全球关键金属资源博弈与产业战略路径 - 美国利用其全球金融体系霸权地位，大规模囤积铜以推高全球铜价，试图通过控制基础原材料来增加中国绿色转型成本并拖慢其发展步伐[4][5] - 纽约商品交易所的铜库存占据了全球交易库存的一大半[3]，但美国自身年用铜量在全球占比很小，其行为被解读为超出一般市场行为的战略意图[4] - 铜价上涨反噬美国自身，导致其国内基建成本水涨船高，对拜登政府的绿色新政实施构成了阻碍[8] 白银的战略地位与中国政策应对 - 中国将白银列为与稀土同级别的战略性矿产资源，并实施严格的出口管理，采取“一单一审”制度[13] - 白银是现代工业不可或缺的“工业维生素”，广泛应用于光伏电池银浆、高端芯片封装及新能源汽车等领域，一辆新能源汽车的白银用量比传统燃油车高出好几成[10][11] - 中国政策直接影响了全球近五千吨的白银年出口量，将全球供应链切割，导致上海银价一度显著高于纽约银价[14][15] 中美不同的产业发展哲学与竞争维度 - 美国的发展路径被视为“堵路”的存量博弈，依赖金融霸权和控制资源来维持优势，本质是试图在旧赛道上竞争[19] - 中国的发展路径被视为“开路”，通过主动收紧白银出口等政策，承受短期成本压力，倒逼国内产业链进行技术突围和升级[20][22] - 双方竞争已超越资源囤积维度，中国正推动如“银包铜”技术、无银电极等替代方案的产业化，旨在重新定义游戏规则[22][23] 全球能源技术体系的未来分化 - 围绕铜和银的博弈可能促使全球能源体系走向两个不同的技术轨道[26] - 一个轨道是以美国为代表的、依赖高成本铜材料的传统改良型绿色能源体系[26] - 另一个轨道是以中国为代表的、通过技术创新降低对稀有贵金属依赖、追求更高效率和更低成本的新型能源体系[26] - 未来的主流技术路线将不取决于资源囤积量，而取决于技术路线是否更能代表未来发展方向[26] 竞争核心要素的转变 - 当前竞争的筹码已从仓库中的金属资源，转变为实验室数据、生产工艺及对未来的洞察力[28] - 这场博弈本质上是两种发展哲学的正面碰撞，一方着眼于当下资源控制，另一方布局于未来技术引领[18][24]

文章核心观点 - 哈电集团哈尔滨电机厂有限责任公司在抽水蓄能领域实现重大技术突破，成功研制出世界最高水头、国内最大单机容量的天台抽水蓄能电站机组，标志着中国高端装备制造达到国际领先水平 [5] 技术突破与创新 - 天台抽水蓄能电站机组创造了“额定水头724米世界最高、单机容量425兆瓦国内最大、最高扬程776米国内最高”的纪录 [5] - 公司攻克了超高扬程（776米，相当于259层楼高）下水泵水轮机的稳定性难题，研发了新型“长+短”叶片转轮，优化水流轨迹并抑制压力脉动 [6][7] - 公司首创并优化了“双面冷却”技术，为发电电动机转子构建了精密的“通风高速公路系统”，以应对高速旋转下的散热挑战 [8] - 针对转子承受超高离心力（每个磁极超过两万吨）及频繁启停的冲击，团队开发了全新的“新型磁轭结构”综合解决方案，并首次将“H”级绝缘技术应用于抽蓄机组磁极 [8][9] - 公司在国内同行业率先成功应用1000兆帕级高强钢制造引水钢岔管，开发出面向严苛环境的超高强钢直流脉冲焊接技术，实现了材料工艺的重大革新 [10][11] 公司市场地位与业绩 - 公司已参与66座电站、255台套抽水蓄能机组的研制，总容量达77418兆瓦，国内市场占有率稳居第一 [5] - 天台抽水蓄能电站总装机容量1700兆瓦，足以支撑160万人的用电需求 [8] 研发过程与团队 - 承担天台项目水力设计攻坚的研发团队以“80后”为主，当时平均年龄不到35岁 [6] - 研发团队经历了千百次设计、仿真与迭代，通过跨专业融合攻克了转子结构强度等难题 [9] - 焊接工艺团队从基础材料特性研究入手，反复试验，最终攻克了1000兆帕高强钢的焊接难题 [10] 项目成果与评价 - 天台1号机和2号机水泵扬程接近最高扬程时，机组顶盖振动、轴承摆度等稳定性指标远超预期，实现了稳定性、效率与过渡过程品质的三者兼得 [7] - 业主方对天台机组给出了“堪称完美”的评价 [7] - 业主代表对1000兆帕高强钢引水钢岔管的研制成功表示赞赏，认为公司“敢于挑战极限，用技术创新攻克了看似不可能完成的任务” [11]

