每当看到今天的联合国，笔者总是不由自主地想起已故艾跃进教授的经典名言："大炮是用来丈量国土面积的。尊严只在剑锋之上，真理只在大炮射程之 内！"这两句话虽然充满了火药味，但却恰如其分地适用于国际政治舞台。根据联合国《宪章》的规定，联合国应当是全球各国共同的代表机构，致力于维 持国际和平与安全。该章明确提到："维持国际和平及安全；并为此目的，采取有效的集体措施，防止并消除对和平的威胁，制止侵略行为及其他和平破 坏；通过和平方式，依据正义与国际法的原则，解决足以破坏和平的国际争端或局势。" 理应如此，联合国秘书长应该以身作则，公正地维护全球的公平与正义。然而，现任联合国秘书长古特雷斯的立场却发生了令人惊讶的转变，他几乎成了美 国的"代言人"。在近期瑞士举行的世界经济论坛大会上，古特雷斯的演讲立场尤为明显。根据他的发言，古特雷斯显然是站在美国的立场上发声，言辞间可 谓是与白宫的忧虑紧密相连。他对当前全球范围内的"去美元化"浪潮表现出了极大的焦虑，尤其对人民币国际地位的提升持批评态度。若不知其身份，恐怕 很多人会误以为他是美国财政部长，而非联合国秘书长。 在古特雷斯的演讲中，他表示许多国家正在探索使用本国货币，甚至决定 ...

滴水湖高级金融学院发展 - 滴水湖高金举行周年大会暨国际金融年会 持续推进新兴金融人才培养与学术研究创新 服务国家发展大局和区域功能区建设 [1] - 学院两年来从机制起步到体系构建 逐步确立新兴金融教育研究平台的战略地位 [1] - 学院将坚持服务国家战略为导向 以全球视野为引领 探索制度型开放背景下的金融教育路径 [1] 临港新片区金融发展 - 临港新片区作为国家战略重点区域 持续推进金融高质量发展 聚焦跨境金融 金融科技 股权投资等领域 加快构建上海金融"第三极" [1] - 希望滴水湖高金增强国际影响力和核心竞争力 深化与临港产业生态融合 助力打造全球金融人才高地和制度创新试验区 [1] 全球金融体系与人民币国际化 - 中国应密切关注全球货币体系演化动向 推动人民币国际化 参与构建更具稳定性与公平性的国际金融新秩序 [1] - 全球正经历从"美元-资产锚"向"多元-制度锚"过渡 亟需构建更加包容与稳定的国际货币新体系 [2] - 人民币国际化应注重提升市场深度与制度信任基础 加强跨周期调节与风险识别能力 增强中国在全球货币治理中的制度性影响力 [2] 金融市场透明度与监管 - 应继续完善交易穿透机制与监管数据共享 提升金融市场透明度 防范跨境套利与内幕交易等潜在风险 [2] - 需构建更加安全有序的资本流动环境 [2]

全球秩序重构与中美经济格局 - 当前关税战和贸易战本质是工业power(中国)与金融power(美元体系)的终极摊牌 两者从20年前的匹配状态发展为严重失衡[6][7] - 中国制造业产值占全球份额已达35%(2024年) 超过第二至第十名国家总和 且2030年预计将升至45% 技术密度占比可能超60%[7] - 供应链中低端外迁趋势明显 中国对东盟出口额从2018年4000亿美元增至1.1万亿美元(6年增长175%) 国内保留技术密集型环节[8] 美元体系面临的挑战 - 全球贸易活动加速脱离美元循环 中国与沙特/巴西等国建立本币结算机制 削弱石油美元回流体系[8][9] - 美国债务失衡严重 2023年需滚动9.5万亿到期债务 利息支出达1.2万亿美元 财政脆弱性完全暴露[12] - 高利率环境下股债市场波动加剧 可能引发"股债三杀"并冲击2024年美国大选政治周期[13] 中国核心竞争优势 - 金融体系完成去杠杆和治理整顿 股市从"投票器"转向"称重机" 