - 公司围绕"区域一流的新型城市综合服务商"战略愿景，构建水资源开发利用、新能源、数智科技的"3+1"业务体系 [11] - 水务行业迎来发展机遇，政策推动水价上调（如漳州开发区居民用水价格拟从2.30元/m³上调至2.90元/m³），提升行业盈利动力 [12] - 全球可再生能源加速发展，IEA预计2024-2030年全球可再生能源新增装机容量达5,500GW，其中80%来自太阳能 [13] - 福建省政策支持"渔光互补"模式，推动海洋经济与清洁能源协同发展 [46] 项目具体规划 - 漳州台商投资区项目覆盖94.7平方公里，通过EPC+O模式实现控源截污、河道清淤、水生态修复及尾水资源化利用 [35][36] - 漳浦盐场光伏项目采用渔光互补模式，规划装机规模100MW（128.6MWp），配套10%储能，融合发电、养殖、研学及旅游功能 [43][44] - 第三自来水厂扩建工程（未使用募集资金）将供水能力从10万m³/d提升至20万m³/d，满足漳州市区中长期用水需求 [40][41] 发行对象与控股股东 - 控股股东漳龙集团（持股37.76%）以现金认购，不参与市场询价但接受最终定价 [2][16][22] - 发行后漳龙集团持股比例预计不低于33.66%，不会导致控制权变更或触发全面要约收购 [22][28] - 漳龙集团为漳州市属国有重点企业，2024年经审计总资产11,284,058.01万元，净利润5,973.19万元 [25] 实施进度与合规性 - 发行方案已通过董事会审议，尚需国资监管机构批复、股东大会批准、深交所审核及证监会注册 [1][22] - 光伏项目已取得备案（闽发改备[2025]E020167号），环评批复办理中；水治理项目已获可行性研究及环评批复 [39][43] - 公司拥有市政公用工程、环保工程等专业资质，具备项目实施经验和人才储备 [37][38]

绿色债券市场 - 2025年上半年中国境内绿色债券发行规模达4858.51亿元，同比增长93.82%，发行数量247只，同比增长23.50% [1] - 绿色中期票据发行数量占比40.89%，绿色金融债发行规模占比59.28%，主导市场 [1] - 碳中和债券发行69只，规模732.85亿元，占绿色债券市场15.08%，同比下降8.96% [1] - 市场整体活力和发展潜力强劲，绿色中期票据和金融债表现突出 [2] 天津绿色金融案例 - 渤海银行天津分行发放10亿元EOD模式贷款支持生态建设 [3] - 国寿财险天津市分公司为1300余亩绿化林区提供1300余万元风险保障 [3] - 中国信保天津分公司与中国银行天津市分行支持1.5亿元"一带一路"绿色建设项目融资 [3] - 兴业金租以7500吨碳排放权为质押提供1.8亿元资金，创新盘活碳资产 [3] - 案例覆盖生态建设、风险保障、产融结合与机制创新，展现多元化探索 [3] 碳市场行情 - 全国碳市场上周最高价73.69元/吨，最低价72.27元/吨，收盘价环比下跌1.72% [4] - 上周总成交量2,491,249吨，总成交额182,246,887.80元 [4] - 2025年1-8月累计成交量50,811,809吨，成交额3,790,355,900.89元 [4] 绿色金融实践 - 首单央企天然气发电公募REITs华夏华电清洁能源REIT上市，募集规模18.945亿元，认购资金超1700亿元 [5] - 底层资产为杭州华电江东天然气热电联产项目，具备区位优势和技术先进性 [5] - 京东科技发行首单"绿色家电"主题ABS，规模5亿元，投向节能家电贸易应收账款 [6] - 京东科技发行市场首单绿色个人消费金融ABS，规模10亿元，用于节能家电采购 [6] - 两单ABS为绿色家电市场和绿色消费注入资金活力 [6]