政策调整核心内容 - 财政部、国家税务总局联合发文，明确电池产品增值税出口退税将分阶段退出 [2][15] - 自2026年4月1日起至2026年12月31日，电池产品增值税出口退税率由9%下调至6% [2][15] - 2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税 [2][15] - 这是继2024年11月从13%下调至9%后，政策的再一次收紧 [3][16] 行业现状与政策调整背景 - 2025年国内动力电池累计装车量769.7GWh，同比增长40.4% [3][17] - 2025年前11个月，宁德时代和比亚迪合计占据全球动力电池装车量54.9%的市场份额 [3][17] - 中国电池产业全球市场占有率已达较高水平，动力电池为60%，储能电池达到80% [4][18] - 产业发展初期，出口退税为打开国际销路提供关键支撑，如今产业已成熟，政策需调整 [3][16] - 部分企业将退税额度异化为低价竞争工具，挤压全行业盈利空间 [4][17] - 政策调整旨在引导行业回归理性竞争，反对“内卷式”低价销售 [5][18] 政策影响与行业反应 - 政策调整将增加出口成本，当前电芯价格0.35~0.4元/Wh，预期成本上涨0.03~0.04元/Wh [6][19] - 不同贸易模式影响不同：客户自提模式下税收压力转移给下游；厂商自送模式下企业自身承担更高成本 [6][19] - 受成本增加及政策窗口期临近影响，行业正掀起抢出口热潮 [7][20] - 企业加速排产、锁定订单，力争在2026年4月1日前完成报关 [7][20] - 头部电池企业正积极锁定上游产能，部分要求材料供应商供货量翻倍 [7][20] 行业格局变化与竞争趋势 - 行业“洗牌”将加速，依赖退税、缺乏核心技术和成本控制能力的中小企业利润空间将被挤压 [9][22] - 头部企业凭借规模效应、技术优势和议价能力，市场份额或将进一步集中 [9][22] - 宁德时代表示政策有利于产业长期高质量发展，对具备技术和全球化布局优势的头部企业有利 [9][22] - 欣旺达短期通过匈牙利、泰国、摩洛哥等海外产能布局规避成本上升，中长期将加速全球化布局并加大固态电池等高端产品研发 [9][22] - 四部委联合召开行业座谈会，指出存在盲目建设、低价竞争等行为，需规范治理以构建优质优价、公平竞争的市场秩序 [11][23] 企业应对策略与未来发展方向 - 企业需从价格竞争转向价值竞争，通过技术升级降低生产成本、提升产品性能或向高附加值环节延伸 [12][24] - 应对策略包括：加强成本管控与供应链优化；推进全球化产能布局（如转移至东南亚、中东）；注重市场多元化发展；与海外客户沟通共担成本压力 [12][24] - 技术创新成为决胜关键，半固态、固态电池等高端产品的研发进度将决定企业利润空间和市场地位 [13][25] - 品牌力和服务能力重要性凸显，行业进入拼技术、拼服务的价值竞争时代 [13][25] - 海外设厂成为规避贸易壁垒、对冲成本压力的核心选择，政策调整将加速头部企业在欧洲、东南亚等核心市场的布局进程 [13][26]

公司战略与增长动力 - 技术创新是驱动公司长期增长的核心动力 [1] - 公司近年来持续推出高端产品 [1] - 公司从价值创造型降本出发，通过流程重构、技术赋能、组织优化等维度实现持续降本 [1] 业务与市场拓展 - 业务端积极深化与客户合作，在巩固核心客户的同时，积极开拓新市场 [1]