法治基础强化[14] - 科技突破动摇美国服务贸易优势 AI基础设施化冲击苹果税等溢价模式 军事技术如歼-10C展现实力[14] - 人民币国际化加速 数字货币与加密币路线并行发展 争夺未来金融体系话语权[14] 国内经济发展路径 - 推动更高水平开放 中国具备实现零关税条件 拆除贸易壁垒[15] - 经济结构向内需转型 通过《民营经济保护法》构建统一大市场 提升居民收入与安全感[16] - 坚持市场化改革方向 消除所有制歧视 巩固供应链和技术优势[16] 资本市场策略建议 - 黄金成为长期配置核心资产 反映全球货币体系重构预期[16][17] - 做多中国核心资产赢家溢价 把握博弈中的"倒车接人"机会[16][17] - 投资逻辑建立在工业power与金融power再平衡的历史进程上[7][16]

多边央行数字货币桥(mBridge)发展现状 - 兴业银行温州分行通过货币桥完成温州市首笔跨境人民币支付业务 同时也是浙江省金额最大的货币桥业务[1] - 货币桥由国际清算银行(香港)创新中心联合四国央行机构共同建设 旨在提供高效率、低成本、高可扩展性的跨境支付解决方案[1] - 兴业银行已在全国实现贸易结算、跨境资金池等多个货币桥应用场景落地 验证其处理效率高、交易成本低的优势[1] 银行在货币桥项目中的角色 - 银行承担货币桥底层技术架构搭建任务 并通过探索多样化应用场景推动跨境支付实际落地[2] - 银行是政策与市场的连接者 通过优化流程降低企业操作门槛 推动货币桥与地方经济需求结合[2] - 交通银行、中国银行、农业银行等多家银行已在陕西、深圳、新疆等地落地货币桥跨境支付业务[3] 货币桥项目的商业价值 - 为银行开辟新收入来源 通过跨境支付、外汇兑换等增值服务获取手续费收入[3] - 货币桥实现"支付即结算"的实时交易 将传统SWIFT系统2-5天的结算周期压缩至秒级[3] - 点对点结算模式可减少中间费用和人工审核成本 银行可通过规模效应扩大利润空间[3] 未来发展方向 - 拓展供应链金融、跨境保险、外汇衍生品等场景应用的深度与广度[4] - 需完善区块链隐私保护机制确保数据安全 建立跨境反洗钱等联防联控机制[5] - 通过智能合约自动执行合规检查提升风险识别效率[5]

公司基本情况 - 公司全称为中国银行股份有限公司，注册地址为北京市西城区复兴门内大街1号，注册资本为29,438,779.1241万元 [13] - 公司法定代表人为葛海蛟，首次注册登记日期为1983年10月31日，股份制改造变更注册日期为2004年8月26日 [13] - 公司A股在上海证券交易所上市(股票代码601988)，H股在香港联合交易所上市(股票代码3988) [13] - 公司经营范围涵盖人民币及外币存贷款、国际结算、外汇交易、投资银行、保险等全方位金融服务 [13][14] 股权结构 - 截至2024年底，中央汇金投资有限责任公司持股64.13%，为公司控股股东 [19] - 前十大普通股股东还包括香港中央结算(代理人)有限公司(7.03%)、中国证券金融股份有限公司(2.72%)等机构 [14] - 公司优先股股东包括美国纽约梅隆银行有限公司、中诚信托等机构，其中境外优先股已于2025年3月4日赎回 [16][18] 行业特点 - 中国银行业总资产达4,363,967亿元，其中大型商业银行占比42.09%，股份制商业银行占比16.68% [27][28] - 人民币贷款总额达2,556,778亿元，近5年年均复合增长率10.30% [22] - 行业呈现国际化进程加速、科技赋能转型、零售业务需求增长、利率市场化竞争加剧等趋势 [23][24][25][26] 主营业务情况 - 2024年公司实现营业收入6,300.90亿元，其中商业银行业务占比91.14%(公司金融37.89%、个人金融40.98%) [31][32] - 公司金融业务：境内人民币公司存款88,622.26亿元，人民币企业贷款121,553.77亿元，绿色贷款增长31.51% [33][34] - 个人金融业务：全量个人客户近5.4亿户，私人银行客户19.89万人(金融资产3.14万亿元)，信用卡累计发卡14,794.04万张 [39][41][44] - 金融市场业务：资产管理规模3.48万亿元，托管业务规模市场排名稳步提升 [48][49] 全球化布局 - 公司在全球64个国家和地区设有543家境外分支机构，覆盖45个"一带一路"共建国家 [50] - 2024年境外商业银行业务利润总额92.76亿美元，同比增长14.75%，对集团利润贡献度达22.33% [50] - 境外吸收存款5,891.02亿美元(同比增长6.70%)，发放贷款4,237.20亿美元(同比下降2.53%) [50]

自2008年全球金融危机以来，人民币的国际化进程就已悄然启动。尤其在近些年，由于美元信用体系的动荡，人民币的国际化之路意外地迎来了快速发展的 契机。 当前美元指数持续走低，尽管此前美联储曾明确表示不会降息，但从当前的经济形势来看，这一政策恐怕很难维持下去，降息的决策或许即将到来。然而， 许多国家已经在考虑逐渐放弃美元，这背后的根本原因，正是美联储一直迟迟不肯调整利率，给市场带来了不确定性。 从今年年初开始，市场普遍预期美联储将会调整利率，但至今美联储依旧在这一问题上迟疑不决，这使得美元的前景陷入了微妙的境地。近期市场预测，美 联储在九月降息的可能性显著增加，随之而来的就是美元指数的持续下滑。这一消息一出，美元汇率就像遭遇了一场风暴，迅速下跌，显现出美元霸权的摇 摇欲坠。 正当美元的主导地位受到威胁时，越来越多的国家已经踏上了"去美元化"的道路。在这一全球金融动荡的大背景下，中国的央行表现得极为聪明且具有远 见。近年来，央行稳步增持黄金储备，尤其在2025年5月，央行已经连续三年增加黄金储备。 黄金作为财富的象征，历经数千年依旧是世界经济中的稳定因素。央行增持黄金储备，为国家经济筑起了更加坚实的基础，让中国在全 ...

2025年5月20日，香港强积金管理局一纸公文震动全球金融市场——所有养老金投资组合中的美债必须限时抛售。导火索是国际评级机构 穆迪摘掉了美国国债的AAA评级，而香港法律规定，退休金只能重仓持有顶级信用债券。这场看似合规的操作，却像多米诺骨牌般推倒 了美债市场的信心堡垒。 当香港被迫抛售美债时，中国正悄然完成金融防御体系的升级。央行黄金储备增至7370万盎司，足够堆出12座珠峰，连续5个月增持的节 奏彰显战略定力。更关键的是，人民币跨境支付系统（CIPS）已覆盖180个国家，沙特石油人民币结算占比达38%，俄罗斯人民币储备飙 升至23%。 这种"去美元化"组合拳效果显著：中国持有的外国主权债券中，金砖国家占比从5%跃升至17%，而"一带一路"基础设施收益权证券化项 目，正在培育替代美债的新资产池。 美债危机已引发连锁反应：新加坡主权基金减持7%美债，瑞士央行美元储备跌破40%，德国商业银行裁员1.2万人，意大利养老金亏空 1200亿欧元。而黄金市场却迎来狂欢——现货金价39天暴涨500美元突破3500美元/盎司，上海金交所单日交易量破千吨，全球央行购金 量连续三年超千吨。 美联储的困境更折射系统性危机：每发行 ...

