基金基本信息 - 鹏华中证沪港深科技龙头指数证券投资基金（LOF）由鹏华基金管理有限公司管理，招商银行股份有限公司托管，基金合同生效于2021年12月7日，运作方式为上市契约型开放式（LOF）[1] - 基金场内简称为科技LOF，主代码为160646，报告期末基金份额总额为53,449,959.75份，分为A类、C类和I类份额，其中A类份额21,045,704.28份，C类份额32,306,901.00份，I类份额97,354.47份[1][4] - 基金投资目标为紧密跟踪中证沪港深科技龙头指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，控制日均跟踪偏离度在0.35%以内，年跟踪误差在4%以内[1] 投资策略与运作 - 基金采用被动式指数化投资方法，按成分股权重构建投资组合，并根据指数变化调整，策略包括股票组合构建、调整及债券、衍生品等辅助工具运用[1][2][3] - 在特殊情况下如成分股调整、流动性不足时，基金管理人可灵活调整组合以降低跟踪误差，确保实现投资目标[1] - 业绩比较基准为中证沪港深科技龙头指数收益率×95%＋银行活期存款利率（税后）×5%，基金属于股票型，风险收益特征高于货币市场、债券型和混合型基金[1] 财务表现与净值 - 2025年上半年A类份额净值增长率为12.79%，C类为12.68%，I类为12.58%，同期业绩比较基准增长率为11.72%，全部跑赢基准[4][9] - 本期利润A类为1,410,793.37元，C类为3,265,834.52元，I类为4,070.49元，加权平均基金份额本期利润分别为0.0733元、0.0963元和0.0904元[4] - 期末基金资产净值A类为19,348,999.58元，份额净值0.9192元；C类为29,318,512.16元，份额净值0.9075元；I类为108,730.67元，份额净值1.1168元[4] 管理人与基金经理 - 鹏华基金管理有限公司成立于1998年12月22日，注册资本15,000万元人民币，管理资产总规模达12,513亿元，包括359只公募基金和多个社保、养老金组合[5] - 基金经理闫冬先生自2021年12月7日起管理本基金，拥有15年证券从业经验，负责多只指数基金，采用被动化指数投资方法跟踪标的指数[5][6][8] - 报告期内基金管理人严格遵守法规，执行公平交易制度，无异常交易行为，基金运作合规，未发生利益输送情况[7] 市场分析与展望 - 2025年上半年科技板块经历经济预期下行、AI技术突破和关税战冲击，但随中美谈判推进，A股和港股科技板块企稳回升，基金跟踪误差得到有效控制[8][9] - 展望下半年，A股与港股有望迎来基本面改善驱动的趋势性机会，估值处于历史偏低水平，资金情绪回暖，建议关注AI、创新药、国防军工等科技赛道及供给侧改善的低位板块[10] - 基金自2025年4月2日至6月30日期间多次出现连续20个以上工作日资产净值低于5,000万元的情形，管理人正在探讨论证解决方案[12]

公司业绩表现 - 营业收入837,167.23万元 同比增长26.41% [1] - 归属于母公司所有者的净利润183,009.89万元 同比增长49.26% [1] 行业与市场环境 - 行业大规模扩张和技术迭代加速推动公司订单增长 [1] - 海外光伏市场发展促进公司业务扩张 [1] 订单与收入转化 - 在手订单持续验收转换为收入 支撑业绩增长 [1]

财务表现 - 上半年营业收入97.75亿元 同比下降26.34% [1] - 净亏损3.97亿元 同比盈转亏 [1] 业绩变动原因 - 工业硅销售价格下降 [1] - 光伏板块停工损失 [1] - 计提存货跌价准备 [1]

财务表现 - 营业收入约77.37亿元 同比减少27.66% [1] - 归属于母公司所有者净利润约2.61亿元 同比减少82.58% [1] - 基本每股收益0.11元 [1] 盈利能力 - 毛利率为14.05% 较上年同期23.78%下降9.73个百分点 [1] - 光伏玻璃业务毛利率收窄主导整体毛利率下滑 [1] - 工程玻璃业务毛利实现显著提升 缓解光伏玻璃毛利收窄压力 [1] 行业与市场环境 - 行业供需格局阶段性失衡叠加贸易壁垒升级 [1] - 光伏玻璃平均售价同比大幅回落 [1] - 部分原材料及能源成本下行产生对冲效应但未能完全覆盖价格下行影响 [1] 运营管理 - 通过工艺升级及生产效率优化等提质增效举措巩固成本竞争力 [1] - 工程玻璃业务通过产品结构战略性优化实现毛利提升 [1]