公司业绩与转型历程 - 公司营收在短短5年内经历了罕见的“V”字形曲线，从2020年的60亿元骤降至2022年的10多亿元，再于2025年突破100亿元 [1] - 2021年，在公司燃油重卡营收达60亿元、发展势头正劲时，集团决定全面向电动化转型，在国内市场完全停止生产和销售燃油车，此举引发内外部质疑 [2] - 转型导致剧烈阵痛，2021年及2022年营收分别跌至30多亿元和10多亿元，出现“断崖式下跌”，并伴随高管与技术骨干离职 [3] - 转型后公司发展迅猛，2023年以140亿元估值首次入选“胡润百富全球独角兽榜”，2024年营收回升至转型前峰值，新能源重卡市占率位居行业第一，2025年营收突破100亿元 [3] - 公司管理层认为，正是坚决的转型决策避免了油电业务均做不好的局面，并带来了近两年的快速增长 [4] - 公司定下更高目标，计划5年后年营收达到500亿元，并坚定走技术引领、电动化与全球化的道路 [9] 电动化战略与市场表现 - 公司电动化转型源于对市场竞争格局的判断，认为在传统燃油重卡领域难以挤进第一方阵，而新能源重卡是“坡很长、路很宽、雪很厚”的赛道，换道才有超车机会 [2] - 转型决策后，公司几乎将全部精力投入电动重卡，围绕电动化进行产业布局，建设纯电动重卡生产基地，并招引培养电车研发人才 [3] - 2025年，公司电动重卡国内销售额同比增长125% [2] - 公司生产节奏高效，在产业园内每6分钟下线一台电动重卡 [2] - 海外市场拓展积极，2025年以来公司董事长走访了阿联酋、巴西、澳大利亚等11个国家，观察到海外客户对电动重卡兴趣浓厚，部分区域市场有望进入爆发期 [8] 技术创新与产品研发 - 公司发展重心从早期的“互联网思维”转向“技术创新”，意识到商业模式与技术创新应当齐头并进 [5] - 公司“死磕”技术从基础做起，例如在研制首批电动重卡时，为解决电池与车辆适配问题，团队曾为对齐一个螺丝孔忙至凌晨 [6] - 公司拥有强大的研发团队，在产品研究院400多名研发人员中，超过50%直接与电池、电驱、电控等“三电”技术相关 [6] - 公司坚持在电池、电驱、电控和热管理控制等领域形成自主开发能力，以确保电池性能与车辆工况完美匹配 [6] - 技术创新成果显著：2023年6月，搭载自研魔塔电池的电动重卡一次充电续航817.5公里，创下半挂式电动卡车单次充电行驶最远距离世界纪录 [6] - 2024年，凭借轻量化和低能耗技术，江山425车型当年销量超5000辆 [6] - 公司已储备数十项创新技术，包括有效减少行驶顿挫感的新型动力系统、更长续航的半固态电池等 [6] - 最新产品展示技术实力，2025年6月推出的首款快递干线专属电动重卡具备500公里超长续航、兆瓦级快充、电池底置创新设计、运营成本较燃油车低50%以上以及L2级辅助驾驶系统等亮点 [5] 生产制造与供应链 - 公司智能制造车间分布着200多台工业机器人 [7] - 制造团队针对不同应用场景，在低能耗、高可靠、长续航、快补能等方面实现了技术引领 [7] 销售模式与客户服务 - 在新能源重卡领域，公司创新采用“直销、直服”模式，区别于传统重卡行业的代理商制 [7] - 公司建立了完善的直销网络，并向各地派出600多名直服工程师长期“驻扎”在客户车队 [7] - 公司对服务承诺高标准：15分钟内响应客户，2小时内到达现场，24小时内解决一般性故障 [7] - 公司从高管到一线员工对服务追求“近乎偏执”，例如每日晨会重点通报处理客户投诉，车辆故障若短时无法修复则不惜代价从总部调换新车以确保客户用车 [8] - 服务创造价值，通过上门培训（如教司机操控电车和降低电耗），帮助客户实现成本压减，案例显示某物流车队运行半年多后压减了30%的成本 [8] - 优质服务构筑了竞争壁垒，公司产品售价比许多竞品高出一两万元，但80%的新车销售来自老客户重复购买 [8]