人民币国际化 - 4月人民币在全球支付货币中排名第五 占比3.5% 以欧元区以外国际支付统计口径排名第六 占比2.38% [1] 美国财政与货币政策 - 特朗普减税法案在众议院通过 计划未来十年减税逾4万亿美元 削减至少1.5万亿美元支出 债务上限提高4万亿美元 [1] - 美联储理事沃勒称若关税稳定在10%左右 可能在2025年下半年降息 重申不会在一级拍卖中购买债券 [1] - 美国5月制造业PMI升至52.3 服务业PMI初值52.3 新订单增速为一年多最快 价格指标近三年最高 制造业出口订单连续第二个月收缩 就业指标下降 [2] 美国经济数据 - 4月美国二手房成交量下降0.5%至折合年率400万套 为七个月最低 售价中值同比上涨1.8%至41.4万美元 [2] - 截至5月17日当周美国初请失业金人数减少2000人至22.7万人 创四周低点 [2] 欧洲央行政策 - 欧洲央行会议纪要显示4月降息实为提前实施6月行动 部分成员曾考虑50个基点降幅 市场预计下月降息概率约90% [2] - 欧元区5月制造业PMI初值小幅改善至49.2 服务业PMI意外跌至48.9 创16个月最差 综合PMI从50.4降至49.5 [2] 日本经济与货币政策 - 日本3月核心机械订单同比大幅增长13% 远超预期 为近20年最高 引发对日本央行年内加息的预期 [3] - 日本央行成员野口旭称无需干预债市遏制超长期国债收益率上升 认为长债收益率上升"快速但非异常" 称关税影响明朗前需暂停加息 [3] 全球市场表现 - 美国三大股指涨跌不一 道指持平报41859.09点 标普500跌0.04%报5842.01点 纳指涨0.28%报18925.73点 [4] - 美债收益率集体下跌 2年期跌3.36个基点至3.986% 10年期跌7.58个基点至4.529% 30年期跌5.50个基点至5.041% [5] - 国际贵金属期货普遍收跌 COMEX黄金期货跌0.56%报3295.10美元/盎司 COMEX白银期货跌1.39%报33.18美元/盎司 [5] - 国际油价走弱 美油主力合约跌1.23%报60.81美元/桶 布伦特原油主力合约跌1.29%报64.07美元/桶 [5] - 美元指数涨0.34%报99.94 欧元兑美元跌0.44%报1.1280 美元兑日元涨0.23%报144.0150 [5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖京北方，给予“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 京北方是国内领先的数智技术和金融科技服务商，围绕两大主营业务构建完整业务体系，客户结构稳定，营收稳健增长 [1] - AI+人民币国际化+客户跃迁三维聚变催化金融行业迈入新阶段，AI 从效率工具迈向效能引擎，人民币国际化加速，互联网金融客户需求增长 [2] - 京北方是金融 AI 新范式下的破局者，AI 赋能业务节点，是稀缺的跨境支付探索者，实现互联网金融客户跃迁，未来有望开辟全新增长点 [3] 根据相关目录分别进行总结 1 从金融科技到 AI 赋能：智能化转型的破局与重构 1.1 AI 助力新启程，IT 软件和业务数字化运营协同发展 - 京北方基于新一代信息技术构建完整业务体系，历经初创、金融服务业务体系健全、信息技术服务快速增长、AI 新时代四个发展阶段 [11] - 聚焦两大主营业务，采用“咨询+产品+解决方案+服务”模式，输出数智技术和金融科技能力，满足客户需求 [12] - 金融服务外包向业务数字化运营升级，软件及 IT 解决方案和业务数字化运营协同发展，形成服务供应链 [19] 1.2 金融机构为基，为财务指标稳健成长保驾护航 - 京北方客户结构稳定，核心客户为国有大型商业银行和全国性股份制商业银行，与 550 余家法人机构合作，银行业收入占比高 [20] - 公司经营体系稳健，软件及 IT 解决方案和业务数字化运营规模扩大，2024 年营收增长，2017 - 2024 年复合增速达 24% [23] - 毛利率稳定在 23%左右，软件及 IT 解决方案毛利率高于业务数字化运营板块，净利率维持 8%左右，期间费用率 15%左右 [26][30] 1.3 股权结构稳定，核心团队技术背景浓厚 - 公司创始人费振勇夫妇持股占比高，间接持有京北方 50%以上股份，实现股权控制 [34] - 核心团队技术背景浓厚，费振勇具备丰富信息技术服务经验，公司建立京北方研究院，强化前瞻性布局 [35] 2 AI+人民币国际化+客户跃迁的三维聚变催化行业迈入新阶段 