投资评级 - 维持A股和H股"增持"评级 [6] 核心观点 - 公司业绩大幅增长，动车组和机车大规模招标打开市场空间，订单饱满，新产品研制取得重要成果 [2][4][5] 财务表现 - 2025H1营业收入1197.6亿元，同比增长33.0%（调整后） [2] - 2025H1归母净利润72.5亿元，同比增长72.5%（调整后） [2] - 2025H1归母扣非净利润66.6亿元，同比增长98.3%（调整后） [2] - 2025H1毛利率21.8%，同比上升0.4个百分点（调整后） [2] - 2025H1净利率7.4%，同比上升1.3个百分点（调整后） [2] - 2025H1每股收益0.25元，每股分红0.11元，分红率43.6% [2] - 预测2025-2027年归母净利润135.7/147.4/158.5亿元，对应EPS 0.47/0.51/0.55元 [6][7] 业务板块表现 - 铁路装备业务收入597.1亿元，同比增长42.2% [3] - 机车收入97.6亿元，同比增长19.8% [3] - 客车收入43.9亿元，同比增长66.8% [3] - 动车组收入374.0亿元，同比增长41.0% [3] - 货车收入81.6亿元，同比增长74.3% [3] - 城轨与城市基础设施业务收入174.0亿元，同比增长6.3% [3] - 新产业业务收入407.3亿元，同比增长35.6% [3] - 现代服务业务收入19.2亿元，同比增长16.4% [3] 订单与产品进展 - 2025H1新签订单1460亿元，同比增长4.2% [4] - 新签海外订单309亿元，同比增长3.7% [4] - CR450动车组样车、时速600公里高速磁浮、系列化新能源机车等22款实车亮相高铁大会 [4] - "赤霄"光伏逆变器、聚氨酯复合材料光伏边框、构网型PCS等产品亮相国际光伏与储能大会 [4] - "氢春号"氢能源有轨电车正式运行 [4] 行业机遇 - 国铁集团2025年累计招标动车组282组、机车455台，较上年同期大幅增长 [5] - 2035年我国高铁运营里程目标7万公里，年均新线需求约2000公里，持续带动动车组新造需求 [5] - 国家铁路局目标2027年基本淘汰老旧内燃机车，公司机车业务有望深度受益 [5] 市场数据 - 总股本286.99亿股，总市值2238.51亿元 [8] - 近一年股价区间6.09-8.74元，近3月换手率18.93% [8] - A股当前价7.80元，H股当前价6.38港元 [8]

财务表现 - 上半年归母净利润2.18亿元 同比增长1.35% [1] - 第二季度归母净利润1.38亿元 同比增长18.3% 环比增长73.1% [1] - 子公司MP和三月科技实现扭亏 [1] 业务板块收入 - 功能性材料板块营业收入14.69亿元 同比下降9.55% 占总收入78.58% [1] - 生命科学与医药类板块营业收入3.76亿元 同比增长20.80% 占总收入20.09% [1] 研发与新材料进展 - 新能源电池用电解液添加剂材料已实现产品供应 [1] - 与国内高校共同开展固态电池材料前瞻性研发 相关材料处于实验室开发阶段 [1] - 钙钛矿光伏材料已实现供应 [1] 盈利预测调整 - 2025年归母净利润预期调整为5.20亿元 此前前值为5.38亿元 [1] - 2026年归母净利润预期调整为6.31亿元 此前前值为6.94亿元 [1] - 2027年归母净利润预期为7.04亿元 [1]

A股市场表现 - 三大指数集体高开 沪指涨0.03%至3869.61点 深成指涨0.08%至12483.19点 创业板指涨0.2%至2747.50点[2] - 科创50指数领涨1.15%至1285.44点 万得全A涨0.10%至6170.83点[3] - 全A股2235只个股上涨 2297只下跌 891只平盘[3] 行业板块表现 - AI产业链全线走强 算力 智能体 GPU概念领涨 寒武纪高开近4%[2] - 大消费普遍回调 农业 免税 汽车股跌幅居前[2] - 光伏 稳定币概念小幅下跌[2] 港股市场表现 - 恒生指数高开0.4%至25626.17点 恒生科技指数涨0.55%至5814.33点[4][5] - 恒生生物科技指数大涨1.71%至17483.40点 恒生中国企业指数涨0.36%至9181.86点[5] - 蔚来汽车大涨8% 康方生物 晶泰控股涨超4% 华润万象生活绩后低开1%[4]