公司业绩与市场表现 - 2025年荣耀手机业务全球出货量增速达11%，在全球前十大手机厂商中增速排名第一 [1] - 2025年在300-600美元的中高端平板消费市场，荣耀在海外主流品牌中出货增速排名第一 [3] - 2025年前三季度，在300美元以上的手机高端及中高端档位，荣耀成为海外主流品牌中出货增速第一 [3] 公司战略与驱动力 - 公司将技术创新作为核心驱动力，持续深耕影像、AI、电池等关键领域 [1] - 公司坚持“本地化运营”策略，深入洞察不同区域市场需求，优化产品适配、渠道布局及本地化服务体系 [3] - 公司秉持“以人为本，科技与人文结合”的理念，通过技术深耕构建产品核心壁垒与护城河 [3] - 公司全球化战略持续深化，形成“手机+平板”双轮驱动的海外增长格局 [3] 产品与生态布局 - 公司凭借轻薄设计、强劲性能与智慧生态优势，快速抢占海外平板市场份额，完善全场景产品矩阵 [3] - 公司计划于3月在巴塞罗那世界移动通信大会亮相全球首款“手机机器人”HONOR ROBOT PHONE和荣耀Magic V6折叠屏手机 [4] - 未来公司将持续深耕海外市场，完善全场景智慧生态，推动AI与终端产品深度融合 [4] - 创新产品的推出体现了公司阿尔法战略第二曲线布局的清晰脉络 [5]

全球智能手机行业2025年表现 - 数据机构Omdia与IDC相继发布2025年智能手机行业数据，全球市场竞争日趋激烈 [1] - 荣耀凭借强劲的发展势头与清晰的全球化战略，交出亮眼成绩单 [1] 公司手机业务增长 - 据Omdia数据显示，2025年荣耀手机业务全球增速达11% [1] - 在全球前十大手机厂商中，荣耀成为出货量全球增速第一品牌 [1] - 公司将技术创新作为核心驱动力，持续深耕影像、AI、电池等关键领域 [1] 公司平板业务表现 - 平板业务成为公司全球化布局的重要增长极 [4] - 据IDC数据显示，2025年在300-600美元平板消费市场中高端档位，荣耀在海外主流品牌中出货增速第一 [4] - 公司凭借轻薄设计、强劲性能与智慧生态优势，快速抢占海外平板市场份额 [4] - 公司进一步完善全场景产品矩阵，形成“手机+平板”双轮驱动的海外增长格局 [4] 公司全球化战略与市场突破 - 随着全球化战略持续深化，公司海外品牌认可度稳步提升 [4] - 据IDC数据显示，2025年前三季度，荣耀在300美元以上的手机高端及中高端档位成为主流品牌中海外出货增速第一 [4] - 公司坚持“本地化运营”策略，深入洞察不同区域市场的用户需求与消费习惯 [4] - 公司优化产品适配与渠道布局，搭建完善的本地化服务体系 [4] - 公司从独立启航到海外跨越，仅用数年时间便实现了全球化布局的跨越式发展 [4] - 公司秉持“以人为本，科技与人文结合”的理念，坚守技术深耕并深化本地化策略 [4] 公司未来规划与产品发布 - 公司表示未来将持续深耕海外市场，完善全场景智慧生态，推动AI与终端产品深度融合 [5] - 今年3月，全球首款“手机机器人”HONOR ROBOT PHONE和荣耀 Magic V6 折叠屏手机将亮相巴塞罗那世界移动通信大会 [5] - 两款创新产品的推出有望为全球用户带来技术与体验的双重突破 [5] - 这体现了公司阿尔法战略第二曲线布局的清晰脉络，彰显了中国科技创新实力 [5]

公司动态 - 云天化磷化集团牵头参与修订了两项关于饲料添加剂磷酸二氢钙和磷酸氢钙的国家强制性标准 [1] - 两项新标准已在全国标准信息公共服务平台正式发布 将于2027年1月1日实施 全面替代2017年版本 [1] - 标准的修订过程贯穿了从实验研究、资源高效利用、装置工艺优化、产业化应用到标准论证的完整创新链条 [1] 公司战略与展望 - 磷化集团将继续加大研发投入 保持在矿物营养领域的创新活力 [1] - 公司将积极参与国内各类标准制修订工作 将更多技术创新成果转化为行业共同财富 [1] - 公司将深化与产业链上下游的合作 以更优质的产品与服务赋能我国畜牧业现代化转型 [1] - 公司致力于为保障国家粮食安全和食品安全 促进人与自然和谐共生贡献国企力量 [1]