2.1 AI 重构金融客户价值：从效率工具迈向效能引擎 - 开源框架赋能“AI+金融”深度融合，AI 从降本增效工具向增长引擎演进，驱动业务板块流程再造和效能增长 [40] - AI 赋能智能风控，推动风控体系从被动防御向主动升级，政策端鼓励提质增效，以效益驱动构建收入增长战略支点 [44][46][49] - AI 赋能智能运营，智能客服替代人力，挖掘客户需求，大模型技术优化运营流程，实现价值创造 [54][55] - AI 赋能智能获客，通过用户画像精准推荐，数据驱动客群分层，提升营销转化率和客户体验 [59][60] 2.2 人民币国际化：新型支付方式有望重构系统建设 - 贸易摩擦凸显金融体系自主可控重要性，人民币国际化进程加速，支付端与融资端业务规模双增 [62][63] - CIPS 构建跨境支付基础设施，交易规模增长，系统建设对标国际要求，金融机构接入需配套升级，带来 IT 投资需求 [65][67] - 多边货币桥利用区块链技术变革跨境支付体系，兼具安全性与灵活性，缩短支付链路，刺激银行 IT 改造需求 [70][71][75] 2.3 互联网金融：金融列车的下一位重要乘客 - 互联网金融蓬勃发展，行业监管全面覆盖，步入持牌经营和有序发展阶段，移动支付和互联网融资规模增长 [78][81][84] - 商业模式日趋成熟，配套业务环节数字化运营需求涌现，互联网金融企业选择与第三方服务商合作，提升运营效率 [86] 3 京北方：金融行业的筑城者 3.1 深入银行核心业务流，一体化交付赋能价值增长 - 银行业 IT 解决方案市场规模增长，金融机构偏好私有化部署，一体化交付能力成核心竞争力 [90][92] - 京北方前瞻性布局人工智能领域，具备 AI 软硬件一体化交付能力，形成多个 AI 智能化应用产品及解决方案 [94] - 全产品矩阵把握客户需求，打造金融高频场景价值闭环，通用型数智技术产品落地，助力金融客户价值创造 [98][99] - 渠道类、管理类、核心类系统对接金融客户核心业务信创需求，业务数字化运营服务深入银行业务流程，AI 赋能关键节点价值裂变 [100][102][103] - 金融机构 AI 赋能覆盖多个核心业务流，京北方有望推动至少 350 个金融机构业务流程再造，潜在市场空间约 420 亿元 [104] 3.2 稀缺的跨境支付探索者，数字货币桥核心合作供应商 - 区块链支付处于发展初期，京北方等先行者参与多边央行数字货币桥项目，有望取得发展红利 [108]

市场表现 - 上证指数收盘下跌7.38点，跌幅0.22%，报收3380.19点，成交额4383.35亿元；深证成指下跌74.6点，跌幅0.72%，报收10219.62点，成交额6643.55亿元；创业板指下跌19.82点，跌幅0.96%，报收2045.57点，成交额2940.63亿元 [1] - 板块分化明显：游戏股午后走强，银行股持续强势，固态电池概念、化工概念集体调整，消费板块走弱且美容护理方向领跌，个股普跌超4400只 [1] - 近期盘面高位震荡，热点散乱且持续性差，主因政策节奏不确定及行业景气度波动影响投资者信心 [1] 港股动态 - 香港证监会及港交所推出政策吸引新兴行业及龙头企业赴港上市，2025年已有23家企业登陆主板，IPO募资额受“新经济企业首发”和“A股企业回流”双重推动 [1] - 宁德时代登陆港交所首日涨16.43%，报306.2港元，总市值1.39万亿港元，募资356.57亿港元，为2025年全球最大IPO；蜜雪冰城、赤峰黄金等龙头已上市，恒瑞医药等40余家A股公司计划赴港 [2][4] - 港股IPO市场回暖：2024年募资额全球第四，2025年有望继续增长；恒瑞医药暗盘交易涨超26%，创新药占比达50%，累计达成14笔对外授权合作 [4][5] 行业聚焦 - 军工板块受资金追捧：近5日军工ETF流入超8亿元，年内份额增40%，规模达140亿元；行业预收账款1772亿元（较年初+5.36%），预付账款723亿元（同比+8.31%） [6][10] - 军工行业驱动因素：印巴局势紧张（中国对巴军贸占全球份额60%）、实战表现亮眼（歼-10C击落印度战机）、“十四五”冲刺及国产替代逻辑 [6][8][9] - 科技与创新药：港股科技ETF覆盖互联网、新能源车、芯片等；创新药沪深港ETF整合三地优质资产 [6] 政策与流动性 - 中央明确支持香港国际金融中心定位，政策保障金融稳定；非美外资（如科威特投资局占比20%）助力港股流动性 [5] - 人民币国际化背景下，港股为全球资本提供人民币权益资产投资机会，AI浪潮进一步吸引资本 [5]