公司财务表现 - 上半年营业收入4.81亿元 同比增长29.47% [2] - 净利润5794.98万元 同比增长17.00% [2] - 每股收益1.8800元 加权平均净资产收益率17.68% [2] 分红方案 - 拟实施10派10元（含税）现金分红方案 [2] - 预计派发现金红利总额4200.00万元 [2] 主营业务 - 公司专注于光伏支架核心零部件的研发、生产和销售 [2] 市场表现 - 最新收盘价77.77元 近5日累计上涨0.63% [2] - 近5日合计换手率48.63% [2]

A股市场开盘表现 - 三大指数集体高开 沪指涨0.03%至3869.61点 深成指涨0.08%至12483.19点 创业板指涨0.2%至2747.50点 [1][2] - 科创50指数涨幅显著达1.15% 北证50指数涨0.08% 万得全A指数涨0.10%至6170.83点 [2] - 全市场2235只个股上涨 2297只下跌 显示市场分化态势 [2] AI产业链表现 - AI产业链全线走强 算力 智能体 GPU概念领涨 [1] - 寒武纪大幅高开近4% 体现AI芯片领域强势表现 [1] 港股市场开盘情况 - 恒生指数高开0.4%至25626.17点 恒生科技指数涨0.55%至5814.33点 [3][4] - 恒生生物科技指数大涨1.71%至17483.40点 恒生中国企业指数涨0.36% [4] - 蔚来汽车开盘大涨8% 康方生物和晶泰控股涨超4% [3] 板块分化表现 - 大消费板块普遍回调 农业 免税 汽车股跌幅居前 [1] - 光伏和稳定币概念小幅下跌 显示资金从传统板块向科技板块流动 [1] 央行流动性操作 - 央行开展3799亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% [5] - 单日净回笼2361亿元 因当日有6160亿元逆回购到期 [5] 人民币汇率变动 - 人民币兑美元中间价调升80个基点至7.1108 创2024年11月6日以来最高 [6] - 前一交易日中间价报7.1188 在岸人民币16:30收盘价报7.1621 夜盘收报7.1518 [6]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业总收入30.62亿元，同比增长20.49% [1] - 归属于上市公司所有者的净利润3.97亿元，同比增长12.94% [1] - 基本每股收益0.98元 [1] - 计提信用减值损失和资产减值损失共计1.79亿元，包括信用减值损失9740.21万元、存货跌价准备6434.71万元、在建工程减值准备1490.77万元 [3] 行业环境 - 2025年上半年国内光伏新增装机212GW，同比增长107% [1] - 全球能源转型进程持续推进，光伏装机需求保持增长态势 [1] - 产业链主要环节价格仍处于低位，行业竞争依旧激烈 [1] - 硅料、硅片、电池、组件等制造企业盈利承压 [1] 技术研发与创新 - 新增专利申请194项，其中发明专利45项，实用新型专利145项，外观设计专利4项 [3] - 累计已获得授权专利数量905项，涵盖设备工艺优化、结构创新、特种材料等多个关键领域 [3] - 在TOPCon、XBC、钙钛矿及叠层电池领域持续提升产品竞争力 [2] - 在EPD设备、激光Poly减薄设备等关键设备技术上取得良好进展 [2] - 持续推进对激光设备、磁控溅射物理气相沉积平台、新一代核心CVD工艺设备、钙钛矿核心真空工艺设备、新型金属化设备等领域的前瞻研究 [2] 业务发展策略 - 通过"产品迭代+解决方案定制"助力客户降本增效 [2] - 积极推动硼扩散、磷扩散、氧化退火、LPCVD、PECVD等设备技术的优化和升级 [2] - 积极开拓海外市场，对接东南亚、美国、中东等地区的市场需求 [2] - 进一步拓展半导体设备领域布局，构建多维增长曲线 [2] - 在半导体设备领域积极开展分立器件和集成电路领域所需设备的开发 [2] 产能建设 - 稳步推进募投项目"光伏高端装备研发生产总部基地项目"的实施 [3] - 2025年7月取得《建筑工程施工许可证》，项目已正式开工建设 [3] - 推进项目土地合宗、项目实施前期手续办理等工作 [3]