公司2025年度业绩概览 - 2025年实现营业总收入37.52亿元，同比增长18.76% [1] - 2025年实现归属于上市公司股东的净利润2.81亿元，同比增长18.34% [1] - 2025年产品销售量达到30.75万吨，同比增长25.45% [1] 公司业务与市场地位 - 公司是我国有机硅密封材料行业的龙头企业，拥有9大生产基地，具备37万吨/年高端粘合剂生产能力 [1] - 产品类型涵盖高端有机硅密封胶、热熔胶、聚氨酯密封胶、硅碳负极材料等多系列产品 [1] - 致力于为国家支柱产业和战略性新兴产业提供优质高端配套材料 [1] 2025年各业务板块发展态势 - 建筑胶业务持续发挥行业地位和品牌优势，销量稳步增长，稳居行业龙头 [2] - 工业胶业务深化与行业头部企业合作，市场份额提升，在电子电器、动力电池、汽车、轨道交通等领域保持高速增长 [2] - 工业胶产品已成功打入比亚迪、宁德时代、中兴通讯等行业龙头供应链体系 [2] - 热熔胶业务充分发挥协同互补优势，经营业绩再创新高 [2] - 硅碳负极材料业务依托强大产品力及持续深化的客户关系，销量实现快速增长 [2] 公司战略与成长路径 - 公司以技术创新为内核、产业链整合为手段、多元化应用场景拓展为导向 [2] - 通过外延并购实现业务拓展和业绩增长，例如收购江苏嘉好热熔胶股份有限公司带动热熔胶业务向好发展 [3] - 未来将坚持主营业务，扩大生产规模，建设西南、华东、华南三大生产中心 [3] - 巩固建筑胶行业龙头地位，提高工业胶市场占有率，积极布局新能源、锂电池材料行业 [3] - 大力发展硅碳负极材料，逐步形成“双主业”发展模式 [3] 行业环境与项目进展 - 2025年有机硅行业整体承压运行，上游原材料供应充足、价格在低位区间震荡，下游产业保持稳定发展 [1] - 技术升级、产品换代给有机硅材料应用带来更多新机遇 [1] - 5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目进展顺利 [3] - 随着新能源汽车市场对高能量密度电池需求的持续增长，硅碳负极材料业务有望成为新的业绩增长点 [3]

2025年度业绩快报核心数据 - 公司2025年实现营业总收入375,167.37万元，同比增长18.76% [2][3] - 实现归属于上市公司股东的净利润28,108.79万元，同比增长18.34% [2][3] - 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为25,704.64万元，同比增长15.03% [2][3] - 基本每股收益为0.715元，同比增长17.87% [2][3] - 加权平均净资产收益率为10.68%，同比提升1.10个百分点 [3] 产销量与销售规模 - 报告期内公司全年销售重量达30.75万吨，同比增长25.45%，产销量再创新高 [2] - 销售重量增速（25.45%）高于营业收入增速（18.76%），表明产品平均售价可能有所下降或产品结构变化 [2][3] 财务状况 - 截至2025年末，公司总资产为409,426.43万元，较年初微增0.10% [2][3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为271,143.55万元，较年初增长5.92% [2][3] - 归属于上市公司股东的每股净资产为6.8973元，较年初增长5.92% [3] 行业背景与公司经营策略 - 2025年有机硅行业整体承压运行，上游原材料供应充足、价格在低位区间震荡 [4] - 下游产业保持稳定发展，技术升级与产品换代为有机硅材料应用带来新机遇 [4] - 公司作为行业龙头企业，通过持续加大技术创新、推进数字化转型、提升精益生产和管理效能，实现了业绩增长 [4] 各业务板块表现 - 建筑胶产品持续发挥行业地位和品牌优势，实现销量稳步增长，稳居行业龙头地位 [4] - 工业胶深化与行业头部企业和标杆客户的合作，在电子电器、动力电池、汽车、轨道交通等领域均保持高速增长，市场份额进一步提升 [4] - 热熔胶经营业绩再创新高 [4] - 硅碳负极材料销量实现快速增长 [4]