公司概况 - 振石股份是全球风电复合材料解决方案领军者，2024年全球风电玻纤织物市场份额超过35%，市占率全球第一，产销规模全球领先 [1][3] - 公司风电拉挤型材销量国内排名前列，形成纤维织物与结构材料协同发展的双增长极 [1][3] - 产品远销全球30多个国家和地区，拥有多个风电纤维织物及复合材料生产基地 [4] 技术优势与研发实力 - 截至2024年底，公司拥有发明专利31项、实用新型专利195项及多项非专利技术，参与制定多项行业标准 [9] - 自主研发的超大克重织物编织技术填补国内空白，超高模量系列经编玻璃纤维织物技术全球领先 [10] - 2022-2024年研发费用累计超4.9亿元，持续投入新产品前瞻性研发 [14] 市场地位与客户合作 - 实现全球前十大风电机组生产企业全覆盖，客户包括维斯塔斯、西门子歌美飒等国际巨头及明阳智能、中材科技等国内龙头 [6] - 2023年为全球首台16兆瓦海上风电机组提供超长叶片基材用高模量玻纤织物 [12] - 在国内率先规模化生产风电叶片主梁用高模玻纤和碳玻混拉挤型材 [12] 业务拓展与增长潜力 - 产品线从风电叶片材料向光伏发电、新能源汽车等领域延伸，形成系列化多应用领域覆盖 [1][14] - 光伏边框获全球首张TÜV莱茵认证，耐老化及力学性能优异，有望成为新增长极 [16] - 新能源汽车电池保护材料已开发完成，轻量化效果达减重30-50% [18] 行业趋势与战略布局 - 全球光伏装机容量年复合增长率超20%，预计2030年累计装机突破1,700GW [15] - 纤维增强材料在光伏边框领域成本低、耐腐蚀性强，海上场景渗透率持续提升 [16] - 公司聚焦"新能源发电、新能源汽车复材、新能源汽车配套、新材料应用"四大市场，加速国际化战略布局 [15][20]

项目进展 - 海阳核电3号机组大型模块全部吊装完成 总重量419吨 全面进入安装调试阶段 [1] - 4号机组与3号机组同步建设 采用自主设计国产化技术 计划2027年全面投运 [1] - 5号和6号机组已于今年4月获得核准 [1] 发电能力 - 3号和4号机组投运后年发电量达400亿度 可满足山东省一半居民生活用电需求 [1] - 全部6台机组建成后年发电量可满足7000万居民一年用电需求 [1] 环保效益 - 6台机组全部建成后减碳效果相当于种植13.4万公顷阔叶林 [1] - 项目具有显著减碳效益和强大供热能力 [1] 供热能力 - 全部机组供热能力可满足25个县级市的清洁取暖需求 [1] 项目地位 - 3号和4号机组是国家"十四五"规划重点项目 [1]

行业背景 - 全球能源供应格局变化背景下，国内油气增储上产的重要性和必要性凸显 [1] - 深层煤层气因储量大、分布广、开发潜力突出，正成为我国天然气产量增长的关键接替资源 [1] 政策支持 - 2025年3月财政部发布新版《清洁能源发展专项资金管理办法》，将煤层气补贴权重系数由1.2提高至1.5，进一步加大煤层气等非常规天然气开发的支持力度 [1] 公司经营 - 2024年以来公司天然气产量快速提升，尤其是煤层气产量增长显著 [1] - 公司预计其产量符合专项资金要求，将在收到相关补贴资金后予以公告 [1]

项目概况 - 广西钦南区岭门风电场EPC项目实现全容量并网投运 总投资10.9亿元 核准装机容量155兆瓦 安装25台混塔风力发电机组 [1][3] - 项目通过6回35千伏集电线路连接至新建110千伏升压站 [3] 运营效益 - 年等效满负荷利用小时数达2156小时 年清洁能源发电量约3.34亿千瓦时 [3] - 每年可节约标煤10万吨 减排二氧化碳30万吨 [3] 技术与管理创新 - 运用BIM技术构建三维可视化模型优化施工布局与安装流程 [3] - 通过优化设备运输模式和升级吊装设备缩短工期 [3] - 采用全过程精益化管理理念保障项目顺利并网 [3] 战略意义 - 显著优化钦州市能源结构 保障电力安全稳定供应 [3] - 助力当地乡村振兴和区域经济社会发展 [3] - 作为公司首个与法电业主合作重大项目 获业主高度认可 [3]